شهدت إمدادات USDe طفرة تزيد عن 75% في 30 يومًا، مما جعلها ثالث أكبر عملة مستقرة بالدولار من خلال العوائد العالية واستراتيجيات التحوط المحايدة للدلتا.
لقد ساعدت التكامل القوي مع DeFi، والتوسع عبر سلاسل متعددة، والشراكات التنظيمية عملة USD على جذب كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات عبر 24 نظامًا بيئيًا للكتل.
يواجه نموذج USDe مخاطر من التراجعات السوقية، والتعرض للمشتقات المعقدة، وعدم اليقين التنظيمي، على الرغم من تعزيز الشفافية والشراكات الاستراتيجية مع الشركات المالية الكبرى.
في 4 أغسطس 2025، وصلت إمدادات USDe، العملة المستقرة الصادرة عن Ethena Labs، إلى نقطة تحول رئيسية. فقد تجاوزت 9.3 مليار عملة، totaling حوالي 9,310,382,206، وهو رقم قياسي. قبل شهر واحد فقط، كانت الأعداد عند 5.31 مليار. وهذا يعني أن USDe نمت بأكثر من 75% في 30 يومًا فقط، مما يظهر زخمًا قويًا في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).
الآن تعتبر USDe ثالث أكبر عملة مستقرة مرتبطة بالدولار بعد Tether (USDT) و Circle (USDC)، إن الارتفاع السريع لـ USDe يعكس اعتراف السوق بنموذجها الفريد. كما أنه يثير تساؤلات حول استدامتها ومخاطرها. إذن، ما هو بالضبط USDe؟ لماذا نمت بهذه السرعة في DeFi؟ وأين تتجه بعد ذلك؟
آلية CORE لعملة USDe: دولار صناعي مبتكر
USDe هي عملة مستقرة دولار اصطناعية تم تطويرها بواسطة Ethena Labs. تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي باستخدام أدوات قائمة على البلوكشين. على عكس USDT و USDC، اللتين تدعمهما الدولارات في حسابات مصرفية، تستخدم USDe استراتيجية محايدة دلتا للحفاظ على استقرار سعرها. تستخدم Ethena Labs أصول التشفير مثل Ethereum (ETH) أو Bitcoin (BTC) كضمان وتفتح مراكز قصيرة في أسواق المشتقات مثل العقود الآجلة الدائمة.
هذا يساعد على تعويض تغيرات الأسعار في الضمان. على سبيل المثال، إذا انخفضت ETH، يمكن أن تعوض المكاسب من المركز القصير الخسارة، مما يحافظ على USDe مستقراً عند 1 دولار.
هذا النظام يتجنب الاعتماد على الاحتياطيات المركزية. في نفس الوقت، فإنه يولد عوائد للمستخدمين من خلال التخزين ومعدلات الفائدة من المشتقات. يمكن للمستخدمين تخزين USDe في sUSDe وكسب عوائد سنوية تتراوح بين 10% و19% على بعض المنصات. هذه المجموعة من العائد المرتفع واللامركزية تجعل USDe جذابة في عالم DeFi، مما يجذب العديد من المستثمرين الباحثين عن العائد.
الطفرة السريعة: لماذا USDe يجذب السوق
منذ إطلاقها في فبراير 2024، نمت USDe بسرعة من الصفر إلى أكثر من 9.3 مليار في المعروض. يأتي نجاحها من العوائد القوية، دعم النظام البيئي، والتركيز على الامتثال.
أولاً، العوائد العالية هي سبب كبير لشعبية USDe. في يوليو 2025، قدمت sUSDe عوائد سنوية تزيد عن 10% على العديد من منصات DeFi. هذا أعلى بكثير من التمويل التقليدي وحتى تنافسي ضمن DeFi. تأتي هذه العوائد من كيفية استخدام Ethena Labs لأسعار التمويل في سوق المشتقات لتوليد أرباح معدلة للمخاطر.
ثانياً، لقد توسعت USDe في نظامها البيئي بسرعة. الآن تعمل على 24 سلسلة كتلة بما في ذلك إيثريوم، سولانا، وTON. وهي مدمجة بعمق مع بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية مثل Aave وCurve وUniswap. وهذا يمنح USDe سيولة قوية وحالات استخدام واسعة - من التحويلات عبر السلاسل إلى الإقراض والتداول اللامركزي.
أطلقت Ethena Labs أيضًا نسخة تسمى USDtb التي تتوافق مع قانون GENIUS الأمريكي. وهي تتعاون مع Anchorage Digital ومؤسسات منظمة أخرى، مما يزيد من موثوقية USDe. تساعد هذه الامتثال في جذب المستثمرين المؤسسيين، مما يجلب USDe إلى دوائر التمويل التقليدي والعملات المشفرة.
عوامل الخطر لعملة USD
على الرغم من أن USDe يؤدي بشكل جيد، إلا أن نظامه الفريد يأتي مع مخاطر. أولاً، تعمل استراتيجية دلتا المحايدة بشكل أفضل في سوق صاعدة. في حالة الانخفاض، قد تواجه مشاكل. حذر رئيس قسم التكنولوجيا في مؤسسة فانتوم أندريه كرونجي من أنه في سوق هابطة، قد تنخفض معدلات التمويل بشكل حاد. سيؤدي ذلك إلى تقليل أو حتى القضاء على العوائد، مشابهًا لانهيار تيرا-لونا في عام 2022.
أظهرت قضية تيرا أن العملات المستقرة التي تعتمد على أدوات مالية معقدة قد تكون هشة خلال ضغوط السوق الشديدة. قامت Ethena Labs بتحسين الشفافية من خلال جعل بيانات الضمانات علنية والتعاون مع مؤسسات مثل صندوق BUIDL التابع لأسود روك. ومع ذلك، لا يزال هناك خطر نظامي من تقلبات السوق.
أيضًا، تعتمد استراتيجية التحوط لعملة USDe على تداول المشتقات المعقدة. يتطلب هذا مهارات تقنية قوية من الفريق ويعتمد على سيولة السوق. إذا كان حجم التداول منخفضًا أو إذا حدث شيء خاطئ - مثل اختراق أو فشل في البورصة - فقد تتأثر استقرار سعر USDe.
أخيرًا، التنظيم هو تحدٍ آخر. بينما تتصدر Ethena Labs في الامتثال الآن، لا تزال القواعد العالمية للعملات المستقرة تتغير. القوانين المستقبلية قد تؤثر على عمليات USDe. يجب على المستثمرين توخي الحذر والنظر في قدرتهم على تحمل المخاطر عند السعي لتحقيق عوائد مرتفعة.
مستقبل USDe: الإمكانيات والاتجاه في DeFi
بالنظر إلى المستقبل، من المحتمل أن تظل USDe لاعبًا مهمًا في DeFi. لديها عدة مسارات للنمو.
تخطط Ethena Labs لتوسيع USDe ليشمل المزيد من الشبكات، بما في ذلك سلاسل الكتل الجديدة والشبكات من الطبقة الثانية. سيساعد هذا في الوصول إلى المزيد من المستخدمين وحالات الاستخدام. من خلال العمل مع السلاسل الناشئة، يمكن لـ USDe أن تنمو في بصمتها العالمية.
قد يضيف الفريق أيضًا أدوات مالية جديدة أو تحسين نموذج التحوط لزيادة العائدات على sUSDe. قد يعزز هذا من مكانته في سوق عائدات DeFi.
ستساعد المزيد من الشراكات مع المالية التقليدية أيضًا USDe. يمكن أن تعزز التعاون مع BlackRock أو Anchorage Digital الثقة وتجذب رأس المال المؤسسي إلى DeFi. كما تخطط Ethena Labs لتقديم حوكمة المجتمع من خلال رمز ENA الخاص بها. سيساعد حاملو الرموز في تحديد مستقبل المشروع، مما يجعله أكثر لامركزية.
ومع ذلك، لا تزال المنافسة قوية. لا يزال USDT و USDC يحتفظان بحصص سوقية كبيرة. يجب على USDe الاستمرار في الابتكار والتوازن بين الامتثال والنمو لتوسيع تأثيرها.
〈كشف النقاب عن USDe: عملة الدولار الاصطناعية التي تهيمن على DeFi〉 هذه المقالة نُشرت لأول مرة في 《CoinRank》。
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كشف USDe: عملة الدولار الاصطناعية المستقرة التي تتولى السيطرة على DeFi
شهدت إمدادات USDe طفرة تزيد عن 75% في 30 يومًا، مما جعلها ثالث أكبر عملة مستقرة بالدولار من خلال العوائد العالية واستراتيجيات التحوط المحايدة للدلتا.
لقد ساعدت التكامل القوي مع DeFi، والتوسع عبر سلاسل متعددة، والشراكات التنظيمية عملة USD على جذب كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات عبر 24 نظامًا بيئيًا للكتل.
يواجه نموذج USDe مخاطر من التراجعات السوقية، والتعرض للمشتقات المعقدة، وعدم اليقين التنظيمي، على الرغم من تعزيز الشفافية والشراكات الاستراتيجية مع الشركات المالية الكبرى.
في 4 أغسطس 2025، وصلت إمدادات USDe، العملة المستقرة الصادرة عن Ethena Labs، إلى نقطة تحول رئيسية. فقد تجاوزت 9.3 مليار عملة، totaling حوالي 9,310,382,206، وهو رقم قياسي. قبل شهر واحد فقط، كانت الأعداد عند 5.31 مليار. وهذا يعني أن USDe نمت بأكثر من 75% في 30 يومًا فقط، مما يظهر زخمًا قويًا في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).
الآن تعتبر USDe ثالث أكبر عملة مستقرة مرتبطة بالدولار بعد Tether (USDT) و Circle (USDC)، إن الارتفاع السريع لـ USDe يعكس اعتراف السوق بنموذجها الفريد. كما أنه يثير تساؤلات حول استدامتها ومخاطرها. إذن، ما هو بالضبط USDe؟ لماذا نمت بهذه السرعة في DeFi؟ وأين تتجه بعد ذلك؟
آلية CORE لعملة USDe: دولار صناعي مبتكر
USDe هي عملة مستقرة دولار اصطناعية تم تطويرها بواسطة Ethena Labs. تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي باستخدام أدوات قائمة على البلوكشين. على عكس USDT و USDC، اللتين تدعمهما الدولارات في حسابات مصرفية، تستخدم USDe استراتيجية محايدة دلتا للحفاظ على استقرار سعرها. تستخدم Ethena Labs أصول التشفير مثل Ethereum (ETH) أو Bitcoin (BTC) كضمان وتفتح مراكز قصيرة في أسواق المشتقات مثل العقود الآجلة الدائمة.
هذا يساعد على تعويض تغيرات الأسعار في الضمان. على سبيل المثال، إذا انخفضت ETH، يمكن أن تعوض المكاسب من المركز القصير الخسارة، مما يحافظ على USDe مستقراً عند 1 دولار.
هذا النظام يتجنب الاعتماد على الاحتياطيات المركزية. في نفس الوقت، فإنه يولد عوائد للمستخدمين من خلال التخزين ومعدلات الفائدة من المشتقات. يمكن للمستخدمين تخزين USDe في sUSDe وكسب عوائد سنوية تتراوح بين 10% و19% على بعض المنصات. هذه المجموعة من العائد المرتفع واللامركزية تجعل USDe جذابة في عالم DeFi، مما يجذب العديد من المستثمرين الباحثين عن العائد.
الطفرة السريعة: لماذا USDe يجذب السوق
منذ إطلاقها في فبراير 2024، نمت USDe بسرعة من الصفر إلى أكثر من 9.3 مليار في المعروض. يأتي نجاحها من العوائد القوية، دعم النظام البيئي، والتركيز على الامتثال.
أولاً، العوائد العالية هي سبب كبير لشعبية USDe. في يوليو 2025، قدمت sUSDe عوائد سنوية تزيد عن 10% على العديد من منصات DeFi. هذا أعلى بكثير من التمويل التقليدي وحتى تنافسي ضمن DeFi. تأتي هذه العوائد من كيفية استخدام Ethena Labs لأسعار التمويل في سوق المشتقات لتوليد أرباح معدلة للمخاطر.
ثانياً، لقد توسعت USDe في نظامها البيئي بسرعة. الآن تعمل على 24 سلسلة كتلة بما في ذلك إيثريوم، سولانا، وTON. وهي مدمجة بعمق مع بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية مثل Aave وCurve وUniswap. وهذا يمنح USDe سيولة قوية وحالات استخدام واسعة - من التحويلات عبر السلاسل إلى الإقراض والتداول اللامركزي.
أطلقت Ethena Labs أيضًا نسخة تسمى USDtb التي تتوافق مع قانون GENIUS الأمريكي. وهي تتعاون مع Anchorage Digital ومؤسسات منظمة أخرى، مما يزيد من موثوقية USDe. تساعد هذه الامتثال في جذب المستثمرين المؤسسيين، مما يجلب USDe إلى دوائر التمويل التقليدي والعملات المشفرة.
عوامل الخطر لعملة USD
على الرغم من أن USDe يؤدي بشكل جيد، إلا أن نظامه الفريد يأتي مع مخاطر. أولاً، تعمل استراتيجية دلتا المحايدة بشكل أفضل في سوق صاعدة. في حالة الانخفاض، قد تواجه مشاكل. حذر رئيس قسم التكنولوجيا في مؤسسة فانتوم أندريه كرونجي من أنه في سوق هابطة، قد تنخفض معدلات التمويل بشكل حاد. سيؤدي ذلك إلى تقليل أو حتى القضاء على العوائد، مشابهًا لانهيار تيرا-لونا في عام 2022.
أظهرت قضية تيرا أن العملات المستقرة التي تعتمد على أدوات مالية معقدة قد تكون هشة خلال ضغوط السوق الشديدة. قامت Ethena Labs بتحسين الشفافية من خلال جعل بيانات الضمانات علنية والتعاون مع مؤسسات مثل صندوق BUIDL التابع لأسود روك. ومع ذلك، لا يزال هناك خطر نظامي من تقلبات السوق.
أيضًا، تعتمد استراتيجية التحوط لعملة USDe على تداول المشتقات المعقدة. يتطلب هذا مهارات تقنية قوية من الفريق ويعتمد على سيولة السوق. إذا كان حجم التداول منخفضًا أو إذا حدث شيء خاطئ - مثل اختراق أو فشل في البورصة - فقد تتأثر استقرار سعر USDe.
أخيرًا، التنظيم هو تحدٍ آخر. بينما تتصدر Ethena Labs في الامتثال الآن، لا تزال القواعد العالمية للعملات المستقرة تتغير. القوانين المستقبلية قد تؤثر على عمليات USDe. يجب على المستثمرين توخي الحذر والنظر في قدرتهم على تحمل المخاطر عند السعي لتحقيق عوائد مرتفعة.
مستقبل USDe: الإمكانيات والاتجاه في DeFi
بالنظر إلى المستقبل، من المحتمل أن تظل USDe لاعبًا مهمًا في DeFi. لديها عدة مسارات للنمو.
تخطط Ethena Labs لتوسيع USDe ليشمل المزيد من الشبكات، بما في ذلك سلاسل الكتل الجديدة والشبكات من الطبقة الثانية. سيساعد هذا في الوصول إلى المزيد من المستخدمين وحالات الاستخدام. من خلال العمل مع السلاسل الناشئة، يمكن لـ USDe أن تنمو في بصمتها العالمية.
قد يضيف الفريق أيضًا أدوات مالية جديدة أو تحسين نموذج التحوط لزيادة العائدات على sUSDe. قد يعزز هذا من مكانته في سوق عائدات DeFi.
ستساعد المزيد من الشراكات مع المالية التقليدية أيضًا USDe. يمكن أن تعزز التعاون مع BlackRock أو Anchorage Digital الثقة وتجذب رأس المال المؤسسي إلى DeFi. كما تخطط Ethena Labs لتقديم حوكمة المجتمع من خلال رمز ENA الخاص بها. سيساعد حاملو الرموز في تحديد مستقبل المشروع، مما يجعله أكثر لامركزية.
ومع ذلك، لا تزال المنافسة قوية. لا يزال USDT و USDC يحتفظان بحصص سوقية كبيرة. يجب على USDe الاستمرار في الابتكار والتوازن بين الامتثال والنمو لتوسيع تأثيرها.
〈كشف النقاب عن USDe: عملة الدولار الاصطناعية التي تهيمن على DeFi〉 هذه المقالة نُشرت لأول مرة في 《CoinRank》。