Вступ: божевільна реплікація, хибне інновацій

З другої половини 2024 року крипторинок знову ожив, особливо в екосистемах Layer2. Це призводить до хвилі «реплікаційних проектів». Від імітації механізму роздачі DEGEN до раптового появу мем-монет, таких як Runes, TURBO та SATS на базі Base, і частого клонування інтерфейсу Blast та моделі моста LayerZero, ці проекти часто мають дві основні властивості:

• Просте технічне виконання з високим використанням коду по всіх ланцюгах;
• Зростання, що залежить від спільноти, покладаючись на вірусний маркетинг та сильні наративні оберти для запуску прийняття.

Це викликає фундаментальне питання: У галузі, яка цінує "інновації", чому замість цього "реплікація" стала потужним каталізатором для виходу на перший план?

Ця стаття досліджує, чи дійсно "Економіка реплік" відображає нову парадигму для бикового ринку і аналізує її по різних вимірах: дані ланцюжка, структуру спільноти та механізми розподілу.

Від «Реплікації» до «Відтворення»: Що таке «Репліка Економіка»?

Визначення: Що саме таке "Реплікаційні проекти"?

«Проект-репліка» - це не просто традиційний форк, і не просто копія користувацького інтерфейсу або коду. Це нова форма наративної економіки, яка швидко апропріює успішні моделі та спільнотні стратегії, такі як:

• Модель DEGEN копіюється в PIZZA, WIF та інші;
• Модель «Bitcoin inscriptions + L2» від SATS швидко клонується проектами L3;
• Модель зв'язку токенів та соціальної взаємодії Friend.tech часто реплікується на соціальних мережах, таких як Farcaster.

Реплікація не обов'язково означає низьку якість. Вона також може представляти більш ефективну форму відновлення наративу.

Джен

Зростання 'економіки копійок'

• Зниження витрат на рівні L2: Мережі, такі як Arbitrum, Base, Blast та zkSync, значно знизили витрати на транзакції on-chain, зробивши спроби дуже дешевими.
• Бум культури мемів: Низькі бар'єри для вступу та віральний потенціал активізували нову хвилю творчих економік.
• Стандартизовані контракти: стандарти токенів ERC-20, ERC-404 та інші підтримуючі сприятливо вплинули на вибух «одноклікових» платформ, таких як Pump.fun та mint.fun.
• Насиченість економіки Airdrop: моделі 'Немає початкових виділень, роздача багатим' стали широко визнаними та легко копіюваними.

Перспектива даних: Як проекти-репліки виконуються на ланцюжку

Ми зібрали дані з IV кварталу 2024 року по I квартал 2025 року з декількох типових проектів-реплік:

Дані, зібрані автором

FDV проти Початкової TVL: Тріумф Нульових Запусків чи Короткострокова Спекулятивна Бульбашка?

Проекти-репліки зазвичай втілюють "легкі активи, важкі емоції". Більшість з них, без підтримки VC, попередньої емісії або резервів команди, повністю покладаються на меметичні наративи та вірусне поширення для швидкого надмірного зростання їх Повної Розведеної Вартості (FDV).
Однак, оцінювати проект виключно за його статичним співвідношенням FDV/TVL на моментальний знімок часу може призвести до ігнорування динамічних капітальних потоків та волатильності життєвого циклу.

Взявши TURBO на Base як приклад, ми відстежили його тенденції FDV та TVL протягом перших 30 днів після запуску та розрахували динамічне співвідношення FDV/TVL:

Графік: ТУРБО FDV/TVL Тенденція (30 днів після запуску)

Ключові події:

• 2024.03.02: TURBO запускається на Base; FDV стрімко зростає до приблизно $50M, TVL становить близько $100K, FDV/TVL перевищує 500;
• 2024.03.05: Гаманець Coinbase твітить підтримку TURBO; FDV знову різко зростає до ~$70M, але зростання TVL залишається помірним;
• 2024.03.12: Спільнота пропонує TURBO DAO; TVL трохи зростає, FDV стабілізується;
• З 2024.03.20 і далі: FDV починає поступово знижуватися, тоді як TVL залишається незмінним, а відношення FDV/TVL досягає піка понад 600, викриваючи концентрований ризик.

Цей тренд свідчить про те, що ФДВ TURBO на початкових етапах більше був результатом накопичення спекулятивних очікувань, ніж відображенням реальної капіталізації чи вартості проекту. Співвідношення ФДВ/TVL сягнуло піку понад 600. Це в значній мірі перевищує типовий діапазон від 10 до 30, спостережуваний в традиційних проектах DeFi, і навіть перевищує 100 разів, як це бачимо в типових мем-койнах.

Аналіз виділення:

• Меметичні наративи часто спонукають до скачків FDV за допомогою зовнішніх тригерів (твіти CEX, рекомендації KOL), а не органічного зростання TVL.
• Застій TVL відображає відсутність реального капіталовкладення.
• Гострі, «колючі» криві FDV/TVL сигналізують про пінні цінові бульбашки, які концентрують ризик на покупцях пізніх етапів.

Отже, оцінюючи проекти репліки мемів, важливо залишатися бджілими до структурних ризиків, властивих динаміці «високий FDV / низький TVL».

Аналіз структури користувачів: мисливці на airdrop vs справжні спільноти

Аналіз даних взаємодії on-chain кількох проектів-реплік (TURBO, DEGEN, PAC, L3ns) з IV кварталу 2024 року до І кварталу 2025 року показує високофрагментовану структуру користувачів:

Більшість користувачів керуються короткостроковими стимулами, а не лояльністю або вірою в продукт.

Джерело: Турбо

Основні висновки:

• Близько 65% адрес взаємодіють з кількома проектами репліки (наприклад, беруть участь в TURBO, DEGEN та PAC одночасно). Ці «мисливці за роздачами» проявляють інтенсивну, але короткострокову активність, з малою або жодною наміром утримувати токени на довгостроковий період. Їхня увага цілком зосереджена на захопленні ранніх виграшів або роздачах.
• Близько 25% - учасники мемного наративу. Їх цікавить торгівля мемами, а не роздачі, але вони також проявляють низьку відданість конкретним проєктам.
• Менше 10% демонструють чітку спільнотну залежність, такі як користувачі PAC DAO, які беруть участь у голосуваннях управління на Snapshot, організовують заходи на Farcaster та тримають токени на тривалий термін.

Це показує, що так звані "спільноти" за більшістю проектів репліки більш точно описуються як тимчасові альянси шукачів прибутку, а не стійкі екосистеми, побудовані на вирівнюванні продукту або культурній ідентичності.

Джерела даних:

• Дані взаємодії з адресами були зібрані за допомогою Dune Analytics, кластеризуючи адреси, які взаємодіють з розумними контрактами TURBO, DEGEN, PAC та L3ns.
• Участь у управлінні та поведінка спільноти спостерігалися за допомогою Snapshot.org та Farcaster (Warpcast).
• Мисливці за Airdrop були визначені за взаємодією між проектами протягом 7-14 днів, а також за кількістю та частотою взаємодій адрес.

Механізм вибухового зростання: Що робить «форк» більш ймовірним успіхом?

Порівнюючи успішні та невдалі проекти форка, ми виділили кілька ключових факторів успіху:

Перш за все наратив: не про копіювання коду, а про «копіювання емоцій»

• TURBO: Використовувалися зображення собак, створені штучним інтелектом, з наративом "Штучний інтелект інвестори проти роздрібних гравців", спричиняючи самопогіршувальну емоційну резонанс: "Штучний інтелект краще торгує, ніж люди".
• SATS: Пройшов хвилю написання Bitcoin, використовуючи поточний биковий ринок BTC та природно пов'язуючи його наратив з екосистемою Bitcoin.
• PAC: Combined Blast’s Points стимул, культура мемів Doge та функції азартних ігор on-chain, створюючи потрійний наративний драйвер.

Приклад: PAC

Смарт-контракт PAC включає просту логіку гази. Він дозволяє користувачам ставити на ігри "вгору або вниз" та відкриття лутбоксів. Основний контракт використовує псевдовипадкові функції для жеребкування. На квітень 2024 року газовий модуль PAC ще не використовував стандартні рішення випадковості, такі як Chainlink VRF. Це несло потенційні ризики маніпуляції.

Дані ланцюжка показують, що торгова поведінка PAC на Blast виявила виражені ігрові характеристики:

• Високочастотні, низькі взаємодії: 70% транзакцій були менше 10 доларів, з щоденними викликами контракту для функцій газу, перевищуючи 15 разів на адресу.
• Значне перекриття користувачів високої частоти, при цьому деякі адреси також активні в інших контрактах, пов'язаних з азартними іграми (наприклад, клони Rollbit). Функції контракту, такі як placeBet() та openBox(), становлять понад 85% взаємодій загалом, що свідчить про те, що не-транзакційні взаємодії переважають.

Ця модель "Грошових Мемів" вже не просто про клонування токенів. Це поєднання емоцій, наративу та механіки гри, де наратив відчутно переважає над самим продуктом.
Коротко кажучи: Наратив > Технічна інновація - це справжня виграшна формула для сучасних форк-проєктів.

Механізм запуску: Економіка роздачі для відновлення «Ранніх змовників»

• Взаємодія = Airdrop: створення сильних стимулів для користувачів активно поширювати інформацію.
• Швидкість - це король: веб-сайт, розгортання контракту та розподіл ейрдропу були завершені всередині одного дня.
• Прозорі стимули: користувачі чітко розуміють, що "фармінг взаємодій" є вартийним.

Посібник громади: не довгострокове будівництво, але короткострокове колективне захоплення

Замість будівництва «ядерних спільнот» як традиційні проекти DeFi, ці проекти, які були вилучені, фокусуються на події, що спричиняють вірусність та емоційне залучення:

• Turbo: Засновник випустив штучні ілюстрації + контракт протягом 24 годин.
• PAC: Спільнота затопила Twitter мемами-наклейками через Telegram.
• WIF, DOG, PIZZA, тощо: Наслідуючи шлях Dogecoin, використовуючи "груповий гумор" для підживлення вірусного зростання.

Механізм розподілу: X Platform + Група Telegram як відгалужувачі

Як поширюються проекти Fork: від «Внутрішніх кіл засновників» до повноцінних криптовалютних френзі КОЛ

Більшість успішних вілоки показують схему дифузії з різними рівнями

1. Запуск Внутрішнього Кола: Засновники публікують перше в приватних групах Telegram або альт X (Twitter) акаунтах (протягом 30-60 хвилин).
2. Edge Diffusion: Ранні мисливці за аірдропами, боти та скрипти для стрільби на льоту відстежують нові розгортання контрактів та трансляції Mempool.
3. Передавач середнього рівня KOL: Облікові записи в Twitter з 3 тис. до 30 тис. фоловерів роблять перші покупки та публікують знімки екрану.
4. Mainstream Explosion: Найкращі KOLs, мисливці на airdrop та кити memecoin беруть це і посилюють.
5. Спільнота Резонанс: Групи Telegram/Discord створюють спеціальні канали "меми + альфа" для вірусного поширення, що викликане мемами.

Приклад: карта твітів PAC показує, що протягом всього 48 годин тема пройшла від “анонімного маленького аккаунта” через 7 середніх гравців, перш ніж вибухнула через таких великих імен, як @paul_eth та @0xSisyphus.

«X + Telegram» - це найкраще поєднання: максимальний охоплення + емоційна інтенсивність

• X (Twitter) виступає як інкубатор теми та обгортка наративу.
• Telegram служить реальним механізмом зворотнього зв'язку та емоційним полем бою.
• Успішні відгалуження часто підтримують дуже активну «групу мемів» з 1k–4k учасників.
• У Telegram стиль спілкування: мало тексту, висока щільність мемів, сильні емоційні піки.

Увага: У групах мемів співвідношення тексту до зображень мемів перевищує 1:3, що свідчить про те, що користувачі віддають перевагу ірраціональним, слідуючим за хайпом взаємодіям — це основний рушійний механізм за вірульністю форку.

“Зображення говорить більше, ніж тисяча слів”: штучний інтелект, що генерує візуальне оповідання як каталізатор

• TURBO: Використовував ChatGPT для тексту, Midjourney для візуальних матеріалів, щоб отримати повну "історію + зображення" протягом 24 годин.
• PAC: Створено знайомі, але свіжі $DOGE варіантні образи для підвищення впізнаваності + цікавості.
• Сами зображення стали вектором передачі: користувачам не потрібно розуміти код або токеноміку — лише один погляд викликає FOMO.

Постмортем над невдалими відгалуженнями: Чому 99% зникають у небуття?

Хоча бум видiлення призводить до багатьох вiрусних проектiв, успiшнiсть залишається менш ніж 10%. Пiсля вибiркового вивчення 100 мем-проектiв в стилi видiлення, запущених в I кварталi 2025 року, причини невдачі утворюють чіткі зразки:

Без наративу, без душі: копіювання форми без копіювання емоційних спусків

• Багато невдач просто клонували інтерфейс та механізми, не відповідаючи на питання: "Чому це варте існувати?"
• Немає оригінального вмісту мемів, немає ретвітів, порожні наративи.
• Приклад: кілька проектів на тему собак, які клонують $WIF, але лише змінюють назву без будь-якого гачка або духу спільноти.

Case Study: $DOGTER — концепція fork “Doge + Doctor”.

Перед запуском вона ніколи не набирала обертів і застоювалася на рівні 800 тис. доларів, так і не злетівши.

Джерело: мем-монети типу DOGTER

Запускати занадто повільно означає смерть: часування переважає логіку

• Успішні проекти завершують увесь цикл запуску (контракт + веб-сайт + спільнота) протягом 1 години.
• Не вдалі проекти намагалися «вдосконалити» все, але переглянули це. Це отримує перевагу нічого.

Приклад: Команда запланувала детальний Turbo fork з допрацьованими візуальними та токеномічними елементами, але після тижневої затримки вже вийшло п'ять схожих проєктів. Все це вичерпує увагу.

Поганий дизайн Airdrop: Немає «Фермінгу» = Немає залучення = Немає віральності

• Якщо стимули для роздачі токенів занадто неясні ("ми розподілимо пізніше, неясно як"), користувачі не стануть звертати увагу.
• Немає інтерактивних завдань, немає можливості розміщення інтерфейсу => немає органічного поширення.
• Багато неуспішних проектів ледве перейшли 200 взаємодій після запуску і виявилися залишеними або неблагополучними.

Перспективи екосистеми: Різниця в «помешканні помешкання» через Base, Blast та zkSync

База: місце народження мемів, працює на екосистемі Coinbase

• База - це типовий «інкубатор реплікацій»:
  • Дуже низькі комісії за транзакції (одноразовий обмін < $0.02)
  • Сильні властивості спільноти (користувачі Farcaster + впливові особистості)
  • Відкрите ставлення до мем-проєктів та активна участь у подіях, таких як Onchain Summer
• Іконічні токени, такі як $DEGEN, $TURBO, $WIF та $PIZZA, всі походять з Base;
• База = поєднання емоційних механізмів + культури мемів + швидкого середовища запуску.

Вибух: Нова земля реплікації, що працює завдяки високим врожаям та економіці блокування

• Система винагород за участь у стейкінгу Blast для ETH та USDB залучила величезний наплив мисливців за безкоштовними токенами.
• Порівняно з Base, у Blast вища "капітальна активність", але він менше покладається на віральність спільноти, замість цього використовує механізми "фарбування балами" на рівні протоколу.
• Багато проектів реплікації (наприклад PAC) вибрали запуск на Blast, щоб привернути "фермерів баллів" та "мисливців за подарунками".

Ключові функції:

• Користувачі є більш раціональними.
• Проекти надають перевагу початковим припливам капіталу (TVL) над вірусністю мемів.
• Краще підходить для реплікації фінансових інструментів, аніж мем-монет.

zkSync: Сильний технічний стек, але важкий початок з холодного старту; Важко проектам, які розгалужуються, набирати імпульс

• Висока швидкість обробки та міцна модель безпеки zkSync теоретично роблять його ідеальним для будівництва;
• Однак його користувацька база в значній мірі нахиляється до профілів "технічних" та "розробників", що зменшує ефекти FOMO, спонукані мемами.
• Було зроблено кілька спроб реплікації модулів Lens та Worldcoin, але вірусність була надзвичайно обмеженою.
• Це не вистачає емоційного підсилення Бази та капітал-орієнтованого імпульсу Бласту.

Проміжний підсумок:

1. Щодо успішності реплікації, «візуальна + емоційна резонансність» є важливішою, ніж логічна строгость — нелінійні вибухи перевершують розраховані запуски;
2. Спільні риси невдалих проектів: слабкі наративи, повільний моментум та нечіткі механізми.
3. Внутрішні відмінності між L2 екосистемами визначають "типи реплікації", які підходять для різних on-chain проєктів.

Перспективи майбутнього: Чи стане "Репліка економіка" основною темою бичого ринку?

Репліка економіки як відображення криптографічних циклів

Історично, кожний биковий ринок бачив вибух "низької інноваційності + високої віральності" явища:

• Бум ICO 2017 року: масове копіювання контрактів Ethereum ERC-20 з незначними змінами (перейменування токенів, нові логотипи);
• Літо 2020 року DeFi: Проекти, такі як YAM, SUSHI та BASED, піднялися, відгалужуючи Yearn/Synthetix;
• 2021 NFT Биковий Похід: КриптоКрасуні та Нудні Мавпи надихнули репліки, такі як Loot, Pudgy Penguins та Milady Maker;
• 2023–2024 Meme Craze: Від DOGE → SHIBA → PEPE → WIF → PIZZA, наративи стали легшими, а вірусність стала екстремальною.

Інсайт: Реплікація ніколи не зникала. Кожен бичий цикл просто знаходить нові "транспортні засоби" та "наративні оболонки" для неї.

Отже, економіка реплікації не є аномалією бикового ринку. Це фундаментальна особливість. З розвитком L2 та поширенням інструментів Launchpad, її вибуховість та доступність лише прискорюються.

Від "Репліки економіки" до "Шаблонної економіки"

Проекти реплікації все більше перетворюються на "шаблонно-орієнтовану" економіку, підтриману проміжними платформами, які пропонують готові рішення:

• mint.fun, pump.fun: Створення мем-койнів за один клік, інтеграція автоматичного розгортання контракту, налаштування пулу ліквідності та веб-сайту.
• thirdweb, дзеркало, Zora: Платформи без коду для запуску NFT та токеноміки.
• chainjet, guild.xyz, noox.xyz: Створюйте airdrops, завдання з взаємодії та системи завдань.

Це означає, що майбутні “творці” не будуть потребувати коду або команд — лише гарної теми для запуску проекту реплікації.

Прогноз: Ми можемо стати свідками зростання Крипто-індігенної економіки творців 2.0, приведеної шаблонами, а не кодом.

Мем ≠ Безцінне, Реплікація ≠ Некреативна

Реплікацію не слід просто відкидати як «копіювання» — це експеримент з продуктом на основі екстремального контролю над витратами + переосмислення наративу.

Приклади:

• TURBO був запущений за допомогою концепції, що використовує ChatGPT, що представляє собою "співтворчість людини та штучного інтелекту".
• PAC поєднав інцентиви Blast, культуру собак та гральні елементи — справжній культурний ремікс.
• PIZZA та WEN на Base спочатку почали як копії, але розвинулися в унікальні спільноти завдяки інноваційним моделям управління.

Реплікація - це лише початок. Повний життєвий цикл: імітація → віральність → зворотний вплив → перевтілення.

Попередження про ризики: регуляторні прогалини, безпека Onchain та пастки ліквідності

Незважаючи на бурхливу реплікаційну економіку, потенційні ризики не повинні бути недооцінені.

Регуляторні ризики: структури подібні до цінних паперів та оманливі просування

• Більшість проектів реплікації не здійснюють публічних зборів коштів або попередніх продажів, але їх ринкова поведінка часто відображає характеристики, схожі на безпеку.
• Комісія з цінних паперів і бірж США неодноразово попереджала про ризики недостовірної інформації для інвесторів, пов'язаної з мем-монетами.
• Деякі проекти реплікації маніпулюють початковою ціновою акцією, використовуючи «неофіційні тони» для створення вводящої в оману хвилі, що створює значні ризики в області відповідності. Особливо коли такі проекти включені до списку на великих біржах і збільшується ліквідність, відповідальність та забезпечення можуть зростати.

У березні 2024 року SEC оштрафувала та виключила з лістингу проект-мем криптовалюти DogeMoon за:

• Маніпулюючі рекламні кампанії в соціальних мережах (перебільшені вимоги стосовно переваг, фальшива підтримка спільноти);
• Недостовірна інформація від афілійованих осіб (оператори проекту, які видають себе за незалежних членів спільноти);
• Випуск незареєстрованих цінних паперів.

Згідно з історичними даними про забезпечення SEC та CFTC, серед загальних ризиків реплікації є:

• Висока частота провідних акцій (Telegram, Twitter, тощо);
• Відсутність прозорості стосовно розподілу токенів та використання фондів;
• Реклама зірок та підробка брендів для вигадування наративів;
• Непрозорі ідентифікатори команд та підозрілі дозволи контрактів.

Часті вразливості розумного контракту: високоризиковий неперевірений код

Проекти реплікації часто розгалужуються та модифікують існуючий код з мінімальним аудитом, що призводить до поширених вразливостей:

• Не вилучені права монетки: Деякі контракти зберігають функції чеканки, що дозволяє довільну інфляцію (ризик килима);
• Погані налаштування обмежень на переказ: Деякі адреси стикаються з ризиком потрапити в чорний список;
• Підміна шляху маршрутизатора: Контракти обміну вбудовують зловмисні податки або пастки для ковзання.

Згідно зі звітом з безпеки CertiK за 1 квартал 2024 року, серед підтверджених як рукавиць та обманів у проектах-мемах у 1 кварталі 2024 року:

• Понад 84% мем-проектів, які викрали килим, не мали жодної форми аудиту смарт-контракту;
• 72% були запущені через платформи, такі як pump.fun або Base meme launchers, з надзвичайно високим повторним використанням коду;
• Загальні проблеми: жорстко закодовані податки, фальшиві блокування ліквідності, приховані задні двері для вилучення коштів.

Відсоток неперевірених контрактів у проектах з виведенням килимка (Джерело: Звіт CertiK за 1 квартал 2024 року)

Пастки ліквідності та рання помилкова FOMO

• Багато проектів реплікації хвастаються «100% самобудованими LP», створюючи ілюзію справедливості - але насправді команди проекту утримують токени LP, що дозволяє їм в будь-який момент витягти ліквідність;
• Одне виведення кита може знизити FDV на понад 90%;
• Спільноти часто помилково вважають, що "нульовий податок + повністю онлайн" означає прозорість, не звертаючи уваги на критичні ризики контролю контрактів.

Крім того, багато проєктів навмисно підживлюють наративи «лише вгору» на ранніх етапах. Це викликає масовий FOMO серед роздрібних інвесторів. Дані показують, що близько 70% учасників роздрібної торгівлі купують лише після цінових піків. Вони стають основними сумкотримачами під час корекції.

Висновок: Реплікація ≠ Нижність — Це перемога культури користувачів Web3

Завдяки більш доступним середовищам L2, стандартізованим шаблонам розумних контрактів та лихоманці культури мемів, реплікаційна економіка виросла як одна з визначних сил на початковому биковому ринку.

Це може не представляти «чисту інновацію», але вона максимізує потік інформації та ефективність методу проб і помилок в криптовалюті. Ці проекти реплікації:

• Допоможіть визначити межі моделей, що спрямовані на віральний рух;
• Забезпечте глибоке злиття між розвитком спільноти та фінансовими наративами;
• Наостанок уточніть, що саме бажають користувачі, які мають криптовалютні активи.

Наступна справжня зірка-прорив може знову вибухнути з реплікації, але вона невід'ємно прокладе свій власний шлях.

Майбутнє не буде винаходитися. Його буде реплікуватися, реміксуватися та розподілятися.