Delapan Tahun Bersama Ethereum

Pertama-tama, selamat ulang tahun ke-10 untuk Ethereum!

Sudah tepat delapan tahun sejak saya mendaftarkan dompet Ethereum pertama saya.

Ada pepatah lama yang menyebut bahwa, rata-rata, setiap tujuh tahun tubuh kita mengalami regenerasi sel secara besar-besaran.

Jadi, secara biologis, saya bukan lagi orang yang sama.

Tapi Ethereum tetaplah Ethereum.

Dompet Ethereum pertama saya hingga kini masih aktif dan sehat—bahkan sisa ETH kecil yang saya tinggalkan di sana entah bagaimana bisa tumbuh sepuluh kali lipat seiring waktu.

Saat itu, saya sedang di rumah, sibuk mengetik dan mendiskusikan Ethereum.

Dan kini, bertahun-tahun kemudian, saya masih ada di tempat yang sama, masih membicarakan Ethereum. Sulit dipercaya, bukan?

Izinkan saya mulai dengan bercerita tentang diri saya.

Seperti yang umumnya diketahui, saya adalah pendukung setia Bitcoin. Namun, saya tidak menyebut diri saya sebagai pendukung garis keras BTC (fanatik berat yang hanya berpihak satu aset—saya bukan tipe seperti itu). Saya juga mengagumi Ethereum, BNB, dan Solana, serta selalu antusias mempelajari dan mengikuti perkembangannya.

Dompet Ethereum pertama saya bukan MetaMask—melainkan perangkat lama, MyEtherWallet. Saking sederhananya, setiap kali masuk harus mengunggah file keystore dan memasukkan kata sandi untuk membuka akses dompet.

Alasan utama saya ingin punya dompet Ethereum? Saya ingin membeli CryptoKitty.

Saat itu, dua kucing bisa dikawinkan, beberapa punya fitur langka, dan tiap kucing memiliki tingkat produksi unik, memunculkan generasi tanpa batas dan spekulasi tiada akhir.

Saya bahkan baru mencoba MetaMask pada tahun 2020—saat itu, saya bertransaksi stablecoin algoritmik pertama, AMPL. Nilai utamanya: jika harga naik di atas $1, semua orang mendapat tambahan token, jika turun di bawah $1, token dikurangi, semuanya demi menjaga stabilitas dengan mekanisme permintaan dan penawaran.

Kedua dompet ini benar-benar menjadi simbol dua era berbeda. Secara garis besar, saya melihat perjalanan Ethereum terbagi empat fase:

Era 0 (2015-2016): Kelahiran Ethereum

Era 1 (2017-2019): Era ICO

Era 2 (2020-2022): Era DeFi

Era 3 (2023-2025): Era LST

Era 4 (2025–sekarang): Era Aset

[Era 1: Era ICO]

Pada tahun 2015-2016, Ethereum benar-benar hanya punya satu fitur andalan—smart contract. Ini sangat revolusioner, karena altcoin lain seperti Ripple dan Litecoin belum punya kemampuan sejenis.

Namun, pada masa itu, kebanyakan orang belum menguasai cara mengembangkan smart contract—sampai 2017, pemanfaatan utama hanyalah untuk meluncurkan token baru.

Saya saja waktu itu masih memakai dompet sederhana seperti MyEtherWallet—mustahil ekosistem Dapp berkembang pada situasi seperti itu.

Tetap saja, sekadar mampu menerbitkan token sudah merupakan terobosan besar. Sebelum Ethereum, membuat sebuah koin berarti harus oprek kode (misalnya merubah “Bitcoin” jadi “Litecoin”), mencari penambang, dan terus mengawasi kestabilan jaringan. Sangat rumit.

Setidaknya 80% orang cuma ingin koin untuk berspekulasi dan tidak peduli pada teknologi di baliknya (bahkan sampai hari ini, narasi bukan faktor utama. Andai saya menyadari itu lebih awal).

Ethereum benar-benar hadir sebagai jawaban, menjadi primadona mutlak di zamannya.

Saya masih ingat jelas: ketika China mengumumkan pelarangan kripto pada 4 September, harga ETH adalah 1.400 RMB (yuan Tiongkok). Enam bulan sesudahnya, ia tembus 1.400 USD!

Kenaikan harga ini adalah FOMO klasik yang didorong faktor permintaan dan penawaran.

Bayangkan saja—di grup obrolan, Anda bisa ikut 1-3 ICO publik tiap hari, dan semuanya perlu ETH. Anda kirim ETH ke smart contract demi peluang dapat untung 3x hingga 100x. Tentu siapa pun ingin menimbun Ethereum.

Sayangnya, kejatuhan pun datang secepat itu.

Saya masih sering bercerita ke teman tentang SpaceChain dan HeroChain yang nilainya jatuh di bawah harga peluncuran. SpaceChain menarget peluncuran node blockchain ke luar angkasa; HeroChain adalah “gambling chain” yang katanya didukung operator kasino Asia Tenggara.

Saat itu, keduanya sangat populer. Tapi di awal 2018, mereka anjlok, menandai gelombang kejatuhan berikutnya.

Ketika tim-tim mulai mencairkan dana ETH dari ICO, dan investasi di ICO berubah jadi jaminan rugi, orang mulai melepas ETH mereka.

Pada 2019, harga ETH jatuh sampai $80—benar-benar titik terendah.

Saya sendiri bukan tipe yang tahan banting—bukan “tentara” ETH sejati yang terus percaya di masa-masa sulit.

Membiasakan menulis adalah bentuk refleksi diri. Melihat kembali tulisan saya pada Maret 2018, saat ETH di kisaran $400, saya bahkan bertanya-tanya tentang nilai Ethereum—jika kegunaannya hanya untuk ICO, apa sisa keunggulannya setelah hype ICO usai?

Namun, justru pada bagian komentar banyak yang memberikan pencerahan. Seorang pengguna bernama LionStar menulis sangat tepat:

“2018 baru permulaan bagi Ethereum. Semua di komunitas sadar kekurangan skalabilitas dan performa—ini fase awal. Saat itulah visi besar baru dimulai: PoS, sharding, plasma, truebit, state channel, swarm, ZK proofs, dan lainnya. Semua belum berjalan—tunggu lima tahun dan lihat kemajuan Ethereum. Kebanyakan orang hanya peduli harga—jika naik, mereka girang; jika turun, mereka murung. Pola pikir itu sia-sia. Teknologi dan potensi masa depan yang menentukan nilai sesungguhnya; harga hanya akan mengikuti.”

Ironisnya: selain PoS dan zero-knowledge proof, semua daftar itu tidak pernah benar-benar terealisasi.

Namun justru keterbukaan itulah kelebihan Ethereum. Ia adalah platform terbuka bagi siapa saja untuk bereksperimen—seperti sharding, plasma, truebit, state channel, swarm—kebanyakan proyek dari komunitas. Tiap tim membawa visi dan motivasi sendiri. Inilah semangat sejati dunia internet dan open source.

Eksperimen berkelanjutan tanpa batasan adalah sebab Ethereum berkembang seperti sekarang.

Komunitas Ethereum bergerak di dua jalur.

Yang satu fokus teknologi—meningkatkan performa inti Ethereum;

Yang lain fokus aplikasi—membangun use case di atas Ethereum.

Keduanya tumbuh pesat. Meski Ethereum sempat melemah, DeFi diam-diam berkembang dan menambah momentum baru.

[Era 2: Era DeFi]

Segalanya dimulai di 2020 ketika Compound mulai memberi insentif kepada deposan dan peminjam. Publik pun sadar Ethereum dapat menjadi host aplikasi dengan nilai pakai nyata—bukan sekadar game iseng seperti CryptoKitties.

Aplikasi-aplikasi baru ini bahkan mengalahkan tradisional: bunga pinjaman lebih rendah, hasil simpanan lebih tinggi. Bahkan sempat terjadi “subsidi > bunga pinjaman” yang membalik logika industri pembiayaan tradisional.

Sekarang sudah umum, tapi saat itu benar-benar mencengangkan.

Proyek populer lainnya saat itu hanya distributed storage, energi surya, koin ganja, atau blockchain game—proyek sekadar ada saja. Ethereum, di sisi lain, punya kekuatan mendisrupsi keuangan konvensional—ibarat anak pertama dari suatu daerah yang berhasil masuk universitas ternama.

ICO tidak sepenuhnya sekadar hype; beberapa di antaranya membawa inovasi riil. Misalnya, EthLend—cikal bakal AAVE—lahir dari era ICO awal.

Setelah menyentuh dasar, Ethereum bangkit lagi, menandai awal era DeFi.

DeFi mengubah pola permintaan-penawaran persis seperti ICO dahulu. Protokol seperti Uniswap dan Sushiswap memerlukan banyak ETH sebagai likuiditas, sehingga permintaan melonjak tinggi.

Dengan ETH, Anda bisa melakukan mining, memperoleh hasil besar, cukup toleran dengan risiko impermanent loss—return tahunan lebih dari 100% bukan hal aneh. Tingkat imbal hasil ini sangat menarik.

Didukung lonjakan permintaan lewat DeFi, ETH naik ke $4.100 bahkan menembus rekor $4.800 di 2021. Lonjakan ini menunjukkan optimisme publik (termasuk saya) bahwa Ethereum bisa saja melampaui keuangan konvensional.

Tapi berbeda dari kegilaan ICO, tahun 2021 Ethereum menghadapi persaingan sengit. DeFi memang diawali di Ethereum, tapi kemudian mekar di blockchain lain—jaringan dengan transaksi lebih cepat dan biaya jauh lebih murah. Di era ICO, biaya gas bukan masalah utama. Di era DeFi, stigma “jaringan untuk orang kaya” malah jadi bumerang, bukan keunggulan bagi Ethereum.

Pada 2022, Luna (yang sesungguhnya nyaris tak layak dibilang Ponzi—dari awal adalah Ponzi) rontok total, memicu kejatuhan pasar, FTX, 3AC, hingga menenggelamkan “DeFi summer.”

Sama seperti ICO, ketika keseimbangan permintaan dan penawaran berubah, yield farming sepi dan harga ETH anjlok tajam. Rasio ETH/BTC turun, banyak impian kandas.

Saat DeFi tumbuh, ETH ikut tumbuh; saat DeFi anjlok, ETH ikut jatuh—apalagi jika chain pesaing menawarkan biaya transaksi kurang dari Rp200.

Lalu, mengapa Ethereum sangat agresif dengan strategi L2, bukan langsung memperbesar kapasitas L1?

Saya rasa sekarang jawabannya sudah terang.

Ini merupakan titik kritis—Ethereum harus cepat bertindak menahan arus keluar DeFi, meski artinya mengorbankan sebagian sentralitas mainnet. L2 pun bermunculan berbondong-bondong.

Ada pelopor seperti Arbitrum, Optimism, dan ZK-rollup, chain institusi seperti Base, Mantle, OPBNB, layer-2 yang ingin menjadi “induk” seperti Metis, gagasan baru dari Taiko, hingga L2 berbasis aplikasi seperti Uni.

Ethereum tidak butuh peluncuran lambat dan rumit—yang dibutuhkan ekspansi cepat, sederhana, bahkan putus asa. L2 memberikan solusi itu.

Dan terbukti berhasil. L2 memperkuat posisi EVM, mencegah eksodus massal developer DeFi akibat biaya on-chain tinggi.

Demi perbandingan adil—meskipun dana dan pengguna sempat keluar dari mainnet ETH, setidaknya:

(1) Mereka tidak pindah ke ekosistem pesaing; dan

(2) Tidak menciptakan pesaing langsung baru.

Bayangkan saja: tanpa L2, Coinbase hampir pasti bakal meluncurkan chain sendiri—itulah naluri bisnis. Namun, berkat L2, setidaknya secara formal, Base dan Uni masih mengakui Ethereum sebagai “rumah.”

Selama EVM tetap menjadi standar, Ethereum tetap kuat.

[Era 3: Era LST]

Sekarang kita menyaksikan babak ketiga Ethereum, yang berlangsung di siklus pasar terlemahnya sejauh ini.

Setelah masa ICO dan DeFi, Ethereum masuk ke era LST (Liquid Staking Token).

Usai upgrade Shanghai, transisi Ethereum ke PoS pun paripurna. Lido dan EtherFi mengalami lonjakan TVL, sederet produk LST ETH pun meledak di ekosistem.

Tiap era membawa jejak era sebelumnya—lihat saja DeFillama: hampir semua protokol DeFi teratas di Ethereum kini fokus pada LST atau sangat terkait LST.

Sumber: DeFillama

Jadi apa itu protokol terkait LST?

Contohnya pinjaman berulang (looping loan). Pinjaman berulang EtherFi bisa memberi imbal hasil dobel digit berbasis ETH (jika ingin diskusi detail, silakan kontak saya). Namun “lending” butuh sumber pinjaman; karenanya, TVL besar di platform seperti AAVE dan Morpho kebanyakan berasal dari kebutuhan pinjaman berulang. Walau termasuk DeFi, saya menyebutnya protokol terkait LST.

DeFi mempercepat pertumbuhan LST, dan kini LST menjadi klien terbesar DeFi.

Sedikit catatan: Perusahaan kami, Ebunker, juga lahir di fase ini—15 September 2022, bertepatan dengan suksesnya merge (penggabungan) PoS Ethereum.

Hingga kini, lebih dari 400.000 ETH telah di-stake non-kustodian di node kami—sesuatu yang masih menjadi kebanggaan saya.

Bagi pendukung ETH sejati, berkontribusi untuk mengamankan jaringan adalah aksi nyata (bagi saya, dengan mengelola node validator).

Kembali ke pokok bahasan: Anda bisa lihat, saya selalu menekankan faktor pergeseran besar pada permintaan dan penawaran sebagai penggerak harga ETH.

Tetapi LST (termasuk staking non-kustodian) belum mampu mendorong perubahan berarti. Imbal hasil ETH di Lido bertahan sekitar 3%, EtherFi sedikit tinggi di 3,5%—itu saja.

Bahkan proyek restaking seperti EigenLayer belum mengubah level baku ini.

Sekilas terasa seperti menunggu The Fed memangkas suku bunga—patokan 3% ini justru meredam aktivitas ekonomi virtual di Ethereum.

Biaya gas ETH memang turun (berkat perbaikan Layer 1 dan Layer 2), tapi aktivitas ekonomi on-chain tetap stagnan.

Kondisi ini mengulang disbalans permintaan-penawaran yang dua kali terjadi sebelumnya di sejarah Ethereum.

Jadi, LST bukan pemicu “DeFi summer”—justru menemani fase penurunan harga ETH secara konstan.

Imbal hasil 3% jelas kurang memotivasi pemilik besar (whale) untuk mengakumulasi ETH—paling hanya memperlambat aksi jual besar-besaran. Namun, sektor LST pantas diapresiasi sebab telah membuat banyak pemegang besar memilih staking daripada menjual ETH, yang kalau tidak, bisa saja harga ETH jatuh ke level terendah $80 di 2019.

[Era 4: Era Aset]

Untungnya, setelah Bitcoin, Ethereum akhirnya sukses masuk ke ETF spot AS. Ini menimbulkan euforia sesaat dan, lebih penting lagi, menandai babak keempat Ethereum: Era Aset.

Perjalanan dari aset pinggiran menjadi aset arus utama itu panjang. Dengan rasio ETH/BTC jatuh di bawah 0,02, Ethereum mengalami “momen keraguan” besar untuk ketiga kalinya.

Ekosistem kripto pantas berterima kasih pada Michael Saylor, pelopor strategi MicroStrategy.

Perusahaan membeli BTC atau ETH, lalu aset itu dipakai mendukung penerbitan saham atau obligasi baru—uang hasil ini dipakai lagi beli lebih banyak BTC atau ETH, hingga efek pengganda terjadi berulang.

Keberhasilan MicroStrategy dengan Bitcoin menjadi inspirasi komunitas Ethereum.

Lingkaran VC kripto yang dipimpin Consensys (seperti Sharplink), serta manajer dana tradisional seperti Bitmine (dengan dukungan Cathie Wood), berlomba menjadi “MicroStrategy untuk Ethereum.”

Mereka—beserta para peniru—memicu hubungan baru antara pasar saham AS dan pasar kripto.

Untuk kesekian kalinya, permintaan dan penawaran bergerak mendukung ETH.

Lembaga mulai membeli ETH dalam jumlah besar, dan, seperti sebelumnya, era LST telah menyiapkan pondasi—jumlah besar ETH dikunci dalam staking, memperkecil suplai, dan memicu FOMO generasi baru antara kripto dan bursa saham.

Gelombang ini juga berutang pada reputasi Ethereum sebagai nama lama di mata pelaku kripto dan keuangan tradisional.

Vitalik Buterin tidak pernah pamer kekayaan atau mempromosikan scam coin—ia justru konsisten fokus pada kemajuan teknis Ethereum, seperti ZKVM, privasi, serta penyederhanaan protokol L1.

Bahkan ia tidak pernah membahas sbet atau Bitmine di Twitter.

Fakta Ethereum dipilih pasar dan memasuki babak keempat ini jadi bukti kredibilitas teknis serta reputasi komunitas yang dibangun bertahun-tahun oleh Ethereum dan Vitalik.

Nilai-nilai yang dibawa Vitalik adalah alasan utama saya sangat tenggelam dalam misi Ethereum.

[Penutup]

Seperti dikatakan Binji, jaringan Ethereum kini telah berjalan sempurna selama 10 tahun—3.650 hari dan malam—tanpa jeda atau gangguan pemeliharaan.

Dalam waktu itu:

- Facebook mengalami gangguan global selama 14 jam;

- AWS Kinesis offline selama 17 jam;

- Cloudflare menutup 19 data center.

Keandalan dan daya tahan Ethereum memang luar biasa.

Saya yakin—dan berharap—masih akan aktif di Twitter, menganalisis Ethereum, sepuluh tahun mendatang.

Selamat ulang tahun ke-10, Ethereum!

Silakan bagikan pendapat tentang Ethereum di kolom komentar—saya berupaya membalas semua masukan.

Dan tentu saja, ucapan ulang tahun sederhana sangat saya hargai.

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan reproduksi dari [0x_Todd]. Hak cipta milik penulis asli [0x_Todd]. Jika ada keberatan atas publikasi ulang ini, silakan hubungi Tim Gate Learn dan kami akan menindaklanjuti sesuai prosedur.
2. Disclaimer: Seluruh pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh Tim Gate Learn dan dilarang untuk disalin, didistribusikan, atau dijiplak dalam bentuk apa pun kecuali memberikan kredit kepada Gate secara eksplisit.