Computador e Especulação: Duas Culturas do Blockchain

A tecnologia Blockchain gerou duas culturas completamente distintas. A primeira é a cultura informática, que vê o Blockchain como uma ferramenta para impulsionar um novo movimento computacional. A outra é a cultura especulativa, que se concentra principalmente em ganhar dinheiro e em comportamentos especulativos.

A cobertura da mídia muitas vezes agrava a confusão das pessoas entre essas duas culturas. As histórias sobre dinheiro costumam ser dramáticas, fáceis de entender e chamativas. Em contraste, as reportagens sobre os avanços tecnológicos parecem sutis e lentas, exigindo um contexto histórico para serem totalmente compreendidas.

A cultura da especulação apresenta muitos problemas. Um caso extremo é o de uma exchange que já faliu, cuja influência foi devastadora. Esta retirou os tokens do contexto, embalou-os com técnicas de marketing e incentivou comportamentos especulativos. Embora exchanges responsáveis possam oferecer serviços valiosos, como custódia, staking e liquidez de mercado, exchanges irresponsáveis incentivam comportamentos inadequados, até mesmo abusando dos ativos dos usuários. No pior dos casos, elas podem se tornar um puro esquema Ponzi.

É reconfortante saber que os objetivos fundamentais dos reguladores e dos desenvolvedores de Blockchain são consistentes. A lei de valores mobiliários visa eliminar a assimetria de informação relacionada aos valores mobiliários negociados publicamente, minimizando a dependência dos participantes do mercado em relação às equipas de gestão. Da mesma forma, os desenvolvedores de Blockchain também tentam eliminar a centralização do poder económico e de governação, reduzindo a necessidade de confiança dos utilizadores em relação a outros participantes da rede.

Atualmente, os principais reguladores do mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos ainda não têm orientações claras sobre o setor de blockchain. Embora a entidade tenha iniciado ações de execução contra algumas transações de tokens, ainda não definiu claramente seus critérios de decisão. A aplicação de precedentes legais da era anterior à Internet ao moderno ambiente online, ao mesmo tempo que proporciona vantagens a infratores e empresas não americanas, também criou uma zona cinzenta regulatória.

A indivisibilidade da propriedade e do mercado

Algumas regras propostas por formuladores de políticas podem, na verdade, proibir tokens, e até mesmo o Blockchain em si. Se os tokens forem usados puramente para especulação, essas propostas podem ser razoáveis. No entanto, a especulação é apenas um efeito secundário do verdadeiro uso dos tokens; os tokens são, essencialmente, ferramentas necessárias para que a comunidade possua a rede.

Um token bem projetado tem um propósito específico, incluindo incentivar o desenvolvimento da rede e impulsionar a economia virtual. Os tokens não são acessórios da rede blockchain, mas sim uma característica central. Sem uma maneira de permitir que as pessoas possuam a comunidade e a rede, a verdadeira propriedade não pode ser alcançada.

Alguém sugeriu se seria possível, através de meios legais ou técnicos, tornar os tokens intransacionáveis, a fim de obter os benefícios do Blockchain enquanto se elimina o risco especulativo. No entanto, se a capacidade de comprar e vender algo for removida, na verdade, a propriedade é eliminada. Mesmo ativos intangíveis, como direitos autorais e propriedade intelectual, podem ser comprados e vendidos livremente pelo proprietário. A ausência de transações significa a ausência de propriedade, e estas duas coisas são inseparáveis.

Uma questão que vale a pena discutir é se existe um método misto que possa controlar a cultura especulativa e, ao mesmo tempo, promover o desenvolvimento da cultura de computação. Há propostas que sugerem proibir a revenda de tokens até que um determinado tempo ou marco seja alcançado após o lançamento inicial de uma nova blockchain. Esta prática pode ajudar a alinhar os incentivos das pessoas com os interesses sociais mais amplos.

A indústria realmente precisa de mais regulamentação, mas a regulamentação deve se concentrar em alcançar objetivos políticos, como punir comportamentos inadequados, proteger os consumidores, fornecer um mercado estável e incentivar inovações responsáveis. Isso é crucial, pois a tecnologia Blockchain é atualmente a única conhecida capaz de reconstruir uma internet aberta e democrática.

Sociedade por Quotas: Casos de Sucesso na Regulação

A história mostra que uma regulamentação inteligente pode acelerar a inovação. Antes de meados do século XIX, a estrutura corporativa dominante era a de parcerias, onde todos os acionistas assumiam total responsabilidade pelas ações da empresa. Essa situação limitava a capacidade das empresas de angariar fundos.

Com a prosperidade das ferrovias e a industrialização da década de 1830, a demanda por capital em larga escala aumentou. Isso pressionou os legisladores a considerar a responsabilidade limitada como o novo padrão para as empresas. Apesar das controvérsias, as partes finalmente chegaram a um consenso, estabelecendo um quadro legal que tornou a responsabilidade limitada a nova norma. Essa transformação gerou o mercado de capitais públicos, que estabeleceu as bases para a criação de riqueza e maravilhas tecnológicas que se seguiram.

Blockchain do futuro

A história da participação económica mostra que a interação entre o progresso técnico e legal impulsionou o desenvolvimento. Desde os poucos proprietários de parcerias, passando pelos milhões de acionistas de sociedades por quotas, até aos potenciais bilhões de proprietários de redes de Blockchain, o alcance da propriedade está constantemente a expandir-se.

As empresas na era da rede precisam de novas formas organizacionais. Impor estruturas legais antigas a novas estruturas de rede pode causar vários problemas. O mundo precisa de novas formas nativas digitais para coordenar, cooperar e competir.

A Blockchain fornece uma estrutura organizacional razoável para a rede, enquanto os tokens são uma classe de ativos natural. Os formuladores de políticas e os líderes da indústria devem trabalhar juntos para estabelecer regras adequadas para a rede Blockchain, assim como seus pioneiros fizeram para as sociedades de responsabilidade limitada. Essas regras devem incentivar a descentralização, em vez de presumir a centralização. Existem muitas maneiras de controlar a cultura especulativa, enquanto se incentiva o desenvolvimento da cultura computacional. Espera-se que uma regulamentação sábia possa encorajar a inovação, permitindo que os inovadores se concentrem na construção do futuro.