華爾街終於接受加密貨幣——但真正的回報將是在它接受去中心化金融時到來。

全球金融系統，或我們廣泛稱之爲傳統金融 (Traditional Finance)，是一個超過30萬億美元的龐然大物。它的覆蓋面包括商業銀行、全球銀行資產、保險、資本市場、財富管理和資產服務。它涉及每個人、每個企業和每個機構，支撐着價值在全球的流動。

與此同時，DeFi (去中心化金融)，盡管是幾十年來對金融服務產生的最具變革性的創新，但在這個圖景中仍然只是一個微不足道的數字。根據您測量的方式，通過總鎖倉價值(TVL)、DeFi代幣市值、協議收入或機構活動，DeFi的影響力在好的日子裏幾乎僅僅達到1500億美元。這還不到傳統金融範圍的一半百分之一。

這不是一次失敗。這證明了我們處於多麼早期的階段。從更樂觀的角度來看，這爲未來金融的藍圖開啓了一扇窗。

已經，我們看到DeFi在鏈上完全重建了核心銀行功能，包括借貸、保險、交易、資產管理和結構性產品。而且它正在發揮作用。數百萬用戶、數千名開發者和數百個項目正在圍繞這個未來聚集。

然而，DeFi 的增長在很大程度上是向內看的，主要由加密原生用戶推動，而非機構資金。盡管 DeFi 的創新速度極快，但傳統金融的領軍人物大多選擇在旁觀望，甚至更糟的是，局限於輕蔑的懷疑。

這強調了舊與新之間需要建立橋梁。傳統金融必須與去中心化金融整合，而不僅僅是觀察它。不是爲了控制它，而是爲了擴大它。幸運的是，這種整合有先例可循。

考慮到黑石公司在2023年至2024年對比特幣ETF的顛覆性擁抱(以及後來的以太坊)。這不僅賦予了合法性，還大規模解鎖了機構的進入。如今，黑石已成爲傳統金融領域中加密貨幣採用的最大推動者。它管理着超過870億美元的現貨比特幣ETF資產和100億美元的以太坊ETF。

貝萊德在DeFi相關領域也處於領先地位。其BUIDL基金是一個主要通過Securitize在以太坊上發行的代幣化美國國債基金，持有超過24億美元，幾乎佔250億美元代幣化資產市場鏈上的10%。這是傳統金融在不妥協監管標準的情況下使用DeFi基礎設施的直接例子。

與此同時，JP Morgan的Kinexys部門正在努力將金融資產上鏈。它已經在使用許可的DeFi流動性池測試鏈上外匯、回購和代幣化債券。它正在構建一種模擬DeFi機制的基礎設施，同時保持在機構合規框架內。這不是一次加密實驗；這是機構DeFi的開始。

故事繼續然後是富達，長期以來以其對加密貨幣的前瞻性立場而聞名，正在悄然擴展其數字資產平台，並探索質押、保管和代幣化金融產品。它擁有養老基金和家族辦公室的信任——這正是那些最有可能在熟悉的產品界面中接受DeFi的羣體。富達可以通過爲客戶構建受監管的DeFi指數產品或許可庫來引領潮流。

高盛和紐約梅隆銀行也在推進試點項目，以對貨幣市場基金進行代幣化，快速結算並實現數字網路之間的互操作性。高盛的私有區塊鏈和紐約梅隆的LiquidityDirect正在測試代幣化基金贖回，這是在傳統金融中復制去中心化金融收益機制的一個通道。

瑞士銀行、花旗銀行、匯豐銀行和渣打銀行參與了代幣化債券發行、鏈上結算試點和托管基礎設施項目。這些銀行特別適合爲新興市場客戶和主權財富基金提供DeFi包裝的傳統金融產品。

並非每個傳統金融行業都同樣適合向去中心化金融轉變。最有可能突破的兩個領域是資產管理和財政市場，以及證券借貸和回購市場。

代幣化國債，如黑石集團的BUIDL，僅僅是個開始。預計資產管理者將創造可編程收益產品，將DeFi金庫策略與現實世界資產(RWAs)相結合。這對持有大量現金餘額的機構具有吸引力，因爲DeFi原生策略提供更高的收益和透明的抵押品。

在貸款和回購方面，DeFi可以實現即時、可審計和可編程的抵押品交換，同時降低對手方風險。摩根大通在代幣化回購交易方面的實驗只是一個開始。Aave或Morpho的許可版本在這裏可能會獲得關注。

正如加密交易所以流暢的用戶體驗包裝點對點交易，傳統金融需要以用戶友好和合規的界面包裝去中心化金融。

這就是傳統金融與去中心化金融合作的藍圖。傳統金融不需要 reinvent the wheel。但它可以爲現有的去中心化金融原語增加光澤、監管透明度和規模。保管人可以集成流動質押。銀行可以在鏈上提供代幣化的貨幣市場基金。資產管理者可以發行帶有 KYC 包裝的收益產生去中心化金融金庫。

所有的要素都已就位。現在，傳統金融擁有資產負債表，而去中心化金融則擁有藍圖。未來屬於那些架起橋梁的人。

這個故事最初刊登在Fortune.com上

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