العنوان الأصلي: بروتوكول ادخار التمويل اللامركزي Sky يتكبد خسارة قدرها 5 مليون دولار حيث تمحو مدفوعات الفائدة على USDS الأرباح.
المؤلف الأصلي: تيم كريغ وشيلدون ريباك، كوين ديسك
الترجمة الأصلية: لحن صغير deep
ملاحظة المحرر: فقد بروتوكول ادخار DeFi Sky (الذي كان يُعرف سابقًا باسم MakerDAO) 5 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025، مما يشكل تباينًا حادًا مع أرباح قدرها 31 مليون دولار في الربع السابق. السبب الرئيسي للخسارة هو الحوافز لاستخدام العملة المستقرة الجديدة USDS بدلاً من DAI، مما أدى إلى زيادة مدفوعات الفائدة بنسبة 102%. على الرغم من أن USDS تهدف إلى جذب المستثمرين المحترفين، إلا أن نمو قاعدة مستخدميها غير واضح، ويعاني البروتوكول من ضعف الأرباح بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.
فيما يلي المحتوى الأصلي (تم تحرير المحتوى الأصلي لسهولة القراءة والفهم):
** TL; د**
· التمويل اللامركزي 储蓄协议 Sky（原 MakerDAO） خسرت 5 مليون دولار في الربع الأول، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا مقارنة بأرباح 31 مليون دولار في الربع السابق.
· لتحفيز المستخدمين على استخدام العملة المستقرة الجديدة USDS بدلاً من DAI، زادت البروتوكول من مدفوعات الفائدة للمودعين بنسبة 102%.
· على الرغم من إطلاق USDS لجذب المستثمرين المتقدمين، إلا أنه من غير الواضح ما إذا كان قد وسع بشكل كبير قاعدة مستخدمي Sky.
!
مؤسس Sky المشارك Rune Christensen (الصورة الأصلية مقدمة من Trevor Jones)
وفقًا لتقرير مساهم Sky Steakhouse Financial ، تكبدت بروتوكولات الادخار DeFi Sky خسارة قدرها 5 ملايين دولار في الربع الأول بسبب زيادة مدفوعات الفائدة لحاملي الرموز.
هذا الخسارة تتناقض بشكل حاد مع الربع السابق، حيث سجلت Sky أرباحًا قدرها 31 مليون دولار. السبب في زيادة مدفوعات الفائدة بنسبة 102% هو قرار البروتوكول بتحفيز المستخدمين على استخدام عملة Sky المستقرة (USDS) بدلاً من DAI الحالية.
"لا يزال معدل ادخار Sky عند 12.5٪ ، وهو مرتفع جدا مقارنة ببقية السوق ، مما يجذب الكثير من التدفقات" ، قال المؤسس المشارك لشركة Sky Rune Christensen ل CoinDesk عبر Telegram. وقال إنه عندما خفضت سكاي أسعار الفائدة إلى 4.5٪ في فبراير ، لا يزال العديد من المستثمرين يختارون البقاء.
هذه الحالة سيف ذو حدين بالنسبة للبروتوكول، الذي يعد واحدًا من أوائل تطبيقات التمويل اللامركزي التي ظهرت على الإيثيريوم في عام 2017.
تعمل Sky بطريقة مشابهة للبنوك التقليدية. تحتاج إلى إقراض الآخرين بمعدل فائدة أعلى من معدل الفائدة المدفوع للمدخرين.
ومع ذلك، فإن تقديم معدلات فائدة أعلى دون زيادة الطلب على USDS يتسبب في الإضرار بربحية البروتوكول، كما صرح PaperImperium، جهة الاتصال الحكومية في شركة GFX Labs لأبحاث وتطوير blockchain، عبر Telegram لـ CoinDesk.
"USDS تشكل عبئًا كبيرًا على العوائد،" قال. "DAI تحقق أرباحًا، بينما لا تفعل USDS."
دفع USDS هو جزء من ما يسمى بخطة "النهاية" من Sky، التي يقودها كريستنسن، وتهدف إلى تحويل البروتوكول إلى نظام أكثر لامركزية ومرونة.
لا توجد طلبات جديدة؟
عندما قامت Sky بإعادة تسمية نفسها من MakerDAO وأطلقت USDS في أغسطس كجزء من خطة نهائية، كانت الخطة هي أن تجذب العملة المستقرة الجديدة مجموعة مستخدمين مختلفة عن DAI.
USDS مصمم ليكون متوافقًا أكثر مع المتطلبات التنظيمية وطلبات التقارير المالية، والهدف هو جذب صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، ومستثمرين مؤسسيين متطورين آخرين يرغبون في الدخول في التمويل اللامركزي.
لكن لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت USDS قد جذبت عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد.
تختلف العوائد المتاحة للمستثمرين على USDS و DAI: USDS يدفع نسبة عائد 4.5% بينما DAI يدفع 2.75%.
يحتاج العديد من المستثمرين إلى تحويل DAI إلى USDS، مما يعني أن Sky تحتاج إلى دفع المزيد لأولئك المستخدمين الذين كانوا راضين سابقًا عن معدلات العائد المنخفضة أو حتى بدون عائد، حسبما أفادت PaperImperium.
أفاد التقرير أنه منذ بداية هذا الربع، زاد إجمالي USDS و DAI بنسبة 57%. لكن جزءًا كبيرًا من هذا النمو جاء من بروتوكول الدولار الاصطناعي Ethena، الذي استثمر أكثر من 450 مليون دولار في USDS المرهونة ومرر العوائد إلى المستخدمين الذين يراهنون على عملتهم المستقرة الخاصة USDe.
في الأسبوع الماضي، قامت Ethena بتحويل جزء من احتياطياتها من USDS إلى USDtb - وهو عملة مستقرة مدعومة من صندوق السيولة الرقمية بالدولار الأمريكي (BUIDL) من BlackRock.
هذه الخطوة تعني تقليل USDS المتداولة. لكن من الممكن أن تستفيد Sky من ذلك من خلال تقليل المبلغ الذي يجب على البروتوكول دفعه كفوائد.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تكاليف قناة USDS تلتهم الأرباح، MakerDAO تكبدت خسارة قدرها 5 ملايين دولار في الربع الأول
العنوان الأصلي: بروتوكول ادخار التمويل اللامركزي Sky يتكبد خسارة قدرها 5 مليون دولار حيث تمحو مدفوعات الفائدة على USDS الأرباح. المؤلف الأصلي: تيم كريغ وشيلدون ريباك، كوين ديسك الترجمة الأصلية: لحن صغير deep
ملاحظة المحرر: فقد بروتوكول ادخار DeFi Sky (الذي كان يُعرف سابقًا باسم MakerDAO) 5 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025، مما يشكل تباينًا حادًا مع أرباح قدرها 31 مليون دولار في الربع السابق. السبب الرئيسي للخسارة هو الحوافز لاستخدام العملة المستقرة الجديدة USDS بدلاً من DAI، مما أدى إلى زيادة مدفوعات الفائدة بنسبة 102%. على الرغم من أن USDS تهدف إلى جذب المستثمرين المحترفين، إلا أن نمو قاعدة مستخدميها غير واضح، ويعاني البروتوكول من ضعف الأرباح بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.
فيما يلي المحتوى الأصلي (تم تحرير المحتوى الأصلي لسهولة القراءة والفهم):
** TL; د**
· التمويل اللامركزي 储蓄协议 Sky（原 MakerDAO） خسرت 5 مليون دولار في الربع الأول، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا مقارنة بأرباح 31 مليون دولار في الربع السابق.
· لتحفيز المستخدمين على استخدام العملة المستقرة الجديدة USDS بدلاً من DAI، زادت البروتوكول من مدفوعات الفائدة للمودعين بنسبة 102%.
· على الرغم من إطلاق USDS لجذب المستثمرين المتقدمين، إلا أنه من غير الواضح ما إذا كان قد وسع بشكل كبير قاعدة مستخدمي Sky.
!
مؤسس Sky المشارك Rune Christensen (الصورة الأصلية مقدمة من Trevor Jones)
وفقًا لتقرير مساهم Sky Steakhouse Financial ، تكبدت بروتوكولات الادخار DeFi Sky خسارة قدرها 5 ملايين دولار في الربع الأول بسبب زيادة مدفوعات الفائدة لحاملي الرموز.
هذا الخسارة تتناقض بشكل حاد مع الربع السابق، حيث سجلت Sky أرباحًا قدرها 31 مليون دولار. السبب في زيادة مدفوعات الفائدة بنسبة 102% هو قرار البروتوكول بتحفيز المستخدمين على استخدام عملة Sky المستقرة (USDS) بدلاً من DAI الحالية.
"لا يزال معدل ادخار Sky عند 12.5٪ ، وهو مرتفع جدا مقارنة ببقية السوق ، مما يجذب الكثير من التدفقات" ، قال المؤسس المشارك لشركة Sky Rune Christensen ل CoinDesk عبر Telegram. وقال إنه عندما خفضت سكاي أسعار الفائدة إلى 4.5٪ في فبراير ، لا يزال العديد من المستثمرين يختارون البقاء.
هذه الحالة سيف ذو حدين بالنسبة للبروتوكول، الذي يعد واحدًا من أوائل تطبيقات التمويل اللامركزي التي ظهرت على الإيثيريوم في عام 2017.
تعمل Sky بطريقة مشابهة للبنوك التقليدية. تحتاج إلى إقراض الآخرين بمعدل فائدة أعلى من معدل الفائدة المدفوع للمدخرين.
ومع ذلك، فإن تقديم معدلات فائدة أعلى دون زيادة الطلب على USDS يتسبب في الإضرار بربحية البروتوكول، كما صرح PaperImperium، جهة الاتصال الحكومية في شركة GFX Labs لأبحاث وتطوير blockchain، عبر Telegram لـ CoinDesk.
"USDS تشكل عبئًا كبيرًا على العوائد،" قال. "DAI تحقق أرباحًا، بينما لا تفعل USDS."
دفع USDS هو جزء من ما يسمى بخطة "النهاية" من Sky، التي يقودها كريستنسن، وتهدف إلى تحويل البروتوكول إلى نظام أكثر لامركزية ومرونة.
لا توجد طلبات جديدة؟
عندما قامت Sky بإعادة تسمية نفسها من MakerDAO وأطلقت USDS في أغسطس كجزء من خطة نهائية، كانت الخطة هي أن تجذب العملة المستقرة الجديدة مجموعة مستخدمين مختلفة عن DAI.
USDS مصمم ليكون متوافقًا أكثر مع المتطلبات التنظيمية وطلبات التقارير المالية، والهدف هو جذب صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، ومستثمرين مؤسسيين متطورين آخرين يرغبون في الدخول في التمويل اللامركزي.
لكن لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت USDS قد جذبت عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد.
تختلف العوائد المتاحة للمستثمرين على USDS و DAI: USDS يدفع نسبة عائد 4.5% بينما DAI يدفع 2.75%.
يحتاج العديد من المستثمرين إلى تحويل DAI إلى USDS، مما يعني أن Sky تحتاج إلى دفع المزيد لأولئك المستخدمين الذين كانوا راضين سابقًا عن معدلات العائد المنخفضة أو حتى بدون عائد، حسبما أفادت PaperImperium.
أفاد التقرير أنه منذ بداية هذا الربع، زاد إجمالي USDS و DAI بنسبة 57%. لكن جزءًا كبيرًا من هذا النمو جاء من بروتوكول الدولار الاصطناعي Ethena، الذي استثمر أكثر من 450 مليون دولار في USDS المرهونة ومرر العوائد إلى المستخدمين الذين يراهنون على عملتهم المستقرة الخاصة USDe.
في الأسبوع الماضي، قامت Ethena بتحويل جزء من احتياطياتها من USDS إلى USDtb - وهو عملة مستقرة مدعومة من صندوق السيولة الرقمية بالدولار الأمريكي (BUIDL) من BlackRock.
هذه الخطوة تعني تقليل USDS المتداولة. لكن من الممكن أن تستفيد Sky من ذلك من خلال تقليل المبلغ الذي يجب على البروتوكول دفعه كفوائد.
「الرابط الأصلي」
رابط الإيقاع