姨太国库抛弃“数字黄金”模式，转向产生收益的权益质押：这为什么重要

迈克尔·塞勒在战略(（前身为MicroStrategy)）上大胆的“金融工程”，以积累大量比特币持有量，已经引发了企业之间的趋势。超过50家公司已经采用了类似的以BTC为中心的财务策略。然而，新的公司细分市场正在出现，寻求不仅仅是加密货币的曝光，还希望与以太坊的经济生态系统直接对接。

乍一看，以太坊国库股票的剧烈价格波动可能看起来像是类似于 meme 币的投机过山车。但这一波以太国库公司的做法在根本上有所不同。

首个以太Treasury浪潮内部

根据Galaxy Digital，这些公司正在超越以炒作为驱动或被动的加密货币曝光，而是积极使用以太坊作为一种有效的储备资产，通过质押获取收益或利用先进的去中心化金融策略。

这种方法使他们与比特币国库采用者区分开来，后者通常采取一种被动的“数字黄金”立场，依靠重杠杆的可转换债务融资。

与此同时，ETH 财库公司如 SharpLink、BitMine、Bit Digital 和 GameSquare 选择通过股权融资他们的策略，从而避免与债务义务和即将到期的结构性脆弱性相关的问题。

Galaxy Digital 还表示，这些公司的资金是积极运用的，而不是闲置的。通过 ETH 质押，他们提升了验证者的安全性和网络协议的稳定性。在 GameSquare 等案例中，国库资金也用于 DeFi 原生收益策略，这些策略支持流动性池、借贷平台和其他重要的以太坊基础设施。

尽管存在稀释、智能合约风险和价格波动的持续风险，投资者可以使用稀释影响评估和溢价与账面价值的比率来衡量下行风险和潜在的基于收入的上行。这波以太坊国库似乎是一个更积极参与和资本效率更高的模型。

公司扩展以太坊持有量

本月，纳斯达克上市的在线科技公司SharpLink进行了重大以太坊收购，成为迄今为止最大的企业以太坊持有者。从7月7日到7月13日，该公司以平均价格$2,852购买了约74,656以太，价值大约为2.13亿美元。通过此次购买，SharpLink的以太坊总持有量已增至约280,706以太。

总部位于拉斯维加斯的BitMine Immersion Technologies于6月30日通过以每股4.50美元的价格私募发行5560万股募集了2.5亿美元，以扩大其以太坊资产。此次融资使其资产负债表增加了81,380以太，并将其总持有量增加到163,000以太，同时将其股份数量扩大了13倍。

总部位于纽约的比特数字在6月通过出售280 BTC筹集了1.72亿美元，以在首席执行官Sam Tabar的领导下建立其以太坊财库。到3月31日，它持有24,434以太，其中21,568以太被质押，2024年的平均收益为3.2%，并完成了向以太质押和财库模型的转型。

位于德克萨斯州的GameSquare Holdings在7月份通过后续股权发行筹集了800万美元，并与Dialectic合作推出了以太坊国库计划，目标收益为8-14%。该公司通过购买500万美元的ETH进行了首次加密投资。