تظهر تقارير التدقيق للربع الثاني من عام 2025 التي أصدرتها Tether أن شراءها لسندات الخزانة الأمريكية قد تباطأ بشكل كبير، حيث تم إضافة 7 مليارات دولار فقط، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا مقارنة بـ 65 مليار دولار في الربع الأول. على الرغم من أن Tether لا تزال تستثمر في بيتكوين، والذهب، وحقوق الشركات، إلا أن زيادة "الأصول النقدية" محدودة، مما قد يؤثر على عمليات الامتثال لمشروع GENIUS.
تراجع شراء سندات الخزانة الأمريكية من Tether بشكل حاد، مما قد يشير إلى تحول في الاستراتيجية
في الربع الثاني من عام 2025، أضافت Tether فقط 7 مليارات دولار من انكشاف سندات الخزانة الأمريكية، مما يشكل تباينًا صارخًا مقارنةً بسلوكها العدواني في الربع الأول الذي بلغ 65 مليار دولار. أثار هذا التحول تساؤلات في السوق حول اتجاه تخصيص أصولها، خاصة في ظل خلفية قانون GENIUS الذي يفرض على جهات إصدار العملات المستقرة الاحتفاظ بكميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية.
المراكز الحالية: لا تزال السندات الأمريكية هي الرئيسية، ولكن سرعة النمو تتباطأ
وفقًا لتقرير التدقيق، تمتلك Tether حاليًا حوالي 105.5 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، بالإضافة إلى 24.4 مليار دولار من الانكشاف غير المباشر (مثل اتفاقيات إعادة الشراء الليلية وسندات الخزانة غير الأمريكية، والتي قد تشمل سندات الاتحاد الأوروبي للامتثال لتنظيم MiCA). وهذا يعني أنه على الرغم من أن الحجم الإجمالي لا يزال في ارتفاع، إلا أن حماس الشراء قد انخفض بشكل ملحوظ.
!
(احتياطي أصول تيثير | المصدر: تيثير)
أداء الأصول غير الدولارية متواضع، وتقلبات الأصول النقدية ضئيلة
بصرف النظر عن سندات الخزانة الأمريكية، فإن استثمار Tether في الأصول النقدية الأخرى قد توقف تقريبًا، وانخفضت الأصول غير المرتبطة بسندات الخزانة بحوالي 17 مليار دولار، ولم يتجاوز التغيير في فئات مثل اتفاقيات إعادة الشراء 1 مليار دولار. قد تواجه هذه التخصيصات الثابتة للأصول تحديات في الامتثال في المستقبل.
استراتيجية التحول: زيادة الاستثمارات في بيتكوين، الذهب واستثمارات الشركات
استثمرت تيثير مؤخرًا بشكل أكبر في بيتكوين والذهب وأكثر من 120 شركة، لكن لا تُعتبر هذه الأصول أصول احتياطية معترف بها بموجب قانون GENIUS. قال الرئيس التنفيذي باولو أردوينو إن حجم إصدار USDT تجاوز حاليًا أصوله من السندات الأمريكية بمقدار 50 مليار دولار، مما أثار مخاوف بشأن تدابير الرقابة الخاصة به.
لماذا تم تقليل الحصة؟ قد يكون بسبب تغير السوق والبيئة التنظيمية
على الرغم من أن السبب لا يزال غير واضح، إلا أن هذا قد يكون مرتبطًا بتغيرات أسعار الفائدة في سوق السندات، أو إدارة المخاطر، أو التكيف مع تنظيم MiCA. قد تشير التغيرات الأعمق إلى أن Tether تعيد النظر في نموذج إصدار عملتها المستقرة.
الخاتمة:
تراجع وتيرة زيادة حيازة Tether من السندات الأمريكية، مما يشير إلى أن استراتيجيتها في تخصيص الأصول تخضع لتعديلات طفيفة. في مواجهة التحديات الرقابية المزدوجة التي تفرضها قانون GENIUS وتنظيم MiCA، سيكون لمسار استثماراتها المستقبلية وطرق الامتثال تأثير عميق على استقرار USDT ومصداقيته.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقوم Tether بتعديل استراتيجية تخصيص الأصول لتقليل شراء السندات الأمريكية، حيث زادت في الربع الثاني بمقدار 70 مليار دولار فقط.
تظهر تقارير التدقيق للربع الثاني من عام 2025 التي أصدرتها Tether أن شراءها لسندات الخزانة الأمريكية قد تباطأ بشكل كبير، حيث تم إضافة 7 مليارات دولار فقط، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا مقارنة بـ 65 مليار دولار في الربع الأول. على الرغم من أن Tether لا تزال تستثمر في بيتكوين، والذهب، وحقوق الشركات، إلا أن زيادة "الأصول النقدية" محدودة، مما قد يؤثر على عمليات الامتثال لمشروع GENIUS.
تراجع شراء سندات الخزانة الأمريكية من Tether بشكل حاد، مما قد يشير إلى تحول في الاستراتيجية في الربع الثاني من عام 2025، أضافت Tether فقط 7 مليارات دولار من انكشاف سندات الخزانة الأمريكية، مما يشكل تباينًا صارخًا مقارنةً بسلوكها العدواني في الربع الأول الذي بلغ 65 مليار دولار. أثار هذا التحول تساؤلات في السوق حول اتجاه تخصيص أصولها، خاصة في ظل خلفية قانون GENIUS الذي يفرض على جهات إصدار العملات المستقرة الاحتفاظ بكميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية.
المراكز الحالية: لا تزال السندات الأمريكية هي الرئيسية، ولكن سرعة النمو تتباطأ وفقًا لتقرير التدقيق، تمتلك Tether حاليًا حوالي 105.5 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، بالإضافة إلى 24.4 مليار دولار من الانكشاف غير المباشر (مثل اتفاقيات إعادة الشراء الليلية وسندات الخزانة غير الأمريكية، والتي قد تشمل سندات الاتحاد الأوروبي للامتثال لتنظيم MiCA). وهذا يعني أنه على الرغم من أن الحجم الإجمالي لا يزال في ارتفاع، إلا أن حماس الشراء قد انخفض بشكل ملحوظ.
!
(احتياطي أصول تيثير | المصدر: تيثير)
أداء الأصول غير الدولارية متواضع، وتقلبات الأصول النقدية ضئيلة بصرف النظر عن سندات الخزانة الأمريكية، فإن استثمار Tether في الأصول النقدية الأخرى قد توقف تقريبًا، وانخفضت الأصول غير المرتبطة بسندات الخزانة بحوالي 17 مليار دولار، ولم يتجاوز التغيير في فئات مثل اتفاقيات إعادة الشراء 1 مليار دولار. قد تواجه هذه التخصيصات الثابتة للأصول تحديات في الامتثال في المستقبل.
استراتيجية التحول: زيادة الاستثمارات في بيتكوين، الذهب واستثمارات الشركات استثمرت تيثير مؤخرًا بشكل أكبر في بيتكوين والذهب وأكثر من 120 شركة، لكن لا تُعتبر هذه الأصول أصول احتياطية معترف بها بموجب قانون GENIUS. قال الرئيس التنفيذي باولو أردوينو إن حجم إصدار USDT تجاوز حاليًا أصوله من السندات الأمريكية بمقدار 50 مليار دولار، مما أثار مخاوف بشأن تدابير الرقابة الخاصة به.
لماذا تم تقليل الحصة؟ قد يكون بسبب تغير السوق والبيئة التنظيمية على الرغم من أن السبب لا يزال غير واضح، إلا أن هذا قد يكون مرتبطًا بتغيرات أسعار الفائدة في سوق السندات، أو إدارة المخاطر، أو التكيف مع تنظيم MiCA. قد تشير التغيرات الأعمق إلى أن Tether تعيد النظر في نموذج إصدار عملتها المستقرة.
الخاتمة: تراجع وتيرة زيادة حيازة Tether من السندات الأمريكية، مما يشير إلى أن استراتيجيتها في تخصيص الأصول تخضع لتعديلات طفيفة. في مواجهة التحديات الرقابية المزدوجة التي تفرضها قانون GENIUS وتنظيم MiCA، سيكون لمسار استثماراتها المستقبلية وطرق الامتثال تأثير عميق على استقرار USDT ومصداقيته.