Source : Blockworks ; Traduction : Bai Shui, Jinse Caijing
La falsification commerciale réside dans la spéculation. Les commerçants échangent toujours des bénéfices contre de la valeur, jouant ainsi un rôle bénéfique.
——Andrew Carnegie
Lorsqu'on lui a demandé la menace concurrentielle posée par la nouvelle société Federal Steel, Andrew Carnegie a répondu en se moquant que la véritable spécialité de cette société était "de fabriquer des certificats d'actions", et non de l'acier.
Ce commentaire dédaigneux symbolise la prospérité des actions de "trust" industriels des années 1890, Carnegie considérant que ces actions étaient pour la plupart sans rapport avec le commerce, mais intimement liées à la spéculation.
Bien sûr, il y a des exceptions : les grands trusts monopolistiques établis dans des secteurs comme le pétrole, le sucre et le tabac se sont avérés être de bons investissements, comme prévu.
Mais il existe également des fiducies établies dans des domaines tels que les cordes, le papier peint et les cercueils, qui ne sont en réalité que des plans de vente d'actions, et non pas cela.
En 1893, la faillite de la National Cordage Company (c'est-à-dire le "trust des cordages") a même déclenché une vaste panique financière, entraînant la faillite de nombreux autres trusts engagés dans le même secteur de "fabrication de certificats d'actions".
Ce résultat pourrait être un avertissement pour l'industrie des cryptomonnaies, car l'industrie des cryptomonnaies est toujours connue pour la fabrication de jetons (plutôt que de valeur).
La grande majorité des tokens n'ont aucune utilité réelle - et ceux qui sont vraiment utiles ne représentent souvent que des façons différentes de trader des tokens inutiles.
Le marché des cryptomonnaies reste encore hautement autocentré, mais les gens espèrent depuis longtemps que cela changera avec le temps : établir un nouveau système financier, et les actifs ainsi que les investisseurs afflueront.
Si c'est vraiment le cas, on a l'impression qu'ils peuvent arriver à tout moment - la technologie est maintenant suffisamment mature, l'espace de bloc est suffisamment bon marché et abondant, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a également assoupli sa réglementation.
Il y a des signes que tout cela pourrait être en train de se produire, ce qui est plein d'espoir.
Par exemple, le phénomène de transfert d'actifs du monde réel sur la chaîne a considérablement augmenté - cela est principalement dû au succès du fonds monétaire tokenisé BUIDL de BlackRock (ce produit surpasse vraiment ses homologues hors chaîne à bien des égards).
Les actifs en stablecoin montrent également une tendance à la hausse, et il se pourrait qu'ils ne fassent que commencer : MasterCard a annoncé ce matin qu'elle utilisera des stablecoins pour les paiements, ce qui pourrait finalement amener les cryptomonnaies à l'attention du grand public non cryptographique.
Un rapport récent de Citibank prévoit qu'en 2030, la gestion des actifs des stablecoins passera de 240 milliards de dollars actuellement à 3 500 milliards de dollars.
(Note : J'ai calculé qu'il reste quatre ans et demi avant 2030. Je sais que c'est choquant, mais c'est un fait.)
Si les actifs tokenisés sur la chaîne atteignent 35 000 milliards de dollars, des actifs investissables suivront également.
Par exemple, j'ai récemment acheté deux cartes Pokémon et une bouteille de whisky en ligne, simplement parce que j'avais un peu d'argent de côté, et que les cryptomonnaies rendent l'achat de cartes Pokémon et de whisky très facile.
C'est si pratique que je considère maintenant ces deux choses comme des actifs d'investissement - sans avoir besoin de recevoir ou de stocker des objets de collection comme avant, cela a changé la donne.
Investir dans des cartes à jouer et du whisky est également plus amusant que de gagner 4 % sur BUIDL ou de perdre 100 % sur un memecoin.
J'espère que les investisseurs en cryptomonnaie auront bientôt plus d'options.
Kyle Samani croit même qu'il y aura plus d'options à l'avenir : « presque tous les actifs seront échangés sur des systèmes essentiellement mondiaux et sans autorisation comme Solana », a-t-il prédit dans un récent rapport sur l'avenir des marchés de capitaux en cryptomonnaie.
Si c'est le cas, cela inclut bien sûr les actions et les obligations, mais ce qui est plus intéressant, c'est que cela inclut aussi de nouveaux types d'actifs natifs en cryptomonnaie.
Actuellement, à part l'émission des jetons de blockchain et de DeFi — ces jetons étant presque tous utilisés de manière auto-référentielle pour les transactions de cryptomonnaie — il reste difficile d'imaginer à quoi ressemblera l'avenir.
Mais maintenant que l'espace de bloc est si bon marché et abondant, les gens essaient de nouvelles choses.
Par exemple, Time.fun est une expérience qui tokenise le temps des gens ; Zora est une expérience qui utilise des "content coins" pour afficher et prioriser l'information ; TRUMP, une "celebrity coin", est une expérience qui tokenise les rémunérations ; Story Protocol est une expérience de propriété intellectuelle programmable et tokenisée ; Believe App est une expérience qui transforme les posts X en memecoin (ou "creative coin"), ces memecoins pouvant financer les idées commerciales qu'ils représentent.
Comme la plupart des expériences, celles-ci peuvent échouer.
Mais si le marché des capitaux cryptographiques continue à jeter des spaghettis contre le mur de cette manière, certaines choses nouvelles et intéressantes devraient finalement tenir.
Il est important de noter qu'ils ne sont peut-être pas tous des cryptomonnaies.
Wall Street essaie de moins en moins : Tomasz Tunguz souligne que depuis 2018, seulement deux entreprises ayant des revenus inférieurs à 100 millions de dollars ont fait leur introduction en bourse aux États-Unis.
L'incapacité à offrir de nouvelles opportunités d'investissement aux investisseurs est en partie due au coût élevé du processus d'introduction en bourse : Tunguz estime qu'une entreprise générant 100 millions de dollars de revenus pourrait débourser jusqu'à 26 millions de dollars pour s'introduire en bourse sur une bourse américaine.
C'est une méthode de financement coûteuse.
En comparaison, le financement par cryptomonnaie est presque à un prix imbattable.
Dans certains cas, c'est vrai : le jeton émis par Zora est "juste pour le plaisir", ce qui signifie que Zora peut lever des fonds sans vendre d'équité - c'est vraiment un tour étrange qui ne peut être réalisé que dans le domaine des cryptomonnaies.
Jusqu'à présent, cela n'a pas bien fonctionné pour les investisseurs en cryptomonnaies. Pour la plupart des investisseurs en tokens de cryptomonnaie, les retours sont assez médiocres.
Bien sûr, de nombreuses personnes s'enrichissent grâce aux crypto-monnaies, mais elles ne le font pas en créant ou en investissant dans des choses utiles.
Au contraire, ils s'enrichissent principalement en créant des jetons.
Andrew Carnegie n'en a pas fait cas - il estime que le succès des entreprises devrait découler "d'un échange de bénéfices contre de la valeur", et pas seulement de la fourniture de nouvelles opportunités spéculatives.
Mais il a peut-être de la sympathie pour le marché des cryptomonnaies, car à son époque, le marché boursier n'était pas non plus très sérieux - jusqu'à ce qu'il fusionne sa Carnegie Steel Company avec United States Steel Corporation, créant ainsi la première action moderne.
La United States Steel Corporation est justement le produit de l'ingénierie financière que Carnegie se moquait.
Mais c'est aussi la première entreprise à avoir atteint une valorisation d'un milliard de dollars, la première à avoir publié des états financiers modernes, et on peut dire que c'est la première véritable entreprise à avoir réalisé la propriété publique.
**Le marché des capitaux de crypto-monnaie est encore au stade de la fabrication de jetons. **
Mais leur moment américain en acier pourrait - finalement - arriver bientôt.
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Pourquoi dit-on que le marché des capitaux en chiffrement en est encore au stade de la fabrication de jetons ?
Source : Blockworks ; Traduction : Bai Shui, Jinse Caijing
La falsification commerciale réside dans la spéculation. Les commerçants échangent toujours des bénéfices contre de la valeur, jouant ainsi un rôle bénéfique.
——Andrew Carnegie
Lorsqu'on lui a demandé la menace concurrentielle posée par la nouvelle société Federal Steel, Andrew Carnegie a répondu en se moquant que la véritable spécialité de cette société était "de fabriquer des certificats d'actions", et non de l'acier.
Ce commentaire dédaigneux symbolise la prospérité des actions de "trust" industriels des années 1890, Carnegie considérant que ces actions étaient pour la plupart sans rapport avec le commerce, mais intimement liées à la spéculation.
Bien sûr, il y a des exceptions : les grands trusts monopolistiques établis dans des secteurs comme le pétrole, le sucre et le tabac se sont avérés être de bons investissements, comme prévu.
Mais il existe également des fiducies établies dans des domaines tels que les cordes, le papier peint et les cercueils, qui ne sont en réalité que des plans de vente d'actions, et non pas cela.
En 1893, la faillite de la National Cordage Company (c'est-à-dire le "trust des cordages") a même déclenché une vaste panique financière, entraînant la faillite de nombreux autres trusts engagés dans le même secteur de "fabrication de certificats d'actions".
Ce résultat pourrait être un avertissement pour l'industrie des cryptomonnaies, car l'industrie des cryptomonnaies est toujours connue pour la fabrication de jetons (plutôt que de valeur).
La grande majorité des tokens n'ont aucune utilité réelle - et ceux qui sont vraiment utiles ne représentent souvent que des façons différentes de trader des tokens inutiles.
Le marché des cryptomonnaies reste encore hautement autocentré, mais les gens espèrent depuis longtemps que cela changera avec le temps : établir un nouveau système financier, et les actifs ainsi que les investisseurs afflueront.
Si c'est vraiment le cas, on a l'impression qu'ils peuvent arriver à tout moment - la technologie est maintenant suffisamment mature, l'espace de bloc est suffisamment bon marché et abondant, et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a également assoupli sa réglementation.
Il y a des signes que tout cela pourrait être en train de se produire, ce qui est plein d'espoir.
Par exemple, le phénomène de transfert d'actifs du monde réel sur la chaîne a considérablement augmenté - cela est principalement dû au succès du fonds monétaire tokenisé BUIDL de BlackRock (ce produit surpasse vraiment ses homologues hors chaîne à bien des égards).
Les actifs en stablecoin montrent également une tendance à la hausse, et il se pourrait qu'ils ne fassent que commencer : MasterCard a annoncé ce matin qu'elle utilisera des stablecoins pour les paiements, ce qui pourrait finalement amener les cryptomonnaies à l'attention du grand public non cryptographique.
Un rapport récent de Citibank prévoit qu'en 2030, la gestion des actifs des stablecoins passera de 240 milliards de dollars actuellement à 3 500 milliards de dollars.
(Note : J'ai calculé qu'il reste quatre ans et demi avant 2030. Je sais que c'est choquant, mais c'est un fait.)
Si les actifs tokenisés sur la chaîne atteignent 35 000 milliards de dollars, des actifs investissables suivront également.
Par exemple, j'ai récemment acheté deux cartes Pokémon et une bouteille de whisky en ligne, simplement parce que j'avais un peu d'argent de côté, et que les cryptomonnaies rendent l'achat de cartes Pokémon et de whisky très facile.
C'est si pratique que je considère maintenant ces deux choses comme des actifs d'investissement - sans avoir besoin de recevoir ou de stocker des objets de collection comme avant, cela a changé la donne.
Investir dans des cartes à jouer et du whisky est également plus amusant que de gagner 4 % sur BUIDL ou de perdre 100 % sur un memecoin.
J'espère que les investisseurs en cryptomonnaie auront bientôt plus d'options.
Kyle Samani croit même qu'il y aura plus d'options à l'avenir : « presque tous les actifs seront échangés sur des systèmes essentiellement mondiaux et sans autorisation comme Solana », a-t-il prédit dans un récent rapport sur l'avenir des marchés de capitaux en cryptomonnaie.
Si c'est le cas, cela inclut bien sûr les actions et les obligations, mais ce qui est plus intéressant, c'est que cela inclut aussi de nouveaux types d'actifs natifs en cryptomonnaie.
Actuellement, à part l'émission des jetons de blockchain et de DeFi — ces jetons étant presque tous utilisés de manière auto-référentielle pour les transactions de cryptomonnaie — il reste difficile d'imaginer à quoi ressemblera l'avenir.
Mais maintenant que l'espace de bloc est si bon marché et abondant, les gens essaient de nouvelles choses.
Par exemple, Time.fun est une expérience qui tokenise le temps des gens ; Zora est une expérience qui utilise des "content coins" pour afficher et prioriser l'information ; TRUMP, une "celebrity coin", est une expérience qui tokenise les rémunérations ; Story Protocol est une expérience de propriété intellectuelle programmable et tokenisée ; Believe App est une expérience qui transforme les posts X en memecoin (ou "creative coin"), ces memecoins pouvant financer les idées commerciales qu'ils représentent.
Comme la plupart des expériences, celles-ci peuvent échouer.
Mais si le marché des capitaux cryptographiques continue à jeter des spaghettis contre le mur de cette manière, certaines choses nouvelles et intéressantes devraient finalement tenir.
Il est important de noter qu'ils ne sont peut-être pas tous des cryptomonnaies.
Wall Street essaie de moins en moins : Tomasz Tunguz souligne que depuis 2018, seulement deux entreprises ayant des revenus inférieurs à 100 millions de dollars ont fait leur introduction en bourse aux États-Unis.
L'incapacité à offrir de nouvelles opportunités d'investissement aux investisseurs est en partie due au coût élevé du processus d'introduction en bourse : Tunguz estime qu'une entreprise générant 100 millions de dollars de revenus pourrait débourser jusqu'à 26 millions de dollars pour s'introduire en bourse sur une bourse américaine.
C'est une méthode de financement coûteuse.
En comparaison, le financement par cryptomonnaie est presque à un prix imbattable.
Dans certains cas, c'est vrai : le jeton émis par Zora est "juste pour le plaisir", ce qui signifie que Zora peut lever des fonds sans vendre d'équité - c'est vraiment un tour étrange qui ne peut être réalisé que dans le domaine des cryptomonnaies.
Jusqu'à présent, cela n'a pas bien fonctionné pour les investisseurs en cryptomonnaies. Pour la plupart des investisseurs en tokens de cryptomonnaie, les retours sont assez médiocres.
Bien sûr, de nombreuses personnes s'enrichissent grâce aux crypto-monnaies, mais elles ne le font pas en créant ou en investissant dans des choses utiles.
Au contraire, ils s'enrichissent principalement en créant des jetons.
Andrew Carnegie n'en a pas fait cas - il estime que le succès des entreprises devrait découler "d'un échange de bénéfices contre de la valeur", et pas seulement de la fourniture de nouvelles opportunités spéculatives.
Mais il a peut-être de la sympathie pour le marché des cryptomonnaies, car à son époque, le marché boursier n'était pas non plus très sérieux - jusqu'à ce qu'il fusionne sa Carnegie Steel Company avec United States Steel Corporation, créant ainsi la première action moderne.
La United States Steel Corporation est justement le produit de l'ingénierie financière que Carnegie se moquait.
Mais c'est aussi la première entreprise à avoir atteint une valorisation d'un milliard de dollars, la première à avoir publié des états financiers modernes, et on peut dire que c'est la première véritable entreprise à avoir réalisé la propriété publique.
**Le marché des capitaux de crypto-monnaie est encore au stade de la fabrication de jetons. **
Mais leur moment américain en acier pourrait - finalement - arriver bientôt.