現貨比特幣 ETF 流入量下降，但 BTC 鯨魚活動預示牛市加速

雖然強勁的 ETF 流入通常會推動比特幣漲，但近期數據顯示，價格波動可能獨立發生。

撰文：Biraajmaan Tamuly，CoinTelegraph

編譯：鄧通，金色財經

摘要

現貨比特幣 ETF 流入量在四周內從 30 億美元暴跌逾 90%，降至 2.28 億美元。

雖然強勁的 ETF 流入通常會推動比特幣漲，但近期數據顯示，價格波動可能獨立發生。

盡管短期面臨拋售壓力，但 BTC 鯨魚的長期買盤表明 BTC 漲趨勢可能持續。

比特幣市場現貨 BTC 交易所交易基金 (ETF) 流入量暴跌逾 90%，從 4 月最後一周的 30 億美元驟降至本週的 2.28 億美元。

從歷史上看，ETF 流入放緩會對 BTC 價格產生影響，尤其是在連續數周日均流入量超過 15 億美元的情況下。爲了了解 ETF 對比特幣的潛在影響，我們來分析一下現貨 ETF 活躍度較高的四個關鍵時期及其與 BTC 價格走勢的相關性。

現貨比特幣 ETF 淨流入情況。來源：SoSoValue

2024 年第一季度，即 2 月 2 日至 3 月 15 日，現貨 ETF 在七周內錄得 113.9 億美元的淨流入，推動價格飆升 57%。然而，BTC 價格在第五周達到峯值，因爲最後兩周 48 億美元的流入並未推高其價值。

比特幣一周走勢圖。資料來源：Cointelegraph/TradingView

同樣，2024 年第三季度，從 10 月 18 日至 12 月 13 日的九周內，比特幣流入資金達 168 億美元，推動其價格漲 66%。然而，當流入量在第 10 周放緩時，比特幣價格下跌了 9%，這強化了 ETF 資金流入與價格回調之間的聯繫。

2025 年第一季度，兩周內（1 月 17 日至 24 日）流入資金達 38 億美元，並在 1 月 20 日創下 11 萬美元的歷史新高，但整體價格下跌了 4.8%。

最近，2025 年第二季度（4 月 25 日至 5 月 9 日）流入資金達 58 億美元，價格漲 22%，盡管此前兩周，盡管淨流入爲負，比特幣價格已漲 8%。

比特幣價格與現貨 ETF 的相關性。數據來源：SoSoValue、Cointelegraph

這些數據挑戰了現貨 ETF 流入持續推動價格漲的觀點。雖然 2024 年第三季度和 2025 年第二季度的強勁流入表明強勁的資金流入推動了價格漲，但 2024 年第一季度和 2025 年第一季度的數據顯示，盡管有大量資金流入，但價格仍可能停滯或下跌。2025 年第二季度的漲部分獨立於現貨 ETF 活動，暗示着其他驅動因素，例如美國關稅下調、散戶投資者興趣或比特幣鯨魚的囤積。

鑑於目前的流入量爲 2.28 億美元，歷史趨勢傾向於看跌，暗示可能出現回調。然而，近期鯨魚的活動則呈現出相反的觀點，描繪了一幅更爲樂觀的圖景。

比特幣面臨拋售壓力，但鯨魚或將延續這一趨勢

Alphractal 首席執行官 Joao Wedson 表示，隨着買入 / 賣出壓力差變爲負值，比特幣短期內面臨拋售壓力。圖表顯示，鯨魚開始在 10.5 萬至 10 萬美元之間拋售比特幣，Wedson 將此水平標記爲風險。這種看跌走勢，加上累計成交量差爲負值，表明短期內存在拋售壓力。

比特幣買入 / 賣出壓力增量。資料來源：X.com

然而，長期買盤壓力依然強勁，表明此次下跌是一次回調，而非逆轉。CryptoQuant 的數據顯示，鯨魚在當前時期的獲利回吐幅度相對低於以往的價格峯值。匿名分析師 Blitzz Trading 指出：「與以往的反彈相比，我們可以看到鯨魚在近期的飆升中獲利回吐幅度明顯減少。這可能表明漲趨勢可能會持續。這張圖表值得密切關注。」

比特幣鯨魚。資料來源：CryptoQuant