Autor do artigo: Heechang Kang, Jinsol Bok Artigo traduzido por: Block unicorn
Pontos-chave
Embora o uso de stablecoins atualmente provenha principalmente de negociações de criptomoedas, a blockchain e as stablecoins têm o potencial de transformar sistemas financeiros tradicionais complexos e pesados, como o mercado de valores mobiliários e os sistemas de pagamento.
Recentemente, a tendência de usar stablecoins como sistema de pagamento tem crescido, principalmente em duas direções: 1) integrar a funcionalidade de stablecoin em redes de cartão de crédito; 2) contornar completamente as redes de cartão de crédito e os bancos emissores.
Na direção oposta, o PYUSD do PayPal e o sistema de pagamento USDC desenvolvido em colaboração com a Shopify, Coinbase e Stripe são exemplos típicos. À medida que a indústria de stablecoins evolui, espera-se que mais empresas com uma vasta base de usuários e comerciantes construam seus próprios sistemas de pagamento. Isso pode representar uma ameaça para bancos e redes de cartões de crédito.
1. O potencial das stablecoins
1.1 O uso de stablecoins ainda é predominantemente nas bolsas de valores
As stablecoins ganham atenção não só nos EUA, mas em todo o mundo. Discussões estão em andamento sobre seu potencial de inovação em áreas como remessas, pagamentos, ativos reais (RWA) e liquidações interbancárias. No entanto, de acordo com um relatório do Boston Consulting Group (BCG), 88% do volume de transações de stablecoins em 2024 virá de negociações em criptomoedas. Isso reflete as limitações atuais do uso de stablecoins, indicando que sua aplicação no mundo real ainda não atingiu as expectativas.
1.2 As stablecoins podem mudar fundamentalmente o sistema financeiro
Apesar de os avanços em tecnologia financeira terem melhorado significativamente a facilidade de uso dos sistemas financeiros, os sistemas de backend que processam transações reais continuam a ser ineficientes e desatualizados. Nesse sentido, a blockchain e as stablecoins têm o potencial de revolucionar os sistemas financeiros de backend. Isso não se trata apenas de complementar a infraestrutura existente, mas de fornecer uma tecnologia que pode substituir completamente os sistemas existentes, semelhante à transformação que os sistemas financeiros sofreram ao longo da história.
1.2.1 Mercado de Valores Mobiliários
A complexidade do back office do mercado de valores mobiliários decorre da crise documental dos mercados de valores mobiliários dos Estados Unidos nas décadas de 1960 e 1970 e das medidas políticas adotadas para resolver esse problema. Naquela época, as transações de valores mobiliários eram processadas em papel. Com o aumento explosivo no volume de transações, o sistema quase parou. Para resolver esse problema, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a Lei de Proteção ao Investidor de Valores Mobiliários (SIPA) e emendas à Lei de Valores Mobiliários, estabelecendo uma estrutura centralizada de compensação e liquidação e um sistema de posse indireta de valores mobiliários.
Inicialmente, este sistema permitiu a digitalização da propriedade de valores mobiliários e melhorou a eficiência de liquidação. No entanto, também tornou indispensáveis muitos intermediários, como corretores, câmaras de compensação e custodiante, resultando em complexidade estrutural e problemas de custos. O mercado de valores mobiliários atual é o produto de compromissos políticos e melhorias progressivas sob limitações tecnológicas. Sem tecnologias superiores como a blockchain, este sistema tem perdurado por décadas.
1.2.2 Transferências internacionais
SWIFT é o sistema mais amplamente utilizado para remessas internacionais, estabelecido em 1973 por 239 bancos em Bruxelas, com o objetivo de substituir o sistema de comunicação interbancária internacional baseado em telex, que era lento e propenso a erros. Naquela época, cada banco utilizava seus próprios padrões de comunicação, resultando em baixa compatibilidade, lentidão e problemas de segurança. Para resolver esses problemas, a SWIFT desenvolveu uma linguagem comum e uma rede segura.
No entanto, o SWIFT apenas transmite mensagens. A transferência real de fundos é realizada através de contas de bancos correspondentes ou do banco central, e a liquidação entre contas é tratada separadamente. A participação de vários bancos intermediários aumenta os atrasos causados por taxas, verificações de KYC/AML, conversão de moedas, diferenças de fuso horário, feriados, entre outros. Isso resulta em altos custos e baixa transparência. Se na época houvesse blockchain e stablecoins, a transmissão de mensagens e a transferência de fundos poderiam ser processadas em uma única plataforma unificada, resultando em uma infraestrutura de pagamento transfronteiriço mais eficiente.
2. As stablecoins podem mudar o mercado de pagamentos?
Embora casos de uso potenciais, como o mercado de valores mobiliários e remessas transfronteiriças, sejam considerados sistemas que as stablecoins podem inovar, o próximo caso de uso mais aguardado após as negociações em bolsa é o sistema de pagamentos. De fato, no setor de pagamentos, não apenas empresas Web3, mas também grandes empresas Web2, como Visa, Mastercard, Stripe e PayPal, estão ativamente explorando novas oportunidades de negócios.
Para julgar se as stablecoins podem realmente mudar o sistema de pagamentos existente, devemos primeiro entender como o sistema de pagamentos atual funciona, as razões da sua ineficiência e se as stablecoins podem resolver esses problemas.
2.1 O funcionamento dos sistemas de pagamento existentes
2.1.1 Como funciona o sistema de pagamento
Quando o cliente efetua o pagamento ao comerciante, o processo é o seguinte:
Autorização
O cliente tenta efetuar o pagamento com cartão de crédito.
O terminal POS ou o gateway de pagamento online enviará um pedido de autorização contendo as informações de pagamento à instituição adquirente.
A instituição adquirente encaminha este pedido para a rede de cartões de crédito (por exemplo, VisaNet, Mastercard Banknet).
A rede de cartões de crédito encaminha o pedido ao banco emissor.
Verificação
O banco emissor verifica a validade do cartão, o saldo da conta, o limite de crédito e se a transação é suspeita.
Após a verificação, envie a resposta aprovada ou recusada de volta à instituição de cobrança através da rede de cartões de crédito.
Se aprovado, o montante correspondente será temporariamente retido na conta do cliente.
Se recusado, o comerciante receberá uma resposta com o motivo da recusa.
Capturar
Nos setores de postos de gasolina, hotéis e compras online, o valor final é confirmado após a autorização inicial. Assim, o momento em que o comerciante envia o pedido de captura é o momento em que a transação é realmente concluída, e esse pedido é enviado à instituição adquirente.
Processamento em Lote
As transações autorizadas durante todo o dia são agrupadas em um lote e enviadas de uma só vez para a instituição adquirente após o encerramento das operações.
Custos de liquidação e troca
As instituições adquirentes enviam dados de processamento em lote para a rede de cartões de crédito.
A rede de cartões de crédito roteia cada transação para o banco emissor relevante e calcula as taxas de intercâmbio durante esse processo.
Liquidação
Os fundos são transferidos da conta de liquidação do banco emissor para a conta de liquidação do banco adquirente. A rede de cartões de crédito agrega as transações diárias e gera arquivos de liquidação para coordenar as duas partes, mas a transferência real de fundos é feita através da rede de pagamentos entre bancos.
Transferência de Fundos
A instituição adquirente deposita o montante pago (após a dedução de taxas aplicáveis) na conta do comerciante e envia os fundos ao comerciante através de ACH ou transferência bancária.
Reconciliação
Por fim, o comerciante verifica se os fundos recebidos correspondem aos seus registos e examina se há quaisquer discrepâncias, omissões ou cobranças duplicadas.
2.2 O que é um problema? O que não é um problema?
O maior problema frequentemente apontado nos sistemas de cartão de crédito tradicionais é a elevada taxa de comissão e a lentidão no tempo de liquidação. Esses inconvenientes são inevitáveis ou podem ser resolvidos?
2.2.1 Sobre taxas de pagamento
Primeiro, vamos olhar para as taxas de pagamento com cartão de crédito. Do ponto de vista do comerciante, existem três taxas principais envolvidas nas transações com cartão:
Taxa de troca: a maior parte é cobrada pelo banco emissor.
Custos do plano: A rede de cartões cobra uma taxa para processar transações.
Taxa de markup da instituição adquirente: taxa cobrada pelo banco adquirente.
As criptomoedas e as stablecoins podem reduzir esses custos? A primeira área potencial de economia é o comércio global. Quando o comerciante e o titular do cartão estão em países diferentes, a liquidação deve ser feita através do SWIFT. Se esse processo for substituído por blockchain ou stablecoins, os custos podem ser significativamente reduzidos.
O segundo domínio é contornar as redes de cartões de crédito e os bancos emissores para reduzir custos. Qual é a essência das redes de cartões de crédito? É uma rede de comunicação que conecta os bancos onde os clientes mantêm seus fundos aos bancos que recebem os fundos dos comerciantes. Se os pagamentos forem totalmente feitos com stablecoins, os clientes poderão pagar diretamente de suas carteiras de stablecoins auto-hospedadas através da rede blockchain para a conta Web3 do comerciante.
2.2.2 Sobre o Tempo de Liquidação
Em seguida, vamos falar sobre o tempo de liquidação. No pagamento por cartão de crédito, a autorização da transação é quase em tempo real. Nesse aspecto, a escalabilidade das redes de blockchain públicas pode ser muito inferior à das redes de cartões de crédito centralizadas. No entanto, nos pagamentos tradicionais com cartão de crédito, a liquidação geralmente leva de 1 a 2 dias adicionais, enquanto o acerto pode levar de 1 a 5 dias.
Existem várias razões para o tempo de liquidação, algumas podem ser resolvidas, outras não.
Tempo de liquidação: Pagamentos com cartão de crédito normalmente processam todas as transações diárias em lotes, realizando a liquidação uma vez por dia. Sistemas totalmente baseados em blockchain ou stablecoins não precisam seguir este ciclo de liquidação diária.
Controvérsias, transações suspeitas, cancelamentos, reembolsos: mesmo com pagamentos baseados em stablecoins, essas questões não podem ser resolvidas. Como tais situações inevitavelmente ocorrem nos pagamentos, um atraso na liquidação continua a ser necessário.
Pagamentos transfronteiriços: ao realizar transações transfronteiriças, os fundos devem ser liquidadas através do SWIFT, causando mais atrasos. Esta é uma área evidente onde a blockchain pode oferecer soluções.
3. Sistema de pagamento baseado em stablecoins
Recentemente, vimos várias instituições financeiras e empresas começarem a adotar sistemas de pagamento baseados em stablecoins. Acredito que essa enorme mudança é realizada através de duas estratégias. A primeira é uma estratégia dominada por redes de cartões como a Visa e a Mastercard. A segunda estratégia tenta contornar completamente as redes de cartões e os bancos emissores.
3.1 Pagamento de stablecoin centrado na rede de cartões
Como discuti no meu artigo "Visa e Mastercard, projetando a próxima geração de sistemas de pagamento", a Visa e a Mastercard estão ativamente explorando maneiras de integrar a funcionalidade de stablecoin em sua infraestrutura.
Cartão de débito criptográfico: Esses cartões permitem que os clientes utilizem stablecoins armazenadas em carteiras Web3 ou contas de exchanges para fazer pagamentos. Nesse caso, as stablecoins dos clientes são convertidas em moeda fiduciária pelo banco emissor e processadas através de sistemas de pagamento existentes, ou são diretamente recebidas pela rede do cartão através de sua conta de fundos, seguindo então o processo de pagamento tradicional do cartão.
Liquidação em stablecoin: Como mencionado acima, a rede de cartões pode aceitar stablecoins através de contas de fundos e liquidar com as instituições adquirentes em stablecoins.
Essencialmente, os pagamentos com stablecoins centrados na rede de cartões apenas adicionam suporte para pagamentos e liquidações em stablecoins nos sistemas tradicionais. Os participantes e a infraestrutura permanecem inalterados. Portanto, o sistema não oferece vantagens significativas em termos de custo ou tempo. No entanto, para clientes e empresas que utilizam stablecoins de forma natural, esse sistema pode reduzir a fricção nas transações ao pular o processo de conversão entre moeda fiduciária e criptomoeda. Além disso, se todo o processo de pagamento for liquidado em stablecoins, haverá benefícios significativos para transações transfronteiriças.
3.2 Medidas para contornar a rede de cartões e os bancos emissores
Ao mesmo tempo, alguns provedores de serviços de pagamento (PSPs) estão contornando redes de cartões como Visa e Mastercard para processar pagamentos usando stablecoins. Esses casos incluem pagamentos PYUSD do PayPal e o plano de pagamentos USDC colaborativo entre Shopify, Coinbase e Stripe.
3.2.1 Pagamento PYUSD
Os usuários do PayPal podem usar seu saldo PYUSD para pagamentos dentro do aplicativo PayPal. Esses saldos de PYUSD não estão armazenados na carteira do próprio usuário, mas sim na conta do emissor do PYUSD, a Paxos. Quando um pagamento PYUSD ocorre, não há movimentação real de PYUSD na blockchain. Em vez disso, a propriedade do PYUSD é transferida nos bastidores do PayPal do cliente para o comerciante. Se o comerciante desejar liquidar em moeda fiduciária, o PayPal converterá o PYUSD para dólares na proporção de 1:1 e liquidará o pagamento ao comerciante através de redes bancárias como ACH.
Se os clientes tiverem um saldo insuficiente de PYUSD, podem recarregar através de uma conta bancária ou cartão, o que pode acarretar taxas. Da mesma forma, se o comerciante solicitar a liquidação em moeda fiduciária, a utilização da rede bancária pode resultar em custos e tempo adicionais. No entanto, se todo o ciclo de pagamento for realizado em PYUSD, não será necessário passar pela rede de cartões ou pelo banco emissor, o que pode reduzir significativamente o tempo e os custos.
3.2.2 Shopify x Coinbase x Stripe Pagamento
Os pagamentos com stablecoin do PayPal não envolvem diretamente a rede blockchain, enquanto os pagamentos em USDC do Shopify vão ainda mais longe.
Em junho de 2025, a Shopify anunciou uma parceria com a Coinbase e a Stripe para integrar pagamentos em USDC no Shopify Payments. Os clientes podem escolher USDC como forma de pagamento nas lojas Shopify e conectar uma carteira de criptomoedas que possua USDC na rede Base para realizar o pagamento.
Aqui, o contrato inteligente "Commerce Payments Protocol" na rede Base utiliza um processo tradicional de "autorização prévia, captura posterior" para autorizar pagamentos antecipadamente, com a transferência real de fundos ocorrendo posteriormente. Shopify e Coinbase resumem os dados de transação USDC ao longo do dia e realizam a liquidação na rede Base.
Para a liquidação, o método padrão é que a Shopify converta USDC na moeda local do comerciante e deposite na conta bancária do comerciante através de redes de pagamento bancário como ACH ou SEPA. Essa conversão é realizada pela infraestrutura da Stripe. Os comerciantes também podem optar por liquidar diretamente em USDC, permitindo que recebam os fundos mais rapidamente.
4. Reflexões Finais
Sobre sistemas de pagamento baseados em stablecoins, a pergunta mais comum é: "Como lidar com cancelamentos ou reembolsos, uma vez que as transações em blockchain são essencialmente irreversíveis?" Embora eventualmente possa surgir um sistema de pagamento totalmente ponto a ponto entre clientes e comerciantes, questões como detecção de fraudes, cancelamentos e reembolsos sempre existirão, tornando os intermediários no processo de pagamento ainda essenciais. Portanto, o papel das redes de cartões e dos bancos emissores, que tradicionalmente desempenham essas funções, não desaparecerá completamente.
No entanto, nos casos de pagamento em stablecoin mencionados acima, plataformas intermediárias como PayPal e Stripe desempenharam o papel de provedores de serviços de pagamento (PSP), lidando com questões como detecção de fraudes, cancelamentos e reembolsos. No caso do PYUSD, as transações não são processadas na blockchain, mas sim nos bastidores do PayPal, o que deixa espaço para a resolução de disputas. No caso do Shopify, o protocolo de pagamentos do Commerce na rede Base introduziu um tempo de espera, em vez de aprovar o pagamento imediatamente, permitindo assim o processamento de disputas. Além disso, o emissor do USDC, Circle, lançou um protocolo de reembolso para a resolução de disputas não custodiadas.
Os pagamentos baseados em stablecoins são o futuro inevitável. Assim como a emissão é importante, a distribuição também é igualmente importante. Como apontou Robbie Petersen da Dragonfly, empresas com uma vasta base de comerciantes e clientes adotarão cada vez mais pagamentos em stablecoins, contornando as redes de cartões e os bancos emissores. As stablecoins podem até possibilitar a interoperabilidade entre esses sistemas de pagamento de ciclo fechado. Dada essas tendências, as stablecoins podem representar uma verdadeira ameaça para as redes de cartões e os bancos emissores, que precisam explorar novas oportunidades nesta onda imparável da indústria de stablecoins.
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O pagamento com moeda estável representa uma ameaça para os bancos e redes de cartões de crédito?
Autor do artigo: Heechang Kang, Jinsol Bok Artigo traduzido por: Block unicorn
Pontos-chave
1. O potencial das stablecoins
1.1 O uso de stablecoins ainda é predominantemente nas bolsas de valores
As stablecoins ganham atenção não só nos EUA, mas em todo o mundo. Discussões estão em andamento sobre seu potencial de inovação em áreas como remessas, pagamentos, ativos reais (RWA) e liquidações interbancárias. No entanto, de acordo com um relatório do Boston Consulting Group (BCG), 88% do volume de transações de stablecoins em 2024 virá de negociações em criptomoedas. Isso reflete as limitações atuais do uso de stablecoins, indicando que sua aplicação no mundo real ainda não atingiu as expectativas.
1.2 As stablecoins podem mudar fundamentalmente o sistema financeiro
Apesar de os avanços em tecnologia financeira terem melhorado significativamente a facilidade de uso dos sistemas financeiros, os sistemas de backend que processam transações reais continuam a ser ineficientes e desatualizados. Nesse sentido, a blockchain e as stablecoins têm o potencial de revolucionar os sistemas financeiros de backend. Isso não se trata apenas de complementar a infraestrutura existente, mas de fornecer uma tecnologia que pode substituir completamente os sistemas existentes, semelhante à transformação que os sistemas financeiros sofreram ao longo da história.
1.2.1 Mercado de Valores Mobiliários
A complexidade do back office do mercado de valores mobiliários decorre da crise documental dos mercados de valores mobiliários dos Estados Unidos nas décadas de 1960 e 1970 e das medidas políticas adotadas para resolver esse problema. Naquela época, as transações de valores mobiliários eram processadas em papel. Com o aumento explosivo no volume de transações, o sistema quase parou. Para resolver esse problema, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a Lei de Proteção ao Investidor de Valores Mobiliários (SIPA) e emendas à Lei de Valores Mobiliários, estabelecendo uma estrutura centralizada de compensação e liquidação e um sistema de posse indireta de valores mobiliários.
Inicialmente, este sistema permitiu a digitalização da propriedade de valores mobiliários e melhorou a eficiência de liquidação. No entanto, também tornou indispensáveis muitos intermediários, como corretores, câmaras de compensação e custodiante, resultando em complexidade estrutural e problemas de custos. O mercado de valores mobiliários atual é o produto de compromissos políticos e melhorias progressivas sob limitações tecnológicas. Sem tecnologias superiores como a blockchain, este sistema tem perdurado por décadas.
1.2.2 Transferências internacionais
SWIFT é o sistema mais amplamente utilizado para remessas internacionais, estabelecido em 1973 por 239 bancos em Bruxelas, com o objetivo de substituir o sistema de comunicação interbancária internacional baseado em telex, que era lento e propenso a erros. Naquela época, cada banco utilizava seus próprios padrões de comunicação, resultando em baixa compatibilidade, lentidão e problemas de segurança. Para resolver esses problemas, a SWIFT desenvolveu uma linguagem comum e uma rede segura.
No entanto, o SWIFT apenas transmite mensagens. A transferência real de fundos é realizada através de contas de bancos correspondentes ou do banco central, e a liquidação entre contas é tratada separadamente. A participação de vários bancos intermediários aumenta os atrasos causados por taxas, verificações de KYC/AML, conversão de moedas, diferenças de fuso horário, feriados, entre outros. Isso resulta em altos custos e baixa transparência. Se na época houvesse blockchain e stablecoins, a transmissão de mensagens e a transferência de fundos poderiam ser processadas em uma única plataforma unificada, resultando em uma infraestrutura de pagamento transfronteiriço mais eficiente.
2. As stablecoins podem mudar o mercado de pagamentos?
Embora casos de uso potenciais, como o mercado de valores mobiliários e remessas transfronteiriças, sejam considerados sistemas que as stablecoins podem inovar, o próximo caso de uso mais aguardado após as negociações em bolsa é o sistema de pagamentos. De fato, no setor de pagamentos, não apenas empresas Web3, mas também grandes empresas Web2, como Visa, Mastercard, Stripe e PayPal, estão ativamente explorando novas oportunidades de negócios.
Para julgar se as stablecoins podem realmente mudar o sistema de pagamentos existente, devemos primeiro entender como o sistema de pagamentos atual funciona, as razões da sua ineficiência e se as stablecoins podem resolver esses problemas.
2.1 O funcionamento dos sistemas de pagamento existentes
2.1.1 Como funciona o sistema de pagamento
Quando o cliente efetua o pagamento ao comerciante, o processo é o seguinte:
Autorização
Verificação
Capturar
Processamento em Lote
As transações autorizadas durante todo o dia são agrupadas em um lote e enviadas de uma só vez para a instituição adquirente após o encerramento das operações.
Custos de liquidação e troca
Liquidação
Transferência de Fundos
Reconciliação
2.2 O que é um problema? O que não é um problema?
O maior problema frequentemente apontado nos sistemas de cartão de crédito tradicionais é a elevada taxa de comissão e a lentidão no tempo de liquidação. Esses inconvenientes são inevitáveis ou podem ser resolvidos?
2.2.1 Sobre taxas de pagamento
Primeiro, vamos olhar para as taxas de pagamento com cartão de crédito. Do ponto de vista do comerciante, existem três taxas principais envolvidas nas transações com cartão:
As criptomoedas e as stablecoins podem reduzir esses custos? A primeira área potencial de economia é o comércio global. Quando o comerciante e o titular do cartão estão em países diferentes, a liquidação deve ser feita através do SWIFT. Se esse processo for substituído por blockchain ou stablecoins, os custos podem ser significativamente reduzidos.
O segundo domínio é contornar as redes de cartões de crédito e os bancos emissores para reduzir custos. Qual é a essência das redes de cartões de crédito? É uma rede de comunicação que conecta os bancos onde os clientes mantêm seus fundos aos bancos que recebem os fundos dos comerciantes. Se os pagamentos forem totalmente feitos com stablecoins, os clientes poderão pagar diretamente de suas carteiras de stablecoins auto-hospedadas através da rede blockchain para a conta Web3 do comerciante.
2.2.2 Sobre o Tempo de Liquidação
Em seguida, vamos falar sobre o tempo de liquidação. No pagamento por cartão de crédito, a autorização da transação é quase em tempo real. Nesse aspecto, a escalabilidade das redes de blockchain públicas pode ser muito inferior à das redes de cartões de crédito centralizadas. No entanto, nos pagamentos tradicionais com cartão de crédito, a liquidação geralmente leva de 1 a 2 dias adicionais, enquanto o acerto pode levar de 1 a 5 dias.
Existem várias razões para o tempo de liquidação, algumas podem ser resolvidas, outras não.
3. Sistema de pagamento baseado em stablecoins
Recentemente, vimos várias instituições financeiras e empresas começarem a adotar sistemas de pagamento baseados em stablecoins. Acredito que essa enorme mudança é realizada através de duas estratégias. A primeira é uma estratégia dominada por redes de cartões como a Visa e a Mastercard. A segunda estratégia tenta contornar completamente as redes de cartões e os bancos emissores.
3.1 Pagamento de stablecoin centrado na rede de cartões
Como discuti no meu artigo "Visa e Mastercard, projetando a próxima geração de sistemas de pagamento", a Visa e a Mastercard estão ativamente explorando maneiras de integrar a funcionalidade de stablecoin em sua infraestrutura.
Essencialmente, os pagamentos com stablecoins centrados na rede de cartões apenas adicionam suporte para pagamentos e liquidações em stablecoins nos sistemas tradicionais. Os participantes e a infraestrutura permanecem inalterados. Portanto, o sistema não oferece vantagens significativas em termos de custo ou tempo. No entanto, para clientes e empresas que utilizam stablecoins de forma natural, esse sistema pode reduzir a fricção nas transações ao pular o processo de conversão entre moeda fiduciária e criptomoeda. Além disso, se todo o processo de pagamento for liquidado em stablecoins, haverá benefícios significativos para transações transfronteiriças.
3.2 Medidas para contornar a rede de cartões e os bancos emissores
Ao mesmo tempo, alguns provedores de serviços de pagamento (PSPs) estão contornando redes de cartões como Visa e Mastercard para processar pagamentos usando stablecoins. Esses casos incluem pagamentos PYUSD do PayPal e o plano de pagamentos USDC colaborativo entre Shopify, Coinbase e Stripe.
3.2.1 Pagamento PYUSD
Os usuários do PayPal podem usar seu saldo PYUSD para pagamentos dentro do aplicativo PayPal. Esses saldos de PYUSD não estão armazenados na carteira do próprio usuário, mas sim na conta do emissor do PYUSD, a Paxos. Quando um pagamento PYUSD ocorre, não há movimentação real de PYUSD na blockchain. Em vez disso, a propriedade do PYUSD é transferida nos bastidores do PayPal do cliente para o comerciante. Se o comerciante desejar liquidar em moeda fiduciária, o PayPal converterá o PYUSD para dólares na proporção de 1:1 e liquidará o pagamento ao comerciante através de redes bancárias como ACH.
Se os clientes tiverem um saldo insuficiente de PYUSD, podem recarregar através de uma conta bancária ou cartão, o que pode acarretar taxas. Da mesma forma, se o comerciante solicitar a liquidação em moeda fiduciária, a utilização da rede bancária pode resultar em custos e tempo adicionais. No entanto, se todo o ciclo de pagamento for realizado em PYUSD, não será necessário passar pela rede de cartões ou pelo banco emissor, o que pode reduzir significativamente o tempo e os custos.
3.2.2 Shopify x Coinbase x Stripe Pagamento
Os pagamentos com stablecoin do PayPal não envolvem diretamente a rede blockchain, enquanto os pagamentos em USDC do Shopify vão ainda mais longe.
Em junho de 2025, a Shopify anunciou uma parceria com a Coinbase e a Stripe para integrar pagamentos em USDC no Shopify Payments. Os clientes podem escolher USDC como forma de pagamento nas lojas Shopify e conectar uma carteira de criptomoedas que possua USDC na rede Base para realizar o pagamento.
Aqui, o contrato inteligente "Commerce Payments Protocol" na rede Base utiliza um processo tradicional de "autorização prévia, captura posterior" para autorizar pagamentos antecipadamente, com a transferência real de fundos ocorrendo posteriormente. Shopify e Coinbase resumem os dados de transação USDC ao longo do dia e realizam a liquidação na rede Base.
Para a liquidação, o método padrão é que a Shopify converta USDC na moeda local do comerciante e deposite na conta bancária do comerciante através de redes de pagamento bancário como ACH ou SEPA. Essa conversão é realizada pela infraestrutura da Stripe. Os comerciantes também podem optar por liquidar diretamente em USDC, permitindo que recebam os fundos mais rapidamente.
4. Reflexões Finais
Sobre sistemas de pagamento baseados em stablecoins, a pergunta mais comum é: "Como lidar com cancelamentos ou reembolsos, uma vez que as transações em blockchain são essencialmente irreversíveis?" Embora eventualmente possa surgir um sistema de pagamento totalmente ponto a ponto entre clientes e comerciantes, questões como detecção de fraudes, cancelamentos e reembolsos sempre existirão, tornando os intermediários no processo de pagamento ainda essenciais. Portanto, o papel das redes de cartões e dos bancos emissores, que tradicionalmente desempenham essas funções, não desaparecerá completamente.
No entanto, nos casos de pagamento em stablecoin mencionados acima, plataformas intermediárias como PayPal e Stripe desempenharam o papel de provedores de serviços de pagamento (PSP), lidando com questões como detecção de fraudes, cancelamentos e reembolsos. No caso do PYUSD, as transações não são processadas na blockchain, mas sim nos bastidores do PayPal, o que deixa espaço para a resolução de disputas. No caso do Shopify, o protocolo de pagamentos do Commerce na rede Base introduziu um tempo de espera, em vez de aprovar o pagamento imediatamente, permitindo assim o processamento de disputas. Além disso, o emissor do USDC, Circle, lançou um protocolo de reembolso para a resolução de disputas não custodiadas.
Os pagamentos baseados em stablecoins são o futuro inevitável. Assim como a emissão é importante, a distribuição também é igualmente importante. Como apontou Robbie Petersen da Dragonfly, empresas com uma vasta base de comerciantes e clientes adotarão cada vez mais pagamentos em stablecoins, contornando as redes de cartões e os bancos emissores. As stablecoins podem até possibilitar a interoperabilidade entre esses sistemas de pagamento de ciclo fechado. Dada essas tendências, as stablecoins podem representar uma verdadeira ameaça para as redes de cartões e os bancos emissores, que precisam explorar novas oportunidades nesta onda imparável da indústria de stablecoins.