股神巴菲特宣布年底退休！直击波克夏股东大会，现金水位又创新高，买点在五年内出现？

在 2025 年的 Berkshire Hathaway 股东大会，股神华伦·巴菲特 (Warren Buffett) 终于宣告会在年底前将执行长一职交棒给接班人 Greg Abel。而本场被誉为最盛大的股东大会，也出现许多焦点，像是波克夏·海瑟威已连十季抛售股票，现金水位创新高。就算日本升息也没打算卖股票丶用「教堂与赌场」暗喻美国资本主义发展。以及巴菲特本人大谈市场近况等，链新闻带各位一起直击第一线。

Berkshire Hathaway 连十季度抛售股票，手头现金再创新高

根据 Berkshire Hathaway 周六发布的报告，该公司已连续 10 个季度对股票市场的卖出量大于买入量。Berkshire Hathaway 在 2024 年抛售了价值超过 1,340 亿美元的股票，主要原因是减持了仓位最大的两家股票苹果和 Bank of America。 由于这波抛售潮，Berkshire Hathaway 持有的现金再创历史新高，达到 3,470 亿美元。

贾伯斯选择库克作为接班人是正确选择

在会议一开始，巴菲特首先提及在苹果发布最新财报后，他收听了库克周四下午的电话会议，这是他唯一一场有听的电话会议。接着他开玩笑地说：「Tim Cook 为 Berkshire 赚的钱，比我为 Berkshire Hathaway 赚的钱还要多。」并表示他认为当时贾伯斯选择库克作为接班人是正确的选择。

巴菲特再次强调反对关税战

话锋一转，巴菲特批评了关税和贸易保护主义的想法，并称：「贸易不应该成为武器。」他表示：「在美国，我们应该寻求与世界其他国家进行贸易。我们应该做我们最擅长的事，他们也应该做他们最擅长的事。」在此段落，他并未提及川普。先前他曾指出关税战是某种程度上的战争行为，此次演讲也延续一致的立场。

(股神巴菲特罕见针贬政治！评论川普关税政策：某种程度上的战争行为)

Berkshire Hathaway 计划在未来五十年都不会出售日本资产

在被问及如果日本央行未来升息，是否会停止投资日本股票时，巴菲特明确承诺不会出售股票。他表示：「在未来 50 年内，我们不会考虑出售这些资产。」并补充道：「以苹果、美国运通和可口可乐为例，在日本的表现一直很良好。」

他还表示：「他投资的五家日本公司 (伊藤忠 ITOCHU、丸红 Marubeni、三菱 Mitsubishi、三井 Mitsui与住友 Sumitomo) 给了他极好的待遇，并表示与这些公司建立的关系是非常长期的。」

「他们有不同的习俗。他们有不同的经营方式。世界各地都是如此，我们无意以任何方式试图改变他们的经营方式，因为他们做得非常成功。」巴菲特说。「我们不会出售任何股票。几十年后也不会发生。」他继续说道：「日本的投资正合我们的心意。」

巴菲特终于退休了！年底前任命 Greg Abel 为执行长

巴菲特表示，Berkshire Hathaway 利用手头现金寻找机会的时机点很可能在未来五年内。他表示：「投资行业的一个问题是，事情的发展并不是有序的。找到好买点的机率会随着时间的推移而变得越来越高，而且有点像死亡。」随后，他轻松地开玩笑说，他计划持有这些现金，直到领导层过渡，这将使他的继任者 Greg Abel 有足够空间大展身手。

而巴菲特已在此次会议上表示。董事会将在年底前任命 Greg Abel 取代他担任执行长。他仍然会留下来提供帮助，但一切取决于 Greg Abel，目前尚不确认董事长的职位是否会变动。

巴爷爷给年轻投资者的话：快乐的人比做自己不喜欢事情的人还长寿

巴菲特在给年轻投资者建议时表示找到一种获得满足和快乐的方式，有助于人们长寿。他说：：「我认为快乐的人比那些做着自己并不太喜欢的事情的人寿命更长。」

巴菲特：目前行情其实没什么

谈到近期市场风波，巴菲特表示：「过去 30 到 45 天发生的事情真的不算什么。」他指出，在他执掌 Berkshire Hathaway 的 60 年里，该公司股价曾三度腰斩。因此，他表示美国股市近期的走势不应被视为巨大的变动。巴菲特指出：：「这并不是极度的熊市或类似的情况。」

巴菲特解释为何资产负债表是投资公司的关键

接着巴菲特解释为何自己认为资产负债表是决定是否投资一家公司的关键点。「我花在查看资产负债表上的时间比查看损益表的时间还多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看八年或十年的资产负债表，然后再查看损益表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。」

为何暂停股票回购？通膨消减法案增加 1% 消费税

巴菲特表示，波克夏今年暂停股票回购计划的部分原因是，《通膨削减法案》规范股票回购将征收 1% 的消费税。让回购的吸引力比以前小。波克夏股价今年以来上涨近 19%，表现也远超标准普尔 500 指数。 A 类股周五上涨 1.8%，达到 809,350 美元的历史新高。

波克夏接班人 Greg Abel：将维持巴菲特及查理蒙格一贯投资哲学

当被问及对资本配置的看法，特别是对新业务的配置时，波克夏接班人 Greg Abel 表示，Berkshire Hathaway 有一套强大的价值观值得遵循，包括维护其现有的声誉。他回答：「我们作为管理团队的价值观，由沃伦、查理和所有与企业相关的人定义。他们拥有伟大的价值观，这些价值观确实为公司的未来奠定了良好的基础。」

意思是他将维持波克夏表现优异的资产负债表。Greg Abel 表示，该公司目前大量现金是巨大的战略资产，他可以在未来部署这些资产，让 Berkshire Hathaway 的成功不依赖任何银行或其他实体。投资路线除了能够产生大量现金流的优秀营运公司之外，正确理解和管理风险也很重要。他将坚持过去六十年巴菲特与查理蒙格的投资之道。

巴菲特警告：美国经济必须在教堂与赌场之间保持平衡

巴菲特用「教堂与赌场」的隐喻来描述美国资本主义的双重性质，表达其经济体系的成功与潜在风险。教堂代表了美国资本主义的核心：一个创造实质价值的经济体系。教堂象征稳健、长期、生产性的经济活动，例如企业创新、制造业、服务业等，这些活动为数亿人提供商品与服务，推动经济繁荣并创造前所未有的财富。巴菲特强调，这部分是美国经济的支柱，必须持续长期稳定与成长。

赌场代表金融市场中的投机行为和短期逐利活动，例如股票市场的频繁交易、衍生品投机等。赌场充满诱惑，人们在其中追逐快速财富，资金快速流动，气氛热闹。然而，这部分并不总是创造实质价值，且可能带来不稳定性。巴菲特指出，赌场的吸引力可能让人们忽视教堂的重要性。

巴菲特警告，美国经济必须在「教堂」与「赌场」之间保持平衡。如果过分专注于赌场的投机活动，忽视教堂的实体经济，可能导致经济失衡，甚至威胁长期繁荣。他认为，未来百年，美国需要确保教堂 (实体经济) 不被赌场 (投机市场) 所吞噬。

巴菲特提到，资本主义的奖励分配看似「极其随意」(capricious)，意指财富分配不均或市场结果未必反映真实贡献。赌场中的投机者可能短期获利，而教堂中的长期建设者可能需要更多时间才能获得回报。这反映了他对资本主义既有成就又不完美之处的观点。

巴菲特认可 D.O.G.E 的愿景，但控制政府预算赤字是无法完全解决的

当被问及 Department of Government Efficiency (D.O.G.E) 政府效率部时，巴菲特表示，控制政府预算赤字是一个「永远无法完全解决」的问题。巴菲特说：「我们现在的财政赤字状况在很长一段时间内都是不可持续的。我们不知道这意味着两年还是二十年，因为从来没有哪个国家像美国这样，但这种情况不可能永远持续下去。」

虽然巴菲特没有具体讨论 D.O.G.E，但他确实表示削减预算赤字将是一项艰巨但重要的工作。巴菲特说：「我不想做这项工作，但我认为这是应该做的，但国会似乎没有做这项工作。」

(巴菲特指标近期回落，波克夏股东会将揭露巴菲特是否已逢低买入？)

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