Le système financier mondial, ou ce que nous appelons largement TradFi (Finance Traditionnelle), est un monstre de plus de 30 trillions de dollars. Son influence s'étend à la banque commerciale, aux actifs bancaires mondiaux, à l'assurance, aux marchés de capitaux, à la gestion de patrimoine et aux services d'actifs. Il touche chaque personne, entreprise et institution, sous-tendant comment la valeur circule à travers le monde.
Pendant ce temps, DeFi (Finance Décentralisée), malgré le fait d'être la plus grande innovation transformationnelle dans les services financiers depuis des décennies, reste une simple erreur d'arrondi dans ce tableau. Selon la manière dont vous le mesurez, via la Valeur Totale Bloquée (TVL), la capitalisation boursière des tokens DeFi, les revenus des protocoles ou l'activité institutionnelle, l'empreinte de DeFi à peine atteint 150 milliards de dollars par jour. C'est moins d'un demi pour cent de la portée de TradFi.
Ce n'est pas un échec. C'est un témoignage de la précocité de notre époque. Vu de manière plus optimiste, c'est une opportunité qui détient le plan directeur pour l'avenir de la finance.
Déjà, nous avons vu la DeFi recréer entièrement les fonctions bancaires de base sur la chaîne, y compris l'emprunt, le prêt, l'assurance, le trading, la gestion d'actifs et les produits structurés. Et ça fonctionne. Des millions d'utilisateurs, des milliers de développeurs et des centaines de projets se regroupent autour de cet avenir.
Cependant, la croissance de DeFi a été en grande partie introspective, alimentée par des utilisateurs natifs de la crypto plutôt que par des fonds institutionnels. Et malgré l'innovation rapide de DeFi, les figures majeures de TradFi ont principalement choisi de rester en retrait, ou pire, de se limiter à un scepticisme désinvolte.
Cela souligne la nécessité d'un pont entre l'ancien et le nouveau. TradFi doit s'intégrer au DeFi, pas seulement l'observer. Pas pour le coopter, mais pour le développer. Heureusement, il existe un précédent pour une telle intégration.
Considérez l'adoption révolutionnaire des ETF Bitcoin par BlackRock en 2023–2024 ( et plus tard des ETH ). Cela n'a pas seulement conféré de la légitimité, mais a également ouvert l'accès institutionnel à grande échelle. Aujourd'hui, BlackRock est devenu le principal moteur de l'adoption des cryptomonnaies dans le secteur TradFi. Il gère plus de 87 milliards de dollars d'actifs d'ETF Bitcoin au comptant et 10 milliards de dollars d'ETF ETH.
BlackRock est également en tête dans les domaines adjacents à la DeFi. Son fonds BUIDL, un fonds de trésorerie américain tokenisé émis principalement sur Ethereum via Securitize, détient plus de 2,4 milliards de dollars, soit presque 10 % du marché des actifs tokenisés de 25 milliards de dollars en chaîne. C'est un exemple direct de TradFi utilisant l'infrastructure DeFi sans compromettre les normes réglementaires.
Pendant ce temps, la division Kinexys de JP Morgan travaille à l'intégration des actifs financiers sur la blockchain. Elle a testé les échanges de devises sur la blockchain, les opérations de pension et les obligations tokenisées en utilisant des pools de liquidités DeFi autorisés. Elle construit une infrastructure qui imite les mécanismes DeFi tout en respectant les normes de conformité institutionnelle. Ce n'est pas une expérience cryptographique ; c'est le début de la DeFi institutionnelle.
L'histoire continue Ensuite, il y a Fidelity, longtemps connue pour sa position favorable aux crypto-monnaies, qui élargit discrètement sa plateforme d'actifs numériques et explore le staking, la garde et les produits financiers tokenisés. Elle a la confiance des fonds de pension et des bureaux de famille - le même groupe qui est le plus susceptible d'adopter la DeFi une fois emballée dans une interface produit familière. Fidelity pourrait mener en construisant des produits d'index DeFi régulés ou des coffres autorisés pour les clients.
Goldman Sachs et BNY Mellon font également des mouvements avec des projets pilotes pour tokeniser les fonds du marché monétaire, avec un règlement rapide et une interopérabilité à travers les réseaux numériques. La blockchain privée de Goldman et LiquidityDirect de BNY testent les remboursements de fonds tokenisés, une passerelle pour répliquer les mécanismes de rendement DeFi au sein de TradFi.
UBS, Citi, HSBC et Standard Chartered ont participé à des émissions d'obligations tokenisées, à des projets pilotes de règlement sur chaîne et à des projets d'infrastructure de garde. Ces banques sont particulièrement bien placées pour accueillir des clients de marchés émergents et des fonds souverains avec des produits TradFi enveloppés dans la DeFi.
Cependant, tous les secteurs TradFi ne sont pas également prêts pour un passage à la DeFi. Les deux verticales où l'adoption est la plus susceptible de percer sont la gestion d'actifs et les marchés de trésorerie, ainsi que les prêts de titres et les marchés des pensions.
Les trésoreries tokenisées, comme le BUIDL de BlackRock, ne sont que le début. Attendez-vous à ce que les gestionnaires d'actifs créent des produits de rendement programmables, combinant des stratégies de coffre-fort DeFi avec des actifs réels (RWAs). Cela est attrayant pour les institutions ayant de grandes liquidités, car les stratégies natives DeFi offrent des rendements plus élevés et une collatéralisation transparente.
Du côté du prêt et du repo, la DeFi peut permettre des échanges de garanties instantanés, audités et programmables avec un risque de contrepartie réduit. Les expériences de JPMorgan dans le trading de repo tokenisé ne sont que le début. Une version autorisée d'Aave ou de Morpho pourrait gagner du terrain ici.
Tout comme les échanges de crypto-monnaies ont enveloppé les transactions peer-to-peer dans une expérience utilisateur soignée, le TradFi doit envelopper la DeFi dans des interfaces conviviales et conformes.
C'est le plan pour la collaboration entre TradFi et DeFi. TradFi n'a pas besoin de réinventer la roue. Mais il peut ajouter du polish, de la clarté réglementaire et de l'échelle aux primitives DeFi existantes. Les dépositaires peuvent intégrer le staking liquide. Les banques peuvent offrir des fonds de marché monétaire tokenisés sur la chaîne. Les gestionnaires d'actifs peuvent émettre des coffres DeFi générant des rendements avec des wrappers KYC.
Tous les ingrédients sont en place. Pour l'instant, TradFi a les bilans et DeFi a les plans. L'avenir appartient à ceux qui construisent le pont.
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com
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Wall Street adopte enfin la crypto-monnaie - mais le véritable bénéfice viendra lorsqu'elle adoptera le DeFi.
Le système financier mondial, ou ce que nous appelons largement TradFi (Finance Traditionnelle), est un monstre de plus de 30 trillions de dollars. Son influence s'étend à la banque commerciale, aux actifs bancaires mondiaux, à l'assurance, aux marchés de capitaux, à la gestion de patrimoine et aux services d'actifs. Il touche chaque personne, entreprise et institution, sous-tendant comment la valeur circule à travers le monde.
Pendant ce temps, DeFi (Finance Décentralisée), malgré le fait d'être la plus grande innovation transformationnelle dans les services financiers depuis des décennies, reste une simple erreur d'arrondi dans ce tableau. Selon la manière dont vous le mesurez, via la Valeur Totale Bloquée (TVL), la capitalisation boursière des tokens DeFi, les revenus des protocoles ou l'activité institutionnelle, l'empreinte de DeFi à peine atteint 150 milliards de dollars par jour. C'est moins d'un demi pour cent de la portée de TradFi.
Ce n'est pas un échec. C'est un témoignage de la précocité de notre époque. Vu de manière plus optimiste, c'est une opportunité qui détient le plan directeur pour l'avenir de la finance.
Déjà, nous avons vu la DeFi recréer entièrement les fonctions bancaires de base sur la chaîne, y compris l'emprunt, le prêt, l'assurance, le trading, la gestion d'actifs et les produits structurés. Et ça fonctionne. Des millions d'utilisateurs, des milliers de développeurs et des centaines de projets se regroupent autour de cet avenir.
Cependant, la croissance de DeFi a été en grande partie introspective, alimentée par des utilisateurs natifs de la crypto plutôt que par des fonds institutionnels. Et malgré l'innovation rapide de DeFi, les figures majeures de TradFi ont principalement choisi de rester en retrait, ou pire, de se limiter à un scepticisme désinvolte.
Cela souligne la nécessité d'un pont entre l'ancien et le nouveau. TradFi doit s'intégrer au DeFi, pas seulement l'observer. Pas pour le coopter, mais pour le développer. Heureusement, il existe un précédent pour une telle intégration.
Considérez l'adoption révolutionnaire des ETF Bitcoin par BlackRock en 2023–2024 ( et plus tard des ETH ). Cela n'a pas seulement conféré de la légitimité, mais a également ouvert l'accès institutionnel à grande échelle. Aujourd'hui, BlackRock est devenu le principal moteur de l'adoption des cryptomonnaies dans le secteur TradFi. Il gère plus de 87 milliards de dollars d'actifs d'ETF Bitcoin au comptant et 10 milliards de dollars d'ETF ETH.
BlackRock est également en tête dans les domaines adjacents à la DeFi. Son fonds BUIDL, un fonds de trésorerie américain tokenisé émis principalement sur Ethereum via Securitize, détient plus de 2,4 milliards de dollars, soit presque 10 % du marché des actifs tokenisés de 25 milliards de dollars en chaîne. C'est un exemple direct de TradFi utilisant l'infrastructure DeFi sans compromettre les normes réglementaires.
Pendant ce temps, la division Kinexys de JP Morgan travaille à l'intégration des actifs financiers sur la blockchain. Elle a testé les échanges de devises sur la blockchain, les opérations de pension et les obligations tokenisées en utilisant des pools de liquidités DeFi autorisés. Elle construit une infrastructure qui imite les mécanismes DeFi tout en respectant les normes de conformité institutionnelle. Ce n'est pas une expérience cryptographique ; c'est le début de la DeFi institutionnelle.
L'histoire continue Ensuite, il y a Fidelity, longtemps connue pour sa position favorable aux crypto-monnaies, qui élargit discrètement sa plateforme d'actifs numériques et explore le staking, la garde et les produits financiers tokenisés. Elle a la confiance des fonds de pension et des bureaux de famille - le même groupe qui est le plus susceptible d'adopter la DeFi une fois emballée dans une interface produit familière. Fidelity pourrait mener en construisant des produits d'index DeFi régulés ou des coffres autorisés pour les clients.
Goldman Sachs et BNY Mellon font également des mouvements avec des projets pilotes pour tokeniser les fonds du marché monétaire, avec un règlement rapide et une interopérabilité à travers les réseaux numériques. La blockchain privée de Goldman et LiquidityDirect de BNY testent les remboursements de fonds tokenisés, une passerelle pour répliquer les mécanismes de rendement DeFi au sein de TradFi.
UBS, Citi, HSBC et Standard Chartered ont participé à des émissions d'obligations tokenisées, à des projets pilotes de règlement sur chaîne et à des projets d'infrastructure de garde. Ces banques sont particulièrement bien placées pour accueillir des clients de marchés émergents et des fonds souverains avec des produits TradFi enveloppés dans la DeFi.
Cependant, tous les secteurs TradFi ne sont pas également prêts pour un passage à la DeFi. Les deux verticales où l'adoption est la plus susceptible de percer sont la gestion d'actifs et les marchés de trésorerie, ainsi que les prêts de titres et les marchés des pensions.
Les trésoreries tokenisées, comme le BUIDL de BlackRock, ne sont que le début. Attendez-vous à ce que les gestionnaires d'actifs créent des produits de rendement programmables, combinant des stratégies de coffre-fort DeFi avec des actifs réels (RWAs). Cela est attrayant pour les institutions ayant de grandes liquidités, car les stratégies natives DeFi offrent des rendements plus élevés et une collatéralisation transparente.
Du côté du prêt et du repo, la DeFi peut permettre des échanges de garanties instantanés, audités et programmables avec un risque de contrepartie réduit. Les expériences de JPMorgan dans le trading de repo tokenisé ne sont que le début. Une version autorisée d'Aave ou de Morpho pourrait gagner du terrain ici.
Tout comme les échanges de crypto-monnaies ont enveloppé les transactions peer-to-peer dans une expérience utilisateur soignée, le TradFi doit envelopper la DeFi dans des interfaces conviviales et conformes.
C'est le plan pour la collaboration entre TradFi et DeFi. TradFi n'a pas besoin de réinventer la roue. Mais il peut ajouter du polish, de la clarté réglementaire et de l'échelle aux primitives DeFi existantes. Les dépositaires peuvent intégrer le staking liquide. Les banques peuvent offrir des fonds de marché monétaire tokenisés sur la chaîne. Les gestionnaires d'actifs peuvent émettre des coffres DeFi générant des rendements avec des wrappers KYC.
Tous les ingrédients sont en place. Pour l'instant, TradFi a les bilans et DeFi a les plans. L'avenir appartient à ceux qui construisent le pont.
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com
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