*原文動画：**マイケル・セイラー* *コンピレーション|Odaily Planet Daily (**@OdailyChina**)**翻訳者|CryptoLeo(**@LeoAndCrypto**)*! [マイケル・セイラー:BTC住宅ローン債券は年率10%、年金9兆の戦場の準備ができている] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9fb173c6fa74eb48b0380c08e30b9517)企業のビットコイン備蓄の取り組みが加速しています。最近、多くの企業がビットコイン備蓄戦略を推進しており、代表的な事例には次のようなものがあります：* ナスダック上場企業 Profusa：Ascent Partners Fund LLC と株式クレジット契約を締結したことを発表し、普通株を発行して最大1億ドルを調達する計画であり、得られた純収益をすべてビットコインの購入に充てる予定です。* H100グループ：追加で約5400万ドルを調達し、その資金はビットコイン準備戦略の枠組みの下で投資機会を求めるために使用されます。上記のケースに加え、多くの伝統的企業もビットコインの戦略的備蓄を構築するために資金を積極的に調達しています。**同時に、年金市場という潜在的な「戦場」も兆しを見せています。** 7月18日、フィナンシャル・タイムズは、トランプ政権が9兆ドルの資産を管理するアメリカの退職市場に対して暗号通貨、金、プライベートエクイティ投資のチャネルを開放することを検討していると報じました。トランプは401(k)退職プランが伝統的な株式や債券以外の代替資産に投資することを許可する大統領令に署名する計画を持っているとのことです。この政策が実行されれば、ビットコインの保有または大量のビットコインを保有する上場企業の株式は、退職金市場の人気投資対象になる可能性が高く、その魅力は現物ETFなどの既存の方法を超えるかもしれません。このトレンドの中で、Strategy（旧名 MicroStrategy）のビジネスモデルは、より広い舞台へと進化しています。以前、Strategyはビットコインで評価された株式価値を評価するための「BTC Credits Model」（ビットコインクレジットモデル）を発表しました。創業者のマイケル・セイラーも最近のインタビューで、このモデルの応用と意義について詳しく説明しました。Odaily星球日报は、重要な内容を以下に翻訳しました：! [マイケル・セイラー:BTC住宅ローン債券年率10%、9兆年金戦場準備完了](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b43815b7743ca9878d0c4954958b255e)## ビットコインのリザーブカンパニーの次のビジネスモデルは何ですか？なぜそのモデルはこれほどシンプルでありながら強力なのか？実行に集中することで最大の結果を得るにはどうすればよいですか？*Saylorが答えた最初の段落はまたもや古い話です（毎回インタビューの冒頭でこれを言います）——歯科医がビットコインを購入して会社を設立した話とMetaplanetの話、筆者はこの部分を削除しました。詳細は以前翻訳したSaylorインタビュー記事《**BTC会議｜Michael Saylorの講演：21の鍵でBTC億万レベルの富を解放**》と《**Michael Saylor独占インタビュー：620億ドルは始まりに過ぎない、Strategyビットコインの準備は指数関数的に増加する**》を参照してください；*私はラスベガスで、企業は私たちがこれまで設計した最も効果的な富の創造機械であると言ったことがあります。もし私たちがビットコインの普及を通貨ウイルスまたはスーパーアイデアとして捉えるなら、ビットコインが個人に触れるとき、そのウイルスの拡散者は企業です。企業がビットコインを通じて資本再構築を行うとき、真の機会は上場企業にとって、株式を売却するか、発行クレジットを売却することができることです。世界のすべての株式資本は、法定キャッシュフローの将来の期待に基づいて評価されています。例えば、ナイジェリアの各企業は、ナイジェリアのキャッシュフローに対する期待に基づいて評価されています。ブラジルの企業はブラジルのキャッシュフローに基づいています。アメリカの企業はキャッシュフローに基づいています。 **しかし、私たちは現金の価値が下がっていることを知っています。**長期的、異質的、不確実なリスクに直面しています。たとえば、信用リスクや株式リスクがあります。信用の観点から、すべての債権者の価値は、将来のキャッシュフローに対する期待に基づいています。私はあなたにお金を借りるお金がありませんが、必ず返します。私は10年以内にこのお金を得るつもりです。したがって、**既存の市場はビジネス運営の将来の期待に基づいています。私たちは現実の世界の資産を評価しており、将来のキャッシュフローを評価しており、株式や機会を評価しています。**ビットコイン財庫会社は最も優雅なビジネスモデルを持っており、私はいくつかのビットコイン（価値 1000 万ドル）を持っています。私は、ビットコインを獲得する能力に基づいて株式を発行し始めました。その後、信用、固定信用、転換信用、その他の信用を発行し、それを使ってビットコインを購入しました。例えば、Metaplanetは頻繁に株式を発行してビットコインを蓄積し、その時価総額は指数関数的に上昇しています。そして、**Strategyは昨年、ビットコインを購入するために210億ドルのATM計画を発表しました。もし私たちが3年内にこれを実現すれば、それは資本市場の歴史上最も成功した株式計画となるでしょう。**私はただ言いたいのは、会社とは財務を理解している人、法律を理解している人、そしてリーダーが集まることです——CEO、CFO、そして最高法務責任者が集まれば、それはビットコイン財庫会社になります。ビットコインをその中に入れれば、あなたの会社は証券を発行し、ビットコインを購入するのと同じくらい迅速に成長できます。つまり、これは投資サイクルでもあり、実体や不動産サイクル、商業サイクルよりも1000倍速く、かつより均一です。主な対立点は証券の発行であり、これはコンプライアンスが必要であり、規制上の難点でもあります。あなたが日本人であれば、フランス人とは異なります。イギリスでは、イギリスの法律を理解しているビットコイン財庫会社が必要であり、フランス、ノルウェー、スウェーデン、ドイツでもそれぞれ必要です。そして、これらの会社はすべてローカルの優位性を持っています。もしあなたが日本の会社であれば、日本で証券を発行するのはアメリカの会社が日本で証券を発行するよりも遥かに容易です。私はこのことを知っていて、サイモン（MetaplanetのCEO）に電話をしました。私は言いました、あなたは私よりも早く日本市場で優先株を発行できるかもしれません、自由にやってみてください。だから、**私はこれがビジネスモデルのシンプルさだと思います。私は数十億ドルの証券を発行し、その後数十億ドルのビットコインを購入するだけです。****私は20世紀の現金（現金ベース）を21世紀のビットコイン（暗号通貨ベース）に変えるつもりです。**## BTCクレジットモデルについて私たちは、ビットコイン建ての株式価値を評価するための指標を策定しました。ビットコイン基準を採用しているため、単純なドル会計手法は適用できません。なぜなら、ドル会計は運営によって収益を生み出す企業向けに設計されているからです。したがって、私たちはBTC収益率を作成しました。これは基本的に各ビットコインの価値の増加とパーセンテージです。この考えは、もしあなたが 20% の BTC 利回りを得ることができれば、それを係数として 10 倍にし、そうすることで資産純価値（NAV）に対して 200% のプレミアムを得ることができるというものです。資産純価値に対するプレミアムを計算するための非常にシンプルな方法があります。それは、会社が 220% の利回りを生むのか、10% または 200% の利回りを生むのかによります。例えば、税引後に 200% の利息を支払う債券は、税引後に 5% の利息を支払う債券よりもはるかに価値が高いです。したがって、**BTC 利回りまたはドル利回りは株式指標です。**ビットコインのドル収益は基本的に等額收益です。ビットコイン会社はビットコインを基盤としており、1億ドルのビットコインドル収益を上げた場合、それは1億ドルの税引後収益に相当し、直接株主資本に計上され、損益計算書（PnL）をバイパスします。しかし、数十億ドルのBTC収益を上げる会社と10億ドルの収益を上げる会社は同じであり、これに対してPDEを使用できます（Odaily注：PDEは偏微分方程式で、金融派生商品価格の動的モデル化に使用され、オプション価格設定に広く応用されています）。そして、PDEの値をその収益に対して10、20、30または他の任意の数字として設定すべきだと言えます。これにより、このビジネスの企業価値と企業がこのビジネスを実行する能力を理解しました。今の問題は、どのようにしてBTCのコインベースの収益またはBTC Uのコインベースの収益を生み出すかです。いくつかの方法でそれを実現できます：**第一の方法はキャッシュフローを操作し、営業利益をすべてビットコインに投資することで、相応の利益を得ることであり、1億ドルの営業キャッシュフローが関与しています。私はこのお金でビットコインを購入します。こうすることで、株主の権益を希薄化することなく1億ドルのビットコインの利益を得ることができますが、このためには大量のキャッシュフローを生み出す運営会社が必要です；****第二の方法は、資産純価値（M倍NAV）を超える価格で株式を販売することです。たとえば、2倍NAVの価格で1億ドルの株式を販売すると、5000万ドルのBTC収益を得ることになります。もちろん、NAV以下の金額で株式を販売すると、実際には株主の持分を希薄化してしまい、負の収益率を得ることになります；**私は、**BTCの収益率と収益が重要な理由は、投資家に特定の日付において経営陣が価値を増加させる取引を行ったのか、それとも希釈する取引を行ったのかを理解するためのシンプルで透明かつ即時の方法を提供するからだと考えています。上場企業が株主の権益を希釈することを望む限り、ほぼ無限の資金を調達することができます。しかし、真のポイントは、これらが価値を増加させる方法で行われるべきだということです。したがって、この2つの指標は重要ですが、今はこの問題を解決しました。**例えば、私のキャッシュフローはすでに尽きてしまったのですが、もし BTC の価格が上がったら、あなたはどうしますか？もし M が 10 または 5 または 8 であれば、これは複雑な問題ではありません。M の値が 10 の場合、あなたは約 90% の利益を得ることができるので、**、10 億ドルの株式を売却するたびに 9 億ドルの利益を生み出すことができ、これはリスクのない即時利益です。本質的には、これは複雑ではありません。**問題は、Mが1または1未満に下がった場合、どうなるかということです。もしキャッシュフローがなく、Mが1に下がったとしても、バランスシートに10億ドルのビットコインがある場合、あなたはどうしますか？もしあなたがグレースケールのようなクローズドエンドファンドであったり、もしあなたがETF（特にクローズドエンドファンド）であるなら、どうしようもありません。したがって、あなたの取引価格はM倍のNAVを下回ることになるでしょう。しかし、これこそ人々が避けたいと思っていることです。しかし、**運営会社が持つ特別な権力は、信用ツールを発行することです。したがって、ディスカウント価格が取引されるか、取引価格が正常な市場価格に下がる場合、実際に困難から抜け出す方法は、会社の資産を担保にした信用ツールを販売し始めることです。これがBTC信用モデルの概念を引き出します。**もし私が10億ドルのビットコインを持っているなら、1億ドルの債券を売却するか、1億ドルの優先株を売却することができ、配当利回りは10%です。これは10倍の担保に相当します。したがって、ビットコインの評価は10であり、今、リスクを計算できます。リスクは、あなたの10億ドルのビットコイン取引がツールの満期時に1億ドル未満に減少する可能性があるということです。**あなたはBlack-Scholes Modelのように、統計的方法を使って計算し、ボラティリティ、BTC評価を入力してリスクを得てから、信用スプレッドを計算することができます。これが私たちが言うBTC信用です。****BTCの信用は、リスクを相殺するために必要な理論的信用スプレッド（無リスク金利に対して）を表し、もちろん、信用スプレッド自体も含まれます。もしBTCの評価が2であれば、信用スプレッドは評価が10の場合よりも高くなります。ビットコインのボラティリティが50と予測される場合、信用スプレッドはビットコインのボラティリティが30の場合よりも高くなければなりません。**したがって、あなたがビットコインのリターン率または年利回りをBTC信用モデルに入力し、ビットコインのボラティリティに対する期待を記入し、ビットコインの価格を入力すると、BTC評価が得られ、リスクが表示され、BTC信用モデルが表示されます。**私たちが行っているのは、ビットコインの信用ツールを発行するための開始であり、私たちの考えは、株式市場やビットコイン市場と直交（完全に無関係）な市場、または無関係な市場に証券を販売することを望んでいることです。**アメリカの退職者のドル利回り市場において。多くの人々はビットコインが何であるか知らず、Strategyが何であるかも知らず、私たちのビジネスモデルについてまったく知識がありません。しかし、もし私たちが10％の配当金額の優先株を彼らに提供し、10％の配当利回りと適格な収入配分を提供した場合、適格なタイプのツールとして、もしあなたの年間収入が48,000ドル未満であれば、あなたはアメリカでそのツールを購入し、10％の非課税収益を得ることができます。多くの人が10%を望んでいます。今の問題はリスクです。もしそれが5倍または10倍以上の担保であれば、それはそれほど危険には見えません。**ビットコインに期待しているなら、私の考えはシンプルです。極めて低いリスクで誰かに高い固定収益をもたらすことです。私は担保がビットコインのキラーアプリケーションであると考えています。戦略的には、私たちは「Strike」（株式コード：STRK）と呼ばれる転換優先株を作成しました。これにより、株式の40%の上昇余地と8%の表面配当を得ることができます。****次に、私たちは「Strife」と呼ばれる転換優先株（STRF）を作成し、10%の利回りを提供します。この2つの株式は今世紀で最も成功した2つの優先株です。これは最も流動性が高く、最もパフォーマンスが良く、他の優先株式が5%下落しているときに、これらはすべて25%上昇します。**彼らは最も成功しています。なぜなら、ビットコインに純粋に制約されたセキュリティは常により良いからです。これらの株式はより価値があり、転換社債はより価値があり、優先株はより価値があります。なぜなら、あなたは毎年55％上昇する資産に接続しているからです。我々はそれをこれらのツールに組み込み、非常に成功し、上場して株価を上昇させることができます。今の考えは、人々にそれを販売できるということです。**私たちは人々に株価が40％上昇することを販売することができますが、その時にビットコインは80％上昇する可能性があります。下方保護と保証配当付きです。だから私たちはこれを「ストライク」と呼びます。これはビットコインのボーナスのようなもので、生活手当を受け取るようなもので、十分な資金保護があり、車に乗っている間ずっと保持できます。**これはビットコインに興味があるが「ジェットコースター」を恐れている人々、例えば「ターボチャージ」版のビットコイン株 MSTR のためのものです。しかし、多くの人々はビットコインに関わりたくないと思っています。**彼らはただドルの利益、ユーロの利益、または円の利益を求めているだけですが、この世界にはそのような考えを持っている人がどれだけいるでしょうか？事実、すべての退職者にとって、リスクを極めて低く抑えて 8% または 10% の配当収益を得たい人はいないということです。**これが、信用市場と固定収益市場の規模が株式市場よりも大きい理由です。**私たちが行っているのは、ビットコインを利用してこの収益を生み出すことです。もしビットコインが上昇していて、すでに55%上昇している場合、あなたはほぼ50%から55%未満の任意の割合の収益を投資家に分配することができます。また、ビットコインの長期的な最高予測は30%だと思いますが、ビットコインの年間収益率は常に20%から60%の間に保たれると考えています。**ビットコインのリターン率が20％以上に達した場合、6％-10％のリターン率を提供するこれらのツールをいつでも売却し、20％-40％のリターン率に交換できます。株式投資家はこの差益を捉えられるため、株式のパフォーマンスはビットコインを上回ります。転換社債については、これは私たちの金融工学です。私たちは会社を改造中で、**目標は実際のパフォーマンスをビットコインより50%から100%優れたものにすることです。ビットコインに直接投資したい場合は、IBITでBTCを購入して保有できます。しかし、私たちの株を通じて、ビットコインのすべての利益と損失、およびすべてのボラティリティを享受することができます。STRKという転換社債の設計は、ビットコインの80%から100%の利益を提供することを目的としていますが、下方リスクは10%に抑えられています。**したがって、私たちはあなたが80%の上方利益を得て、10%の下方リスクを負い、保証された配当を得ることを望んでいます。これは、利益を享受しリスクを回避したい人に最適で、ジェットコースターのようなボラティリティを望まない人に向けられています。**これはほぼIBITと競争するためのもので、もし私があなたに80%から100%の上方利益、100%の下方リスク、そして配当なしを提供した場合、最終的にどうなるでしょうか（IBIT）？**私は100%に完全に達するかどうかわからないが、**私たちが利用するエクイティが多ければ多いほど、転換可能なエクイティとビットコインのパフォーマンスが等しくなる可能性が高くなります。したがって、私たちの目標は、転換可能なエクイティの長期的なパフォーマンスをビットコインと同等にしつつ、元本の保護、清算の優先権、そして保証された配当の流れを提供することです。**それが全てです。市場には需要があるようで、人々は下落リスクを負わずに上昇だけを享受したいと思っているようです、そうですよね？これが金融工学であり、私はあなたに上昇をもたらしますが、あなたには損失はなく、そしてあなたが富を得るのを待っている間に、私は配当を与えます。私の見解では、賢明な金融エンジニアも私の意見に同意するでしょうが、多くの人々はまだ完全に理解していません。**彼らはまだ完全に理解していないのは、過去4年間に発行された最後の10本の優先株の中で、永久転換優先株が発行されたことがないからです。**10本の優先株の中で上位3つはすべて私たちのもので、しかもすべて永久的なものです。他の7つはそうではありません。人々は通常、永久的な配当や永久的なコールオプションを売却しません。なぜなら、それらには永久的な収益使用権がなく、100年投資することはできないからです。もしあなたがビットコインに自信を持っていて、ビットコインが永遠にS&P 500を上回ると考えているなら、S&P指数を永遠に下回る配当を売ることができます。そして、また、市場よりも良いパフォーマンスを示す転換優先株を売ることもできます。これは良いことです。**だから私たちはこのような製品を設計しました。そして固定収益についての考えは、私たちは誰かに無期限の永久的な配当収益を与えるべきなのでしょうか？従来の考え方では、コールオプションを設計する方が理にかなっています。**金利が下がった場合、あなたはそれを償還することができます。これは伝統的な銀行家が好む方法で、コールオプションを設定します。金利が200ベーシスポイント下がった場合、そのオプションを行使し、再融資を行います。しかし、あなたはそう考えています。もしあなたが取引市場で144 Aを売却した場合（Odaily注：これはSECのRule 144 Aで、適格機関投資家が店頭市場で公開市場に登録されていない私募証券を取引することを許可する規制であり、これらの証券は通常流動性が低いですが、取引が柔軟であり、機関投資家に適しています）、期間は3年で、店頭取引市場での取引と交換する場合、これらはすべて20世紀の不完全なツールです。** したがって、現段階の考え方はこうです：私はSTRFを市場に注入します。最初の週にどれだけを見るかは気にしません。このツールを作ったのは、今後20年間で資金を最大限に調達するためです。**したがって、私たちはツールを設計したいと考えています。もしパウエルが金利を200ベーシスポイント引き下げた場合、STRFの取引価格が150に上昇すると、利回りは6%に低下します。利回りが6%に低下したとき、私たちは買い戻すのではなく、それを売却することができます。全体の考えは、金利が下がるときに、ATMを通じて150または200の価格で数十億、さらには数百億ドルのこの金融商品を売り出すことであり、その「賢い人たち」は、買い戻して再融資し、再び投資銀行と144 A取引を行い、それを再融資するために巨額の資金を支払わなければならないと思うでしょう。こうすることで、STRFは流動的でありながら欠陥のあるものになるので、私は欠陥があり流動性が欠如した証券のシリーズを発行したくありません。ちなみに、**私が説明しているのは全ての優先株市場であり、私の目には全ての優先株がゴミに見えます。これらのゴミのような金融商品を購入すると、毎日の取引量は40万ドルしかなく、利回りは6%で、中型地域銀行と同等の信用格付けしかありません。そして、抵当ローンのポートフォリオは、あなたが今まで触れたことがなく、理解もしていない場所から来ているのに、取引量が少なく、利回りが6%の流動性のない店頭取引商品を受け入れなければならず、より高い利回りを持ち、流動性が高く、誰でも購入できる商品ではなく。**もちろん、問題はすべての企業信用、すべての優先株が20世紀の信用モデルに基づいた概念であることです。我々が導き出した結論は、**ビットコイン財庫のキラーアプリケーションはビットコイン信用の発行、すなわちビットコインでサポートされた株式であり、これは第一歩です。****しかし、長期的に持続可能なビジネスは、BTCに裏付けされた信用商品を発行することであり、最初は数十億、百億、千億ドルを発行します。あなたは他のビットコイン財庫会社と競争しているのではなく、資金のないすべての会社が発行したすべてのゴミ債券や、すべての投資適格会社が発行したすべての社債と競争しています。そして、私たちの担保は、社債を発行する最良の投資会社よりも多く、私たちの担保はさらに優れています。**したがって、**私たちはこの市場で企業債、投資適格債、ジャンク債、プライベートクレジット、および優先株と競争しています。私たちの考えは、信用がより良く、リスクが低く、担保がより優れ、リターンが高く、流動性が高い製品を販売することです。**私たちの究極の目標は、**流動性が低く、何の価値もないゴミ株である1,000株の優先株よりも、500億ドルの流通株を持つたった1株の優先株を持ち、1日で20億ドル取引される方が、皆が聞いたことのあるどんな利益よりも高くなるということです。それはビットコインをサポートとして持っています。この目標を達成するために、私が先ほど説明した指標を採用するだけで、すべてのビットコイン財務会社がこれを複製できます。企業の皆様にはぜひお試しいただきたいと思います。**私は企業にそうすることを奨励します。**なぜなら、株式を発行している20のビットコインファンド企業がビットコインとビットコイン株を合法化したように、ビットコインを支援する信用ツールを発行している20の企業もビットコインの信用を合法化することになり、これがすべての信用市場のデジタル変革を加速させ、資本が20世紀の欠陥のある信用ツールを21世紀のデジタル信用ツールに変えるきっかけになるからです。そして、S&P、ムーディーズ、フィッチはそれに対して格付けを行い始めるでしょう。**誰もが信用リスクに対する理解は変化する。退職者は200ポイントの利益を得るが、そのリスクは少なくとも1桁減少する。もしビットコインの価格が100万/200万ドルに上昇すれば、担保の価値も増加し、市場全体も変化するだろう。私が表現しているのは、これらのブロックチェーン技術企業が推進する資本市場のデジタルトランスフォーメーションが、現在流行している資本市場の方法を迅速に終わらせるということです。## 記者の質問に答える*この部分は Saylor が記者の質問に答えた内容です,*### 記者はビットコインマイニングプールの中央集権化について懸念を表明しましたネットワークは分散化が進んでおり、マイニングプールの集中化を心配していません。**ビットコインのマイニングは世界的に分散化が進んでいると思います。現在、中国がマイニングを禁止していた時期よりも分散化の程度は高くなっています。その時、中国はビットコインのマイニングの半分を占めていました。その時のマイニングは少し集中化していましたが、その後マイニングはアメリカに移行し、過去1、2年の間にマイニングは再び世界中に移動しました。結局のところ、私はマイニングにそれほど大きな影響がないと感じています。****計算能力は経済的参与者、政治的参与者、ビットコインマイナー、そして技術提供者の手に握られており、5年前と比べて今では各方面の合意の程度が増しています。そして、政策主導のマイニングは最終的には経済的および技術的参与者に取って代わられると考えています。**私の見解では、ビットコインは実際には過去のどの時期よりも強力です。現在の状況について心配していませんし、将来も良好な状態を保ち続けるでしょう。### 記者が取引所のKYC審査に関する質問をしました**私たちは一つだけ明確にしておく必要があります。あなたは取引所や会社と協力しているのではなく、ビットコインの世界にいるのです。取引所は単なる媒介に過ぎず、あなたはそれを完全に回避することができます。今日、人々が暗号通貨取引所を扱う方法は動的に進化しています。デジタル資産環境がより柔軟になるにつれ、革新の爆発的な成長が見られるでしょう。革新は国レベルでも個人レベルでも起こっています。今日の状況がどうであれ、5年後には同じではないかもしれません。** より多くの自由とプライバシーがあり、非常に優れた技術が開発されるでしょう。これらの技術は世界の他の地域にも広がる可能性があります。また、他の国々がKYCや審査の面で失敗することがあるかもしれませんが、プライバシーの面ではありません。**KYCはビットコインの問題ではなく、国家と市民権の問題です**。もしあなたが特に友好的でない国にいることに気づいた場合、彼らがあなたのプライバシーや経済的自由を奪っているのであれば、答えはもちろん、他の場所からの技術を使用することです。例えば、VPNやファイアウォールなど、または他の国の市民権を取得することです。ビットコインはグローバルなものであり、各国の参加者が参加でき、世界中でできるだけ早くLayer 2、3、4技術が開発される可能性があります。あなたが住んでいない国で行われていることが、あなたの国では違法であったり、文化的に受け入れられない場合があります。ビットコインの保有者として、キューバや北朝鮮でビットコインを所有している場合、利点を享受できるかもしれませんが、これらはどこかでは違法です。同様に、多くの技術がアメリカからそれを許可しない国に流入することになります。また、他の国からヨーロッパに流入する技術も、許可されない可能性があります。私はこの動的なバランスには標準的な答えがなく、最良の答えはビットコインのライトニングネットワークのようなプロトコルであり、最も主権に対抗し、堅牢な通貨資産の取得と流通の方法を提供できるでしょう。したがって、これらはすべて段階的に進行しており、すべてが発展しています。あまり理想主義的にならないでください。実際、ここまでの発展でビットコインはすでに2.3兆ドルの時価総額に達しました。私たちは今、非常に良い位置にいます。**世界中の優秀で賢い技術者たちが、プログラミングや革新、BTCのレイヤー2、3により多くの資金を投じ始めており、既存のすべての問題を解決しようとしています。ビットコインは運動であり、技術であり、プロトコルであり、私たちに希望に満ちた解決策の道を提供しています。他のどのプロトコルよりも優れています。**
マイケル・セイラー：BTC担保債券年利10％、90兆ドルの年金戦場が整った
*原文動画：*マイケル・セイラー
コンピレーション|Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
翻訳者|CryptoLeo(@LeoAndCrypto)
! [マイケル・セイラー:BTC住宅ローン債券は年率10%、年金9兆の戦場の準備ができている] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9fb173c6fa74eb48b0380c08e30b9517.webp)
企業のビットコイン備蓄の取り組みが加速しています。最近、多くの企業がビットコイン備蓄戦略を推進しており、代表的な事例には次のようなものがあります：
上記のケースに加え、多くの伝統的企業もビットコインの戦略的備蓄を構築するために資金を積極的に調達しています。同時に、年金市場という潜在的な「戦場」も兆しを見せています。
7月18日、フィナンシャル・タイムズは、トランプ政権が9兆ドルの資産を管理するアメリカの退職市場に対して暗号通貨、金、プライベートエクイティ投資のチャネルを開放することを検討していると報じました。トランプは401(k)退職プランが伝統的な株式や債券以外の代替資産に投資することを許可する大統領令に署名する計画を持っているとのことです。この政策が実行されれば、ビットコインの保有または大量のビットコインを保有する上場企業の株式は、退職金市場の人気投資対象になる可能性が高く、その魅力は現物ETFなどの既存の方法を超えるかもしれません。
このトレンドの中で、Strategy（旧名 MicroStrategy）のビジネスモデルは、より広い舞台へと進化しています。以前、Strategyはビットコインで評価された株式価値を評価するための「BTC Credits Model」（ビットコインクレジットモデル）を発表しました。創業者のマイケル・セイラーも最近のインタビューで、このモデルの応用と意義について詳しく説明しました。Odaily星球日报は、重要な内容を以下に翻訳しました：
! マイケル・セイラー:BTC住宅ローン債券年率10%、9兆年金戦場準備完了
ビットコインのリザーブカンパニーの次のビジネスモデルは何ですか？なぜそのモデルはこれほどシンプルでありながら強力なのか？実行に集中することで最大の結果を得るにはどうすればよいですか？
Saylorが答えた最初の段落はまたもや古い話です（毎回インタビューの冒頭でこれを言います）——歯科医がビットコインを購入して会社を設立した話とMetaplanetの話、筆者はこの部分を削除しました。詳細は以前翻訳したSaylorインタビュー記事《BTC会議｜Michael Saylorの講演：21の鍵でBTC億万レベルの富を解放》と《Michael Saylor独占インタビュー：620億ドルは始まりに過ぎない、Strategyビットコインの準備は指数関数的に増加する》を参照してください；
私はラスベガスで、企業は私たちがこれまで設計した最も効果的な富の創造機械であると言ったことがあります。もし私たちがビットコインの普及を通貨ウイルスまたはスーパーアイデアとして捉えるなら、ビットコインが個人に触れるとき、そのウイルスの拡散者は企業です。企業がビットコインを通じて資本再構築を行うとき、真の機会は上場企業にとって、株式を売却するか、発行クレジットを売却することができることです。
世界のすべての株式資本は、法定キャッシュフローの将来の期待に基づいて評価されています。例えば、ナイジェリアの各企業は、ナイジェリアのキャッシュフローに対する期待に基づいて評価されています。ブラジルの企業はブラジルのキャッシュフローに基づいています。アメリカの企業はキャッシュフローに基づいています。 しかし、私たちは現金の価値が下がっていることを知っています。
長期的、異質的、不確実なリスクに直面しています。たとえば、信用リスクや株式リスクがあります。信用の観点から、すべての債権者の価値は、将来のキャッシュフローに対する期待に基づいています。私はあなたにお金を借りるお金がありませんが、必ず返します。私は10年以内にこのお金を得るつもりです。したがって、既存の市場はビジネス運営の将来の期待に基づいています。私たちは現実の世界の資産を評価しており、将来のキャッシュフローを評価しており、株式や機会を評価しています。
ビットコイン財庫会社は最も優雅なビジネスモデルを持っており、私はいくつかのビットコイン（価値 1000 万ドル）を持っています。私は、ビットコインを獲得する能力に基づいて株式を発行し始めました。その後、信用、固定信用、転換信用、その他の信用を発行し、それを使ってビットコインを購入しました。例えば、Metaplanetは頻繁に株式を発行してビットコインを蓄積し、その時価総額は指数関数的に上昇しています。そして、Strategyは昨年、ビットコインを購入するために210億ドルのATM計画を発表しました。もし私たちが3年内にこれを実現すれば、それは資本市場の歴史上最も成功した株式計画となるでしょう。
私はただ言いたいのは、会社とは財務を理解している人、法律を理解している人、そしてリーダーが集まることです——CEO、CFO、そして最高法務責任者が集まれば、それはビットコイン財庫会社になります。ビットコインをその中に入れれば、あなたの会社は証券を発行し、ビットコインを購入するのと同じくらい迅速に成長できます。
つまり、これは投資サイクルでもあり、実体や不動産サイクル、商業サイクルよりも1000倍速く、かつより均一です。主な対立点は証券の発行であり、これはコンプライアンスが必要であり、規制上の難点でもあります。あなたが日本人であれば、フランス人とは異なります。イギリスでは、イギリスの法律を理解しているビットコイン財庫会社が必要であり、フランス、ノルウェー、スウェーデン、ドイツでもそれぞれ必要です。
そして、これらの会社はすべてローカルの優位性を持っています。もしあなたが日本の会社であれば、日本で証券を発行するのはアメリカの会社が日本で証券を発行するよりも遥かに容易です。私はこのことを知っていて、サイモン（MetaplanetのCEO）に電話をしました。私は言いました、あなたは私よりも早く日本市場で優先株を発行できるかもしれません、自由にやってみてください。
だから、**私はこれがビジネスモデルのシンプルさだと思います。私は数十億ドルの証券を発行し、その後数十億ドルのビットコインを購入するだけです。**私は20世紀の現金（現金ベース）を21世紀のビットコイン（暗号通貨ベース）に変えるつもりです。
BTCクレジットモデルについて
私たちは、ビットコイン建ての株式価値を評価するための指標を策定しました。ビットコイン基準を採用しているため、単純なドル会計手法は適用できません。なぜなら、ドル会計は運営によって収益を生み出す企業向けに設計されているからです。したがって、私たちはBTC収益率を作成しました。これは基本的に各ビットコインの価値の増加とパーセンテージです。
この考えは、もしあなたが 20% の BTC 利回りを得ることができれば、それを係数として 10 倍にし、そうすることで資産純価値（NAV）に対して 200% のプレミアムを得ることができるというものです。資産純価値に対するプレミアムを計算するための非常にシンプルな方法があります。それは、会社が 220% の利回りを生むのか、10% または 200% の利回りを生むのかによります。例えば、税引後に 200% の利息を支払う債券は、税引後に 5% の利息を支払う債券よりもはるかに価値が高いです。したがって、BTC 利回りまたはドル利回りは株式指標です。
ビットコインのドル収益は基本的に等額收益です。ビットコイン会社はビットコインを基盤としており、1億ドルのビットコインドル収益を上げた場合、それは1億ドルの税引後収益に相当し、直接株主資本に計上され、損益計算書（PnL）をバイパスします。しかし、数十億ドルのBTC収益を上げる会社と10億ドルの収益を上げる会社は同じであり、これに対してPDEを使用できます（Odaily注：PDEは偏微分方程式で、金融派生商品価格の動的モデル化に使用され、オプション価格設定に広く応用されています）。そして、PDEの値をその収益に対して10、20、30または他の任意の数字として設定すべきだと言えます。
これにより、このビジネスの企業価値と企業がこのビジネスを実行する能力を理解しました。今の問題は、どのようにしてBTCのコインベースの収益またはBTC Uのコインベースの収益を生み出すかです。いくつかの方法でそれを実現できます：
第一の方法はキャッシュフローを操作し、営業利益をすべてビットコインに投資することで、相応の利益を得ることであり、1億ドルの営業キャッシュフローが関与しています。私はこのお金でビットコインを購入します。こうすることで、株主の権益を希薄化することなく1億ドルのビットコインの利益を得ることができますが、このためには大量のキャッシュフローを生み出す運営会社が必要です；
第二の方法は、資産純価値（M倍NAV）を超える価格で株式を販売することです。たとえば、2倍NAVの価格で1億ドルの株式を販売すると、5000万ドルのBTC収益を得ることになります。もちろん、NAV以下の金額で株式を販売すると、実際には株主の持分を希薄化してしまい、負の収益率を得ることになります；
私は、BTCの収益率と収益が重要な理由は、投資家に特定の日付において経営陣が価値を増加させる取引を行ったのか、それとも希釈する取引を行ったのかを理解するためのシンプルで透明かつ即時の方法を提供するからだと考えています。上場企業が株主の権益を希釈することを望む限り、ほぼ無限の資金を調達することができます。しかし、真のポイントは、これらが価値を増加させる方法で行われるべきだということです。したがって、この2つの指標は重要ですが、今はこの問題を解決しました。
例えば、私のキャッシュフローはすでに尽きてしまったのですが、もし BTC の価格が上がったら、あなたはどうしますか？もし M が 10 または 5 または 8 であれば、これは複雑な問題ではありません。M の値が 10 の場合、あなたは約 90% の利益を得ることができるので、、10 億ドルの株式を売却するたびに 9 億ドルの利益を生み出すことができ、これはリスクのない即時利益です。本質的には、これは複雑ではありません。
問題は、Mが1または1未満に下がった場合、どうなるかということです。もしキャッシュフローがなく、Mが1に下がったとしても、バランスシートに10億ドルのビットコインがある場合、あなたはどうしますか？もしあなたがグレースケールのようなクローズドエンドファンドであったり、もしあなたがETF（特にクローズドエンドファンド）であるなら、どうしようもありません。したがって、あなたの取引価格はM倍のNAVを下回ることになるでしょう。
しかし、これこそ人々が避けたいと思っていることです。しかし、運営会社が持つ特別な権力は、信用ツールを発行することです。したがって、ディスカウント価格が取引されるか、取引価格が正常な市場価格に下がる場合、実際に困難から抜け出す方法は、会社の資産を担保にした信用ツールを販売し始めることです。これがBTC信用モデルの概念を引き出します。
もし私が10億ドルのビットコインを持っているなら、1億ドルの債券を売却するか、1億ドルの優先株を売却することができ、配当利回りは10%です。これは10倍の担保に相当します。したがって、ビットコインの評価は10であり、今、リスクを計算できます。リスクは、あなたの10億ドルのビットコイン取引がツールの満期時に1億ドル未満に減少する可能性があるということです。あなたはBlack-Scholes Modelのように、統計的方法を使って計算し、ボラティリティ、BTC評価を入力してリスクを得てから、信用スプレッドを計算することができます。これが私たちが言うBTC信用です。
BTCの信用は、リスクを相殺するために必要な理論的信用スプレッド（無リスク金利に対して）を表し、もちろん、信用スプレッド自体も含まれます。もしBTCの評価が2であれば、信用スプレッドは評価が10の場合よりも高くなります。ビットコインのボラティリティが50と予測される場合、信用スプレッドはビットコインのボラティリティが30の場合よりも高くなければなりません。
したがって、あなたがビットコインのリターン率または年利回りをBTC信用モデルに入力し、ビットコインのボラティリティに対する期待を記入し、ビットコインの価格を入力すると、BTC評価が得られ、リスクが表示され、BTC信用モデルが表示されます。私たちが行っているのは、ビットコインの信用ツールを発行するための開始であり、私たちの考えは、株式市場やビットコイン市場と直交（完全に無関係）な市場、または無関係な市場に証券を販売することを望んでいることです。
アメリカの退職者のドル利回り市場において。多くの人々はビットコインが何であるか知らず、Strategyが何であるかも知らず、私たちのビジネスモデルについてまったく知識がありません。しかし、もし私たちが10％の配当金額の優先株を彼らに提供し、10％の配当利回りと適格な収入配分を提供した場合、適格なタイプのツールとして、もしあなたの年間収入が48,000ドル未満であれば、あなたはアメリカでそのツールを購入し、10％の非課税収益を得ることができます。
多くの人が10%を望んでいます。今の問題はリスクです。もしそれが5倍または10倍以上の担保であれば、それはそれほど危険には見えません。ビットコインに期待しているなら、私の考えはシンプルです。極めて低いリスクで誰かに高い固定収益をもたらすことです。私は担保がビットコインのキラーアプリケーションであると考えています。戦略的には、私たちは「Strike」（株式コード：STRK）と呼ばれる転換優先株を作成しました。これにより、株式の40%の上昇余地と8%の表面配当を得ることができます。
次に、私たちは「Strife」と呼ばれる転換優先株（STRF）を作成し、10%の利回りを提供します。この2つの株式は今世紀で最も成功した2つの優先株です。これは最も流動性が高く、最もパフォーマンスが良く、他の優先株式が5%下落しているときに、これらはすべて25%上昇します。
彼らは最も成功しています。なぜなら、ビットコインに純粋に制約されたセキュリティは常により良いからです。これらの株式はより価値があり、転換社債はより価値があり、優先株はより価値があります。なぜなら、あなたは毎年55％上昇する資産に接続しているからです。我々はそれをこれらのツールに組み込み、非常に成功し、上場して株価を上昇させることができます。今の考えは、人々にそれを販売できるということです。
私たちは人々に株価が40％上昇することを販売することができますが、その時にビットコインは80％上昇する可能性があります。下方保護と保証配当付きです。だから私たちはこれを「ストライク」と呼びます。これはビットコインのボーナスのようなもので、生活手当を受け取るようなもので、十分な資金保護があり、車に乗っている間ずっと保持できます。
これはビットコインに興味があるが「ジェットコースター」を恐れている人々、例えば「ターボチャージ」版のビットコイン株 MSTR のためのものです。しかし、多くの人々はビットコインに関わりたくないと思っています。彼らはただドルの利益、ユーロの利益、または円の利益を求めているだけですが、この世界にはそのような考えを持っている人がどれだけいるでしょうか？事実、すべての退職者にとって、リスクを極めて低く抑えて 8% または 10% の配当収益を得たい人はいないということです。
これが、信用市場と固定収益市場の規模が株式市場よりも大きい理由です。私たちが行っているのは、ビットコインを利用してこの収益を生み出すことです。もしビットコインが上昇していて、すでに55%上昇している場合、あなたはほぼ50%から55%未満の任意の割合の収益を投資家に分配することができます。また、ビットコインの長期的な最高予測は30%だと思いますが、ビットコインの年間収益率は常に20%から60%の間に保たれると考えています。
ビットコインのリターン率が20％以上に達した場合、6％-10％のリターン率を提供するこれらのツールをいつでも売却し、20％-40％のリターン率に交換できます。株式投資家はこの差益を捉えられるため、株式のパフォーマンスはビットコインを上回ります。転換社債については、これは私たちの金融工学です。
私たちは会社を改造中で、**目標は実際のパフォーマンスをビットコインより50%から100%優れたものにすることです。ビットコインに直接投資したい場合は、IBITでBTCを購入して保有できます。しかし、私たちの株を通じて、ビットコインのすべての利益と損失、およびすべてのボラティリティを享受することができます。STRKという転換社債の設計は、ビットコインの80%から100%の利益を提供することを目的としていますが、下方リスクは10%に抑えられています。**したがって、私たちはあなたが80%の上方利益を得て、10%の下方リスクを負い、保証された配当を得ることを望んでいます。これは、利益を享受しリスクを回避したい人に最適で、ジェットコースターのようなボラティリティを望まない人に向けられています。これはほぼIBITと競争するためのもので、もし私があなたに80%から100%の上方利益、100%の下方リスク、そして配当なしを提供した場合、最終的にどうなるでしょうか（IBIT）？
私は100%に完全に達するかどうかわからないが、**私たちが利用するエクイティが多ければ多いほど、転換可能なエクイティとビットコインのパフォーマンスが等しくなる可能性が高くなります。したがって、私たちの目標は、転換可能なエクイティの長期的なパフォーマンスをビットコインと同等にしつつ、元本の保護、清算の優先権、そして保証された配当の流れを提供することです。**それが全てです。市場には需要があるようで、人々は下落リスクを負わずに上昇だけを享受したいと思っているようです、そうですよね？これが金融工学であり、私はあなたに上昇をもたらしますが、あなたには損失はなく、そしてあなたが富を得るのを待っている間に、私は配当を与えます。私の見解では、賢明な金融エンジニアも私の意見に同意するでしょうが、多くの人々はまだ完全に理解していません。彼らはまだ完全に理解していないのは、過去4年間に発行された最後の10本の優先株の中で、永久転換優先株が発行されたことがないからです。
10本の優先株の中で上位3つはすべて私たちのもので、しかもすべて永久的なものです。他の7つはそうではありません。人々は通常、永久的な配当や永久的なコールオプションを売却しません。なぜなら、それらには永久的な収益使用権がなく、100年投資することはできないからです。もしあなたがビットコインに自信を持っていて、ビットコインが永遠にS&P 500を上回ると考えているなら、S&P指数を永遠に下回る配当を売ることができます。そして、また、市場よりも良いパフォーマンスを示す転換優先株を売ることもできます。これは良いことです。だから私たちはこのような製品を設計しました。そして固定収益についての考えは、私たちは誰かに無期限の永久的な配当収益を与えるべきなのでしょうか？従来の考え方では、コールオプションを設計する方が理にかなっています。
金利が下がった場合、あなたはそれを償還することができます。これは伝統的な銀行家が好む方法で、コールオプションを設定します。金利が200ベーシスポイント下がった場合、そのオプションを行使し、再融資を行います。
しかし、あなたはそう考えています。もしあなたが取引市場で144 Aを売却した場合（Odaily注：これはSECのRule 144 Aで、適格機関投資家が店頭市場で公開市場に登録されていない私募証券を取引することを許可する規制であり、これらの証券は通常流動性が低いですが、取引が柔軟であり、機関投資家に適しています）、期間は3年で、店頭取引市場での取引と交換する場合、これらはすべて20世紀の不完全なツールです。** したがって、現段階の考え方はこうです：私はSTRFを市場に注入します。最初の週にどれだけを見るかは気にしません。このツールを作ったのは、今後20年間で資金を最大限に調達するためです。**
したがって、私たちはツールを設計したいと考えています。もしパウエルが金利を200ベーシスポイント引き下げた場合、STRFの取引価格が150に上昇すると、利回りは6%に低下します。利回りが6%に低下したとき、私たちは買い戻すのではなく、それを売却することができます。
全体の考えは、金利が下がるときに、ATMを通じて150または200の価格で数十億、さらには数百億ドルのこの金融商品を売り出すことであり、その「賢い人たち」は、買い戻して再融資し、再び投資銀行と144 A取引を行い、それを再融資するために巨額の資金を支払わなければならないと思うでしょう。こうすることで、STRFは流動的でありながら欠陥のあるものになるので、私は欠陥があり流動性が欠如した証券のシリーズを発行したくありません。
ちなみに、私が説明しているのは全ての優先株市場であり、私の目には全ての優先株がゴミに見えます。これらのゴミのような金融商品を購入すると、毎日の取引量は40万ドルしかなく、利回りは6%で、中型地域銀行と同等の信用格付けしかありません。そして、抵当ローンのポートフォリオは、あなたが今まで触れたことがなく、理解もしていない場所から来ているのに、取引量が少なく、利回りが6%の流動性のない店頭取引商品を受け入れなければならず、より高い利回りを持ち、流動性が高く、誰でも購入できる商品ではなく。
もちろん、問題はすべての企業信用、すべての優先株が20世紀の信用モデルに基づいた概念であることです。我々が導き出した結論は、ビットコイン財庫のキラーアプリケーションはビットコイン信用の発行、すなわちビットコインでサポートされた株式であり、これは第一歩です。
しかし、長期的に持続可能なビジネスは、BTCに裏付けされた信用商品を発行することであり、最初は数十億、百億、千億ドルを発行します。あなたは他のビットコイン財庫会社と競争しているのではなく、資金のないすべての会社が発行したすべてのゴミ債券や、すべての投資適格会社が発行したすべての社債と競争しています。そして、私たちの担保は、社債を発行する最良の投資会社よりも多く、私たちの担保はさらに優れています。
したがって、私たちはこの市場で企業債、投資適格債、ジャンク債、プライベートクレジット、および優先株と競争しています。私たちの考えは、信用がより良く、リスクが低く、担保がより優れ、リターンが高く、流動性が高い製品を販売することです。
私たちの究極の目標は、流動性が低く、何の価値もないゴミ株である1,000株の優先株よりも、500億ドルの流通株を持つたった1株の優先株を持ち、1日で20億ドル取引される方が、皆が聞いたことのあるどんな利益よりも高くなるということです。それはビットコインをサポートとして持っています。この目標を達成するために、私が先ほど説明した指標を採用するだけで、すべてのビットコイン財務会社がこれを複製できます。企業の皆様にはぜひお試しいただきたいと思います。
私は企業にそうすることを奨励します。なぜなら、株式を発行している20のビットコインファンド企業がビットコインとビットコイン株を合法化したように、ビットコインを支援する信用ツールを発行している20の企業もビットコインの信用を合法化することになり、これがすべての信用市場のデジタル変革を加速させ、資本が20世紀の欠陥のある信用ツールを21世紀のデジタル信用ツールに変えるきっかけになるからです。そして、S&P、ムーディーズ、フィッチはそれに対して格付けを行い始めるでしょう。
誰もが信用リスクに対する理解は変化する。退職者は200ポイントの利益を得るが、そのリスクは少なくとも1桁減少する。もしビットコインの価格が100万/200万ドルに上昇すれば、担保の価値も増加し、市場全体も変化するだろう。
私が表現しているのは、これらのブロックチェーン技術企業が推進する資本市場のデジタルトランスフォーメーションが、現在流行している資本市場の方法を迅速に終わらせるということです。
記者の質問に答える
この部分は Saylor が記者の質問に答えた内容です,
記者はビットコインマイニングプールの中央集権化について懸念を表明しました
ネットワークは分散化が進んでおり、マイニングプールの集中化を心配していません。ビットコインのマイニングは世界的に分散化が進んでいると思います。現在、中国がマイニングを禁止していた時期よりも分散化の程度は高くなっています。その時、中国はビットコインのマイニングの半分を占めていました。その時のマイニングは少し集中化していましたが、その後マイニングはアメリカに移行し、過去1、2年の間にマイニングは再び世界中に移動しました。結局のところ、私はマイニングにそれほど大きな影響がないと感じています。
**計算能力は経済的参与者、政治的参与者、ビットコインマイナー、そして技術提供者の手に握られており、5年前と比べて今では各方面の合意の程度が増しています。そして、政策主導のマイニングは最終的には経済的および技術的参与者に取って代わられると考えています。**私の見解では、ビットコインは実際には過去のどの時期よりも強力です。現在の状況について心配していませんし、将来も良好な状態を保ち続けるでしょう。
記者が取引所のKYC審査に関する質問をしました
私たちは一つだけ明確にしておく必要があります。あなたは取引所や会社と協力しているのではなく、ビットコインの世界にいるのです。取引所は単なる媒介に過ぎず、あなたはそれを完全に回避することができます。今日、人々が暗号通貨取引所を扱う方法は動的に進化しています。デジタル資産環境がより柔軟になるにつれ、革新の爆発的な成長が見られるでしょう。革新は国レベルでも個人レベルでも起こっています。今日の状況がどうであれ、5年後には同じではないかもしれません。 より多くの自由とプライバシーがあり、非常に優れた技術が開発されるでしょう。これらの技術は世界の他の地域にも広がる可能性があります。また、他の国々がKYCや審査の面で失敗することがあるかもしれませんが、プライバシーの面ではありません。
KYCはビットコインの問題ではなく、国家と市民権の問題です。もしあなたが特に友好的でない国にいることに気づいた場合、彼らがあなたのプライバシーや経済的自由を奪っているのであれば、答えはもちろん、他の場所からの技術を使用することです。例えば、VPNやファイアウォールなど、または他の国の市民権を取得することです。
ビットコインはグローバルなものであり、各国の参加者が参加でき、世界中でできるだけ早くLayer 2、3、4技術が開発される可能性があります。あなたが住んでいない国で行われていることが、あなたの国では違法であったり、文化的に受け入れられない場合があります。ビットコインの保有者として、キューバや北朝鮮でビットコインを所有している場合、利点を享受できるかもしれませんが、これらはどこかでは違法です。
同様に、多くの技術がアメリカからそれを許可しない国に流入することになります。また、他の国からヨーロッパに流入する技術も、許可されない可能性があります。私はこの動的なバランスには標準的な答えがなく、最良の答えはビットコインのライトニングネットワークのようなプロトコルであり、最も主権に対抗し、堅牢な通貨資産の取得と流通の方法を提供できるでしょう。
したがって、これらはすべて段階的に進行しており、すべてが発展しています。あまり理想主義的にならないでください。実際、ここまでの発展でビットコインはすでに2.3兆ドルの時価総額に達しました。私たちは今、非常に良い位置にいます。世界中の優秀で賢い技術者たちが、プログラミングや革新、BTCのレイヤー2、3により多くの資金を投じ始めており、既存のすべての問題を解決しようとしています。ビットコインは運動であり、技術であり、プロトコルであり、私たちに希望に満ちた解決策の道を提供しています。他のどのプロトコルよりも優れています。