@SharpLinkGaming Cette petite action du Nasdaq, dont la capitalisation boursière était à l'origine d'environ 10 millions de dollars, a récemment connu une hausse de plus de 200 % en un mois ! La clé qui pousse le prix des actions est une stratégie de "effet de flywheel" autour de l'ETH.
Alors, qu'est-ce que le modèle "ETH flywheel" de SBET ? Cette hausse de l'ETH peut-elle déclencher une nouvelle vague de marché haussier ? Ce tweet répond à vos questions👇
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⭐️ Un, décomposer la « roue de vol ETH » derrière la hausse de SBET
La big pump de SBET (SharpLink Gaming) provient de ses multiples achats d'ETH, devenant ainsi un nouvel acteur derrière l'ETH. En termes simples, l'entreprise a utilisé l'ETH pour établir une roue de capital auto-renforçante : financement par actions pour acheter de l'ETH ➡️ utilisation du marché de l'ETH et de l'effet narratif pour faire monter le prix des actions ➡️ financement à une valorisation plus élevée pour acheter davantage d'ETH, répétition du cycle, augmentant constamment la taille des actifs.
Décomposé, ce système de flywheel comprend trois étapes :
(1) Financement à faible coût pour l'achat de pièces : en mai de cette année, Joe Lubin, cofondateur d'Ethereum, et la société de capital-risque cryptographique ConsenSys ont participé à un placement privé PIPE de SBET, en investissant 425 millions de dollars à un prix de 6,15 $ par action, permettant à SBET d'acheter environ 163 000 ETH.
(2) L'enthousiasme du marché fait monter les prix des actions : sous l'influence du récit du "coffre-fort Ethereum", les investisseurs affluent massivement, et le prix de l'action SBET s'élève rapidement, cette prime psychologique fait rapidement gonfler la capitalisation boursière de l'entreprise.
(3) Refonds à haute valorisation : La forte hausse du prix des actions a offert une nouvelle opportunité d'émission. SBET peut ensuite vendre de nouvelles actions à un prix élevé pour lever des fonds, puis acheter plus d'ETH, et ainsi de suite, créant un effet boule de neige.
Aujourd'hui, SBET a acheté un total de 32 892 ETH (environ 115 millions de dollars). À ce jour, SBET détient environ 326 074 ETH, d'une valeur totale d'environ 1,14 milliard de dollars. Cette taille de position permet à SBET de surpasser la Fondation Ethereum, devenant ainsi un nouveau joueur majeur sur le marché, avec une influence considérablement accrue.
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⭐️ Deuxième partie, récapitulation : du marketing des jeux de hasard à la réserve d'Ethereum, une "dernière chance".
La transformation stratégique de SBET n'est pas un hasard. Selon son rapport financier 2024, les revenus annuels de SharpLink Gaming ont diminué de 26,1 % par rapport à l'année précédente, la croissance de l'activité de marketing des jeux traditionnels étant faible, et la pression des pertes poussant l'entreprise à rechercher de nouveaux apports de capital et une diversification de ses actifs.
Dans ce contexte, SBET a tourné son attention vers la blockchain, annonçant en février l'acquisition de 10 % des actions de la société de jeux en ligne basée sur la blockchain britannique CryptoCasino, et plus tard, a collaboré avec ConsenSys, tentant de trouver une solution à son activité grâce à la "stratégie de réserve ETH".
🤔 Alors, pourquoi le marché a-t-il confiance dans les réserves d'ETH de SBET ?
Tout d'abord, la propriété d'« actif productif » de l'ETH : Contrairement à Bitcoin qui a la propriété de stockage de valeur en tant que « l'or numérique », Ethereum possède une capacité de rendement naturelle dans l'écosystème DeFi et le staking, détenant cela ne consiste pas seulement à attendre une hausse de son prix. En revanche, Bitcoin manque de tels mécanismes de rendement natifs et dépend davantage des fluctuations de prix.
Deuxièmement, combler le vide des revenus de staking ETH sur le marché traditionnel : À ce jour, les régulateurs américains n'ont approuvé aucun ETF de staking ETH, ce qui signifie que les investisseurs du marché traditionnel ont du mal à accéder directement aux niveaux de revenus de staking d'ETH. Cependant, SBET a le potentiel de combler ce vide en exploitant des stratégies basées sur des protocoles en collaboration avec des partenaires comme Consensys, apportant des rendements en chaîne considérables, et pourrait même dépasser les rendements futurs des ETF de staking ETH.
Enfin, la valeur des options due à la volatilité implicite plus élevée de l'ETH : Primitive Ventures estime que la volatilité implicite de l'ETH (69) est bien supérieure à celle du BTC (43), ce qui crée une valeur d'option plus élevée pour l'arbitrage convertible et les produits dérivés structurés. Cela laisse de la place à l'imagination pour des opérations financières plus complexes pour le SBET à l'avenir.
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⭐️ Trois, combien de temps le "tir infini" de SBET peut-il durer ?
Avec l'envolée des prix des actions, la valorisation de SBET a largement dépassé la valeur nette de ses actifs cryptographiques, affichant une prime de "mNAV" (capitalisation boursière par rapport à l'actif net) pouvant atteindre plusieurs fois. Actuellement, la capitalisation boursière estimée de SBET est d'environ 3,92 fois la capitalisation boursière de l'ETH dans la trésorerie, ce qui montre que les investisseurs accordent un soutien considérable à la prime narrative.
Et en se référant à la société MicroStrategy, qui détient des bitcoins, celle-ci a atteint un ratio capitalisation boursière/actifs nets d'environ 4,5 fois au sommet du marché. Cela signifie également que le modèle d'évaluation de SBET pourrait encore se rapprocher à la hausse dans un scénario optimiste. (Notez que cette méthode de comparaison peut être influencée par la réflexivité et est à titre indicatif. @Joylou1209
Proposer une nouvelle approche de calcul, x.com/Joylou1209/sta… ）
Le processus de calcul ci-dessous est basé sur l'ETH actuellement acheté, et non sur les attentes futures concernant le SBET. Si l'on considère l'ajout de 5 milliards d'ATM, l'estimation future de la mNAV du SBET peut être référencée @0x_RayBTC :
x.com/0x_RayBTC/stat…
En attendant, il faut aussi réfléchir à combien de temps ce modèle de flywheel pourra encore durer.
D'une part, nous avons discuté ci-dessus de la logique centrale de la hausse actuelle de SBET, qui repose sur l'effet de vol autour d'ETH. La clé est la croissance de la variable centrale "contenu d'ETH par action = quantité totale d'ETH de l'entreprise / capital total".
Donc, théoriquement, si l'augmentation du prix de SBET est > l'augmentation du prix de l'ETH, c'est la situation la plus favorable : le prix de l'action augmente rapidement, l'entreprise peut lever plus de liquidités avec moins d'actions ; le prix de l'ETH augmente lentement, ce qui le rend relativement bon marché lors de l'achat. Le résultat est que le nouveau financement permet d'acheter plus d'ETH, la quantité d'ETH par action augmente, et le flywheel s'accélère.
D'autre part, ce modèle ne peut en réalité pas être maintenu indéfiniment, et les risques d'ajustement potentiels sont principalement de deux types :
L'accélération de l'ETH par action ralentit : Avec l'expansion continue du nombre total d'actions, même si l'on continue d'acheter de l'ETH, il devient difficile de maintenir une forte accélération de la concentration de l'ETH. Une fois que la croissance par action de l'ETH commence à diminuer, les attentes du marché concernant sa croissance future s'affaibliront, et la prime de valorisation pourrait en conséquence diminuer.
Risques de correction du prix de l'ETH : La valeur des actifs de SBET dépend fortement de l'ETH. Une fois que le prix de l'ETH se corrige, la préférence de risque du marché diminue et le système d'évaluation sera confronté à une redéfinition, entraînant un ajustement synchronisé des prix des actions. Surtout en période de baisse, si la baisse de SBET > la baisse de l'ETH, le risque est maximal.
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⭐️ Quatre, Perspectives de l'ETH : le flywheel s'accélère, le marché haussier n'est pas encore terminé ?
La big pump de SBET est essentiellement une préévaluation de la valeur future d'ETH, et la performance future d'ETH déterminera également si le "flywheel" de SBET peut continuer à tourner. Voici quelques bonnes nouvelles récentes concernant ETH, pour votre référence :
La plus grande nouvelle réglementaire et politique de l'histoire : hier soir, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté à une large majorité trois projets de loi concernant la réglementation des cryptomonnaies, y compris les stablecoins. Parmi eux, le projet de loi "GENIUS" fournit un cadre clair pour l'émission de stablecoins, consolidant la position de l'ETH en tant qu'infrastructure de stablecoins. De plus, récemment, un tribunal américain a clairement indiqué dans un précédent que l'ETH est une marchandise et non un titre, le statut de "non-titre" réduisant l'incertitude réglementaire. C'est crucial - cela signifie que les obstacles juridiques à l'investissement institutionnel dans l'ETH sont en train de diminuer.
Afflux de fonds institutionnels : alors que la réglementation se clarifie, les flux de fonds vers les produits de trading ETH sur le marché nord-américain atteignent des niveaux record. Selon les statistiques, le 17 juillet seulement, les flux nets pour l'ETF ETH au comptant aux États-Unis ont atteint 779,6 millions de dollars, établissant un nouveau record historique. Cela montre également la demande d'allocation institutionnelle pour l'ETH, les fonds se dirigeant rapidement vers le marché de l'ETH.
Feuille de route pour la mise à niveau Pectra d'Ethereum : La mise à niveau Pectra (hard fork Prague + Electra) lancée le 7 mai 2025 a augmenté la limite de mise pour chaque validateur à 2048ETH et recalibré les frais pour améliorer considérablement le débit de Layer-2, tout en prenant en charge l'abstraction des comptes. Vitalik Buterin et les développeurs principaux d'Ethereum poussent également pour une augmentation de la limite de Gas et l'intégration de ZK, et à l'avenir, le TPS d'ETH devrait dépasser les trois chiffres.
Environnement macroéconomique favorable attendu : Avec le recul du taux d'inflation aux États-Unis, le marché prévoit que la Réserve fédérale pourrait entamer un processus de baisse des taux d'intérêt entre 2025 et 2026. La baisse des taux d'intérêt signifie que les rendements sans risque traditionnels diminuent, ce qui met en lumière l'attractivité relative des rendements de staking d'ETH.
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Quoi qu'il en soit, les solides fondamentaux de l'ETH fournissent du carburant et de l'espace d'imagination à la capitalisation boursière de SBET, et déterminent dans une certaine mesure le plafond de l'évaluation de SBET.
Actuellement, il semble qu'Ethereum soit dans un "flywheel" positif avec de multiples facteurs favorables. La valeur de l'ETH en tant qu'"actif productif" est en train d'être redécouverte et revalorisée par le marché, et son mécanisme de rendement en chaîne, sa rareté ainsi que le futur processus d'institutionnalisation lui fournissent une forte dynamique de hausse.
Tout le monde pense que la hausse d'ETH peut-elle soutenir le lancement d'un nouveau marché haussier ? N'hésitez pas à laisser vos commentaires pour en discuter ! 👏
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🔥 SBET hausse de plus de 95% en 5 jours, combien de temps le volant ETH pourra-t-il continuer ?
@SharpLinkGaming Cette petite action du Nasdaq, dont la capitalisation boursière était à l'origine d'environ 10 millions de dollars, a récemment connu une hausse de plus de 200 % en un mois ! La clé qui pousse le prix des actions est une stratégie de "effet de flywheel" autour de l'ETH. Alors, qu'est-ce que le modèle "ETH flywheel" de SBET ? Cette hausse de l'ETH peut-elle déclencher une nouvelle vague de marché haussier ? Ce tweet répond à vos questions👇
1/5 ⭐️ Un, décomposer la « roue de vol ETH » derrière la hausse de SBET La big pump de SBET (SharpLink Gaming) provient de ses multiples achats d'ETH, devenant ainsi un nouvel acteur derrière l'ETH. En termes simples, l'entreprise a utilisé l'ETH pour établir une roue de capital auto-renforçante : financement par actions pour acheter de l'ETH ➡️ utilisation du marché de l'ETH et de l'effet narratif pour faire monter le prix des actions ➡️ financement à une valorisation plus élevée pour acheter davantage d'ETH, répétition du cycle, augmentant constamment la taille des actifs. Décomposé, ce système de flywheel comprend trois étapes : (1) Financement à faible coût pour l'achat de pièces : en mai de cette année, Joe Lubin, cofondateur d'Ethereum, et la société de capital-risque cryptographique ConsenSys ont participé à un placement privé PIPE de SBET, en investissant 425 millions de dollars à un prix de 6,15 $ par action, permettant à SBET d'acheter environ 163 000 ETH. (2) L'enthousiasme du marché fait monter les prix des actions : sous l'influence du récit du "coffre-fort Ethereum", les investisseurs affluent massivement, et le prix de l'action SBET s'élève rapidement, cette prime psychologique fait rapidement gonfler la capitalisation boursière de l'entreprise. (3) Refonds à haute valorisation : La forte hausse du prix des actions a offert une nouvelle opportunité d'émission. SBET peut ensuite vendre de nouvelles actions à un prix élevé pour lever des fonds, puis acheter plus d'ETH, et ainsi de suite, créant un effet boule de neige. Aujourd'hui, SBET a acheté un total de 32 892 ETH (environ 115 millions de dollars). À ce jour, SBET détient environ 326 074 ETH, d'une valeur totale d'environ 1,14 milliard de dollars. Cette taille de position permet à SBET de surpasser la Fondation Ethereum, devenant ainsi un nouveau joueur majeur sur le marché, avec une influence considérablement accrue. 2/5 ⭐️ Deuxième partie, récapitulation : du marketing des jeux de hasard à la réserve d'Ethereum, une "dernière chance". La transformation stratégique de SBET n'est pas un hasard. Selon son rapport financier 2024, les revenus annuels de SharpLink Gaming ont diminué de 26,1 % par rapport à l'année précédente, la croissance de l'activité de marketing des jeux traditionnels étant faible, et la pression des pertes poussant l'entreprise à rechercher de nouveaux apports de capital et une diversification de ses actifs. Dans ce contexte, SBET a tourné son attention vers la blockchain, annonçant en février l'acquisition de 10 % des actions de la société de jeux en ligne basée sur la blockchain britannique CryptoCasino, et plus tard, a collaboré avec ConsenSys, tentant de trouver une solution à son activité grâce à la "stratégie de réserve ETH". 🤔 Alors, pourquoi le marché a-t-il confiance dans les réserves d'ETH de SBET ? Tout d'abord, la propriété d'« actif productif » de l'ETH : Contrairement à Bitcoin qui a la propriété de stockage de valeur en tant que « l'or numérique », Ethereum possède une capacité de rendement naturelle dans l'écosystème DeFi et le staking, détenant cela ne consiste pas seulement à attendre une hausse de son prix. En revanche, Bitcoin manque de tels mécanismes de rendement natifs et dépend davantage des fluctuations de prix. Deuxièmement, combler le vide des revenus de staking ETH sur le marché traditionnel : À ce jour, les régulateurs américains n'ont approuvé aucun ETF de staking ETH, ce qui signifie que les investisseurs du marché traditionnel ont du mal à accéder directement aux niveaux de revenus de staking d'ETH. Cependant, SBET a le potentiel de combler ce vide en exploitant des stratégies basées sur des protocoles en collaboration avec des partenaires comme Consensys, apportant des rendements en chaîne considérables, et pourrait même dépasser les rendements futurs des ETF de staking ETH. Enfin, la valeur des options due à la volatilité implicite plus élevée de l'ETH : Primitive Ventures estime que la volatilité implicite de l'ETH (69) est bien supérieure à celle du BTC (43), ce qui crée une valeur d'option plus élevée pour l'arbitrage convertible et les produits dérivés structurés. Cela laisse de la place à l'imagination pour des opérations financières plus complexes pour le SBET à l'avenir. 3/5 ⭐️ Trois, combien de temps le "tir infini" de SBET peut-il durer ? Avec l'envolée des prix des actions, la valorisation de SBET a largement dépassé la valeur nette de ses actifs cryptographiques, affichant une prime de "mNAV" (capitalisation boursière par rapport à l'actif net) pouvant atteindre plusieurs fois. Actuellement, la capitalisation boursière estimée de SBET est d'environ 3,92 fois la capitalisation boursière de l'ETH dans la trésorerie, ce qui montre que les investisseurs accordent un soutien considérable à la prime narrative. Et en se référant à la société MicroStrategy, qui détient des bitcoins, celle-ci a atteint un ratio capitalisation boursière/actifs nets d'environ 4,5 fois au sommet du marché. Cela signifie également que le modèle d'évaluation de SBET pourrait encore se rapprocher à la hausse dans un scénario optimiste. (Notez que cette méthode de comparaison peut être influencée par la réflexivité et est à titre indicatif. @Joylou1209 Proposer une nouvelle approche de calcul, x.com/Joylou1209/sta… ） Le processus de calcul ci-dessous est basé sur l'ETH actuellement acheté, et non sur les attentes futures concernant le SBET. Si l'on considère l'ajout de 5 milliards d'ATM, l'estimation future de la mNAV du SBET peut être référencée @0x_RayBTC : x.com/0x_RayBTC/stat… En attendant, il faut aussi réfléchir à combien de temps ce modèle de flywheel pourra encore durer. D'une part, nous avons discuté ci-dessus de la logique centrale de la hausse actuelle de SBET, qui repose sur l'effet de vol autour d'ETH. La clé est la croissance de la variable centrale "contenu d'ETH par action = quantité totale d'ETH de l'entreprise / capital total". Donc, théoriquement, si l'augmentation du prix de SBET est > l'augmentation du prix de l'ETH, c'est la situation la plus favorable : le prix de l'action augmente rapidement, l'entreprise peut lever plus de liquidités avec moins d'actions ; le prix de l'ETH augmente lentement, ce qui le rend relativement bon marché lors de l'achat. Le résultat est que le nouveau financement permet d'acheter plus d'ETH, la quantité d'ETH par action augmente, et le flywheel s'accélère. D'autre part, ce modèle ne peut en réalité pas être maintenu indéfiniment, et les risques d'ajustement potentiels sont principalement de deux types : L'accélération de l'ETH par action ralentit : Avec l'expansion continue du nombre total d'actions, même si l'on continue d'acheter de l'ETH, il devient difficile de maintenir une forte accélération de la concentration de l'ETH. Une fois que la croissance par action de l'ETH commence à diminuer, les attentes du marché concernant sa croissance future s'affaibliront, et la prime de valorisation pourrait en conséquence diminuer. Risques de correction du prix de l'ETH : La valeur des actifs de SBET dépend fortement de l'ETH. Une fois que le prix de l'ETH se corrige, la préférence de risque du marché diminue et le système d'évaluation sera confronté à une redéfinition, entraînant un ajustement synchronisé des prix des actions. Surtout en période de baisse, si la baisse de SBET > la baisse de l'ETH, le risque est maximal.
4/5 ⭐️ Quatre, Perspectives de l'ETH : le flywheel s'accélère, le marché haussier n'est pas encore terminé ? La big pump de SBET est essentiellement une préévaluation de la valeur future d'ETH, et la performance future d'ETH déterminera également si le "flywheel" de SBET peut continuer à tourner. Voici quelques bonnes nouvelles récentes concernant ETH, pour votre référence :