Kaldıraç Yeniden Yapılandırmaları Q1'de: DeFi İyileşiyor, CeFi Sessizce Genişliyor, Hazine Borcu Artıyor

Kripto ekonomisinde kaldıraç gelişiyor, yok olmuyor.

Toplam kripto teminatlı kredi, Galaxy Research'ün Q1 2025 raporuna göre, çeyrek bazında %4.9 azalarak 39.07 milyar dolara geriledi; bu, 2023 sonlarından bu yana görülen ilk düşüş. Ancak, başlık rakamı daralırken, temel dinamikler kaldıraç kullanımının şekil değiştirdiğini, yok olmadığını gösteriyor.

Merkezi olmayan finansta borç verme (DeFi) borç verme, Nisan ve Mayıs aylarında keskin bir şekilde toparlanmadan önce çeyreğin başlarında %21'e kadar düşerek bir darbe aldı. Geri dönüş, büyük ölçüde Aave'nin getiri sağlayan yapısı ve %90'a (up yüksek kredi-değer oranları olan Pendle tokenlerinin entegrasyonundan kaynaklandı ) yeni bir borçlanma dalgasını ateşledi. Mayıs ayı sonlarına gelindiğinde, DeFi borçlanması en düşük seviyelerden %30'dan fazla arttı ve Ethereum toparlanmaya öncülük etti.

Merkezi finans (CeFi) kredileri, Tether, Ledn ve Two Prime liderliğinde %9,24 artışla 13,51 milyar dolara yükseldi. Yine de Galaxy, dar bir dizi kamuya açık açıklamanın, merkezi kredilendirmenin gerçek kapsamına ilişkin görünürlüğü sınırladığını belirtiyor. Özel masalar, OTC platformları ve açık deniz kredi sağlayıcıları muhtemelen gerçek toplamı çok daha yükseğe çıkarıyor. belki% 50 veya daha fazla.

Bu arada, bitcoin BTC hazine şirketleri sessizce yeni bir sistemik kaldıraç düğümü haline geliyor. Strategy (MSTR) gibi firmalar, BTC alımlarını finanse etmek için milyarlarca dolarlık dönüştürülebilir borç çıkardı. Mayıs ayı itibariyle, hazine şirketlerinin toplam ödenmemiş borcu 12,7 milyar dolar olarak gerçekleşti ve bunun çoğu 2027 ile 2028 arasında vadesi dolacak.

Derslerde, CME'nin ether ETH vadeli işlemlerinde artan açık pozisyonu, kurumsal katılımın hızlandığını gösteriyor. Aynı zamanda, yeni çıkan borsa Hyperliquid, sürekli vadeli işlemler pazarında büyüyen bir pay elde etti ve bu, perakende odaklı kaldıraçın devam eden gücünü vurguluyor.

Rapor, giderek daha bağlantılı bir piyasa yapısına işaret ediyor; bu yapıda, tek bir mekânda veya araçta yaşanan stres ekosistem genelinde hızla yankı bulabilir. Kripto para birimlerinin mevcut döngüsünde kaldıraç, öncekilerden daha parçalı olabilir - ama bu, etkisini azaltmaz.

Yorumları Görüntüle