Thông tin từ Glassnode: Dòng tiền vốn
Tóm tắt điều hành
Thị trường tài sản kỹ thuật số đã ghi nhận được lợi nhuận ấn tượng trong năm 2023, với cả BTC và ETH vượt trội hơn so với tài sản truyền thống như vàng lần lượt là 93% và 39%.
Sự điều chỉnh thị trường cho hai đồng chính đã ít đáng kể hơn so với các chu kỳ trước đó, cho thấy sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư và dòng vốn tích cực đang diễn ra.
Chỉ báo Altseason của chúng tôi đã đánh dấu sự đánh giá đáng kể đầu tiên so với USD kể từ điểm cao của chu kỳ. Tuy nhiên, điều quan trọng là lưu ý rằng điều này xảy ra trong bối cảnh của Bitcoin Sự thống trị tiếp tục gia tăng, với vốn hóa thị trường BTC tăng 110% YTD.
Giá Bitcoin đã tăng hơn +30% trong những tuần gần đây, do một phần là nhờ tiến bộ tích cực liên quan đến các đơn xin ETF Bitcoin đang đợi được phê duyệt từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Đáng chú ý còn là hiệu suất tương đối của BTC và tài sản kỹ thuật số so với các lớp tài sản truyền thống như hàng hóa, kim loại quý, cổ phiếu và trái phiếu.
Trong phiên bản này, chúng ta sẽ khám phá hiệu suất tương đối ấn tượng của tài sản kỹ thuật số thông qua năm 2023. Cho đến nay, cả BTC và ETH đã vượt trội so với tài sản truyền thống một cách đáng kể, đồng thời cũng trải qua những sụt giảm nhẹ hơn so với các chu kỳ trước đó.
Độ bền tương đối
Biểu đồ dưới đây so sánh giá BTC và ETH trong đơn vị vàng, thể hiện hiệu suất so với cửa hàng giá trị phòng thủ truyền thống. BTC đã tăng +93% so với vàng vào năm 2023, trong khi ETH tăng 39% theo giá vàng. Hiệu suất mạnh mẽ này đến trong bối cảnh tăng sự không chắc chắn toàn cầu, có khả năng thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư truyền thống.
Chúng ta có thể thấy rằng trên cơ sở 30 ngày liên tục, lợi nhuận BTC 🟧 và ETH 🟦 đã được tăng cường chặt chẽ suốt năm 2023. Cả hai tài sản đều trải qua các đợt giảm tương tự về mức độ, tuy nhiên Bitcoin đã có hiệu suất mạnh mẽ hơn trong các giai đoạn tăng trưởng.
Chúng ta cũng có thể thấy sự biến động tương đối của cả hai tài sản kỹ thuật số vượt qua sự biến động của vàng (màu đen), mà đang giao dịch với các động thái giá nhỏ hơn trong cả hai hướng.
Sức mạnh tương đối của tài sản số cũng có thể được quan sát bằng cách đánh giá sự chỉnh sửa sâu nhất trong suốt giai đoạn tăng trưởng lớn. Ở đây chúng tôi sẽ đánh giá chỉ số này cho ETH, vì nó cho phép chúng ta nhìn thấy hiệu suất so với USD (một chỉ số ngoại vi), nhưng cũng so sánh với BTC - người dẫn đầu thị trường (một chỉ số nội bộ).
Chúng tôi xem đáy chu kỳ cho ETH/USD đã được thiết lập vào tháng 6 năm 2022 sau sự sụp đổ của 3AC, Celcius và LUNA-UST. Kể từ đó, điều chỉnh sâu nhất của ETH/USD (so với đỉnh cục bộ) đã là -44%, được thiết lập trong quá trình thất bại của FTX. Hiện nay, ETH đang giao dịch ở mức -26% so với mức cao nhất của năm 2023 là 2.118 đô la, đây là một hiệu suất mạnh hơn nhiều so với sự giảm hơn 60% hoặc lớn hơn đã được thấy trong các chu kỳ trước đó.
Sức mạnh tương đương được thể hiện cho BTC, với sự điều chỉnh sâu nhất trong năm 2023 chỉ là -20.1%. Thị trường tăng mạnh 2016-17 đã thấy sự điều chỉnh thường xuyên vượt quá -25%, trong khi năm 2019 đã rút lui từ mức cao vào tháng 7 năm 2019 hoặc 14 nghìn đô la Mỹ với hơn -62%.
Để đánh giá vòng quay vốn trong thị trường tài sản số, một tài liệu tham khảo hữu ích là tìm các khoảng thời gian mà ETH vượt trội so với BTC. Biểu đồ bên dưới cho thấy sự sâu sắc của mức giảm tối đa của tỷ lệ ETH-BTC, so sánh với điểm cao cục bộ của xu hướng tăng hiện tại.
Các chu kỳ trước đã thấy ETH giảm xuống đến mức hơn -50% so với cùng kỳ trong giai đoạn phục hồi thị trường gấu, với mức giảm hiện tại đạt -38%. Đáng chú ý là thời gian kéo dài của xu hướng này, trong đó ETH đã giảm giá so với BTC trong hơn 470 ngày cho đến nay. Điều này làm nổi bật một xu hướng cơ bản giữa các chu kỳ, khi sự thống trị của BTC tăng lên trong một khoảng thời gian dài trong giai đoạn sau thị trường gấu.
Chúng ta cũng có thể sử dụng công cụ này để theo dõi các điểm uốn cong trong chu kỳ Rủi ro bật/tắt mà chúng ta đã đề cập trong WoC 41 (và sẽ xem xét lại sau trong số này).
Biểu đồ cung cấp một góc nhìn khác về hiệu suất tương đối, hiển thị các dao động cho Tỷ lệ ETH/BTC theo Quý, Tuần và Tỷ suất sinh lời hàng tuần. Sau đó, một chỉ báo mã vạch (màu xanh) sẽ làm nổi bật các giai đoạn mà cả ba khung thời gian đều cho thấy ETH thấp hơn BTC.
Ở đây, chúng ta có thể thấy rằng sự yếu điểm gần đây trong tỷ lệ ETH/BTC tương tự như đã thấy trong thời gian từ tháng 5 đến tháng 7 năm 2022, với tỷ lệ giá đạt đến cùng mức 0.052.
Xu hướng trong Tâm lý đầu tư
Đào sâu hơn vào Giá Ethereum Trong các mô hình, chúng tôi nhận thấy rằng ETH đang giao dịch ở mức $1,800, cao hơn 22% so với Giá thực tế ($1,475). Giá thực tế thường được coi là giá trung bình cho tất cả các đồng tiền trong cung ứng, được định giá vào thời điểm khi chúng được giao dịch lần cuối.
Điều này cho thấy rằng người sở hữu ETH trung bình đang giữ một mức lợi nhuận khiêm tốn, tuy nhiên nó vẫn còn xa so với mức giá cực kỳ cao thường được đạt trong thời kỳ phấn khích của thị trường tăng giá.
Một cách khác để hình dung sự thay đổi lợi nhuận của nhà đầu tư là thông qua tỷ số MVRV, là tỷ số giữa giá và Giá thực tế. Trong trường hợp này, chúng tôi so sánh tỷ số MVRV với trung bình di chuyển 180 ngày của nó như một công cụ để theo dõi xu hướng.
Các giai đoạn mà tỷ lệ MVRV giao dịch vượt trội so với trung bình dài hạn này cho thấy lợi nhuận đầu tư ngày càng tăng đáng kể và thường là tín hiệu cho một thị trường đang tăng. Tuy nhiên, mặc dù hiệu suất thị trường ETH tích lũy từ đầu năm đến nay tích cực, theo chỉ số này, thị trường vẫn đang trải qua đà giảm tiêu cực. Có vẻ như tác động từ giai đoạn gấu năm 2022 vẫn đang được xử lý chậm chạp.
Sự tự tin chuyển đổi
Chúng ta cũng có thể tận dụng hiệu suất tương đối của lợi nhuận đầu tư ETH bằng cách sử dụng chỉ báo Tín nhiệm của Nhà đầu tư trong Xu hướng mà chúng tôi phát triển trong WoC 38. Mục đích là đánh giá động thái dịch chuyển của cảm xúc đối với Ethereum nhà đầu tư, được xây dựng bằng cách nhìn vào sự sai lệch của cơ sở chi phí của hai nhóm con: người giữ và người tiêu dùng.
Tâm trạng tiêu cực xảy ra khi cơ sở chi phí của người tiêu dùng thấp hơn đáng kể so với người giữ tiền.
🟩 Tích cực là khi giá cơ sở của người tiêu dùng cao hơn đáng kể so với người nắm giữ.
🟧 Tình trạng chuyển đổi là khi cơ sở chi phí dao động gần cơ sở chi phí của người nắm giữ.
Theo biện pháp này, thị trường đang ở trong một khu vực chuyển tiếp, tích cực nhưng có mức độ tương đối nhỏ.
Mùa altcoin trong USD…nhưng không trong BTC
Dựa vào công việc trước đó được thực hiện trong WoC 41, chúng tôi có thể tạo ra một phiên bản mới cho Chỉ báo Altcoin. Trong mô hình này, chúng tôi sử dụng môi trường rủi ro được xác định trước đó như điều kiện đầu tiên của chúng tôi, yêu cầu dòng vốn vào BTC, ETH và Stablecoins. Chúng tôi bổ sung điều này bằng điều kiện thứ hai, đó là đà tăng tích cực trong Tổng Altcoin Cap (tổng vốn tiền điện tử ngoại trừ BTC, ETH và Stablecoins).
Ở đây chúng ta tìm các giai đoạn mà tổng giá trị của ngành Altcoin lớn hơn tổng giá trị trung bình động 30 ngày của nó. Chỉ báo này đã hiển thị tích cực vào ngày 20 tháng 10, trước đợt tăng đột biến của Bitcoin từ 29,5 nghìn đô la lên 35,0 nghìn đô la.
Mức độ tự tin gia tăng này đối với tài sản kỹ thuật số rõ ràng khi đánh giá hiệu suất gần đây của Tổng vốn hóa Altcoin.
Sự di chuyển cục bộ lên trên đã ghi nhận một sự tăng trưởng +21,3% trong đánh giá ngành, chỉ có sáu ngày giao dịch đăng ký một sự thay đổi phần trăm lớn hơn. Điều này nhấn mạnh hiệu ứng đổ bộ của vốn đầu tư, khi sự thống trị Bitcoin tăng dần thường khích lệ đánh giá altcoin so với tiền tệ fiat.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhớ là sự thống trị của Bitcoin đang tiếp tục tăng. Trên cơ sở tương đối, BTC hiện chiếm hơn 53% giá trị thị trường tài sản kỹ thuật số, với Ethereum, Altcoin nói chung và Stablecoin đều chứng kiến sự suy giảm tương đối về sự thống trị của chúng trong suốt năm 2023. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng từ mức thấp theo chu kỳ là 38% đạt được vào cuối năm 2022.
Để kết thúc quan điểm này, chúng ta có thể so sánh sự tăng của Bitcoin so với tổng vốn hóa Altcoin trong năm nay (trừ Stablecoins). Vốn hóa của Bitcoin đã tăng 110% trong năm 2023 so với sự tăng của Altcoins là 37%, ấn tượng nhưng tương đối nhỏ.
Điều này làm nổi bật một động thái thị trường thú vị, trong đó phân khúc tiền điện tử đang vượt trội hơn các loại tiền tệ fiat và tài sản truyền thống như Vàng, nhưng lại dưới mức đáng kể so với Bitcoin.
Kết luận và Tóm tắt
Thị trường tài sản kỹ thuật số đã ghi nhận các lợi nhuận ấn tượng vào năm 2023, rời khỏi giai đoạn phục hồi ban đầu và tiếp tục diễn biến theo xu hướng tăng. Việc điều chỉnh thị trường vào năm 2023 cho các nhà lãnh đạo thị trường BTC và ETH đã nhẹ hơn đáng kể so với các chu kỳ tăng trưởng trước đó, cho thấy một mức độ hỗ trợ từ nhà đầu tư và dòng vốn tích cực đang diễn ra.
Qua một số chỉ số, bao gồm chỉ số Altcoin đang phát triển của chúng tôi, chúng tôi đã thấy sự tăng đáng kể đầu tiên trong giá trị thị trường altcoin kể từ đỉnh chu kỳ trước. Tuy nhiên, quan trọng để lưu ý rằng hiệu suất này được đo lường so với các loại tiền tệ tệ, cụ thể là USD. Trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, sự thống trị của Bitcoin tiếp tục tăng, dẫn đến vốn hóa thị trường BTC tăng hơn 110% so với YTD.
Miễn trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào sẽ được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng bạn.
