《科創板日报》5月9日讯（记者 杨小小）債券市場の「テクノロジーボード」に関する新政策が次々と実施される中、初の「試水」テクノロジー債券の株式投資プラットフォームが最新の行動を示しました。中国全国金融市場機関投資家協会の最新ニュースによると、5月9日現在、Luxin Venture Capital、Beijing Yizhuang Investment、Suzhou Jinhesheng Holdings、Shenzhen Investment Holdings、Wuxi Venture Capital Group、Zhejiang State-owned Assets Operation Company、Anhui State-owned Assets Operation Companyを含む合計9つの株式投資プラットフォームが次々と対応し、科学技術イノベーション債券の発行文書を開示し、提案された発行規模は合計41億6000万元でした。 その中で、最大のものはShenzhen Investment Holdingsの10億元です。 最小は5000万元の錫ベンチャーキャピタルです。注目すべきは、浙江省国有資産運営会社が今年1月に第1期のテクノロジー革新債を発行したことであり、今回の第2期テクノロジー革新債の発行規模は4.6億元、発行期限は5年です。政策面上、最近、中国人民銀行は中国証券監視委員会、金融監督管理総局、科学技術部などの部門とともに債券市場の「科技板」を導入し、金融機関、技術系企業、株式投資機関の3つの市場参加主体が技術革新債券を発行することを支援しています。その中で、株式投資機関が債券を発行して資金を調達することに政策支援が得られるというニュースは、VC/PEの資金調達が難しい背景の中で、市場の広範な関心を引き起こしました。中国全国金融市場機関投資家協会の公式ウェブサイトから、「科学技術イノベーション委員会日報」の記者は、合計9つの株式投資プラットフォームが科学技術イノベーション債券の発行文書を開示していることに気づきました、そしてこれらの9つは国有の背景を持つ投資プラットフォームであり、そのうち2つは蘇州出身で、蘇州金和生ホールディングスと蘇州オリザホールディングスです。 前者は、Suzhou Suzhou High-tech Group Co.、Ltd.とSuzhou High-tech State-owned Assets Management Group Co.、Ltd.が共同で資金提供および設立しています。 後者は蘇州工業園区の国有資本投資・運営控股有限公司が支配しており、出資比率は73%以上。発行文書によると、Suzhou Oriza Holdingsは発行期間を3年で6億元を発行する予定で、調達したすべての資金は、資金拠出などを通じて科学技術イノベーション企業の発展を支援するため、具体的には、最終的に1年以内に基金に投資される資金と資金拠出金を置き換えるために使用されます。 蘇州オリザホールディングスは、科学技術イノベーションボンドは、特に従来の資金調達チャネルが限られているかサイクルが一致していない場合に、科学技術イノベーションボンドを発行して銀行間市場に長期資金を導入することで、新しい資金調達方法を提供し、プライベートエクイティ投資機関の資金調達の困難をある程度軽減すると述べました。また、中国銀行間市場取引業者協会の対外開示情報によれば、既に24のエクイティ投資機関がテクノロジー革新債券の登録発行に参加しており、全体の規模は約155億元に達する見込みです。君聯資本、啓明創投、東方富海、毅達資本、金雨茂物、泰達科投、中科創星など10のエクイティ投資機関が登録通路に入っており、そのうち7社は民間企業であり、多くの機関が利率の上昇、転換社債などの条項を設定しています。ある国有資本背景の機関の関係者が《科創板日报》記者に対し、同機関はテクノロジー革新企業に継続的にサービスを提供しているため、「関連債券の発行は私たちにとって比較的一般的な措置です。今回、多くの関心を引き起こしている主な理由は、テクノロジー革新という大テーマと、第一陣のリストに含まれていることです。」上述の浙江国資運営会社は、二期の科創債を発行する国資背景プラットフォームです。公開された募集説明書によると、浙江国資運営会社の発債による資金調達の主な目的には以下が含まれます：一、株式投資における自己資金の投入を置き換えます。この資金に関連するプロジェクトは、杭州宏華デジタルテクノロジー株式会社で、出資規模は5.7億元です。このプロジェクトはデジタル印刷技術を核心としており、繊維デジタル印刷の産業応用に焦点を当てています；二、ファンド投資、この部分は浙江富浙紹芯集成回路産業ファンドパートナーシップ(有限パートナー)に関係しており、ファンドの総規模は50億元で、浙江国資運営会社が認可した投資金額は22.5億元、投資予定時期は今年の5-6月です。国有投資プラットフォームが債券発行を通じて株式投資ファンドを調達することは珍しくありません。 一般の民間投資ファンドによる債券の発行を制限するのとは異なり、2013年以降、国家発展改革委員会(NDRC)などの部門は、政府が資金を調達するための債券発行を指導するよう促す政策を相次いで発表しています。 したがって、市場は、債券市場の「テクノロジーボード」の新しい政策と、債券発行と資金調達の主体が市場志向の機関の範囲にさらに拡大されるかどうかについてより懸念しています。登録プロセスに入ったマーケット化機関のパートナーが、まだ発行中のテクノロジー革新債について記者のインタビューを辞退しました。別の主要なマーケット化機関のパートナーは、記者に対してテクノロジー革新債の発行主体の範囲の拡大がVC/PEにとって全体的に良いニュースであり、「資金調達の難しさを直接緩和できる」と述べました。今後の発行計画について尋ねられた際、彼は機関の具体的な状況とニーズによって決まると述べました。科学技術イノベーションボンドに関連する政策は、早くても2021年にさかのぼることができます。 その年の3月、上海証券取引所と深セン証券取引所は、科学技術イノベーション社債のパイロットワークを開始し、イノベーションとイノベーションボンドの枠組みの下で科学技術イノベーションの目的で社債を発行するように高品質の企業を指導しました。 その後、2022年5月、上海証券取引所と深セン証券取引所は関連ガイドラインを発行し、科学技術イノベーション債が正式に上陸しました。新政は、科創債の複数の次元において「アップグレード」を行ったと、科創板日报の記者に対して科創債領域に関心を持つ投資家が分析した。「まず第一に、発行体ですが、以前のパイロットでは、株式投資関連事業体が科学技術イノベーション債を発行する範囲について比較的不明確な規定があり、実際の運用プロセスでは、主に国有のプラットフォームに基づいています。 さらに、調達した資金の使用もより詳細に明確化され、科学技術イノベーションボンドのパイロット期間はベンチャーキャピタルファンドと政府資金による産業ファンドにのみ投資でき、新しいポリシーでは、高品質のプライベートエクイティ投資機関とベンチャーキャピタル機関が科学技術イノベーションボンドを発行するためのサポートが追加され、調達された資金はプライベートエクイティ投資ファンドの設立と拡大に使用できるため、科学技術ファンドの使用の柔軟性が向上します。 さらに、信用格付けや流通支援などの一連の支援施設から、新しい政策も以前よりも明確で完全であると述べました。証券会社の研究報告によると、これまでのところ、科学技術革新企業の債券の累計発行額の中で、民間企業からの割合は1%未満であり、中央企業と地方国有企業の合計の割合はほぼ98%に達しています。出典:Science and Technology Innovation Board Daily著者:Science and Technology Innovation Board Daily
初のVC/PE機関が「テスト」する科創債！蘇州が2つの浙江国資を連発し、今年の第2期を推進
《科創板日报》5月9日讯（记者 杨小小）債券市場の「テクノロジーボード」に関する新政策が次々と実施される中、初の「試水」テクノロジー債券の株式投資プラットフォームが最新の行動を示しました。
中国全国金融市場機関投資家協会の最新ニュースによると、5月9日現在、Luxin Venture Capital、Beijing Yizhuang Investment、Suzhou Jinhesheng Holdings、Shenzhen Investment Holdings、Wuxi Venture Capital Group、Zhejiang State-owned Assets Operation Company、Anhui State-owned Assets Operation Companyを含む合計9つの株式投資プラットフォームが次々と対応し、科学技術イノベーション債券の発行文書を開示し、提案された発行規模は合計41億6000万元でした。 その中で、最大のものはShenzhen Investment Holdingsの10億元です。 最小は5000万元の錫ベンチャーキャピタルです。
注目すべきは、浙江省国有資産運営会社が今年1月に第1期のテクノロジー革新債を発行したことであり、今回の第2期テクノロジー革新債の発行規模は4.6億元、発行期限は5年です。
政策面上、最近、中国人民銀行は中国証券監視委員会、金融監督管理総局、科学技術部などの部門とともに債券市場の「科技板」を導入し、金融機関、技術系企業、株式投資機関の3つの市場参加主体が技術革新債券を発行することを支援しています。その中で、株式投資機関が債券を発行して資金を調達することに政策支援が得られるというニュースは、VC/PEの資金調達が難しい背景の中で、市場の広範な関心を引き起こしました。
中国全国金融市場機関投資家協会の公式ウェブサイトから、「科学技術イノベーション委員会日報」の記者は、合計9つの株式投資プラットフォームが科学技術イノベーション債券の発行文書を開示していることに気づきました、そしてこれらの9つは国有の背景を持つ投資プラットフォームであり、そのうち2つは蘇州出身で、蘇州金和生ホールディングスと蘇州オリザホールディングスです。 前者は、Suzhou Suzhou High-tech Group Co.、Ltd.とSuzhou High-tech State-owned Assets Management Group Co.、Ltd.が共同で資金提供および設立しています。 後者は蘇州工業園区の国有資本投資・運営控股有限公司が支配しており、出資比率は73%以上。
発行文書によると、Suzhou Oriza Holdingsは発行期間を3年で6億元を発行する予定で、調達したすべての資金は、資金拠出などを通じて科学技術イノベーション企業の発展を支援するため、具体的には、最終的に1年以内に基金に投資される資金と資金拠出金を置き換えるために使用されます。 蘇州オリザホールディングスは、科学技術イノベーションボンドは、特に従来の資金調達チャネルが限られているかサイクルが一致していない場合に、科学技術イノベーションボンドを発行して銀行間市場に長期資金を導入することで、新しい資金調達方法を提供し、プライベートエクイティ投資機関の資金調達の困難をある程度軽減すると述べました。
また、中国銀行間市場取引業者協会の対外開示情報によれば、既に24のエクイティ投資機関がテクノロジー革新債券の登録発行に参加しており、全体の規模は約155億元に達する見込みです。君聯資本、啓明創投、東方富海、毅達資本、金雨茂物、泰達科投、中科創星など10のエクイティ投資機関が登録通路に入っており、そのうち7社は民間企業であり、多くの機関が利率の上昇、転換社債などの条項を設定しています。
ある国有資本背景の機関の関係者が《科創板日报》記者に対し、同機関はテクノロジー革新企業に継続的にサービスを提供しているため、「関連債券の発行は私たちにとって比較的一般的な措置です。今回、多くの関心を引き起こしている主な理由は、テクノロジー革新という大テーマと、第一陣のリストに含まれていることです。」
上述の浙江国資運営会社は、二期の科創債を発行する国資背景プラットフォームです。公開された募集説明書によると、浙江国資運営会社の発債による資金調達の主な目的には以下が含まれます：
一、株式投資における自己資金の投入を置き換えます。この資金に関連するプロジェクトは、杭州宏華デジタルテクノロジー株式会社で、出資規模は5.7億元です。このプロジェクトはデジタル印刷技術を核心としており、繊維デジタル印刷の産業応用に焦点を当てています；
二、ファンド投資、この部分は浙江富浙紹芯集成回路産業ファンドパートナーシップ(有限パートナー)に関係しており、ファンドの総規模は50億元で、浙江国資運営会社が認可した投資金額は22.5億元、投資予定時期は今年の5-6月です。
国有投資プラットフォームが債券発行を通じて株式投資ファンドを調達することは珍しくありません。 一般の民間投資ファンドによる債券の発行を制限するのとは異なり、2013年以降、国家発展改革委員会(NDRC)などの部門は、政府が資金を調達するための債券発行を指導するよう促す政策を相次いで発表しています。 したがって、市場は、債券市場の「テクノロジーボード」の新しい政策と、債券発行と資金調達の主体が市場志向の機関の範囲にさらに拡大されるかどうかについてより懸念しています。
登録プロセスに入ったマーケット化機関のパートナーが、まだ発行中のテクノロジー革新債について記者のインタビューを辞退しました。別の主要なマーケット化機関のパートナーは、記者に対してテクノロジー革新債の発行主体の範囲の拡大がVC/PEにとって全体的に良いニュースであり、「資金調達の難しさを直接緩和できる」と述べました。今後の発行計画について尋ねられた際、彼は機関の具体的な状況とニーズによって決まると述べました。
科学技術イノベーションボンドに関連する政策は、早くても2021年にさかのぼることができます。 その年の3月、上海証券取引所と深セン証券取引所は、科学技術イノベーション社債のパイロットワークを開始し、イノベーションとイノベーションボンドの枠組みの下で科学技術イノベーションの目的で社債を発行するように高品質の企業を指導しました。 その後、2022年5月、上海証券取引所と深セン証券取引所は関連ガイドラインを発行し、科学技術イノベーション債が正式に上陸しました。
新政は、科創債の複数の次元において「アップグレード」を行ったと、科創板日报の記者に対して科創債領域に関心を持つ投資家が分析した。
「まず第一に、発行体ですが、以前のパイロットでは、株式投資関連事業体が科学技術イノベーション債を発行する範囲について比較的不明確な規定があり、実際の運用プロセスでは、主に国有のプラットフォームに基づいています。 さらに、調達した資金の使用もより詳細に明確化され、科学技術イノベーションボンドのパイロット期間はベンチャーキャピタルファンドと政府資金による産業ファンドにのみ投資でき、新しいポリシーでは、高品質のプライベートエクイティ投資機関とベンチャーキャピタル機関が科学技術イノベーションボンドを発行するためのサポートが追加され、調達された資金はプライベートエクイティ投資ファンドの設立と拡大に使用できるため、科学技術ファンドの使用の柔軟性が向上します。 さらに、信用格付けや流通支援などの一連の支援施設から、新しい政策も以前よりも明確で完全であると述べました。
証券会社の研究報告によると、これまでのところ、科学技術革新企業の債券の累計発行額の中で、民間企業からの割合は1%未満であり、中央企業と地方国有企業の合計の割合はほぼ98%に達しています。
出典:Science and Technology Innovation Board Daily
著者:Science and Technology Innovation Board Daily