A disposição das empresas para reservas de Bitcoin continua a aquecer. Recentemente, várias empresas aceleraram a implementação de estratégias de reserva de Bitcoin, sendo exemplos típicos:
Empresa listada na Nasdaq Profusa: anunciou a assinatura de um acordo de crédito de capital com a Ascent Partners Fund LLC, com planos de financiar até 100 milhões de dólares através da emissão de ações ordinárias, e destinar todos os rendimentos líquidos para a compra de Bitcoin.
H100 Group: angariou aproximadamente 54 milhões de dólares adicionais, fundos que serão utilizados para buscar oportunidades de investimento dentro do seu quadro estratégico de reservas de Bitcoin.
Além dos casos mencionados acima, muitas empresas tradicionais também estão ativamente arrecadando fundos para construir reservas estratégicas de Bitcoin. Ao mesmo tempo, o potencial "campo de batalha" do mercado de pensões também está começando a surgir.
No dia 18 de julho, o Financial Times relatou que o governo Trump está considerando abrir canais de investimento em criptomoedas, ouro e private equity para o mercado de aposentadorias dos EUA, que administra ativos de 90 trilhões de dólares. Sabe-se que Trump planeja assinar uma ordem executiva permitindo que os planos de aposentadoria 401(k) invistam em ativos alternativos além de ações e títulos tradicionais. Se essa política for implementada, as ações de empresas listadas que se concentram em reservas de Bitcoin ou detêm grandes quantidades de Bitcoin poderão se tornar alvos de investimento populares no mercado de aposentadorias, com um apelo que pode até superar métodos existentes, como ETFs à vista.
Neste contexto, o modelo de negócios da Strategy (anteriormente conhecido como MicroStrategy) está se expandindo para um palco mais amplo. Anteriormente, a Strategy anunciou o "BTC Credits Model" (Modelo de Créditos BTC) para avaliar o valor das ações denominadas em Bitcoin, e o fundador Michael Saylor também detalhou recentemente em uma entrevista a aplicação e o significado deste modelo. O Odaily Planet Daily compila abaixo o conteúdo principal na íntegra:
Qual é o próximo modelo de negócios das empresas de reserva de Bitcoin? Por que esse modelo é tão simples, mas ao mesmo tempo poderoso? Como obter os melhores resultados ao focar na execução?
A primeira parte da resposta de Saylor é um lugar-comum (ele sempre diz isso no início das entrevistas) – a história do dentista que comprou Bitcoin para estabelecer uma empresa e o Metaplanet, o autor cortou essa parte, para mais detalhes, consulte os artigos anteriores da entrevista com Saylor: "BTC Conference | Palestra de Michael Saylor: 21 Chaves Desbloqueiam Bilhões em Riqueza BTC" e "Entrevista Exclusiva com Michael Saylor: 62 Bilhões de Dólares é Apenas o Começo, a Estratégia de Reserva em Bitcoin Aumentará Exponencialmente";
Eu já disse em Las Vegas que as empresas são a máquina de criação de riqueza mais eficaz que projetamos até agora. Se considerarmos a disseminação do Bitcoin como um vírus monetário ou uma superideia, quando o Bitcoin entra em contato com o indivíduo, o difusor do vírus é uma empresa. Quando as empresas realizam reestruturação de capital por meio do Bitcoin, a verdadeira oportunidade para qualquer empresa listada é vender participação acionária ou vender crédito emitido.
Todo o capital acionário no mundo é avaliado com base nas expectativas futuras de fluxo de caixa legal. Por exemplo, cada empresa na Nigéria é avaliada com base nas expectativas de fluxo de caixa da Nigéria. As empresas brasileiras são avaliadas com base no fluxo de caixa do Brasil. As empresas americanas também se baseiam em fluxo de caixa. Mas sabemos que o valor do dinheiro está a diminuir.
Enfrentando riscos de alta, heterogêneos e incertos, como risco de crédito ou risco de ações, então, no que diz respeito ao crédito, o valor de todos os credores é baseado nas expectativas futuras de fluxo de caixa. Eu não tenho dinheiro para lhe emprestar, mas garanto que lhe pagarei de volta, pretendo obter esse dinheiro em 10 anos. Portanto, o mercado existente é baseado nas expectativas futuras sobre a operação comercial. Estamos avaliando ativos do mundo real, estamos avaliando fluxos de caixa futuros, estamos avaliando ações ou oportunidades.
A empresa de tesouraria de Bitcoin tem o modelo de negócios mais elegante. Eu tenho alguns Bitcoins (no valor de 10 milhões de dólares). Comecei a emitir ações com base na minha capacidade de obter mais Bitcoins, depois crédito, crédito fixo, crédito conversível, outros créditos, e então usei isso para comprar Bitcoins. Por exemplo, a Metaplanet reserva Bitcoins através da emissão frequente de ações, sua capitalização de mercado apresenta um crescimento exponencial, enquanto a Strategy anunciou no ano passado um plano de 21 bilhões de dólares para comprar Bitcoins; se conseguirmos fazer isso em três anos, será o plano de ações mais bem-sucedido da história do mercado de capitais.
Eu só quero dizer que uma empresa é uma reunião de alguém que entende de finanças, alguém que entende de leis e um líder - um CEO, um CFO e um Diretor Jurídico juntos formam uma empresa de tesouraria de Bitcoin. Se você colocar Bitcoin nesse contexto, sua empresa pode crescer tão rapidamente quanto emitir títulos e comprar Bitcoin.
Ou seja, este também é um ciclo de investimento, mil vezes mais rápido e mais uniforme do que os ciclos de bens físicos, imobiliários ou comerciais. O principal ponto de conflito é a emissão de valores mobiliários, que requer conformidade e representa um desafio regulatório. Se você é japonês, a situação é diferente da dos franceses. No Reino Unido, você precisa de uma empresa de tesouraria em bitcoin que compreenda a legislação britânica, e na França, Noruega, Suécia e Alemanha também é necessário ter uma em cada um desses países.
E essas empresas têm vantagens locais. Se você é uma empresa japonesa, é muito mais fácil emitir títulos no Japão do que para uma empresa americana emitir títulos no Japão. Eu sei disso, liguei para Simon (CEO da Metaplanet). Eu disse, você pode lançar ações preferenciais no mercado japonês antes de mim, vá em frente.
Então, acho que essa é a simplicidade do modelo de negócios, eu só quero emitir dezenas de bilhões de dólares em títulos e, em seguida, comprar dezenas de bilhões de dólares em bitcoin.** Quero transformar o mercado de ações e o mercado de capital de crédito de dinheiro físico simulado do século 20 (baseado em dinheiro) para bitcoin do século 21 (baseado em criptomoeda).**
Sobre o modelo de crédito BTC
Desenvolvemos um conjunto de indicadores para avaliar o valor das ações cotadas em Bitcoin. Uma vez que adotamos o padrão Bitcoin, o método contábil simples em dólares não se aplica, pois a contabilidade em dólares é projetada para empresas que geram receita através de operações. Assim, criamos a taxa de retorno BTC, que basicamente é a valorização e a percentagem de cada Bitcoin.
A ideia é que, se você puder obter uma taxa de retorno de 20% em BTC, pode multiplicá-la por um coeficiente, como 10, assim você poderá obter um prêmio de 200% em relação ao valor líquido dos ativos (NAV). Para calcular qual é o prêmio em relação ao NAV, esse é um método muito simples, dependendo se a empresa gera um retorno de 220%, ou 10% ou 200%, por exemplo, um título que paga 200% de juros após impostos vale muito mais do que um título que paga 5% de juros após impostos, portanto, o retorno de BTC ou o retorno em dólares é um indicador de patrimônio.
Os ganhos em dólares do Bitcoin são basicamente ganhos equivalentes. Uma empresa de Bitcoin é baseada em Bitcoin, se você gerou 100 milhões de dólares em ganhos em dólares de Bitcoin, isso equivale a 100 milhões de dólares em ganhos após impostos, que são diretamente contabilizados no patrimônio líquido dos acionistas, contornando a demonstração de resultados (PnL), mas uma empresa que pode gerar bilhões de dólares em ganhos em BTC é igual a uma empresa que pode gerar um bilhão de dólares em ganhos, você pode usar PDE para isso (Nota da Odaily: PDE é uma equação diferencial parcial, que pode modelar a dinâmica de preços de derivativos financeiros, amplamente utilizada na área de precificação de opções), e então dizer, devo definir o valor de PDE como 10, 20, 30 ou qualquer outro número multiplicado por esse ganho.
Isso me ajudou a entender o valor empresarial deste negócio e a capacidade da empresa de executá-lo. A questão agora é: como gerar receita em base de BTC ou em base de BTC U? Existem várias maneiras de fazer isso:
A primeira forma é controlar o fluxo de caixa, investindo todo o lucro operacional em Bitcoin, o que resultará em um retorno correspondente, envolvendo um fluxo de caixa operacional de 100 milhões de dólares. Eu uso esse dinheiro para comprar Bitcoin. Dessa forma, obtenho um retorno de 100 milhões de dólares em Bitcoin sem diluir os direitos dos acionistas, mas preciso de uma empresa operacional que possa gerar um grande fluxo de caixa para fazer isso;
A segunda forma é que, se você vender ações a um preço superior ao valor líquido dos ativos (M vezes o NAV), por exemplo, vendendo 100 milhões de dólares em ações a 2 vezes o NAV, você obterá 50 milhões de dólares em lucro em BTC. Claro, se você vender ações por um valor inferior ao NAV, na verdade estará diluindo as participações dos acionistas e terá um retorno negativo;
Acredito que a rentabilidade e os lucros do BTC são importantes porque oferecem aos investidores uma maneira simples, transparente e imediata de entender se a equipe de gestão fez transações de valorização ou de diluição em uma data específica. Desde que a empresa listada esteja disposta a diluir os direitos dos acionistas, pode praticamente arrecadar qualquer quantia de dinheiro. E o verdadeiro truque é que isso deve ser feito de forma a valorizar. Portanto, esses dois indicadores são importantes, mas agora já resolvemos essa questão.
Por exemplo, meu fluxo de caixa já se esgotou, o que você faria se o preço do BTC subisse? Se M for 10 ou 5 ou 8, não é uma questão complexa. Quando o valor de M é 10, você obtém cerca de 90% da diferença de preço, então**, cada venda de 1 bilhão de dólares em ações gera 900 milhões de dólares em lucro, isso é um lucro instantâneo sem risco. Essencialmente, isso não é complexo.**
A questão é, o que acontece se M cair para 1 ou abaixo de 1? Se você não tiver fluxo de caixa e M cair para 1, mas tiver um bilhão de dólares em Bitcoin no seu balanço patrimonial, o que você faria? Se você for um fundo de investimento fechado como a Grayscale, ou se for um ETF (especialmente um fundo de investimento fechado), você estará impotente. Portanto, o seu preço de negociação será inferior ao NAV multiplicado por M.
E isso é exatamente o que as pessoas querem evitar. No entanto, o poder especial que a empresa operadora possui é a emissão de instrumentos de crédito. Portanto, se o preço de desconto for negociado ou o preço de negociação cair para o preço normal de mercado, a verdadeira maneira de sair da situação é começar a vender instrumentos de crédito, que são garantidos por ativos da empresa, o que leva ao conceito do modelo de crédito BTC.
Se eu tiver 1 bilhão de dólares em Bitcoin, posso vender 100 milhões de dólares em títulos ou 100 milhões de dólares em ações preferenciais, com um rendimento de dividendos de 10%. Isso equivale a 10 vezes a garantia. Portanto, a classificação do Bitcoin é 10, e agora você pode calcular o risco, o risco é que os seus 1 bilhão de dólares em Bitcoin podem diminuir para menos de 100 milhões de dólares quando o instrumento vencer. Você pode calcular usando métodos estatísticos, como o Modelo de Black-Scholes (Nota da Odaily: o modelo de Black-Scholes é um modelo matemático na área financeira, amplamente utilizado para precificação de opções e outros instrumentos financeiros derivados), inserindo a volatilidade, a classificação do BTC, obtendo o risco e, em seguida, calculando o spread de crédito, que chamamos de crédito BTC.
O crédito BTC representa a diferença de crédito teórica que você precisa para compensar o risco (em relação à taxa de juros livre de risco), e claro, a própria diferença de crédito. Se a classificação do BTC for 2, a diferença de crédito será superior à situação em que a classificação é 10; se a volatilidade do Bitcoin for prevista em 50, a diferença de crédito deve ser superior à situação em que a volatilidade do Bitcoin é 30.
Assim, se você preencher a taxa de retorno do Bitcoin ou a taxa de rendimento anualizada no modelo de crédito BTC e preencher a expectativa de volatilidade do Bitcoin, e então preencher o preço do Bitcoin, você obterá a classificação BTC, e o risco será exibido, o modelo de crédito BTC será exibido. O que fazemos é criar ferramentas de crédito para começar a emitir Bitcoin, nossa ideia é vender títulos para um mercado que é ortogonal (totalmente desconectado) do mercado de ações e do mercado de Bitcoin, ou um mercado não relacionado.
No mercado de rendimento em dólares para aposentados nos Estados Unidos. Muitas pessoas não sabem o que é o Bitcoin, não sabem o que é a Strategy, e não têm ideia do nosso modelo de negócios, mas se oferecermos ações preferenciais com um valor nominal de 10% para eles, proporcionando um rendimento de dividendos de 10% e uma distribuição de renda qualificada, um tipo de ferramenta qualificada, se sua renda anual for inferior a 48000 dólares, você pode comprar essa ferramenta nos Estados Unidos e obter 10% de rendimento isento de impostos.
Muitas pessoas querem 10%. Agora, a questão é o risco; se for um colateral de 5 vezes ou mais de 10 vezes, então não parece tão arriscado. Se você está otimista sobre o Bitcoin, minha ideia é simples: proporcionar a alguém um alto rendimento fixo com risco extremamente baixo. Eu acredito que o colateral é uma aplicação matadora para o Bitcoin. Estrategicamente, o que fizemos foi criar uma ação preferencial conversível chamada "Strike" (código da ação: STRK), que permite que você ganhe 40% de valorização das ações e 8% de dividendo nominal.
Em seguida, criámos ações preferenciais convertíveis chamadas "Strife" (STRF), que oferecem um rendimento de 10%. Estas duas ações são as mais bem-sucedidas do século. São as mais líquidas e de melhor desempenho, quando outras ações preferenciais caem 5%, todas elas sobem 25%.
Eles são os mais bem-sucedidos, porque qualquer segurança puramente vinculada ao Bitcoin é sempre melhor. Estas ações têm mais valor, os títulos conversíveis têm mais valor, essas ações preferenciais têm mais valor, porque você está se conectando a um ativo que sobe 55% ao ano, colocamos isso nas ferramentas que terão muito sucesso, serão listadas e aumentarão o preço das ações, agora a ideia é que podemos vendê-las às pessoas.
Podemos vender às pessoas uma subida de 40% nas ações, enquanto o Bitcoin pode subir 80%, com proteção contra quedas e garantia de dividendos. Por isso, chamamos isso de "Strike". É como um bônus de Bitcoin, é como você receber um subsídio de vida, você tem fundos suficientes para proteção, você pode ficar a bordo, mantendo-o para sempre.
Isto é para aqueles que têm curiosidade sobre o Bitcoin, mas têm medo das "montanhas-russas", como a versão "turbocomprimida" das ações do Bitcoin MSTR. Mas também há muitas pessoas que não querem ter contacto com o Bitcoin, elas só querem rendimentos em dólares, euros ou ienes, mas quantas pessoas no mundo têm este tipo de pensamento? A verdade é que para todos os aposentados, ninguém não gostaria de obter 8% ou 10% de rendimento de dividendos com risco extremamente baixo.
É por isso que o mercado de crédito e o mercado de rendimento fixo são maiores do que o mercado de ações. O que fazemos é utilizar o Bitcoin para gerar esse rendimento. Se o Bitcoin está em alta e já subiu 55%, você pode praticamente retirar qualquer proporção de rendimento de 50%, contanto que esteja abaixo de 55%, para distribuir entre os investidores. E eu acredito que a previsão máxima de longo prazo para o Bitcoin é de 30%, mas eu acho que a taxa de rendimento anual do Bitcoin sempre estará entre 20% e 60%.
Assim que a taxa de retorno do Bitcoin atingir 20% ou mais, você pode vender a qualquer momento essas ferramentas que oferecem uma taxa de retorno de 6% a 10% e trocá-las por uma taxa de retorno de 20% a 40%. Para capturar a diferença para os investidores em ações, de modo que o desempenho das ações seja superior ao do Bitcoin. Quanto aos títulos conversíveis, esta é a nossa engenharia financeira.
Estamos a transformar a empresa, o objetivo é fazer com que o seu desempenho real supere o do Bitcoin em 50% a 100%. Se deseja investir diretamente em Bitcoin, pode comprar BTC na IBIT e mantê-lo. Mas através das nossas ações, você terá todos os ganhos e perdas do Bitcoin, bem como toda a volatilidade; o design do STRK, um título conversível, visa proporcionar-lhe ganhos de 80% a 100% em Bitcoin, mas suportando apenas 10% de risco de queda. Portanto, esperamos que você possa obter 80% de ganhos em alta, suportar 10% de risco de queda e receber dividendos garantidos. Isso é adequado para aqueles que desejam aproveitar os ganhos enquanto evitam riscos, que não desejam a volatilidade montanha-russa.** Isso é quase para competir com a IBIT; se eu lhe der 80% a 100% de ganhos em alta, 100% de risco de queda e sem dividendos, o que acontecerá no final (IBIT)?**
Eu não sei se conseguiremos atingir 100% totalmente, mas quanto mais ações preferenciais utilizarmos, maior será a possibilidade de que as ações preferenciais conversíveis tenham um desempenho igual ao do Bitcoin. Portanto, nosso objetivo é fazer com que o desempenho das ações preferenciais conversíveis ao longo do tempo seja equivalente ao do Bitcoin, ao mesmo tempo em que oferecemos proteção do capital, prioridade na liquidação e um fluxo de dividendos garantido. É isso. Parece haver uma demanda no mercado, as pessoas querem desfrutar apenas da alta sem correr o risco da queda, certo? Isso é engenharia financeira, eu trago a alta para você, sem qualquer perda, e enquanto você espera ficar rico, ainda lhe dou dividendos. Na minha opinião, engenheiros financeiros inteligentes também concordariam com meu ponto de vista, mas muitas pessoas ainda não compreenderam totalmente. Eles ainda não compreenderam totalmente porque, entre as últimas 10 ações preferenciais emitidas nos últimos quatro anos, nenhuma delas foi uma ação preferencial conversível perpétua.
As três primeiras das 10 ações preferenciais são nossas e todas são perpétuas; as outras sete não são. As pessoas geralmente não vendem dividendos perpétuos ou opções de compra perpétuas, pois não têm direito a rendimentos perpétuos, não podem investir por 100 anos. Se você tem confiança no Bitcoin e acredita que ele sempre superará o S&P 500, então pode vender um dividendo que está sempre abaixo do índice S&P. Depois, você também pode vender ações preferenciais conversíveis que superam o mercado, o que é bom. Então, projetamos um produto assim, e a ideia sobre a renda fixa é que queremos dar a alguém um rendimento de dividendos perpétuo sem prazo? Enquanto o pensamento tradicional considera que faz sentido projetar uma opção de compra.
Se as taxas de juro descerem, pode resgatar. Esta é uma forma que os banqueiros tradicionais gostam, você configura uma opção de compra e, se as taxas de juro descerem 200 pontos base, exerce essa opção e faz o refinanciamento.
Mas é assim que você pensa, se você vender 144 A no mercado de negociação (Nota Odaily: refere-se à Regra 144 A da SEC, que é uma regulamentação que permite que compradores institucionais qualificados negociem títulos privados que não estão registrados no mercado público no mercado de balcão, esses títulos geralmente têm liquidez mais baixa, mas são flexíveis para negociação, adequados para investidores institucionais), com um prazo de três anos, em troca de negociações no mercado de balcão, mas todas essas são ferramentas incompletas do século 20, então a mentalidade atual é: eu injetarei STRF no mercado, não me importo com quanto vejo na primeira semana, criei esta ferramenta para maximizar a arrecadação de fundos nos próximos 20 anos.
Portanto, queremos projetar uma ferramenta que, se Powell reduzir as taxas de juros em 200 pontos base, quando o preço de negociação do STRF subir para 150, o rendimento cairá para 6%. Quando o rendimento cair para 6%, podemos vendê-lo em vez de recomprá-lo.
A ideia inteira é que, quando as taxas de juro caem, eu vendo bilhões ou até centenas de bilhões deste instrumento financeiro através de um caixa eletrônico a preços de 150 ou 200, enquanto aqueles "inteligentes" pensam que precisam comprá-lo de volta, refinanciar e depois voltar a fazer um negócio 144 A com um banco de investimento, pagando uma quantia exorbitante para refinanciá-lo, assim o STRF se tornaria tanto líquido quanto defeituoso, por isso não quero emitir uma série de títulos defeituosos e sem liquidez.
A propósito, o que estou a descrever é todo o mercado de ações preferenciais, todas as ações preferenciais que vejo como lixo. Você compra essas ferramentas de lixo, com um volume de negociação diário de apenas 400 mil dólares, uma taxa de retorno de 6%, uma classificação de crédito equivalente a um banco regional de médio porte, e uma carteira de hipotecas de um lugar que você nunca teve contato e não entende, e você tem que aceitar esses produtos de negociação não líquidos fora de bolsa com um retorno de apenas 6% e pouco volume, em vez de produtos com retornos mais altos, alta liquidez e acessíveis a todos.
Claro, a questão é que todo o crédito empresarial, todas as ações preferenciais, são baseadas na ideia do século do modelo de crédito do século XX. A conclusão que chegamos é que a aplicação revolucionária da empresa de tesouraria do Bitcoin é a emissão de crédito em Bitcoin, ou seja, ações suportadas por Bitcoin, que é o primeiro passo.
Mas um negócio sustentável a longo prazo é a emissão de instrumentos de crédito apoiados por BTC, começando com a emissão de dezenas de bilhões, centenas de bilhões, trilhões de dólares. Você não está competindo com outras empresas de tesouraria de Bitcoin, você está competindo com todos os títulos lixo emitidos por empresas sem capital e todos os títulos corporativos emitidos por empresas de grau de investimento. E nossos colaterais são melhores do que os das melhores empresas de investimento que emitem títulos corporativos.
Portanto, concorrermos neste mercado com títulos corporativos, títulos de grau de investimento, títulos de alto risco, crédito privado e ações preferenciais. A nossa ideia é vender produtos com melhor crédito, menor risco, garantias de melhor qualidade, maiores rendimentos e maior liquidez.
O nosso objetivo final é, em vez de ter mil ações preferenciais, cada uma com 500 milhões de dólares em ações ordinárias, que são ações de baixa liquidez e sem valor, é melhor ter apenas uma ação preferencial, com 50 bilhões de dólares em ações ordinárias, que são negociadas diariamente em 2 bilhões de dólares, isso será maior do que qualquer rendimento que você já ouviu falar, tem o Bitcoin como respaldo, para fazer isso, você só precisa adotar os indicadores que descrevi anteriormente, cada empresa de tesouraria de Bitcoin pode replicar, convidamos sinceramente todas as empresas a experimentar.
Eu encorajo as empresas a fazerem isso, porque assim como 20 empresas que emitem ações de fundos de Bitcoin legalizaram o Bitcoin e as ações de Bitcoin, 20 empresas que emitem instrumentos de crédito suportados por Bitcoin também legalizarão o crédito Bitcoin, o que acelerará a transformação digital de todos os mercados de crédito e provocará uma mudança de capital dos instrumentos de crédito defeituosos do século 20 para instrumentos de crédito digitais do século 21, enquanto a S&P, Moody's e Fitch começarão a classificá-los.
A compreensão do risco de crédito evolui para cada pessoa. Os aposentados obtêm um rendimento de 200 pontos, enquanto o seu risco diminui em pelo menos uma ordem de magnitude. Se o preço do Bitcoin subir para 1 milhão/2 milhões de dólares, o valor da garantia também aumentará, e o mercado como um todo também irá evoluir.
O que estou a expressar é que a transformação digital dos mercados de capitais promovida pelas empresas de tecnologia blockchain irá rapidamente pôr fim à forma atual dos mercados de capitais.
Responder a perguntas dos jornalistas
Esta parte é o conteúdo da resposta de Saylor às perguntas dos jornalistas,
Os jornalistas expressam preocupações sobre a centralização das piscinas de mineração de bitcoin.
A rede está se descentralizando, não me preocupo com a centralização das pools de mineração, acredito que a mineração de Bitcoin está se descentralizando em todo o mundo. Hoje, a descentralização é maior do que durante o período em que a China proibiu a mineração, quando a China proibiu a mineração de Bitcoin. A China costumava representar metade da capacidade de mineração, e naquela época a mineração era um pouco centralizada; depois, a mineração se deslocou para os Estados Unidos, e nos últimos um ou dois anos, a mineração se espalhou por todo o mundo. No fim das contas, acho que a mineração não tem tanto impacto.
O poder de computação está nas mãos dos participantes econômicos, participantes políticos, mineradores de Bitcoin e provedores de tecnologia; em comparação com cinco anos atrás, hoje há um maior grau de consenso entre todas as partes. Além disso, acredito que a mineração impulsionada por políticas acabará sendo substituída por participantes econômicos e tecnológicos. Na minha opinião, o Bitcoin é, na verdade, mais forte do que nunca. Não estou preocupado com a situação atual e acredito que continuará a melhorar no futuro.
O jornalista questionou sobre questões relacionadas à verificação KYC da exchange.
Precisamos esclarecer uma coisa: você não está colaborando com uma bolsa ou uma empresa, mas sim em um mundo de Bitcoin, onde a bolsa é apenas um meio. Você pode perfeitamente contorná-la. Hoje, a maneira como as pessoas lidam com as bolsas de criptomoedas está em evolução dinâmica. À medida que o ambiente de ativos digitais se torna mais flexível, veremos um crescimento explosivo da inovação, que está ocorrendo tanto em nível nacional quanto pessoal. Não importa como está a situação hoje, em cinco anos pode não ser mais a mesma. Haverá mais liberdade e privacidade, e eles desenvolverão tecnologias muito boas, que poderão se espalhar para outras partes do mundo. Também haverá outros países cometendo erros em KYC e auditorias, em vez de em privacidade.
KYC não é uma questão de Bitcoin, mas sim uma questão de nação e cidadania. Se você se encontrar em um país especialmente hostil, que está privando você de sua privacidade ou liberdade econômica, então a resposta, claro, é que você deve usar tecnologia de outro lugar, como VPNs e firewalls, ou obter a cidadania de outro país.
O Bitcoin é global, permitindo que participantes de cada país se envolvam, e em todo o mundo, tecnologias Layer 2, 3 e 4 podem ser desenvolvidas o mais rápido possível. Algumas ações realizadas em países onde você não reside podem ser ilegais ou culturalmente inaceitáveis no seu país. Como detentor de Bitcoin, você pode se beneficiar de alguém em outro lugar; se você possui Bitcoin em Cuba ou na Coreia do Norte, embora lucrativo, isso é ilegal em alguns lugares.
Da mesma forma, muitas tecnologias irão fluir dos Estados Unidos para países que não as permitem. Além disso, haverá tecnologias de outros países que podem não ser permitidas na Europa. Acredito que esse equilíbrio dinâmico não tem uma resposta padrão; a melhor resposta será um protocolo como a Lightning Network do Bitcoin, que pode fornecer a forma mais resistente à soberania e robusta de aquisição e circulação de ativos monetários.
Portanto, tudo isso é gradual, tudo está em desenvolvimento, não seja excessivamente idealista. A verdade é que, até agora, o Bitcoin já atingiu um valor de mercado de 2,3 trilhões de dólares. Estamos agora em uma posição muito boa, os melhores e mais inteligentes profissionais de tecnologia de todo o mundo estão começando a gastar mais recursos em programação e inovação, assim como no BTC Layer 2 e 3, para resolver todos os problemas existentes. O Bitcoin é um movimento, uma tecnologia e um protocolo que nos oferece um caminho de soluções cheio de esperança, melhor do que qualquer outro protocolo que conheço atualmente.
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Michael Saylor: BTC colaterais com rendimento anual de 10%, o campo de batalha de 90 trilhões de pensões está pronto
*Vídeo original: *Michael Saylor
Compilado por｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）
Tradutor｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）
A disposição das empresas para reservas de Bitcoin continua a aquecer. Recentemente, várias empresas aceleraram a implementação de estratégias de reserva de Bitcoin, sendo exemplos típicos:
Além dos casos mencionados acima, muitas empresas tradicionais também estão ativamente arrecadando fundos para construir reservas estratégicas de Bitcoin. Ao mesmo tempo, o potencial "campo de batalha" do mercado de pensões também está começando a surgir.
No dia 18 de julho, o Financial Times relatou que o governo Trump está considerando abrir canais de investimento em criptomoedas, ouro e private equity para o mercado de aposentadorias dos EUA, que administra ativos de 90 trilhões de dólares. Sabe-se que Trump planeja assinar uma ordem executiva permitindo que os planos de aposentadoria 401(k) invistam em ativos alternativos além de ações e títulos tradicionais. Se essa política for implementada, as ações de empresas listadas que se concentram em reservas de Bitcoin ou detêm grandes quantidades de Bitcoin poderão se tornar alvos de investimento populares no mercado de aposentadorias, com um apelo que pode até superar métodos existentes, como ETFs à vista.
Neste contexto, o modelo de negócios da Strategy (anteriormente conhecido como MicroStrategy) está se expandindo para um palco mais amplo. Anteriormente, a Strategy anunciou o "BTC Credits Model" (Modelo de Créditos BTC) para avaliar o valor das ações denominadas em Bitcoin, e o fundador Michael Saylor também detalhou recentemente em uma entrevista a aplicação e o significado deste modelo. O Odaily Planet Daily compila abaixo o conteúdo principal na íntegra:
Qual é o próximo modelo de negócios das empresas de reserva de Bitcoin? Por que esse modelo é tão simples, mas ao mesmo tempo poderoso? Como obter os melhores resultados ao focar na execução?
A primeira parte da resposta de Saylor é um lugar-comum (ele sempre diz isso no início das entrevistas) – a história do dentista que comprou Bitcoin para estabelecer uma empresa e o Metaplanet, o autor cortou essa parte, para mais detalhes, consulte os artigos anteriores da entrevista com Saylor: "BTC Conference | Palestra de Michael Saylor: 21 Chaves Desbloqueiam Bilhões em Riqueza BTC" e "Entrevista Exclusiva com Michael Saylor: 62 Bilhões de Dólares é Apenas o Começo, a Estratégia de Reserva em Bitcoin Aumentará Exponencialmente";
Eu já disse em Las Vegas que as empresas são a máquina de criação de riqueza mais eficaz que projetamos até agora. Se considerarmos a disseminação do Bitcoin como um vírus monetário ou uma superideia, quando o Bitcoin entra em contato com o indivíduo, o difusor do vírus é uma empresa. Quando as empresas realizam reestruturação de capital por meio do Bitcoin, a verdadeira oportunidade para qualquer empresa listada é vender participação acionária ou vender crédito emitido.
Todo o capital acionário no mundo é avaliado com base nas expectativas futuras de fluxo de caixa legal. Por exemplo, cada empresa na Nigéria é avaliada com base nas expectativas de fluxo de caixa da Nigéria. As empresas brasileiras são avaliadas com base no fluxo de caixa do Brasil. As empresas americanas também se baseiam em fluxo de caixa. Mas sabemos que o valor do dinheiro está a diminuir.
Enfrentando riscos de alta, heterogêneos e incertos, como risco de crédito ou risco de ações, então, no que diz respeito ao crédito, o valor de todos os credores é baseado nas expectativas futuras de fluxo de caixa. Eu não tenho dinheiro para lhe emprestar, mas garanto que lhe pagarei de volta, pretendo obter esse dinheiro em 10 anos. Portanto, o mercado existente é baseado nas expectativas futuras sobre a operação comercial. Estamos avaliando ativos do mundo real, estamos avaliando fluxos de caixa futuros, estamos avaliando ações ou oportunidades.
A empresa de tesouraria de Bitcoin tem o modelo de negócios mais elegante. Eu tenho alguns Bitcoins (no valor de 10 milhões de dólares). Comecei a emitir ações com base na minha capacidade de obter mais Bitcoins, depois crédito, crédito fixo, crédito conversível, outros créditos, e então usei isso para comprar Bitcoins. Por exemplo, a Metaplanet reserva Bitcoins através da emissão frequente de ações, sua capitalização de mercado apresenta um crescimento exponencial, enquanto a Strategy anunciou no ano passado um plano de 21 bilhões de dólares para comprar Bitcoins; se conseguirmos fazer isso em três anos, será o plano de ações mais bem-sucedido da história do mercado de capitais.
Eu só quero dizer que uma empresa é uma reunião de alguém que entende de finanças, alguém que entende de leis e um líder - um CEO, um CFO e um Diretor Jurídico juntos formam uma empresa de tesouraria de Bitcoin. Se você colocar Bitcoin nesse contexto, sua empresa pode crescer tão rapidamente quanto emitir títulos e comprar Bitcoin.
Ou seja, este também é um ciclo de investimento, mil vezes mais rápido e mais uniforme do que os ciclos de bens físicos, imobiliários ou comerciais. O principal ponto de conflito é a emissão de valores mobiliários, que requer conformidade e representa um desafio regulatório. Se você é japonês, a situação é diferente da dos franceses. No Reino Unido, você precisa de uma empresa de tesouraria em bitcoin que compreenda a legislação britânica, e na França, Noruega, Suécia e Alemanha também é necessário ter uma em cada um desses países.
E essas empresas têm vantagens locais. Se você é uma empresa japonesa, é muito mais fácil emitir títulos no Japão do que para uma empresa americana emitir títulos no Japão. Eu sei disso, liguei para Simon (CEO da Metaplanet). Eu disse, você pode lançar ações preferenciais no mercado japonês antes de mim, vá em frente.
Então, acho que essa é a simplicidade do modelo de negócios, eu só quero emitir dezenas de bilhões de dólares em títulos e, em seguida, comprar dezenas de bilhões de dólares em bitcoin.** Quero transformar o mercado de ações e o mercado de capital de crédito de dinheiro físico simulado do século 20 (baseado em dinheiro) para bitcoin do século 21 (baseado em criptomoeda).**
Sobre o modelo de crédito BTC
Desenvolvemos um conjunto de indicadores para avaliar o valor das ações cotadas em Bitcoin. Uma vez que adotamos o padrão Bitcoin, o método contábil simples em dólares não se aplica, pois a contabilidade em dólares é projetada para empresas que geram receita através de operações. Assim, criamos a taxa de retorno BTC, que basicamente é a valorização e a percentagem de cada Bitcoin.
A ideia é que, se você puder obter uma taxa de retorno de 20% em BTC, pode multiplicá-la por um coeficiente, como 10, assim você poderá obter um prêmio de 200% em relação ao valor líquido dos ativos (NAV). Para calcular qual é o prêmio em relação ao NAV, esse é um método muito simples, dependendo se a empresa gera um retorno de 220%, ou 10% ou 200%, por exemplo, um título que paga 200% de juros após impostos vale muito mais do que um título que paga 5% de juros após impostos, portanto, o retorno de BTC ou o retorno em dólares é um indicador de patrimônio.
Os ganhos em dólares do Bitcoin são basicamente ganhos equivalentes. Uma empresa de Bitcoin é baseada em Bitcoin, se você gerou 100 milhões de dólares em ganhos em dólares de Bitcoin, isso equivale a 100 milhões de dólares em ganhos após impostos, que são diretamente contabilizados no patrimônio líquido dos acionistas, contornando a demonstração de resultados (PnL), mas uma empresa que pode gerar bilhões de dólares em ganhos em BTC é igual a uma empresa que pode gerar um bilhão de dólares em ganhos, você pode usar PDE para isso (Nota da Odaily: PDE é uma equação diferencial parcial, que pode modelar a dinâmica de preços de derivativos financeiros, amplamente utilizada na área de precificação de opções), e então dizer, devo definir o valor de PDE como 10, 20, 30 ou qualquer outro número multiplicado por esse ganho.
Isso me ajudou a entender o valor empresarial deste negócio e a capacidade da empresa de executá-lo. A questão agora é: como gerar receita em base de BTC ou em base de BTC U? Existem várias maneiras de fazer isso:
A primeira forma é controlar o fluxo de caixa, investindo todo o lucro operacional em Bitcoin, o que resultará em um retorno correspondente, envolvendo um fluxo de caixa operacional de 100 milhões de dólares. Eu uso esse dinheiro para comprar Bitcoin. Dessa forma, obtenho um retorno de 100 milhões de dólares em Bitcoin sem diluir os direitos dos acionistas, mas preciso de uma empresa operacional que possa gerar um grande fluxo de caixa para fazer isso;
A segunda forma é que, se você vender ações a um preço superior ao valor líquido dos ativos (M vezes o NAV), por exemplo, vendendo 100 milhões de dólares em ações a 2 vezes o NAV, você obterá 50 milhões de dólares em lucro em BTC. Claro, se você vender ações por um valor inferior ao NAV, na verdade estará diluindo as participações dos acionistas e terá um retorno negativo;
Acredito que a rentabilidade e os lucros do BTC são importantes porque oferecem aos investidores uma maneira simples, transparente e imediata de entender se a equipe de gestão fez transações de valorização ou de diluição em uma data específica. Desde que a empresa listada esteja disposta a diluir os direitos dos acionistas, pode praticamente arrecadar qualquer quantia de dinheiro. E o verdadeiro truque é que isso deve ser feito de forma a valorizar. Portanto, esses dois indicadores são importantes, mas agora já resolvemos essa questão.
Por exemplo, meu fluxo de caixa já se esgotou, o que você faria se o preço do BTC subisse? Se M for 10 ou 5 ou 8, não é uma questão complexa. Quando o valor de M é 10, você obtém cerca de 90% da diferença de preço, então**, cada venda de 1 bilhão de dólares em ações gera 900 milhões de dólares em lucro, isso é um lucro instantâneo sem risco. Essencialmente, isso não é complexo.**
A questão é, o que acontece se M cair para 1 ou abaixo de 1? Se você não tiver fluxo de caixa e M cair para 1, mas tiver um bilhão de dólares em Bitcoin no seu balanço patrimonial, o que você faria? Se você for um fundo de investimento fechado como a Grayscale, ou se for um ETF (especialmente um fundo de investimento fechado), você estará impotente. Portanto, o seu preço de negociação será inferior ao NAV multiplicado por M.
E isso é exatamente o que as pessoas querem evitar. No entanto, o poder especial que a empresa operadora possui é a emissão de instrumentos de crédito. Portanto, se o preço de desconto for negociado ou o preço de negociação cair para o preço normal de mercado, a verdadeira maneira de sair da situação é começar a vender instrumentos de crédito, que são garantidos por ativos da empresa, o que leva ao conceito do modelo de crédito BTC.
Se eu tiver 1 bilhão de dólares em Bitcoin, posso vender 100 milhões de dólares em títulos ou 100 milhões de dólares em ações preferenciais, com um rendimento de dividendos de 10%. Isso equivale a 10 vezes a garantia. Portanto, a classificação do Bitcoin é 10, e agora você pode calcular o risco, o risco é que os seus 1 bilhão de dólares em Bitcoin podem diminuir para menos de 100 milhões de dólares quando o instrumento vencer. Você pode calcular usando métodos estatísticos, como o Modelo de Black-Scholes (Nota da Odaily: o modelo de Black-Scholes é um modelo matemático na área financeira, amplamente utilizado para precificação de opções e outros instrumentos financeiros derivados), inserindo a volatilidade, a classificação do BTC, obtendo o risco e, em seguida, calculando o spread de crédito, que chamamos de crédito BTC.
O crédito BTC representa a diferença de crédito teórica que você precisa para compensar o risco (em relação à taxa de juros livre de risco), e claro, a própria diferença de crédito. Se a classificação do BTC for 2, a diferença de crédito será superior à situação em que a classificação é 10; se a volatilidade do Bitcoin for prevista em 50, a diferença de crédito deve ser superior à situação em que a volatilidade do Bitcoin é 30.
Assim, se você preencher a taxa de retorno do Bitcoin ou a taxa de rendimento anualizada no modelo de crédito BTC e preencher a expectativa de volatilidade do Bitcoin, e então preencher o preço do Bitcoin, você obterá a classificação BTC, e o risco será exibido, o modelo de crédito BTC será exibido. O que fazemos é criar ferramentas de crédito para começar a emitir Bitcoin, nossa ideia é vender títulos para um mercado que é ortogonal (totalmente desconectado) do mercado de ações e do mercado de Bitcoin, ou um mercado não relacionado.
No mercado de rendimento em dólares para aposentados nos Estados Unidos. Muitas pessoas não sabem o que é o Bitcoin, não sabem o que é a Strategy, e não têm ideia do nosso modelo de negócios, mas se oferecermos ações preferenciais com um valor nominal de 10% para eles, proporcionando um rendimento de dividendos de 10% e uma distribuição de renda qualificada, um tipo de ferramenta qualificada, se sua renda anual for inferior a 48000 dólares, você pode comprar essa ferramenta nos Estados Unidos e obter 10% de rendimento isento de impostos.
Muitas pessoas querem 10%. Agora, a questão é o risco; se for um colateral de 5 vezes ou mais de 10 vezes, então não parece tão arriscado. Se você está otimista sobre o Bitcoin, minha ideia é simples: proporcionar a alguém um alto rendimento fixo com risco extremamente baixo. Eu acredito que o colateral é uma aplicação matadora para o Bitcoin. Estrategicamente, o que fizemos foi criar uma ação preferencial conversível chamada "Strike" (código da ação: STRK), que permite que você ganhe 40% de valorização das ações e 8% de dividendo nominal.
Em seguida, criámos ações preferenciais convertíveis chamadas "Strife" (STRF), que oferecem um rendimento de 10%. Estas duas ações são as mais bem-sucedidas do século. São as mais líquidas e de melhor desempenho, quando outras ações preferenciais caem 5%, todas elas sobem 25%.
Eles são os mais bem-sucedidos, porque qualquer segurança puramente vinculada ao Bitcoin é sempre melhor. Estas ações têm mais valor, os títulos conversíveis têm mais valor, essas ações preferenciais têm mais valor, porque você está se conectando a um ativo que sobe 55% ao ano, colocamos isso nas ferramentas que terão muito sucesso, serão listadas e aumentarão o preço das ações, agora a ideia é que podemos vendê-las às pessoas.
Podemos vender às pessoas uma subida de 40% nas ações, enquanto o Bitcoin pode subir 80%, com proteção contra quedas e garantia de dividendos. Por isso, chamamos isso de "Strike". É como um bônus de Bitcoin, é como você receber um subsídio de vida, você tem fundos suficientes para proteção, você pode ficar a bordo, mantendo-o para sempre.
Isto é para aqueles que têm curiosidade sobre o Bitcoin, mas têm medo das "montanhas-russas", como a versão "turbocomprimida" das ações do Bitcoin MSTR. Mas também há muitas pessoas que não querem ter contacto com o Bitcoin, elas só querem rendimentos em dólares, euros ou ienes, mas quantas pessoas no mundo têm este tipo de pensamento? A verdade é que para todos os aposentados, ninguém não gostaria de obter 8% ou 10% de rendimento de dividendos com risco extremamente baixo.
É por isso que o mercado de crédito e o mercado de rendimento fixo são maiores do que o mercado de ações. O que fazemos é utilizar o Bitcoin para gerar esse rendimento. Se o Bitcoin está em alta e já subiu 55%, você pode praticamente retirar qualquer proporção de rendimento de 50%, contanto que esteja abaixo de 55%, para distribuir entre os investidores. E eu acredito que a previsão máxima de longo prazo para o Bitcoin é de 30%, mas eu acho que a taxa de rendimento anual do Bitcoin sempre estará entre 20% e 60%.
Assim que a taxa de retorno do Bitcoin atingir 20% ou mais, você pode vender a qualquer momento essas ferramentas que oferecem uma taxa de retorno de 6% a 10% e trocá-las por uma taxa de retorno de 20% a 40%. Para capturar a diferença para os investidores em ações, de modo que o desempenho das ações seja superior ao do Bitcoin. Quanto aos títulos conversíveis, esta é a nossa engenharia financeira.
Estamos a transformar a empresa, o objetivo é fazer com que o seu desempenho real supere o do Bitcoin em 50% a 100%. Se deseja investir diretamente em Bitcoin, pode comprar BTC na IBIT e mantê-lo. Mas através das nossas ações, você terá todos os ganhos e perdas do Bitcoin, bem como toda a volatilidade; o design do STRK, um título conversível, visa proporcionar-lhe ganhos de 80% a 100% em Bitcoin, mas suportando apenas 10% de risco de queda. Portanto, esperamos que você possa obter 80% de ganhos em alta, suportar 10% de risco de queda e receber dividendos garantidos. Isso é adequado para aqueles que desejam aproveitar os ganhos enquanto evitam riscos, que não desejam a volatilidade montanha-russa.** Isso é quase para competir com a IBIT; se eu lhe der 80% a 100% de ganhos em alta, 100% de risco de queda e sem dividendos, o que acontecerá no final (IBIT)?**
Eu não sei se conseguiremos atingir 100% totalmente, mas quanto mais ações preferenciais utilizarmos, maior será a possibilidade de que as ações preferenciais conversíveis tenham um desempenho igual ao do Bitcoin. Portanto, nosso objetivo é fazer com que o desempenho das ações preferenciais conversíveis ao longo do tempo seja equivalente ao do Bitcoin, ao mesmo tempo em que oferecemos proteção do capital, prioridade na liquidação e um fluxo de dividendos garantido. É isso. Parece haver uma demanda no mercado, as pessoas querem desfrutar apenas da alta sem correr o risco da queda, certo? Isso é engenharia financeira, eu trago a alta para você, sem qualquer perda, e enquanto você espera ficar rico, ainda lhe dou dividendos. Na minha opinião, engenheiros financeiros inteligentes também concordariam com meu ponto de vista, mas muitas pessoas ainda não compreenderam totalmente. Eles ainda não compreenderam totalmente porque, entre as últimas 10 ações preferenciais emitidas nos últimos quatro anos, nenhuma delas foi uma ação preferencial conversível perpétua.
As três primeiras das 10 ações preferenciais são nossas e todas são perpétuas; as outras sete não são. As pessoas geralmente não vendem dividendos perpétuos ou opções de compra perpétuas, pois não têm direito a rendimentos perpétuos, não podem investir por 100 anos. Se você tem confiança no Bitcoin e acredita que ele sempre superará o S&P 500, então pode vender um dividendo que está sempre abaixo do índice S&P. Depois, você também pode vender ações preferenciais conversíveis que superam o mercado, o que é bom. Então, projetamos um produto assim, e a ideia sobre a renda fixa é que queremos dar a alguém um rendimento de dividendos perpétuo sem prazo? Enquanto o pensamento tradicional considera que faz sentido projetar uma opção de compra.
Se as taxas de juro descerem, pode resgatar. Esta é uma forma que os banqueiros tradicionais gostam, você configura uma opção de compra e, se as taxas de juro descerem 200 pontos base, exerce essa opção e faz o refinanciamento.
Mas é assim que você pensa, se você vender 144 A no mercado de negociação (Nota Odaily: refere-se à Regra 144 A da SEC, que é uma regulamentação que permite que compradores institucionais qualificados negociem títulos privados que não estão registrados no mercado público no mercado de balcão, esses títulos geralmente têm liquidez mais baixa, mas são flexíveis para negociação, adequados para investidores institucionais), com um prazo de três anos, em troca de negociações no mercado de balcão, mas todas essas são ferramentas incompletas do século 20, então a mentalidade atual é: eu injetarei STRF no mercado, não me importo com quanto vejo na primeira semana, criei esta ferramenta para maximizar a arrecadação de fundos nos próximos 20 anos.
Portanto, queremos projetar uma ferramenta que, se Powell reduzir as taxas de juros em 200 pontos base, quando o preço de negociação do STRF subir para 150, o rendimento cairá para 6%. Quando o rendimento cair para 6%, podemos vendê-lo em vez de recomprá-lo.
A ideia inteira é que, quando as taxas de juro caem, eu vendo bilhões ou até centenas de bilhões deste instrumento financeiro através de um caixa eletrônico a preços de 150 ou 200, enquanto aqueles "inteligentes" pensam que precisam comprá-lo de volta, refinanciar e depois voltar a fazer um negócio 144 A com um banco de investimento, pagando uma quantia exorbitante para refinanciá-lo, assim o STRF se tornaria tanto líquido quanto defeituoso, por isso não quero emitir uma série de títulos defeituosos e sem liquidez.
A propósito, o que estou a descrever é todo o mercado de ações preferenciais, todas as ações preferenciais que vejo como lixo. Você compra essas ferramentas de lixo, com um volume de negociação diário de apenas 400 mil dólares, uma taxa de retorno de 6%, uma classificação de crédito equivalente a um banco regional de médio porte, e uma carteira de hipotecas de um lugar que você nunca teve contato e não entende, e você tem que aceitar esses produtos de negociação não líquidos fora de bolsa com um retorno de apenas 6% e pouco volume, em vez de produtos com retornos mais altos, alta liquidez e acessíveis a todos.
Claro, a questão é que todo o crédito empresarial, todas as ações preferenciais, são baseadas na ideia do século do modelo de crédito do século XX. A conclusão que chegamos é que a aplicação revolucionária da empresa de tesouraria do Bitcoin é a emissão de crédito em Bitcoin, ou seja, ações suportadas por Bitcoin, que é o primeiro passo.
Mas um negócio sustentável a longo prazo é a emissão de instrumentos de crédito apoiados por BTC, começando com a emissão de dezenas de bilhões, centenas de bilhões, trilhões de dólares. Você não está competindo com outras empresas de tesouraria de Bitcoin, você está competindo com todos os títulos lixo emitidos por empresas sem capital e todos os títulos corporativos emitidos por empresas de grau de investimento. E nossos colaterais são melhores do que os das melhores empresas de investimento que emitem títulos corporativos.
Portanto, concorrermos neste mercado com títulos corporativos, títulos de grau de investimento, títulos de alto risco, crédito privado e ações preferenciais. A nossa ideia é vender produtos com melhor crédito, menor risco, garantias de melhor qualidade, maiores rendimentos e maior liquidez.
O nosso objetivo final é, em vez de ter mil ações preferenciais, cada uma com 500 milhões de dólares em ações ordinárias, que são ações de baixa liquidez e sem valor, é melhor ter apenas uma ação preferencial, com 50 bilhões de dólares em ações ordinárias, que são negociadas diariamente em 2 bilhões de dólares, isso será maior do que qualquer rendimento que você já ouviu falar, tem o Bitcoin como respaldo, para fazer isso, você só precisa adotar os indicadores que descrevi anteriormente, cada empresa de tesouraria de Bitcoin pode replicar, convidamos sinceramente todas as empresas a experimentar.
Eu encorajo as empresas a fazerem isso, porque assim como 20 empresas que emitem ações de fundos de Bitcoin legalizaram o Bitcoin e as ações de Bitcoin, 20 empresas que emitem instrumentos de crédito suportados por Bitcoin também legalizarão o crédito Bitcoin, o que acelerará a transformação digital de todos os mercados de crédito e provocará uma mudança de capital dos instrumentos de crédito defeituosos do século 20 para instrumentos de crédito digitais do século 21, enquanto a S&P, Moody's e Fitch começarão a classificá-los.
A compreensão do risco de crédito evolui para cada pessoa. Os aposentados obtêm um rendimento de 200 pontos, enquanto o seu risco diminui em pelo menos uma ordem de magnitude. Se o preço do Bitcoin subir para 1 milhão/2 milhões de dólares, o valor da garantia também aumentará, e o mercado como um todo também irá evoluir.
O que estou a expressar é que a transformação digital dos mercados de capitais promovida pelas empresas de tecnologia blockchain irá rapidamente pôr fim à forma atual dos mercados de capitais.
Responder a perguntas dos jornalistas
Esta parte é o conteúdo da resposta de Saylor às perguntas dos jornalistas,
Os jornalistas expressam preocupações sobre a centralização das piscinas de mineração de bitcoin.
A rede está se descentralizando, não me preocupo com a centralização das pools de mineração, acredito que a mineração de Bitcoin está se descentralizando em todo o mundo. Hoje, a descentralização é maior do que durante o período em que a China proibiu a mineração, quando a China proibiu a mineração de Bitcoin. A China costumava representar metade da capacidade de mineração, e naquela época a mineração era um pouco centralizada; depois, a mineração se deslocou para os Estados Unidos, e nos últimos um ou dois anos, a mineração se espalhou por todo o mundo. No fim das contas, acho que a mineração não tem tanto impacto.
O poder de computação está nas mãos dos participantes econômicos, participantes políticos, mineradores de Bitcoin e provedores de tecnologia; em comparação com cinco anos atrás, hoje há um maior grau de consenso entre todas as partes. Além disso, acredito que a mineração impulsionada por políticas acabará sendo substituída por participantes econômicos e tecnológicos. Na minha opinião, o Bitcoin é, na verdade, mais forte do que nunca. Não estou preocupado com a situação atual e acredito que continuará a melhorar no futuro.
O jornalista questionou sobre questões relacionadas à verificação KYC da exchange.
Precisamos esclarecer uma coisa: você não está colaborando com uma bolsa ou uma empresa, mas sim em um mundo de Bitcoin, onde a bolsa é apenas um meio. Você pode perfeitamente contorná-la. Hoje, a maneira como as pessoas lidam com as bolsas de criptomoedas está em evolução dinâmica. À medida que o ambiente de ativos digitais se torna mais flexível, veremos um crescimento explosivo da inovação, que está ocorrendo tanto em nível nacional quanto pessoal. Não importa como está a situação hoje, em cinco anos pode não ser mais a mesma. Haverá mais liberdade e privacidade, e eles desenvolverão tecnologias muito boas, que poderão se espalhar para outras partes do mundo. Também haverá outros países cometendo erros em KYC e auditorias, em vez de em privacidade.
KYC não é uma questão de Bitcoin, mas sim uma questão de nação e cidadania. Se você se encontrar em um país especialmente hostil, que está privando você de sua privacidade ou liberdade econômica, então a resposta, claro, é que você deve usar tecnologia de outro lugar, como VPNs e firewalls, ou obter a cidadania de outro país.
O Bitcoin é global, permitindo que participantes de cada país se envolvam, e em todo o mundo, tecnologias Layer 2, 3 e 4 podem ser desenvolvidas o mais rápido possível. Algumas ações realizadas em países onde você não reside podem ser ilegais ou culturalmente inaceitáveis no seu país. Como detentor de Bitcoin, você pode se beneficiar de alguém em outro lugar; se você possui Bitcoin em Cuba ou na Coreia do Norte, embora lucrativo, isso é ilegal em alguns lugares.
Da mesma forma, muitas tecnologias irão fluir dos Estados Unidos para países que não as permitem. Além disso, haverá tecnologias de outros países que podem não ser permitidas na Europa. Acredito que esse equilíbrio dinâmico não tem uma resposta padrão; a melhor resposta será um protocolo como a Lightning Network do Bitcoin, que pode fornecer a forma mais resistente à soberania e robusta de aquisição e circulação de ativos monetários.
Portanto, tudo isso é gradual, tudo está em desenvolvimento, não seja excessivamente idealista. A verdade é que, até agora, o Bitcoin já atingiu um valor de mercado de 2,3 trilhões de dólares. Estamos agora em uma posição muito boa, os melhores e mais inteligentes profissionais de tecnologia de todo o mundo estão começando a gastar mais recursos em programação e inovação, assim como no BTC Layer 2 e 3, para resolver todos os problemas existentes. O Bitcoin é um movimento, uma tecnologia e um protocolo que nos oferece um caminho de soluções cheio de esperança, melhor do que qualquer outro protocolo que conheço atualmente.