Perusahaan semakin giat dalam menyusun cadangan Bitcoin. Baru-baru ini, banyak perusahaan yang mempercepat strategi cadangan Bitcoin, contoh yang khas termasuk:
Perusahaan publik Nasdaq Profusa: mengumumkan telah menandatangani perjanjian kredit ekuitas dengan Ascent Partners Fund LLC, berencana untuk mengumpulkan hingga 100 juta dolar AS melalui penerbitan saham biasa, dan akan menggunakan semua hasil bersih untuk membeli Bitcoin.
H100 Group: Mengumpulkan tambahan sekitar 54 juta dolar AS, dana ini akan digunakan untuk mencari peluang investasi dalam kerangka strategi cadangan Bitcoin mereka.
Selain kasus di atas, banyak perusahaan tradisional juga sedang aktif mengumpulkan dana untuk membangun cadangan strategis Bitcoin. Sementara itu, pasar pensiun yang berpotensi menjadi "medan perang" juga mulai terlihat.
Pada 18 Juli, Financial Times melaporkan bahwa pemerintahan Trump sedang mempertimbangkan untuk membuka saluran investasi cryptocurrency, emas, dan ekuitas swasta ke pasar pensiun AS yang mengelola aset senilai 90 triliun dolar. Diketahui bahwa Trump berencana untuk menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset alternatif di luar saham dan obligasi tradisional. Jika kebijakan ini dilaksanakan, saham perusahaan publik yang fokus pada cadangan Bitcoin atau memiliki banyak Bitcoin berpotensi menjadi target investasi yang populer di pasar pensiun, dengan daya tarik yang bahkan mungkin melebihi cara yang ada seperti ETF spot.
Dalam tren ini, model bisnis Strategy (dulu bernama MicroStrategy) sedang menuju panggung yang lebih luas. Sebelumnya, Strategy mengumumkan "BTC Credits Model" (Model Kredit BTC) yang digunakan untuk mengevaluasi nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin, dan pendiri Michael Saylor juga menjelaskan secara rinci aplikasi dan makna model tersebut dalam wawancara terbaru. Odaily Planet Daily telah menerjemahkan konten penting ini secara lengkap sebagai berikut:
Apa model bisnis berikutnya untuk perusahaan cadangan Bitcoin? Mengapa model ini begitu sederhana namun kuat? Bagaimana cara mendapatkan hasil maksimal dengan fokus pada eksekusi?
Bagian pertama dari jawaban Saylor adalah hal yang sudah sering dibicarakan (setiap awal wawancara selalu mengatakan ini) — cerita tentang dokter gigi yang membeli Bitcoin untuk mendirikan perusahaan dan Metaplanet, penulis telah mengurangi bagian ini, untuk detail lebih lanjut dapat merujuk pada artikel wawancara Saylor yang telah diterjemahkan sebelumnya: 《BTC Conference｜Michael Saylor Speech: 21 Kunci Membuka Kekayaan BTC Miliaran》 dan 《Wawancara Eksklusif Michael Saylor: 620 Miliar Dolar Hanya Awal, Strategi Cadangan Bitcoin Akan Meningkat Secara Eksponensial》;
Saya pernah mengatakan di Las Vegas bahwa perusahaan adalah mesin pencipta kekayaan yang paling efektif yang telah kami desain hingga saat ini. Jika kita menganggap penyebaran Bitcoin sebagai virus mata uang atau ide super, ketika Bitcoin menyentuh individu, penyebar virus tersebut adalah sebuah perusahaan. Ketika perusahaan melakukan restrukturisasi modal melalui Bitcoin, kesempatan nyata bagi perusahaan publik mana pun adalah untuk menjual saham atau menjual kredit yang diterbitkan.
Semua modal ekuitas di dunia ini dinilai berdasarkan ekspektasi masa depan atas arus kas yang sah. Misalnya, setiap perusahaan di Nigeria dinilai berdasarkan ekspektasi arus kas Nigeria. Perusahaan-perusahaan di Brasil dinilai berdasarkan arus kas Brasil. Perusahaan-perusahaan di Amerika dinilai berdasarkan arus kas. Tapi kita tahu, nilai uang sedang menurun.
Menghadapi risiko yang bullish, heterogen, dan tidak pasti, seperti risiko kredit atau risiko saham, dan dalam hal kredit, nilai semua kreditor didasarkan pada ekspektasi masa depan terhadap arus kas. Saya tidak punya uang untuk meminjam uang darimu, saya jamin saya akan mengembalikannya, saya berencana untuk mendapatkan uang ini dalam 10 tahun. Oleh karena itu, pasar yang ada didasarkan pada ekspektasi masa depan terhadap operasi bisnis. Kami sedang mengevaluasi aset dunia nyata, kami sedang mengevaluasi arus kas masa depan, kami sedang mengevaluasi ekuitas atau peluang.
Perusahaan penyimpanan Bitcoin memiliki model bisnis yang paling elegan, saya memiliki beberapa Bitcoin (senilai 10 juta dolar). Saya mulai menerbitkan saham berdasarkan kemampuan saya untuk mendapatkan lebih banyak Bitcoin, kemudian kredit, kredit tetap, kredit konversi, dan kredit lainnya, lalu saya menggunakannya untuk membeli Bitcoin. Misalnya, Metaplanet dengan sering menerbitkan saham untuk menyimpan Bitcoin, nilai pasarnya menunjukkan peningkatan eksponensial, sementara Strategy mengumumkan rencana ATM senilai 21 miliar dolar tahun lalu untuk membeli Bitcoin, jika kita berhasil melakukannya dalam tiga tahun, itu akan menjadi rencana saham yang paling sukses dalam sejarah pasar modal.
Saya hanya ingin mengatakan, sebuah perusahaan adalah tempat di mana seorang yang mengerti keuangan, seorang yang mengerti hukum, dan seorang pemimpin berkumpul — seorang CEO, seorang CFO, dan seorang Chief Legal Officer berkumpul, maka itu menjadi sebuah perusahaan penyimpanan Bitcoin. Jika Anda menempatkan Bitcoin di dalamnya, maka perusahaan Anda dapat tumbuh dengan cepat seperti menerbitkan sekuritas dan membeli Bitcoin.
Dengan kata lain, ini juga merupakan siklus investasi yang 1000 kali lebih cepat dan lebih merata dibandingkan dengan siklus fisik, real estat, atau bisnis. Titik konflik utama adalah penerbitan sekuritas, yang memerlukan kepatuhan dan juga menjadi tantangan dalam hal regulasi. Jika Anda adalah orang Jepang, situasinya berbeda dibandingkan dengan orang Prancis. Di Inggris, Anda memerlukan perusahaan treasury Bitcoin yang memahami hukum Inggris, dan Anda juga memerlukan satu di Prancis, Norwegia, Swedia, dan Jerman.
Dan perusahaan-perusahaan ini memiliki keunggulan lokal. Jika Anda adalah perusahaan Jepang, maka menerbitkan sekuritas di Jepang jauh lebih mudah dibandingkan dengan perusahaan Amerika yang menerbitkan sekuritas di Jepang. Saya tahu ini, saya menelepon Simon (CEO Metaplanet). Saya berkata, Anda mungkin akan menerbitkan saham preferen di pasar Jepang lebih awal dari saya, silakan lakukan.
Jadi **saya pikir inilah kesederhanaan model bisnis, saya hanya perlu menerbitkan sekuritas senilai miliaran dolar, lalu membeli miliaran dolar Bitcoin.**Saya ingin mengubah pasar saham dan modal kredit dari uang tunai fisik yang disimulasikan abad ke-20 (berbasis uang tunai) menjadi Bitcoin abad ke-21 (berbasis cryptocurrency).
Tentang Model Kredit BTC
Kami telah menetapkan serangkaian indikator untuk mengevaluasi nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin. Karena kami menggunakan standar Bitcoin, metode akuntansi dolar yang sederhana tidak berlaku, karena akuntansi dolar dirancang untuk perusahaan yang menghasilkan pendapatan melalui operasi. Oleh karena itu, kami menciptakan BTC Yield, yang pada dasarnya adalah apresiasi dan persentase per Bitcoin.
Ide ini adalah, jika Anda dapat memperoleh 20% tingkat pengembalian BTC, Anda dapat mengalikannya dengan suatu faktor, seperti 10, sehingga Anda dapat memperoleh premi 200% relatif terhadap nilai aset bersih (NAV). Untuk menghitung berapa premi relatif terhadap nilai aset bersih, ini adalah cara yang sangat sederhana, tergantung pada apakah perusahaan menghasilkan tingkat pengembalian 220%, 10%, atau 200%, misalnya, obligasi yang membayar bunga 200% setelah pajak jauh lebih berharga daripada obligasi yang membayar bunga 5% setelah pajak, oleh karena itu, pengembalian BTC atau pengembalian dolar adalah indikator ekuitas.
Keuntungan dolar dari Bitcoin pada dasarnya adalah keuntungan yang setara. Sebuah perusahaan Bitcoin berbasis pada Bitcoin, jika Anda menghasilkan keuntungan dolar Bitcoin sebesar 100 juta dolar, itu setara dengan 100 juta dolar keuntungan setelah pajak, yang langsung masuk ke ekuitas pemegang saham, melewati laporan laba rugi (PnL). Namun, perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan BTC sebesar miliaran dolar sama dengan perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan satu miliard dolar, Anda dapat menggunakan PDE (Catatan Odaily: PDE adalah persamaan diferensial parsial, yang dapat memodelkan dinamika harga derivatif keuangan, banyak digunakan dalam bidang penetapan harga opsi), dan kemudian mengatakan, saya harus menetapkan nilai PDE menjadi 10, 20, 30 atau angka lain yang dikalikan dengan keuntungan tersebut.
Ini memberi saya pemahaman tentang nilai perusahaan dari bisnis ini dan kemampuan perusahaan untuk menjalankan bisnis ini. Sekarang pertanyaannya adalah, bagaimana cara menghasilkan pendapatan berbasis BTC atau pendapatan berbasis BTC U? Ada beberapa cara untuk melakukannya:
Cara pertama adalah mengendalikan arus kas, menginvestasikan seluruh keuntungan operasional ke dalam Bitcoin, yang akan menghasilkan keuntungan yang sesuai, melibatkan arus kas operasional sebesar 100 juta dolar. Saya menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. Dengan cara ini, saya mendapatkan keuntungan Bitcoin sebesar 100 juta dolar tanpa mengencerkan hak pemegang saham manapun, tetapi memerlukan perusahaan yang dapat menghasilkan arus kas besar untuk melakukan hal ini;
Cara kedua adalah, jika Anda menjual ekuitas pada harga yang lebih tinggi dari nilai bersih aset (M kali NAV), misalnya menjual ekuitas senilai 100 juta dolar dengan harga 2 kali NAV, maka Anda akan mendapatkan keuntungan BTC sebesar 50 juta dolar. Tentu saja, jika Anda menjual ekuitas pada jumlah yang lebih rendah dari NAV, Anda sebenarnya sedang mendilusi saham pemegang saham dan akan mendapatkan tingkat pengembalian negatif;
Saya pikir, tingkat pengembalian BTC dan keuntungan itu penting karena mereka memberikan kepada investor cara yang sederhana, transparan, dan instan untuk memahami apakah tim manajemen telah melakukan transaksi peningkatan nilai atau transaksi pengenceran pada tanggal tertentu. Selama perusahaan publik bersedia mengencerkan hak pemegang saham, mereka hampir dapat mengumpulkan jumlah dana berapa pun. Dan kuncinya adalah bahwa ini harus dilakukan dengan cara yang meningkatkan nilai. Jadi kedua indikator ini sangat penting, tetapi sekarang kita sudah menyelesaikan masalah ini.
Misalnya, aliran kas saya sudah habis, jika harga BTC naik, apa yang akan kamu lakukan? Jika M adalah 10 atau 5 atau 8, ini bukanlah masalah yang rumit. Ketika nilai M adalah 10, kamu mendapatkan sekitar 90% dari selisih harga, jadi , setiap penjualan ekuitas senilai 1 miliar dolar dapat menghasilkan 900 juta dolar keuntungan, ini adalah keuntungan instan tanpa risiko. Pada dasarnya, ini tidak rumit.
Masalahnya adalah, apa yang terjadi jika M turun menjadi 1 atau di bawah 1? Jika Anda tidak memiliki arus kas, dan M turun menjadi 1, tetapi Anda memiliki satu miliar dolar Bitcoin di neraca Anda, apa yang akan Anda lakukan? Jika Anda adalah dana investasi tertutup seperti Grayscale, atau jika Anda adalah ETF (terutama dana investasi tertutup), Anda tidak akan bisa berbuat apa-apa. Oleh karena itu, harga perdagangan Anda akan berada di bawah NAV M kali.
Namun, ini adalah sesuatu yang ingin dihindari orang-orang. Namun, kekuatan khusus yang dimiliki oleh perusahaan pengelola adalah menerbitkan instrumen kredit. Oleh karena itu, jika harga diskon diperdagangkan atau harga perdagangan turun ke harga pasar normal, maka cara nyata untuk keluar dari masalah adalah mulai menjual instrumen kredit yang dijamin oleh aset perusahaan, ini memperkenalkan konsep model kredit BTC.
Jika saya memiliki 1 miliar dolar Bitcoin, saya dapat menjual 100 juta dolar obligasi, atau 100 juta dolar saham preferen, dengan imbal hasil dividen sebesar 10%. Ini setara dengan 10 kali jaminan. Oleh karena itu, peringkat Bitcoin adalah 10, sekarang Anda dapat menghitung risikonya, risikonya adalah bahwa transaksi Bitcoin 1 miliar dolar Anda mungkin menyusut menjadi kurang dari 100 juta dolar saat instrumen jatuh tempo. Anda dapat menghitungnya menggunakan metode statistik seperti Model Black-Scholes (Catatan Odaily: Model Black-Scholes adalah model matematika di bidang keuangan yang secara luas digunakan untuk penetapan harga opsi dan instrumen keuangan derivatif lainnya), masukkan volatilitas, peringkat BTC, untuk mendapatkan risiko, lalu hitung spread kredit, yang kita sebut sebagai kredit BTC.
Kredit BTC mewakili spread kredit teoritis yang Anda perlukan untuk mengimbangi risiko (dibandingkan dengan suku bunga tanpa risiko), tentu saja, ada juga spread kredit itu sendiri. Jika peringkat BTC adalah 2, maka spread kredit akan lebih tinggi daripada kasus dengan peringkat 10; jika diperkirakan volatilitas Bitcoin adalah 50, maka spread kredit harus lebih tinggi daripada kasus dengan volatilitas Bitcoin 30.
Oleh karena itu, jika Anda mengisi tingkat pengembalian atau tingkat pengembalian tahunan Bitcoin Anda ke dalam model kredit BTC, dan mengisi ekspektasi volatilitas Bitcoin, lalu mengisi harga Bitcoin, Anda akan mendapatkan peringkat BTC, risiko akan muncul, dan model kredit BTC akan muncul. Apa yang kami lakukan adalah untuk mulai menerbitkan alat kredit Bitcoin, ide kami adalah berharap untuk menjual sekuritas ke pasar yang ortogonal (sepenuhnya tidak terkait) dengan pasar saham dan pasar Bitcoin, atau pasar yang tidak terkait.
Di pasar hasil dolar untuk pensiunan di Amerika Serikat. Banyak orang yang tidak tahu apa itu Bitcoin, tidak tahu apa itu Strategy, mereka tidak tahu apa-apa tentang model bisnis kami, tetapi jika kami menawarkan saham prioritas dengan nilai nominal dividen 10% kepada mereka, memberikan mereka hasil dividen 10% dan distribusi pendapatan yang memenuhi syarat, sebuah alat jenis yang memenuhi syarat, jika penghasilan Anda dalam setahun kurang dari 48000 dolar, Anda dapat membeli alat tersebut di Amerika Serikat dan mendapatkan 10% hasil bebas pajak.
Banyak orang menginginkan 10%. Sekarang masalahnya adalah risiko, jika itu adalah 5 kali atau lebih dari 10 kali jaminan, maka itu tidak terlihat begitu berbahaya. Jika Anda optimis tentang Bitcoin, pemikiran saya sangat sederhana, memberikan seseorang pengembalian tetap tinggi dengan risiko yang sangat rendah, saya percaya jaminan adalah aplikasi pembunuh untuk Bitcoin, secara strategis yang kami lakukan adalah menciptakan jenis saham preferen yang dapat dikonversi, disebut "Strike" (kode saham: STRK), yang memungkinkan Anda mendapatkan ruang kenaikan saham sebesar 40% dan dividen surat berharga sebesar 8%.
Kemudian kami menciptakan saham preferen yang dapat dikonversi bernama "Strife" (STRF), yang menawarkan imbal hasil 10%. Kedua saham ini adalah dua saham preferen paling sukses abad ini. Ini adalah yang paling likuid dan berkinerja terbaik, ketika saham preferen lainnya diperdagangkan turun 5%, keduanya naik 25%.
Mereka adalah yang paling sukses, karena keamanan yang sepenuhnya terikat pada Bitcoin selalu lebih baik. Saham ini lebih berharga, obligasi yang dapat dikonversi lebih berharga, dan saham preferen ini lebih berharga, karena Anda terhubung dengan aset yang naik 55% setiap tahun, kami memasukkannya ke dalam alat-alat itu, dan mereka akan sangat sukses, terdaftar dan mencapai kenaikan harga saham, sekarang idenya adalah kami dapat mempromosikannya kepada orang-orang.
Kami dapat menjual kepada orang-orang kenaikan saham sebesar 40%, sementara Bitcoin mungkin naik 80%, dengan perlindungan penurunan dan jaminan dividen. Jadi kami menyebutnya "Strike". Ini seperti bonus Bitcoin, ini seperti Anda mendapatkan tunjangan hidup, Anda memiliki cukup dana untuk perlindungan, Anda bisa di mobil, selamanya memilikinya.
Ini adalah untuk mereka yang penasaran dengan Bitcoin tetapi takut dengan "perjalanan roller coaster", seperti versi saham Bitcoin "turbocharged" MSTR. Namun, banyak orang juga tidak ingin berurusan dengan Bitcoin, mereka hanya menginginkan keuntungan dalam dolar, euro, atau yen, tetapi berapa banyak orang di dunia ini yang memiliki pemikiran seperti itu? Faktanya adalah, bagi semua pensiunan, tidak ada yang tidak ingin mendapatkan hasil dividen 8% atau 10% dengan risiko yang sangat rendah.
Inilah mengapa ukuran pasar kredit dan pasar pendapatan tetap lebih besar daripada pasar saham, apa yang kami lakukan adalah memanfaatkan Bitcoin untuk menghasilkan pendapatan ini. Jika Bitcoin sedang naik dan telah naik 55%, maka Anda hampir bisa memotong proporsi pendapatan dari 50% selama itu kurang dari 55% untuk dibagikan kepada para investor. Dan, saya percaya bahwa prediksi tertinggi jangka panjang untuk Bitcoin adalah 30%, tetapi saya percaya bahwa tingkat pengembalian tahunan Bitcoin akan selalu berada di antara 20% hingga 60%.
Selama tingkat pengembalian Bitcoin mencapai 20% atau lebih, Anda dapat menjual alat-alat yang memberikan tingkat pengembalian 6% -10% kapan saja, dan menukarnya dengan tingkat pengembalian 20% -40%. Untuk menangkap selisih bagi investor ekuitas, sehingga kinerja ekuitas akan lebih baik daripada Bitcoin. Adapun obligasi konversi, ini adalah rekayasa keuangan kami.
Kami sedang melakukan transformasi pada perusahaan, tujuannya adalah agar kinerja aktualnya lebih baik daripada Bitcoin sebesar 50% hingga 100%. Jika Anda ingin berinvestasi langsung di Bitcoin, Anda dapat membeli BTC di IBIT dan menahannya. Namun, melalui saham kami, Anda akan mendapatkan semua keuntungan dan kerugian Bitcoin, serta semua volatilitas, desain obligasi konversi STRK ini bertujuan untuk memberikan Anda keuntungan Bitcoin sebesar 80% hingga 100%, tetapi hanya menanggung risiko penurunan sebesar 10%. Jadi kami berharap Anda bisa mendapatkan keuntungan kenaikan sebesar 80%, menanggung risiko penurunan sebesar 10%, dan mendapatkan dividen yang dijamin. Ini cocok untuk mereka yang ingin menikmati keuntungan sekaligus menghindari risiko, yang tidak ingin mengalami volatilitas yang seperti roller coaster.** Ini hampir untuk bersaing dengan IBIT, jika saya memberi Anda keuntungan kenaikan sebesar 80% hingga 100%, risiko penurunan 100%, dan tanpa dividen, apa yang akan terjadi pada akhirnya (IBIT)?**
Saya tidak tahu apakah akan mencapai 100% sepenuhnya, tetapi semakin banyak ekuitas yang kita gunakan, semakin besar kemungkinan ekuitas konversi memiliki kinerja yang setara dengan Bitcoin. Oleh karena itu, tujuan kami adalah untuk membuat kinerja ekuitas konversi dalam jangka panjang setara dengan Bitcoin, sambil memberikan perlindungan modal, prioritas likuidasi, dan aliran dividen yang dijamin. Begitulah. Sepertinya ada permintaan di pasar, orang-orang ingin menikmati kenaikan tanpa menanggung risiko penurunan, bukan? Ini adalah rekayasa keuangan, saya memberi Anda kenaikan, Anda tidak mengalami kerugian, dan selama Anda menunggu untuk kaya, saya juga akan memberikan dividen. Menurut saya, insinyur keuangan yang cerdas juga akan setuju dengan pendapat saya, tetapi banyak orang belum sepenuhnya memahaminya. Mereka belum sepenuhnya memahami karena dari 10 saham preferen terakhir yang diterbitkan dalam empat tahun terakhir, tidak ada yang menerbitkan saham preferen konversi permanen.
10 saham preferen teratas semuanya milik kami, dan semuanya bersifat permanen, tujuh lainnya tidak. Orang biasanya tidak menjual dividen permanen atau opsi panggilan permanen, karena mereka tidak memiliki hak penggunaan pendapatan permanen, mereka tidak dapat berinvestasi selama 100 tahun. Jika Anda percaya pada Bitcoin dan berpikir bahwa Bitcoin akan selalu mengungguli S&P 500, maka Anda dapat menjual dividen yang selalu di bawah indeks S&P. Kemudian Anda juga dapat menjual saham preferen yang dapat dikonversi dengan kinerja di atas pasar, itu adalah hal yang baik. Jadi kami merancang produk seperti itu, dan tentang ide pendapatan tetap adalah, apakah kami akan memberikan seseorang keuntungan dividen permanen tanpa batas? Dan pemikiran tradisional berpendapat bahwa merancang opsi panggilan adalah hal yang masuk akal.
Jika suku bunga turun, Anda dapat menebusnya. Ini adalah cara yang disukai oleh para bankir tradisional, Anda mengatur opsi beli, jika suku bunga turun 200 basis poin, Anda akan menggunakan opsi ini dan melakukan refinancing.
Tapi kamu berpikir seperti itu, jika kamu menjual 144 A di pasar perdagangan (Catatan Odaily: ini adalah Rule 144 A dari SEC, yang merupakan peraturan yang memungkinkan pembeli institusional yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan sekuritas swasta yang tidak terdaftar di pasar publik di pasar over-the-counter, sekuritas ini biasanya memiliki likuiditas yang lebih rendah, tetapi perdagangan yang fleksibel, cocok untuk investor institusi), dengan jangka waktu tiga tahun, untuk bertukar di pasar perdagangan over-the-counter, tetapi semua ini adalah alat yang tidak lengkap dari abad ke-20, maka cara berpikir saat ini adalah: saya memasukkan STRF ke pasar, saya tidak peduli berapa banyak yang saya lihat di minggu pertama, saya menciptakan alat ini untuk memaksimalkan penggalangan dana dalam 20 tahun ke depan.
Jadi kami ingin merancang alat, jika Powell menurunkan suku bunga sebesar 200 basis poin, maka ketika harga perdagangan STRF naik menjadi 150, hasilnya akan turun menjadi 6%. Ketika hasilnya turun menjadi 6%, kami dapat menjualnya alih-alih membelinya kembali.
Seluruh ide ini adalah, ketika suku bunga turun, saya akan menjual miliaran bahkan ratusan miliar dolar dari instrumen keuangan ini melalui ATM dengan harga 150 atau 200, dan orang-orang "cerdas" itu akan berpikir, saya harus membelinya kembali, membiayai ulang, lalu kembali ke bank investasi untuk melakukan transaksi 144 A, membayar jumlah besar untuk membiayai ulangnya, sehingga STRF akan menjadi likuid dan cacat, jadi saya tidak ingin menerbitkan serangkaian sekuritas yang cacat dan kurang likuid.
Ngomong-ngomong, apa yang saya deskripsikan adalah seluruh pasar saham preferen, semua saham preferen bagi saya adalah sampah, Anda membeli alat sampah ini, dengan volume perdagangan hanya 400 ribu dolar setiap hari, tingkat pengembalian 6%, peringkat kredit setara dengan bank daerah menengah, dan portofolio hipotek berasal dari tempat yang Anda belum pernah terlibat dan tidak Anda pahami, sementara Anda harus menerima produk over-the-counter yang tidak likuid dengan sedikit perdagangan dan tingkat pengembalian 6%, daripada produk yang memiliki pengembalian lebih tinggi, likuiditas kuat dan dapat dibeli oleh semua orang.
Tentu saja, masalahnya adalah semua kredit perusahaan, semua saham preferen, didasarkan pada konsep kredit abad ke-20. Kesimpulan yang kami dapatkan adalah, aplikasi pembunuh dari perusahaan treasury Bitcoin adalah menerbitkan kredit Bitcoin, yaitu ekuitas yang didukung Bitcoin, ini adalah langkah pertama.
Namun bisnis yang berkelanjutan dalam jangka panjang adalah menerbitkan instrumen kredit yang didukung oleh BTC, pertama dengan menerbitkan miliaran, puluhan miliaran, ratusan miliaran dolar. Anda bukan bersaing dengan perusahaan penyimpan Bitcoin lainnya, Anda bersaing dengan semua obligasi sampah yang diterbitkan oleh semua perusahaan yang tidak memiliki dana, serta semua obligasi perusahaan yang diterbitkan oleh semua perusahaan investasi berkualitas. Dan jaminan kami lebih banyak daripada perusahaan investasi terbaik yang menerbitkan obligasi perusahaan, jaminan kami lebih baik.
Jadi, kami bersaing di pasar ini dengan obligasi perusahaan, obligasi peringkat investasi, obligasi sampah, kredit swasta, dan saham preferen. Ide kami adalah untuk menjual produk yang memiliki kredit lebih baik, risiko lebih rendah, agunan lebih berkualitas, imbal hasil lebih tinggi, dan likuiditas lebih kuat.
Tujuan akhir kami adalah, daripada memiliki seribu saham preferen, masing-masing senilai 500 juta dolar dengan likuiditas yang buruk dan tidak bernilai, lebih baik memiliki satu saham preferen senilai 50 miliar dolar dengan perdagangan harian 2 miliar dolar. Ini akan lebih tinggi daripada keuntungan yang pernah Anda dengar sebelumnya, didukung oleh Bitcoin. Untuk mencapai ini, Anda hanya perlu mengadopsi indikator yang baru saja saya deskripsikan, yang dapat dicontohkan oleh setiap perusahaan penyimpanan Bitcoin. Kami dengan tulus mengundang semua perusahaan untuk mencobanya.
Saya mendorong perusahaan untuk melakukan ini, karena sama seperti 20 perusahaan yang menerbitkan saham Bitcoin melegitimasi Bitcoin dan saham Bitcoin, 20 perusahaan yang menerbitkan instrumen kredit yang didukung Bitcoin juga akan melegitimasi kredit Bitcoin, yang akan mempercepat transformasi digital semua pasar kredit, dan memicu kapital untuk mengubah instrumen kredit cacat abad ke-20 menjadi instrumen kredit digital abad ke-21, sementara S&P, Moody's, dan Fitch akan mulai memberikan peringkat untuknya.
Setiap orang akan mengalami evolusi dalam pemahaman mereka tentang risiko kredit. Pensiunan mendapatkan keuntungan 200 poin, sementara risikonya menurun setidaknya satu orde besaran. Jika harga Bitcoin naik menjadi 1 juta/2 juta dolar, nilai jaminan juga akan meningkat, dan pasar secara keseluruhan akan berevolusi.
Apa yang saya sampaikan adalah bahwa transformasi digital pasar modal yang didorong oleh perusahaan teknologi blockchain ini akan segera mengakhiri cara pasar modal yang sedang populer saat ini.
Menjawab Pertanyaan Wartawan
Bagian ini adalah konten balasan Saylor terhadap pertanyaan wartawan,
Jaringan sedang terdesentralisasi, saya tidak khawatir tentang sentralisasi kolam penambangan, saya percaya penambangan Bitcoin sedang terdesentralisasi di seluruh dunia. Saat ini, tingkat desentralisasi lebih tinggi dibandingkan saat China melarang penambangan, ketika itu China melarang penambangan Bitcoin. China pernah menyuplai setengah dari total volume penambangan, dan pada waktu itu penambangan agak terpusat, setelah itu penambangan berpindah ke Amerika, dan dalam satu atau dua tahun terakhir, penambangan kembali berpindah ke seluruh dunia. Pada dasarnya, saya rasa penambangan tidak memiliki dampak yang begitu besar.
Kekuatan dihimpun oleh para peserta ekonomi, peserta politik, penambang Bitcoin, dan penyedia teknologi, dan dibandingkan dengan lima tahun yang lalu, saat ini tingkat konsensus di antara semua pihak lebih tinggi. Dan saya percaya, penambangan yang didorong oleh kebijakan pada akhirnya akan digantikan oleh para peserta ekonomi dan teknologi. Menurut saya, Bitcoin sebenarnya lebih kuat daripada sebelumnya. Saya tidak khawatir tentang situasi saat ini, masa depan juga akan tetap baik.
Jurnalis menanyakan tentang masalah pemeriksaan KYC di bursa
Kita perlu memahami satu hal, Anda tidak sedang bekerja sama dengan bursa atau perusahaan, melainkan berada di dunia Bitcoin, bursa hanyalah sebuah media, Anda sepenuhnya dapat melewatinya. Cara orang menangani bursa cryptocurrency saat ini sedang berkembang secara dinamis. Seiring lingkungan aset digital menjadi lebih fleksibel, kita akan melihat ledakan inovasi, inovasi sedang terjadi di tingkat negara dan individu, terlepas dari bagaimana keadaan saat ini, mungkin lima tahun dari sekarang tidak akan sama lagi. Akan ada lebih banyak kebebasan dan privasi, mereka akan mengembangkan teknologi yang sangat baik, teknologi ini mungkin akan menyebar ke bagian lain di dunia. Masih akan ada negara lain yang melakukan kesalahan dalam KYC dan pemeriksaan, bukan dalam hal privasi.
KYC bukan masalah Bitcoin, melainkan masalah negara-bangsa dan kewarganegaraan. Jika Anda menemukan diri Anda berada di negara yang sangat tidak ramah, yang mencabut privasi atau kebebasan ekonomi Anda, maka jawabannya tentu saja Anda harus menggunakan teknologi dari tempat lain, seperti VPN dan firewall, atau Anda memperoleh kewarganegaraan dari negara lain.
Bitcoin bersifat global, memungkinkan setiap negara dan peserta untuk terlibat, dan teknologi Layer 2, 3, dan 4 dapat dikembangkan secepat mungkin di seluruh dunia. Beberapa hal yang dilakukan di negara tempat Anda tidak tinggal mungkin ilegal atau secara budaya tidak dapat diterima di negara Anda. Sebagai pemegang Bitcoin, Anda mungkin akan mendapat manfaat dari seseorang di tempat lain. Jika Anda memiliki Bitcoin di Kuba atau Korea Utara, meskipun menguntungkan, hal-hal tersebut ilegal di suatu tempat.
Demikian pula, banyak teknologi akan mengalir dari Amerika Serikat ke negara-negara yang tidak mengizinkannya. Dan akan ada teknologi dari negara lain yang mungkin tidak diizinkan masuk ke Eropa. Saya pikir keseimbangan dinamis ini tidak memiliki jawaban standar, jawaban terbaik akan menjadi protokol seperti jaringan Lightning Bitcoin yang dapat menyediakan cara untuk mendapatkan dan mendistribusikan aset mata uang yang paling tahan terhadap kedaulatan dan kokoh.
Jadi semuanya adalah bertahap, semuanya berkembang, jangan terlalu idealis, faktanya, hingga saat ini nilai pasar Bitcoin telah mencapai 2,3 triliun dolar, kita sekarang berada di posisi yang sangat baik, teknisi terbaik dan paling cerdas di seluruh dunia mulai menghabiskan lebih banyak dana untuk pemrograman dan inovasi serta BTC Layer 2, 3, untuk menyelesaikan semua masalah yang ada. Bitcoin adalah sebuah gerakan, sebuah teknologi, dan sebuah protokol yang memberikan kita jalan solusi yang penuh harapan, lebih baik daripada protokol lain yang saya ketahui saat ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Michael Saylor: Obligasi yang dijamin BTC dengan imbal hasil tahunan 10%, medan perang pensiun senilai 90 triliun sudah siap
*Video asli: *Michael Saylor
Kompilasi｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Penerjemah｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）
Perusahaan semakin giat dalam menyusun cadangan Bitcoin. Baru-baru ini, banyak perusahaan yang mempercepat strategi cadangan Bitcoin, contoh yang khas termasuk:
Selain kasus di atas, banyak perusahaan tradisional juga sedang aktif mengumpulkan dana untuk membangun cadangan strategis Bitcoin. Sementara itu, pasar pensiun yang berpotensi menjadi "medan perang" juga mulai terlihat.
Pada 18 Juli, Financial Times melaporkan bahwa pemerintahan Trump sedang mempertimbangkan untuk membuka saluran investasi cryptocurrency, emas, dan ekuitas swasta ke pasar pensiun AS yang mengelola aset senilai 90 triliun dolar. Diketahui bahwa Trump berencana untuk menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset alternatif di luar saham dan obligasi tradisional. Jika kebijakan ini dilaksanakan, saham perusahaan publik yang fokus pada cadangan Bitcoin atau memiliki banyak Bitcoin berpotensi menjadi target investasi yang populer di pasar pensiun, dengan daya tarik yang bahkan mungkin melebihi cara yang ada seperti ETF spot.
Dalam tren ini, model bisnis Strategy (dulu bernama MicroStrategy) sedang menuju panggung yang lebih luas. Sebelumnya, Strategy mengumumkan "BTC Credits Model" (Model Kredit BTC) yang digunakan untuk mengevaluasi nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin, dan pendiri Michael Saylor juga menjelaskan secara rinci aplikasi dan makna model tersebut dalam wawancara terbaru. Odaily Planet Daily telah menerjemahkan konten penting ini secara lengkap sebagai berikut:
Apa model bisnis berikutnya untuk perusahaan cadangan Bitcoin? Mengapa model ini begitu sederhana namun kuat? Bagaimana cara mendapatkan hasil maksimal dengan fokus pada eksekusi?
Bagian pertama dari jawaban Saylor adalah hal yang sudah sering dibicarakan (setiap awal wawancara selalu mengatakan ini) — cerita tentang dokter gigi yang membeli Bitcoin untuk mendirikan perusahaan dan Metaplanet, penulis telah mengurangi bagian ini, untuk detail lebih lanjut dapat merujuk pada artikel wawancara Saylor yang telah diterjemahkan sebelumnya: 《BTC Conference｜Michael Saylor Speech: 21 Kunci Membuka Kekayaan BTC Miliaran》 dan 《Wawancara Eksklusif Michael Saylor: 620 Miliar Dolar Hanya Awal, Strategi Cadangan Bitcoin Akan Meningkat Secara Eksponensial》;
Saya pernah mengatakan di Las Vegas bahwa perusahaan adalah mesin pencipta kekayaan yang paling efektif yang telah kami desain hingga saat ini. Jika kita menganggap penyebaran Bitcoin sebagai virus mata uang atau ide super, ketika Bitcoin menyentuh individu, penyebar virus tersebut adalah sebuah perusahaan. Ketika perusahaan melakukan restrukturisasi modal melalui Bitcoin, kesempatan nyata bagi perusahaan publik mana pun adalah untuk menjual saham atau menjual kredit yang diterbitkan.
Semua modal ekuitas di dunia ini dinilai berdasarkan ekspektasi masa depan atas arus kas yang sah. Misalnya, setiap perusahaan di Nigeria dinilai berdasarkan ekspektasi arus kas Nigeria. Perusahaan-perusahaan di Brasil dinilai berdasarkan arus kas Brasil. Perusahaan-perusahaan di Amerika dinilai berdasarkan arus kas. Tapi kita tahu, nilai uang sedang menurun.
Menghadapi risiko yang bullish, heterogen, dan tidak pasti, seperti risiko kredit atau risiko saham, dan dalam hal kredit, nilai semua kreditor didasarkan pada ekspektasi masa depan terhadap arus kas. Saya tidak punya uang untuk meminjam uang darimu, saya jamin saya akan mengembalikannya, saya berencana untuk mendapatkan uang ini dalam 10 tahun. Oleh karena itu, pasar yang ada didasarkan pada ekspektasi masa depan terhadap operasi bisnis. Kami sedang mengevaluasi aset dunia nyata, kami sedang mengevaluasi arus kas masa depan, kami sedang mengevaluasi ekuitas atau peluang.
Perusahaan penyimpanan Bitcoin memiliki model bisnis yang paling elegan, saya memiliki beberapa Bitcoin (senilai 10 juta dolar). Saya mulai menerbitkan saham berdasarkan kemampuan saya untuk mendapatkan lebih banyak Bitcoin, kemudian kredit, kredit tetap, kredit konversi, dan kredit lainnya, lalu saya menggunakannya untuk membeli Bitcoin. Misalnya, Metaplanet dengan sering menerbitkan saham untuk menyimpan Bitcoin, nilai pasarnya menunjukkan peningkatan eksponensial, sementara Strategy mengumumkan rencana ATM senilai 21 miliar dolar tahun lalu untuk membeli Bitcoin, jika kita berhasil melakukannya dalam tiga tahun, itu akan menjadi rencana saham yang paling sukses dalam sejarah pasar modal.
Saya hanya ingin mengatakan, sebuah perusahaan adalah tempat di mana seorang yang mengerti keuangan, seorang yang mengerti hukum, dan seorang pemimpin berkumpul — seorang CEO, seorang CFO, dan seorang Chief Legal Officer berkumpul, maka itu menjadi sebuah perusahaan penyimpanan Bitcoin. Jika Anda menempatkan Bitcoin di dalamnya, maka perusahaan Anda dapat tumbuh dengan cepat seperti menerbitkan sekuritas dan membeli Bitcoin.
Dengan kata lain, ini juga merupakan siklus investasi yang 1000 kali lebih cepat dan lebih merata dibandingkan dengan siklus fisik, real estat, atau bisnis. Titik konflik utama adalah penerbitan sekuritas, yang memerlukan kepatuhan dan juga menjadi tantangan dalam hal regulasi. Jika Anda adalah orang Jepang, situasinya berbeda dibandingkan dengan orang Prancis. Di Inggris, Anda memerlukan perusahaan treasury Bitcoin yang memahami hukum Inggris, dan Anda juga memerlukan satu di Prancis, Norwegia, Swedia, dan Jerman.
Dan perusahaan-perusahaan ini memiliki keunggulan lokal. Jika Anda adalah perusahaan Jepang, maka menerbitkan sekuritas di Jepang jauh lebih mudah dibandingkan dengan perusahaan Amerika yang menerbitkan sekuritas di Jepang. Saya tahu ini, saya menelepon Simon (CEO Metaplanet). Saya berkata, Anda mungkin akan menerbitkan saham preferen di pasar Jepang lebih awal dari saya, silakan lakukan.
Jadi **saya pikir inilah kesederhanaan model bisnis, saya hanya perlu menerbitkan sekuritas senilai miliaran dolar, lalu membeli miliaran dolar Bitcoin.**Saya ingin mengubah pasar saham dan modal kredit dari uang tunai fisik yang disimulasikan abad ke-20 (berbasis uang tunai) menjadi Bitcoin abad ke-21 (berbasis cryptocurrency).
Tentang Model Kredit BTC
Kami telah menetapkan serangkaian indikator untuk mengevaluasi nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin. Karena kami menggunakan standar Bitcoin, metode akuntansi dolar yang sederhana tidak berlaku, karena akuntansi dolar dirancang untuk perusahaan yang menghasilkan pendapatan melalui operasi. Oleh karena itu, kami menciptakan BTC Yield, yang pada dasarnya adalah apresiasi dan persentase per Bitcoin.
Ide ini adalah, jika Anda dapat memperoleh 20% tingkat pengembalian BTC, Anda dapat mengalikannya dengan suatu faktor, seperti 10, sehingga Anda dapat memperoleh premi 200% relatif terhadap nilai aset bersih (NAV). Untuk menghitung berapa premi relatif terhadap nilai aset bersih, ini adalah cara yang sangat sederhana, tergantung pada apakah perusahaan menghasilkan tingkat pengembalian 220%, 10%, atau 200%, misalnya, obligasi yang membayar bunga 200% setelah pajak jauh lebih berharga daripada obligasi yang membayar bunga 5% setelah pajak, oleh karena itu, pengembalian BTC atau pengembalian dolar adalah indikator ekuitas.
Keuntungan dolar dari Bitcoin pada dasarnya adalah keuntungan yang setara. Sebuah perusahaan Bitcoin berbasis pada Bitcoin, jika Anda menghasilkan keuntungan dolar Bitcoin sebesar 100 juta dolar, itu setara dengan 100 juta dolar keuntungan setelah pajak, yang langsung masuk ke ekuitas pemegang saham, melewati laporan laba rugi (PnL). Namun, perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan BTC sebesar miliaran dolar sama dengan perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan satu miliard dolar, Anda dapat menggunakan PDE (Catatan Odaily: PDE adalah persamaan diferensial parsial, yang dapat memodelkan dinamika harga derivatif keuangan, banyak digunakan dalam bidang penetapan harga opsi), dan kemudian mengatakan, saya harus menetapkan nilai PDE menjadi 10, 20, 30 atau angka lain yang dikalikan dengan keuntungan tersebut.
Ini memberi saya pemahaman tentang nilai perusahaan dari bisnis ini dan kemampuan perusahaan untuk menjalankan bisnis ini. Sekarang pertanyaannya adalah, bagaimana cara menghasilkan pendapatan berbasis BTC atau pendapatan berbasis BTC U? Ada beberapa cara untuk melakukannya:
Cara pertama adalah mengendalikan arus kas, menginvestasikan seluruh keuntungan operasional ke dalam Bitcoin, yang akan menghasilkan keuntungan yang sesuai, melibatkan arus kas operasional sebesar 100 juta dolar. Saya menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. Dengan cara ini, saya mendapatkan keuntungan Bitcoin sebesar 100 juta dolar tanpa mengencerkan hak pemegang saham manapun, tetapi memerlukan perusahaan yang dapat menghasilkan arus kas besar untuk melakukan hal ini;
Cara kedua adalah, jika Anda menjual ekuitas pada harga yang lebih tinggi dari nilai bersih aset (M kali NAV), misalnya menjual ekuitas senilai 100 juta dolar dengan harga 2 kali NAV, maka Anda akan mendapatkan keuntungan BTC sebesar 50 juta dolar. Tentu saja, jika Anda menjual ekuitas pada jumlah yang lebih rendah dari NAV, Anda sebenarnya sedang mendilusi saham pemegang saham dan akan mendapatkan tingkat pengembalian negatif;
Saya pikir, tingkat pengembalian BTC dan keuntungan itu penting karena mereka memberikan kepada investor cara yang sederhana, transparan, dan instan untuk memahami apakah tim manajemen telah melakukan transaksi peningkatan nilai atau transaksi pengenceran pada tanggal tertentu. Selama perusahaan publik bersedia mengencerkan hak pemegang saham, mereka hampir dapat mengumpulkan jumlah dana berapa pun. Dan kuncinya adalah bahwa ini harus dilakukan dengan cara yang meningkatkan nilai. Jadi kedua indikator ini sangat penting, tetapi sekarang kita sudah menyelesaikan masalah ini.
Misalnya, aliran kas saya sudah habis, jika harga BTC naik, apa yang akan kamu lakukan? Jika M adalah 10 atau 5 atau 8, ini bukanlah masalah yang rumit. Ketika nilai M adalah 10, kamu mendapatkan sekitar 90% dari selisih harga, jadi , setiap penjualan ekuitas senilai 1 miliar dolar dapat menghasilkan 900 juta dolar keuntungan, ini adalah keuntungan instan tanpa risiko. Pada dasarnya, ini tidak rumit.
Masalahnya adalah, apa yang terjadi jika M turun menjadi 1 atau di bawah 1? Jika Anda tidak memiliki arus kas, dan M turun menjadi 1, tetapi Anda memiliki satu miliar dolar Bitcoin di neraca Anda, apa yang akan Anda lakukan? Jika Anda adalah dana investasi tertutup seperti Grayscale, atau jika Anda adalah ETF (terutama dana investasi tertutup), Anda tidak akan bisa berbuat apa-apa. Oleh karena itu, harga perdagangan Anda akan berada di bawah NAV M kali.
Namun, ini adalah sesuatu yang ingin dihindari orang-orang. Namun, kekuatan khusus yang dimiliki oleh perusahaan pengelola adalah menerbitkan instrumen kredit. Oleh karena itu, jika harga diskon diperdagangkan atau harga perdagangan turun ke harga pasar normal, maka cara nyata untuk keluar dari masalah adalah mulai menjual instrumen kredit yang dijamin oleh aset perusahaan, ini memperkenalkan konsep model kredit BTC.
Jika saya memiliki 1 miliar dolar Bitcoin, saya dapat menjual 100 juta dolar obligasi, atau 100 juta dolar saham preferen, dengan imbal hasil dividen sebesar 10%. Ini setara dengan 10 kali jaminan. Oleh karena itu, peringkat Bitcoin adalah 10, sekarang Anda dapat menghitung risikonya, risikonya adalah bahwa transaksi Bitcoin 1 miliar dolar Anda mungkin menyusut menjadi kurang dari 100 juta dolar saat instrumen jatuh tempo. Anda dapat menghitungnya menggunakan metode statistik seperti Model Black-Scholes (Catatan Odaily: Model Black-Scholes adalah model matematika di bidang keuangan yang secara luas digunakan untuk penetapan harga opsi dan instrumen keuangan derivatif lainnya), masukkan volatilitas, peringkat BTC, untuk mendapatkan risiko, lalu hitung spread kredit, yang kita sebut sebagai kredit BTC.
Kredit BTC mewakili spread kredit teoritis yang Anda perlukan untuk mengimbangi risiko (dibandingkan dengan suku bunga tanpa risiko), tentu saja, ada juga spread kredit itu sendiri. Jika peringkat BTC adalah 2, maka spread kredit akan lebih tinggi daripada kasus dengan peringkat 10; jika diperkirakan volatilitas Bitcoin adalah 50, maka spread kredit harus lebih tinggi daripada kasus dengan volatilitas Bitcoin 30.
Oleh karena itu, jika Anda mengisi tingkat pengembalian atau tingkat pengembalian tahunan Bitcoin Anda ke dalam model kredit BTC, dan mengisi ekspektasi volatilitas Bitcoin, lalu mengisi harga Bitcoin, Anda akan mendapatkan peringkat BTC, risiko akan muncul, dan model kredit BTC akan muncul. Apa yang kami lakukan adalah untuk mulai menerbitkan alat kredit Bitcoin, ide kami adalah berharap untuk menjual sekuritas ke pasar yang ortogonal (sepenuhnya tidak terkait) dengan pasar saham dan pasar Bitcoin, atau pasar yang tidak terkait.
Di pasar hasil dolar untuk pensiunan di Amerika Serikat. Banyak orang yang tidak tahu apa itu Bitcoin, tidak tahu apa itu Strategy, mereka tidak tahu apa-apa tentang model bisnis kami, tetapi jika kami menawarkan saham prioritas dengan nilai nominal dividen 10% kepada mereka, memberikan mereka hasil dividen 10% dan distribusi pendapatan yang memenuhi syarat, sebuah alat jenis yang memenuhi syarat, jika penghasilan Anda dalam setahun kurang dari 48000 dolar, Anda dapat membeli alat tersebut di Amerika Serikat dan mendapatkan 10% hasil bebas pajak.
Banyak orang menginginkan 10%. Sekarang masalahnya adalah risiko, jika itu adalah 5 kali atau lebih dari 10 kali jaminan, maka itu tidak terlihat begitu berbahaya. Jika Anda optimis tentang Bitcoin, pemikiran saya sangat sederhana, memberikan seseorang pengembalian tetap tinggi dengan risiko yang sangat rendah, saya percaya jaminan adalah aplikasi pembunuh untuk Bitcoin, secara strategis yang kami lakukan adalah menciptakan jenis saham preferen yang dapat dikonversi, disebut "Strike" (kode saham: STRK), yang memungkinkan Anda mendapatkan ruang kenaikan saham sebesar 40% dan dividen surat berharga sebesar 8%.
Kemudian kami menciptakan saham preferen yang dapat dikonversi bernama "Strife" (STRF), yang menawarkan imbal hasil 10%. Kedua saham ini adalah dua saham preferen paling sukses abad ini. Ini adalah yang paling likuid dan berkinerja terbaik, ketika saham preferen lainnya diperdagangkan turun 5%, keduanya naik 25%.
Mereka adalah yang paling sukses, karena keamanan yang sepenuhnya terikat pada Bitcoin selalu lebih baik. Saham ini lebih berharga, obligasi yang dapat dikonversi lebih berharga, dan saham preferen ini lebih berharga, karena Anda terhubung dengan aset yang naik 55% setiap tahun, kami memasukkannya ke dalam alat-alat itu, dan mereka akan sangat sukses, terdaftar dan mencapai kenaikan harga saham, sekarang idenya adalah kami dapat mempromosikannya kepada orang-orang.
Kami dapat menjual kepada orang-orang kenaikan saham sebesar 40%, sementara Bitcoin mungkin naik 80%, dengan perlindungan penurunan dan jaminan dividen. Jadi kami menyebutnya "Strike". Ini seperti bonus Bitcoin, ini seperti Anda mendapatkan tunjangan hidup, Anda memiliki cukup dana untuk perlindungan, Anda bisa di mobil, selamanya memilikinya.
Ini adalah untuk mereka yang penasaran dengan Bitcoin tetapi takut dengan "perjalanan roller coaster", seperti versi saham Bitcoin "turbocharged" MSTR. Namun, banyak orang juga tidak ingin berurusan dengan Bitcoin, mereka hanya menginginkan keuntungan dalam dolar, euro, atau yen, tetapi berapa banyak orang di dunia ini yang memiliki pemikiran seperti itu? Faktanya adalah, bagi semua pensiunan, tidak ada yang tidak ingin mendapatkan hasil dividen 8% atau 10% dengan risiko yang sangat rendah.
Inilah mengapa ukuran pasar kredit dan pasar pendapatan tetap lebih besar daripada pasar saham, apa yang kami lakukan adalah memanfaatkan Bitcoin untuk menghasilkan pendapatan ini. Jika Bitcoin sedang naik dan telah naik 55%, maka Anda hampir bisa memotong proporsi pendapatan dari 50% selama itu kurang dari 55% untuk dibagikan kepada para investor. Dan, saya percaya bahwa prediksi tertinggi jangka panjang untuk Bitcoin adalah 30%, tetapi saya percaya bahwa tingkat pengembalian tahunan Bitcoin akan selalu berada di antara 20% hingga 60%.
Selama tingkat pengembalian Bitcoin mencapai 20% atau lebih, Anda dapat menjual alat-alat yang memberikan tingkat pengembalian 6% -10% kapan saja, dan menukarnya dengan tingkat pengembalian 20% -40%. Untuk menangkap selisih bagi investor ekuitas, sehingga kinerja ekuitas akan lebih baik daripada Bitcoin. Adapun obligasi konversi, ini adalah rekayasa keuangan kami.
Kami sedang melakukan transformasi pada perusahaan, tujuannya adalah agar kinerja aktualnya lebih baik daripada Bitcoin sebesar 50% hingga 100%. Jika Anda ingin berinvestasi langsung di Bitcoin, Anda dapat membeli BTC di IBIT dan menahannya. Namun, melalui saham kami, Anda akan mendapatkan semua keuntungan dan kerugian Bitcoin, serta semua volatilitas, desain obligasi konversi STRK ini bertujuan untuk memberikan Anda keuntungan Bitcoin sebesar 80% hingga 100%, tetapi hanya menanggung risiko penurunan sebesar 10%. Jadi kami berharap Anda bisa mendapatkan keuntungan kenaikan sebesar 80%, menanggung risiko penurunan sebesar 10%, dan mendapatkan dividen yang dijamin. Ini cocok untuk mereka yang ingin menikmati keuntungan sekaligus menghindari risiko, yang tidak ingin mengalami volatilitas yang seperti roller coaster.** Ini hampir untuk bersaing dengan IBIT, jika saya memberi Anda keuntungan kenaikan sebesar 80% hingga 100%, risiko penurunan 100%, dan tanpa dividen, apa yang akan terjadi pada akhirnya (IBIT)?**
Saya tidak tahu apakah akan mencapai 100% sepenuhnya, tetapi semakin banyak ekuitas yang kita gunakan, semakin besar kemungkinan ekuitas konversi memiliki kinerja yang setara dengan Bitcoin. Oleh karena itu, tujuan kami adalah untuk membuat kinerja ekuitas konversi dalam jangka panjang setara dengan Bitcoin, sambil memberikan perlindungan modal, prioritas likuidasi, dan aliran dividen yang dijamin. Begitulah. Sepertinya ada permintaan di pasar, orang-orang ingin menikmati kenaikan tanpa menanggung risiko penurunan, bukan? Ini adalah rekayasa keuangan, saya memberi Anda kenaikan, Anda tidak mengalami kerugian, dan selama Anda menunggu untuk kaya, saya juga akan memberikan dividen. Menurut saya, insinyur keuangan yang cerdas juga akan setuju dengan pendapat saya, tetapi banyak orang belum sepenuhnya memahaminya. Mereka belum sepenuhnya memahami karena dari 10 saham preferen terakhir yang diterbitkan dalam empat tahun terakhir, tidak ada yang menerbitkan saham preferen konversi permanen.
10 saham preferen teratas semuanya milik kami, dan semuanya bersifat permanen, tujuh lainnya tidak. Orang biasanya tidak menjual dividen permanen atau opsi panggilan permanen, karena mereka tidak memiliki hak penggunaan pendapatan permanen, mereka tidak dapat berinvestasi selama 100 tahun. Jika Anda percaya pada Bitcoin dan berpikir bahwa Bitcoin akan selalu mengungguli S&P 500, maka Anda dapat menjual dividen yang selalu di bawah indeks S&P. Kemudian Anda juga dapat menjual saham preferen yang dapat dikonversi dengan kinerja di atas pasar, itu adalah hal yang baik. Jadi kami merancang produk seperti itu, dan tentang ide pendapatan tetap adalah, apakah kami akan memberikan seseorang keuntungan dividen permanen tanpa batas? Dan pemikiran tradisional berpendapat bahwa merancang opsi panggilan adalah hal yang masuk akal.
Jika suku bunga turun, Anda dapat menebusnya. Ini adalah cara yang disukai oleh para bankir tradisional, Anda mengatur opsi beli, jika suku bunga turun 200 basis poin, Anda akan menggunakan opsi ini dan melakukan refinancing.
Tapi kamu berpikir seperti itu, jika kamu menjual 144 A di pasar perdagangan (Catatan Odaily: ini adalah Rule 144 A dari SEC, yang merupakan peraturan yang memungkinkan pembeli institusional yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan sekuritas swasta yang tidak terdaftar di pasar publik di pasar over-the-counter, sekuritas ini biasanya memiliki likuiditas yang lebih rendah, tetapi perdagangan yang fleksibel, cocok untuk investor institusi), dengan jangka waktu tiga tahun, untuk bertukar di pasar perdagangan over-the-counter, tetapi semua ini adalah alat yang tidak lengkap dari abad ke-20, maka cara berpikir saat ini adalah: saya memasukkan STRF ke pasar, saya tidak peduli berapa banyak yang saya lihat di minggu pertama, saya menciptakan alat ini untuk memaksimalkan penggalangan dana dalam 20 tahun ke depan.
Jadi kami ingin merancang alat, jika Powell menurunkan suku bunga sebesar 200 basis poin, maka ketika harga perdagangan STRF naik menjadi 150, hasilnya akan turun menjadi 6%. Ketika hasilnya turun menjadi 6%, kami dapat menjualnya alih-alih membelinya kembali.
Seluruh ide ini adalah, ketika suku bunga turun, saya akan menjual miliaran bahkan ratusan miliar dolar dari instrumen keuangan ini melalui ATM dengan harga 150 atau 200, dan orang-orang "cerdas" itu akan berpikir, saya harus membelinya kembali, membiayai ulang, lalu kembali ke bank investasi untuk melakukan transaksi 144 A, membayar jumlah besar untuk membiayai ulangnya, sehingga STRF akan menjadi likuid dan cacat, jadi saya tidak ingin menerbitkan serangkaian sekuritas yang cacat dan kurang likuid.
Ngomong-ngomong, apa yang saya deskripsikan adalah seluruh pasar saham preferen, semua saham preferen bagi saya adalah sampah, Anda membeli alat sampah ini, dengan volume perdagangan hanya 400 ribu dolar setiap hari, tingkat pengembalian 6%, peringkat kredit setara dengan bank daerah menengah, dan portofolio hipotek berasal dari tempat yang Anda belum pernah terlibat dan tidak Anda pahami, sementara Anda harus menerima produk over-the-counter yang tidak likuid dengan sedikit perdagangan dan tingkat pengembalian 6%, daripada produk yang memiliki pengembalian lebih tinggi, likuiditas kuat dan dapat dibeli oleh semua orang.
Tentu saja, masalahnya adalah semua kredit perusahaan, semua saham preferen, didasarkan pada konsep kredit abad ke-20. Kesimpulan yang kami dapatkan adalah, aplikasi pembunuh dari perusahaan treasury Bitcoin adalah menerbitkan kredit Bitcoin, yaitu ekuitas yang didukung Bitcoin, ini adalah langkah pertama.
Namun bisnis yang berkelanjutan dalam jangka panjang adalah menerbitkan instrumen kredit yang didukung oleh BTC, pertama dengan menerbitkan miliaran, puluhan miliaran, ratusan miliaran dolar. Anda bukan bersaing dengan perusahaan penyimpan Bitcoin lainnya, Anda bersaing dengan semua obligasi sampah yang diterbitkan oleh semua perusahaan yang tidak memiliki dana, serta semua obligasi perusahaan yang diterbitkan oleh semua perusahaan investasi berkualitas. Dan jaminan kami lebih banyak daripada perusahaan investasi terbaik yang menerbitkan obligasi perusahaan, jaminan kami lebih baik.
Jadi, kami bersaing di pasar ini dengan obligasi perusahaan, obligasi peringkat investasi, obligasi sampah, kredit swasta, dan saham preferen. Ide kami adalah untuk menjual produk yang memiliki kredit lebih baik, risiko lebih rendah, agunan lebih berkualitas, imbal hasil lebih tinggi, dan likuiditas lebih kuat.
Tujuan akhir kami adalah, daripada memiliki seribu saham preferen, masing-masing senilai 500 juta dolar dengan likuiditas yang buruk dan tidak bernilai, lebih baik memiliki satu saham preferen senilai 50 miliar dolar dengan perdagangan harian 2 miliar dolar. Ini akan lebih tinggi daripada keuntungan yang pernah Anda dengar sebelumnya, didukung oleh Bitcoin. Untuk mencapai ini, Anda hanya perlu mengadopsi indikator yang baru saja saya deskripsikan, yang dapat dicontohkan oleh setiap perusahaan penyimpanan Bitcoin. Kami dengan tulus mengundang semua perusahaan untuk mencobanya.
Saya mendorong perusahaan untuk melakukan ini, karena sama seperti 20 perusahaan yang menerbitkan saham Bitcoin melegitimasi Bitcoin dan saham Bitcoin, 20 perusahaan yang menerbitkan instrumen kredit yang didukung Bitcoin juga akan melegitimasi kredit Bitcoin, yang akan mempercepat transformasi digital semua pasar kredit, dan memicu kapital untuk mengubah instrumen kredit cacat abad ke-20 menjadi instrumen kredit digital abad ke-21, sementara S&P, Moody's, dan Fitch akan mulai memberikan peringkat untuknya.
Setiap orang akan mengalami evolusi dalam pemahaman mereka tentang risiko kredit. Pensiunan mendapatkan keuntungan 200 poin, sementara risikonya menurun setidaknya satu orde besaran. Jika harga Bitcoin naik menjadi 1 juta/2 juta dolar, nilai jaminan juga akan meningkat, dan pasar secara keseluruhan akan berevolusi.
Apa yang saya sampaikan adalah bahwa transformasi digital pasar modal yang didorong oleh perusahaan teknologi blockchain ini akan segera mengakhiri cara pasar modal yang sedang populer saat ini.
Menjawab Pertanyaan Wartawan
Bagian ini adalah konten balasan Saylor terhadap pertanyaan wartawan,
Wartawan mengkhawatirkan sentralisasi kolam penambangan Bitcoin
Jaringan sedang terdesentralisasi, saya tidak khawatir tentang sentralisasi kolam penambangan, saya percaya penambangan Bitcoin sedang terdesentralisasi di seluruh dunia. Saat ini, tingkat desentralisasi lebih tinggi dibandingkan saat China melarang penambangan, ketika itu China melarang penambangan Bitcoin. China pernah menyuplai setengah dari total volume penambangan, dan pada waktu itu penambangan agak terpusat, setelah itu penambangan berpindah ke Amerika, dan dalam satu atau dua tahun terakhir, penambangan kembali berpindah ke seluruh dunia. Pada dasarnya, saya rasa penambangan tidak memiliki dampak yang begitu besar.
Kekuatan dihimpun oleh para peserta ekonomi, peserta politik, penambang Bitcoin, dan penyedia teknologi, dan dibandingkan dengan lima tahun yang lalu, saat ini tingkat konsensus di antara semua pihak lebih tinggi. Dan saya percaya, penambangan yang didorong oleh kebijakan pada akhirnya akan digantikan oleh para peserta ekonomi dan teknologi. Menurut saya, Bitcoin sebenarnya lebih kuat daripada sebelumnya. Saya tidak khawatir tentang situasi saat ini, masa depan juga akan tetap baik.
Jurnalis menanyakan tentang masalah pemeriksaan KYC di bursa
Kita perlu memahami satu hal, Anda tidak sedang bekerja sama dengan bursa atau perusahaan, melainkan berada di dunia Bitcoin, bursa hanyalah sebuah media, Anda sepenuhnya dapat melewatinya. Cara orang menangani bursa cryptocurrency saat ini sedang berkembang secara dinamis. Seiring lingkungan aset digital menjadi lebih fleksibel, kita akan melihat ledakan inovasi, inovasi sedang terjadi di tingkat negara dan individu, terlepas dari bagaimana keadaan saat ini, mungkin lima tahun dari sekarang tidak akan sama lagi. Akan ada lebih banyak kebebasan dan privasi, mereka akan mengembangkan teknologi yang sangat baik, teknologi ini mungkin akan menyebar ke bagian lain di dunia. Masih akan ada negara lain yang melakukan kesalahan dalam KYC dan pemeriksaan, bukan dalam hal privasi.
KYC bukan masalah Bitcoin, melainkan masalah negara-bangsa dan kewarganegaraan. Jika Anda menemukan diri Anda berada di negara yang sangat tidak ramah, yang mencabut privasi atau kebebasan ekonomi Anda, maka jawabannya tentu saja Anda harus menggunakan teknologi dari tempat lain, seperti VPN dan firewall, atau Anda memperoleh kewarganegaraan dari negara lain.
Bitcoin bersifat global, memungkinkan setiap negara dan peserta untuk terlibat, dan teknologi Layer 2, 3, dan 4 dapat dikembangkan secepat mungkin di seluruh dunia. Beberapa hal yang dilakukan di negara tempat Anda tidak tinggal mungkin ilegal atau secara budaya tidak dapat diterima di negara Anda. Sebagai pemegang Bitcoin, Anda mungkin akan mendapat manfaat dari seseorang di tempat lain. Jika Anda memiliki Bitcoin di Kuba atau Korea Utara, meskipun menguntungkan, hal-hal tersebut ilegal di suatu tempat.
Demikian pula, banyak teknologi akan mengalir dari Amerika Serikat ke negara-negara yang tidak mengizinkannya. Dan akan ada teknologi dari negara lain yang mungkin tidak diizinkan masuk ke Eropa. Saya pikir keseimbangan dinamis ini tidak memiliki jawaban standar, jawaban terbaik akan menjadi protokol seperti jaringan Lightning Bitcoin yang dapat menyediakan cara untuk mendapatkan dan mendistribusikan aset mata uang yang paling tahan terhadap kedaulatan dan kokoh.
Jadi semuanya adalah bertahap, semuanya berkembang, jangan terlalu idealis, faktanya, hingga saat ini nilai pasar Bitcoin telah mencapai 2,3 triliun dolar, kita sekarang berada di posisi yang sangat baik, teknisi terbaik dan paling cerdas di seluruh dunia mulai menghabiskan lebih banyak dana untuk pemrograman dan inovasi serta BTC Layer 2, 3, untuk menyelesaikan semua masalah yang ada. Bitcoin adalah sebuah gerakan, sebuah teknologi, dan sebuah protokol yang memberikan kita jalan solusi yang penuh harapan, lebih baik daripada protokol lain yang saya ketahui saat ini.