原文タイトル：分散型金融貯蓄プロトコルSkyは、USDSの利息支払いが利益を消し去る中で500万ドルの損失に落ち込むオリジナル:Tim Craig & Sheldon Reback、CoinDeskの著者 オリジナルコンピレーション:リズムスモールディープ編者按：分散型金融の貯蓄プロトコル Sky（元 MakerDAO）は、2025年第1四半期に500万ドルの損失を出し、前四半期の3100万ドルの利益と対照的です。損失は、新しいステーブルコイン USDS を使用することを促進したために発生し、DAI よりも利息支払いが102%も増加しました。USDS はベテラン投資家を惹きつけることを目的としていますが、そのユーザーベースの成長は不明であり、プロトコルの利益は高金利に引きずられています。以下は原文内容です（読みやすさのために、原内容は整理されています）：## **TL; 博士**· DeFi 貯蓄プロトコル Sky（旧 MakerDAO）が第1四半期に500万ドルの損失を計上し、前四半期の3100万ドルの利益から大幅に減少した。· ユーザーが新しいステーブルコイン USDS を使用するように促すために、プロトコルは預金者への利息支払いを 102% 増加させました。· USDSを導入してsophisticatedな投資家を引き付けたにもかかわらず、Skyのユーザー基盤が大幅に拡大したかどうかは不明である。! [](https://img.gateio.im/social/moments-30961134d52b58bd5bddfec10a21e015)Skyの共同創設者であるRune Christensen氏(オリジナル画像提供:Trevor Jones)Skyの貢献者であるSteakhouse Financialの報告によると、DeFiの貯蓄プロトコルであるSkyは、第1四半期に500万ドルの損失を出した。その理由は、トークン保有者への利息支払いが2倍以上になったためである。この損失は、前四半期と対照的であり、その時 Sky は3100万ドルの利益を記録しました。利息支払いの102%の増加は、プロトコルが既存のDAIではなく、新しいSkyドル安定コイン（USDS）を使用するユーザーを奨励することを決定したためです。「Skyの貯蓄金利は12.5%を維持しており、市場の他の部分に比べて非常に高く、大量の資金流入を引き寄せています。」Skyの共同創設者Rune ChristensenはTelegramを通じてCoinDeskに述べました。Skyが2月に金利を4.5%に引き下げた際、多くの投資家はまだ留まることを選びました、と彼は言いました。この状況はそのプロトコルにとって二律背反なものであり、そのプロトコルは2017年にイーサリアム上に登場した最初の分散型金融アプリケーションの一つである。Skyの運用は伝統的な銀行に似ています。彼は預金者に支払う金利よりも高い金利で他者に貸し出す必要があります。しかし、USDSの需要が相応に増加しない中でより高い金利を提供することは、プロトコルの利益性を損なっていると、ブロックチェーン研究開発会社GFX Labsのガバナンス連絡担当者PaperImperiumがTelegramを通じてCoinDeskに述べた。「USDSは収益に重大な影響を与えます。」彼は言った。「DAIは利益を上げていますが、USDSはそうではありません。」USDSの推進は、Skyが言う「究極の計画」の一部であり、この計画はChristensenによってリードされており、プロトコルをより分散型でレジリエントなシステムに変えることを目的としています。## **新しい需要はありませんか？**SkyがMakerDAOから名称変更し、8月に終局計画の一環としてUSDSを発表した際、新しいステーブルコインはDAIとは異なるユーザー層を引き付けることを計画していました。USDSは設計上、規制や財務報告要件により適合しており、目的はヘッジファンド、ファミリーオフィス、そして分散型金融に関与したいと考える他の洗練された機関投資家を引き付けることです。しかし、USDSが大量の新規ユーザーを引き付けたかどうかはまだ不明である。投資家は USDS と DAI で異なるリターンを得られます：USDS は 4.5% の利回りを支払い、DAI は 2.75% です。多くの投資家がDAIをUSDSに交換したため、Skyは以前は低い利回りや無利回りに満足していたユーザーに対してより多くを支払う必要があるとPaperImperiumは述べています。報告によると、今四半期の初め以来、USDSとDAIの総量は57%増加しました。しかし、この増加の大部分は、合成ドルプロトコルEthenaから来ており、このプロトコルは、質入れされたUSDSに4.5億ドル以上を投入し、その利益を自らのステーブルコインUSDeを質入れしているユーザーに渡しています。過去一週間、Ethenaはその一部の準備金をUSDSからUSDtbに移行しました。USDtbはBlackRockのドル機関デジタル流動性ファンド（BUIDL）によって支援されているステーブルコインです。この動きは流通しているUSDSが減少することを意味します。しかし、これはプロトコルが支払わなければならない利息の額を減らすことによってSkyにも利益をもたらす可能性があります。「原文リンク」リズムリンク
USDSチャネルコストが利益を飲み込み、MakerDAOは第1四半期に500万ドルの損失を出しました。
原文タイトル：分散型金融貯蓄プロトコルSkyは、USDSの利息支払いが利益を消し去る中で500万ドルの損失に落ち込む オリジナル:Tim Craig & Sheldon Reback、CoinDeskの著者
オリジナルコンピレーション:リズムスモールディープ
編者按：分散型金融の貯蓄プロトコル Sky（元 MakerDAO）は、2025年第1四半期に500万ドルの損失を出し、前四半期の3100万ドルの利益と対照的です。損失は、新しいステーブルコイン USDS を使用することを促進したために発生し、DAI よりも利息支払いが102%も増加しました。USDS はベテラン投資家を惹きつけることを目的としていますが、そのユーザーベースの成長は不明であり、プロトコルの利益は高金利に引きずられています。
以下は原文内容です（読みやすさのために、原内容は整理されています）：
TL; 博士
· DeFi 貯蓄プロトコル Sky（旧 MakerDAO）が第1四半期に500万ドルの損失を計上し、前四半期の3100万ドルの利益から大幅に減少した。
· ユーザーが新しいステーブルコイン USDS を使用するように促すために、プロトコルは預金者への利息支払いを 102% 増加させました。
· USDSを導入してsophisticatedな投資家を引き付けたにもかかわらず、Skyのユーザー基盤が大幅に拡大したかどうかは不明である。
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Skyの共同創設者であるRune Christensen氏(オリジナル画像提供:Trevor Jones)
Skyの貢献者であるSteakhouse Financialの報告によると、DeFiの貯蓄プロトコルであるSkyは、第1四半期に500万ドルの損失を出した。その理由は、トークン保有者への利息支払いが2倍以上になったためである。
この損失は、前四半期と対照的であり、その時 Sky は3100万ドルの利益を記録しました。利息支払いの102%の増加は、プロトコルが既存のDAIではなく、新しいSkyドル安定コイン（USDS）を使用するユーザーを奨励することを決定したためです。
「Skyの貯蓄金利は12.5%を維持しており、市場の他の部分に比べて非常に高く、大量の資金流入を引き寄せています。」Skyの共同創設者Rune ChristensenはTelegramを通じてCoinDeskに述べました。Skyが2月に金利を4.5%に引き下げた際、多くの投資家はまだ留まることを選びました、と彼は言いました。
この状況はそのプロトコルにとって二律背反なものであり、そのプロトコルは2017年にイーサリアム上に登場した最初の分散型金融アプリケーションの一つである。
Skyの運用は伝統的な銀行に似ています。彼は預金者に支払う金利よりも高い金利で他者に貸し出す必要があります。
しかし、USDSの需要が相応に増加しない中でより高い金利を提供することは、プロトコルの利益性を損なっていると、ブロックチェーン研究開発会社GFX Labsのガバナンス連絡担当者PaperImperiumがTelegramを通じてCoinDeskに述べた。
「USDSは収益に重大な影響を与えます。」彼は言った。「DAIは利益を上げていますが、USDSはそうではありません。」
USDSの推進は、Skyが言う「究極の計画」の一部であり、この計画はChristensenによってリードされており、プロトコルをより分散型でレジリエントなシステムに変えることを目的としています。
新しい需要はありませんか？
SkyがMakerDAOから名称変更し、8月に終局計画の一環としてUSDSを発表した際、新しいステーブルコインはDAIとは異なるユーザー層を引き付けることを計画していました。
USDSは設計上、規制や財務報告要件により適合しており、目的はヘッジファンド、ファミリーオフィス、そして分散型金融に関与したいと考える他の洗練された機関投資家を引き付けることです。
しかし、USDSが大量の新規ユーザーを引き付けたかどうかはまだ不明である。
投資家は USDS と DAI で異なるリターンを得られます：USDS は 4.5% の利回りを支払い、DAI は 2.75% です。
多くの投資家がDAIをUSDSに交換したため、Skyは以前は低い利回りや無利回りに満足していたユーザーに対してより多くを支払う必要があるとPaperImperiumは述べています。
報告によると、今四半期の初め以来、USDSとDAIの総量は57%増加しました。しかし、この増加の大部分は、合成ドルプロトコルEthenaから来ており、このプロトコルは、質入れされたUSDSに4.5億ドル以上を投入し、その利益を自らのステーブルコインUSDeを質入れしているユーザーに渡しています。
過去一週間、Ethenaはその一部の準備金をUSDSからUSDtbに移行しました。USDtbはBlackRockのドル機関デジタル流動性ファンド（BUIDL）によって支援されているステーブルコインです。
この動きは流通しているUSDSが減少することを意味します。しかし、これはプロトコルが支払わなければならない利息の額を減らすことによってSkyにも利益をもたらす可能性があります。
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