El préstamo de Cripto ha experimentado una transformación sísmica desde los colapsos de 2022 y 2023. En su informe de abril de 2025, Galaxy Research ofrece un análisis completo de cómo ha evolucionado el ecosistema – desde la caída de los prestamistas centralizados hasta la resiliencia de los protocolos descentralizados y el subir de nuevos modelos. También explora el cambiante panorama regulatorio, la reentrada institucional y la creciente importancia de las monedas estables como Tether (USDT).
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Cinco Conclusiones Clave
Cripto Lending está disminuyendo pero madurando
El préstamo descentralizado es más resistente, pero no está exento de riesgos.
La demanda de moneda estable y activos del mundo real (RWA) está creciendo
La regulación definirá la próxima fase del Cripto préstamo
El futuro radica en modelos híbridos y la incorporación institucional
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El colapso de los prestamistas de Cripto centralizados
La crisis crediticia de 2022–2023 provocó la caída de importantes prestamistas cripto centralizados como Celsius, BlockFi y Genesis. Estas instituciones fueron desmanteladas por préstamos con bajo colateral, riesgo de contraparte interconectado y falta de transparencia. Las pérdidas totalizaron más de $10 mil millones, diezmando la confianza de los usuarios y provocando un escrutinio regulatorio.
El colapso catalizó un cambio: la gestión de riesgos y la disciplina de colaterales son ahora centrales en las prácticas de préstamo, y los prestatarios enfrentan requisitos más estrictos y una debida diligencia.
El papel en expansión de Tether en el préstamo de Cripto
Tether (USDT), la moneda estable más grande por capitalización de mercado, se ha consolidado como una fuerza dominante en el préstamo cripto, y su influencia sigue creciendo.
El informe Galaxy destaca varias dinámicas críticas relacionadas con el papel en evolución de Tether:
Dominio en Préstamos de Monedas Estables: USDT es la moneda estable más utilizada en transacciones de préstamos en el mostrador (OTC) y en cadena, especialmente en mercados emergentes y plataformas offshore. Su liquidez y ubicuidad la convierten en un activo por defecto para préstamos, colaterales y liquidaciones.
Programa de Préstamos Propio de Tether: Notablemente, Tether también ha actuado como prestamista. En 2023, reanudó la emisión de préstamos garantizados denominados en USDT, citando la demanda del mercado. Aunque controvertido debido a preocupaciones anteriores sobre la transparencia, la empresa afirma que estos préstamos están completamente colateralizados y gestionados con controles de riesgo.
Impacto en el Balance General: Las atestaciones de Tether del Q1 2025 muestran fuertes ganancias impulsadas en gran parte por los intereses sobre las tenencias de Tesorería de EE.UU., pero también incluyen ingresos por préstamos. Galaxy señala que la empresa se ha posicionado cada vez más no solo como un emisor de moneda estable, sino como un banco en la sombra dentro del ecosistema cripto.
Opacidad y Controversia: A pesar de estos movimientos, Galaxy y otros destacan las preocupaciones persistentes sobre la falta de divulgaciones públicas a nivel de préstamos de Tether y el riesgo de concentración que plantean sus propias actividades de préstamos. Las demandas de mayor transparencia y auditorías de terceros continúan rodeando a USDT.
Rol de Liquidez Global: En jurisdicciones con monedas inestables o acceso limitado a la banca en USD, USDT sirve como un sustituto de facto del dólar. Esta utilidad lo ha hecho indispensable en el préstamo cripto global, especialmente donde el arbitraje regulatorio impulsa la actividad en el extranjero.
El papel de Tether en el préstamo ilustra tanto la utilidad pragmática como la complejidad regulatoria de las monedas estables en un mercado en maduración. Su continua dominancia dependerá de su capacidad para tranquilizar tanto a los reguladores como a los contrapartes institucionales.
DeFi: Resiliencia con precaución
Los protocolos de préstamos DeFi como Aave, Compound y MakerDAO surgieron relativamente ilesos del caos que derribó a sus contrapartes centralizadas. Sus estructuras automatizadas y sobrecolateralizadas les permitieron liquidar préstamos incobrables sin insolvencia. Sin embargo, DeFi no es una panacea.
Los exploits de contratos inteligentes, los ataques de gobernanza y los riesgos de oráculo siguen siendo amenazas. La liquidez sigue siendo fragmentada y la eficiencia del capital es baja. No obstante, el interés institucional en DeFi está subiendo, particularmente con la aparición de DeFi autorizado, que combina la automatización en cadena con controles KYC.
Préstamos Cripto Institucionales: La Próxima Generación
Los corredores principales y los prestamistas institucionales han comenzado a reingresar al mercado, ofreciendo custodia segura, monitoreo de colaterales en tiempo real y ejecutabilidad legal. Empresas como Coinbase Prime, FalconX y Anchorage están construyendo productos de préstamo con cumplimiento regulatorio y transparencia integrados.
Estos modelos híbridos pueden definir la próxima fase del préstamo: ofreciendo el rendimiento y la eficiencia de DeFi junto con la confianza y supervisión de TradFi.
Los Activos del Mundo Real y las Monedas Estables Toman el Centro del Escenario
Las monedas estables ahora anclan la mayor parte de la actividad de préstamos, proporcionando estabilidad de precios y minimizando los riesgos de liquidación. Mientras que USDC sigue siendo popular en los mercados regulados de EE. UU., Tether continúa dominando a nivel mundial. Su papel como activos de liquidación y monedas de préstamo probablemente crecerá, especialmente con el aumento del interés en la tokenización de activos del mundo real (RWA).
Protocolos como Maple, Goldfinch y Centrifuge están integrando activos fuera de la cadena—como facturas, bienes raíces y tesorerías—en grupos de préstamos. Esto podría expandir los mercados de crédito, aunque la exigibilidad legal y los riesgos de contraparte siguen siendo obstáculos.
Regulación: El Futuro No Escrito
La incertidumbre se cierne sobre el estatus regulatorio del préstamo de Cripto. EE. UU. ha tomado acciones de aplicación, pero carece de un marco unificado. La regulación MiCA de la UE y las políticas progresistas de Singapur pueden servir como plantillas. Mientras tanto, la presión aumenta para la regulación de las monedas estables, especialmente en torno a emisores como Tether, cuyas actividades se asemejan cada vez más a las de las instituciones financieras tradicionales.
Galaxy predice que la claridad regulatoria – particularmente en divulgaciones, reservas de capital y protecciones al consumidor—será el eje para un crecimiento sostenible.
Un Mercado Renacido
El mercado de préstamos cripto en 2025 es más pequeño, más cauteloso, pero también fundamentalmente más saludable. Aunque las cicatrices de fracasos pasados permanecen, el nuevo panorama presenta una mejor evaluación de riesgos, mayor transparencia y un interés institucional más amplio. Las monedas estables – particularmente Tether – y la integración de activos del mundo real están dando forma a nuevos casos de uso.
La próxima fase de la industria probablemente será impulsada por modelos híbridos que combinan la programabilidad de DeFi con la arquitectura de confianza de TradFi. El préstamo de Cripto no ha terminado: está evolucionando.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
INFORME | USDT Stablecoin Domina el Mercado de Préstamos de Cripto con Más del 73% de Participación de Mercado
El préstamo de Cripto ha experimentado una transformación sísmica desde los colapsos de 2022 y 2023. En su informe de abril de 2025, Galaxy Research ofrece un análisis completo de cómo ha evolucionado el ecosistema – desde la caída de los prestamistas centralizados hasta la resiliencia de los protocolos descentralizados y el subir de nuevos modelos. También explora el cambiante panorama regulatorio, la reentrada institucional y la creciente importancia de las monedas estables como Tether (USDT).
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Cinco Conclusiones Clave
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El colapso de los prestamistas de Cripto centralizados
La crisis crediticia de 2022–2023 provocó la caída de importantes prestamistas cripto centralizados como Celsius, BlockFi y Genesis. Estas instituciones fueron desmanteladas por préstamos con bajo colateral, riesgo de contraparte interconectado y falta de transparencia. Las pérdidas totalizaron más de $10 mil millones, diezmando la confianza de los usuarios y provocando un escrutinio regulatorio.
El papel en expansión de Tether en el préstamo de Cripto
Tether (USDT), la moneda estable más grande por capitalización de mercado, se ha consolidado como una fuerza dominante en el préstamo cripto, y su influencia sigue creciendo.
El informe Galaxy destaca varias dinámicas críticas relacionadas con el papel en evolución de Tether:
El papel de Tether en el préstamo ilustra tanto la utilidad pragmática como la complejidad regulatoria de las monedas estables en un mercado en maduración. Su continua dominancia dependerá de su capacidad para tranquilizar tanto a los reguladores como a los contrapartes institucionales.
DeFi: Resiliencia con precaución
Los protocolos de préstamos DeFi como Aave, Compound y MakerDAO surgieron relativamente ilesos del caos que derribó a sus contrapartes centralizadas. Sus estructuras automatizadas y sobrecolateralizadas les permitieron liquidar préstamos incobrables sin insolvencia. Sin embargo, DeFi no es una panacea.
Los exploits de contratos inteligentes, los ataques de gobernanza y los riesgos de oráculo siguen siendo amenazas. La liquidez sigue siendo fragmentada y la eficiencia del capital es baja. No obstante, el interés institucional en DeFi está subiendo, particularmente con la aparición de DeFi autorizado, que combina la automatización en cadena con controles KYC.
Préstamos Cripto Institucionales: La Próxima Generación
Los corredores principales y los prestamistas institucionales han comenzado a reingresar al mercado, ofreciendo custodia segura, monitoreo de colaterales en tiempo real y ejecutabilidad legal. Empresas como Coinbase Prime, FalconX y Anchorage están construyendo productos de préstamo con cumplimiento regulatorio y transparencia integrados.
Estos modelos híbridos pueden definir la próxima fase del préstamo: ofreciendo el rendimiento y la eficiencia de DeFi junto con la confianza y supervisión de TradFi.
Los Activos del Mundo Real y las Monedas Estables Toman el Centro del Escenario
Las monedas estables ahora anclan la mayor parte de la actividad de préstamos, proporcionando estabilidad de precios y minimizando los riesgos de liquidación. Mientras que USDC sigue siendo popular en los mercados regulados de EE. UU., Tether continúa dominando a nivel mundial. Su papel como activos de liquidación y monedas de préstamo probablemente crecerá, especialmente con el aumento del interés en la tokenización de activos del mundo real (RWA).
Protocolos como Maple, Goldfinch y Centrifuge están integrando activos fuera de la cadena—como facturas, bienes raíces y tesorerías—en grupos de préstamos. Esto podría expandir los mercados de crédito, aunque la exigibilidad legal y los riesgos de contraparte siguen siendo obstáculos.
Regulación: El Futuro No Escrito
La incertidumbre se cierne sobre el estatus regulatorio del préstamo de Cripto. EE. UU. ha tomado acciones de aplicación, pero carece de un marco unificado. La regulación MiCA de la UE y las políticas progresistas de Singapur pueden servir como plantillas. Mientras tanto, la presión aumenta para la regulación de las monedas estables, especialmente en torno a emisores como Tether, cuyas actividades se asemejan cada vez más a las de las instituciones financieras tradicionales.
Galaxy predice que la claridad regulatoria – particularmente en divulgaciones, reservas de capital y protecciones al consumidor—será el eje para un crecimiento sostenible.
Un Mercado Renacido
El mercado de préstamos cripto en 2025 es más pequeño, más cauteloso, pero también fundamentalmente más saludable. Aunque las cicatrices de fracasos pasados permanecen, el nuevo panorama presenta una mejor evaluación de riesgos, mayor transparencia y un interés institucional más amplio. Las monedas estables – particularmente Tether – y la integración de activos del mundo real están dando forma a nuevos casos de uso.
La próxima fase de la industria probablemente será impulsada por modelos híbridos que combinan la programabilidad de DeFi con la arquitectura de confianza de TradFi. El préstamo de Cripto no ha terminado: está evolucionando.
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