打臉特朗普！鮑威爾重申不急降息，稱經濟仍好、不確定性極高，拒絕因關稅搶先行動

鮑威爾稱，至少未來一年，聯儲的通脹和就業目標不會取得進展。

撰文：李丹

來源：華爾街見聞

聯準會最近會議決定再次暫停降息，聯準會主席鮑威爾會後也再次重申，聯儲不急於行動，不認爲應該先發制人降息應對關稅衝擊，又一次打臉一再敦促立即降息的美國總統特朗普。

美東時間 5 月 7 日周三，聯準會公布的貨幣政策聲明新增一句：「失業率上升和通脹上升的風險已增加。」 會後的新聞發布會上，鮑威爾被問道，在他的任期內需要首先解決哪一方面的問題，是失業的還是通脹的。

鮑威爾表示，失業率上升和通脹上升的風險加劇。目前尚不清楚哪一種風險才是更令人擔憂的問題。「現在下結論還爲時過早。」 鮑威爾認爲，需要同時關注失業和通脹的風險兩個問題，可能不得不在它們之間做出取舍。

被問及聯準會是否需要很長時間才能弄清楚事態發展時，鮑威爾強調：「我認爲我們不知道。」 他還重申之前的言論，稱聯準會不會急於降息。他說：

「我們認爲，不需要急於調整利率。」

「我們認爲可以耐心，我們將關注數據。」

同時，鮑威爾強調特朗普的高關稅對可能推升失業和通脹。他說：

「如果已宣布的大幅提高關稅措施持續下去，可能會導致通脹上升、經濟增長放緩和失業率上升。」

當前貨幣政策有適度限制性 觀望是很明確的決定

鮑威爾評論美國經濟稱，經濟仍然穩健。勞動力市場大體均衡，處於、或接近充分就業狀態。通脹增長已經大幅放緩。薪資增速繼續趨於溫和。

鮑威爾表示，當前的聯準會貨幣政策有溫和或適度的限制性。他說：「潛在的通脹前景良好。」

評論稱，這等於說，鮑威爾承認當前的貨幣政策仍在抑制通脹壓力，利率並非處於中性水平。

鮑威爾重申，聯準會的政策處於良好狀態，聯儲沒有面臨採取降息行動的壓力，說「我們可以在適當的時候迅速採取行動。」

鮑威爾稱，聯準會不知道貿易政策將走向何方。但就目前而言，「對我們來說，觀望和觀察是一個相當明確的決定。」 他表示，企業、市場參與者和預測者都在觀望事態發展，堅稱「每個人都在等待」。

評論認爲，從目前聯儲透露的信息來看，6 月降息的門檻相當高。

若保持高關稅 至少未來一年 聯儲目標不會取得進展

有記者問軟著陸的路徑，鮑威爾再次重申，聯準會尚不清楚關稅等貿易政策將走向何方。

鮑威爾認爲，如果特朗普維持高關稅，聯準會將無法在實現通脹和就業兩大使命的政策目標上取得進展。他說，「至少在未來一年內」，聯準會的目標可能不會取得進一步進展。

「考慮到關稅的範圍和規模，我們很可能會發現通脹和失業率上升的風險肯定會增加。若果真如此，如果關稅最終以我們目前還無法確定的水平實施，我們將無法在實現目標方面取得進一步進展。我們可能會看到這一進程被推遲。」

他指出，聯準會不會發布有關經濟衰退可能性的預測。

鮑威爾表示，企業推遲投資決定，家庭推遲消費開支決定。在這樣的形勢下，聯準會無法採取「先發制人」的行動。他說，去年秋季的聯準會降息並非先發制人，而且如果真要說有什麼不同的話，那就是來得有點晚。

「這不是可以先發制人的形勢，因爲我們實際上並不知道該如何應對這些數據，直到看到更多數據爲止。」

鮑威爾表示，有些情況下今年降息是合適的，有些情況下則不合適。「我無法自信地說我知道什麼是合適的路徑，除非我們進一步了解這一問題將如何解決，以及其對就業、通脹的經濟影響。」

本次聯準會的會議聲明稱，經濟前景的不確定性「進一步」增加。鮑威爾也在發布會上提到了不確定性，他說：

我的直覺告訴我，經濟走勢的不確定性極高。

鮑威爾表示：「通常情況下，情況會逐漸明朗，正確的方向也會變得清晰。」與此同時，他認爲，「我們（美國）的經濟表現良好」。

關稅衝擊尚未到來 政策對通脹影響可能短暫也可能更持久

鮑威爾依然認爲，特朗普政府政策對通脹的影響可能是暫時的。

「對通脹的影響可能是短暫的，反映的是價格水平的一次性變化。」 但「通脹影響也可能更加持久。」

被問到關稅的衝擊是否尚未到來時，他回答，「目前還沒有」。「人們擔心通脹，擔心關稅衝擊，但這種衝擊尚未到來。」

鮑威爾說，聯準會在維持錨定通脹預期方面恪守承諾。聯儲可能會發現，實現價格穩定和充分就業這兩大使命有衝突。當前，聯準會準備就緒，等待獲得政策方面的確定性。

鮑威爾說：「目前我們看到通脹在相當低的水平上橫向波動。」

鮑威爾表示，現在沒有必要採取行動，也沒有數據支持行動，並不止一次表示：「我們只需要等待，看看事情會如何發展。」

評論稱，這意味着，聯準會處於被動而非主動的模式。從市場的角度來看，距離觸發 Fed Put、即預計一旦大跌聯準會會救市的所謂聯準會看跌期權仍有一段距離。

談判可能實質性改變貿易局勢 也可能不會

對於即將舉行的中美經貿高層會談，鮑威爾稱他無法直接置評。

鮑威爾提到 4 月 2 日特朗普政府宣布的所謂對等關稅，重申新關稅的水平遠超聯準會的預期。

不過，緊接着他說，美國「似乎正在進入一個新的（貿易）階段」，因爲特朗普政府正在與一些重要的美國貿易夥伴開啓初步的貿易談判。這可能會「實質性地改變局勢，或者不會」。「我們謹慎地避免在事實發生變化時做出結論性的判斷。」

鮑威爾在談到貿易政策時表示：「最終這要由政府來決定。這是他們的職責，不是我們的。」

美 GDP 可能上修 搶進口讓數據難以準確解讀

與特朗普政府官員的說法一致，鮑威爾預計，美國的 GDP 數據可能會被上調。

鮑威爾稱，諸多調查結果表明，關稅推高通脹預期。他認爲，貿易問題讓衡量 GDP 變得錯綜復雜。第一季度進口激增將使 GDP 數據難以準確解讀。

鮑威爾說，GDP 數據傳遞一種信號，而不包括庫存和政府支出的「私人國內最終購買」（PDFP）數據可能又是另一種信號。這對普通公衆來說可能更難理解。總體來說，這種情況並不會真正改變聯準會的政策路徑。

鮑威爾認爲，消費者情緒的調查與實際消費者支出之間可能存在的脫節，這是「另一個需要（聯準會）觀望的原因」。

當被問及聯準會應對供應鏈中斷的工具時，鮑威爾回答：「我們根本沒有這些工具。」 他補充道，這取決於政府和私營部門。

根本不會被特朗普呼聲影響 未要求與總統會面

鮑威爾說，特朗普對降息的呼聲「根本不會影響我們的工作」。他說：「我們始終會做同樣的事情，那就是利用我們的工具促進最大程度的就業和物價穩定，造福美國人民。我們始終只會考慮經濟數據、前景、風險平衡，僅此而已。這就是我們要考慮的全部。」

有記者問鮑威爾，特朗普之前表示不會罷免他的聯準會主席職務，他作何反應。鮑威爾回答，他沒有什麼可說的。

還有記者問，在 2026 年 5 月的聯準會主席任期結束後，鮑威爾是否仍有可能繼續擔任聯準會理事。鮑威爾也表示，對此他無可奉告。

被問及爲何在特朗普的新總統任期內尚未與他會面，鮑威爾回答：「我從未要求與任何總統會面，也永遠不會。」

政務債務增長路徑不可持續

有記者問，特朗普政府削減支出是否可能衝擊經濟增長。鮑威爾表示，聯準會將國會的預算行動視爲「理所當然」。國會不需要聯準會提供財政政策的建議，正如聯儲也不需要國會提供貨幣政策的建議。

但是鮑威爾重申財政路徑不可持續的警告。他說：

「有一點我們明確知道，目前的政府債務增長軌跡是不具可持續性的。債務本身不是處於不可持續的水平，而是增長的路徑不可持續。」