Les Trésoreries ETH abandonnent le modèle de 'l'or numérique' pour le Staking générant des rendements : Voici pourquoi cela importe.

L'audacieuse "ingénierie financière" de Michael Saylor chez Strategy (anciennement MicroStrategy) pour accumuler d'importants avoirs en Bitcoin a suscité une tendance parmi les entreprises. Plus de 50 entreprises ont déjà adopté une stratégie de trésorerie axée sur le BTC similaire. Cependant, un nouveau segment d'entreprises émerge, cherchant non seulement une exposition à la crypto, mais aussi à s'aligner directement avec l'écosystème économique d'Ethereum.

À première vue, les fortes fluctuations de prix observées dans les actions de trésorerie d'Éther peuvent ressembler à des montagnes russes spéculatives similaires aux jetons mémes. Mais les approches adoptées par cette première vague d'entreprises de trésorerie ETH diffèrent à un niveau fondamental.

À l'intérieur de la première vague de trésorerie ETH

Selon Galaxy Digital, ces entreprises vont au-delà de l'engouement ou de l'exposition passive aux cryptomonnaies et utilisent plutôt l'Ethereum comme un actif de réserve productif en le mettant en jeu pour obtenir un rendement ou en utilisant des stratégies DeFi avancées.

Cette approche les distingue des adopteurs de trésorerie Bitcoin, qui ont souvent adopté une position passive de « l'or numérique » financée par une dette convertible fortement levier.

Pendant ce temps, les entreprises de trésorerie ETH comme SharpLink, BitMine, Bit Digital et GameSquare ont choisi de financer leurs stratégies par des capitaux propres, évitant ainsi les vulnérabilités structurelles liées aux obligations de dette et aux maturités imminentes.

Galaxy Digital a également déclaré que le capital détenu par ces entreprises est activement déployé plutôt que de rester inactif. Grâce au staking d'ETH, elles renforcent la sécurité des validateurs et la stabilité du protocole à travers le réseau. Dans des cas comme GameSquare, les fonds de trésorerie sont également utilisés pour des stratégies de rendement natives de la DeFi, qui soutiennent les pools de liquidités, les plateformes de prêt et d'autres infrastructures essentielles d'Ethereum.

Malgré les risques de dilution, d'exposition aux contrats intelligents et de fluctuations des prix, les investisseurs peuvent utiliser des évaluations de l'impact de la dilution et des valorisations basées sur le premium par rapport à la valeur comptable pour évaluer à la fois le risque à la baisse et le potentiel de revenus. Cette vague de trésoreries en ETH semble être un modèle plus engagé et efficace en capital.

Les entreprises augmentent leurs avoirs en Ethereum

Ce mois-ci, la société technologique en ligne cotée au Nasdaq, SharpLink, a réalisé une acquisition significative d'Éther et est devenue le plus grand détenteur d'ETH au sein des entreprises à ce jour. Du 7 juillet au 13 juillet, la société a acheté environ 74 656 ETH à un prix moyen de 2 852 $, ce qui représente environ 213 millions de dollars. Avec cet achat, les avoirs totaux en Éther de SharpLink ont augmenté à environ 280 706 ETH.

La société BitMine Immersion Technologies, basée à Las Vegas, a levé 250 millions de dollars via un placement privé de 55,6 millions d'actions à 4,50 $ chacune le 30 juin pour accroître son trésor d'Éther. Cette levée a ajouté 81 380 ETH à son bilan et a porté ses avoirs totaux à 163 000 ETH tout en multipliant son nombre d'actions par 13.

La société Bit Digital, basée à New York, a levé 172 millions de dollars en juin après avoir vendu 280 BTC pour constituer son trésor en Éther sous la direction du PDG Sam Tabar. Au 31 mars, elle détenait 24 434 ETH, dont 21 568 ETH étaient mises en jeu avec un rendement moyen de 3,2 % en 2024, et a finalisé son pivot vers un modèle de mise en jeu et de trésor en ETH.

GameSquare Holdings, basé au Texas, a levé 8 millions de dollars en juillet grâce à une offre d'équité supplémentaire et s'est associé à Dialectic pour lancer un programme de trésorerie Ethereum visant des rendements de 8 à 14 %. La société a effectué son premier mouvement crypto en achetant 5 millions de dollars en ETH.