İlk VC/PE kuruluşları "deneme" amaçlı teknoloji inovasyon tahvilleri çıkarıyor! Suzhou, bu yılın ikinci dönemini ilerletmek için iki Zhejiang devlet varlığı çıkardı.
"Küçük İnovasyon Borsası" 9 Mayıs'ta (Muhabir Yang Xiaoxiao) Borç piyasasında "Teknoloji Borsası" yeni politikasının art arda uygulandığı bir ortamda, ilk "deneme" teknoloji tahvili için hisse senedi yatırım platformları en son eylemlerini gerçekleştirdi.
Çin Bankası Arası Piyasa İşlemcileri Derneği'nin en son haberine göre, 9 Mayıs itibarıyla, Lixin Venture Capital, Beijing Yizhuang Investment, Suzhou Jinhesheng Holdings, Shenzhen Investment, Wuxi Venture Capital Group, Zhejiang Eyalet Varlık Yönetim Şirketi, Anhui Eyalet Varlık Yönetim Şirketi gibi toplam 9 özel sermaye yatırım platformu yanıt verdi ve bilim ve teknoloji tahvili ihraç belgelerini açıkladı. Toplam ihraç ölçeği üst sınırı 4.16 milyar yuan olarak belirlenmiştir. En büyük ölçek, Shenzhen Investment'ın 1 milyar yuan'ıdır; en küçük ölçek ise Wuxi Venture Capital'ın 50 milyon yuan'ıdır.
Özellikle, Zhejiang Eyalet Varlık İşletme Şirketi bu yıl Ocak ayında birinci dönem bilim ve teknoloji tahvili ihraç etti, bu ikinci dönem bilim ve teknoloji tahvilinin önerilen ihraç büyüklüğü 4.6 milyon yuan ve ihraç süresi 5 yıl.
Politika açısından, son zamanlarda, Çin Halk Bankası, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Devlet Mali Düzenleme İdaresi, Bilim ve Teknoloji Bakanlığı ve diğer departmanlarla birlikte, finansal kurumları, bilim ve teknoloji işletmelerini, hisse senedi yatırım kurumlarını, bilim ve teknoloji inovasyon tahvilleri ihraç etmek için üç tür piyasa katılımcısını desteklemek için tahvil piyasası "bilim ve teknoloji kurulu" nu başlattı. Bunlar arasında, hisse senedi yatırım kuruluşlarının tahvil ihracı ve fon toplama için politika desteği aldığı haberi, VC/PE fon toplamanın zorluğu bağlamında piyasada yaygın bir ilgi uyandırdı.
Çin Bankalararası Pazar İşlemcileri Derneği'nin resmi web sitesinden, "Küçük İnovasyon Pazar Gazetesi" muhabiri, şu anda toplam 9 adet hisse senedi yatırım platformunun ilgili Kısa İnovasyon Tahvilleri'nin ihraç belgelerini açıkladığını fark etti; bu 9 platformun hepsi kamu sermayesine dayanıyor. Bu platformlardan ikisi Suzhou'dan, bunlar Suzhou Jinhaosheng Holding ve Suzhou Yuanhe Holding'dir. İlk şirket, Suzhou Sugo Yüksek Teknoloji Grubu A.Ş. ve Suzhou Yüksek Teknoloji Kamu Varlıkları Yönetim Grubu A.Ş. tarafından ortaklaşa kurulmuştur; ikincisi ise Suzhou Sanayi Bölgesi Kamu Sermayesi Yatırım ve İşletme Holding A.Ş. tarafından kontrol edilmekte olup, hisse oranı %73'ten fazladır.
İlgili belgelerde, Suzhou Yuanhe Holdings'in ihraç tutarının 600 milyon yuan olduğu, ihraç süresinin 3 yıl olduğu belirtilmektedir. Toplanan fonlar, teknoloji inovasyon şirketlerinin gelişimini desteklemek amacıyla tamamen fon katkısı gibi yöntemlerle kullanılacaktır. Özellikle, bir yıl içinde nihai olarak fonlara yatırılması planlanan kaynakların yer değiştirmesi ve fon katkıları için kullanılacaktır. Suzhou Yuanhe Holdings, teknoloji inovasyon tahvillerinin yeni bir finansman yöntemi sunduğunu, özellikle geleneksel finansman kanallarının kısıtlı olduğu veya döngülerin uyuşmadığı durumlarda, teknoloji inovasyon tahvillerinin ihraç edilerek banka arası piyasalardan uzun dönemli finansman sağlandığını ve bu durumun özel sermaye yatırım kuruluşlarının fon toplama zorluğunu bir nebze hafiflettiğini ifade etmektedir.
Buna ek olarak, Çin Ulusal Finansal Piyasa Kurumsal Yatırımcıları Birliği tarafından açıklanan bilgilere göre, 24 hisse senedi yatırım kuruluşu, tahmini toplam ölçeği yaklaşık 15,5 milyar yuan olan bilim ve teknoloji inovasyon tahvillerinin tesciline ve ihracına katıldı. Legend Capital, Qiming Venture Capital, Oriental Fuhai, Yida Capital, Jinyu Bogor, TEDA Science and Technology Investment ve Zhongke Chuangxing'in de aralarında bulunduğu 10 hisse senedi yatırım kuruluşu, 7'si özel işletme olmak üzere kayıt kanalına girdi ve birçok kurum kupon oranı artışları ve hisse transferleri gibi şartlar belirledi.
Devlet sermayesi arka planına sahip bir kurumdan bir kişi, "Küçük ve Orta Ölçekli Girişimler (KOG) Gazetesi" muhabirine, bulundukları kurumun teknoloji inovasyonu yapan şirketlere sürekli hizmet verdiğini belirtti. "Bu nedenle, ilgili tahvilleri ihraç etmek bizim için oldukça olağan bir adım. Bu sefer dikkat çeken en önemli neden, teknoloji inovasyonu gibi büyük bir tema ve ilk listede yer almamızdır."
Yukarıda belirtilen Zhejiang Devlet Varlıkları İşletme Şirketi, ikinci aşama bilim ve teknoloji tahvillerini ihraç eden devlet varlıkları arka plan platformudur. Açıklanan fon toplama belgelerine göre, Zhejiang Devlet Varlıkları İşletme Şirketi'nin tahvil ihraç ederek topladığı fonların başlıca kullanımları şunlardır:
Bir, hisse senedi yatırımı için kendi kaynaklarla yapılan değişimdir, bu fonların dahil olduğu proje Hangzhou Honghua Dijital Teknoloji A.Ş.'dir ve 5.7 milyar yuanlık bir yatırım büyüklüğünü kapsamaktadır. Bu proje, dijital baskı teknolojisini merkezine alarak tekstil dijital baskısının endüstriyel uygulamalarına odaklanmaktadır;
İkincisi, fon yatırımı, bu bölüm Zhejiang Fuzhe Shaoxin Entegre Devre Sanayi Fonu Ortaklığı ( sınırlı ortaklığı ) ile ilgilidir, fonun toplam büyüklüğü 50 milyar yuan olup, Zhejiang Devlet Varlık Yönetim Şirketi taahhüt edilen yatırım tutarı 22.5 milyar yuan, planlanan yatırım zamanı bu yıl Mayıs-Haziran aylarıdır.
Devlet varlık yatırım platformlarının tahvil çıkararak hisse senedi yatırım fonları toplaması pek de yaygın bir uygulama değildir. Genel özel sermaye fonlarının tahvil ihraç etme sürecinin kısıtlanmasının aksine, 2013'ten bu yana, NDRC gibi kurumlar, devlet yönlendirme fonlarının tahvil çıkararak kaynak sağlamasını teşvik eden politikalar geliştirdi. Bu nedenle, piyasanın bu borç piyasası "teknoloji borsası" yeni düzenlemesine olan ilgisi, tahvil çıkararak kaynak sağlayan tarafların daha geniş bir piyasa odaklı kuruluşa genişleyip genişlemeyeceği üzerinedir.
Kaydolma kanalına girmiş olan piyasa odaklı kurumsal ortaklar, hâlâ ihraç edilmekte olan bilim ve teknoloji tahvilleri nedeniyle gazetecilerin röportaj taleplerini geri çevirdi. Diğer bir piyasa odaklı kurumsal ortak ise gazetecilere, bilim ve teknoloji tahvillerinin ihraç kapsamının genişlemesinin VC/PE için genel olarak olumlu bir gelişme olduğunu, "bu durum doğrudan fon toplama zorluğunu hafifletebilir" dedi. Gelecekte bir ihraç planının olup olmadığı sorulduğunda, bunun kurumsal durum ve ihtiyaçlara bağlı olduğunu belirtti.
Teknoloji inovasyon tahvilleri ile ilgili politikalar en erken 2021 yılına kadar izlenebilir. O yılın Mart ayında, Şanghay ve Shenzhen borsaları teknoloji inovasyon şirket tahvilleri deneme çalışmalarına başladılar ve çift inovasyon tahvilleri çerçevesinde kaliteli şirketlerin teknoloji inovasyonu amaçlı şirket tahvilleri ihraç etmelerini yönlendirdiler. Ardından, 2022 yılının Mayıs ayında, Şanghay ve Shenzhen borsaları ilgili kılavuzları yayınlayarak teknoloji inovasyon tahvillerinin resmen hayata geçtiğini belirttiler.
Yenilikçi tahvil alanına ilgi duyan yatırımcılar, "Kalkınma Pazarının Günlüğü" muhabirine yeni politikanın yenilikçi tahvillerin birçok boyutunda "geliştirme" yaptığını analiz etti.
"Her şeyden önce, ihraççı, önceki pilot uygulama, bilim ve teknoloji inovasyon tahvilleri ihraç etmek için öz sermaye yatırımıyla ilgili kuruluşların kapsamı hakkında nispeten belirsiz hükümlere sahiptir ve fiili operasyon sürecinde, esas olarak devlete ait platformlara dayanmaktadır. Buna ek olarak, toplanan fonların kullanımı da daha ayrıntılı olarak açıklığa kavuşturulmuştur, bilim ve teknoloji inovasyon tahvillerinin pilot dönemi yalnızca risk sermayesi fonlarına ve devlet tarafından finanse edilen sanayi fonlarına yatırılabilir, yeni politika yüksek kaliteli özel sermaye yatırım kurumlarına ve risk sermayesi kurumlarına bilim ve teknoloji inovasyon tahvilleri ihraç etmeleri için destek ekler ve toplanan fonlar, bilim ve teknoloji fonlarının kullanım esnekliğini artırarak özel sermaye yatırım fonlarının kurulması ve genişletilmesi için kullanılabilir. Ayrıca, kredi derecelendirme ve dolaşım desteği gibi bir dizi destekleyici kolaylıktan, yeni politikanın da eskisinden daha net ve daha eksiksiz olduğunu söyledi.
Bir aracı kurum araştırma raporuna göre, daha önce, bilim ve teknoloji şirketleri tahvil toplam ihracının özel şirketlerden gelen oranı %1'in altında, devlet ve yerel devlet şirketlerinin toplam oranı ise %98'e yakın.
Kaynak: Bilim ve Teknoloji İnovasyon Pazar Günlüğü
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
İlk VC/PE kuruluşları "deneme" amaçlı teknoloji inovasyon tahvilleri çıkarıyor! Suzhou, bu yılın ikinci dönemini ilerletmek için iki Zhejiang devlet varlığı çıkardı.
"Küçük İnovasyon Borsası" 9 Mayıs'ta (Muhabir Yang Xiaoxiao) Borç piyasasında "Teknoloji Borsası" yeni politikasının art arda uygulandığı bir ortamda, ilk "deneme" teknoloji tahvili için hisse senedi yatırım platformları en son eylemlerini gerçekleştirdi.
Çin Bankası Arası Piyasa İşlemcileri Derneği'nin en son haberine göre, 9 Mayıs itibarıyla, Lixin Venture Capital, Beijing Yizhuang Investment, Suzhou Jinhesheng Holdings, Shenzhen Investment, Wuxi Venture Capital Group, Zhejiang Eyalet Varlık Yönetim Şirketi, Anhui Eyalet Varlık Yönetim Şirketi gibi toplam 9 özel sermaye yatırım platformu yanıt verdi ve bilim ve teknoloji tahvili ihraç belgelerini açıkladı. Toplam ihraç ölçeği üst sınırı 4.16 milyar yuan olarak belirlenmiştir. En büyük ölçek, Shenzhen Investment'ın 1 milyar yuan'ıdır; en küçük ölçek ise Wuxi Venture Capital'ın 50 milyon yuan'ıdır.
Özellikle, Zhejiang Eyalet Varlık İşletme Şirketi bu yıl Ocak ayında birinci dönem bilim ve teknoloji tahvili ihraç etti, bu ikinci dönem bilim ve teknoloji tahvilinin önerilen ihraç büyüklüğü 4.6 milyon yuan ve ihraç süresi 5 yıl.
Politika açısından, son zamanlarda, Çin Halk Bankası, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Devlet Mali Düzenleme İdaresi, Bilim ve Teknoloji Bakanlığı ve diğer departmanlarla birlikte, finansal kurumları, bilim ve teknoloji işletmelerini, hisse senedi yatırım kurumlarını, bilim ve teknoloji inovasyon tahvilleri ihraç etmek için üç tür piyasa katılımcısını desteklemek için tahvil piyasası "bilim ve teknoloji kurulu" nu başlattı. Bunlar arasında, hisse senedi yatırım kuruluşlarının tahvil ihracı ve fon toplama için politika desteği aldığı haberi, VC/PE fon toplamanın zorluğu bağlamında piyasada yaygın bir ilgi uyandırdı.
Çin Bankalararası Pazar İşlemcileri Derneği'nin resmi web sitesinden, "Küçük İnovasyon Pazar Gazetesi" muhabiri, şu anda toplam 9 adet hisse senedi yatırım platformunun ilgili Kısa İnovasyon Tahvilleri'nin ihraç belgelerini açıkladığını fark etti; bu 9 platformun hepsi kamu sermayesine dayanıyor. Bu platformlardan ikisi Suzhou'dan, bunlar Suzhou Jinhaosheng Holding ve Suzhou Yuanhe Holding'dir. İlk şirket, Suzhou Sugo Yüksek Teknoloji Grubu A.Ş. ve Suzhou Yüksek Teknoloji Kamu Varlıkları Yönetim Grubu A.Ş. tarafından ortaklaşa kurulmuştur; ikincisi ise Suzhou Sanayi Bölgesi Kamu Sermayesi Yatırım ve İşletme Holding A.Ş. tarafından kontrol edilmekte olup, hisse oranı %73'ten fazladır.
İlgili belgelerde, Suzhou Yuanhe Holdings'in ihraç tutarının 600 milyon yuan olduğu, ihraç süresinin 3 yıl olduğu belirtilmektedir. Toplanan fonlar, teknoloji inovasyon şirketlerinin gelişimini desteklemek amacıyla tamamen fon katkısı gibi yöntemlerle kullanılacaktır. Özellikle, bir yıl içinde nihai olarak fonlara yatırılması planlanan kaynakların yer değiştirmesi ve fon katkıları için kullanılacaktır. Suzhou Yuanhe Holdings, teknoloji inovasyon tahvillerinin yeni bir finansman yöntemi sunduğunu, özellikle geleneksel finansman kanallarının kısıtlı olduğu veya döngülerin uyuşmadığı durumlarda, teknoloji inovasyon tahvillerinin ihraç edilerek banka arası piyasalardan uzun dönemli finansman sağlandığını ve bu durumun özel sermaye yatırım kuruluşlarının fon toplama zorluğunu bir nebze hafiflettiğini ifade etmektedir.
Buna ek olarak, Çin Ulusal Finansal Piyasa Kurumsal Yatırımcıları Birliği tarafından açıklanan bilgilere göre, 24 hisse senedi yatırım kuruluşu, tahmini toplam ölçeği yaklaşık 15,5 milyar yuan olan bilim ve teknoloji inovasyon tahvillerinin tesciline ve ihracına katıldı. Legend Capital, Qiming Venture Capital, Oriental Fuhai, Yida Capital, Jinyu Bogor, TEDA Science and Technology Investment ve Zhongke Chuangxing'in de aralarında bulunduğu 10 hisse senedi yatırım kuruluşu, 7'si özel işletme olmak üzere kayıt kanalına girdi ve birçok kurum kupon oranı artışları ve hisse transferleri gibi şartlar belirledi.
Devlet sermayesi arka planına sahip bir kurumdan bir kişi, "Küçük ve Orta Ölçekli Girişimler (KOG) Gazetesi" muhabirine, bulundukları kurumun teknoloji inovasyonu yapan şirketlere sürekli hizmet verdiğini belirtti. "Bu nedenle, ilgili tahvilleri ihraç etmek bizim için oldukça olağan bir adım. Bu sefer dikkat çeken en önemli neden, teknoloji inovasyonu gibi büyük bir tema ve ilk listede yer almamızdır."
Yukarıda belirtilen Zhejiang Devlet Varlıkları İşletme Şirketi, ikinci aşama bilim ve teknoloji tahvillerini ihraç eden devlet varlıkları arka plan platformudur. Açıklanan fon toplama belgelerine göre, Zhejiang Devlet Varlıkları İşletme Şirketi'nin tahvil ihraç ederek topladığı fonların başlıca kullanımları şunlardır:
Bir, hisse senedi yatırımı için kendi kaynaklarla yapılan değişimdir, bu fonların dahil olduğu proje Hangzhou Honghua Dijital Teknoloji A.Ş.'dir ve 5.7 milyar yuanlık bir yatırım büyüklüğünü kapsamaktadır. Bu proje, dijital baskı teknolojisini merkezine alarak tekstil dijital baskısının endüstriyel uygulamalarına odaklanmaktadır;
İkincisi, fon yatırımı, bu bölüm Zhejiang Fuzhe Shaoxin Entegre Devre Sanayi Fonu Ortaklığı ( sınırlı ortaklığı ) ile ilgilidir, fonun toplam büyüklüğü 50 milyar yuan olup, Zhejiang Devlet Varlık Yönetim Şirketi taahhüt edilen yatırım tutarı 22.5 milyar yuan, planlanan yatırım zamanı bu yıl Mayıs-Haziran aylarıdır.
Devlet varlık yatırım platformlarının tahvil çıkararak hisse senedi yatırım fonları toplaması pek de yaygın bir uygulama değildir. Genel özel sermaye fonlarının tahvil ihraç etme sürecinin kısıtlanmasının aksine, 2013'ten bu yana, NDRC gibi kurumlar, devlet yönlendirme fonlarının tahvil çıkararak kaynak sağlamasını teşvik eden politikalar geliştirdi. Bu nedenle, piyasanın bu borç piyasası "teknoloji borsası" yeni düzenlemesine olan ilgisi, tahvil çıkararak kaynak sağlayan tarafların daha geniş bir piyasa odaklı kuruluşa genişleyip genişlemeyeceği üzerinedir.
Kaydolma kanalına girmiş olan piyasa odaklı kurumsal ortaklar, hâlâ ihraç edilmekte olan bilim ve teknoloji tahvilleri nedeniyle gazetecilerin röportaj taleplerini geri çevirdi. Diğer bir piyasa odaklı kurumsal ortak ise gazetecilere, bilim ve teknoloji tahvillerinin ihraç kapsamının genişlemesinin VC/PE için genel olarak olumlu bir gelişme olduğunu, "bu durum doğrudan fon toplama zorluğunu hafifletebilir" dedi. Gelecekte bir ihraç planının olup olmadığı sorulduğunda, bunun kurumsal durum ve ihtiyaçlara bağlı olduğunu belirtti.
Teknoloji inovasyon tahvilleri ile ilgili politikalar en erken 2021 yılına kadar izlenebilir. O yılın Mart ayında, Şanghay ve Shenzhen borsaları teknoloji inovasyon şirket tahvilleri deneme çalışmalarına başladılar ve çift inovasyon tahvilleri çerçevesinde kaliteli şirketlerin teknoloji inovasyonu amaçlı şirket tahvilleri ihraç etmelerini yönlendirdiler. Ardından, 2022 yılının Mayıs ayında, Şanghay ve Shenzhen borsaları ilgili kılavuzları yayınlayarak teknoloji inovasyon tahvillerinin resmen hayata geçtiğini belirttiler.
Yenilikçi tahvil alanına ilgi duyan yatırımcılar, "Kalkınma Pazarının Günlüğü" muhabirine yeni politikanın yenilikçi tahvillerin birçok boyutunda "geliştirme" yaptığını analiz etti.
"Her şeyden önce, ihraççı, önceki pilot uygulama, bilim ve teknoloji inovasyon tahvilleri ihraç etmek için öz sermaye yatırımıyla ilgili kuruluşların kapsamı hakkında nispeten belirsiz hükümlere sahiptir ve fiili operasyon sürecinde, esas olarak devlete ait platformlara dayanmaktadır. Buna ek olarak, toplanan fonların kullanımı da daha ayrıntılı olarak açıklığa kavuşturulmuştur, bilim ve teknoloji inovasyon tahvillerinin pilot dönemi yalnızca risk sermayesi fonlarına ve devlet tarafından finanse edilen sanayi fonlarına yatırılabilir, yeni politika yüksek kaliteli özel sermaye yatırım kurumlarına ve risk sermayesi kurumlarına bilim ve teknoloji inovasyon tahvilleri ihraç etmeleri için destek ekler ve toplanan fonlar, bilim ve teknoloji fonlarının kullanım esnekliğini artırarak özel sermaye yatırım fonlarının kurulması ve genişletilmesi için kullanılabilir. Ayrıca, kredi derecelendirme ve dolaşım desteği gibi bir dizi destekleyici kolaylıktan, yeni politikanın da eskisinden daha net ve daha eksiksiz olduğunu söyledi.
Bir aracı kurum araştırma raporuna göre, daha önce, bilim ve teknoloji şirketleri tahvil toplam ihracının özel şirketlerden gelen oranı %1'in altında, devlet ve yerel devlet şirketlerinin toplam oranı ise %98'e yakın.
Kaynak: Bilim ve Teknoloji İnovasyon Pazar Günlüğü
Yazar: Bilim ve Teknoloji Pazar Günü