從權益質押到銀行業務：ether.fi重新定義加密貨幣的實用性

簡要

Ether.fi，目前以120億美元的資產安全性成爲以太坊第四大協議，正從質押擴展到一個加密原生的數字銀行，聯合創始人Rok Kopp強調了流動性重新質押、AVS和DeFi銀行的未來。

ether.fi 已成長爲以太坊上第四大協議，保障超過 120 億美元的資產和 260 萬 ETH，這一成就其聯合創始人 Rok Kopp 歸功於超越質押構建全規模的 DeFi 銀行業務。在這次對話中，他分享了流動性重質押如何重塑風險和收益，爲什麼主動驗證服務 (AVSs) 對未來至關重要，以及 ether.fi 如何旨在演變爲一個加密原生的新銀行。

您能先自我介紹一下以及ether.fi嗎？

我的名字是Rok，我是ether.fi的聯合創始人之一，我們是一個流動性重質押平台。我們正在建立一個可以稱之爲DeFi銀行的地方，一個您可以保存、投資和消費您的加密資產的地方。我們的目標是將可獲得獎勵的資產引入加密領域，這些資產也可以在現實生活中使用。

我們爲以太坊、比特幣和美元提供最高回報，並且我們正在增加更多資產。本質上，我們希望提供傳統銀行所能提供的所有服務，但針對加密貨幣。我的背景是在Web2創業公司，我在這個領域已經建設了三年。今天，ether.fi 是以太坊第四大協議，管理着超過120億美元的資產。

像 ether.fi 這樣的流動性重新質押如何改變與傳統質押模型相比的風險回報權衡？

早期，人們對質押感到緊張，因爲存在感知的風險，但事實是這些風險極低。如果你至少是半熟練的，你不太可能被削減。以太坊基金會做了很多工作來確保質押的安全，像 Pectra 這樣的升級。

通過重新質押，風險並沒有太大增加，但收益更高，平均比常規質押多出大約50個基點。此外，我們的流動性與大多數流動質押代幣一樣好，甚至更好。

在DeFi中，像eETH這樣的代幣化重新質押ETH的收益優化策略正在如何發展？

有很多機會。我們的一個關鍵產品是 ether.fi Liquid，這基本上是代幣化的、管理的去中心化金融策略。用戶存入資產，然後一個金庫和策略經理優化該倉位。

回報各不相同，ETH大約爲8%，USD目前在12–13%之間，而BTC則更低，僅有幾個百分點。我們的想法是讓人們更容易在資產上賺取更多收益。我們主要關注ETH、BTC和USD，並最近推出了一個Hype Vault，該產品非常受歡迎。

在將再質押資產整合到超過400個DeFi協議時，出現了哪些基礎設施和風險管理挑戰？

有很多。我們在很大程度上依賴於供應商，特別是預言機，我們投入了大量精力將我們的資產無縫集成到各個協議中。我們的策略一直是“對所有事情說 yes”。我們希望 ether.fi 在 DeFi 中無處不在。

這意味着確保無論人們在去往何處的去中心化金融（DeFi）中，都可以使用我們的資產。我們努力確保沒有ether.fi支持的代幣永遠不會成爲障礙。

Ether.fi 目前在重質押領域佔據主導地位，擁有 260 萬 ETH。這一增長的原因是什麼？

我們一直知道，僅僅質押是不夠的。從一開始，我們的願景就是在質押的基礎上構建更多的產品。這就是爲什麼我們有流動產品、現金產品，和即將推出的交易產品。

例如，不久之後您將能夠直接在 ether.fi 上交易期貨、股票等。可以把它想象成一個銀行應用程序，像美國的 Robinhood 或歐洲的 Revolut，您可以在一個地方管理所有內容。從質押擴展到真正的實用性是關鍵，我們與 DeFi 的深度集成幫助加速了採用。

像 ether.fi 這樣的服務如何將 DeFi 質押重塑爲更廣泛的消費金融？

我認爲這將成爲標準。就像銀行提供有收益的儲蓄帳戶一樣，crypto 銀行也會這樣做。展望未來，我相信大部分金融將會在 crypto 軌道上運行，但消費者甚至不會注意到。

加密層將被抽象化，人們只會使用簡單的應用程序。這就是爲什麼構建反映日常金融工具的服務對於採納和生態系統增長如此重要。

監管不確定性如何影響流動質押？

老實說，我認爲剩下的並不多。美國證券交易委員會最近澄清了流動質押代幣不是證券，這也是主要的擔憂。這現在已經正式解決了，所以我對目前的狀況感到非常滿意。

展望未來，我預計會看到更多數字資產信托(DATs)以及甚至ETF在不久的將來進入DeFi。

協議如何管理諸如懲罰、智能合約失敗或流動性緊縮等系統性風險？

這很復雜，但我們的工程團隊處理得很好。我們監控一系列關鍵績效指標，以確保系統保持健康，並在任何失衡的情況下迅速採取行動。

我們進行嚴格審計，並密切關注節點操作員以確保他們正確執行。流動性緊縮可能會發生，但關鍵是迅速解決它們。我們一直以來都是一對一處理提款，並且我們是一個超額抵押的協議。

最大的風險是智能合約失敗，因此我們持續對合約進行審計以確保安全。

哪些技術改進可以擴大重質押的吸引力？

最大的推動力將是 AVS (主動驗證服務) 支付真實獎勵。目前，EigenLayer 正在補貼生態系統的許多部分。然而，隨着像 CAP Labs 這樣的新項目即將推出，AVS 將開始直接激勵重新質押的 ETH。

那時增長將真正加速——當用戶看到AVS的明確價值時。

如eBTC或eUSD等代幣化將如何影響跨資產的重新質押策略？

每種資產都有其自身的挑戰。Symbiotic 在實現跨資產重新質押方面表現出色，但我們大多保持在自己的領域。我們與 EigenLayer 和 Symbiotic 合作進行 ETH 質押，與 Babylon 和 Lombard 合作進行 BTC 質押。美元尚未進行重新質押。

現在，實際上再質押的供應量超過了需求，因此市場仍然需要時間來平衡。

什麼生態系統的發展可能會破壞或提升再質押模型？

在技術層面，Pectra 是一次強有力的升級。但在生態系統層面，問題又回到了 AVS。爲了讓重新質押蓬勃發展，AVS 需要創造真正的實用性和價值。這才是最終驗證模型的關鍵。

您如何看待去中心化金融（DeFi）在標準化重質押協議方面的發展？

我認爲我們已經接近標準化。Wrapped ETH 是 DeFi 中使用最廣泛的資產之一。

真正的區別在於誠信、可靠地處理提款、保持流動性，以及忠實地履行你的承諾。遺憾的是，僅僅做到你所說的就會讓你進入加密公司前5%的行列。我們一直以這樣的高標準要求自己，這也是我們成功的重要部分。

你能分享 ether.fi 明年的路線圖嗎？

絕對如此。我們的願景是做傳統銀行所做的一切，但面向加密貨幣。我們幾個月前推出了 ether.fi Cash，取得了巨大的成功，每天使用的卡片達到 6,000 張，近 100,000 人註冊。增長超出了我們的預期。

接下來是 ether.fi 交易，用戶可以直接在應用中交易期貨、股票等。這個想法很簡單：銀行提供的服務，ether.fi 也應該提供。