Розгортання підприємствами резервів біткойнів продовжує набирати обертів. Нещодавно кілька компаній прискорили реалізацію стратегії резервування біткойнів, типовими прикладами є:
Nasdaq上市公司 Profusa: оголосила про підписання угоди про кредитування акцій з Ascent Partners Fund LLC, плануючи залучити до 100 мільйонів доларів через випуск звичайних акцій, а всі чисті доходи будуть використані для покупки біткойнів.
H100 Group: Додатково залучено близько 54 мільйонів доларів, кошти будуть використані для пошуку інвестиційних можливостей в рамках їх стратегії резервування біткойнів.
Окрім наведених вище випадків, безліч традиційних компаній також активно залучають кошти для створення стратегічних резервів біткоїнів. У той же час, потенційне "поле бою" на ринку пенсійних фондів також починає проявлятися.
18 липня, газета "Фінансовий час" повідомила, що уряд Трампа розглядає можливість відкриття криптовалют, золота та інвестицій у приватний капітал для американського пенсійного ринку, який управляє активами в 90 трильйонів доларів. Відомо, що Трамп планує підписати виконавчий указ, що дозволяє пенсійним планам 401(k) інвестувати в альтернативні активи, крім традиційних акцій та облігацій. Якщо ця політика буде реалізована, компанії, що зосереджуються на біткоїн-резерві або володіють значними обсягами біткоїнів, можуть стати популярними інвестиційними об'єктами на ринку пенсійних фондів, і їх привабливість може навіть перевершити існуючі способи, такі як спотові ETF.
У рамках цієї тенденції бізнес-модель Strategy (раніше відома як MicroStrategy) виходить на більш широкий етап. Раніше Strategy оприлюднила «Модель BTC Credits» (модель кредитів Bitcoin) для оцінки вартості акцій, виражених у біткойнах, а засновник Майкл Сейлор також у недавньому інтерв'ю детально пояснив застосування та значення цієї моделі. Odaily 星球日报 спеціально переклала основний зміст повністю наступним чином:
Яка наступна бізнес-модель компанії, що займається резервами біткойнів? Чому ця модель така проста, але водночас потужна? Як досягти максимальних результатів, зосередившись на виконанні?
Перша частина відповіді Сейлора - це знову старі істини (він завжди говорить про це на початку інтерв'ю) - історія про те, як стоматолог купив біткойн для створення компанії та Metaplanet, автор скоротив цю частину, деталі можна знайти в раніше перекладених статтях інтерв'ю Сейлора: 《BTC Конференція｜Michael Saylor виступ: 21 ключ відкриває біткойн мільярдні багатства》 та 《Ексклюзивне інтерв'ю з Michael Saylor: 620 мільярдів доларів - це тільки початок, стратегія резерву біткойнів зростатиме експоненціально》;
Я раніше говорив у Лас-Вегасі, що підприємства є найефективнішими машинами для створення багатства, які ми коли-небудь проектували. Якщо ми розглядаємо розповсюдження біткоїна як валютний вірус або супер ідею, то коли біткоїн стикається з особою, розповсюджувачем вірусу є підприємство. Коли підприємство проводить капітальну реорганізацію через біткоїн, справжня можливість для будь-якої публічної компанії полягає в продажу акцій або продажу випущеного кредиту.
Вартість всіх акціонерних капіталів у світі базується на оцінці майбутніх очікувань законних грошових потоків. Наприклад, кожна компанія в Нігерії оцінюється на основі очікувань щодо грошових потоків Нігерії. Бразильські компанії оцінюються на основі грошових потоків Бразилії. Американські компанії оцінюються на основі грошових потоків. Але ми знаємо, що вартість грошей знижується.
Стикнувшись з ризиками, пов'язаними з биками, неоднорідністю та невизначеністю, такими як кредитний ризик або ризик акцій, всі кредитори оцінюють свою вартість на основі майбутніх очікувань грошових потоків. У мене немає грошей, щоб позичити тобі, я гарантую, що поверну їх тобі, я планую отримати ці гроші через 10 років. Тому існуючий ринок базується на майбутніх очікуваннях комерційної діяльності. Ми оцінюємо активи реального світу, оцінюємо майбутні грошові потоки, ми оцінюємо акції або можливості.
А компанія Bitcoin Treasury має найелегантнішу бізнес-модель, у мене є кілька біткоїнів (вартістю 10 мільйонів доларів). Я починаю випускати акції залежно від моєї здатності отримувати більше біткоїнів, потім кредити, фіксовані кредити, конвертовані кредити, інші кредити, а потім я використовую їх для покупки біткоїнів. Наприклад, Metaplanet часто випускає акції, щоб накопичити біткоїни, і його ринкова капіталізація показує експоненціальне зростання, а Strategy минулого року оголосила про план на 21 мільярд доларів на купівлю біткоїнів, якщо ми досягнемо цього за три роки, це стане найуспішнішим акціонерним планом в історії капітальних ринків.
Я лише хочу сказати, що компанія — це людина, яка розуміє фінанси, людина, яка розуміє право та лідер, які зібралися разом — CEO, CFO та головний юрисконсульт, які об'єдналися, щоб створити компанію з біткойнів. Якщо ви покладете біткойни туди, ваша компанія може зростати так само швидко, як випускати цінні папери та купувати біткойни.
Тобто, це також інвестиційний цикл, який у 1000 разів швидший і рівномірніший, ніж цикли реального сектору, нерухомості або бізнесу. Основна точка конфлікту — це випуск цінних паперів, що вимагає дотримання норм, і є складним з точки зору регулювання. Якщо ви японец, ситуація відрізняється від французької. У Великій Британії вам потрібна компанія з біткойн-каси, яка розуміє британське законодавство, а у Франції, Норвегії, Швеції та Німеччині також потрібна по одній такій.
І ці компанії мають місцеві переваги; якщо ви японська компанія, то випускати цінні папери в Японії значно легше, ніж американській компанії випускати цінні папери в Японії. Я це знаю, я зателефонував Саймону (генеральному директору Metaplanet). Я сказав: ви, напевно, зможете випустити привілейовані акції на японському ринку раніше, ніж я, розслабтеся і зробіть це.
Отже, я вважаю, що саме в цьому полягає простота бізнес-моделі, я просто хочу випустити десятки мільярдів доларів цінних паперів, а потім купити десятки мільярдів доларів біткоїнів.** Я хочу перетворити фондовий ринок та ринок кредитного капіталу з фізичних готівкових коштів 20-го століття (на основі готівки) на біткоїн 21-го століття (на основі криптовалюти).**
Про кредитну модель BTC
Ми розробили набір показників для оцінки вартості акціонерного капіталу в біткойнах. Оскільки ми використовуємо біткойн-стандарт, прості методи бухгалтерського обліку в доларах не підходять, оскільки доларовий облік розроблений для компаній, які отримують прибуток від операційної діяльності. Тому ми створили BTC дохідність, яка за суттю є приростом та відсотком на кожен біткойн.
Ідея полягає в тому, що якщо ви можете отримати 20% прибутковості BTC, ви можете помножити це на коефіцієнт, наприклад, 10, так ви зможете отримати 200% премії від чистої вартості активів (NAV). Щоб розрахувати, яка премія відносно чистої вартості активів, це дуже простий спосіб, залежно від того, чи компанія генерує 220% прибутковості, чи 10% або 200% прибутковості, наприклад, облігації, які виплачують 200% відсотків після податків, мають значно вищу вартість, ніж облігації, які виплачують 5% відсотків після податків, тому, BTC прибуток або прибуток у доларах є показником власного капіталу.
Прибуток біткоїна в доларах США в основному дорівнює еквівалентному прибутку. Компанія біткоїнів базується на біткоїнах, якщо ви отримали прибуток у 100 мільйонів доларів США в біткоїнах, це еквівалентно 100 мільйонам доларів США після податків, він безпосередньо зараховується до акціонерного капіталу, обминаючи звіт про прибутки та збитки (PnL), але компанія, яка може приносити десятки мільярдів доларів США прибутку в BTC, така ж, як і компанія, яка може приносити мільярд доларів США прибутку, ви можете використовувати PDE (Примітка Odaily: PDE — це часткове диференціальне рівняння, яке може моделювати динаміку цін фінансових деривативів, широко використовується в галузі оцінки опціонів), а потім сказати, я повинен встановити значення PDE на 10, 20, 30 або будь-яке інше число, помножене на цей прибуток.
Це дало мені зрозуміти підприємницьку цінність цього бізнесу та здатність компанії виконувати цю діяльність. Тепер питання в тому, як отримати прибуток у біткоїнах (BTC) або прибуток у біткоїнах U (BTC U)? Є кілька способів зробити це:
Перший спосіб - це управління грошовими потоками, інвестуючи весь операційний прибуток у біткойн, що принесе відповідний дохід, з залученням 100 мільйонів доларів США операційного грошового потоку. Я використовую ці гроші для покупки біткойнів. Таким чином, я отримую дохід у 100 мільйонів доларів США у біткойнах, не розмиваючи жодних прав акціонерів, але для цього потрібна операційна компанія, здатна генерувати значний грошовий потік;
Другий спосіб полягає в тому, що якщо ви продаєте акції за ціною, вищою за чисту вартість активів (M раз NAV), наприклад, за 2 рази NAV за 100 мільйонів доларів, то ви отримаєте 50 мільйонів доларів прибутку в BTC. Звичайно, якщо ви продаєте акції за сумою нижче NAV, ви насправді розмиваєте частки акціонерів і отримуєте негативну прибутковість;
Я вважаю, що доходність BTC і прибуток важливі, тому що вони надають інвесторам простий, прозорий і миттєвий спосіб зрозуміти, чи здійснювала команда управління в будь-який конкретний день операції, що підвищують вартість, чи операції, що розводять акціонерний капітал. Як тільки публічна компанія готова розводити акціонерний капітал, вона може залучити практично будь-яку кількість коштів. А справжній секрет полягає в тому, що це повинно відбуватися у спосіб, що підвищує вартість. Тому ці два показники дуже важливі, але зараз ми вирішили цю проблему.
Наприклад, у мене вже закінчилися грошові кошти, що ти будеш робити, якщо ціна BTC зросте? Якщо M дорівнює 10 або 5 або 8, це не є складним питанням. Коли значення M дорівнює 10, ти отримуєш приблизно 90% різниці, тому**, продаючи акції на 1 мільярд доларів, ти можеш отримати 900 мільйонів доларів прибутку, що є безризиковим миттєвим доходом. В основному, це не складно.**
Проблема в тому, що буде, якщо M знизиться до 1 або нижче? Якщо у вас немає жодного грошового потоку, а M знизиться до 1, але на вашому балансі є мільярд доларів у біткойнах, що ви зробите? Якщо ви закритий трастовий фонд, як Grayscale, або якщо ви ETF (особливо закритий трастовий фонд), ви не зможете нічого вдіяти. Тому ваша торгова ціна буде нижчою за NAV, помножене на M.
А це саме те, чого люди хочуть уникнути. Проте, спеціальні повноваження операційної компанії полягають у випуску кредитних інструментів. Тому, якщо ціна знижки на торгівлю або торгова ціна знижується до нормальної ринкової ціни, то справжній спосіб вирішення проблеми полягає в тому, щоб почати продавати кредитні інструменти, які забезпечені активами компанії, що вводить в концепцію кредитної моделі BTC.
Якщо у мене є 1 мільярд доларів у біткоїнах, я можу продати облігації на 100 мільйонів доларів або привілейовані акції на 100 мільйонів доларів, з дохідністю дивідендів 10%. Це відповідає 10-кратній заставі. Отже, рейтинг біткоїна становить 10, і тепер ви можете розрахувати ризик, ризик полягає в тому, що ваші 1 мільярд доларів у біткоїнах можуть зменшитися до менш ніж 100 мільйонів доларів, коли термін дії інструменту закінчиться. Ви можете розрахувати це за допомогою статистичних методів, таких як модель Блека-Шоулса (примітка Odaily: модель Блека-Шоулса - це математична модель у фінансовій сфері, яка широко використовується для оцінки опціонів та інших похідних фінансових інструментів), ввівши волатильність, рейтинг BTC, щоб отримати ризик, а потім розрахувати кредитний спред, тобто те, що ми називаємо кредитом BTC.
Кредит BTC представляє собою теоретичну кредитну премію, яку вам потрібно компенсувати для зменшення ризику (відносно безризикової процентної ставки), звичайно, є також сама кредитна премія. Якщо рейтинг BTC становить 2, кредитна премія буде вищою, ніж у випадку з рейтингом 10; якщо прогнозується, що волатильність біткойна становитиме 50, то кредитна премія повинна бути вищою, ніж у випадку, коли волатильність біткойна становить 30.
Отже, якщо ви введете свою прибутковість від біткойна або річну дохідність у модель кредиту BTC, а також заповните очікування щодо волатильності біткойна і введете ціну біткойна, ви отримаєте рейтинг BTC, ризик буде показано, модель кредиту BTC буде відображена. Те, що ми робимо, - це почати випуск кредитних інструментів біткойна, наша ідея полягає в тому, щоб продавати цінні папери на ринку, який є ортогональним (повністю не пов'язаним) з фондовим ринком і ринком біткойна, або на незв'язаному ринку.
На ринку дохідності в доларах для пенсіонерів у США. Багато людей не знають, що таке біткоїн, не знають, що таке Strategy, вони нічого не знають про нашу бізнес-модель, але якщо ми запропонуємо їм привілейовані акції з купонною ставкою 10%, надамо їм 10% дохідності від дивідендів та кваліфіковані доходи, кваліфікований тип інструмента, якщо ваш річний дохід менше 48000 доларів, ви можете придбати цей інструмент у США та отримати 10% безподаткового доходу.
Багато людей хочуть 10%. Тепер питання в ризику: якщо це забезпечення в 5 або 10 разів більше, тоді це не виглядає так небезпечно. Якщо ви вірите в біткоїн, моя думка проста: з дуже низьким ризиком дати комусь високий фіксований дохід. Я вважаю, що забезпечення є вбивцею для біткоїна. Стратегічно, що ми робимо, так це створюємо конвертовані привілейовані акції, які називаються "Strike" (біржовий код: STRK), які дозволяють вам отримати 40% зростання акцій і 8% купонного доходу.
Потім ми створили конвертовані привілейовані акції під назвою "Strife" (STRF), які забезпечують 10% прибутковості. Ці дві акції є найуспішнішими привілейованими акціями цього століття. Вони є найліквіднішими та найприбутковішими, коли інші привілейовані акції торгуються зі зниженням на 5%, вони всі зростають на 25%.
Вони є найуспішнішими, оскільки будь-яка чиста безпека, що підлягає обмеженням біткойна, завжди є кращою. Ці акції більш цінні, конвертовані облігації більш цінні, ці привілейовані акції більш цінні, оскільки ви підключаєтеся до активу, який щороку зростає на 55%, ми поміщаємо це в ті інструменти, вони будуть дуже успішними, вийдуть на ринок і досягнуть зростання цін на акції, тепер ідея полягає в тому, що ми можемо пропонувати це людям.
Ми можемо продавати людям 40% зростання акцій, в той час як біткойн може зрости на 80%, з захистом від падіння та гарантованими дивідендами. Тому ми називаємо це «Strike». Це як біткойн-бонус, це як отримати допомогу по безробіттю, у вас є достатньо коштів для захисту, ви можете бути в автомобілі, тримати це назавжди.
Це для тих, хто цікавиться біткоїном, але боїться «американських гірок», наприклад, акцій біткоїна в «турбонаддувному» виконанні MSTR. Але також є багато людей, які не хочуть мати справу з біткоїном, вони просто хочуть отримувати дохід у доларах, євро або єнах, але скільки людей у світі мають таку думку? Фактично, для всіх пенсіонерів ніхто не хоче отримувати 8% або 10% дивідендного доходу з дуже низьким ризиком.
Ось чому ринок кредитування та ринок фіксованого доходу більші за фондовий ринок, те, що ми робимо, це використовуємо біткойн для отримання такого доходу. Якщо біткойн зростає, і вже зріс на 55%, то ви майже можете вивести будь-який відсоток доходу з 50%, якщо він менший за 55%, і розподілити його між інвесторами. І я вважаю, що довгостроковий найвищий прогноз для біткойна становить 30%, але я вважаю, що річна дохідність біткойна назавжди залишиться в межах 20% - 60%.
Якщо дохідність біткойна становить 20% або більше, ви можете в будь-який час продати ці інструменти, які забезпечують дохідність 6%-10%, і обміняти їх на дохідність 20%-40%. Це дозволить інвесторам у капітал зафіксувати різницю, таким чином, результати капіталу будуть кращими, ніж у біткойна. Що стосується конвертованих облігацій, це наша фінансова інженерія.
Ми проводимо трансформацію компанії, мета полягає в тому, щоб її фактичні результати перевершували Bitcoin на 50% до 100%. Якщо ви хочете безпосередньо інвестувати в Bitcoin, ви можете купити BTC на IBIT і тримати його. Але завдяки нашим акціям, ви отримаєте всі прибутки та збитки від Bitcoin, а також усю волатильність, дизайн конвертованих облігацій STRK призначений для того, щоб надати вам прибуток від Bitcoin від 80% до 100%, але тільки з 10% ризику на зниження. Тому ми сподіваємося, що ви зможете отримати 80% прибутку на підвищення, з 10% ризику на зниження, і отримати гарантовані дивіденди. Це підходить для тих, хто хоче насолоджуватися прибутком, але уникати ризиків, і не хоче переживати карколомну волатильність.** Це практично для конкуренції з IBIT, якщо я дам вам 80% до 100% прибутку на підвищення, 100% ризику на зниження, і без дивідендів, що станеться в кінці (IBIT)?**
Я не знаю, чи досягнемо 100 % повністю, але чим більше акцій ми використовуємо, тим більша ймовірність, що конвертовані акції будуть мати таку ж продуктивність, як і біткойн. Тому наша мета - забезпечити, щоб продуктивність конвертованих акцій у довгостроковій перспективі відповідала продуктивності біткойна, одночасно надаючи захист капіталу, пріоритет у ліквідації та гарантований потік дивідендів. Ось так. Здається, на ринку існує попит, люди хочуть насолоджуватися лише зростанням без ризику падіння, так? Це фінансова інженерія, я приношу вам зростання, ви не зазнаєте жодних втрат, і під час вашого очікування на багатство я ще й буду платити вам дивіденди. На мою думку, розумні фінансові інженери також погодяться з моєю думкою, але багато людей ще не повністю зрозуміли це. Вони ще не повністю зрозуміли це, тому що з останніх 10 пріоритетних акцій, випущених за останні чотири роки, жодна з них не була безстроковою конвертованою пріоритетною акцією.
Три з десяти привілейованих акцій — це наші, і всі вони є вічними, інші сім — ні. Люди зазвичай не продають вічні дивіденди або вічні опціони на купівлю, оскільки у них немає права на постійний дохід, вони не можуть інвестувати на 100 років. Якщо ви впевнені у біткоїні і вважаєте, що біткоїн завжди перевершить S&P 500, тоді ви можете продати дивіденди, які завжди будуть нижчими за індекс S&P. Потім ви також можете продати конвертовані привілейовані акції, які перевищують ринок, що є хорошим знаком. Отже, ми розробили такий продукт, а ідея про фіксований дохід полягає в тому, що ми хочемо дати комусь безстроковий вічний дохід від дивідендів? А традиційне мислення вважає, що розробка опціону на купівлю є більш доцільною.
Якщо процентна ставка знизиться, ви можете викупити його. Це спосіб, який традиційні банки дуже люблять, ви налаштовуєте опціон на підвищення, якщо процентна ставка знижується на 200 базисних пунктів, ви реалізуєте цей опціон і рефінансуєте його.
Але ти саме так і думаєш, якщо ти продаєш 144 A на ринках торгівлі (Odaily зауважує: це Правило 144 A SEC, яке дозволяє кваліфікованим інституційним покупцям торгувати приватними цінними паперами, які не зареєстровані на відкритому ринку, на позабіржових ринках. Ці цінні папери зазвичай мають низьку ліквідність, але гнучкі в торгівлі, підходять для інституційних інвесторів), терміном на три роки, в обмін на торгівлю на позабіржовому ринку, але все це інструменти, які залишилися в ХХ столітті, тож сучасний спосіб мислення виглядає так: я вкладу STRF в ринок, мені все одно, скільки я побачу на першому тижні, я створив цей інструмент, щоб максимально залучити капітал протягом наступних 20 років.
Отже, ми хочемо розробити інструмент, якщо Пауелл знизить процентну ставку на 200 базисних пунктів, тоді, коли ціна торгівлі STRF зросте до 150, дохідність знизиться до 6%. Коли дохідність знизиться до 6%, ми зможемо продати його, а не викупити.
Уся ідея полягає в тому, що коли процентні ставки знижуються, я продаватиму десятки мільярдів, а навіть сотні мільярдів доларів такого фінансового інструменту через банкомат за ціною 150 або 200, а ті "розумні" люди подумають: я повинен викупити це, рефінансувати, а потім повернутися до інвестиційного банку, щоб здійснити угоду 144 A, сплативши величезні кошти за рефінансування, так STRF стане одночасно ліквідним і дефектним, тому я не хочу випускати серію дефектних і неплатоспроможних цінних паперів.
До речі, я описую весь ринок привілейованих акцій, всі привілейовані акції, на мою думку, є сміттям. Ви купуєте ці сміттєві інструменти, щоденний обсяг торгів лише 400 тисяч доларів, дохідність 6%, кредитний рейтинг відповідає середньому регіональному банку, а портфель іпотек походить з місця, з яким ви ніколи не мали справи і не розумієте, і ви повинні приймати цей малопридатний, з дохідністю 6% позабіржовий продукт, а не продукти з вищою дохідністю, високою ліквідністю та доступні для всіх.
Звичайно, проблема полягає в тому, що весь корпоративний кредит, всі привілейовані акції засновані на столітній концепції кредитної моделі XX століття. Ми дійшли висновку, що вбивчий додаток Bitcoin Treasury Company полягає в випуску біткойн-кредиту, а саме в акціях, забезпечених біткойном, що є першим кроком.
Але довгостроковий сталий бізнес полягає у випуску кредитних інструментів, які підтримуються BTC, спочатку випускаючи десятки мільярдів, сотні мільярдів, тисячі мільярдів доларів. Ви не змагаєтеся з іншими компаніями Bitcoin Treasury, ви змагаєтеся з усіма сміттєвими облігаціями, випущеними всіма компаніями без коштів, а також з усіма корпоративними облігаціями, випущеними всіма інвестиційними компаніями. І наші застави кращі, ніж у найкращих інвестиційних компаній, які випускають корпоративні облігації.
Отже, ми конкуруємо на цьому ринку з корпоративними облігаціями, облігаціями інвестиційного рівня, сміттєвими облігаціями, приватним кредитуванням та привілейованими акціями. Наша ідея полягає в тому, щоб продавати деякі продукти з кращим кредитним рейтингом, нижчим ризиком, якіснішим забезпеченням, вищими доходами та кращою ліквідністю.
Наша кінцева мета полягає в тому, щоб замість тисячі привілейованих акцій, кожна з яких має ліквідність 500 мільйонів доларів і є маловартісними сміттєвими акціями, мати лише одну привілейовану акцію з ліквідністю 50 мільярдів доларів, яка щоденно торгується на 2 мільярди доларів. Це буде перевищувати будь-який дохід, про який ви коли-небудь чули, оскільки вона має біткоїн як підтримку. Щоб досягти цього, вам потрібно лише використовувати ці показники, які я описав раніше, і кожна компанія з біткоїн-скарбницею може це відтворити. Щиро запрошуємо всі підприємства спробувати це.
Я заохочую компанії це робити, оскільки, як 20 компаній, що випустили акції, легалізували біткойн і біткойн-акції, 20 компаній, що випустили кредитні інструменти на основі біткойна, також легалізують біткойн-кредит, що прискорить цифрову трансформацію всіх кредитних ринків і викличе перехід капіталу від дефектних кредитних інструментів 20 століття до цифрових кредитних інструментів 21 століття, а S&P, Moody's і Fitch почнуть їх оцінювати.
Кожен має своє бачення кредитного ризику. Пенсіонери отримують прибуток у 200 пунктів, тоді як їхній ризик зменшується принаймні на один порядок. Якщо ціна біткойна зросте до 1 мільйона/2 мільйонів доларів, вартість забезпечення також зросте, і ринок в цілому також еволюціонуватиме.
Я висловлюю, що цифрова трансформація капітальних ринків, яку просувають ці компанії, що працюють у сфері блокчейн-технологій, швидко покладе край нині популярним способам капітальних ринків.
Відповіді на запитання журналістів
Ця частина є відповіддю Сейлора на запитання журналістів,
Журналісти висловлюють занепокоєння щодо централізації майнінгових пулів біткоїнів.
Мережа стає децентралізованою, я не турбуюсь про централізацію майнінгових пулів, я вважаю, що майнінг біткоїнів децентралізується по всьому світу. Сьогодні рівень децентралізації вищий, ніж під час заборони майнінгу в Китаї, коли Китай заборонив майнінг біткоїнів. Раніше Китай займав половину обсягу майнінгу, тоді майнінг був дещо централізованим, пізніше майнінг перемістився до США, а протягом останніх року-двох майнінг знову перемістився по всьому світу. Врешті-решт, я вважаю, що майнінг не має настільки великого впливу.
Влада над потужністю знаходиться в руках економічних учасників, політичних учасників, біткойн-майнерів та постачальників технологій. Порівняно з п'ятьма роками тому, нині рівень консенсусу серед усіх учасників значно зріс. Я вважаю, що майнінг, що стимулюється політикою, зрештою буде замінений економічними та технологічними учасниками. На мій погляд, біткойн насправді зараз сильніший, ніж коли-небудь. Я не турбуюсь про теперішню ситуацію і впевнений, що в майбутньому все буде добре.
Журналіст задає питання щодо перевірки KYC на біржі
Ми повинні зрозуміти одну річ: ви не співпрацюєте з біржею чи компанією, а перебуваєте у світі біткоїнів. Біржа є лише посередником, ви цілком можете обійти її. Сьогодні спосіб, яким люди взаємодіють з криптовалютними біржами, динамічно розвивається. З розвитком цифрових активів ми побачимо вибух інновацій, які відбуваються як на національному, так і на особистісному рівнях. Незалежно від того, яка ситуація сьогодні, через п'ять років вона може бути зовсім іншою. Буде більше свободи та конфіденційності, вони розроблять дуже хороші технології, які можуть поширитися на інші куточки світу. Інші країни також можуть помилятися в питаннях KYC та перевірок, а не в питаннях конфіденційності.
KYC не є проблемою біткоїна, а є проблемою національної держави та громадянства. Якщо ви виявите, що опинилися в особливо недружній країні, яка позбавляє вас вашої приватності чи економічної свободи, то відповідь, звичайно, полягає в тому, що вам слід або використовувати технології з інших місць, такі як VPN та брандмауери, або отримати громадянство іншої країни.
Біткойн є глобальним, він дозволяє кожній країні, учасникам брати участь, і по всьому світу можуть якомога швидше розвиватися технології Layer 2, 3, 4. Деякі речі, які роблять в країнах, де ви не проживаєте, є незаконними або культурно неприйнятними у вашій країні. Як власник біткойнів, ви можете отримати вигоду від когось в іншому місці, якщо у вас є біткойн на Кубі чи в Північній Кореї, хоча це прибутково, але в певному місці це незаконно.
Те ж саме, багато технологій будуть надходити з Америки в країни, які цього не дозволяють. І технології з інших країн можуть потрапити в Європу, що, можливо, не буде дозволено. Я вважаю, що ця динамічна рівновага не має стандартної відповіді, найкращою відповіддю будуть такі протоколи, як Lightning Network Bitcoin, які можуть забезпечити найсильніший та надійний спосіб отримання та обігу валютних активів.
Отже, все це відбувається поступово, все розвивається, не варто бути надто ідеалістичними. Факт у тому, що на сьогоднішній день капіталізація біткоїна досягла 2,3 трильйона доларів, і ми зараз знаходимося в дуже хорошому положенні. Найкращі та найрозумніші технічні спеціалісти з усього світу починають витрачати більше коштів на програмування та інновації, а також на BTC Layer 2, 3, щоб вирішити всі наявні проблеми. Біткоїн є рухом, технологією та протоколом, який надає нам надійний шлях до вирішення проблем, кращий, ніж будь-який інший протокол, про який я знаю на сьогоднішній день.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Майкл Сейлор: BTC заставні облігації з річною ставкою 10%, поле бою для 90 трильйонів пенсійних фондів готове
*Оригінальне відео: *Michael Saylor
Переклад｜Odaily зіркова щоденна газета（@OdailyChina）
Перекладач|CryptoLeo(@LeoAndCrypto)
Розгортання підприємствами резервів біткойнів продовжує набирати обертів. Нещодавно кілька компаній прискорили реалізацію стратегії резервування біткойнів, типовими прикладами є:
Окрім наведених вище випадків, безліч традиційних компаній також активно залучають кошти для створення стратегічних резервів біткоїнів. У той же час, потенційне "поле бою" на ринку пенсійних фондів також починає проявлятися.
18 липня, газета "Фінансовий час" повідомила, що уряд Трампа розглядає можливість відкриття криптовалют, золота та інвестицій у приватний капітал для американського пенсійного ринку, який управляє активами в 90 трильйонів доларів. Відомо, що Трамп планує підписати виконавчий указ, що дозволяє пенсійним планам 401(k) інвестувати в альтернативні активи, крім традиційних акцій та облігацій. Якщо ця політика буде реалізована, компанії, що зосереджуються на біткоїн-резерві або володіють значними обсягами біткоїнів, можуть стати популярними інвестиційними об'єктами на ринку пенсійних фондів, і їх привабливість може навіть перевершити існуючі способи, такі як спотові ETF.
У рамках цієї тенденції бізнес-модель Strategy (раніше відома як MicroStrategy) виходить на більш широкий етап. Раніше Strategy оприлюднила «Модель BTC Credits» (модель кредитів Bitcoin) для оцінки вартості акцій, виражених у біткойнах, а засновник Майкл Сейлор також у недавньому інтерв'ю детально пояснив застосування та значення цієї моделі. Odaily 星球日报 спеціально переклала основний зміст повністю наступним чином:
Яка наступна бізнес-модель компанії, що займається резервами біткойнів? Чому ця модель така проста, але водночас потужна? Як досягти максимальних результатів, зосередившись на виконанні?
Перша частина відповіді Сейлора - це знову старі істини (він завжди говорить про це на початку інтерв'ю) - історія про те, як стоматолог купив біткойн для створення компанії та Metaplanet, автор скоротив цю частину, деталі можна знайти в раніше перекладених статтях інтерв'ю Сейлора: 《BTC Конференція｜Michael Saylor виступ: 21 ключ відкриває біткойн мільярдні багатства》 та 《Ексклюзивне інтерв'ю з Michael Saylor: 620 мільярдів доларів - це тільки початок, стратегія резерву біткойнів зростатиме експоненціально》;
Я раніше говорив у Лас-Вегасі, що підприємства є найефективнішими машинами для створення багатства, які ми коли-небудь проектували. Якщо ми розглядаємо розповсюдження біткоїна як валютний вірус або супер ідею, то коли біткоїн стикається з особою, розповсюджувачем вірусу є підприємство. Коли підприємство проводить капітальну реорганізацію через біткоїн, справжня можливість для будь-якої публічної компанії полягає в продажу акцій або продажу випущеного кредиту.
Вартість всіх акціонерних капіталів у світі базується на оцінці майбутніх очікувань законних грошових потоків. Наприклад, кожна компанія в Нігерії оцінюється на основі очікувань щодо грошових потоків Нігерії. Бразильські компанії оцінюються на основі грошових потоків Бразилії. Американські компанії оцінюються на основі грошових потоків. Але ми знаємо, що вартість грошей знижується.
Стикнувшись з ризиками, пов'язаними з биками, неоднорідністю та невизначеністю, такими як кредитний ризик або ризик акцій, всі кредитори оцінюють свою вартість на основі майбутніх очікувань грошових потоків. У мене немає грошей, щоб позичити тобі, я гарантую, що поверну їх тобі, я планую отримати ці гроші через 10 років. Тому існуючий ринок базується на майбутніх очікуваннях комерційної діяльності. Ми оцінюємо активи реального світу, оцінюємо майбутні грошові потоки, ми оцінюємо акції або можливості.
А компанія Bitcoin Treasury має найелегантнішу бізнес-модель, у мене є кілька біткоїнів (вартістю 10 мільйонів доларів). Я починаю випускати акції залежно від моєї здатності отримувати більше біткоїнів, потім кредити, фіксовані кредити, конвертовані кредити, інші кредити, а потім я використовую їх для покупки біткоїнів. Наприклад, Metaplanet часто випускає акції, щоб накопичити біткоїни, і його ринкова капіталізація показує експоненціальне зростання, а Strategy минулого року оголосила про план на 21 мільярд доларів на купівлю біткоїнів, якщо ми досягнемо цього за три роки, це стане найуспішнішим акціонерним планом в історії капітальних ринків.
Я лише хочу сказати, що компанія — це людина, яка розуміє фінанси, людина, яка розуміє право та лідер, які зібралися разом — CEO, CFO та головний юрисконсульт, які об'єдналися, щоб створити компанію з біткойнів. Якщо ви покладете біткойни туди, ваша компанія може зростати так само швидко, як випускати цінні папери та купувати біткойни.
Тобто, це також інвестиційний цикл, який у 1000 разів швидший і рівномірніший, ніж цикли реального сектору, нерухомості або бізнесу. Основна точка конфлікту — це випуск цінних паперів, що вимагає дотримання норм, і є складним з точки зору регулювання. Якщо ви японец, ситуація відрізняється від французької. У Великій Британії вам потрібна компанія з біткойн-каси, яка розуміє британське законодавство, а у Франції, Норвегії, Швеції та Німеччині також потрібна по одній такій.
І ці компанії мають місцеві переваги; якщо ви японська компанія, то випускати цінні папери в Японії значно легше, ніж американській компанії випускати цінні папери в Японії. Я це знаю, я зателефонував Саймону (генеральному директору Metaplanet). Я сказав: ви, напевно, зможете випустити привілейовані акції на японському ринку раніше, ніж я, розслабтеся і зробіть це.
Отже, я вважаю, що саме в цьому полягає простота бізнес-моделі, я просто хочу випустити десятки мільярдів доларів цінних паперів, а потім купити десятки мільярдів доларів біткоїнів.** Я хочу перетворити фондовий ринок та ринок кредитного капіталу з фізичних готівкових коштів 20-го століття (на основі готівки) на біткоїн 21-го століття (на основі криптовалюти).**
Про кредитну модель BTC
Ми розробили набір показників для оцінки вартості акціонерного капіталу в біткойнах. Оскільки ми використовуємо біткойн-стандарт, прості методи бухгалтерського обліку в доларах не підходять, оскільки доларовий облік розроблений для компаній, які отримують прибуток від операційної діяльності. Тому ми створили BTC дохідність, яка за суттю є приростом та відсотком на кожен біткойн.
Ідея полягає в тому, що якщо ви можете отримати 20% прибутковості BTC, ви можете помножити це на коефіцієнт, наприклад, 10, так ви зможете отримати 200% премії від чистої вартості активів (NAV). Щоб розрахувати, яка премія відносно чистої вартості активів, це дуже простий спосіб, залежно від того, чи компанія генерує 220% прибутковості, чи 10% або 200% прибутковості, наприклад, облігації, які виплачують 200% відсотків після податків, мають значно вищу вартість, ніж облігації, які виплачують 5% відсотків після податків, тому, BTC прибуток або прибуток у доларах є показником власного капіталу.
Прибуток біткоїна в доларах США в основному дорівнює еквівалентному прибутку. Компанія біткоїнів базується на біткоїнах, якщо ви отримали прибуток у 100 мільйонів доларів США в біткоїнах, це еквівалентно 100 мільйонам доларів США після податків, він безпосередньо зараховується до акціонерного капіталу, обминаючи звіт про прибутки та збитки (PnL), але компанія, яка може приносити десятки мільярдів доларів США прибутку в BTC, така ж, як і компанія, яка може приносити мільярд доларів США прибутку, ви можете використовувати PDE (Примітка Odaily: PDE — це часткове диференціальне рівняння, яке може моделювати динаміку цін фінансових деривативів, широко використовується в галузі оцінки опціонів), а потім сказати, я повинен встановити значення PDE на 10, 20, 30 або будь-яке інше число, помножене на цей прибуток.
Це дало мені зрозуміти підприємницьку цінність цього бізнесу та здатність компанії виконувати цю діяльність. Тепер питання в тому, як отримати прибуток у біткоїнах (BTC) або прибуток у біткоїнах U (BTC U)? Є кілька способів зробити це:
Перший спосіб - це управління грошовими потоками, інвестуючи весь операційний прибуток у біткойн, що принесе відповідний дохід, з залученням 100 мільйонів доларів США операційного грошового потоку. Я використовую ці гроші для покупки біткойнів. Таким чином, я отримую дохід у 100 мільйонів доларів США у біткойнах, не розмиваючи жодних прав акціонерів, але для цього потрібна операційна компанія, здатна генерувати значний грошовий потік;
Другий спосіб полягає в тому, що якщо ви продаєте акції за ціною, вищою за чисту вартість активів (M раз NAV), наприклад, за 2 рази NAV за 100 мільйонів доларів, то ви отримаєте 50 мільйонів доларів прибутку в BTC. Звичайно, якщо ви продаєте акції за сумою нижче NAV, ви насправді розмиваєте частки акціонерів і отримуєте негативну прибутковість;
Я вважаю, що доходність BTC і прибуток важливі, тому що вони надають інвесторам простий, прозорий і миттєвий спосіб зрозуміти, чи здійснювала команда управління в будь-який конкретний день операції, що підвищують вартість, чи операції, що розводять акціонерний капітал. Як тільки публічна компанія готова розводити акціонерний капітал, вона може залучити практично будь-яку кількість коштів. А справжній секрет полягає в тому, що це повинно відбуватися у спосіб, що підвищує вартість. Тому ці два показники дуже важливі, але зараз ми вирішили цю проблему.
Наприклад, у мене вже закінчилися грошові кошти, що ти будеш робити, якщо ціна BTC зросте? Якщо M дорівнює 10 або 5 або 8, це не є складним питанням. Коли значення M дорівнює 10, ти отримуєш приблизно 90% різниці, тому**, продаючи акції на 1 мільярд доларів, ти можеш отримати 900 мільйонів доларів прибутку, що є безризиковим миттєвим доходом. В основному, це не складно.**
Проблема в тому, що буде, якщо M знизиться до 1 або нижче? Якщо у вас немає жодного грошового потоку, а M знизиться до 1, але на вашому балансі є мільярд доларів у біткойнах, що ви зробите? Якщо ви закритий трастовий фонд, як Grayscale, або якщо ви ETF (особливо закритий трастовий фонд), ви не зможете нічого вдіяти. Тому ваша торгова ціна буде нижчою за NAV, помножене на M.
А це саме те, чого люди хочуть уникнути. Проте, спеціальні повноваження операційної компанії полягають у випуску кредитних інструментів. Тому, якщо ціна знижки на торгівлю або торгова ціна знижується до нормальної ринкової ціни, то справжній спосіб вирішення проблеми полягає в тому, щоб почати продавати кредитні інструменти, які забезпечені активами компанії, що вводить в концепцію кредитної моделі BTC.
Якщо у мене є 1 мільярд доларів у біткоїнах, я можу продати облігації на 100 мільйонів доларів або привілейовані акції на 100 мільйонів доларів, з дохідністю дивідендів 10%. Це відповідає 10-кратній заставі. Отже, рейтинг біткоїна становить 10, і тепер ви можете розрахувати ризик, ризик полягає в тому, що ваші 1 мільярд доларів у біткоїнах можуть зменшитися до менш ніж 100 мільйонів доларів, коли термін дії інструменту закінчиться. Ви можете розрахувати це за допомогою статистичних методів, таких як модель Блека-Шоулса (примітка Odaily: модель Блека-Шоулса - це математична модель у фінансовій сфері, яка широко використовується для оцінки опціонів та інших похідних фінансових інструментів), ввівши волатильність, рейтинг BTC, щоб отримати ризик, а потім розрахувати кредитний спред, тобто те, що ми називаємо кредитом BTC.
Кредит BTC представляє собою теоретичну кредитну премію, яку вам потрібно компенсувати для зменшення ризику (відносно безризикової процентної ставки), звичайно, є також сама кредитна премія. Якщо рейтинг BTC становить 2, кредитна премія буде вищою, ніж у випадку з рейтингом 10; якщо прогнозується, що волатильність біткойна становитиме 50, то кредитна премія повинна бути вищою, ніж у випадку, коли волатильність біткойна становить 30.
Отже, якщо ви введете свою прибутковість від біткойна або річну дохідність у модель кредиту BTC, а також заповните очікування щодо волатильності біткойна і введете ціну біткойна, ви отримаєте рейтинг BTC, ризик буде показано, модель кредиту BTC буде відображена. Те, що ми робимо, - це почати випуск кредитних інструментів біткойна, наша ідея полягає в тому, щоб продавати цінні папери на ринку, який є ортогональним (повністю не пов'язаним) з фондовим ринком і ринком біткойна, або на незв'язаному ринку.
На ринку дохідності в доларах для пенсіонерів у США. Багато людей не знають, що таке біткоїн, не знають, що таке Strategy, вони нічого не знають про нашу бізнес-модель, але якщо ми запропонуємо їм привілейовані акції з купонною ставкою 10%, надамо їм 10% дохідності від дивідендів та кваліфіковані доходи, кваліфікований тип інструмента, якщо ваш річний дохід менше 48000 доларів, ви можете придбати цей інструмент у США та отримати 10% безподаткового доходу.
Багато людей хочуть 10%. Тепер питання в ризику: якщо це забезпечення в 5 або 10 разів більше, тоді це не виглядає так небезпечно. Якщо ви вірите в біткоїн, моя думка проста: з дуже низьким ризиком дати комусь високий фіксований дохід. Я вважаю, що забезпечення є вбивцею для біткоїна. Стратегічно, що ми робимо, так це створюємо конвертовані привілейовані акції, які називаються "Strike" (біржовий код: STRK), які дозволяють вам отримати 40% зростання акцій і 8% купонного доходу.
Потім ми створили конвертовані привілейовані акції під назвою "Strife" (STRF), які забезпечують 10% прибутковості. Ці дві акції є найуспішнішими привілейованими акціями цього століття. Вони є найліквіднішими та найприбутковішими, коли інші привілейовані акції торгуються зі зниженням на 5%, вони всі зростають на 25%.
Вони є найуспішнішими, оскільки будь-яка чиста безпека, що підлягає обмеженням біткойна, завжди є кращою. Ці акції більш цінні, конвертовані облігації більш цінні, ці привілейовані акції більш цінні, оскільки ви підключаєтеся до активу, який щороку зростає на 55%, ми поміщаємо це в ті інструменти, вони будуть дуже успішними, вийдуть на ринок і досягнуть зростання цін на акції, тепер ідея полягає в тому, що ми можемо пропонувати це людям.
Ми можемо продавати людям 40% зростання акцій, в той час як біткойн може зрости на 80%, з захистом від падіння та гарантованими дивідендами. Тому ми називаємо це «Strike». Це як біткойн-бонус, це як отримати допомогу по безробіттю, у вас є достатньо коштів для захисту, ви можете бути в автомобілі, тримати це назавжди.
Це для тих, хто цікавиться біткоїном, але боїться «американських гірок», наприклад, акцій біткоїна в «турбонаддувному» виконанні MSTR. Але також є багато людей, які не хочуть мати справу з біткоїном, вони просто хочуть отримувати дохід у доларах, євро або єнах, але скільки людей у світі мають таку думку? Фактично, для всіх пенсіонерів ніхто не хоче отримувати 8% або 10% дивідендного доходу з дуже низьким ризиком.
Ось чому ринок кредитування та ринок фіксованого доходу більші за фондовий ринок, те, що ми робимо, це використовуємо біткойн для отримання такого доходу. Якщо біткойн зростає, і вже зріс на 55%, то ви майже можете вивести будь-який відсоток доходу з 50%, якщо він менший за 55%, і розподілити його між інвесторами. І я вважаю, що довгостроковий найвищий прогноз для біткойна становить 30%, але я вважаю, що річна дохідність біткойна назавжди залишиться в межах 20% - 60%.
Якщо дохідність біткойна становить 20% або більше, ви можете в будь-який час продати ці інструменти, які забезпечують дохідність 6%-10%, і обміняти їх на дохідність 20%-40%. Це дозволить інвесторам у капітал зафіксувати різницю, таким чином, результати капіталу будуть кращими, ніж у біткойна. Що стосується конвертованих облігацій, це наша фінансова інженерія.
Ми проводимо трансформацію компанії, мета полягає в тому, щоб її фактичні результати перевершували Bitcoin на 50% до 100%. Якщо ви хочете безпосередньо інвестувати в Bitcoin, ви можете купити BTC на IBIT і тримати його. Але завдяки нашим акціям, ви отримаєте всі прибутки та збитки від Bitcoin, а також усю волатильність, дизайн конвертованих облігацій STRK призначений для того, щоб надати вам прибуток від Bitcoin від 80% до 100%, але тільки з 10% ризику на зниження. Тому ми сподіваємося, що ви зможете отримати 80% прибутку на підвищення, з 10% ризику на зниження, і отримати гарантовані дивіденди. Це підходить для тих, хто хоче насолоджуватися прибутком, але уникати ризиків, і не хоче переживати карколомну волатильність.** Це практично для конкуренції з IBIT, якщо я дам вам 80% до 100% прибутку на підвищення, 100% ризику на зниження, і без дивідендів, що станеться в кінці (IBIT)?**
Я не знаю, чи досягнемо 100 % повністю, але чим більше акцій ми використовуємо, тим більша ймовірність, що конвертовані акції будуть мати таку ж продуктивність, як і біткойн. Тому наша мета - забезпечити, щоб продуктивність конвертованих акцій у довгостроковій перспективі відповідала продуктивності біткойна, одночасно надаючи захист капіталу, пріоритет у ліквідації та гарантований потік дивідендів. Ось так. Здається, на ринку існує попит, люди хочуть насолоджуватися лише зростанням без ризику падіння, так? Це фінансова інженерія, я приношу вам зростання, ви не зазнаєте жодних втрат, і під час вашого очікування на багатство я ще й буду платити вам дивіденди. На мою думку, розумні фінансові інженери також погодяться з моєю думкою, але багато людей ще не повністю зрозуміли це. Вони ще не повністю зрозуміли це, тому що з останніх 10 пріоритетних акцій, випущених за останні чотири роки, жодна з них не була безстроковою конвертованою пріоритетною акцією.
Три з десяти привілейованих акцій — це наші, і всі вони є вічними, інші сім — ні. Люди зазвичай не продають вічні дивіденди або вічні опціони на купівлю, оскільки у них немає права на постійний дохід, вони не можуть інвестувати на 100 років. Якщо ви впевнені у біткоїні і вважаєте, що біткоїн завжди перевершить S&P 500, тоді ви можете продати дивіденди, які завжди будуть нижчими за індекс S&P. Потім ви також можете продати конвертовані привілейовані акції, які перевищують ринок, що є хорошим знаком. Отже, ми розробили такий продукт, а ідея про фіксований дохід полягає в тому, що ми хочемо дати комусь безстроковий вічний дохід від дивідендів? А традиційне мислення вважає, що розробка опціону на купівлю є більш доцільною.
Якщо процентна ставка знизиться, ви можете викупити його. Це спосіб, який традиційні банки дуже люблять, ви налаштовуєте опціон на підвищення, якщо процентна ставка знижується на 200 базисних пунктів, ви реалізуєте цей опціон і рефінансуєте його.
Але ти саме так і думаєш, якщо ти продаєш 144 A на ринках торгівлі (Odaily зауважує: це Правило 144 A SEC, яке дозволяє кваліфікованим інституційним покупцям торгувати приватними цінними паперами, які не зареєстровані на відкритому ринку, на позабіржових ринках. Ці цінні папери зазвичай мають низьку ліквідність, але гнучкі в торгівлі, підходять для інституційних інвесторів), терміном на три роки, в обмін на торгівлю на позабіржовому ринку, але все це інструменти, які залишилися в ХХ столітті, тож сучасний спосіб мислення виглядає так: я вкладу STRF в ринок, мені все одно, скільки я побачу на першому тижні, я створив цей інструмент, щоб максимально залучити капітал протягом наступних 20 років.
Отже, ми хочемо розробити інструмент, якщо Пауелл знизить процентну ставку на 200 базисних пунктів, тоді, коли ціна торгівлі STRF зросте до 150, дохідність знизиться до 6%. Коли дохідність знизиться до 6%, ми зможемо продати його, а не викупити.
Уся ідея полягає в тому, що коли процентні ставки знижуються, я продаватиму десятки мільярдів, а навіть сотні мільярдів доларів такого фінансового інструменту через банкомат за ціною 150 або 200, а ті "розумні" люди подумають: я повинен викупити це, рефінансувати, а потім повернутися до інвестиційного банку, щоб здійснити угоду 144 A, сплативши величезні кошти за рефінансування, так STRF стане одночасно ліквідним і дефектним, тому я не хочу випускати серію дефектних і неплатоспроможних цінних паперів.
До речі, я описую весь ринок привілейованих акцій, всі привілейовані акції, на мою думку, є сміттям. Ви купуєте ці сміттєві інструменти, щоденний обсяг торгів лише 400 тисяч доларів, дохідність 6%, кредитний рейтинг відповідає середньому регіональному банку, а портфель іпотек походить з місця, з яким ви ніколи не мали справи і не розумієте, і ви повинні приймати цей малопридатний, з дохідністю 6% позабіржовий продукт, а не продукти з вищою дохідністю, високою ліквідністю та доступні для всіх.
Звичайно, проблема полягає в тому, що весь корпоративний кредит, всі привілейовані акції засновані на столітній концепції кредитної моделі XX століття. Ми дійшли висновку, що вбивчий додаток Bitcoin Treasury Company полягає в випуску біткойн-кредиту, а саме в акціях, забезпечених біткойном, що є першим кроком.
Але довгостроковий сталий бізнес полягає у випуску кредитних інструментів, які підтримуються BTC, спочатку випускаючи десятки мільярдів, сотні мільярдів, тисячі мільярдів доларів. Ви не змагаєтеся з іншими компаніями Bitcoin Treasury, ви змагаєтеся з усіма сміттєвими облігаціями, випущеними всіма компаніями без коштів, а також з усіма корпоративними облігаціями, випущеними всіма інвестиційними компаніями. І наші застави кращі, ніж у найкращих інвестиційних компаній, які випускають корпоративні облігації.
Отже, ми конкуруємо на цьому ринку з корпоративними облігаціями, облігаціями інвестиційного рівня, сміттєвими облігаціями, приватним кредитуванням та привілейованими акціями. Наша ідея полягає в тому, щоб продавати деякі продукти з кращим кредитним рейтингом, нижчим ризиком, якіснішим забезпеченням, вищими доходами та кращою ліквідністю.
Наша кінцева мета полягає в тому, щоб замість тисячі привілейованих акцій, кожна з яких має ліквідність 500 мільйонів доларів і є маловартісними сміттєвими акціями, мати лише одну привілейовану акцію з ліквідністю 50 мільярдів доларів, яка щоденно торгується на 2 мільярди доларів. Це буде перевищувати будь-який дохід, про який ви коли-небудь чули, оскільки вона має біткоїн як підтримку. Щоб досягти цього, вам потрібно лише використовувати ці показники, які я описав раніше, і кожна компанія з біткоїн-скарбницею може це відтворити. Щиро запрошуємо всі підприємства спробувати це.
Я заохочую компанії це робити, оскільки, як 20 компаній, що випустили акції, легалізували біткойн і біткойн-акції, 20 компаній, що випустили кредитні інструменти на основі біткойна, також легалізують біткойн-кредит, що прискорить цифрову трансформацію всіх кредитних ринків і викличе перехід капіталу від дефектних кредитних інструментів 20 століття до цифрових кредитних інструментів 21 століття, а S&P, Moody's і Fitch почнуть їх оцінювати.
Кожен має своє бачення кредитного ризику. Пенсіонери отримують прибуток у 200 пунктів, тоді як їхній ризик зменшується принаймні на один порядок. Якщо ціна біткойна зросте до 1 мільйона/2 мільйонів доларів, вартість забезпечення також зросте, і ринок в цілому також еволюціонуватиме.
Я висловлюю, що цифрова трансформація капітальних ринків, яку просувають ці компанії, що працюють у сфері блокчейн-технологій, швидко покладе край нині популярним способам капітальних ринків.
Відповіді на запитання журналістів
Ця частина є відповіддю Сейлора на запитання журналістів,
Журналісти висловлюють занепокоєння щодо централізації майнінгових пулів біткоїнів.
Мережа стає децентралізованою, я не турбуюсь про централізацію майнінгових пулів, я вважаю, що майнінг біткоїнів децентралізується по всьому світу. Сьогодні рівень децентралізації вищий, ніж під час заборони майнінгу в Китаї, коли Китай заборонив майнінг біткоїнів. Раніше Китай займав половину обсягу майнінгу, тоді майнінг був дещо централізованим, пізніше майнінг перемістився до США, а протягом останніх року-двох майнінг знову перемістився по всьому світу. Врешті-решт, я вважаю, що майнінг не має настільки великого впливу.
Влада над потужністю знаходиться в руках економічних учасників, політичних учасників, біткойн-майнерів та постачальників технологій. Порівняно з п'ятьма роками тому, нині рівень консенсусу серед усіх учасників значно зріс. Я вважаю, що майнінг, що стимулюється політикою, зрештою буде замінений економічними та технологічними учасниками. На мій погляд, біткойн насправді зараз сильніший, ніж коли-небудь. Я не турбуюсь про теперішню ситуацію і впевнений, що в майбутньому все буде добре.
Журналіст задає питання щодо перевірки KYC на біржі
Ми повинні зрозуміти одну річ: ви не співпрацюєте з біржею чи компанією, а перебуваєте у світі біткоїнів. Біржа є лише посередником, ви цілком можете обійти її. Сьогодні спосіб, яким люди взаємодіють з криптовалютними біржами, динамічно розвивається. З розвитком цифрових активів ми побачимо вибух інновацій, які відбуваються як на національному, так і на особистісному рівнях. Незалежно від того, яка ситуація сьогодні, через п'ять років вона може бути зовсім іншою. Буде більше свободи та конфіденційності, вони розроблять дуже хороші технології, які можуть поширитися на інші куточки світу. Інші країни також можуть помилятися в питаннях KYC та перевірок, а не в питаннях конфіденційності.
KYC не є проблемою біткоїна, а є проблемою національної держави та громадянства. Якщо ви виявите, що опинилися в особливо недружній країні, яка позбавляє вас вашої приватності чи економічної свободи, то відповідь, звичайно, полягає в тому, що вам слід або використовувати технології з інших місць, такі як VPN та брандмауери, або отримати громадянство іншої країни.
Біткойн є глобальним, він дозволяє кожній країні, учасникам брати участь, і по всьому світу можуть якомога швидше розвиватися технології Layer 2, 3, 4. Деякі речі, які роблять в країнах, де ви не проживаєте, є незаконними або культурно неприйнятними у вашій країні. Як власник біткойнів, ви можете отримати вигоду від когось в іншому місці, якщо у вас є біткойн на Кубі чи в Північній Кореї, хоча це прибутково, але в певному місці це незаконно.
Те ж саме, багато технологій будуть надходити з Америки в країни, які цього не дозволяють. І технології з інших країн можуть потрапити в Європу, що, можливо, не буде дозволено. Я вважаю, що ця динамічна рівновага не має стандартної відповіді, найкращою відповіддю будуть такі протоколи, як Lightning Network Bitcoin, які можуть забезпечити найсильніший та надійний спосіб отримання та обігу валютних активів.
Отже, все це відбувається поступово, все розвивається, не варто бути надто ідеалістичними. Факт у тому, що на сьогоднішній день капіталізація біткоїна досягла 2,3 трильйона доларів, і ми зараз знаходимося в дуже хорошому положенні. Найкращі та найрозумніші технічні спеціалісти з усього світу починають витрачати більше коштів на програмування та інновації, а також на BTC Layer 2, 3, щоб вирішити всі наявні проблеми. Біткоїн є рухом, технологією та протоколом, який надає нам надійний шлях до вирішення проблем, кращий, ніж будь-який інший протокол, про який я знаю на сьогоднішній день.