Автор статті: Russ Greene Переклад статті**: Block unicorn**
У липні 2024 року економіст Тайлер Коуен опублікував у своєму блозі статтю «Маргінальна революція» під назвою «Зміна атмосфери – чому це відбувається?». стаття. Ця стаття була опублікована після того, як Трампа вбили на передвиборчому мітингу в Батлері, штат Пенсільванія
Четвертий день після замаху. Коуен спочатку зосереджується на кандидатові від Республіканської партії, називаючи його "очевидним фаворитом наступних виборів".
Коен на свої питання дав 19 відповідей, охоплюючи такі фактори, як зростання соціальних мереж, висока інфляція та підвищення процентних ставок, а також зниження довіри до вищої освіти. Обрання Трампа підтвердило точку зору Коена.
На день інавгурації колумніст «Нью-Йорк Таймс» Езра Кляйн також погодився з аргументом Коена, визнавши, що «масова культура рухається в бік Трампа», хоча Кляйн вважає, що результати виборів були «досить напруженими».
Клейн звернув увагу на кілька однакових факторів, про які згадував Коен: перемога Республіканської партії в соціальних мережах, потенційне праве нахилення бізнесу, відновлення маскулінності, розбіжності між великими технологічними компаніями та лівими, а також протидія "пробудженню".
Насправді, зміна атмосфери вже мала свої ознаки. Найочевидніший приклад: компанії почали відступати від програм різноманітності, справедливості та інклюзивності (DEI), а також ініціатив з екології, соціальних питань та управління (ESG) ще до того, як Трамп чітко став кандидатом від Республіканської партії минулого року.
Наприклад, згідно з даними AlphaSense, згадки про "DEI" або "різноманітність, рівність та інклюзія" під час телефонних конференцій з фінансових звітів компаній досягли піку у другому кварталі 2021 року, після чого різко знизилися. Як повідомляє "Лос-Анджелес Таймс", згідно з даними Revelio Labs, які аналізують публічні рекорди зайнятості, "витрати великих компаній на DEI посади" почали знижуватися під час масових звільнень у технологічній галузі у 2022 році. До кінця 2023 року CNBC повідомила про "відхід" великих технологічних компаній від DEI. Google та Meta також у цей час скоротили деяких співробітників та проекти, пов'язані з DEI.
Здається, що відступ великих технологічних компаній від DEI не є в основному зумовленим ідеологією чи пов'язаністю з національною політикою. Згідно з даними компанії з аналізу даних Statista, наданими Феліксом Ріхтером, "Apple, Microsoft та Alphabet у 2022 році показали значно гірші результати, ніж загальний ринок", тоді як оцінка Amazon та Meta знизилася відповідно на половину та майже на дві третини. Цим компаніям було цілком розумно скоротити неосновні посади, враховуючи адаптацію до більш складного макроекономічного середовища та занепокоєння щодо уповільнення зростання прибутків.
2022 рік також виявився переломним для ESG. Як повідомляв Bloomberg у січні, «з початку 2022 року S&P Global Clean Energy Index втратив близько половини своєї вартості, оскільки надзвичайні заходи епохи пандемії, включаючи кризові мінімуми, починають згасати». За той же період S&P 500 зріс майже на 30%. ”
Керівник досліджень з сталого інвестування Morningstar Sustainalytics Хортенс Біоі (Hortense Bioy) у січні сказав Bloomberg: «У умовах високих процентних ставок продуктивність чистої енергії, чистих технологій і рішень для клімату не є задовільною.»
У період з 2019 по 2021 рік ESG-фонди США зазнали значного припливу, з незначними змінами у 2022 році, а потім відтоком у 2023 та 2024 роках. Ця тенденція до зниження відбулася, незважаючи на поспіх адміністрації Байдена щодо заохочення сталих інвестицій та запровадження значного законодавства, спрямованого на полегшення переходу до «зеленої» енергетики.
Одне з пояснень цієї зміни дає Пітер Ерл, старший науковий співробітник Американського інституту економічних досліджень. У березні 2023 року він стверджував, що ESG-інвестування є продуктом «політики нульових процентних ставок (ZIRP)». Він пише, що низькі відсоткові ставки можуть призвести до бульбашок, таких як ESG, але «коли відсоткові ставки нормалізуються і приходять до тями, структура витрат знову з'являється». Бізнес повертається до витоків бізнесу. ”
Інакше кажучи: коли кошти безкоштовні, божевільні ідеї отримують фінансування. Коли кошти мають вартість, фінансисти та інвестори хочуть бачити прямий зв'язок з цінністю. Це означає, що проекти, улюблені ідеологією, першими підлягають скороченню.
Пояснення процентних ставок не є всеосяжним. Сприйняття все ще має свої наслідки. Деякі американці щиро вірять у радикальний кліматичний активізм і широку прогресивну політику, і не всі вони спекулюють на бульбашках ESG. Є ще кілька важливих факторів, які допомагають пояснити зміну атмосфери, такі як російсько-українська війна, яка розпочалася три роки тому, придбання Twitter Ілоном Маском у 2022 році та напад на Ізраїль 7 жовтня 2023 року.
Проте, розрив між громадською думкою та елітними установами все ще потребує пояснення. Протягом тривалого часу прогресисти залишалися меншістю з багатьох питань, таких як клімат, расизм тощо. Однак протягом приблизно десятиліття здавалося, що прогресистські активісти контролюють майже всі елітні установи. А тепер це відчуття зникло. Ось у чому полягає зміна атмосфери.
Не потрібно пояснювати, чому масова культура все більше відображає громадську думку, а чому інституції спочатку так віддалені від суспільства. Наприклад, якщо дорогі кліматичні політики та чіткі расові уподобання загалом непопулярні, чому так багато інституцій поводяться так, ніби ці політики неминучі?
Це саме те місце, де унікальна політична економія епохи нульової процентної ставки може проявити себе. Генеральні директори та інші лідери в Сполучених Штатах рідко є політичними ідеологами. Якщо якась група зацікавлених осіб просить генерального директора запустити новий проект, підкоритися може бути легше, ніж чинити опір, але за умови, що витрати низькі. Якщо це означає, що їм потрібно пожертвувати своєю річною премією, то це зовсім інше рішення.
Імпліцитне припущення про вільні гроші також визначило минулу політичну епоху. Кандидати на праймеріз від Демократичної партії у перегонах 2020 року, щоб включити Medicare for All, Новий зелений курс, гарантії зайнятості та універсальний базовий дохід у свої національні кампанії. Ці цифри ніколи не збільшувалися, але це здається більш правдоподібним, коли відсоткові ставки нижчі, а інфляція все ще залишається далеким спогадом. Однак висока інфляція та високі відсоткові ставки призвели до того, що кампанія Камали Гарріс (Kamala Harris) 2024 року проігнорувала більшість своїх минулих прогресивних обіцянок.
На правому фланзі протягом багатьох років активно обговорювались промислова політика та здійснення адміністративної державної влади в епоху нульової процентної ставки. Епоха обмеженого уряду закінчилась, реґанізм застарів, і тепер ми всі соціал-демократи, стверджують нові праві. Ці люди зараз стикаються з реальністю другого терміну Трампа в Білому домі: республіканська партія, яка більше прагне ліквідувати державні установи, скоротити податки та виступати проти європейського регулювання, а не поєднувати ліві економічні політики з правими соціальними.
Економічні чинники зміни настроїв, схоже, залишаться, навіть якщо певна республіканська політика викликає соціальну реакцію. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл нещодавно заявив Конгресу, що, на його думку, нейтральна ставка (швидкість, з якою економіка працює з повною зайнятістю та стабільною інфляцією) зараз вища, ніж була до пандемії. Інфляція, як і раніше, залишається проблемою, а епоха нульових відсоткових ставок повністю позаду. Керівники та політики, які продовжують поводитися так, ніби гроші безкоштовні, дорого заплатять. Атмосфера, можливо, змінилася, але суть Америки, як і раніше, полягає в бізнесі.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Як легкий заробіток може сприяти поганим думкам
Автор статті: Russ Greene Переклад статті**: Block unicorn**
У липні 2024 року економіст Тайлер Коуен опублікував у своєму блозі статтю «Маргінальна революція» під назвою «Зміна атмосфери – чому це відбувається?». стаття. Ця стаття була опублікована після того, як Трампа вбили на передвиборчому мітингу в Батлері, штат Пенсільванія
Четвертий день після замаху. Коуен спочатку зосереджується на кандидатові від Республіканської партії, називаючи його "очевидним фаворитом наступних виборів".
Коен на свої питання дав 19 відповідей, охоплюючи такі фактори, як зростання соціальних мереж, висока інфляція та підвищення процентних ставок, а також зниження довіри до вищої освіти. Обрання Трампа підтвердило точку зору Коена.
На день інавгурації колумніст «Нью-Йорк Таймс» Езра Кляйн також погодився з аргументом Коена, визнавши, що «масова культура рухається в бік Трампа», хоча Кляйн вважає, що результати виборів були «досить напруженими».
Клейн звернув увагу на кілька однакових факторів, про які згадував Коен: перемога Республіканської партії в соціальних мережах, потенційне праве нахилення бізнесу, відновлення маскулінності, розбіжності між великими технологічними компаніями та лівими, а також протидія "пробудженню".
Насправді, зміна атмосфери вже мала свої ознаки. Найочевидніший приклад: компанії почали відступати від програм різноманітності, справедливості та інклюзивності (DEI), а також ініціатив з екології, соціальних питань та управління (ESG) ще до того, як Трамп чітко став кандидатом від Республіканської партії минулого року.
Наприклад, згідно з даними AlphaSense, згадки про "DEI" або "різноманітність, рівність та інклюзія" під час телефонних конференцій з фінансових звітів компаній досягли піку у другому кварталі 2021 року, після чого різко знизилися. Як повідомляє "Лос-Анджелес Таймс", згідно з даними Revelio Labs, які аналізують публічні рекорди зайнятості, "витрати великих компаній на DEI посади" почали знижуватися під час масових звільнень у технологічній галузі у 2022 році. До кінця 2023 року CNBC повідомила про "відхід" великих технологічних компаній від DEI. Google та Meta також у цей час скоротили деяких співробітників та проекти, пов'язані з DEI.
Здається, що відступ великих технологічних компаній від DEI не є в основному зумовленим ідеологією чи пов'язаністю з національною політикою. Згідно з даними компанії з аналізу даних Statista, наданими Феліксом Ріхтером, "Apple, Microsoft та Alphabet у 2022 році показали значно гірші результати, ніж загальний ринок", тоді як оцінка Amazon та Meta знизилася відповідно на половину та майже на дві третини. Цим компаніям було цілком розумно скоротити неосновні посади, враховуючи адаптацію до більш складного макроекономічного середовища та занепокоєння щодо уповільнення зростання прибутків.
2022 рік також виявився переломним для ESG. Як повідомляв Bloomberg у січні, «з початку 2022 року S&P Global Clean Energy Index втратив близько половини своєї вартості, оскільки надзвичайні заходи епохи пандемії, включаючи кризові мінімуми, починають згасати». За той же період S&P 500 зріс майже на 30%. ”
Керівник досліджень з сталого інвестування Morningstar Sustainalytics Хортенс Біоі (Hortense Bioy) у січні сказав Bloomberg: «У умовах високих процентних ставок продуктивність чистої енергії, чистих технологій і рішень для клімату не є задовільною.»
У період з 2019 по 2021 рік ESG-фонди США зазнали значного припливу, з незначними змінами у 2022 році, а потім відтоком у 2023 та 2024 роках. Ця тенденція до зниження відбулася, незважаючи на поспіх адміністрації Байдена щодо заохочення сталих інвестицій та запровадження значного законодавства, спрямованого на полегшення переходу до «зеленої» енергетики.
Одне з пояснень цієї зміни дає Пітер Ерл, старший науковий співробітник Американського інституту економічних досліджень. У березні 2023 року він стверджував, що ESG-інвестування є продуктом «політики нульових процентних ставок (ZIRP)». Він пише, що низькі відсоткові ставки можуть призвести до бульбашок, таких як ESG, але «коли відсоткові ставки нормалізуються і приходять до тями, структура витрат знову з'являється». Бізнес повертається до витоків бізнесу. ”
Інакше кажучи: коли кошти безкоштовні, божевільні ідеї отримують фінансування. Коли кошти мають вартість, фінансисти та інвестори хочуть бачити прямий зв'язок з цінністю. Це означає, що проекти, улюблені ідеологією, першими підлягають скороченню.
Пояснення процентних ставок не є всеосяжним. Сприйняття все ще має свої наслідки. Деякі американці щиро вірять у радикальний кліматичний активізм і широку прогресивну політику, і не всі вони спекулюють на бульбашках ESG. Є ще кілька важливих факторів, які допомагають пояснити зміну атмосфери, такі як російсько-українська війна, яка розпочалася три роки тому, придбання Twitter Ілоном Маском у 2022 році та напад на Ізраїль 7 жовтня 2023 року.
Проте, розрив між громадською думкою та елітними установами все ще потребує пояснення. Протягом тривалого часу прогресисти залишалися меншістю з багатьох питань, таких як клімат, расизм тощо. Однак протягом приблизно десятиліття здавалося, що прогресистські активісти контролюють майже всі елітні установи. А тепер це відчуття зникло. Ось у чому полягає зміна атмосфери.
Не потрібно пояснювати, чому масова культура все більше відображає громадську думку, а чому інституції спочатку так віддалені від суспільства. Наприклад, якщо дорогі кліматичні політики та чіткі расові уподобання загалом непопулярні, чому так багато інституцій поводяться так, ніби ці політики неминучі?
Це саме те місце, де унікальна політична економія епохи нульової процентної ставки може проявити себе. Генеральні директори та інші лідери в Сполучених Штатах рідко є політичними ідеологами. Якщо якась група зацікавлених осіб просить генерального директора запустити новий проект, підкоритися може бути легше, ніж чинити опір, але за умови, що витрати низькі. Якщо це означає, що їм потрібно пожертвувати своєю річною премією, то це зовсім інше рішення.
Імпліцитне припущення про вільні гроші також визначило минулу політичну епоху. Кандидати на праймеріз від Демократичної партії у перегонах 2020 року, щоб включити Medicare for All, Новий зелений курс, гарантії зайнятості та універсальний базовий дохід у свої національні кампанії. Ці цифри ніколи не збільшувалися, але це здається більш правдоподібним, коли відсоткові ставки нижчі, а інфляція все ще залишається далеким спогадом. Однак висока інфляція та високі відсоткові ставки призвели до того, що кампанія Камали Гарріс (Kamala Harris) 2024 року проігнорувала більшість своїх минулих прогресивних обіцянок.
На правому фланзі протягом багатьох років активно обговорювались промислова політика та здійснення адміністративної державної влади в епоху нульової процентної ставки. Епоха обмеженого уряду закінчилась, реґанізм застарів, і тепер ми всі соціал-демократи, стверджують нові праві. Ці люди зараз стикаються з реальністю другого терміну Трампа в Білому домі: республіканська партія, яка більше прагне ліквідувати державні установи, скоротити податки та виступати проти європейського регулювання, а не поєднувати ліві економічні політики з правими соціальними.
Економічні чинники зміни настроїв, схоже, залишаться, навіть якщо певна республіканська політика викликає соціальну реакцію. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл нещодавно заявив Конгресу, що, на його думку, нейтральна ставка (швидкість, з якою економіка працює з повною зайнятістю та стабільною інфляцією) зараз вища, ніж була до пандемії. Інфляція, як і раніше, залишається проблемою, а епоха нульових відсоткових ставок повністю позаду. Керівники та політики, які продовжують поводитися так, ніби гроші безкоштовні, дорого заплатять. Атмосфера, можливо, змінилася, але суть Америки, як і раніше, полягає в бізнесі.