У прямому ефірі "Macro Monday" 5 серпня аналітик криптовалют Джош Олшевіч висловив оцінку ситуації на ринку в кінці літа, стверджуючи, що хоча ціна Біткойна затрималася, загальний цикл залишається незмінним. "Ми знаходимося в стадії сезонного ослаблення в серпні та вересні, стадії, яку ми зазвичай спостерігаємо в більшості років", - пояснив він, водночас вказуючи на сезонні графіки, які показують, що Біткойн зазвичай працює менш ефективно в цей період. "Імовірно, що серпень і вересень будуть пустим проміжком", - додав він.
Чи закінчилося зростання ціни Біткойна?
У день 978 поточного циклу Ольшевіч зазначає, що питання, яке багато інвесторів ставлять, дуже просте, але життєво важливе: чи закінчився цикл? Чи закінчиться він цього року? Чи є ще багато зростання попереду? Його відповідь є частково оптимістичною обережно. "Я належу до групи 'можливо, ще не закінчився, можливо, продовжиться'", - сказав він. "Але нам доведеться почекати і подивитися, що станеться в четвертому кварталі. Врешті-решт, це вирішить все."
З технічної точки зору, аналітик не бачить жодних причин для заяви про те, що вершина вже з'явилася. "Технічні індикатори залишаються стабільними. Ціна залишається стабільною. У нас була корекція. Все в порядку", - сказав він, наголошуючи на тому, що Біткойн ще не продемонстрував типовий параболічний ріст, який зазвичай спостерігається на основних вершинах. Інші макроекономічні або на ланцюгу індикатори також не показують ознак перегріву. "У нас немає жодних інших індикаторів, які б сигналізували про те, що час настав."
Однак, короткострокове налаштування не вражає. Після прориву моделі чашка-ручка (cup-and-handle), що підвищила ціну до рівня 122.000–123.000 доларів за короткий час, динаміка зростання послабилася. Ольшевіч сумнівається в можливості швидкого повернення до цієї ціни: "Протягом наступних двох тижнів ми дізнаємося, чи зможемо повернутися до рівня 120.000 доларів, що є досить високим числом у порівнянні з серпнем." Він зазначив, що основним фактором невизначеності є потік капіталу ETF. "Чи побачимо ми потік капіталу ETF з якихось причин? Отже, чи продовжать компанії з управління активами купувати? Це лише поточні дрібні покупці."
Він вважає, що покупці ETF можуть повернутися через поєднання коротких позицій, купівлі на випадок падіння ціни та місячної мотивації для ребалансування. Однак, загалом він все ще дотримується нейтральної позиції. "Це лише загальне ослаблення будь-якого оптимізму, який ми могли мати", – сказав він. "Тепер все буде інакше, якщо це жовтень, і ми станемо свідками цього. Це ненормально."
Ще одна причина бути обережним - це крах бази ф'ючерсних контрактів на великих активах. "Премія знизилася нижче 7% для BTC. Нижче 8% для ETH. І я думаю, що SOL менш ліквідний, але навіть SOL також сильно впав - на 15% з 35%", - зазначив він. Зниження премії ф'ючерсних контрактів, зазвичай, є ознакою вичерпання спекулятивного попиту, що відображає більш широку обережну психологію. "Немає багато оптимістичного настрою, також немає багато божевілля", - зазначив Ольшевич.
Дані ризику в мережі підтверджують цю тенденцію. "Існує зниження апетиту до ризику", - сказав він, посилаючись на такі дані, як нереалізований прибуток у порівнянні з MVRV. Він додав, що якщо Біткойн увійде в етап параболічного зростання, "ви побачите, як ці дані злетять... Але що станеться?"
Q4 Або Банкрутство
Він висунув кілька можливостей: зниження процентних ставок, послаблення незалежності Федрезерву, або, можливо, просто сезонна сила і макроекономічна нестабільність у 4 кварталі. Але наразі він радить трейдерам бути "обережними з 50-кратним плечем", особливо тим, хто вже досяг значного прибутку в цьому циклі. "Чи потрібно мені знову приймати ризики? Чи потрібно мені ризикувати, як раніше?", - запитує він з перебільшенням. "Чи не краще зменшити ризики тут?"
З точки зору макроекономіки, ситуація досить складна. Дані про інфляцію від Trueflation все ще на низькому рівні - наразі 1,65% - але Ольшевіч попереджає, що нові митні тарифи після 1 серпня можуть призвести до підвищення цін у найближчі місяці. "Ми підвищуємо інфляційний тиск за рахунок мит, без сумніву", - сказав він, хоча впливу знадобиться час, щоб проявитися в даних. Тим часом, індекс споживчих цін PCE ( йде в неправильному напрямку, а модель GDPNow Федерального резерву Атланти прогнозує зростання на 2,1% у третьому кварталі - це не рецесія, але й не сильний.
Дані ринку праці продовжують затінювати перспективи. "Якщо врахувати, що рівень участі в робочій силі не знижується, фактичний рівень безробіття може досягти 4,9%", попереджає Ольшевіч. "І ми продовжуємо спостерігати зменшення кількості робочих місць у промисловому секторі", особливо в "типах зайнятості, що належать до Центру Промислового Поясу Ржавої Сталі".
Динаміка ліквідності також змінюється. Він звертає увагу на поступове згортання механізму зворотного репо Феду — який колись був резервом у 2 трильйони доларів, що було проігноровано — що підтримувало ризикові активи протягом 2023 і 2024 років. "Коли це буде майже завершено, може виникнути ситуація з перебоями в ліквідності, і Фед буде втручатися в ліквідність", — сказав він. Важливо, що це утримує загальну ліквідність США стабільною, компенсуючи кількісне згортання. "Незважаючи на QT, поступове згортання зворотного репо компенсувало QT, і ліквідність США в основному залишалася стабільною з 2022 року."
Олшевич зазначив, що те, що змінює ситуацію, це не ліквідність, а запуск фондів ETF на спотовий Біткойн. "На мою думку, це дійсно створює велику різницю", - пояснив він. "Ми отримали схвалення ETF тут, ETF почали торгуватися тут, а решта - це історія з точки зору грошових потоків."
Отже, Ольшевіч підкреслив, що, незважаючи на загальне зниження апетиту до ризику та все ще похмуру волатильність цін, поки немає жодних доказів того, що цикл Біткойн досяг піку. "Цей цикл, мабуть, ще не закінчився", - сказав він. "Він просто спить - і четвертий квартал в кінцевому підсумку вирішить, чи прокинеться він чи ні."
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
"Біткойн Спить? Експерт Попереджає Q4 Або Банкрутство"
У прямому ефірі "Macro Monday" 5 серпня аналітик криптовалют Джош Олшевіч висловив оцінку ситуації на ринку в кінці літа, стверджуючи, що хоча ціна Біткойна затрималася, загальний цикл залишається незмінним. "Ми знаходимося в стадії сезонного ослаблення в серпні та вересні, стадії, яку ми зазвичай спостерігаємо в більшості років", - пояснив він, водночас вказуючи на сезонні графіки, які показують, що Біткойн зазвичай працює менш ефективно в цей період. "Імовірно, що серпень і вересень будуть пустим проміжком", - додав він. Чи закінчилося зростання ціни Біткойна? У день 978 поточного циклу Ольшевіч зазначає, що питання, яке багато інвесторів ставлять, дуже просте, але життєво важливе: чи закінчився цикл? Чи закінчиться він цього року? Чи є ще багато зростання попереду? Його відповідь є частково оптимістичною обережно. "Я належу до групи 'можливо, ще не закінчився, можливо, продовжиться'", - сказав він. "Але нам доведеться почекати і подивитися, що станеться в четвертому кварталі. Врешті-решт, це вирішить все." З технічної точки зору, аналітик не бачить жодних причин для заяви про те, що вершина вже з'явилася. "Технічні індикатори залишаються стабільними. Ціна залишається стабільною. У нас була корекція. Все в порядку", - сказав він, наголошуючи на тому, що Біткойн ще не продемонстрував типовий параболічний ріст, який зазвичай спостерігається на основних вершинах. Інші макроекономічні або на ланцюгу індикатори також не показують ознак перегріву. "У нас немає жодних інших індикаторів, які б сигналізували про те, що час настав." Однак, короткострокове налаштування не вражає. Після прориву моделі чашка-ручка (cup-and-handle), що підвищила ціну до рівня 122.000–123.000 доларів за короткий час, динаміка зростання послабилася. Ольшевіч сумнівається в можливості швидкого повернення до цієї ціни: "Протягом наступних двох тижнів ми дізнаємося, чи зможемо повернутися до рівня 120.000 доларів, що є досить високим числом у порівнянні з серпнем." Він зазначив, що основним фактором невизначеності є потік капіталу ETF. "Чи побачимо ми потік капіталу ETF з якихось причин? Отже, чи продовжать компанії з управління активами купувати? Це лише поточні дрібні покупці." Він вважає, що покупці ETF можуть повернутися через поєднання коротких позицій, купівлі на випадок падіння ціни та місячної мотивації для ребалансування. Однак, загалом він все ще дотримується нейтральної позиції. "Це лише загальне ослаблення будь-якого оптимізму, який ми могли мати", – сказав він. "Тепер все буде інакше, якщо це жовтень, і ми станемо свідками цього. Це ненормально." Ще одна причина бути обережним - це крах бази ф'ючерсних контрактів на великих активах. "Премія знизилася нижче 7% для BTC. Нижче 8% для ETH. І я думаю, що SOL менш ліквідний, але навіть SOL також сильно впав - на 15% з 35%", - зазначив він. Зниження премії ф'ючерсних контрактів, зазвичай, є ознакою вичерпання спекулятивного попиту, що відображає більш широку обережну психологію. "Немає багато оптимістичного настрою, також немає багато божевілля", - зазначив Ольшевич. Дані ризику в мережі підтверджують цю тенденцію. "Існує зниження апетиту до ризику", - сказав він, посилаючись на такі дані, як нереалізований прибуток у порівнянні з MVRV. Він додав, що якщо Біткойн увійде в етап параболічного зростання, "ви побачите, як ці дані злетять... Але що станеться?" Q4 Або Банкрутство Він висунув кілька можливостей: зниження процентних ставок, послаблення незалежності Федрезерву, або, можливо, просто сезонна сила і макроекономічна нестабільність у 4 кварталі. Але наразі він радить трейдерам бути "обережними з 50-кратним плечем", особливо тим, хто вже досяг значного прибутку в цьому циклі. "Чи потрібно мені знову приймати ризики? Чи потрібно мені ризикувати, як раніше?", - запитує він з перебільшенням. "Чи не краще зменшити ризики тут?" З точки зору макроекономіки, ситуація досить складна. Дані про інфляцію від Trueflation все ще на низькому рівні - наразі 1,65% - але Ольшевіч попереджає, що нові митні тарифи після 1 серпня можуть призвести до підвищення цін у найближчі місяці. "Ми підвищуємо інфляційний тиск за рахунок мит, без сумніву", - сказав він, хоча впливу знадобиться час, щоб проявитися в даних. Тим часом, індекс споживчих цін PCE ( йде в неправильному напрямку, а модель GDPNow Федерального резерву Атланти прогнозує зростання на 2,1% у третьому кварталі - це не рецесія, але й не сильний. Дані ринку праці продовжують затінювати перспективи. "Якщо врахувати, що рівень участі в робочій силі не знижується, фактичний рівень безробіття може досягти 4,9%", попереджає Ольшевіч. "І ми продовжуємо спостерігати зменшення кількості робочих місць у промисловому секторі", особливо в "типах зайнятості, що належать до Центру Промислового Поясу Ржавої Сталі". Динаміка ліквідності також змінюється. Він звертає увагу на поступове згортання механізму зворотного репо Феду — який колись був резервом у 2 трильйони доларів, що було проігноровано — що підтримувало ризикові активи протягом 2023 і 2024 років. "Коли це буде майже завершено, може виникнути ситуація з перебоями в ліквідності, і Фед буде втручатися в ліквідність", — сказав він. Важливо, що це утримує загальну ліквідність США стабільною, компенсуючи кількісне згортання. "Незважаючи на QT, поступове згортання зворотного репо компенсувало QT, і ліквідність США в основному залишалася стабільною з 2022 року." Олшевич зазначив, що те, що змінює ситуацію, це не ліквідність, а запуск фондів ETF на спотовий Біткойн. "На мою думку, це дійсно створює велику різницю", - пояснив він. "Ми отримали схвалення ETF тут, ETF почали торгуватися тут, а решта - це історія з точки зору грошових потоків." Отже, Ольшевіч підкреслив, що, незважаючи на загальне зниження апетиту до ризику та все ще похмуру волатильність цін, поки немає жодних доказів того, що цикл Біткойн досяг піку. "Цей цикл, мабуть, ще не закінчився", - сказав він. "Він просто спить - і четвертий квартал в кінцевому підсумку вирішить, чи прокинеться він чи ні."