Le leadership des États-Unis dans la révolution financière numérique
Bonjour à tous. Je vous remercie de votre chaleureuse bienvenue, je suis très heureux de pouvoir me réunir avec vous pour discuter du moment clé où les États-Unis font preuve de leadership sur le marché des actifs cryptographiques. Avant de partager quelques réflexions, je tiens à remercier les organisateurs de cette discussion opportune. Les opinions que j'exprime aujourd'hui ne représentent que moi-même et ne reflètent pas nécessairement la position de l'institution ou d'autres membres.
Aujourd'hui, je voudrais parler de ce que nous appelons le "Plan Crypto", qui sera un guide pour aider à faire des États-Unis la "capitale mondiale de la crypto" dans cet effort historique. Mais avant de discuter de notre plan pour la domination du marché crypto, je voudrais d'abord revenir sur quelques tournants de l'histoire des marchés de capitaux, car ils sont remarquablement similaires au point où nous nous trouvons aujourd'hui, et l'avenir que nous façonnons devrait être à la hauteur de l'héritage que nous avons reçu.
De l'arbre à feuilles de lotus à la blockchain : l'évolution des marchés financiers
Le vent de l'innovation continue de balayer nos marchés financiers, parfois même comme un ouragan. En 1792, il a fait bouger les branches d'un platane - sous son ombre, plus de vingt courtiers en bourse se sont rassemblés, ont signé un accord et ont fondé l'ancêtre de la Bourse de New York. Cet accord rédigé à la main sur du parchemin, de moins de cent mots, a ouvert la voie à un système élégant qui a dominé l'ordre du flux de capitaux pendant des générations.
Depuis plusieurs siècles, notre marché n'a jamais stagné. Il s'est élargi, évolué et transformé avec les idées et technologies contemporaines. La vitalité du marché est due à la participation humaine. Le marché dirige la créativité humaine vers les problèmes les plus épineux de la société et récompense, par des mécanismes d'incitation, ceux qui développent les solutions les plus précieuses et les plus populaires. C'est justement le mécanisme de fonctionnement de la "main invisible" : même si les gens poursuivent leur propre intérêt, le marché peut les orienter vers le service de l'intérêt public.
Le rôle des régulateurs est de protéger un marché qui permet à la créativité et aux compétences humaines de bénéficier à la société. Au cours de son processus historique, les régulateurs ont à la fois favorisé l'innovation et, malheureusement, étouffé l'innovation. Heureusement, la force du progrès finira par l'emporter. Lorsque notre posture réglementaire peut accueillir l'innovation avec prudence plutôt qu'avec peur, le leadership des États-Unis s'élève toujours à un niveau supérieur.
Dans les années 1960, Wall Street était en pleine bull market, mais les opérations de marché en coulisse étaient souvent tendues. La plupart des transactions de compensation et de règlement dépendaient encore de processus coûteux et compliqués. Les certificats d'actions en papier s'accumulaient par milliers, devant être transportés par des employés avec des chariots, allant et venant entre Wall Street et les centres financiers à travers les États-Unis.
Ce système de règlement et de liquidation basé sur le papier est conçu pour une époque plus douce, et il est clair qu'il ne peut plus supporter l'augmentation rapide du volume des transactions. Un retard dans une entreprise peut ralentir toute la chaîne ; les cas de perte ou de vol de titres se produisent fréquemment ; les échecs de transactions augmentent considérablement ; certains courtiers avec moins de capital font même face à la faillite en raison d'interruptions de transactions. En désespoir de cause, le temps de négociation a été réduit, et les bourses ferment même chaque mercredi, juste pour donner aux entreprises le temps de traiter la montagne de certificats papier.
Le président de l'autorité de régulation à l'époque a qualifié cet effondrement systémique de "la crise la plus grave et durable que l'industrie des valeurs mobilières ait connue depuis 40 ans... faillites d'entreprises, effondrement de la confiance des investisseurs." Il est à noter que l'autorité de régulation a réagi activement à l'époque, en poussant les acteurs du marché à établir ce que nous connaissons aujourd'hui comme les sociétés de dépôt et de compensation américaines, bouleversant ainsi la manière dont les titres sont détenus et échangés.
Par la suite, il n'est plus nécessaire que des certificats papier circulent entre les clients et les courtiers, ainsi qu'entre les courtiers eux-mêmes. La propriété des titres commence à être enregistrée par le biais d'un livre électronique. Les certificats eux-mêmes sont "gelés", conservés en toute sécurité dans un coffre-fort, tandis que la propriété est transférée par le système informatique, posant ainsi les bases des systèmes de compensation et de règlement d'aujourd'hui.
À la fin des années 1990, les systèmes de trading électronique ont fleuri, remettant en question de nombreuses hypothèses sur la structure des marchés traditionnels. À cette époque, le président des régulateurs pensait également qu'il était de sa responsabilité d'offrir une flexibilité réglementaire pour l'innovation sur les marchés électroniques. Ainsi, le "Règlement sur les systèmes de négociation alternatifs" lancé en 1999 permettait à ces systèmes d'être réglementés en tant que courtiers, plutôt qu'en tant qu'échanges traditionnels.
Cela nous amène à aujourd'hui - un moment qui nécessite l'ambition américaine, un projet qui peut libérer cette ambition.
Notre cadre réglementaire ne doit pas être figé dans l'ère des analogiques, refusant d'explorer de nouvelles frontières. Après tout, l'avenir arrive à toute vitesse, et le monde ne nous attendra pas. Les États-Unis ne peuvent pas simplement rattraper le rythme de la révolution des actifs numériques, nous devons la diriger.
Créer l'avenir : Le leadership des États-Unis à l'ère dorée de la finance
Aujourd'hui, je veux annoncer au monde que sous ma direction, les régulateurs ne resteront pas les bras croisés à regarder l'innovation prospérer à l'étranger pendant que nos propres marchés de capitaux stagnent. Pour réaliser la vision de faire des États-Unis la capitale mondiale de la cryptographie, les régulateurs doivent envisager dans son ensemble les avantages et les risques potentiels de la migration de notre marché de l'extérieur vers l'intérieur de la chaîne.
Nous sommes à un nouveau seuil dans l'histoire des marchés de capitaux. Comme je l'ai mentionné précédemment, aujourd'hui je déclare officiellement le lancement du "Plan Crypto", une initiative couvrant l'ensemble des organismes de réglementation, visant à moderniser la réglementation des valeurs mobilières afin que les marchés financiers américains puissent migrer complètement vers la chaîne.
Récemment, le gouvernement a signé des lois pertinentes établissant des normes réglementaires en or pour les stablecoins dans le domaine des paiements mondiaux. Après la signature, il a publiquement soutenu le Congrès pour qu'il adopte une législation sur la structure du marché des cryptomonnaies d'ici la fin de l'année. J'apprécie le soutien bipartite démontré par la Chambre des représentants dans ce processus et j'attends avec impatience que le Sénat améliore davantage les lois pertinentes sur cette base, afin d'établir une structure institutionnelle qui protège notre marché contre les abus réglementaires, consolidant ainsi la position dominante des États-Unis dans l'industrie mondiale des cryptomonnaies.
Hier, le groupe de travail sur les actifs numériques du président a publié un rapport, fournissant des recommandations claires aux organismes de réglementation et à d'autres agences fédérales, visant à établir un cadre pour maintenir la position de leader des États-Unis sur le marché des actifs cryptographiques. Ce rapport est une feuille de route destinée à garantir la position de leader des États-Unis dans le domaine de la blockchain et des technologies cryptographiques. Comme l'a dit le président la semaine dernière, il espère que "le monde entier fonctionne sur l'infrastructure technologique américaine". Je suis prêt à l'aider à atteindre cet objectif.
Par conséquent, j'ai lancé un plan de cryptomonnaie et j'ai demandé aux départements politiques de collaborer étroitement avec le groupe de travail sur la cryptomonnaie dirigé par le commissaire pour élaborer rapidement un plan de mise en œuvre des recommandations du rapport. Le plan de cryptomonnaie veillera à ce que les États-Unis continuent à être le pays le plus propice à l'entrepreneuriat, au développement de technologies de pointe et à la participation aux marchés de capitaux. Nous ramènerons les entreprises de cryptomonnaie qui avaient fui les États-Unis en raison des politiques de "substitution de la réglementation par l'application de la loi" et de "l'action de fermeture des canaux de la deuxième version" du précédent gouvernement. Que ce soit des entreprises établies ou de nouveaux entrants, les régulateurs accueillent les acteurs du marché désireux d'innover.
Ramener les actifs cryptographiques aux États-Unis : Une nouvelle ère pour les régulateurs
Le plan de cryptographie couvrira une série d'initiatives au sein des organismes de réglementation.
Tout d'abord, nous nous engageons à ramener l'émission d'actifs cryptographiques aux États-Unis. Les structures complexes de sociétés offshore, les performances pseudo-décentralisées et la confusion concernant le statut des actifs cryptographiques en tant que valeurs mobilières appartiendront au passé. Le gouvernement a déjà indiqué que les États-Unis connaissent leur "âge d'or" - et sous notre nouvel agenda, l'économie des actifs cryptographiques entrera également dans son âge d'or.
Selon les recommandations du rapport, l'une de mes priorités est d'établir dès que possible un cadre réglementaire pour l'émission d'actifs cryptographiques aux États-Unis. La formation de capital est l'un des éléments centraux de la mission réglementaire, mais depuis longtemps, les régulateurs ont négligé la demande du marché pour des choix et ont réprimé les modèles de financement basés sur la cryptographie. Cela a conduit le marché des cryptomonnaies à s'éloigner progressivement de l'émission d'actifs, et les investisseurs américains ont été privés de l'opportunité de participer à des activités économiques productives grâce à cette technologie. L'attitude d'évitement des régulateurs envers les actifs cryptographiques, qui consiste à "tirer d'abord et à poser des questions ensuite", devrait appartenir au passé.
Bien que la position des régulateurs ait été par le passé de considérer la plupart des actifs cryptographiques comme des valeurs mobilières, en réalité, la majorité des actifs cryptographiques ne sont pas des valeurs mobilières. Cependant, en raison de l'ambiguïté de l'application du "test Howey", certains innovateurs, par précaution, traitent tous les actifs cryptographiques comme des valeurs mobilières. Les entrepreneurs américains utilisent la technologie blockchain pour moderniser divers systèmes et outils traditionnels. Par exemple, quelqu'un a fondé une entreprise qui met en chaîne les certificats de propriété automobile. Il a identifié des problèmes d'efficacité dans le transfert de propriété et a proposé des solutions pratiques en utilisant la technologie blockchain.
Ces entrepreneurs ont besoin, et devraient avoir, un ensemble de critères clairs pour les aider à déterminer si leur activité est soumise aux lois sur les valeurs mobilières. J'ai demandé à mon personnel d'élaborer des lignes directrices claires pour aider les acteurs du marché à déterminer si un actif cryptographique relève des valeurs mobilières ou constitue un contrat d'investissement. Notre objectif est de les aider à classer les actifs cryptographiques selon ces critères clairs, tels que les objets numériques, les biens numériques ou les stablecoins, et à évaluer la substance économique de leurs transactions. Grâce à ces classifications, les acteurs du marché peuvent déterminer si l'émetteur a des engagements ou des obligations continus, et ainsi évaluer si cet actif constitue un contrat d'investissement.
De plus, le fait d'être considéré comme un titre ne devrait pas être un péché originel pour le développement. Nous avons besoin d'un cadre réglementaire adapté aux titres numériques, afin que ces produits puissent prospérer sur le marché américain. De nombreux émetteurs seront enclins à tirer parti de la flexibilité de conception des produits offerte par les lois sur les titres, et les investisseurs bénéficieront également des attributs des titres, tels que les dividendes et les droits de vote. Les porteurs de projet ne devraient pas être contraints d'établir des DAO, de créer des fondations offshore ou de se décentraliser trop tôt dans des phases non idéales. Je suis enthousiasmé par les nouvelles applications des titres numériques dans les affaires, comme la participation aux mécanismes de consensus de la blockchain par le biais de la tokenisation des actions.
Ainsi, pour les transactions d'actifs cryptographiques qui relèvent effectivement de la législation sur les valeurs mobilières, j'ai demandé au personnel de proposer des règlements de divulgation spécifiques, des clauses d'exemption et un système de "port sécurisé", y compris pour les soi-disant "offres initiales de jetons", "airdrops" et programmes de récompenses en ligne. Notre objectif est d'empêcher les émetteurs d'exclure les utilisateurs américains en raison de risques juridiques, et de les inciter à inclure les utilisateurs américains dans leurs plans d'émission, afin de bénéficier d'une certitude juridique et d'un environnement réglementaire favorable. Je crois que tant que nous maintenons cette direction, il est possible d'assister à une explosion d'innovations semblable à un Cambrien.
De plus, de nombreuses entreprises souhaitent "tokeniser" des valeurs mobilières telles que des actions ordinaires, des obligations et des participations en partenariat, ou tokeniser des valeurs mobilières émises par d'autres. En raison des obstacles réglementaires aux États-Unis, ce type d'innovation se produit principalement à l'étranger. Parallèlement, notre département des politiques a également reçu de nombreuses demandes - de sociétés bien connues de Wall Street à des entreprises licornes de la Silicon Valley - qui souhaitent obtenir l'approbation pour distribuer des tokens de valeurs mobilières aux États-Unis. J'ai demandé au comité de collaborer avec ces entreprises et, dans les cas appropriés, d'offrir des exemptions réglementaires afin de veiller à ce que les États-Unis ne soient pas laissés pour compte dans l'innovation cryptographique.
Renforcer la liberté : offrir une diversité d'options de garde et de lieux de trading
Deuxièmement, pour atteindre cet objectif, les régulateurs doivent s'assurer que les participants au marché disposent d'une liberté maximale dans le choix des plateformes de garde et de négociation. Comme je l'ai déjà souligné, le droit de posséder et de gérer de manière autonome des biens privés est l'une des valeurs fondamentales des États-Unis. Je suis fermement convaincu que les individus ont le droit d'utiliser des portefeuilles auto-hébergés pour détenir leurs actifs cryptographiques et participer à des activités sur la chaîne, telles que le staking. Cependant, certains investisseurs choisiront toujours de confier leurs actifs à des intermédiaires enregistrés, tels que des courtiers ou des conseillers en investissement, qui doivent respecter des exigences réglementaires supplémentaires lorsqu'ils fournissent des services de garde.
Au cours de mon mandat, la mise en œuvre des recommandations du rapport sur "l'obligation de garde des agents d'enregistrement en matière de modernisation" sera une priorité. Le cadre des "courtiers à but spécifique", le document SAB 121, ainsi que l'action "Canaux de rupture 2.0" mise en œuvre par le gouvernement précédent, ont conduit à une quasi-absence de prestataires de services de garde d'actifs cryptographiques conformes sur le marché aujourd'hui. Les règlements de garde existants ne prennent pas en compte les caractéristiques des actifs cryptographiques. J'ai demandé à mon personnel d'explorer comment adapter le système actuel, y compris, si nécessaire, en fournissant des exemptions ou en modifiant les règles pour favoriser le développement des services de garde d'actifs cryptographiques.
Le rapport recommande également de permettre aux participants du marché d'exercer des activités variées dans le cadre de la structure de licence la plus efficace. Nous ne pouvons pas les contraindre à être intégrés dans un système réglementaire inadapté. Je soutiens qu'ils puissent librement choisir le chemin réglementaire le plus adapté à leur activité, sous réserve de protéger les intérêts des investisseurs.
Promouvoir les super applications : réaliser l'intégration horizontale des produits et services
Troisièmement, un autre objectif important de ma présidence est de permettre aux participants du marché d'innover dans le cadre des "super applications". Beaucoup me demandent : "Qu'est-ce qu'une super application ?" C'est simple : les intermédiaires en valeurs mobilières devraient pouvoir opérer sur une seule plateforme, avec une seule licence.
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LiquidityHunter
· 08-11 21:47
Encore vouloir monopoliser, la Communauté Blockchain n'autorise pas les autres à jouer.
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TestnetScholar
· 08-11 12:56
On va encore se battre pour le leadership.
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SighingCashier
· 08-10 14:26
唉 Encore envie de se faire prendre pour des cons.
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Web3ProductManager
· 08-10 14:17
hmm en regardant ces métriques, un schéma d'adoption en s-curve classique pour être honnête... tout comme au début des jours tcp/ip fr
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StealthMoon
· 08-10 14:07
Cette fois, ça ne coûte rien. L'Amérique va sortir l'artillerie lourde.
Réglementation américaine : lancement du plan de chiffrement, redéfinir le paysage financier mondial
Le leadership des États-Unis dans la révolution financière numérique
Bonjour à tous. Je vous remercie de votre chaleureuse bienvenue, je suis très heureux de pouvoir me réunir avec vous pour discuter du moment clé où les États-Unis font preuve de leadership sur le marché des actifs cryptographiques. Avant de partager quelques réflexions, je tiens à remercier les organisateurs de cette discussion opportune. Les opinions que j'exprime aujourd'hui ne représentent que moi-même et ne reflètent pas nécessairement la position de l'institution ou d'autres membres.
Aujourd'hui, je voudrais parler de ce que nous appelons le "Plan Crypto", qui sera un guide pour aider à faire des États-Unis la "capitale mondiale de la crypto" dans cet effort historique. Mais avant de discuter de notre plan pour la domination du marché crypto, je voudrais d'abord revenir sur quelques tournants de l'histoire des marchés de capitaux, car ils sont remarquablement similaires au point où nous nous trouvons aujourd'hui, et l'avenir que nous façonnons devrait être à la hauteur de l'héritage que nous avons reçu.
De l'arbre à feuilles de lotus à la blockchain : l'évolution des marchés financiers
Le vent de l'innovation continue de balayer nos marchés financiers, parfois même comme un ouragan. En 1792, il a fait bouger les branches d'un platane - sous son ombre, plus de vingt courtiers en bourse se sont rassemblés, ont signé un accord et ont fondé l'ancêtre de la Bourse de New York. Cet accord rédigé à la main sur du parchemin, de moins de cent mots, a ouvert la voie à un système élégant qui a dominé l'ordre du flux de capitaux pendant des générations.
Depuis plusieurs siècles, notre marché n'a jamais stagné. Il s'est élargi, évolué et transformé avec les idées et technologies contemporaines. La vitalité du marché est due à la participation humaine. Le marché dirige la créativité humaine vers les problèmes les plus épineux de la société et récompense, par des mécanismes d'incitation, ceux qui développent les solutions les plus précieuses et les plus populaires. C'est justement le mécanisme de fonctionnement de la "main invisible" : même si les gens poursuivent leur propre intérêt, le marché peut les orienter vers le service de l'intérêt public.
Le rôle des régulateurs est de protéger un marché qui permet à la créativité et aux compétences humaines de bénéficier à la société. Au cours de son processus historique, les régulateurs ont à la fois favorisé l'innovation et, malheureusement, étouffé l'innovation. Heureusement, la force du progrès finira par l'emporter. Lorsque notre posture réglementaire peut accueillir l'innovation avec prudence plutôt qu'avec peur, le leadership des États-Unis s'élève toujours à un niveau supérieur.
Dans les années 1960, Wall Street était en pleine bull market, mais les opérations de marché en coulisse étaient souvent tendues. La plupart des transactions de compensation et de règlement dépendaient encore de processus coûteux et compliqués. Les certificats d'actions en papier s'accumulaient par milliers, devant être transportés par des employés avec des chariots, allant et venant entre Wall Street et les centres financiers à travers les États-Unis.
Ce système de règlement et de liquidation basé sur le papier est conçu pour une époque plus douce, et il est clair qu'il ne peut plus supporter l'augmentation rapide du volume des transactions. Un retard dans une entreprise peut ralentir toute la chaîne ; les cas de perte ou de vol de titres se produisent fréquemment ; les échecs de transactions augmentent considérablement ; certains courtiers avec moins de capital font même face à la faillite en raison d'interruptions de transactions. En désespoir de cause, le temps de négociation a été réduit, et les bourses ferment même chaque mercredi, juste pour donner aux entreprises le temps de traiter la montagne de certificats papier.
Le président de l'autorité de régulation à l'époque a qualifié cet effondrement systémique de "la crise la plus grave et durable que l'industrie des valeurs mobilières ait connue depuis 40 ans... faillites d'entreprises, effondrement de la confiance des investisseurs." Il est à noter que l'autorité de régulation a réagi activement à l'époque, en poussant les acteurs du marché à établir ce que nous connaissons aujourd'hui comme les sociétés de dépôt et de compensation américaines, bouleversant ainsi la manière dont les titres sont détenus et échangés.
Par la suite, il n'est plus nécessaire que des certificats papier circulent entre les clients et les courtiers, ainsi qu'entre les courtiers eux-mêmes. La propriété des titres commence à être enregistrée par le biais d'un livre électronique. Les certificats eux-mêmes sont "gelés", conservés en toute sécurité dans un coffre-fort, tandis que la propriété est transférée par le système informatique, posant ainsi les bases des systèmes de compensation et de règlement d'aujourd'hui.
À la fin des années 1990, les systèmes de trading électronique ont fleuri, remettant en question de nombreuses hypothèses sur la structure des marchés traditionnels. À cette époque, le président des régulateurs pensait également qu'il était de sa responsabilité d'offrir une flexibilité réglementaire pour l'innovation sur les marchés électroniques. Ainsi, le "Règlement sur les systèmes de négociation alternatifs" lancé en 1999 permettait à ces systèmes d'être réglementés en tant que courtiers, plutôt qu'en tant qu'échanges traditionnels.
Cela nous amène à aujourd'hui - un moment qui nécessite l'ambition américaine, un projet qui peut libérer cette ambition.
Notre cadre réglementaire ne doit pas être figé dans l'ère des analogiques, refusant d'explorer de nouvelles frontières. Après tout, l'avenir arrive à toute vitesse, et le monde ne nous attendra pas. Les États-Unis ne peuvent pas simplement rattraper le rythme de la révolution des actifs numériques, nous devons la diriger.
Créer l'avenir : Le leadership des États-Unis à l'ère dorée de la finance
Aujourd'hui, je veux annoncer au monde que sous ma direction, les régulateurs ne resteront pas les bras croisés à regarder l'innovation prospérer à l'étranger pendant que nos propres marchés de capitaux stagnent. Pour réaliser la vision de faire des États-Unis la capitale mondiale de la cryptographie, les régulateurs doivent envisager dans son ensemble les avantages et les risques potentiels de la migration de notre marché de l'extérieur vers l'intérieur de la chaîne.
Nous sommes à un nouveau seuil dans l'histoire des marchés de capitaux. Comme je l'ai mentionné précédemment, aujourd'hui je déclare officiellement le lancement du "Plan Crypto", une initiative couvrant l'ensemble des organismes de réglementation, visant à moderniser la réglementation des valeurs mobilières afin que les marchés financiers américains puissent migrer complètement vers la chaîne.
Récemment, le gouvernement a signé des lois pertinentes établissant des normes réglementaires en or pour les stablecoins dans le domaine des paiements mondiaux. Après la signature, il a publiquement soutenu le Congrès pour qu'il adopte une législation sur la structure du marché des cryptomonnaies d'ici la fin de l'année. J'apprécie le soutien bipartite démontré par la Chambre des représentants dans ce processus et j'attends avec impatience que le Sénat améliore davantage les lois pertinentes sur cette base, afin d'établir une structure institutionnelle qui protège notre marché contre les abus réglementaires, consolidant ainsi la position dominante des États-Unis dans l'industrie mondiale des cryptomonnaies.
Hier, le groupe de travail sur les actifs numériques du président a publié un rapport, fournissant des recommandations claires aux organismes de réglementation et à d'autres agences fédérales, visant à établir un cadre pour maintenir la position de leader des États-Unis sur le marché des actifs cryptographiques. Ce rapport est une feuille de route destinée à garantir la position de leader des États-Unis dans le domaine de la blockchain et des technologies cryptographiques. Comme l'a dit le président la semaine dernière, il espère que "le monde entier fonctionne sur l'infrastructure technologique américaine". Je suis prêt à l'aider à atteindre cet objectif.
Par conséquent, j'ai lancé un plan de cryptomonnaie et j'ai demandé aux départements politiques de collaborer étroitement avec le groupe de travail sur la cryptomonnaie dirigé par le commissaire pour élaborer rapidement un plan de mise en œuvre des recommandations du rapport. Le plan de cryptomonnaie veillera à ce que les États-Unis continuent à être le pays le plus propice à l'entrepreneuriat, au développement de technologies de pointe et à la participation aux marchés de capitaux. Nous ramènerons les entreprises de cryptomonnaie qui avaient fui les États-Unis en raison des politiques de "substitution de la réglementation par l'application de la loi" et de "l'action de fermeture des canaux de la deuxième version" du précédent gouvernement. Que ce soit des entreprises établies ou de nouveaux entrants, les régulateurs accueillent les acteurs du marché désireux d'innover.
Ramener les actifs cryptographiques aux États-Unis : Une nouvelle ère pour les régulateurs
Le plan de cryptographie couvrira une série d'initiatives au sein des organismes de réglementation.
Tout d'abord, nous nous engageons à ramener l'émission d'actifs cryptographiques aux États-Unis. Les structures complexes de sociétés offshore, les performances pseudo-décentralisées et la confusion concernant le statut des actifs cryptographiques en tant que valeurs mobilières appartiendront au passé. Le gouvernement a déjà indiqué que les États-Unis connaissent leur "âge d'or" - et sous notre nouvel agenda, l'économie des actifs cryptographiques entrera également dans son âge d'or.
Selon les recommandations du rapport, l'une de mes priorités est d'établir dès que possible un cadre réglementaire pour l'émission d'actifs cryptographiques aux États-Unis. La formation de capital est l'un des éléments centraux de la mission réglementaire, mais depuis longtemps, les régulateurs ont négligé la demande du marché pour des choix et ont réprimé les modèles de financement basés sur la cryptographie. Cela a conduit le marché des cryptomonnaies à s'éloigner progressivement de l'émission d'actifs, et les investisseurs américains ont été privés de l'opportunité de participer à des activités économiques productives grâce à cette technologie. L'attitude d'évitement des régulateurs envers les actifs cryptographiques, qui consiste à "tirer d'abord et à poser des questions ensuite", devrait appartenir au passé.
Bien que la position des régulateurs ait été par le passé de considérer la plupart des actifs cryptographiques comme des valeurs mobilières, en réalité, la majorité des actifs cryptographiques ne sont pas des valeurs mobilières. Cependant, en raison de l'ambiguïté de l'application du "test Howey", certains innovateurs, par précaution, traitent tous les actifs cryptographiques comme des valeurs mobilières. Les entrepreneurs américains utilisent la technologie blockchain pour moderniser divers systèmes et outils traditionnels. Par exemple, quelqu'un a fondé une entreprise qui met en chaîne les certificats de propriété automobile. Il a identifié des problèmes d'efficacité dans le transfert de propriété et a proposé des solutions pratiques en utilisant la technologie blockchain.
Ces entrepreneurs ont besoin, et devraient avoir, un ensemble de critères clairs pour les aider à déterminer si leur activité est soumise aux lois sur les valeurs mobilières. J'ai demandé à mon personnel d'élaborer des lignes directrices claires pour aider les acteurs du marché à déterminer si un actif cryptographique relève des valeurs mobilières ou constitue un contrat d'investissement. Notre objectif est de les aider à classer les actifs cryptographiques selon ces critères clairs, tels que les objets numériques, les biens numériques ou les stablecoins, et à évaluer la substance économique de leurs transactions. Grâce à ces classifications, les acteurs du marché peuvent déterminer si l'émetteur a des engagements ou des obligations continus, et ainsi évaluer si cet actif constitue un contrat d'investissement.
De plus, le fait d'être considéré comme un titre ne devrait pas être un péché originel pour le développement. Nous avons besoin d'un cadre réglementaire adapté aux titres numériques, afin que ces produits puissent prospérer sur le marché américain. De nombreux émetteurs seront enclins à tirer parti de la flexibilité de conception des produits offerte par les lois sur les titres, et les investisseurs bénéficieront également des attributs des titres, tels que les dividendes et les droits de vote. Les porteurs de projet ne devraient pas être contraints d'établir des DAO, de créer des fondations offshore ou de se décentraliser trop tôt dans des phases non idéales. Je suis enthousiasmé par les nouvelles applications des titres numériques dans les affaires, comme la participation aux mécanismes de consensus de la blockchain par le biais de la tokenisation des actions.
Ainsi, pour les transactions d'actifs cryptographiques qui relèvent effectivement de la législation sur les valeurs mobilières, j'ai demandé au personnel de proposer des règlements de divulgation spécifiques, des clauses d'exemption et un système de "port sécurisé", y compris pour les soi-disant "offres initiales de jetons", "airdrops" et programmes de récompenses en ligne. Notre objectif est d'empêcher les émetteurs d'exclure les utilisateurs américains en raison de risques juridiques, et de les inciter à inclure les utilisateurs américains dans leurs plans d'émission, afin de bénéficier d'une certitude juridique et d'un environnement réglementaire favorable. Je crois que tant que nous maintenons cette direction, il est possible d'assister à une explosion d'innovations semblable à un Cambrien.
De plus, de nombreuses entreprises souhaitent "tokeniser" des valeurs mobilières telles que des actions ordinaires, des obligations et des participations en partenariat, ou tokeniser des valeurs mobilières émises par d'autres. En raison des obstacles réglementaires aux États-Unis, ce type d'innovation se produit principalement à l'étranger. Parallèlement, notre département des politiques a également reçu de nombreuses demandes - de sociétés bien connues de Wall Street à des entreprises licornes de la Silicon Valley - qui souhaitent obtenir l'approbation pour distribuer des tokens de valeurs mobilières aux États-Unis. J'ai demandé au comité de collaborer avec ces entreprises et, dans les cas appropriés, d'offrir des exemptions réglementaires afin de veiller à ce que les États-Unis ne soient pas laissés pour compte dans l'innovation cryptographique.
Renforcer la liberté : offrir une diversité d'options de garde et de lieux de trading
Deuxièmement, pour atteindre cet objectif, les régulateurs doivent s'assurer que les participants au marché disposent d'une liberté maximale dans le choix des plateformes de garde et de négociation. Comme je l'ai déjà souligné, le droit de posséder et de gérer de manière autonome des biens privés est l'une des valeurs fondamentales des États-Unis. Je suis fermement convaincu que les individus ont le droit d'utiliser des portefeuilles auto-hébergés pour détenir leurs actifs cryptographiques et participer à des activités sur la chaîne, telles que le staking. Cependant, certains investisseurs choisiront toujours de confier leurs actifs à des intermédiaires enregistrés, tels que des courtiers ou des conseillers en investissement, qui doivent respecter des exigences réglementaires supplémentaires lorsqu'ils fournissent des services de garde.
Au cours de mon mandat, la mise en œuvre des recommandations du rapport sur "l'obligation de garde des agents d'enregistrement en matière de modernisation" sera une priorité. Le cadre des "courtiers à but spécifique", le document SAB 121, ainsi que l'action "Canaux de rupture 2.0" mise en œuvre par le gouvernement précédent, ont conduit à une quasi-absence de prestataires de services de garde d'actifs cryptographiques conformes sur le marché aujourd'hui. Les règlements de garde existants ne prennent pas en compte les caractéristiques des actifs cryptographiques. J'ai demandé à mon personnel d'explorer comment adapter le système actuel, y compris, si nécessaire, en fournissant des exemptions ou en modifiant les règles pour favoriser le développement des services de garde d'actifs cryptographiques.
Le rapport recommande également de permettre aux participants du marché d'exercer des activités variées dans le cadre de la structure de licence la plus efficace. Nous ne pouvons pas les contraindre à être intégrés dans un système réglementaire inadapté. Je soutiens qu'ils puissent librement choisir le chemin réglementaire le plus adapté à leur activité, sous réserve de protéger les intérêts des investisseurs.
Promouvoir les super applications : réaliser l'intégration horizontale des produits et services
Troisièmement, un autre objectif important de ma présidence est de permettre aux participants du marché d'innover dans le cadre des "super applications". Beaucoup me demandent : "Qu'est-ce qu'une super application ?" C'est simple : les intermédiaires en valeurs mobilières devraient pouvoir opérer sur une seule plateforme, avec une seule licence.