Grayscale đã viết một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay và bảng trên cho thấy các dự án DePIN hàng đầu và vốn hóa thị trường của chúng. Kể từ đầu năm 2022, DePIN và AI đã được so sánh như hai hướng mới cho đầu tư tiền điện tử. Tuy nhiên, dường như không có một dự án mang tính biểu tượng nào nổi lên trong không gian DePIN. (Helium là một dự án chính, nhưng Helium thậm chí còn có trước khái niệm DePIN; Bittensor, Render và Akash trong bảng, nhiều hơn được phân loại là các bản nhạc AI)
Như vậy, DePIN không có một dự án đầu tiên đủ mạnh để có thể mở ra trần của lĩnh vực này. Lĩnh vực DePIN có thể vẫn còn một số Alpha trong vòng 1-3 năm tới.
Bài viết này cố gắng hệ thống hóa logic đầu tư của DePIN từ con số không, bao gồm lý do tại sao DePIN là một lĩnh vực đầu tư đáng chú ý, cũng như đưa ra một khung phân tích đơn giản. Do DePIN là một khái niệm tổng hợp, bao gồm nhiều lĩnh vực con đa dạng, nên bài viết sẽ hơi zoom out, giải thích khái niệm từ góc độ trừu tượng, nhưng vẫn sẽ đưa ra một số ví dụ cụ thể.
Tại sao lại chú ý đến việc đầu tư DePIN
DePIN không phải là một từ lóng
Trước tiên cần phải làm rõ rằng việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý không phải là một ý tưởng hoa mỹ, và cũng không chỉ đơn thuần là một "narrative play", mà là điều có thể thực hiện được. Trong DePIN thực sự tồn tại những tình huống mà việc phi tập trung có thể "enable" một cái gì đó hoặc "optimize" một cái gì đó.
Tại đây, tôi sẽ đưa ra hai ví dụ đơn giản:
▲ Nguồn: IOSG
Trong lĩnh vực viễn thông, một trong những kênh chính trong DePIN, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà khai thác truyền thông truyền thống (như AT&T, T-Mobile) thường cần đầu tư hàng tỷ đô la vào các cuộc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai trạm gốc, sau đó trả 200.000-500.000 đô la chi phí triển khai cho mỗi trạm gốc vĩ mô có bán kính 1-3 km. Trong một cuộc đấu giá kéo dài 22 năm của Ủy ban Truyền thông Liên bang (FCC) về phổ tần 5G trong băng tần 3,45GHz, AT&T đã đầu tư 9 tỷ USD, khiến nó trở thành nhà khai thác đắt đỏ nhất. Mô hình cơ sở hạ tầng tập trung này đã dẫn đến giá dịch vụ truyền thông cao.
Helium Mobile thông qua cách thức crowdsourcing từ cộng đồng, phân chia chi phí ban đầu này cho từng người dùng, cá nhân chỉ cần mua thiết bị hotspot với giá 249 đô la hoặc 499 đô la để kết nối vào mạng, trở thành "người điều hành vi mô", thông qua động lực token để thúc đẩy cộng đồng tự phát triển mạng lưới, từ đó giảm thiểu tổng đầu tư. Chi phí triển khai một trạm phát sóng macro của Verizon khoảng 200.000 đô la, trong khi Helium chỉ cần triển khai khoảng 100 thiết bị hotspot (tổng chi phí khoảng 50.000 đô la) để đạt được vùng phủ sóng tương tự, mức giảm chi phí khoảng 75%.
Ngoài ra, trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống phải trả phí API lên đến 300 triệu USD/năm để có được dữ liệu huấn luyện từ các nền tảng như Reddit, Twitter và sử dụng Bright Data (đại lý nhà ở) và Oxylabs (đại lý dữ liệu trung tâm) để thu thập dữ liệu. Hơn nữa, họ ngày càng phải đối mặt với nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ, việc đảm bảo tính tuân thủ và đa dạng của nguồn dữ liệu trở nên khó khăn.
Grass đã giải quyết tình huống này thông qua Web Scraping phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông nhàn rỗi bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, giúp thu thập dữ liệu trang web công khai và nhận phần thưởng bằng token từ đó. Mô hình này đã giảm đáng kể chi phí thu thập dữ liệu của các công ty AI, đồng thời đạt được sự đa dạng và phân phối địa lý của dữ liệu. Theo thống kê của Grass, hiện có tổng cộng 109.755.404 địa chỉ IP từ 190 quốc gia tham gia vào mạng, đóng góp trung bình 1.000 TB dữ liệu internet mỗi ngày.
Tóm lại, một điểm khởi đầu cơ bản trong việc đầu tư vào hướng DePIN là: hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội làm tốt hơn hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí làm được những điều mà phương pháp truyền thống không thể làm.
Là điểm giao nhau giữa Infra và Consumer
Là hai dòng chính trong đầu tư Crypto, Infra và Consumer đang đối mặt với một số vấn đề.
Các dự án Infra thường có hai đặc điểm: thứ nhất là thuộc tính kỹ thuật rất mạnh, chẳng hạn như ZK, FHE, MPC và các công nghệ khác có ngưỡng cao, sự nhận thức của thị trường có sự ngắt kết nối nhất định. Thứ hai là ngoài những dự án quen thuộc với chúng ta như Layer1/2, cầu nối chuỗi chéo, staking có thể tiếp cận trực tiếp tới người dùng cuối, phần lớn Infra thực sự là toB. Ví dụ như công cụ phát triển, lớp khả dụng dữ liệu, oracle, bộ đồng xử lý, v.v., tương đối xa rời người dùng.
Hai điểm này khiến cho dự án Infra rất khó để thúc đẩy sự chia sẻ tâm trí của người dùng, và khả năng lan truyền kém. Mặc dù Infra chất lượng cao có một mức độ PMF nhất định và doanh thu, có thể tự cung tự cấp vượt qua chu kỳ, nhưng trong điều kiện thị trường thiếu hụt sự chú ý, việc thiếu chia sẻ tâm trí dẫn đến việc làm Listing rất khó khăn.
Ngược lại, Consumer có lợi thế tự nhiên trong việc tiếp cận trực tiếp đến người dùng cuối, với khả năng chiếm lĩnh tâm trí. Tuy nhiên, những khái niệm mới rất dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí sau khi chuyển đổi xu hướng có thể giảm mạnh. Những dự án này thường rơi vào vòng lặp từ việc thúc đẩy câu chuyện đến bùng nổ ngắn hạn, rồi đến sự suy giảm bị bác bỏ, và có vòng đời ngắn. Ví dụ bao gồm friend.tech và Farcaster, v.v.
Tăng trưởng, mindshare, niêm yết coin là những vấn đề được thảo luận rất nhiều trong chu kỳ này. Nhìn chung, DePIN có thể giải quyết tốt hơn những khó khăn kết hợp hai điểm trên, tìm ra điểm cân bằng.
DePIN được xây dựng trên cơ sở nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, chẳng hạn như năng lượng, mạng không dây, v.v., các dự án DePIN chất lượng cao có PMF và doanh thu vững chắc, khó bị bác bỏ và dễ được thị trường hiểu. Chẳng hạn, gói dữ liệu không giới hạn 30 đô la mỗi tháng của Helium rõ ràng rẻ hơn so với các giải pháp do nhà cung cấp truyền thống cung cấp.
DePIN cũng có nhu cầu sử dụng từ phía người dùng, có thể thu hút sự quan tâm. Chẳng hạn, người dùng có thể tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt của Grass để đóng góp băng thông nhàn rỗi của mình, hiện Grass đã tiếp cận được 2,5 triệu người dùng cuối, và nhiều người trong số họ không phải là người dùng gốc của tiền điện tử. Các lĩnh vực khác như eSIM, WiFi, dữ liệu trên xe cũng tương tự, rất gần gũi với người dùng.
Khung đầu tư DePIN
▲ Nguồn: Messari, IOSG
Hướng
Chỉ từ trực giác, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, dữ liệu trên xe và dữ liệu thời tiết là thị trường nhỏ. Từ phía nhu cầu, xem liệu có phải là nhu cầu cấp thiết (5G) hay nhu cầu mạnh mẽ. Hơn nữa, do thị phần của 5G trong thị trường truyền thống rất lớn, ngay cả khi DePIN có thể nắm bắt một phần nhỏ trong đó, dưới quy mô của Crypto, dung lượng thị trường cũng khá đáng kể.
Sản phẩm
Theo báo cáo của Grayscale, mô hình DePIN đặc biệt phù hợp với các ngành có yêu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, mô hình độc quyền rõ rệt và sử dụng tài nguyên không hiệu quả. Việc trả lời câu hỏi PMF về bản chất nhìn vào hai điểm.
▲ Nguồn: Hivemapper
Tại đầu cung, DePIN có thực hiện được những việc mà trước đây không thể làm, hoặc có ưu thế nổi bật hơn so với các giải pháp hiện có (về chi phí, hiệu quả, v.v.). Ví dụ, trong lĩnh vực thu thập bản đồ mà Hivemapper đang hoạt động, việc thu thập bản đồ truyền thống ít nhất gặp phải ba vấn đề lớn:
Truyền thống phụ thuộc vào đội xe chuyên nghiệp và đánh dấu bằng tay, tốn kém và khả năng mở rộng kém.
Chu kỳ cập nhật của Google Street View dài, tỷ lệ phủ sóng ở khu vực xa xôi thấp.
Nhà cung cấp dịch vụ bản đồ tập trung độc quyền quyền định giá dữ liệu
Hivemapper cho phép người dùng thu thập dữ liệu thông qua việc bán camera hành trình, biến việc thu thập dữ liệu thành hoạt động thường ngày trong việc lái xe của người dùng theo mô hình crowdsourcing. Thông qua việc khuyến khích bằng token, người dùng được hướng dẫn để ưu tiên tài nguyên vào các khu vực có nhu cầu cao.
Ở phía cầu, các sản phẩm mà DePIN cung cấp phải có nhu cầu thị trường thực sự, tốt nhất là có ý định thanh toán mạnh mẽ. Ví dụ tương tự, Hivemapper có thể bán dữ liệu bản đồ cho các công ty như tự động lái, logistics, bảo hiểm và chính quyền địa phương, nhu cầu chính đã được xác thực.
Về phần cứng, Multicoin trong bài viết năm 2023 "Khám Phá Không Gian Thiết Kế Của Các Mạng DePIN" đã đề cập đến phần cứng ngay từ đầu. Tác giả ở đây muốn bổ sung một vài ý kiến.
Thời gian của phần cứng có thể được tóm tắt là "sản xuất—bán—phân phối—bảo trì".
sản xuất
Dự án tự thiết kế và sản xuất phần cứng, hay sử dụng phần cứng hiện có? Ví dụ, Helium vừa cung cấp hai loại điểm phát sóng tự có, vừa hỗ trợ tích hợp mạng WiFi hiện có. Hoặc là các dự án DePIN về tính toán và lưu trữ, có thể sử dụng trực tiếp các card đồ họa và ổ cứng hiện có.
bán hàng
Giá bán rõ ràng có nghĩa là người dùng sẽ tính toán chu kỳ hoàn vốn dựa trên lợi nhuận tiềm năng. Điểm phát sóng di động gia đình của Helium có giá 249 đô la Mỹ, thiết bị thu thập dữ liệu trên xe của DIMO có giá 1,331 đô la Mỹ.
phát
Làm thế nào để phân phối? Phân phối liên quan đến nhiều yếu tố không chắc chắn: thời gian logistics, chi phí vận chuyển, cũng như chu kỳ giao hàng bắt đầu từ giai đoạn bán trước, v.v. Đối với các dự án nhắm tới quy mô toàn cầu, thiết kế và phương thức phân phối không hợp lý có thể làm chậm tiến độ của dự án một cách đáng kể.
bảo trì
Người dùng cần làm gì để bảo trì phần cứng? Một số thiết bị có thể bị khấu hao hoặc hao mòn. Ví dụ đơn giản nhất về bảo trì là Grass, nơi người dùng chỉ cần tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt và không cần thực hiện các hành động nào khác; Hoặc có thể đó là một điểm phát sóng cho Helium, chỉ cần được cài đặt và chạy liên tục. Nó có thể phức tạp hơn khi nói đến năng lượng mặt trời, v.v.
Kết hợp các điểm trên, mô hình đơn giản nhất là mô hình Grass - trực tiếp sử dụng băng thông mạng hiện có, không cần sản xuất và phân phối, người dùng có thể bắt đầu mà không cần rào cản, và cũng không cần bán, giúp mở rộng mạng nhanh chóng trong giai đoạn đầu của dự án.
Quả thật, các dự án ở mỗi hướng có nhu cầu phần cứng khác nhau. Nhưng phần cứng liên quan đến ma sát trong việc áp dụng ban đầu. Ma sát càng nhỏ trong giai đoạn đầu của dự án thì càng tốt, khi dự án trưởng thành, một số ma sát có thể mang lại sự giữ chân và một mức độ ràng buộc nhất định. Đối với các nhóm khởi nghiệp, cần phải kiểm soát lựa chọn con đường và đầu tư tài nguyên về phần cứng, từ từ tiến bộ thay vì vội vàng.
Hãy tưởng tượng, nếu từ "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì" đều không dễ dàng, thì trừ khi có động lực rất mạnh và chắc chắn, tại sao người dùng lại muốn tham gia?
Kinh tế token
Thiết kế cơ chế token là một trong những phần thách thức nhất trong dự án DePIN. Khác với các dự án ở các lĩnh vực khác, DePIN cần phải khuyến khích các bên tham gia khác nhau của mạng lưới ngay từ giai đoạn đầu, vì vậy cần phải phát hành token ở giai đoạn rất sớm của dự án. Chủ đề này phù hợp để mở một bài viết mới nhằm thực hiện một số nghiên cứu trường hợp, bài viết này sẽ không mở rộng thêm.
đội
Trong phân bổ đội ngũ, người sáng lập cần ít nhất một người có các nền tảng sau đây: Thứ nhất, đã từng làm việc tại các công ty truyền thống trong lĩnh vực này và có kinh nghiệm phong phú, phụ trách các vấn đề thực tiễn như công nghệ và sản phẩm; Thứ hai, là người bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa, hiểu biết về kinh tế token và xây dựng cộng đồng, phân biệt sở thích và mô hình tư duy giữa người dùng tiền mã hóa và không phải người dùng tiền mã hóa.
Khác
Các vấn đề quản lý, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường bộ trong nước rõ ràng là rất nhạy cảm.
Tóm tắt
Crypto trong chu kỳ này không có ứng dụng thực sự "đột phá", dường như chúng ta vẫn còn xa lắm mới có thể thu hút người dùng bên ngoài. Một số ứng dụng Crypto cung cấp động lực ngắn hạn là lý do người dùng sử dụng chúng, nhưng không thể bền vững. Trong khi đó, lợi ích kinh tế phát sinh từ DePIN có khả năng thay thế hạ tầng truyền thống từ phía người dùng, từ đó đạt được tính bền vững cho ứng dụng và thực hiện việc áp dụng quy mô lớn.
▲ Nguồn: Helium
Mặc dù sự kết hợp giữa DePIN và thực tế tạo nên một chu kỳ phát triển dài, nhưng chúng ta đã thấy một số ánh sáng trong sự phát triển của Helium Mobile: Helium Mobile đã hợp tác với T-Mobile để chuyển đổi liền mạch các thiết bị người dùng sang mạng 5G toàn quốc của T-Mobile, ví dụ: khi người dùng rời khỏi phạm vi điểm phát sóng cộng đồng Helium, họ sẽ tự động kết nối với trạm gốc T-Mobile để tránh gián đoạn tín hiệu. Đầu năm nay, Helium đã công bố quan hệ đối tác với gã khổng lồ viễn thông toàn cầu Telefónica để bắt đầu mở rộng ở Nam Mỹ với việc triển khai các điểm truy cập Helium Mobile 5G ở Thành phố Mexico và Oaxaca. Công ty con của Telefónica tại Mexico, Movistar, có khoảng 2,3 triệu thuê bao và quan hệ đối tác kết nối các thuê bao này trực tiếp với mạng 5G của Helium.
Ngoài những nội dung đã thảo luận ở trên, chúng tôi còn cho rằng DePIN có hai lợi thế độc đáo:
So với các doanh nghiệp lớn độc quyền truyền thống, DePIN có phương pháp và phương tiện triển khai linh hoạt hơn, đồng thời có thể điều chỉnh các ưu đãi trong hệ sinh thái thông qua mô hình token. Ví dụ, ngành viễn thông truyền thống thường bị chi phối bởi một vài gã khổng lồ và thiếu động lực để đổi mới. Ví dụ, ở khu vực nông thôn, không có động lực cho các nhà khai thác truyền thống triển khai do dân số phân tán và lợi tức đầu tư thấp và tốn thời gian. Và với thiết kế tokenomics phù hợp, mạng có thể được khuyến khích triển khai ở những nơi khan hiếm điểm truy cập. Điều tương tự cũng xảy ra với Hivermapper để đặt ra các ưu đãi cao hơn khi tài nguyên bản đồ khan hiếm.
DePIN có cơ hội mang lại những tác động bên ngoài tích cực. Như có thể thấy từ việc công ty AI mua dữ liệu internet do Grass thu thập, công ty tự lái mua dữ liệu bản đồ cấp đường phố của Hivemapper và gói dữ liệu chi phí thấp của Helium Mobile, DePIN thực sự có thể vượt ra ngoài lĩnh vực tiền điện tử để mang lại giá trị cho cuộc sống thực và các ngành công nghiệp khác, đồng thời cung cấp dữ liệu cho toàn bộ hệ sinh thái thông qua nền kinh tế token. Nói cách khác, mã thông báo DePIN được hỗ trợ bởi giá trị thực, không phải mô hình Ponzi.
Tất nhiên, DePIN cũng phải đối mặt với nhiều sự không chắc chắn: chẳng hạn như sự không chắc chắn về chu kỳ thời gian do vận hành phần cứng, rủi ro quy định, rủi ro thẩm định, v.v.
Tóm lại, DePIN là lĩnh vực mà chúng tôi sẽ tập trung vào trong năm 2025, trong thời gian tới chúng tôi cũng sẽ cung cấp thêm nhiều nghiên cứu liên quan đến DePIN.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tại sao DePIN là một lĩnh vực đầu tư đáng để chúng ta theo dõi?
撰文：Jiawei @IOSG
▲ Nguồn: Grayscale
Grayscale đã viết một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay và bảng trên cho thấy các dự án DePIN hàng đầu và vốn hóa thị trường của chúng. Kể từ đầu năm 2022, DePIN và AI đã được so sánh như hai hướng mới cho đầu tư tiền điện tử. Tuy nhiên, dường như không có một dự án mang tính biểu tượng nào nổi lên trong không gian DePIN. (Helium là một dự án chính, nhưng Helium thậm chí còn có trước khái niệm DePIN; Bittensor, Render và Akash trong bảng, nhiều hơn được phân loại là các bản nhạc AI)
Như vậy, DePIN không có một dự án đầu tiên đủ mạnh để có thể mở ra trần của lĩnh vực này. Lĩnh vực DePIN có thể vẫn còn một số Alpha trong vòng 1-3 năm tới.
Bài viết này cố gắng hệ thống hóa logic đầu tư của DePIN từ con số không, bao gồm lý do tại sao DePIN là một lĩnh vực đầu tư đáng chú ý, cũng như đưa ra một khung phân tích đơn giản. Do DePIN là một khái niệm tổng hợp, bao gồm nhiều lĩnh vực con đa dạng, nên bài viết sẽ hơi zoom out, giải thích khái niệm từ góc độ trừu tượng, nhưng vẫn sẽ đưa ra một số ví dụ cụ thể.
Tại sao lại chú ý đến việc đầu tư DePIN
DePIN không phải là một từ lóng
Trước tiên cần phải làm rõ rằng việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý không phải là một ý tưởng hoa mỹ, và cũng không chỉ đơn thuần là một "narrative play", mà là điều có thể thực hiện được. Trong DePIN thực sự tồn tại những tình huống mà việc phi tập trung có thể "enable" một cái gì đó hoặc "optimize" một cái gì đó.
Tại đây, tôi sẽ đưa ra hai ví dụ đơn giản:
▲ Nguồn: IOSG
Trong lĩnh vực viễn thông, một trong những kênh chính trong DePIN, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà khai thác truyền thông truyền thống (như AT&T, T-Mobile) thường cần đầu tư hàng tỷ đô la vào các cuộc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai trạm gốc, sau đó trả 200.000-500.000 đô la chi phí triển khai cho mỗi trạm gốc vĩ mô có bán kính 1-3 km. Trong một cuộc đấu giá kéo dài 22 năm của Ủy ban Truyền thông Liên bang (FCC) về phổ tần 5G trong băng tần 3,45GHz, AT&T đã đầu tư 9 tỷ USD, khiến nó trở thành nhà khai thác đắt đỏ nhất. Mô hình cơ sở hạ tầng tập trung này đã dẫn đến giá dịch vụ truyền thông cao.
Helium Mobile thông qua cách thức crowdsourcing từ cộng đồng, phân chia chi phí ban đầu này cho từng người dùng, cá nhân chỉ cần mua thiết bị hotspot với giá 249 đô la hoặc 499 đô la để kết nối vào mạng, trở thành "người điều hành vi mô", thông qua động lực token để thúc đẩy cộng đồng tự phát triển mạng lưới, từ đó giảm thiểu tổng đầu tư. Chi phí triển khai một trạm phát sóng macro của Verizon khoảng 200.000 đô la, trong khi Helium chỉ cần triển khai khoảng 100 thiết bị hotspot (tổng chi phí khoảng 50.000 đô la) để đạt được vùng phủ sóng tương tự, mức giảm chi phí khoảng 75%.
Ngoài ra, trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống phải trả phí API lên đến 300 triệu USD/năm để có được dữ liệu huấn luyện từ các nền tảng như Reddit, Twitter và sử dụng Bright Data (đại lý nhà ở) và Oxylabs (đại lý dữ liệu trung tâm) để thu thập dữ liệu. Hơn nữa, họ ngày càng phải đối mặt với nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ, việc đảm bảo tính tuân thủ và đa dạng của nguồn dữ liệu trở nên khó khăn.
Grass đã giải quyết tình huống này thông qua Web Scraping phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông nhàn rỗi bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, giúp thu thập dữ liệu trang web công khai và nhận phần thưởng bằng token từ đó. Mô hình này đã giảm đáng kể chi phí thu thập dữ liệu của các công ty AI, đồng thời đạt được sự đa dạng và phân phối địa lý của dữ liệu. Theo thống kê của Grass, hiện có tổng cộng 109.755.404 địa chỉ IP từ 190 quốc gia tham gia vào mạng, đóng góp trung bình 1.000 TB dữ liệu internet mỗi ngày.
Tóm lại, một điểm khởi đầu cơ bản trong việc đầu tư vào hướng DePIN là: hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội làm tốt hơn hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí làm được những điều mà phương pháp truyền thống không thể làm.
Là điểm giao nhau giữa Infra và Consumer
Là hai dòng chính trong đầu tư Crypto, Infra và Consumer đang đối mặt với một số vấn đề.
Các dự án Infra thường có hai đặc điểm: thứ nhất là thuộc tính kỹ thuật rất mạnh, chẳng hạn như ZK, FHE, MPC và các công nghệ khác có ngưỡng cao, sự nhận thức của thị trường có sự ngắt kết nối nhất định. Thứ hai là ngoài những dự án quen thuộc với chúng ta như Layer1/2, cầu nối chuỗi chéo, staking có thể tiếp cận trực tiếp tới người dùng cuối, phần lớn Infra thực sự là toB. Ví dụ như công cụ phát triển, lớp khả dụng dữ liệu, oracle, bộ đồng xử lý, v.v., tương đối xa rời người dùng.
Hai điểm này khiến cho dự án Infra rất khó để thúc đẩy sự chia sẻ tâm trí của người dùng, và khả năng lan truyền kém. Mặc dù Infra chất lượng cao có một mức độ PMF nhất định và doanh thu, có thể tự cung tự cấp vượt qua chu kỳ, nhưng trong điều kiện thị trường thiếu hụt sự chú ý, việc thiếu chia sẻ tâm trí dẫn đến việc làm Listing rất khó khăn.
Ngược lại, Consumer có lợi thế tự nhiên trong việc tiếp cận trực tiếp đến người dùng cuối, với khả năng chiếm lĩnh tâm trí. Tuy nhiên, những khái niệm mới rất dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí sau khi chuyển đổi xu hướng có thể giảm mạnh. Những dự án này thường rơi vào vòng lặp từ việc thúc đẩy câu chuyện đến bùng nổ ngắn hạn, rồi đến sự suy giảm bị bác bỏ, và có vòng đời ngắn. Ví dụ bao gồm friend.tech và Farcaster, v.v.
Tăng trưởng, mindshare, niêm yết coin là những vấn đề được thảo luận rất nhiều trong chu kỳ này. Nhìn chung, DePIN có thể giải quyết tốt hơn những khó khăn kết hợp hai điểm trên, tìm ra điểm cân bằng.
DePIN được xây dựng trên cơ sở nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, chẳng hạn như năng lượng, mạng không dây, v.v., các dự án DePIN chất lượng cao có PMF và doanh thu vững chắc, khó bị bác bỏ và dễ được thị trường hiểu. Chẳng hạn, gói dữ liệu không giới hạn 30 đô la mỗi tháng của Helium rõ ràng rẻ hơn so với các giải pháp do nhà cung cấp truyền thống cung cấp.
DePIN cũng có nhu cầu sử dụng từ phía người dùng, có thể thu hút sự quan tâm. Chẳng hạn, người dùng có thể tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt của Grass để đóng góp băng thông nhàn rỗi của mình, hiện Grass đã tiếp cận được 2,5 triệu người dùng cuối, và nhiều người trong số họ không phải là người dùng gốc của tiền điện tử. Các lĩnh vực khác như eSIM, WiFi, dữ liệu trên xe cũng tương tự, rất gần gũi với người dùng.
Khung đầu tư DePIN
▲ Nguồn: Messari, IOSG
Hướng
Chỉ từ trực giác, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, dữ liệu trên xe và dữ liệu thời tiết là thị trường nhỏ. Từ phía nhu cầu, xem liệu có phải là nhu cầu cấp thiết (5G) hay nhu cầu mạnh mẽ. Hơn nữa, do thị phần của 5G trong thị trường truyền thống rất lớn, ngay cả khi DePIN có thể nắm bắt một phần nhỏ trong đó, dưới quy mô của Crypto, dung lượng thị trường cũng khá đáng kể.
Sản phẩm
Theo báo cáo của Grayscale, mô hình DePIN đặc biệt phù hợp với các ngành có yêu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, mô hình độc quyền rõ rệt và sử dụng tài nguyên không hiệu quả. Việc trả lời câu hỏi PMF về bản chất nhìn vào hai điểm.
▲ Nguồn: Hivemapper
Tại đầu cung, DePIN có thực hiện được những việc mà trước đây không thể làm, hoặc có ưu thế nổi bật hơn so với các giải pháp hiện có (về chi phí, hiệu quả, v.v.). Ví dụ, trong lĩnh vực thu thập bản đồ mà Hivemapper đang hoạt động, việc thu thập bản đồ truyền thống ít nhất gặp phải ba vấn đề lớn:
Truyền thống phụ thuộc vào đội xe chuyên nghiệp và đánh dấu bằng tay, tốn kém và khả năng mở rộng kém.
Chu kỳ cập nhật của Google Street View dài, tỷ lệ phủ sóng ở khu vực xa xôi thấp.
Nhà cung cấp dịch vụ bản đồ tập trung độc quyền quyền định giá dữ liệu
Hivemapper cho phép người dùng thu thập dữ liệu thông qua việc bán camera hành trình, biến việc thu thập dữ liệu thành hoạt động thường ngày trong việc lái xe của người dùng theo mô hình crowdsourcing. Thông qua việc khuyến khích bằng token, người dùng được hướng dẫn để ưu tiên tài nguyên vào các khu vực có nhu cầu cao.
Ở phía cầu, các sản phẩm mà DePIN cung cấp phải có nhu cầu thị trường thực sự, tốt nhất là có ý định thanh toán mạnh mẽ. Ví dụ tương tự, Hivemapper có thể bán dữ liệu bản đồ cho các công ty như tự động lái, logistics, bảo hiểm và chính quyền địa phương, nhu cầu chính đã được xác thực.
Về phần cứng, Multicoin trong bài viết năm 2023 "Khám Phá Không Gian Thiết Kế Của Các Mạng DePIN" đã đề cập đến phần cứng ngay từ đầu. Tác giả ở đây muốn bổ sung một vài ý kiến.
Thời gian của phần cứng có thể được tóm tắt là "sản xuất—bán—phân phối—bảo trì".
sản xuất
Dự án tự thiết kế và sản xuất phần cứng, hay sử dụng phần cứng hiện có? Ví dụ, Helium vừa cung cấp hai loại điểm phát sóng tự có, vừa hỗ trợ tích hợp mạng WiFi hiện có. Hoặc là các dự án DePIN về tính toán và lưu trữ, có thể sử dụng trực tiếp các card đồ họa và ổ cứng hiện có.
bán hàng
Giá bán rõ ràng có nghĩa là người dùng sẽ tính toán chu kỳ hoàn vốn dựa trên lợi nhuận tiềm năng. Điểm phát sóng di động gia đình của Helium có giá 249 đô la Mỹ, thiết bị thu thập dữ liệu trên xe của DIMO có giá 1,331 đô la Mỹ.
phát
Làm thế nào để phân phối? Phân phối liên quan đến nhiều yếu tố không chắc chắn: thời gian logistics, chi phí vận chuyển, cũng như chu kỳ giao hàng bắt đầu từ giai đoạn bán trước, v.v. Đối với các dự án nhắm tới quy mô toàn cầu, thiết kế và phương thức phân phối không hợp lý có thể làm chậm tiến độ của dự án một cách đáng kể.
bảo trì
Người dùng cần làm gì để bảo trì phần cứng? Một số thiết bị có thể bị khấu hao hoặc hao mòn. Ví dụ đơn giản nhất về bảo trì là Grass, nơi người dùng chỉ cần tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt và không cần thực hiện các hành động nào khác; Hoặc có thể đó là một điểm phát sóng cho Helium, chỉ cần được cài đặt và chạy liên tục. Nó có thể phức tạp hơn khi nói đến năng lượng mặt trời, v.v.
Kết hợp các điểm trên, mô hình đơn giản nhất là mô hình Grass - trực tiếp sử dụng băng thông mạng hiện có, không cần sản xuất và phân phối, người dùng có thể bắt đầu mà không cần rào cản, và cũng không cần bán, giúp mở rộng mạng nhanh chóng trong giai đoạn đầu của dự án.
Quả thật, các dự án ở mỗi hướng có nhu cầu phần cứng khác nhau. Nhưng phần cứng liên quan đến ma sát trong việc áp dụng ban đầu. Ma sát càng nhỏ trong giai đoạn đầu của dự án thì càng tốt, khi dự án trưởng thành, một số ma sát có thể mang lại sự giữ chân và một mức độ ràng buộc nhất định. Đối với các nhóm khởi nghiệp, cần phải kiểm soát lựa chọn con đường và đầu tư tài nguyên về phần cứng, từ từ tiến bộ thay vì vội vàng.
Hãy tưởng tượng, nếu từ "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì" đều không dễ dàng, thì trừ khi có động lực rất mạnh và chắc chắn, tại sao người dùng lại muốn tham gia?
Kinh tế token
Thiết kế cơ chế token là một trong những phần thách thức nhất trong dự án DePIN. Khác với các dự án ở các lĩnh vực khác, DePIN cần phải khuyến khích các bên tham gia khác nhau của mạng lưới ngay từ giai đoạn đầu, vì vậy cần phải phát hành token ở giai đoạn rất sớm của dự án. Chủ đề này phù hợp để mở một bài viết mới nhằm thực hiện một số nghiên cứu trường hợp, bài viết này sẽ không mở rộng thêm.
đội
Trong phân bổ đội ngũ, người sáng lập cần ít nhất một người có các nền tảng sau đây: Thứ nhất, đã từng làm việc tại các công ty truyền thống trong lĩnh vực này và có kinh nghiệm phong phú, phụ trách các vấn đề thực tiễn như công nghệ và sản phẩm; Thứ hai, là người bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa, hiểu biết về kinh tế token và xây dựng cộng đồng, phân biệt sở thích và mô hình tư duy giữa người dùng tiền mã hóa và không phải người dùng tiền mã hóa.
Khác
Các vấn đề quản lý, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường bộ trong nước rõ ràng là rất nhạy cảm.
Tóm tắt
Crypto trong chu kỳ này không có ứng dụng thực sự "đột phá", dường như chúng ta vẫn còn xa lắm mới có thể thu hút người dùng bên ngoài. Một số ứng dụng Crypto cung cấp động lực ngắn hạn là lý do người dùng sử dụng chúng, nhưng không thể bền vững. Trong khi đó, lợi ích kinh tế phát sinh từ DePIN có khả năng thay thế hạ tầng truyền thống từ phía người dùng, từ đó đạt được tính bền vững cho ứng dụng và thực hiện việc áp dụng quy mô lớn.
▲ Nguồn: Helium
Mặc dù sự kết hợp giữa DePIN và thực tế tạo nên một chu kỳ phát triển dài, nhưng chúng ta đã thấy một số ánh sáng trong sự phát triển của Helium Mobile: Helium Mobile đã hợp tác với T-Mobile để chuyển đổi liền mạch các thiết bị người dùng sang mạng 5G toàn quốc của T-Mobile, ví dụ: khi người dùng rời khỏi phạm vi điểm phát sóng cộng đồng Helium, họ sẽ tự động kết nối với trạm gốc T-Mobile để tránh gián đoạn tín hiệu. Đầu năm nay, Helium đã công bố quan hệ đối tác với gã khổng lồ viễn thông toàn cầu Telefónica để bắt đầu mở rộng ở Nam Mỹ với việc triển khai các điểm truy cập Helium Mobile 5G ở Thành phố Mexico và Oaxaca. Công ty con của Telefónica tại Mexico, Movistar, có khoảng 2,3 triệu thuê bao và quan hệ đối tác kết nối các thuê bao này trực tiếp với mạng 5G của Helium.
Ngoài những nội dung đã thảo luận ở trên, chúng tôi còn cho rằng DePIN có hai lợi thế độc đáo:
So với các doanh nghiệp lớn độc quyền truyền thống, DePIN có phương pháp và phương tiện triển khai linh hoạt hơn, đồng thời có thể điều chỉnh các ưu đãi trong hệ sinh thái thông qua mô hình token. Ví dụ, ngành viễn thông truyền thống thường bị chi phối bởi một vài gã khổng lồ và thiếu động lực để đổi mới. Ví dụ, ở khu vực nông thôn, không có động lực cho các nhà khai thác truyền thống triển khai do dân số phân tán và lợi tức đầu tư thấp và tốn thời gian. Và với thiết kế tokenomics phù hợp, mạng có thể được khuyến khích triển khai ở những nơi khan hiếm điểm truy cập. Điều tương tự cũng xảy ra với Hivermapper để đặt ra các ưu đãi cao hơn khi tài nguyên bản đồ khan hiếm.
DePIN có cơ hội mang lại những tác động bên ngoài tích cực. Như có thể thấy từ việc công ty AI mua dữ liệu internet do Grass thu thập, công ty tự lái mua dữ liệu bản đồ cấp đường phố của Hivemapper và gói dữ liệu chi phí thấp của Helium Mobile, DePIN thực sự có thể vượt ra ngoài lĩnh vực tiền điện tử để mang lại giá trị cho cuộc sống thực và các ngành công nghiệp khác, đồng thời cung cấp dữ liệu cho toàn bộ hệ sinh thái thông qua nền kinh tế token. Nói cách khác, mã thông báo DePIN được hỗ trợ bởi giá trị thực, không phải mô hình Ponzi.
Tất nhiên, DePIN cũng phải đối mặt với nhiều sự không chắc chắn: chẳng hạn như sự không chắc chắn về chu kỳ thời gian do vận hành phần cứng, rủi ro quy định, rủi ro thẩm định, v.v.
Tóm lại, DePIN là lĩnh vực mà chúng tôi sẽ tập trung vào trong năm 2025, trong thời gian tới chúng tôi cũng sẽ cung cấp thêm nhiều nghiên cứu liên quan đến DePIN.