De la crisis documental a todo en la cadena: ¿por qué la cadena de bloques es el camino inevitable para la transformación digital del mercado de capitales?
El mercado de capitales ha experimentado décadas de cambios, evolucionando de certificados de acciones en papel a transacciones electrónicas, pero sigue atrapado en problemas estructurales como la ineficiencia, la falta de transparencia en la información y los riesgos sistémicos. La exasesora legal senior de la SEC, TuongVy Le, junto con el experto financiero Austin Campbell, publicó recientemente un informe que sostiene que la cadena de bloques y la tokenización de activos transformarán la estructura del mercado, creando un sistema financiero más directo, transparente y resistente a riesgos.
1/ Hoy estamos publicando Cripto y la Evolución de los Mercados de Capitales. Los escépticos suelen decir que la cripto es una solución en busca de un problema, pero en realidad, es una respuesta a uno que lleva décadas sin ser resuelto y que los mercados de valores tradicionales aún no han solucionado: la falta de un… pic.twitter.com/G2ZlH8VTjg
— TuongVy Le (@TuongvyLe12) 12 de mayo de 2025
Una catástrofe desencadenada por acciones en papel: la herida histórica del Mercado de capitales
El informe comienza revisando la "crisis documental" de Wall Street en la década de 1960. En ese momento, el volumen de transacciones se disparó, pero las operaciones seguían dependiendo del manejo manual y de los certificados de acciones en papel, lo que provocó retrasos en la liquidación por parte de las corredoras, un gran número de transacciones fallidas e incluso la necesidad de suspender días de negociación para que las operaciones de back office pudieran "ponerse al día":
Según las estadísticas de la Bolsa de Nueva York en 1968, hubo más de 2.6 mil millones de dólares en valores que no pudieron ser entregados con éxito, lo que finalmente llevó al colapso de más de 100 corredoras.
Esta crisis impulsó al Congreso y a la SEC a llevar a cabo reformas a gran escala, incluyendo la elaboración de la Ley de Protección de Inversores en Valores, el fortalecimiento de los mecanismos de liquidación, y finalmente la formación del sistema de negociación de valores altamente intermediado de hoy.
Ampliar la estructura actual del mercado de capitales: coexistencia del "dilema de eficiencia" y el "riesgo de monopolio"
A pesar de que la intención original era resolver el problema de la asimetría de información y la manipulación del mercado, el informe indica que la estructura del mercado actual se ha convertido en un obstáculo para la eficiencia:
Desde los corredores, creadores de mercado, agencias de compensación, agentes de transferencia, hasta las entidades de registro y plataformas de datos, cada intermediario no solo cobra comisiones, sino que también forma un monopolio informativo, aumentando los costos de fricción y la concentración de riesgos.
Por ejemplo, casi todas las liquidaciones de acciones estadounidenses actuales son manejadas por el DTC y el NSCC, departamentos bajo el (DTCC) de la Corporación de Depósitos y Liquidaciones de EE. UU., lo que ha creado un monopolio sustancial debido a esta estructura centralizada. Además, el sistema de "Registro de Nombre de Calle (Street Name Registration)" desconecta aún más a los inversores de las empresas emisoras, aumentando los costos de regulación y comunicación.
Lo que se conoce como "tenencia de acciones bajo nombres de calles" significa que, cuando el público compra acciones a través de corredores de bolsa, el propietario legal de las acciones no es el propio comprador, sino que están registradas a nombre del corredor o de otros tenedores de acciones en nombre; existen preocupaciones como la falta de transparencia, la dilución de los derechos de los accionistas y la concentración de riesgos en intermediarios.
El potencial financiero de la cadena de bloques de capital: reestructurando la lógica fundamental de las transacciones
El informe señala que la tecnología de cadena de bloques y la tokenización de activos pueden reestructurar fundamentalmente la estructura del mercado de capitales. Sus cinco principales ventajas incluyen:
Desintermediación: las transacciones se pueden realizar a través de contratos inteligentes y el intercambio descentralizado (DEX), eliminando múltiples intermediarios.
Liquidación instantánea: la cadena de bloques permite transacciones atómicas, sin necesidad de un retraso T+1, reduciendo el riesgo de contraparte.
Transparente y público: todas las transacciones se pueden verificar en la cadena de bloques, lo que aumenta la confianza de los reguladores y los inversores.
Finanzas programables: se pueden diseñar funciones complejas como liquidación automática, cumplimiento de condiciones y custodia sin confianza.
Mayor resistencia: la arquitectura descentralizada de la Cadena de bloques reduce el riesgo de fallos de un solo punto y mejora la estabilidad del sistema financiero.
Le indicó: "Si esta tecnología hubiera existido en la década de 1960, la apariencia general del Mercado de capitales podría haber sido muy diferente."
( De JPMorgan a Ethereum: ¿cómo el "privacidad controlada" en cadena está cambiando las reglas del juego de la cadena de bloques y las finanzas? )
La tecnología no es una panacea: el siguiente paso en la conciencia del riesgo y la regulación
Además, el informe no rehúye los problemas potenciales del sistema blockchain, incluidas las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, el riesgo de perder las claves privadas y el uso indebido o la manipulación de la información en la cadena. Especialmente en el marco de la estructura descentralizada, la falta de objetivos claros de responsabilidad y supervisión también hace que la lucha contra el blanqueo de capitales y la protección de los consumidores sean un reto importante:
Ya sea el "ataque de sándwich" de DEX, el problema de MEV, o los riesgos de malversación de activos y operaciones con información privilegiada que pueden surgir en CEX, todos deben abordarse a través del diseño institucional y la innovación regulatoria.
La voz de la legislación se eleva: una oportunidad para crear el próximo mercado financiero.
El informe señala que Estados Unidos está impulsando varios proyectos de ley, como la "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI (FIT21)" y la "Ley de Innovación Financiera Responsable de Lummis y Gillibrand (RFIA)", que son momentos clave para construir una nueva estructura financiera.
Le sostiene que la regulación debe escapar del viejo pensamiento de "si los activos criptográficos son valores o mercancías" y centrarse en explorar "cómo hacer que la infraestructura del mercado de capitales sea más eficiente y transparente".
El enfoque común es diseñar un marco de regulación del mercado modernizado que pueda conservar las ventajas de la Cadena de bloques y, al mismo tiempo, mitigar los nuevos riesgos.
( ¡La tokenización de valores alcanza un tamaño de 22,6 mil millones de dólares! Presidente de la SEC Atkins: BlackRock y Franklin ya se han posicionado, las regulaciones deben evolucionar con el tiempo )
Los activos tradicionales eventualmente "se bloquearán", redefiniendo el mercado financiero.
El informe finalmente predice que el valor último de la tecnología de criptografía no radica en comerciar con bitcoin o NFT, sino en ser la columna vertebral del futuro Mercado de capitales. Le concluyó: "Las acciones, los bonos, los fondos e incluso los bienes raíces, eventualmente serán tokenizados y 'subidos a la cadena', haciendo que el sistema financiero global sea más abierto, democrático y eficiente."
Esto no es solo una nueva tecnología, sino una oportunidad para construir el futuro financiero. No podemos dejarlo pasar.
( ¡Lleva las acciones de EE. UU. y los ETF a la cadena! Allman, fundador de Ondo: las corredoras compiten por colaborar, BlackRock y Goldman Sachs participarán en la verificación de la gobernanza ).
Este artículo de la crisis documental a la tokenización de todo: ¿por qué la cadena de bloques es el camino inevitable para la transformación digital del mercado de capitales? Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.
Ver originales
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
De la crisis documental a todo en la cadena: ¿por qué la cadena de bloques es el camino inevitable para la transformación digital del mercado de capitales?
El mercado de capitales ha experimentado décadas de cambios, evolucionando de certificados de acciones en papel a transacciones electrónicas, pero sigue atrapado en problemas estructurales como la ineficiencia, la falta de transparencia en la información y los riesgos sistémicos. La exasesora legal senior de la SEC, TuongVy Le, junto con el experto financiero Austin Campbell, publicó recientemente un informe que sostiene que la cadena de bloques y la tokenización de activos transformarán la estructura del mercado, creando un sistema financiero más directo, transparente y resistente a riesgos.
1/ Hoy estamos publicando Cripto y la Evolución de los Mercados de Capitales. Los escépticos suelen decir que la cripto es una solución en busca de un problema, pero en realidad, es una respuesta a uno que lleva décadas sin ser resuelto y que los mercados de valores tradicionales aún no han solucionado: la falta de un… pic.twitter.com/G2ZlH8VTjg
— TuongVy Le (@TuongvyLe12) 12 de mayo de 2025
Una catástrofe desencadenada por acciones en papel: la herida histórica del Mercado de capitales
El informe comienza revisando la "crisis documental" de Wall Street en la década de 1960. En ese momento, el volumen de transacciones se disparó, pero las operaciones seguían dependiendo del manejo manual y de los certificados de acciones en papel, lo que provocó retrasos en la liquidación por parte de las corredoras, un gran número de transacciones fallidas e incluso la necesidad de suspender días de negociación para que las operaciones de back office pudieran "ponerse al día":
Según las estadísticas de la Bolsa de Nueva York en 1968, hubo más de 2.6 mil millones de dólares en valores que no pudieron ser entregados con éxito, lo que finalmente llevó al colapso de más de 100 corredoras.
Esta crisis impulsó al Congreso y a la SEC a llevar a cabo reformas a gran escala, incluyendo la elaboración de la Ley de Protección de Inversores en Valores, el fortalecimiento de los mecanismos de liquidación, y finalmente la formación del sistema de negociación de valores altamente intermediado de hoy.
Ampliar la estructura actual del mercado de capitales: coexistencia del "dilema de eficiencia" y el "riesgo de monopolio"
A pesar de que la intención original era resolver el problema de la asimetría de información y la manipulación del mercado, el informe indica que la estructura del mercado actual se ha convertido en un obstáculo para la eficiencia:
Desde los corredores, creadores de mercado, agencias de compensación, agentes de transferencia, hasta las entidades de registro y plataformas de datos, cada intermediario no solo cobra comisiones, sino que también forma un monopolio informativo, aumentando los costos de fricción y la concentración de riesgos.
Por ejemplo, casi todas las liquidaciones de acciones estadounidenses actuales son manejadas por el DTC y el NSCC, departamentos bajo el (DTCC) de la Corporación de Depósitos y Liquidaciones de EE. UU., lo que ha creado un monopolio sustancial debido a esta estructura centralizada. Además, el sistema de "Registro de Nombre de Calle (Street Name Registration)" desconecta aún más a los inversores de las empresas emisoras, aumentando los costos de regulación y comunicación.
Lo que se conoce como "tenencia de acciones bajo nombres de calles" significa que, cuando el público compra acciones a través de corredores de bolsa, el propietario legal de las acciones no es el propio comprador, sino que están registradas a nombre del corredor o de otros tenedores de acciones en nombre; existen preocupaciones como la falta de transparencia, la dilución de los derechos de los accionistas y la concentración de riesgos en intermediarios.
El potencial financiero de la cadena de bloques de capital: reestructurando la lógica fundamental de las transacciones
El informe señala que la tecnología de cadena de bloques y la tokenización de activos pueden reestructurar fundamentalmente la estructura del mercado de capitales. Sus cinco principales ventajas incluyen:
Desintermediación: las transacciones se pueden realizar a través de contratos inteligentes y el intercambio descentralizado (DEX), eliminando múltiples intermediarios.
Liquidación instantánea: la cadena de bloques permite transacciones atómicas, sin necesidad de un retraso T+1, reduciendo el riesgo de contraparte.
Transparente y público: todas las transacciones se pueden verificar en la cadena de bloques, lo que aumenta la confianza de los reguladores y los inversores.
Finanzas programables: se pueden diseñar funciones complejas como liquidación automática, cumplimiento de condiciones y custodia sin confianza.
Mayor resistencia: la arquitectura descentralizada de la Cadena de bloques reduce el riesgo de fallos de un solo punto y mejora la estabilidad del sistema financiero.
Le indicó: "Si esta tecnología hubiera existido en la década de 1960, la apariencia general del Mercado de capitales podría haber sido muy diferente."
( De JPMorgan a Ethereum: ¿cómo el "privacidad controlada" en cadena está cambiando las reglas del juego de la cadena de bloques y las finanzas? )
La tecnología no es una panacea: el siguiente paso en la conciencia del riesgo y la regulación
Además, el informe no rehúye los problemas potenciales del sistema blockchain, incluidas las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, el riesgo de perder las claves privadas y el uso indebido o la manipulación de la información en la cadena. Especialmente en el marco de la estructura descentralizada, la falta de objetivos claros de responsabilidad y supervisión también hace que la lucha contra el blanqueo de capitales y la protección de los consumidores sean un reto importante:
Ya sea el "ataque de sándwich" de DEX, el problema de MEV, o los riesgos de malversación de activos y operaciones con información privilegiada que pueden surgir en CEX, todos deben abordarse a través del diseño institucional y la innovación regulatoria.
La voz de la legislación se eleva: una oportunidad para crear el próximo mercado financiero.
El informe señala que Estados Unidos está impulsando varios proyectos de ley, como la "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI (FIT21)" y la "Ley de Innovación Financiera Responsable de Lummis y Gillibrand (RFIA)", que son momentos clave para construir una nueva estructura financiera.
Le sostiene que la regulación debe escapar del viejo pensamiento de "si los activos criptográficos son valores o mercancías" y centrarse en explorar "cómo hacer que la infraestructura del mercado de capitales sea más eficiente y transparente".
El enfoque común es diseñar un marco de regulación del mercado modernizado que pueda conservar las ventajas de la Cadena de bloques y, al mismo tiempo, mitigar los nuevos riesgos.
( ¡La tokenización de valores alcanza un tamaño de 22,6 mil millones de dólares! Presidente de la SEC Atkins: BlackRock y Franklin ya se han posicionado, las regulaciones deben evolucionar con el tiempo )
Los activos tradicionales eventualmente "se bloquearán", redefiniendo el mercado financiero.
El informe finalmente predice que el valor último de la tecnología de criptografía no radica en comerciar con bitcoin o NFT, sino en ser la columna vertebral del futuro Mercado de capitales. Le concluyó: "Las acciones, los bonos, los fondos e incluso los bienes raíces, eventualmente serán tokenizados y 'subidos a la cadena', haciendo que el sistema financiero global sea más abierto, democrático y eficiente."
Esto no es solo una nueva tecnología, sino una oportunidad para construir el futuro financiero. No podemos dejarlo pasar.
( ¡Lleva las acciones de EE. UU. y los ETF a la cadena! Allman, fundador de Ondo: las corredoras compiten por colaborar, BlackRock y Goldman Sachs participarán en la verificación de la gobernanza ).
Este artículo de la crisis documental a la tokenización de todo: ¿por qué la cadena de bloques es el camino inevitable para la transformación digital del mercado de capitales? Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.