多生态LSD发展报告：赛道很宏伟，项目很早期

上周，我们发布了LSDFi生态报告以及上海升级给LSD带来影响的报告，但都主要聚焦在以太坊上。这是因为仅以太坊流动性质押带来的资金量就超过140亿美元。本报告将探究其他公链生态的LSD发展情况及玩法，并从数据观察其他生态LSD发展趋势，以及对LSD行业的影响。本次调研的公链包括:BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos、Aptos。

BNB Chain

BNB目前的质押率为15.44%,质押平均年化收益约2.84%。其中最大的去中心化质押平台Ankr约占流通量的0.56%。

BNB Chain的LSD发展慢的原因可能有:

1. BNB原生DeFi协议收益率较高
2. BNB在Binance交易所有多种效用,如手续费折扣、Launchpad等服务

在BNB Chain,对LSD的需求远小于以太坊。

Cosmos

Cosmos Hub的质押率约为61.96%,平均质押收益约25.92%。Cosmos的质押状态具有技术特色,每个应用链都有自己的验证者网络。

Cosmos生态现在LSD规模都很小,老大Stride总TVL才$15M。Luna曾在22年3月有超300亿美元的LUNA在各种协议上质押,但后续发生Luna-UST事件。

Cosmos LSD发展缓慢的原因可能有:

1. 高额质押收益率带来机会成本
2. 空投政策影响
3. 21天解锁期的流动性风险

但Cosmos 2.0、DeFi基础设施发展、治理功能等因素或将推动Cosmos LSD发展。

Polygon

Polygon质押率为39.92%,平均年化收益是8.82%。有趣的是,Polygon上Lido的APY最高,且在DeFi中应用广泛。这可能使Lido在Polygon LSD领域一家独大。

Solana

Solana的网络质押率是70.75%,平均质押年化收益率是7.09%。许多早期LSD项目已经停止运营,新入局者如Stader或将带来新发展。

Cardano

Cardano目前的质押率是68.73%,质押平均年化收益为3.26%。其特殊技术架构使LSD很难在生态中发展,因为ADA质押灵活且无惩罚机制。

Avalanche

Avalanche的网络质押率是62.05%,平均年化收益是8.48%。LSD项目需要在C链上发行合成资产来代表P链质押头寸,存在技术难度。目前仅有两个LSD项目,Benqi的sAVAX占主导地位。

Avalanche的DeFi发展较好,但LSD项目较少,可能与生态中多链DeFi格局有关。

Polkadot

Polkadot的质押率是47.05%,质押年化收益是15.29%。其特色卡槽拍卖机制使众贷(Crowdloan)在收益率上对LSD构成竞争。Lido已于3月15日暂停了Polkadot与KSM质押存款,原因包括DeFi生态不发达等。

Aptos

Aptos的节点质押量占供应量的82.5%,矿工平均年化收益约7%。虽然有多个LSD项目,但大多已停止更新。不过tAPT和stAPT的持有者数量较高,分别达到45.2K和29.9K。

总结

1. LSD业务多链化是必然趋势
2. 许多LSD项目的用户体验较差
3. 中心化交易所是不可忽视的因素
4. 新公链生态中LSD协议的持续性值得关注
5. LSD已成为公链必备DeFi协议
6. LSD可能成为老DeFi的收入新增长点
7. 与钱包端合作值得LSDFi项目关注

LSD有助于提高网络质押率、安全性,并为DeFi提供流动性。节点运营商和中心化交易所可能是LSD之战的重要影响者。总的来说,LSD赛道前景广阔,但目前多数项目仍处于早期阶段。