Bien que USDS vise à attirer des investisseurs expérimentés, sa base d'utilisateurs connaît une croissance incertaine, et la rentabilité du protocole est affectée par des taux d'intérêt élevés.
Rédaction : Tim Craig & Sheldon Reback, auteurs de CoinDesk
Compilation : Rythme petit deep
Note de l'éditeur : Le protocole d'épargne DeFi Sky (anciennement MakerDAO) a enregistré une perte de 5 millions de dollars au premier trimestre 2025, contrastant fortement avec un bénéfice de 31 millions de dollars au trimestre précédent. La perte est principalement due à des incitations à utiliser le nouveau stablecoin USDS plutôt que DAI, entraînant une augmentation des paiements d'intérêts de 102 %. Bien que USDS vise à attirer des investisseurs chevronnés, sa base d'utilisateurs reste incertaine et la rentabilité du protocole est affectée par des taux d'intérêt élevés.
Voici le contenu original (pour faciliter la compréhension, le contenu original a été réorganisé) :
TL;DR
· Le protocole d'épargne DeFi Sky (anciennement MakerDAO) a enregistré une perte de 5 millions de dollars au premier trimestre, en forte baisse par rapport au bénéfice de 31 millions de dollars du trimestre précédent.
· Pour inciter les utilisateurs à utiliser le nouveau stablecoin USDS plutôt que DAI, le protocole a augmenté de 102 % le paiement des intérêts aux déposants.
· Bien que USDS ait été lancé pour attirer des investisseurs sophistiqués, il n'est pas clair si cela a considérablement élargi la base d'utilisateurs de Sky.
Co-fondateur de Sky Rune Christensen (image originale fournie par Trevor Jones)
Selon un rapport de Steakhouse Financial, contributeur de Sky, le protocole de savings DeFi Sky a perdu 5 millions de dollars au cours du premier trimestre, en raison d'un doublement des paiements d'intérêts aux détenteurs de jetons.
Cette perte contraste fortement avec le trimestre précédent, lorsque Sky a enregistré un bénéfice de 31 millions de dollars. L'augmentation de 102 % des paiements d'intérêts est due à la décision du protocole d'inciter les utilisateurs à utiliser le nouveau stablecoin Sky Dollar (USDS) plutôt que l'actuel DAI.
« Le taux d'intérêt de Sky reste à 12,5 %, ce qui est très élevé par rapport aux autres parties du marché, attirant un afflux important de fonds », a déclaré Rune Christensen, cofondateur de Sky, à CoinDesk via Telegram. Lorsqu'en février, Sky a réduit son taux à 4,5 %, de nombreux investisseurs ont néanmoins choisi de rester, a-t-il ajouté.
Cette situation est épineuse pour le protocole, qui est l'un des premiers applications de finance décentralisée apparues sur Ethereum en 2017.
Le fonctionnement de Sky est similaire à celui des banques traditionnelles. Il doit prêter à d'autres à un taux d'intérêt supérieur à celui payé aux déposants.
Cependant, offrir des taux d'intérêt plus élevés sans une augmentation correspondante de la demande pour l'USDS nuit à la rentabilité du protocole, a déclaré PaperImperium, le contact de gouvernance de la société de recherche et développement en blockchain GFX Labs, à CoinDesk via Telegram.
« USDS représente un poids important sur les rendements », dit-il. « DAI génère des profits, USDS ne le fait pas. »
La promotion de l'USDS fait partie de ce que Sky appelle le « plan ultime », qui est dirigé par Christensen et vise à transformer le protocole en un système plus décentralisé et résilient.
Pas de nouvelle demande ?
Lorsque Sky a changé de nom en MakerDAO et a lancé USDS en août dans le cadre de son plan de fin, l'idée était que la nouvelle stablecoin attirerait un public différent de celui de DAI.
USDS est conçu pour mieux répondre aux exigences réglementaires et de reporting financier, visant à attirer des fonds spéculatifs, des bureaux familiaux et d'autres investisseurs institutionnels sophistiqués souhaitant s'engager dans la finance décentralisée.
Mais il n'est pas encore clair si l'USDS a attiré un grand nombre de nouveaux utilisateurs.
Les rendements disponibles pour les investisseurs sur USDS et DAI sont différents : USDS paie un Taux d'intérêt de 4,5 %, tandis que DAI est de 2,75 %.
De nombreux investisseurs ont échangé DAI contre USDS, ce qui signifie que Sky doit payer davantage ceux qui étaient auparavant satisfaits de taux d'intérêt plus bas, voire sans rendement, a déclaré PaperImperium.
Le rapport indique que depuis le début de ce trimestre, le volume de USDS et DAI a augmenté de 57 %. Cependant, une grande partie de cette hausse provient du protocole de dollar synthétique Ethena, qui a investi plus de 450 millions de dollars dans USDS staké et a transmis les bénéfices aux utilisateurs qui stakent leur propre stablecoin USDe.
Au cours de la semaine dernière, Ethena a transféré une partie de ses réserves de USDS vers USDtb - un stablecoin soutenu par le fonds de liquidité numérique en dollars de BlackRock (BUIDL).
Cette démarche signifie une réduction de l'USDS en circulation. Mais cela pourrait également bénéficier à Sky en réduisant le montant des Taux d'intérêt que le protocole doit payer.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les coûts de canal USDS rongent les bénéfices, MakerDAO a enregistré une perte de 5 millions USD au premier trimestre.
Rédaction : Tim Craig & Sheldon Reback, auteurs de CoinDesk
Compilation : Rythme petit deep
Note de l'éditeur : Le protocole d'épargne DeFi Sky (anciennement MakerDAO) a enregistré une perte de 5 millions de dollars au premier trimestre 2025, contrastant fortement avec un bénéfice de 31 millions de dollars au trimestre précédent. La perte est principalement due à des incitations à utiliser le nouveau stablecoin USDS plutôt que DAI, entraînant une augmentation des paiements d'intérêts de 102 %. Bien que USDS vise à attirer des investisseurs chevronnés, sa base d'utilisateurs reste incertaine et la rentabilité du protocole est affectée par des taux d'intérêt élevés.
Voici le contenu original (pour faciliter la compréhension, le contenu original a été réorganisé) :
TL;DR
· Le protocole d'épargne DeFi Sky (anciennement MakerDAO) a enregistré une perte de 5 millions de dollars au premier trimestre, en forte baisse par rapport au bénéfice de 31 millions de dollars du trimestre précédent.
· Pour inciter les utilisateurs à utiliser le nouveau stablecoin USDS plutôt que DAI, le protocole a augmenté de 102 % le paiement des intérêts aux déposants.
· Bien que USDS ait été lancé pour attirer des investisseurs sophistiqués, il n'est pas clair si cela a considérablement élargi la base d'utilisateurs de Sky.
Co-fondateur de Sky Rune Christensen (image originale fournie par Trevor Jones)
Selon un rapport de Steakhouse Financial, contributeur de Sky, le protocole de savings DeFi Sky a perdu 5 millions de dollars au cours du premier trimestre, en raison d'un doublement des paiements d'intérêts aux détenteurs de jetons.
Cette perte contraste fortement avec le trimestre précédent, lorsque Sky a enregistré un bénéfice de 31 millions de dollars. L'augmentation de 102 % des paiements d'intérêts est due à la décision du protocole d'inciter les utilisateurs à utiliser le nouveau stablecoin Sky Dollar (USDS) plutôt que l'actuel DAI.
« Le taux d'intérêt de Sky reste à 12,5 %, ce qui est très élevé par rapport aux autres parties du marché, attirant un afflux important de fonds », a déclaré Rune Christensen, cofondateur de Sky, à CoinDesk via Telegram. Lorsqu'en février, Sky a réduit son taux à 4,5 %, de nombreux investisseurs ont néanmoins choisi de rester, a-t-il ajouté.
Cette situation est épineuse pour le protocole, qui est l'un des premiers applications de finance décentralisée apparues sur Ethereum en 2017.
Le fonctionnement de Sky est similaire à celui des banques traditionnelles. Il doit prêter à d'autres à un taux d'intérêt supérieur à celui payé aux déposants.
Cependant, offrir des taux d'intérêt plus élevés sans une augmentation correspondante de la demande pour l'USDS nuit à la rentabilité du protocole, a déclaré PaperImperium, le contact de gouvernance de la société de recherche et développement en blockchain GFX Labs, à CoinDesk via Telegram.
« USDS représente un poids important sur les rendements », dit-il. « DAI génère des profits, USDS ne le fait pas. »
La promotion de l'USDS fait partie de ce que Sky appelle le « plan ultime », qui est dirigé par Christensen et vise à transformer le protocole en un système plus décentralisé et résilient.
Pas de nouvelle demande ?
Lorsque Sky a changé de nom en MakerDAO et a lancé USDS en août dans le cadre de son plan de fin, l'idée était que la nouvelle stablecoin attirerait un public différent de celui de DAI.
USDS est conçu pour mieux répondre aux exigences réglementaires et de reporting financier, visant à attirer des fonds spéculatifs, des bureaux familiaux et d'autres investisseurs institutionnels sophistiqués souhaitant s'engager dans la finance décentralisée.
Mais il n'est pas encore clair si l'USDS a attiré un grand nombre de nouveaux utilisateurs.
Les rendements disponibles pour les investisseurs sur USDS et DAI sont différents : USDS paie un Taux d'intérêt de 4,5 %, tandis que DAI est de 2,75 %.
De nombreux investisseurs ont échangé DAI contre USDS, ce qui signifie que Sky doit payer davantage ceux qui étaient auparavant satisfaits de taux d'intérêt plus bas, voire sans rendement, a déclaré PaperImperium.
Le rapport indique que depuis le début de ce trimestre, le volume de USDS et DAI a augmenté de 57 %. Cependant, une grande partie de cette hausse provient du protocole de dollar synthétique Ethena, qui a investi plus de 450 millions de dollars dans USDS staké et a transmis les bénéfices aux utilisateurs qui stakent leur propre stablecoin USDe.
Au cours de la semaine dernière, Ethena a transféré une partie de ses réserves de USDS vers USDtb - un stablecoin soutenu par le fonds de liquidité numérique en dollars de BlackRock (BUIDL).
Cette démarche signifie une réduction de l'USDS en circulation. Mais cela pourrait également bénéficier à Sky en réduisant le montant des Taux d'intérêt que le protocole doit payer.