Antalpha является поставщиком финансовых решений в области Майнинга Биткойн, однако из его проспекта видно, что он имеет тесные связи с горнодобывающим гигантом Bitmain.
Автор: Фрэнк, PANews
Недавно финансово-технологическая компания под названием Antalpha подала заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) на Nasdaq с кодом «ANTA». Antalpha является поставщиком финансовых решений в области майнинга Биткойна, однако тесная связь, раскрытая в ее проспекте эмиссии, с гигантом в области майнинга Bitmain, а также многочисленные связи со соучредителем Bitmain Джаном Кетуанем, делают это IPO полным смыслов, которые стоит изучить. За внешним видом IPO финансово-технологической компании может скрываться ключевой шаг в расширении финансовой карты Bitmain?
!
Финансовые «кровопускатели» за Майнингом Биткойна
Antalpha была основана в 2022 году, на официальном сайте содержится мало информации о компании, лишь акцентируется внимание на стратегическом партнерстве с Bitmain. Согласно её проспекту и публичной информации, основной бизнес Antalpha заключается в предоставлении финансирования, технологий и решений по управлению рисками для институциональных инвесторов в цифровые активы, особенно для майнеров Биткойн. Цель компании — помочь майнерам расширить масштабы операций и, предлагая финансовые решения, позволить им лучше управлять последствиями колебаний цен на Биткойн, например, поддерживая стратегии «HODLing» для майнеров.
!
Основные продукты и услуги Antalpha реализуются через технологическую платформу Antalpha Prime. Эта платформа позволяет клиентам инициировать и управлять своими цифровыми активами в виде займов, а также практически в реальном времени контролировать позиции залога. Основные источники дохода включают два аспекта.
Первое — это финансирование цепочки поставок, эта часть дохода отражена как «технический финансовый сбор», который является основным источником дохода Antalpha. Конкретно включает: кредиты на оборудование для майнинга, предоставление финансирования для покупки Биткойн-майнеров (обычно это уже выставленные на продажу машины от Bitmain) с использованием купленного оборудования в качестве залога. Кредиты на хешрейты: финансирование операционных расходов, связанных с майнингом (например, плата за хостинг), залогом обычно являются добытые токены. Согласно данным, раскрытым Antalpha, по состоянию на 31 декабря 2024 года было обеспечено в общей сложности 2,8 миллиарда долларов в кредитах, из которых около 97% клиентов по кредитам цепочки поставок обеспечили свои кредиты под BTC.
Помимо прямого предоставления кредитов, еще одной основной деятельностью Antalpha является сервис по своду кредитов в Биткойнах: этот доход отражается в виде «технической платформенной платы». Antalpha предоставляет услуги по кредитованию под залог Биткойнов через платформу Antalpha Prime своим клиентам, не находящимся в США. Стоит отметить, что финансирование этих кредитов исторически в основном предоставлялось ее аффилированной стороной Northstar. В этой модели Antalpha выступает в роли поставщика технологий и услуг, зарабатывая на платформах и не несет кредитных рисков по этим кредитам.
Финансовые данные показывают, что в последнем финансовом году (по состоянию на 31 декабря 2024 года) общий доход Antalpha составил 47,45 миллиона долларов, что на 321% больше по сравнению с предыдущим годом. Из них доход от технического финансирования составил 38,7 миллиона долларов, увеличившись на 274%; доход от технической платформы составил 8,8 миллиона долларов, что на 859% больше по сравнению с предыдущим годом. Компания также успешно вышла на прибыль, достигнув чистой прибыли в 4,4 миллиона долларов, тогда как в предыдущем финансовом году был зафиксирован чистый убыток в 6,6 миллиона долларов.
!
Что касается размера кредитов, то по состоянию на 31 декабря 2024 года общий размер кредитного портфеля Antalpha составлял $1,6 млрд. Среди них кредитный портфель цепочки поставок (кредиты на майнинговые машины и кредиты на вычислительные мощности), выданный Antalpha, увеличился на 25% в годовом исчислении до $428,9 млн с $344 млн на конец 2023 года. Кредиты в биткоинах для Northstar выросли с $220,8 млн на конец 2023 года до $1 198,7 млн, увеличившись на 443% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Географически кредитный бизнес компании в значительной степени сконцентрирован в Азии: к концу 2024 года 77,4% кредитов (около 1,26 млрд долларов США) будут выданы азиатским клиентам.
Финансовые «Специальные силы» Bitmain
Antalpha в проспекте не скрывает своих тесных связей с Битмайнт, называя себя «основным кредитным партнером Битмайнт». Стороны даже подписали меморандум о взаимопонимании, согласно которому Битмайнт будет продолжать использовать Antalpha в качестве своего финансового партнера, стороны будут рекомендовать клиентов друг другу, и, если Antalpha предложит конкурентоспособные условия, Битмайнт предоставит Antalpha право первоочередного приобретения услуг для своих клиентов, ищущих финансирование.
Это право первоочередного выкупа означает, что Antalpha может первыми обратиться к огромной клиентской базе по закупкам майнингового оборудования Bitmain, что значительно снижает затраты на привлечение клиентов и обеспечивает постоянный поток бизнеса. В проспекте эмиссии также упоминается, что Antalpha тесно сотрудничает с Bitmain на всех уровнях, начиная от продаж и операций до высшего руководства, и является неотъемлемой частью процессов продаж и инициирования бизнеса Bitmain.
!
Однако связь Antalpha с Битмайном не ограничивается только деловым сотрудничеством. Более глубокая связь заключается в соучредителе Битмайна Джан Кэ Туане.
prospectus описывает сложные отношения между Antalpha и Northstar. Northstar исторически обеспечивал почти все финансирование для кредитов, выданных Antalpha, и предоставлял кредиты под залог Биткойн для клиентов Antalpha, не являющихся гражданами США, через платформу AntalphaPrime. Ключевым моментом является то, что Antalpha и Northstar изначально были сестринскими компаниями, обе принадлежащими материнской компании, контролируемой Джанком.
После "реорганизации 2024 года" Antalpha была выделена и переведена в текущую листинговую компанию Antalpha Platform Holding. Затем бывшая материнская компания распорядилась всеми своими правами на Northstar. В настоящее время Northstar принадлежит безусловному трасту, а Джанкет группа является доверительным управляющим и бенефициаром этого траста, управление которым осуществляет профессиональная трастовая компания. Проспект подчеркивает, что Джанкет группа не участвует в операциях Northstar.
Несмотря на реорганизацию, Northstar по-прежнему является важным поставщиком средств для кредитного сервиса Биткойн от Antalpha. Джанкет-группа, будучи конечным бенефициаром траста Northstar, по-прежнему имеет косвенную, но важную связь между своими экономическими интересами и бизнес-результатами Northstar, а также масштабом бизнеса Antalpha.
Таким образом, несмотря на то, что в юридическом плане холдинговая компания Antalpha может быть отделена от непосредственного контроля Джанкетуаня, с точки зрения бизнес-логики, потоков денежных средств и стратегической синергии, Antalpha по-прежнему может рассматриваться как важная часть финансовой карты Bitmain. Это скорее похоже на тщательно спроектированный и выделенный «финансовый спецназ», сосредоточенный на предоставлении финансовых ресурсов империи майнинг-оборудования Bitmain.
Стратегические фигуры Bitmain в эпоху после халвинга
Глубокое стратегическое значение上市 Antalpha неразрывно связано с отраслевой средой, с которой столкнется Битмайн в 2024 году после уменьшения вознаграждения за Биткойн, и с его собственными стратегическими корректировками.
Халвинг биткоина в апреле 2024 года сократил вознаграждение майнеров за блоки в соответствии с графиком, что стало прямым вызовом прибыльности майнинговой отрасли в целом. Для Bitmain это означает, что рыночный спрос на ее продукцию будет в большей степени ориентирован на высокую эффективность и низкое энергопотребление. В прошлом году, чтобы закрепить свои лидирующие позиции в области аппаратного обеспечения для майнинговых машин, Bitmain ускорила запуск нового поколения высокоэффективных майнинговых машин в лице серии AntminerS21. Соглашения о покупке майнинговых установок серии S21 с такими партнерами, как BitFuFu и Hut8. Продолжая углублять сотрудничество с крупными майнинговыми фермами, Bitmain стремится обеспечить крупные заказы на свои новейшие майнинговые установки.
!
С одной стороны, после халвинга майнинговая отрасль становится все более волатильной, и майнерам приходится улучшать производительность своих майнинговых установок, чтобы сохранить прибыль, что также значительно увеличило операционные расходы. Это потенциальный риск для будущего роста бизнеса Bitmain. С другой стороны, по мере роста цены биткоина все больше и больше внешних компаний и даже листинговых компаний начали присоединяться к майнинговой индустрии, что также приносит новые возможности для Bitmain, но эта возможность также зависит от изменения цены биткоина. В результате Antalpha предоставляет кредитную поддержку клиентам Bitmain для покупки нового поколения майнинговых установок, таких как S21. Это может не только напрямую способствовать показателям продаж Bitmain, но и косвенно помочь группе майнеров успешно преодолеть дилемму капитала, вызванную итерацией оборудования.
IPO Antalpha также привлек некоторых известных инвесторов, среди которых Tether выразил интерес приобрести 25 миллионов долларов обычных акций Antalpha по发行ной цене. Если исходить из средней цены发行ного диапазона в 12 долларов за акцию, эта инвестиция составит около 54,1% от общего объема основных выпускаемых акций, что соответствует примерно 2,08 миллиона акций. Согласно проспекту эмиссии, кредитный бизнес Antalpha обычно рассчитывается в USDT, и эта инвестиция является еще одним шагом Tether в многостороннем подходе, хотя в проспекте также указано, что это намерение «не является обязательным договором купли-продажи или обязательством».
Кроме того, Antalpha в проспекте эмиссии упомянула о планах по исследованию финансовых решений для предоставления финансирования GPU, необходимых для области ИИ. Это для Bitmain означает, что возможности расширения Antalpha также являются частью стратегии «гирь» для защиты от рисков неопределенности в криптоиндустрии. Если Antalpha сможет добиться успеха в новых областях, таких как финансирование AI GPU, то ее собственный рост также косвенно усилит устойчивость всей экосистемы Bitmain.
Таким образом, IPO Antalpha — это не просто выход на биржу финансово-технологической компании, а скорее ключевой шаг для Bitmain в пост-уменьшения эпоху, чтобы укрепить свою майнинг-империю, оптимизировать свои финансовые инструменты и зарезервировать силы для долгосрочной стратегической разработки.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Интерпретация IPO компании Antalpha в области финансового майнинга: ключевой ход в финансовой игре Bitmain?
Автор: Фрэнк, PANews
Недавно финансово-технологическая компания под названием Antalpha подала заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) на Nasdaq с кодом «ANTA». Antalpha является поставщиком финансовых решений в области майнинга Биткойна, однако тесная связь, раскрытая в ее проспекте эмиссии, с гигантом в области майнинга Bitmain, а также многочисленные связи со соучредителем Bitmain Джаном Кетуанем, делают это IPO полным смыслов, которые стоит изучить. За внешним видом IPO финансово-технологической компании может скрываться ключевой шаг в расширении финансовой карты Bitmain?
!
Финансовые «кровопускатели» за Майнингом Биткойна
Antalpha была основана в 2022 году, на официальном сайте содержится мало информации о компании, лишь акцентируется внимание на стратегическом партнерстве с Bitmain. Согласно её проспекту и публичной информации, основной бизнес Antalpha заключается в предоставлении финансирования, технологий и решений по управлению рисками для институциональных инвесторов в цифровые активы, особенно для майнеров Биткойн. Цель компании — помочь майнерам расширить масштабы операций и, предлагая финансовые решения, позволить им лучше управлять последствиями колебаний цен на Биткойн, например, поддерживая стратегии «HODLing» для майнеров.
!
Основные продукты и услуги Antalpha реализуются через технологическую платформу Antalpha Prime. Эта платформа позволяет клиентам инициировать и управлять своими цифровыми активами в виде займов, а также практически в реальном времени контролировать позиции залога. Основные источники дохода включают два аспекта.
Первое — это финансирование цепочки поставок, эта часть дохода отражена как «технический финансовый сбор», который является основным источником дохода Antalpha. Конкретно включает: кредиты на оборудование для майнинга, предоставление финансирования для покупки Биткойн-майнеров (обычно это уже выставленные на продажу машины от Bitmain) с использованием купленного оборудования в качестве залога. Кредиты на хешрейты: финансирование операционных расходов, связанных с майнингом (например, плата за хостинг), залогом обычно являются добытые токены. Согласно данным, раскрытым Antalpha, по состоянию на 31 декабря 2024 года было обеспечено в общей сложности 2,8 миллиарда долларов в кредитах, из которых около 97% клиентов по кредитам цепочки поставок обеспечили свои кредиты под BTC.
Помимо прямого предоставления кредитов, еще одной основной деятельностью Antalpha является сервис по своду кредитов в Биткойнах: этот доход отражается в виде «технической платформенной платы». Antalpha предоставляет услуги по кредитованию под залог Биткойнов через платформу Antalpha Prime своим клиентам, не находящимся в США. Стоит отметить, что финансирование этих кредитов исторически в основном предоставлялось ее аффилированной стороной Northstar. В этой модели Antalpha выступает в роли поставщика технологий и услуг, зарабатывая на платформах и не несет кредитных рисков по этим кредитам.
Финансовые данные показывают, что в последнем финансовом году (по состоянию на 31 декабря 2024 года) общий доход Antalpha составил 47,45 миллиона долларов, что на 321% больше по сравнению с предыдущим годом. Из них доход от технического финансирования составил 38,7 миллиона долларов, увеличившись на 274%; доход от технической платформы составил 8,8 миллиона долларов, что на 859% больше по сравнению с предыдущим годом. Компания также успешно вышла на прибыль, достигнув чистой прибыли в 4,4 миллиона долларов, тогда как в предыдущем финансовом году был зафиксирован чистый убыток в 6,6 миллиона долларов.
!
Что касается размера кредитов, то по состоянию на 31 декабря 2024 года общий размер кредитного портфеля Antalpha составлял $1,6 млрд. Среди них кредитный портфель цепочки поставок (кредиты на майнинговые машины и кредиты на вычислительные мощности), выданный Antalpha, увеличился на 25% в годовом исчислении до $428,9 млн с $344 млн на конец 2023 года. Кредиты в биткоинах для Northstar выросли с $220,8 млн на конец 2023 года до $1 198,7 млн, увеличившись на 443% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Географически кредитный бизнес компании в значительной степени сконцентрирован в Азии: к концу 2024 года 77,4% кредитов (около 1,26 млрд долларов США) будут выданы азиатским клиентам.
Финансовые «Специальные силы» Bitmain
Antalpha в проспекте не скрывает своих тесных связей с Битмайнт, называя себя «основным кредитным партнером Битмайнт». Стороны даже подписали меморандум о взаимопонимании, согласно которому Битмайнт будет продолжать использовать Antalpha в качестве своего финансового партнера, стороны будут рекомендовать клиентов друг другу, и, если Antalpha предложит конкурентоспособные условия, Битмайнт предоставит Antalpha право первоочередного приобретения услуг для своих клиентов, ищущих финансирование.
Это право первоочередного выкупа означает, что Antalpha может первыми обратиться к огромной клиентской базе по закупкам майнингового оборудования Bitmain, что значительно снижает затраты на привлечение клиентов и обеспечивает постоянный поток бизнеса. В проспекте эмиссии также упоминается, что Antalpha тесно сотрудничает с Bitmain на всех уровнях, начиная от продаж и операций до высшего руководства, и является неотъемлемой частью процессов продаж и инициирования бизнеса Bitmain.
!
Однако связь Antalpha с Битмайном не ограничивается только деловым сотрудничеством. Более глубокая связь заключается в соучредителе Битмайна Джан Кэ Туане.
prospectus описывает сложные отношения между Antalpha и Northstar. Northstar исторически обеспечивал почти все финансирование для кредитов, выданных Antalpha, и предоставлял кредиты под залог Биткойн для клиентов Antalpha, не являющихся гражданами США, через платформу AntalphaPrime. Ключевым моментом является то, что Antalpha и Northstar изначально были сестринскими компаниями, обе принадлежащими материнской компании, контролируемой Джанком.
После "реорганизации 2024 года" Antalpha была выделена и переведена в текущую листинговую компанию Antalpha Platform Holding. Затем бывшая материнская компания распорядилась всеми своими правами на Northstar. В настоящее время Northstar принадлежит безусловному трасту, а Джанкет группа является доверительным управляющим и бенефициаром этого траста, управление которым осуществляет профессиональная трастовая компания. Проспект подчеркивает, что Джанкет группа не участвует в операциях Northstar.
Несмотря на реорганизацию, Northstar по-прежнему является важным поставщиком средств для кредитного сервиса Биткойн от Antalpha. Джанкет-группа, будучи конечным бенефициаром траста Northstar, по-прежнему имеет косвенную, но важную связь между своими экономическими интересами и бизнес-результатами Northstar, а также масштабом бизнеса Antalpha.
Таким образом, несмотря на то, что в юридическом плане холдинговая компания Antalpha может быть отделена от непосредственного контроля Джанкетуаня, с точки зрения бизнес-логики, потоков денежных средств и стратегической синергии, Antalpha по-прежнему может рассматриваться как важная часть финансовой карты Bitmain. Это скорее похоже на тщательно спроектированный и выделенный «финансовый спецназ», сосредоточенный на предоставлении финансовых ресурсов империи майнинг-оборудования Bitmain.
Стратегические фигуры Bitmain в эпоху после халвинга
Глубокое стратегическое значение上市 Antalpha неразрывно связано с отраслевой средой, с которой столкнется Битмайн в 2024 году после уменьшения вознаграждения за Биткойн, и с его собственными стратегическими корректировками.
Халвинг биткоина в апреле 2024 года сократил вознаграждение майнеров за блоки в соответствии с графиком, что стало прямым вызовом прибыльности майнинговой отрасли в целом. Для Bitmain это означает, что рыночный спрос на ее продукцию будет в большей степени ориентирован на высокую эффективность и низкое энергопотребление. В прошлом году, чтобы закрепить свои лидирующие позиции в области аппаратного обеспечения для майнинговых машин, Bitmain ускорила запуск нового поколения высокоэффективных майнинговых машин в лице серии AntminerS21. Соглашения о покупке майнинговых установок серии S21 с такими партнерами, как BitFuFu и Hut8. Продолжая углублять сотрудничество с крупными майнинговыми фермами, Bitmain стремится обеспечить крупные заказы на свои новейшие майнинговые установки.
!
С одной стороны, после халвинга майнинговая отрасль становится все более волатильной, и майнерам приходится улучшать производительность своих майнинговых установок, чтобы сохранить прибыль, что также значительно увеличило операционные расходы. Это потенциальный риск для будущего роста бизнеса Bitmain. С другой стороны, по мере роста цены биткоина все больше и больше внешних компаний и даже листинговых компаний начали присоединяться к майнинговой индустрии, что также приносит новые возможности для Bitmain, но эта возможность также зависит от изменения цены биткоина. В результате Antalpha предоставляет кредитную поддержку клиентам Bitmain для покупки нового поколения майнинговых установок, таких как S21. Это может не только напрямую способствовать показателям продаж Bitmain, но и косвенно помочь группе майнеров успешно преодолеть дилемму капитала, вызванную итерацией оборудования.
IPO Antalpha также привлек некоторых известных инвесторов, среди которых Tether выразил интерес приобрести 25 миллионов долларов обычных акций Antalpha по发行ной цене. Если исходить из средней цены发行ного диапазона в 12 долларов за акцию, эта инвестиция составит около 54,1% от общего объема основных выпускаемых акций, что соответствует примерно 2,08 миллиона акций. Согласно проспекту эмиссии, кредитный бизнес Antalpha обычно рассчитывается в USDT, и эта инвестиция является еще одним шагом Tether в многостороннем подходе, хотя в проспекте также указано, что это намерение «не является обязательным договором купли-продажи или обязательством».
Кроме того, Antalpha в проспекте эмиссии упомянула о планах по исследованию финансовых решений для предоставления финансирования GPU, необходимых для области ИИ. Это для Bitmain означает, что возможности расширения Antalpha также являются частью стратегии «гирь» для защиты от рисков неопределенности в криптоиндустрии. Если Antalpha сможет добиться успеха в новых областях, таких как финансирование AI GPU, то ее собственный рост также косвенно усилит устойчивость всей экосистемы Bitmain.
Таким образом, IPO Antalpha — это не просто выход на биржу финансово-технологической компании, а скорее ключевой шаг для Bitmain в пост-уменьшения эпоху, чтобы укрепить свою майнинг-империю, оптимизировать свои финансовые инструменты и зарезервировать силы для долгосрочной стратегической разработки.