从权益质押到银行业务：ether.fi重新定义加密货币的实用性

简要

Ether.fi，目前以120亿美元的资产安全性成为以太坊第四大协议，正从质押扩展到一个加密原生的数字银行，联合创始人Rok Kopp强调了流动性重新质押、AVS和DeFi银行的未来。

ether.fi 已成长为以太坊上第四大协议，保障超过 120 亿美元的资产和 260 万 ETH，这一成就其联合创始人 Rok Kopp 归功于超越质押构建全规模的 DeFi 银行业务。在这次对话中，他分享了流动性重质押如何重塑风险和收益，为什么主动验证服务 (AVSs) 对未来至关重要，以及 ether.fi 如何旨在演变为一个加密原生的新银行。

您能先自我介绍一下以及ether.fi吗？

我的名字是Rok，我是ether.fi的联合创始人之一，我们是一个流动性重质押平台。我们正在建立一个可以称之为DeFi银行的地方，一个您可以保存、投资和消费您的加密资产的地方。我们的目标是将可获得奖励的资产引入加密领域，这些资产也可以在现实生活中使用。

我们为以太坊、比特币和美元提供最高回报，并且我们正在增加更多资产。本质上，我们希望提供传统银行所能提供的所有服务，但针对加密货币。我的背景是在Web2创业公司，我在这个领域已经建设了三年。今天，ether.fi 是以太坊第四大协议，管理着超过120亿美元的资产。

像 ether.fi 这样的流动性重新质押如何改变与传统质押模型相比的风险回报权衡？

早期，人们对质押感到紧张，因为存在感知的风险，但事实是这些风险极低。如果你至少是半熟练的，你不太可能被削减。以太坊基金会做了很多工作来确保质押的安全，像 Pectra 这样的升级。

通过重新质押，风险并没有太大增加，但收益更高，平均比常规质押多出大约50个基点。此外，我们的流动性与大多数流动质押代币一样好，甚至更好。

在DeFi中，像eETH这样的代币化重新质押ETH的收益优化策略正在如何发展？

有很多机会。我们的一个关键产品是 ether.fi Liquid，这基本上是代币化的、管理的去中心化金融策略。用户存入资产，然后一个金库和策略经理优化该仓位。

回报各不相同，ETH大约为8%，USD目前在12–13%之间，而BTC则更低，仅有几个百分点。我们的想法是让人们更容易在资产上赚取更多收益。我们主要关注ETH、BTC和USD，并最近推出了一个Hype Vault，该产品非常受欢迎。

在将再质押资产整合到超过400个DeFi协议时，出现了哪些基础设施和风险管理挑战？

有很多。我们在很大程度上依赖于供应商，特别是预言机，我们投入了大量精力将我们的资产无缝集成到各个协议中。我们的策略一直是“对所有事情说 yes”。我们希望 ether.fi 在 DeFi 中无处不在。

这意味着确保无论人们在去往何处的去中心化金融（DeFi）中，都可以使用我们的资产。我们努力确保没有ether.fi支持的代币永远不会成为障碍。

Ether.fi 目前在重质押领域占据主导地位，拥有 260 万 ETH。这一增长的原因是什么？

我们一直知道，仅仅质押是不够的。从一开始，我们的愿景就是在质押的基础上构建更多的产品。这就是为什么我们有流动产品、现金产品，和即将推出的交易产品。

例如，不久之后您将能够直接在 ether.fi 上交易期货、股票等。可以把它想象成一个银行应用程序，像美国的 Robinhood 或欧洲的 Revolut，您可以在一个地方管理所有内容。从质押扩展到真正的实用性是关键，我们与 DeFi 的深度集成帮助加速了采用。

像 ether.fi 这样的服务如何将 DeFi 质押重塑为更广泛的消费金融？

我认为这将成为标准。就像银行提供有收益的储蓄账户一样，crypto 银行也会这样做。展望未来，我相信大部分金融将会在 crypto 轨道上运行，但消费者甚至不会注意到。

加密层将被抽象化，人们只会使用简单的应用程序。这就是为什么构建反映日常金融工具的服务对于采纳和生态系统增长如此重要。

监管不确定性如何影响流动质押？

老实说，我认为剩下的并不多。美国证券交易委员会最近澄清了流动质押代币不是证券，这也是主要的担忧。这现在已经正式解决了，所以我对目前的状况感到非常满意。

展望未来，我预计会看到更多数字资产信托(DATs)以及甚至ETF在不久的将来进入DeFi。

协议如何管理诸如惩罚、智能合约失败或流动性紧缩等系统性风险？

这很复杂，但我们的工程团队处理得很好。我们监控一系列关键绩效指标，以确保系统保持健康，并在任何失衡的情况下迅速采取行动。

我们进行严格审计，并密切关注节点操作员以确保他们正确执行。流动性紧缩可能会发生，但关键是迅速解决它们。我们一直以来都是一对一处理提款，并且我们是一个超额抵押的协议。

最大的风险是智能合约失败，因此我们持续对合约进行审计以确保安全。

哪些技术改进可以扩大重质押的吸引力？

最大的推动力将是 AVS (主动验证服务) 支付真实奖励。目前，EigenLayer 正在补贴生态系统的许多部分。然而，随着像 CAP Labs 这样的新项目即将推出，AVS 将开始直接激励重新质押的 ETH。

那时增长将真正加速——当用户看到AVS的明确价值时。

如eBTC或eUSD等代币化将如何影响跨资产的重新质押策略？

每种资产都有其自身的挑战。Symbiotic 在实现跨资产重新质押方面表现出色，但我们大多保持在自己的领域。我们与 EigenLayer 和 Symbiotic 合作进行 ETH 质押，与 Babylon 和 Lombard 合作进行 BTC 质押。美元尚未进行重新质押。

现在，实际上再质押的供应量超过了需求，因此市场仍然需要时间来平衡。

什么生态系统的发展可能会破坏或提升再质押模型？

在技术层面，Pectra 是一次强有力的升级。但在生态系统层面，问题又回到了 AVS。为了让重新质押蓬勃发展，AVS 需要创造真正的实用性和价值。这才是最终验证模型的关键。

您如何看待去中心化金融（DeFi）在标准化重质押协议方面的发展？

我认为我们已经接近标准化。Wrapped ETH 是 DeFi 中使用最广泛的资产之一。

真正的区别在于诚信、可靠地处理提款、保持流动性，以及忠实地履行你的承诺。遗憾的是，仅仅做到你所说的就会让你进入加密公司前5%的行列。我们一直以这样的高标准要求自己，这也是我们成功的重要部分。

你能分享 ether.fi 明年的路线图吗？

绝对如此。我们的愿景是做传统银行所做的一切，但面向加密货币。我们几个月前推出了 ether.fi Cash，取得了巨大的成功，每天使用的卡片达到 6,000 张，近 100,000 人注册。增长超出了我们的预期。

接下来是 ether.fi 交易，用户可以直接在应用中交易期货、股票等。这个想法很简单：银行提供的服务，ether.fi 也应该提供。