L'implantation des entreprises dans les réserves de Bitcoin continue de prendre de l'ampleur. Récemment, plusieurs entreprises ont accéléré la mise en œuvre de stratégies de réserve de Bitcoin, des exemples typiques incluent :
Société cotée au NASDAQ Profusa : annonce avoir signé un accord de crédit sur actions avec Ascent Partners Fund LLC, prévoyant de lever jusqu'à 100 millions de dollars par l'émission d'actions ordinaires, et d'utiliser l'intégralité des produits nets pour acheter des bitcoins.
H100 Group : collecte supplémentaire d'environ 54 millions de dollars, les fonds seront utilisés pour rechercher des opportunités d'investissement dans le cadre de sa stratégie de réserve de bitcoins.
En dehors des exemples mentionnés ci-dessus, de nombreuses entreprises traditionnelles s'efforcent également de lever des fonds pour constituer des réserves stratégiques en Bitcoin. En même temps, le marché des retraites, ce potentiel "champ de bataille", commence également à se dessiner.
Le 18 juillet, le Financial Times a rapporté que le gouvernement Trump envisage d'ouvrir aux cryptomonnaies, à l'or et aux investissements en capital-investissement le marché des retraites américain gérant 90 000 milliards de dollars d'actifs. Selon les informations, Trump prévoit de signer un décret exécutif permettant aux 401(k) de investir dans des actifs alternatifs en dehors des actions et obligations traditionnelles. Si cette politique se concrétise, les actions des entreprises cotées axées sur la réserve de Bitcoin ou détenant une grande quantité de Bitcoin pourraient devenir des cibles d'investissement populaires sur le marché des retraites, et leur attrait pourrait même surpasser des méthodes existantes comme les ETF au comptant.
Dans cette tendance, le modèle commercial de Strategy (anciennement MicroStrategy) s'oriente vers une scène plus vaste. Auparavant, Strategy a publié le "BTC Credits Model" (modèle de crédits Bitcoin) pour évaluer la valeur des actions libellées en Bitcoin, et le fondateur Michael Saylor a également détaillé dans une récente interview l'application et la signification de ce modèle. Odaily Planet Daily a compilé ci-dessous le contenu principal.
Quel est le prochain modèle commercial des sociétés de réserve de Bitcoin ? Pourquoi ce modèle est-il si simple mais si puissant ? Comment obtenir les meilleurs résultats en se concentrant sur l'exécution ?
La première partie de la réponse de Saylor est un discours de routine (il mentionne toujours cela au début des interviews) – l'histoire du dentiste qui achète des bitcoins pour créer une entreprise et Metaplanet, l'auteur a omis cette partie, pour plus de détails, vous pouvez consulter les articles précédemment traduits sur l'interview de Saylor : 《BTC Conférence｜Discours de Michael Saylor : 21 clés pour débloquer des richesses en milliards de BTC》 et 《Entretien exclusif avec Michael Saylor : 62 milliards de dollars ne sont que le début, la stratégie de réserve de bitcoins augmentera de manière exponentielle》 ;
J'ai dit à Las Vegas que l'entreprise est la machine de création de richesse la plus efficace que nous ayons conçue jusqu'à présent. Si nous considérons la propagation du Bitcoin comme un virus monétaire ou une super idée, lorsque le Bitcoin touche un individu, le diffuseur du virus est une entreprise. Lorsque les entreprises se restructurent en capital grâce au Bitcoin, la véritable opportunité pour toute société cotée en bourse est de pouvoir vendre des participations ou de vendre des crédits émis.
Tous les capitaux propres dans le monde sont évalués sur la base des prévisions futures des flux de trésorerie légaux. Par exemple, chaque entreprise au Nigeria est évaluée sur la base des prévisions de flux de trésorerie au Nigeria. Les entreprises brésiliennes sont basées sur les flux de trésorerie du Brésil. Les entreprises américaines sont basées sur les flux de trésorerie. Mais nous savons que la valeur de l'argent est en déclin.
Face à des risques haussiers, hétérogènes et incertains, tels que le risque de crédit ou le risque boursier, la valeur de tous les créanciers en matière de crédit est basée sur les attentes futures des flux de trésorerie. Je n'ai pas d'argent à vous prêter, je vous garantis que je vous rembourserai, j'ai l'intention d'obtenir cet argent dans 10 ans. Ainsi, le marché existant est basé sur les attentes futures concernant les opérations commerciales. Nous évaluons les actifs du monde réel, nous évaluons les flux de trésorerie futurs, nous évaluons les actions ou les opportunités.
La société Bitcoin Treasury a le modèle commercial le plus élégant. J'ai quelques bitcoins (d'une valeur de 10 millions de dollars). J'ai commencé à émettre des actions en fonction de ma capacité à obtenir plus de bitcoins, puis des crédits, des crédits fixes, des crédits convertibles, d'autres crédits, puis je les ai utilisés pour acheter des bitcoins. Par exemple, Metaplanet réserve des bitcoins grâce à des émissions fréquentes d'actions, sa capitalisation boursière augmente de manière exponentielle, tandis que Strategy a annoncé l'année dernière un plan de 21 milliards de dollars pour acheter des bitcoins. Si nous y parvenons dans trois ans, cela deviendra le plan d'actions le plus réussi de l'histoire des marchés de capitaux.
Je veux juste dire qu'une entreprise est une réunion de quelqu'un qui comprend la finance, quelqu'un qui comprend le droit et un leader - un CEO, un CFO et un directeur juridique réunis, cela devient une entreprise de trésorerie Bitcoin. Si vous y mettez des Bitcoins, alors votre entreprise peut croître aussi rapidement que l'émission de titres et l'achat de Bitcoins.
Cela signifie que c'est aussi un cycle d'investissement, qui est 1000 fois plus rapide que les cycles physiques, immobiliers ou commerciaux, et plus régulier. Le principal point de conflit est l'émission de titres, qui nécessite une conformité et représente un défi réglementaire. Si vous êtes japonais, la situation est différente de celle des Français. Au Royaume-Uni, vous avez besoin d'une société de trésorerie Bitcoin qui comprend le droit britannique, et il en faut une dans chaque pays comme la France, la Norvège, la Suède et l'Allemagne.
De plus, ces entreprises ont tous un avantage local. Si vous êtes une entreprise japonaise, émettre des titres au Japon est beaucoup plus facile que pour une entreprise américaine d'émettre des titres au Japon. Je sais cela, j'ai appelé Simon (PDG de Metaplanet). Je lui ai dit que vous pourriez émettre des actions privilégiées sur le marché japonais plus tôt que moi, allez-y.
Donc, je pense que c'est la simplicité du modèle commercial, je vais juste émettre des milliards de dollars de titres, puis acheter des milliards de dollars de bitcoins.** Je veux transformer les marchés des actions et du capital crédit du modèle physique des espèces du 20ème siècle (basé sur des espèces) en bitcoins du 21ème siècle (basé sur des cryptomonnaies).**
À propos du modèle de crédit BTC
Nous avons établi un ensemble d'indicateurs pour évaluer la valeur des actions libellées en bitcoin. Étant donné que nous utilisons la norme bitcoin, la simple méthode comptable en dollars ne s'applique pas, car la comptabilité en dollars est conçue pour les entreprises générant des bénéfices par leurs opérations. Par conséquent, nous avons créé le taux de rendement BTC, qui est essentiellement l'appréciation et le pourcentage par bitcoin.
L'idée est que si vous pouvez obtenir un rendement de 20 % sur le BTC, vous pouvez le multiplier par un coefficient, par exemple 10, ce qui vous donnerait une prime de 200 % par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV). Pour calculer quelle est la prime par rapport à la valeur nette d'inventaire, c'est une méthode très simple, qui dépend de si l'entreprise génère un rendement de 220 %, ou de 10 % ou de 200 %. Par exemple, une obligation qui paie un intérêt de 200 % après impôts vaut beaucoup plus qu'une obligation qui paie un intérêt de 5 % après impôts. Par conséquent, le rendement BTC ou le rendement en dollars est un indicateur de capital.
Les gains en dollars de Bitcoin sont essentiellement des gains équivalents. Une entreprise de Bitcoin est basée sur le Bitcoin, donc si vous générez 100 millions de dollars de gains en dollars Bitcoin, cela équivaut à 100 millions de dollars de bénéfices nets, qui sont directement imputés aux capitaux propres, contournant le compte de résultat (PnL). Cependant, une entreprise capable de générer des milliards de dollars de gains en BTC est semblable à une entreprise qui génère un milliard de dollars de gains. Vous pouvez utiliser le PDE (Note d'Odaily : le PDE est une équation aux dérivées partielles qui peut modéliser la dynamique des prix des dérivés financiers, largement utilisée dans le domaine de la tarification des options) et dire que je devrais fixer la valeur du PDE à 10, 20, 30 ou tout autre nombre multiplié par ce gain.
Cela m'a permis de comprendre la valeur d'entreprise de cette activité ainsi que la capacité de l'entreprise à exécuter cette activité. La question maintenant est de savoir comment générer des revenus en BTC ou en BTC U ? Il existe plusieurs façons de le faire :
La première méthode consiste à contrôler les flux de trésorerie, en investissant l'intégralité du bénéfice d'exploitation dans le Bitcoin, ce qui générera des revenus correspondants, impliquant un flux de trésorerie d'exploitation de 100 millions de dollars. J'utilise cet argent pour acheter du Bitcoin. Ainsi, j'obtiens un revenu en Bitcoin de 100 millions de dollars sans diluer les droits des actionnaires, mais il faut une entreprise opérationnelle capable de générer d'importants flux de trésorerie pour réaliser cela ;
La deuxième façon est que si vous vendez des actions à un prix supérieur à la valeur nette des actifs (M fois NAV), par exemple en vendant des actions de 100 millions de dollars à un prix de 2 fois NAV, vous obtiendrez 50 millions de dollars de bénéfices en BTC. Bien sûr, si vous vendez des actions à un montant inférieur à la NAV, vous diluez en fait les parts des actionnaires et obtiendrez un rendement négatif ;
Je pense que le rendement et les gains du BTC sont importants car ils offrent aux investisseurs un moyen simple, transparent et immédiat de comprendre si l'équipe de direction a effectué des transactions de valorisation ou de dilution à une date donnée. Tant que les sociétés cotées en bourse sont prêtes à diluer les droits des actionnaires, elles peuvent presque lever n'importe quel montant de fonds. Et le véritable truc réside dans le fait que cela doit se faire de manière valorisante. Donc, ces deux indicateurs sont importants, mais maintenant nous avons résolu ce problème.
Par exemple, si ma trésorerie est épuisée et que le prix du BTC augmente, que feriez-vous ? Si M est 10 ou 5 ou 8, ce n'est pas une question compliquée. Lorsque la valeur de M est de 10, vous réalisez environ 90 % de la différence de prix, donc**, chaque vente de 1 milliard de dollars de capitaux propres peut générer 900 millions de dollars de bénéfices, ce qui constitue un profit instantané sans risque. Essentiellement, ce n'est pas compliqué.**
La question est, que se passe-t-il si M tombe à 1 ou en dessous de 1 ? Si vous n'avez aucun flux de trésorerie et que M tombe à 1, mais que vous avez un milliard de dollars de Bitcoin sur votre bilan, que ferez-vous ? Si vous êtes une société de fiducie fermée comme Grayscale, ou si vous êtes un ETF (surtout une société de fiducie fermée), vous ne pouvez rien faire. Par conséquent, votre prix de transaction sera inférieur à M fois la valeur liquidative.
Et c'est précisément ce que les gens veulent éviter. Cependant, le pouvoir spécial détenu par l'entreprise d'exploitation est l'émission d'instruments de crédit. Par conséquent, si le prix de transaction à escompte ou le prix de transaction tombe au prix du marché normal, alors la véritable façon de sortir de l'impasse est de commencer à vendre des instruments de crédit, qui sont garantis par les actifs de l'entreprise, ce qui introduit le concept du modèle de crédit BTC.
Si j'ai 1 milliard de dollars en bitcoins, je peux vendre 100 millions de dollars d'obligations ou 100 millions de dollars d'actions privilégiées, avec un rendement des dividendes de 10 %. Cela équivaut à un effet de levier de 10 fois. Par conséquent, la notation des bitcoins est de 10, et maintenant vous pouvez calculer le risque, le risque étant que votre transaction de 1 milliard de dollars en bitcoins pourrait diminuer à moins de 100 millions de dollars lorsque l'instrument arrive à échéance. Vous pouvez effectuer des calculs en utilisant des méthodes statistiques comme le modèle de Black-Scholes (Note d'Odaily : le modèle Black-Scholes est un modèle mathématique dans le domaine financier, largement utilisé pour évaluer le prix des options et d'autres instruments financiers dérivés), en entrant la volatilité, la notation BTC, pour obtenir le risque, puis calculer le spread de crédit, ce que nous appelons le crédit BTC.
Le crédit BTC représente l'écart de crédit théorique que vous devez compenser pour le risque (par rapport au taux sans risque), bien sûr, il y a aussi l'écart de crédit lui-même. Si la note BTC est de 2, l'écart de crédit sera supérieur à celui d'une note de 10 ; si vous prévoyez que la volatilité du Bitcoin est de 50, l'écart de crédit doit être supérieur à celui d'une volatilité de 30.
Ainsi, si vous remplissez votre taux de rendement ou votre rendement annualisé en Bitcoin dans le modèle de crédit BTC, et que vous saisissez les attentes de volatilité du Bitcoin, puis le prix du Bitcoin, vous obtiendrez une note BTC, le risque apparaîtra, le modèle de crédit BTC sera généré. Ce que nous faisons est destiné à commencer à émettre des instruments de crédit en Bitcoin, notre idée est de vendre des titres à un marché qui est orthogonal (complètement non lié) au marché boursier et au marché du Bitcoin, ou à un marché non corrélé.
Sur le marché des rendements en dollars des retraités américains. Beaucoup de gens ne savent pas ce qu'est le Bitcoin, ne savent pas ce qu'est la Stratégie, ils ne connaissent rien de notre modèle commercial, mais si nous leur offrons des actions privilégiées à un taux de dividende de 10 % de la valeur nominale, leur offrant un rendement de dividende de 10 % et une distribution de revenus qualifiés, un type d'outil qualifié, si vos revenus annuels sont inférieurs à 48 000 dollars, vous pouvez acheter cet outil aux États-Unis et obtenir un rendement exonéré d'impôt de 10 %.
Beaucoup de gens veulent 10 %. Le problème maintenant est le risque, si c'est 5 fois ou 10 fois plus de garantie, alors cela ne semble pas si dangereux. Si vous croyez en Bitcoin, ma pensée est simple, offrir à quelqu'un un rendement fixe élevé avec un risque extrêmement faible, je pense que la garantie est une application phare pour Bitcoin, stratégiquement nous avons créé une sorte d'actions privilégiées convertibles, appelées "Strike" (symbole boursier : STRK), qui vous permet d'obtenir 40 % d'augmentation de l'action et 8 % de dividende sur le nominal.
Ensuite, nous avons créé des actions privilégiées convertibles appelées "Strife" (STRF), offrant un rendement de 10 %. Ces deux actions sont les deux actions privilégiées les plus réussies du siècle. C'est le plus liquide et le plus performant, lorsque d'autres actions privilégiées chutent de 5 %, elles augmentent toutes de 25 %.
Ils sont les plus réussis, car la sécurité purement contrainte par le Bitcoin est toujours meilleure. Ces actions sont plus précieuses, les obligations convertibles sont plus précieuses, ces actions privilégiées sont plus précieuses, car vous vous connectez à un actif qui augmente de 55 % par an, nous les mettons dans ces outils, ils réussiront très bien, seront cotés en bourse et réaliseront une augmentation du prix des actions, l'idée actuelle est que nous pouvons les commercialiser.
Nous pouvons vendre aux gens une augmentation de 40 % des actions, alors que le Bitcoin pourrait augmenter de 80 %, avec une protection à la baisse et un dividende garanti. C'est pourquoi nous l'appelons « Strike ». C'est comme un bonus Bitcoin, c'est comme si vous receviez une allocation de vie, vous avez suffisamment de fonds pour vous protéger, vous pouvez être dans la voiture, le conserver pour toujours.
C'est pour ceux qui sont curieux au sujet du Bitcoin mais qui ont peur des "montagnes russes", comme la version "turbo" des actions Bitcoin MSTR. Mais il y a aussi beaucoup de gens qui ne veulent pas toucher au Bitcoin, ils veulent juste des rendements en dollars, en euros ou en yens, mais combien de personnes dans le monde ont cette idée ? En réalité, pour tous les retraités, personne ne veut obtenir un rendement en dividendes de 8 % ou 10 % avec un risque très faible.
C'est pourquoi la taille du marché du crédit et du marché des revenus fixes est supérieure à celle du marché boursier. Ce que nous faisons, c'est utiliser le bitcoin pour générer ce type de revenus. Si le bitcoin augmente et qu'il a déjà augmenté de 55 %, alors vous pouvez presque extraire n'importe quelle proportion de revenus à partir de 50 %, tant que cela reste en dessous de 55 %, pour le répartir entre les investisseurs. De plus, je pense que la prévision maximale à long terme pour le bitcoin est de 30 %, mais je crois que le rendement annuel du bitcoin restera toujours entre 20 % et 60 %.
Dès que le taux de rendement du Bitcoin atteint 20 % ou plus, vous pouvez vendre à tout moment ces outils offrant un rendement de 6 % à 10 % et les échanger contre un rendement de 20 % à 40 %. Cela permet aux investisseurs en actions de capter la différence de prix, de sorte que la performance des actions soit supérieure à celle du Bitcoin. En ce qui concerne les obligations convertibles, c'est notre ingénierie financière.
Nous sommes en train de transformer l'entreprise, l'objectif est de faire en sorte que sa performance réelle dépasse celle de Bitcoin de 50 % à 100 %. Si vous souhaitez investir directement dans Bitcoin, vous pouvez acheter BTC sur IBIT et le conserver. Mais grâce à notre action, vous bénéficierez de tous les gains et pertes en Bitcoin, ainsi que de toute la volatilité. Le design de STRK, cette obligation convertible, vise à vous fournir 80 % à 100 % de gains en Bitcoin, tout en n'ayant qu'un risque à la baisse de 10 %. Donc, nous espérons que vous pourrez obtenir 80 % de gains à la hausse, supporter un risque à la baisse de 10 %, et recevoir des dividendes garantis. Cela convient à ceux qui souhaitent à la fois profiter des gains et éviter les risques, et qui ne veulent pas de fluctuations en montagnes russes.** C'est presque fait pour rivaliser avec IBIT, si je vous donne 80 % à 100 % de gains à la hausse, 100 % de risques à la baisse, et pas de dividendes, que se passera-t-il à la fin (IBIT) ?**
Je ne sais pas si nous atteindrons complètement 100 %, mais plus nous utilisons d'actions, plus la possibilité que les actions convertibles aient un rendement équivalent à celui du Bitcoin est grande. Par conséquent, notre objectif est que les actions convertibles aient une performance comparable à celle du Bitcoin à long terme, tout en offrant une protection du capital, un droit de liquidation prioritaire et un flux de dividendes garanti. C'est ainsi. Il semble qu'il y ait une demande sur le marché, les gens veulent profiter de la hausse sans prendre de risques sur la baisse, n'est-ce pas ? C'est de l'ingénierie financière, je vous apporte de la hausse, vous n'avez aucune perte et pendant que vous attendez de devenir riche, je vous paierai des dividendes. À mon avis, les ingénieurs financiers intelligents seraient également d'accord avec moi, mais beaucoup de gens n'ont pas encore complètement compris. Ils n'ont pas encore complètement compris, car parmi les 10 dernières actions privilégiées émises au cours des quatre dernières années, aucune action privilégiée convertible permanente n'a été émise.
Les trois premières actions privilégiées sur 10 sont les nôtres, et elles sont toutes permanentes, les sept autres ne le sont pas. Les gens ne vendent généralement pas des dividendes permanents ou des options d'achat permanentes, car ils n'ont pas le droit d'utiliser les revenus de manière permanente, ils ne peuvent pas investir pendant 100 ans. Si vous avez confiance en Bitcoin, pensant que Bitcoin surpassera toujours le S&P 500, alors vous pouvez vendre un dividende qui sera toujours inférieur à l'indice S&P. Ensuite, vous pouvez également vendre des actions privilégiées convertibles qui surperforment le marché, ce qui est une bonne chose. C'est pourquoi nous avons conçu ce type de produit, et l'idée concernant le revenu fixe est que nous voulons donner à quelqu'un un revenu de dividende permanent et illimité ? Alors que la pensée traditionnelle considère qu'il est plus raisonnable de concevoir une option d'achat.
Si les taux d'intérêt baissent, vous pouvez le racheter. C'est une méthode que les banquiers traditionnels apprécient, vous mettez en place une option d'achat, si les taux d'intérêt baissent de 200 points de base, vous exercez cette option et la refinancez.
Mais c'est exactement ce que vous pensez, si vous vendez 144 A sur le marché des transactions (Note d'Odaily : il s'agit de la Règle 144 A de la SEC, qui est un règlement permettant aux acheteurs institutionnels qualifiés de négocier des titres privés non enregistrés sur le marché de gré à gré, ces titres ayant généralement une liquidité plus faible mais une flexibilité de négociation, adaptés aux investisseurs institutionnels), pour une durée de trois ans, en échange de transactions sur le marché de gré à gré, mais tout cela sont des outils incomplets du 20ème siècle, alors la pensée actuelle est : j'injecte STRF sur le marché, je ne me soucie pas de combien je vois la première semaine, je crée cet outil pour maximiser le financement au cours des 20 prochaines années.
Nous voulons donc concevoir un outil qui, si Powell abaisse les taux d'intérêt de 200 points de base, lorsque le prix de transaction STRF atteint 150, le rendement tomberait à 6 %. Lorsque le rendement tombe à 6 %, nous pourrions le vendre au lieu de le racheter.
L'idée entière est que lorsque les taux d'intérêt baissent, je vais vendre des milliards, voire des centaines de milliards de dollars de cet instrument financier à un prix de 150 ou 200 via un DAB, et ces "intelligents" penseront que je dois le racheter, le refinancer, puis revenir pour faire une transaction 144 A avec une banque d'investissement, en payant une somme énorme pour le refinancer, de sorte que le STRF deviendra à la fois liquide et défectueux, donc je ne veux pas émettre une série de titres défectueux et manquant de liquidité.
En passant, ce que je décris, c'est l'ensemble du marché des actions privilégiées, toutes les actions privilégiées me semblent être des déchets. Vous achetez ces outils de déchets, avec un volume d'échange quotidien de seulement 400 000 dollars, un rendement de 6 %, une note de crédit équivalente à celle d'une banque régionale de taille moyenne, et un portefeuille hypothécaire provenant d'un endroit que vous n'avez jamais rencontré et que vous ne comprenez pas, tandis que vous devez accepter ce produit de gré à gré peu échangé, avec un rendement de 6 %, au lieu de produits offrant un rendement plus élevé, avec une forte liquidité et accessibles à tous.
Bien sûr, le problème réside dans tous les crédits d'entreprise, toutes les actions privilégiées, qui sont basés sur l'idée du modèle de crédit du 20ème siècle. Nous en concluons que la killer app de la société de trésorerie Bitcoin est l'émission de crédit Bitcoin, c'est-à-dire des actions soutenues par Bitcoin, c'est la première étape.
Mais une entreprise durable à long terme consiste à émettre des instruments de crédit adossés au BTC, en commençant par émettre des milliards, des dizaines de milliards, des centaines de milliards de dollars. Vous ne rivalisez pas avec d'autres entreprises de trésorerie Bitcoin, vous rivalisez avec tous les obligations pourries émises par toutes les entreprises sans fonds, ainsi qu'avec toutes les obligations d'entreprise émises par toutes les entreprises de notation d'investissement. De plus, notre collatéral est supérieur à celui des meilleures sociétés d'investissement émettant des obligations d'entreprise, notre collatéral est meilleur.
Donc, nous sommes en concurrence sur ce marché avec des obligations d'entreprise, des obligations de qualité d'investissement, des obligations à haut rendement, des crédits privés et des actions privilégiées. Notre idée est de vendre des produits ayant un meilleur crédit, un risque plus faible, des garanties de meilleure qualité, des rendements plus élevés et une liquidité plus forte.
Notre objectif ultime est que, plutôt que d'avoir mille actions privilégiées, chacune avec une capitalisation boursière de 500 millions de dollars, qui sont toutes des actions à faible liquidité et sans valeur, il vaut mieux n'avoir qu'une seule action privilégiée avec une capitalisation boursière de 50 milliards de dollars, qui se négocie à hauteur de 2 milliards de dollars par jour, ce qui serait supérieur à tout rendement dont vous avez entendu parler. Cela repose sur le soutien du Bitcoin. Pour y parvenir, il vous suffit d'adopter les indicateurs que je viens de décrire, chaque entreprise de Bitcoin Treasury peut le reproduire, j'invite sincèrement toutes les entreprises à essayer.
J'encourage les entreprises à faire cela, car tout comme 20 sociétés émettant des actions ont légalisé le Bitcoin et les actions en Bitcoin, 20 sociétés émettant des instruments de crédit adossés au Bitcoin légitimeront également le crédit Bitcoin, ce qui accélérera la transformation numérique de tous les marchés du crédit et incitera le capital à transformer les instruments de crédit défectueux du 20ème siècle en instruments de crédit numériques du 21ème siècle, et Standard & Poor's, Moody's et Fitch commenceront à les noter.
La compréhension du risque de crédit évolue pour chacun. Les retraités obtiennent un rendement de 200 points, tandis que leur risque a diminué d'au moins un ordre de grandeur. Si le prix du Bitcoin atteint 1 million/2 millions de dollars, la valeur des garanties augmentera également, et le marché dans son ensemble évoluera en conséquence.
Ce que j'exprime, c'est que la transformation numérique des marchés de capitaux promue par ces entreprises de technologie blockchain mettra rapidement fin aux méthodes actuelles des marchés de capitaux.
Répondre aux questions des journalistes
Cette partie est le contenu de la réponse de Saylor à la question du journaliste,
Les journalistes s'inquiètent de la centralisation des pools de minage de Bitcoin.
Le réseau est en train de se décentraliser, je ne m'inquiète pas de la centralisation des pools miniers, je pense que le minage de Bitcoin est en train de se décentraliser à l'échelle mondiale. Aujourd'hui, il est plus décentralisé qu'à l'époque où la Chine a interdit le minage. À l'époque, la Chine représentait la moitié du volume de minage, et à ce moment-là, le minage était un peu centralisé, puis le minage a déménagé aux États-Unis. Au cours des dernières années, le minage a de nouveau migré à travers le monde. En fin de compte, je pense que le minage n'a pas un si grand impact.
La puissance de calcul est entre les mains des participants économiques, des participants politiques, des mineurs de Bitcoin et des fournisseurs de technologies. Comparé à il y a cinq ans, les différentes parties ont aujourd'hui un degré de consensus plus élevé. De plus, je pense que le minage poussé par la politique sera finalement remplacé par les participants économiques et techniques. À mon avis, le Bitcoin est en réalité plus fort que jamais. Je ne m'inquiète pas de la situation actuelle, l'avenir continuera également à être bon.
Le journaliste pose des questions sur les problèmes liés à l'examen KYC de l'échange.
Nous devons clarifier un point : vous ne collaborez pas avec une bourse ou une entreprise, mais vous êtes dans un monde de Bitcoin, la bourse n'est qu'un intermédiaire, vous pouvez tout à fait passer à côté. Aujourd'hui, la façon dont les gens traitent les échanges de cryptomonnaies est en constante évolution. À mesure que l'environnement des actifs numériques devient plus flexible, nous verrons une explosion d'innovations, des innovations qui se produisent au niveau national et individuel, peu importe la situation actuelle, dans cinq ans, cela pourrait ne plus être le cas. Il y aura plus de liberté et de confidentialité, et ils développeront de très bonnes technologies qui pourraient se répandre dans d'autres parties du monde. D'autres pays feront également des erreurs en matière de KYC et de vérification, et non en matière de confidentialité.
KYC n'est pas un problème de Bitcoin, mais un problème d'État-nation et de citoyenneté. Si vous vous trouvez dans un pays particulièrement peu accueillant qui prive votre vie privée ou votre liberté économique, alors la réponse est bien sûr que vous devez soit utiliser des technologies provenant d'un autre endroit, comme des VPN et des pare-feux, soit obtenir la citoyenneté d'un autre pays.
Le bitcoin est mondial, il permet à chaque pays et participant de s'impliquer, et des technologies de couche 2, 3, 4 pourraient être développées dans le monde entier aussi rapidement que possible. Certaines choses faites dans un pays où vous ne résidez pas peuvent être illégales ou culturellement inacceptables dans votre pays. En tant que détenteur de bitcoin, vous pourriez bénéficier de quelqu'un ailleurs, si vous possédez du bitcoin à Cuba ou en Corée du Nord, bien que cela soit rentable, cela est illégal à certains endroits.
De même, de nombreuses technologies vont affluer des États-Unis vers des pays qui ne l'autorisent pas. De plus, des technologies d'autres pays pourraient entrer en Europe, où elles pourraient également ne pas être autorisées. Je pense que cet équilibre dynamique n'a pas de réponse standard, la meilleure réponse serait des protocoles comme le réseau Lightning de Bitcoin, qui peuvent offrir les moyens d'acquérir et de circuler des actifs monétaires les plus résistants à la souveraineté et les plus solides.
Donc tout cela se fait progressivement, tout est en développement, ne soyez pas trop idéaliste. La réalité est qu'à ce jour, la valeur marchande du Bitcoin a atteint 23000 milliards de dollars. Nous sommes maintenant dans une très bonne position, les meilleurs et les plus brillants techniciens du monde entier commencent à investir davantage dans la programmation et l'innovation, ainsi que dans BTC Layer 2 et 3, pour résoudre tous les problèmes existants. Le Bitcoin est un mouvement, une technologie et un protocole qui nous offre un chemin plein d'espoir vers des solutions, meilleur que tout autre protocole que je connais actuellement.
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Michael Saylor : Obligation garantie par BTC à un taux annuel de 10 %, le champ de bataille des 90 000 milliards de retraites est prêt.
*Vidéo originale : *Michael Saylor
Compilation｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Traducteur｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）
L'implantation des entreprises dans les réserves de Bitcoin continue de prendre de l'ampleur. Récemment, plusieurs entreprises ont accéléré la mise en œuvre de stratégies de réserve de Bitcoin, des exemples typiques incluent :
En dehors des exemples mentionnés ci-dessus, de nombreuses entreprises traditionnelles s'efforcent également de lever des fonds pour constituer des réserves stratégiques en Bitcoin. En même temps, le marché des retraites, ce potentiel "champ de bataille", commence également à se dessiner.
Le 18 juillet, le Financial Times a rapporté que le gouvernement Trump envisage d'ouvrir aux cryptomonnaies, à l'or et aux investissements en capital-investissement le marché des retraites américain gérant 90 000 milliards de dollars d'actifs. Selon les informations, Trump prévoit de signer un décret exécutif permettant aux 401(k) de investir dans des actifs alternatifs en dehors des actions et obligations traditionnelles. Si cette politique se concrétise, les actions des entreprises cotées axées sur la réserve de Bitcoin ou détenant une grande quantité de Bitcoin pourraient devenir des cibles d'investissement populaires sur le marché des retraites, et leur attrait pourrait même surpasser des méthodes existantes comme les ETF au comptant.
Dans cette tendance, le modèle commercial de Strategy (anciennement MicroStrategy) s'oriente vers une scène plus vaste. Auparavant, Strategy a publié le "BTC Credits Model" (modèle de crédits Bitcoin) pour évaluer la valeur des actions libellées en Bitcoin, et le fondateur Michael Saylor a également détaillé dans une récente interview l'application et la signification de ce modèle. Odaily Planet Daily a compilé ci-dessous le contenu principal.
Quel est le prochain modèle commercial des sociétés de réserve de Bitcoin ? Pourquoi ce modèle est-il si simple mais si puissant ? Comment obtenir les meilleurs résultats en se concentrant sur l'exécution ?
La première partie de la réponse de Saylor est un discours de routine (il mentionne toujours cela au début des interviews) – l'histoire du dentiste qui achète des bitcoins pour créer une entreprise et Metaplanet, l'auteur a omis cette partie, pour plus de détails, vous pouvez consulter les articles précédemment traduits sur l'interview de Saylor : 《BTC Conférence｜Discours de Michael Saylor : 21 clés pour débloquer des richesses en milliards de BTC》 et 《Entretien exclusif avec Michael Saylor : 62 milliards de dollars ne sont que le début, la stratégie de réserve de bitcoins augmentera de manière exponentielle》 ;
J'ai dit à Las Vegas que l'entreprise est la machine de création de richesse la plus efficace que nous ayons conçue jusqu'à présent. Si nous considérons la propagation du Bitcoin comme un virus monétaire ou une super idée, lorsque le Bitcoin touche un individu, le diffuseur du virus est une entreprise. Lorsque les entreprises se restructurent en capital grâce au Bitcoin, la véritable opportunité pour toute société cotée en bourse est de pouvoir vendre des participations ou de vendre des crédits émis.
Tous les capitaux propres dans le monde sont évalués sur la base des prévisions futures des flux de trésorerie légaux. Par exemple, chaque entreprise au Nigeria est évaluée sur la base des prévisions de flux de trésorerie au Nigeria. Les entreprises brésiliennes sont basées sur les flux de trésorerie du Brésil. Les entreprises américaines sont basées sur les flux de trésorerie. Mais nous savons que la valeur de l'argent est en déclin.
Face à des risques haussiers, hétérogènes et incertains, tels que le risque de crédit ou le risque boursier, la valeur de tous les créanciers en matière de crédit est basée sur les attentes futures des flux de trésorerie. Je n'ai pas d'argent à vous prêter, je vous garantis que je vous rembourserai, j'ai l'intention d'obtenir cet argent dans 10 ans. Ainsi, le marché existant est basé sur les attentes futures concernant les opérations commerciales. Nous évaluons les actifs du monde réel, nous évaluons les flux de trésorerie futurs, nous évaluons les actions ou les opportunités.
La société Bitcoin Treasury a le modèle commercial le plus élégant. J'ai quelques bitcoins (d'une valeur de 10 millions de dollars). J'ai commencé à émettre des actions en fonction de ma capacité à obtenir plus de bitcoins, puis des crédits, des crédits fixes, des crédits convertibles, d'autres crédits, puis je les ai utilisés pour acheter des bitcoins. Par exemple, Metaplanet réserve des bitcoins grâce à des émissions fréquentes d'actions, sa capitalisation boursière augmente de manière exponentielle, tandis que Strategy a annoncé l'année dernière un plan de 21 milliards de dollars pour acheter des bitcoins. Si nous y parvenons dans trois ans, cela deviendra le plan d'actions le plus réussi de l'histoire des marchés de capitaux.
Je veux juste dire qu'une entreprise est une réunion de quelqu'un qui comprend la finance, quelqu'un qui comprend le droit et un leader - un CEO, un CFO et un directeur juridique réunis, cela devient une entreprise de trésorerie Bitcoin. Si vous y mettez des Bitcoins, alors votre entreprise peut croître aussi rapidement que l'émission de titres et l'achat de Bitcoins.
Cela signifie que c'est aussi un cycle d'investissement, qui est 1000 fois plus rapide que les cycles physiques, immobiliers ou commerciaux, et plus régulier. Le principal point de conflit est l'émission de titres, qui nécessite une conformité et représente un défi réglementaire. Si vous êtes japonais, la situation est différente de celle des Français. Au Royaume-Uni, vous avez besoin d'une société de trésorerie Bitcoin qui comprend le droit britannique, et il en faut une dans chaque pays comme la France, la Norvège, la Suède et l'Allemagne.
De plus, ces entreprises ont tous un avantage local. Si vous êtes une entreprise japonaise, émettre des titres au Japon est beaucoup plus facile que pour une entreprise américaine d'émettre des titres au Japon. Je sais cela, j'ai appelé Simon (PDG de Metaplanet). Je lui ai dit que vous pourriez émettre des actions privilégiées sur le marché japonais plus tôt que moi, allez-y.
Donc, je pense que c'est la simplicité du modèle commercial, je vais juste émettre des milliards de dollars de titres, puis acheter des milliards de dollars de bitcoins.** Je veux transformer les marchés des actions et du capital crédit du modèle physique des espèces du 20ème siècle (basé sur des espèces) en bitcoins du 21ème siècle (basé sur des cryptomonnaies).**
À propos du modèle de crédit BTC
Nous avons établi un ensemble d'indicateurs pour évaluer la valeur des actions libellées en bitcoin. Étant donné que nous utilisons la norme bitcoin, la simple méthode comptable en dollars ne s'applique pas, car la comptabilité en dollars est conçue pour les entreprises générant des bénéfices par leurs opérations. Par conséquent, nous avons créé le taux de rendement BTC, qui est essentiellement l'appréciation et le pourcentage par bitcoin.
L'idée est que si vous pouvez obtenir un rendement de 20 % sur le BTC, vous pouvez le multiplier par un coefficient, par exemple 10, ce qui vous donnerait une prime de 200 % par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV). Pour calculer quelle est la prime par rapport à la valeur nette d'inventaire, c'est une méthode très simple, qui dépend de si l'entreprise génère un rendement de 220 %, ou de 10 % ou de 200 %. Par exemple, une obligation qui paie un intérêt de 200 % après impôts vaut beaucoup plus qu'une obligation qui paie un intérêt de 5 % après impôts. Par conséquent, le rendement BTC ou le rendement en dollars est un indicateur de capital.
Les gains en dollars de Bitcoin sont essentiellement des gains équivalents. Une entreprise de Bitcoin est basée sur le Bitcoin, donc si vous générez 100 millions de dollars de gains en dollars Bitcoin, cela équivaut à 100 millions de dollars de bénéfices nets, qui sont directement imputés aux capitaux propres, contournant le compte de résultat (PnL). Cependant, une entreprise capable de générer des milliards de dollars de gains en BTC est semblable à une entreprise qui génère un milliard de dollars de gains. Vous pouvez utiliser le PDE (Note d'Odaily : le PDE est une équation aux dérivées partielles qui peut modéliser la dynamique des prix des dérivés financiers, largement utilisée dans le domaine de la tarification des options) et dire que je devrais fixer la valeur du PDE à 10, 20, 30 ou tout autre nombre multiplié par ce gain.
Cela m'a permis de comprendre la valeur d'entreprise de cette activité ainsi que la capacité de l'entreprise à exécuter cette activité. La question maintenant est de savoir comment générer des revenus en BTC ou en BTC U ? Il existe plusieurs façons de le faire :
La première méthode consiste à contrôler les flux de trésorerie, en investissant l'intégralité du bénéfice d'exploitation dans le Bitcoin, ce qui générera des revenus correspondants, impliquant un flux de trésorerie d'exploitation de 100 millions de dollars. J'utilise cet argent pour acheter du Bitcoin. Ainsi, j'obtiens un revenu en Bitcoin de 100 millions de dollars sans diluer les droits des actionnaires, mais il faut une entreprise opérationnelle capable de générer d'importants flux de trésorerie pour réaliser cela ;
La deuxième façon est que si vous vendez des actions à un prix supérieur à la valeur nette des actifs (M fois NAV), par exemple en vendant des actions de 100 millions de dollars à un prix de 2 fois NAV, vous obtiendrez 50 millions de dollars de bénéfices en BTC. Bien sûr, si vous vendez des actions à un montant inférieur à la NAV, vous diluez en fait les parts des actionnaires et obtiendrez un rendement négatif ;
Je pense que le rendement et les gains du BTC sont importants car ils offrent aux investisseurs un moyen simple, transparent et immédiat de comprendre si l'équipe de direction a effectué des transactions de valorisation ou de dilution à une date donnée. Tant que les sociétés cotées en bourse sont prêtes à diluer les droits des actionnaires, elles peuvent presque lever n'importe quel montant de fonds. Et le véritable truc réside dans le fait que cela doit se faire de manière valorisante. Donc, ces deux indicateurs sont importants, mais maintenant nous avons résolu ce problème.
Par exemple, si ma trésorerie est épuisée et que le prix du BTC augmente, que feriez-vous ? Si M est 10 ou 5 ou 8, ce n'est pas une question compliquée. Lorsque la valeur de M est de 10, vous réalisez environ 90 % de la différence de prix, donc**, chaque vente de 1 milliard de dollars de capitaux propres peut générer 900 millions de dollars de bénéfices, ce qui constitue un profit instantané sans risque. Essentiellement, ce n'est pas compliqué.**
La question est, que se passe-t-il si M tombe à 1 ou en dessous de 1 ? Si vous n'avez aucun flux de trésorerie et que M tombe à 1, mais que vous avez un milliard de dollars de Bitcoin sur votre bilan, que ferez-vous ? Si vous êtes une société de fiducie fermée comme Grayscale, ou si vous êtes un ETF (surtout une société de fiducie fermée), vous ne pouvez rien faire. Par conséquent, votre prix de transaction sera inférieur à M fois la valeur liquidative.
Et c'est précisément ce que les gens veulent éviter. Cependant, le pouvoir spécial détenu par l'entreprise d'exploitation est l'émission d'instruments de crédit. Par conséquent, si le prix de transaction à escompte ou le prix de transaction tombe au prix du marché normal, alors la véritable façon de sortir de l'impasse est de commencer à vendre des instruments de crédit, qui sont garantis par les actifs de l'entreprise, ce qui introduit le concept du modèle de crédit BTC.
Si j'ai 1 milliard de dollars en bitcoins, je peux vendre 100 millions de dollars d'obligations ou 100 millions de dollars d'actions privilégiées, avec un rendement des dividendes de 10 %. Cela équivaut à un effet de levier de 10 fois. Par conséquent, la notation des bitcoins est de 10, et maintenant vous pouvez calculer le risque, le risque étant que votre transaction de 1 milliard de dollars en bitcoins pourrait diminuer à moins de 100 millions de dollars lorsque l'instrument arrive à échéance. Vous pouvez effectuer des calculs en utilisant des méthodes statistiques comme le modèle de Black-Scholes (Note d'Odaily : le modèle Black-Scholes est un modèle mathématique dans le domaine financier, largement utilisé pour évaluer le prix des options et d'autres instruments financiers dérivés), en entrant la volatilité, la notation BTC, pour obtenir le risque, puis calculer le spread de crédit, ce que nous appelons le crédit BTC.
Le crédit BTC représente l'écart de crédit théorique que vous devez compenser pour le risque (par rapport au taux sans risque), bien sûr, il y a aussi l'écart de crédit lui-même. Si la note BTC est de 2, l'écart de crédit sera supérieur à celui d'une note de 10 ; si vous prévoyez que la volatilité du Bitcoin est de 50, l'écart de crédit doit être supérieur à celui d'une volatilité de 30.
Ainsi, si vous remplissez votre taux de rendement ou votre rendement annualisé en Bitcoin dans le modèle de crédit BTC, et que vous saisissez les attentes de volatilité du Bitcoin, puis le prix du Bitcoin, vous obtiendrez une note BTC, le risque apparaîtra, le modèle de crédit BTC sera généré. Ce que nous faisons est destiné à commencer à émettre des instruments de crédit en Bitcoin, notre idée est de vendre des titres à un marché qui est orthogonal (complètement non lié) au marché boursier et au marché du Bitcoin, ou à un marché non corrélé.
Sur le marché des rendements en dollars des retraités américains. Beaucoup de gens ne savent pas ce qu'est le Bitcoin, ne savent pas ce qu'est la Stratégie, ils ne connaissent rien de notre modèle commercial, mais si nous leur offrons des actions privilégiées à un taux de dividende de 10 % de la valeur nominale, leur offrant un rendement de dividende de 10 % et une distribution de revenus qualifiés, un type d'outil qualifié, si vos revenus annuels sont inférieurs à 48 000 dollars, vous pouvez acheter cet outil aux États-Unis et obtenir un rendement exonéré d'impôt de 10 %.
Beaucoup de gens veulent 10 %. Le problème maintenant est le risque, si c'est 5 fois ou 10 fois plus de garantie, alors cela ne semble pas si dangereux. Si vous croyez en Bitcoin, ma pensée est simple, offrir à quelqu'un un rendement fixe élevé avec un risque extrêmement faible, je pense que la garantie est une application phare pour Bitcoin, stratégiquement nous avons créé une sorte d'actions privilégiées convertibles, appelées "Strike" (symbole boursier : STRK), qui vous permet d'obtenir 40 % d'augmentation de l'action et 8 % de dividende sur le nominal.
Ensuite, nous avons créé des actions privilégiées convertibles appelées "Strife" (STRF), offrant un rendement de 10 %. Ces deux actions sont les deux actions privilégiées les plus réussies du siècle. C'est le plus liquide et le plus performant, lorsque d'autres actions privilégiées chutent de 5 %, elles augmentent toutes de 25 %.
Ils sont les plus réussis, car la sécurité purement contrainte par le Bitcoin est toujours meilleure. Ces actions sont plus précieuses, les obligations convertibles sont plus précieuses, ces actions privilégiées sont plus précieuses, car vous vous connectez à un actif qui augmente de 55 % par an, nous les mettons dans ces outils, ils réussiront très bien, seront cotés en bourse et réaliseront une augmentation du prix des actions, l'idée actuelle est que nous pouvons les commercialiser.
Nous pouvons vendre aux gens une augmentation de 40 % des actions, alors que le Bitcoin pourrait augmenter de 80 %, avec une protection à la baisse et un dividende garanti. C'est pourquoi nous l'appelons « Strike ». C'est comme un bonus Bitcoin, c'est comme si vous receviez une allocation de vie, vous avez suffisamment de fonds pour vous protéger, vous pouvez être dans la voiture, le conserver pour toujours.
C'est pour ceux qui sont curieux au sujet du Bitcoin mais qui ont peur des "montagnes russes", comme la version "turbo" des actions Bitcoin MSTR. Mais il y a aussi beaucoup de gens qui ne veulent pas toucher au Bitcoin, ils veulent juste des rendements en dollars, en euros ou en yens, mais combien de personnes dans le monde ont cette idée ? En réalité, pour tous les retraités, personne ne veut obtenir un rendement en dividendes de 8 % ou 10 % avec un risque très faible.
C'est pourquoi la taille du marché du crédit et du marché des revenus fixes est supérieure à celle du marché boursier. Ce que nous faisons, c'est utiliser le bitcoin pour générer ce type de revenus. Si le bitcoin augmente et qu'il a déjà augmenté de 55 %, alors vous pouvez presque extraire n'importe quelle proportion de revenus à partir de 50 %, tant que cela reste en dessous de 55 %, pour le répartir entre les investisseurs. De plus, je pense que la prévision maximale à long terme pour le bitcoin est de 30 %, mais je crois que le rendement annuel du bitcoin restera toujours entre 20 % et 60 %.
Dès que le taux de rendement du Bitcoin atteint 20 % ou plus, vous pouvez vendre à tout moment ces outils offrant un rendement de 6 % à 10 % et les échanger contre un rendement de 20 % à 40 %. Cela permet aux investisseurs en actions de capter la différence de prix, de sorte que la performance des actions soit supérieure à celle du Bitcoin. En ce qui concerne les obligations convertibles, c'est notre ingénierie financière.
Nous sommes en train de transformer l'entreprise, l'objectif est de faire en sorte que sa performance réelle dépasse celle de Bitcoin de 50 % à 100 %. Si vous souhaitez investir directement dans Bitcoin, vous pouvez acheter BTC sur IBIT et le conserver. Mais grâce à notre action, vous bénéficierez de tous les gains et pertes en Bitcoin, ainsi que de toute la volatilité. Le design de STRK, cette obligation convertible, vise à vous fournir 80 % à 100 % de gains en Bitcoin, tout en n'ayant qu'un risque à la baisse de 10 %. Donc, nous espérons que vous pourrez obtenir 80 % de gains à la hausse, supporter un risque à la baisse de 10 %, et recevoir des dividendes garantis. Cela convient à ceux qui souhaitent à la fois profiter des gains et éviter les risques, et qui ne veulent pas de fluctuations en montagnes russes.** C'est presque fait pour rivaliser avec IBIT, si je vous donne 80 % à 100 % de gains à la hausse, 100 % de risques à la baisse, et pas de dividendes, que se passera-t-il à la fin (IBIT) ?**
Je ne sais pas si nous atteindrons complètement 100 %, mais plus nous utilisons d'actions, plus la possibilité que les actions convertibles aient un rendement équivalent à celui du Bitcoin est grande. Par conséquent, notre objectif est que les actions convertibles aient une performance comparable à celle du Bitcoin à long terme, tout en offrant une protection du capital, un droit de liquidation prioritaire et un flux de dividendes garanti. C'est ainsi. Il semble qu'il y ait une demande sur le marché, les gens veulent profiter de la hausse sans prendre de risques sur la baisse, n'est-ce pas ? C'est de l'ingénierie financière, je vous apporte de la hausse, vous n'avez aucune perte et pendant que vous attendez de devenir riche, je vous paierai des dividendes. À mon avis, les ingénieurs financiers intelligents seraient également d'accord avec moi, mais beaucoup de gens n'ont pas encore complètement compris. Ils n'ont pas encore complètement compris, car parmi les 10 dernières actions privilégiées émises au cours des quatre dernières années, aucune action privilégiée convertible permanente n'a été émise.
Les trois premières actions privilégiées sur 10 sont les nôtres, et elles sont toutes permanentes, les sept autres ne le sont pas. Les gens ne vendent généralement pas des dividendes permanents ou des options d'achat permanentes, car ils n'ont pas le droit d'utiliser les revenus de manière permanente, ils ne peuvent pas investir pendant 100 ans. Si vous avez confiance en Bitcoin, pensant que Bitcoin surpassera toujours le S&P 500, alors vous pouvez vendre un dividende qui sera toujours inférieur à l'indice S&P. Ensuite, vous pouvez également vendre des actions privilégiées convertibles qui surperforment le marché, ce qui est une bonne chose. C'est pourquoi nous avons conçu ce type de produit, et l'idée concernant le revenu fixe est que nous voulons donner à quelqu'un un revenu de dividende permanent et illimité ? Alors que la pensée traditionnelle considère qu'il est plus raisonnable de concevoir une option d'achat.
Si les taux d'intérêt baissent, vous pouvez le racheter. C'est une méthode que les banquiers traditionnels apprécient, vous mettez en place une option d'achat, si les taux d'intérêt baissent de 200 points de base, vous exercez cette option et la refinancez.
Mais c'est exactement ce que vous pensez, si vous vendez 144 A sur le marché des transactions (Note d'Odaily : il s'agit de la Règle 144 A de la SEC, qui est un règlement permettant aux acheteurs institutionnels qualifiés de négocier des titres privés non enregistrés sur le marché de gré à gré, ces titres ayant généralement une liquidité plus faible mais une flexibilité de négociation, adaptés aux investisseurs institutionnels), pour une durée de trois ans, en échange de transactions sur le marché de gré à gré, mais tout cela sont des outils incomplets du 20ème siècle, alors la pensée actuelle est : j'injecte STRF sur le marché, je ne me soucie pas de combien je vois la première semaine, je crée cet outil pour maximiser le financement au cours des 20 prochaines années.
Nous voulons donc concevoir un outil qui, si Powell abaisse les taux d'intérêt de 200 points de base, lorsque le prix de transaction STRF atteint 150, le rendement tomberait à 6 %. Lorsque le rendement tombe à 6 %, nous pourrions le vendre au lieu de le racheter.
L'idée entière est que lorsque les taux d'intérêt baissent, je vais vendre des milliards, voire des centaines de milliards de dollars de cet instrument financier à un prix de 150 ou 200 via un DAB, et ces "intelligents" penseront que je dois le racheter, le refinancer, puis revenir pour faire une transaction 144 A avec une banque d'investissement, en payant une somme énorme pour le refinancer, de sorte que le STRF deviendra à la fois liquide et défectueux, donc je ne veux pas émettre une série de titres défectueux et manquant de liquidité.
En passant, ce que je décris, c'est l'ensemble du marché des actions privilégiées, toutes les actions privilégiées me semblent être des déchets. Vous achetez ces outils de déchets, avec un volume d'échange quotidien de seulement 400 000 dollars, un rendement de 6 %, une note de crédit équivalente à celle d'une banque régionale de taille moyenne, et un portefeuille hypothécaire provenant d'un endroit que vous n'avez jamais rencontré et que vous ne comprenez pas, tandis que vous devez accepter ce produit de gré à gré peu échangé, avec un rendement de 6 %, au lieu de produits offrant un rendement plus élevé, avec une forte liquidité et accessibles à tous.
Bien sûr, le problème réside dans tous les crédits d'entreprise, toutes les actions privilégiées, qui sont basés sur l'idée du modèle de crédit du 20ème siècle. Nous en concluons que la killer app de la société de trésorerie Bitcoin est l'émission de crédit Bitcoin, c'est-à-dire des actions soutenues par Bitcoin, c'est la première étape.
Mais une entreprise durable à long terme consiste à émettre des instruments de crédit adossés au BTC, en commençant par émettre des milliards, des dizaines de milliards, des centaines de milliards de dollars. Vous ne rivalisez pas avec d'autres entreprises de trésorerie Bitcoin, vous rivalisez avec tous les obligations pourries émises par toutes les entreprises sans fonds, ainsi qu'avec toutes les obligations d'entreprise émises par toutes les entreprises de notation d'investissement. De plus, notre collatéral est supérieur à celui des meilleures sociétés d'investissement émettant des obligations d'entreprise, notre collatéral est meilleur.
Donc, nous sommes en concurrence sur ce marché avec des obligations d'entreprise, des obligations de qualité d'investissement, des obligations à haut rendement, des crédits privés et des actions privilégiées. Notre idée est de vendre des produits ayant un meilleur crédit, un risque plus faible, des garanties de meilleure qualité, des rendements plus élevés et une liquidité plus forte.
Notre objectif ultime est que, plutôt que d'avoir mille actions privilégiées, chacune avec une capitalisation boursière de 500 millions de dollars, qui sont toutes des actions à faible liquidité et sans valeur, il vaut mieux n'avoir qu'une seule action privilégiée avec une capitalisation boursière de 50 milliards de dollars, qui se négocie à hauteur de 2 milliards de dollars par jour, ce qui serait supérieur à tout rendement dont vous avez entendu parler. Cela repose sur le soutien du Bitcoin. Pour y parvenir, il vous suffit d'adopter les indicateurs que je viens de décrire, chaque entreprise de Bitcoin Treasury peut le reproduire, j'invite sincèrement toutes les entreprises à essayer.
J'encourage les entreprises à faire cela, car tout comme 20 sociétés émettant des actions ont légalisé le Bitcoin et les actions en Bitcoin, 20 sociétés émettant des instruments de crédit adossés au Bitcoin légitimeront également le crédit Bitcoin, ce qui accélérera la transformation numérique de tous les marchés du crédit et incitera le capital à transformer les instruments de crédit défectueux du 20ème siècle en instruments de crédit numériques du 21ème siècle, et Standard & Poor's, Moody's et Fitch commenceront à les noter.
La compréhension du risque de crédit évolue pour chacun. Les retraités obtiennent un rendement de 200 points, tandis que leur risque a diminué d'au moins un ordre de grandeur. Si le prix du Bitcoin atteint 1 million/2 millions de dollars, la valeur des garanties augmentera également, et le marché dans son ensemble évoluera en conséquence.
Ce que j'exprime, c'est que la transformation numérique des marchés de capitaux promue par ces entreprises de technologie blockchain mettra rapidement fin aux méthodes actuelles des marchés de capitaux.
Répondre aux questions des journalistes
Cette partie est le contenu de la réponse de Saylor à la question du journaliste,
Les journalistes s'inquiètent de la centralisation des pools de minage de Bitcoin.
Le réseau est en train de se décentraliser, je ne m'inquiète pas de la centralisation des pools miniers, je pense que le minage de Bitcoin est en train de se décentraliser à l'échelle mondiale. Aujourd'hui, il est plus décentralisé qu'à l'époque où la Chine a interdit le minage. À l'époque, la Chine représentait la moitié du volume de minage, et à ce moment-là, le minage était un peu centralisé, puis le minage a déménagé aux États-Unis. Au cours des dernières années, le minage a de nouveau migré à travers le monde. En fin de compte, je pense que le minage n'a pas un si grand impact.
La puissance de calcul est entre les mains des participants économiques, des participants politiques, des mineurs de Bitcoin et des fournisseurs de technologies. Comparé à il y a cinq ans, les différentes parties ont aujourd'hui un degré de consensus plus élevé. De plus, je pense que le minage poussé par la politique sera finalement remplacé par les participants économiques et techniques. À mon avis, le Bitcoin est en réalité plus fort que jamais. Je ne m'inquiète pas de la situation actuelle, l'avenir continuera également à être bon.
Le journaliste pose des questions sur les problèmes liés à l'examen KYC de l'échange.
Nous devons clarifier un point : vous ne collaborez pas avec une bourse ou une entreprise, mais vous êtes dans un monde de Bitcoin, la bourse n'est qu'un intermédiaire, vous pouvez tout à fait passer à côté. Aujourd'hui, la façon dont les gens traitent les échanges de cryptomonnaies est en constante évolution. À mesure que l'environnement des actifs numériques devient plus flexible, nous verrons une explosion d'innovations, des innovations qui se produisent au niveau national et individuel, peu importe la situation actuelle, dans cinq ans, cela pourrait ne plus être le cas. Il y aura plus de liberté et de confidentialité, et ils développeront de très bonnes technologies qui pourraient se répandre dans d'autres parties du monde. D'autres pays feront également des erreurs en matière de KYC et de vérification, et non en matière de confidentialité.
KYC n'est pas un problème de Bitcoin, mais un problème d'État-nation et de citoyenneté. Si vous vous trouvez dans un pays particulièrement peu accueillant qui prive votre vie privée ou votre liberté économique, alors la réponse est bien sûr que vous devez soit utiliser des technologies provenant d'un autre endroit, comme des VPN et des pare-feux, soit obtenir la citoyenneté d'un autre pays.
Le bitcoin est mondial, il permet à chaque pays et participant de s'impliquer, et des technologies de couche 2, 3, 4 pourraient être développées dans le monde entier aussi rapidement que possible. Certaines choses faites dans un pays où vous ne résidez pas peuvent être illégales ou culturellement inacceptables dans votre pays. En tant que détenteur de bitcoin, vous pourriez bénéficier de quelqu'un ailleurs, si vous possédez du bitcoin à Cuba ou en Corée du Nord, bien que cela soit rentable, cela est illégal à certains endroits.
De même, de nombreuses technologies vont affluer des États-Unis vers des pays qui ne l'autorisent pas. De plus, des technologies d'autres pays pourraient entrer en Europe, où elles pourraient également ne pas être autorisées. Je pense que cet équilibre dynamique n'a pas de réponse standard, la meilleure réponse serait des protocoles comme le réseau Lightning de Bitcoin, qui peuvent offrir les moyens d'acquérir et de circuler des actifs monétaires les plus résistants à la souveraineté et les plus solides.
Donc tout cela se fait progressivement, tout est en développement, ne soyez pas trop idéaliste. La réalité est qu'à ce jour, la valeur marchande du Bitcoin a atteint 23000 milliards de dollars. Nous sommes maintenant dans une très bonne position, les meilleurs et les plus brillants techniciens du monde entier commencent à investir davantage dans la programmation et l'innovation, ainsi que dans BTC Layer 2 et 3, pour résoudre tous les problèmes existants. Le Bitcoin est un mouvement, une technologie et un protocole qui nous offre un chemin plein d'espoir vers des solutions, meilleur que tout autre protocole que je connais actuellement.