Depuis plus d'une décennie, le mantra pour les holders de bitcoin est clair : "pas vos clés, pas vos jetons." Mais à mesure que le bitcoin mûrit en tant qu'actif reconnu mondialement, cet état d'esprit n'est plus suffisant pour les baleines gérant des centaines de millions en BTC. Le récent mouvement de plus de 80 000 BTC provenant de huit portefeuilles de l'époque Satoshi — le plus grand transfert de ce type dans l'histoire du bitcoin – a ravivé l'attention sur la manière dont les holders de longue date gèrent et finissent par dénouer d'énormes positions. Détenir du bitcoin au comptant directement, surtout en grandes quantités, expose les investisseurs à des risques évitables, des maux de tête opérationnels et des frictions réglementaires — sans parler des types de cauchemars de garde qui peuvent garder même les holders les plus expérimentés éveillés la nuit.
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En savoir plus Alimenté par Money.com - Yahoo peut percevoir des commissions sur les liens ci-dessus. Une alternative existe sous la forme de produits négociés en bourse sur le bitcoin réglementés (ETPs) — une structure éprouvée, semblable à des actions, avec un solide historique. Les ETPs crypto physiquement adossés sont disponibles en Europe depuis plus de sept ans. Ces produits combinent la transparence et les garanties des marchés traditionnels avec l'innovation des actifs numériques — offrant des cadres de sécurité plus solides, un meilleur accès à la liquidité, des économies fiscales et de conformité, ainsi que la possibilité de les utiliser comme garantie pour des prêts. Pour les grands holders, l'argument en faveur du passage à des enveloppes réglementées devient trop fort pour être ignoré.
La liquidité est une préoccupation majeure. Les gros holders qui souhaitent liquider une position font souvent face à un glissement significatif et à un risque de contrepartie sur les échanges centralisés. Alternativement, ils doivent nommer des entreprises externes pour gérer le processus, ce qui entraîne des délais dus à l'intégration et à la KYC et paient souvent une prime d'exécution. Avec un ETP, les obstacles administratifs sont anticipés ; une fois intégrés, les investisseurs ont accès au pool de liquidité de l'ETP, simplifiant et accélérant les stratégies de sortie lorsque le timing est important. De nombreux whales croient que la garde autonome maximise la sécurité. En réalité, gérer de grandes positions au comptant est incroyablement complexe. La gestion des clés, la logistique de stockage à froid, la planification de la succession et les contrôles internes nécessitent une infrastructure que peu d'individus — ou même des fonds natifs de la crypto — peuvent maintenir de manière sécurisée à grande échelle. Les ETP réglementés contournent cela entièrement en offrant des solutions de garde gérées professionnellement — combinant des comptes séparés, une couverture d'assurance et une supervision directe des régulateurs financiers. Les structures européennes vont encore plus loin avec des cadres à l'abri de la faillite et un titre légal sur le BTC sous-jacent. Il ne s'agit pas de renoncer à la propriété, en fait, c'est une amélioration de la manière dont cette propriété est détenue : de manière sécurisée, transparente et avec des garanties de niveau institutionnel pour éviter les pertes et la fraude. Par exemple, le Lazarus Group, l'une des organisations de piratage les plus notoires de la Corée du Nord, a été responsable d'un nombre important de violations liées aux crypto, entraînant le vol de 1,5 milliard de dollars rien que cette année.
L'histoire continueFigure 1 : Valeur totale des crypto-hacks en USD au cours des dernières années
Graphique : Lazarus Group : Activité de piratage au fil des ans Source : Chainalysis
Les ETP européens permettent des transferts en nature qui permettent aux investisseurs de déplacer des bitcoins directement dans et hors du fonds sans déclencher un événement imposable. Cela est particulièrement précieux dans des juridictions comme la Suisse et l'Allemagne, où les holders à long terme peuvent optimiser le traitement des plus-values. Pour les baleines pensant à long terme, la flexibilité du flux en nature est une amélioration majeure. Cela ouvre également de nouvelles options financières ; plutôt que de vendre leur bitcoin lors d'un événement de vie majeur comme l'achat d'une maison, les investisseurs peuvent emprunter contre leurs avoirs en ETP et accéder à la liquidité sans jamais se séparer de l'actif sous-jacent et déclencher des plus-values.
L'auto-garde aura toujours sa place, en particulier pour les utilisateurs dans des régions instables ou ceux ayant besoin de souveraineté financière. Mais pour les baleines avec une échelle, les compromis de détenir du BTC au comptant deviennent de plus en plus difficiles à justifier. Les ETP Bitcoin sont tout simplement moins problématiques : ils réduisent le risque, améliorent l'accès à la liquidité, simplifient la conformité et offrent une infrastructure à long terme pour les allocataires de capital sérieux, permettant aux grands investisseurs de dormir tranquilles la nuit. L'avenir de la propriété de bitcoin ne concerne pas le fait que vous pouvez détenir vos clés, mais plutôt si vous devez.
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"Un énorme problème : Pourquoi l'auto-garde pourrait couler les géants du Bitcoin"
Depuis plus d'une décennie, le mantra pour les holders de bitcoin est clair : "pas vos clés, pas vos jetons." Mais à mesure que le bitcoin mûrit en tant qu'actif reconnu mondialement, cet état d'esprit n'est plus suffisant pour les baleines gérant des centaines de millions en BTC. Le récent mouvement de plus de 80 000 BTC provenant de huit portefeuilles de l'époque Satoshi — le plus grand transfert de ce type dans l'histoire du bitcoin – a ravivé l'attention sur la manière dont les holders de longue date gèrent et finissent par dénouer d'énormes positions. Détenir du bitcoin au comptant directement, surtout en grandes quantités, expose les investisseurs à des risques évitables, des maux de tête opérationnels et des frictions réglementaires — sans parler des types de cauchemars de garde qui peuvent garder même les holders les plus expérimentés éveillés la nuit.
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La liquidité est une préoccupation majeure. Les gros holders qui souhaitent liquider une position font souvent face à un glissement significatif et à un risque de contrepartie sur les échanges centralisés. Alternativement, ils doivent nommer des entreprises externes pour gérer le processus, ce qui entraîne des délais dus à l'intégration et à la KYC et paient souvent une prime d'exécution. Avec un ETP, les obstacles administratifs sont anticipés ; une fois intégrés, les investisseurs ont accès au pool de liquidité de l'ETP, simplifiant et accélérant les stratégies de sortie lorsque le timing est important. De nombreux whales croient que la garde autonome maximise la sécurité. En réalité, gérer de grandes positions au comptant est incroyablement complexe. La gestion des clés, la logistique de stockage à froid, la planification de la succession et les contrôles internes nécessitent une infrastructure que peu d'individus — ou même des fonds natifs de la crypto — peuvent maintenir de manière sécurisée à grande échelle. Les ETP réglementés contournent cela entièrement en offrant des solutions de garde gérées professionnellement — combinant des comptes séparés, une couverture d'assurance et une supervision directe des régulateurs financiers. Les structures européennes vont encore plus loin avec des cadres à l'abri de la faillite et un titre légal sur le BTC sous-jacent. Il ne s'agit pas de renoncer à la propriété, en fait, c'est une amélioration de la manière dont cette propriété est détenue : de manière sécurisée, transparente et avec des garanties de niveau institutionnel pour éviter les pertes et la fraude. Par exemple, le Lazarus Group, l'une des organisations de piratage les plus notoires de la Corée du Nord, a été responsable d'un nombre important de violations liées aux crypto, entraînant le vol de 1,5 milliard de dollars rien que cette année.
L'histoire continueFigure 1 : Valeur totale des crypto-hacks en USD au cours des dernières années
Graphique : Lazarus Group : Activité de piratage au fil des ans Source : Chainalysis
Les ETP européens permettent des transferts en nature qui permettent aux investisseurs de déplacer des bitcoins directement dans et hors du fonds sans déclencher un événement imposable. Cela est particulièrement précieux dans des juridictions comme la Suisse et l'Allemagne, où les holders à long terme peuvent optimiser le traitement des plus-values. Pour les baleines pensant à long terme, la flexibilité du flux en nature est une amélioration majeure. Cela ouvre également de nouvelles options financières ; plutôt que de vendre leur bitcoin lors d'un événement de vie majeur comme l'achat d'une maison, les investisseurs peuvent emprunter contre leurs avoirs en ETP et accéder à la liquidité sans jamais se séparer de l'actif sous-jacent et déclencher des plus-values.
L'auto-garde aura toujours sa place, en particulier pour les utilisateurs dans des régions instables ou ceux ayant besoin de souveraineté financière. Mais pour les baleines avec une échelle, les compromis de détenir du BTC au comptant deviennent de plus en plus difficiles à justifier. Les ETP Bitcoin sont tout simplement moins problématiques : ils réduisent le risque, améliorent l'accès à la liquidité, simplifient la conformité et offrent une infrastructure à long terme pour les allocataires de capital sérieux, permettant aux grands investisseurs de dormir tranquilles la nuit. L'avenir de la propriété de bitcoin ne concerne pas le fait que vous pouvez détenir vos clés, mais plutôt si vous devez.
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