多生態LSD發展報告：賽道很宏偉，項目很早期

上周，我們發布了LSDFi生態報告以及上海升級給LSD帶來影響的報告，但都主要聚焦在以太坊上。這是因爲僅以太坊流動性質押帶來的資金量就超過140億美元。本報告將探究其他公鏈生態的LSD發展情況及玩法，並從數據觀察其他生態LSD發展趨勢，以及對LSD行業的影響。本次調研的公鏈包括:BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos、Aptos。

BNB Chain

BNB目前的質押率爲15.44%,質押平均年化收益約2.84%。其中最大的去中心化質押平台Ankr約佔流通量的0.56%。

BNB Chain的LSD發展慢的原因可能有:

1. BNB原生DeFi協議收益率較高
2. BNB在Binance交易所有多種效用,如手續費折扣、Launchpad等服務

在BNB Chain,對LSD的需求遠小於以太坊。

Cosmos

Cosmos Hub的質押率約爲61.96%,平均質押收益約25.92%。Cosmos的質押狀態具有技術特色,每個應用鏈都有自己的驗證者網路。

Cosmos生態現在LSD規模都很小,老大Stride總TVL才$15M。Luna曾在22年3月有超300億美元的LUNA在各種協議上質押,但後續發生Luna-UST事件。

Cosmos LSD發展緩慢的原因可能有:

1. 高額質押收益率帶來機會成本
2. 空投政策影響
3. 21天解鎖期的流動性風險

但Cosmos 2.0、DeFi基礎設施發展、治理功能等因素或將推動Cosmos LSD發展。

Polygon

Polygon質押率爲39.92%,平均年化收益是8.82%。有趣的是,Polygon上Lido的APY最高,且在DeFi中應用廣泛。這可能使Lido在Polygon LSD領域一家獨大。

Solana

Solana的網路質押率是70.75%,平均質押年化收益率是7.09%。許多早期LSD項目已經停止運營,新入局者如Stader或將帶來新發展。

Cardano

Cardano目前的質押率是68.73%,質押平均年化收益爲3.26%。其特殊技術架構使LSD很難在生態中發展,因爲ADA質押靈活且無懲罰機制。

Avalanche

Avalanche的網路質押率是62.05%,平均年化收益是8.48%。LSD項目需要在C鏈上發行合成資產來代表P鏈質押頭寸,存在技術難度。目前僅有兩個LSD項目,Benqi的sAVAX佔主導地位。

Avalanche的DeFi發展較好,但LSD項目較少,可能與生態中多鏈DeFi格局有關。

Polkadot

Polkadot的質押率是47.05%,質押年化收益是15.29%。其特色卡槽拍賣機制使眾貸(Crowdloan)在收益率上對LSD構成競爭。Lido已於3月15日暫停了Polkadot與KSM質押存款,原因包括DeFi生態不發達等。

Aptos

Aptos的節點質押量佔供應量的82.5%,礦工平均年化收益約7%。雖然有多個LSD項目,但大多已停止更新。不過tAPT和stAPT的持有者數量較高,分別達到45.2K和29.9K。

總結

1. LSD業務多鏈化是必然趨勢
2. 許多LSD項目的用戶體驗較差
3. 中心化交易所是不可忽視的因素
4. 新公鏈生態中LSD協議的持續性值得關注
5. LSD已成爲公鏈必備DeFi協議
6. LSD可能成爲老DeFi的收入新增長點
7. 與錢包端合作值得LSDFi項目關注

LSD有助於提高網路質押率、安全性,並爲DeFi提供流動性。節點運營商和中心化交易所可能是LSD之戰的重要影響者。總的來說,LSD賽道前景廣闊,但目前多數項目仍處於早期階段。