"بوليماركت أخيرًا في طريقه للعودة إلى الوطن"، لم يستطع مؤسس بوليماركت الأمريكي شين كوبلان إخفاء مشاعره المتحمسة، حيث عبر عن ذلك عدة مرات على وسائل التواصل الاجتماعي.
إذا كان هناك مشروع خرج من عالم العملات الرقمية خلال هذه الدورة وقام بتغيير الأشكال التقليدية، ولم يصدر عملة بعد، فإن Polymarket بالتأكيد هو الأكثر وزنًا في هذا السياق. هذه المنصة التي أثرت في توقعات الانتخابات الأمريكية، قامت مؤخرًا بشراء منصة تداول مشتقات صغيرة QCX بمبلغ 112 مليون دولار، وبفضل "الرخصة" الخاصة بـ QCX، يمكن لـ Polymarket أخيرًا إعادة فتح خدماتها بشكل قانوني للمستخدمين الأمريكيين.
!
بالنسبة للعودة الرسمية إلى السوق الأمريكية، يشعر مؤسس Polymarket شين كوبرلان بحماس كبير
!
على مدار السنوات الثلاث الماضية، لم تكن رحلة Polymarket في الولايات المتحدة سلسة. في عام 2022، تم مقاضاة Polymarket من قبل CFTC وتغريمها بمبلغ 1.4 مليون دولار لعدم حصولها على ترخيص امتثال المشتقات، مما أجبرها على "الالتزام" بالخروج من السوق الأمريكية وحظر المستخدمين الأمريكيين.
انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024 هي أيضًا سنة صعود Polymarket، حيث أصبحت "الرأي العام على السلسلة" الذي تتبناه وسائل الإعلام بفضل توقعاتها الدقيقة بفوز ترامب وحجم التداول الهائل. لكن بسبب ذلك، أصبحت المنصة مرة أخرى محور تحقيقات وزارة العدل الأمريكية (DOJ) و CFTC، حتى أن شقة المؤسس شين كوبلان في مدينة نيويورك تعرضت لمداهمة من قبل السلطات الفيدرالية، وتم مصادرة جميع أجهزة الكمبيوتر المحمولة الخاصة به. على الرغم من عدم توجيه أي اتهامات في النهاية، إلا أن هذه الضغوط التنظيمية جعلت Polymarket في وضع "حافة الحياة والموت".
حتى عام 2025، ستشهد الأوضاع تحولاً. مع تولي إدارة ترامب السلطة، تلقت صناعة التشفير إشارة قوية نحو تخفيف السياسات. أعلنت وزارة العدل الأمريكية و CFTC تباعاً عن إنهاء جميع التحقيقات المتعلقة بـ Polymarket، مما مهد الطريق لعودتها إلى الولايات المتحدة.
!
مؤسس Polymarket شين كوبرلان استعاد هاتفه المحمول.
بدلاً من بناء طلب الامتثال ببطء وانتظار الموافقة لعدة سنوات، من الأفضل "شراء واحد جاهز مباشرة"، هذه هي الطريقة الأكثر شيوعًا للامتثال في عالم العملات الرقمية.
لا توجد معلومات كثيرة عن QCX على الإنترنت، وهو غير معروف على نطاق واسع. من خلال المعلومات المحدودة المتاحة، يمكن اكتشاف أن هذه المنصة الصغيرة لتداول المشتقات قد بدأت في التقدم بطلب للحصول على ترخيص DCM (سوق العقود المحددة) و DCO (منظمة التسوية) في عام 2022، ولم تحصل على الموافقة الرسمية حتى 9 يوليو 2025. يمكن وصف هذا الغلاف التنظيمي بأنه "موارد نادرة" في صناعة الأصول الرقمية الأمريكية - فقط المنصات التي تمتلك تراخيص DCM/DCO يمكنها فتح قنوات للإيداع بالدولار، والتسوية، وتداول العقود القانونية للمستثمرين، والوسطاء، والمستخدمين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة في الولايات المتحدة.
!
استثمرت بوليماركت 1.12 مليار دولار لإتمام الاستحواذ، وهو مثال صارخ لـ"استبدال المال بالوقت". بالمقارنة مع عدم اليقين الناتج عن البناء الذاتي لفترة طويلة + معركة التنظيم، فإن هذه الخطوة تفتح مباشرة أبواب السوق الرئيسية الأمريكية، مما يجعل المنصة تأمل في التحول بين عشية وضحاها من "صناعة رمادية غير قانونية" إلى "عملاق متوافق مع القوانين الأمريكية".
وفقًا لبيانات Similarweb، فإن 25% من زوار موقع Polymarket يأتون من الولايات المتحدة، تليها أكثر أربع دول زيارة: كندا 6.3%، هولندا 6%، فيتنام 5.9%، والمكسيك 5%. قبل تسوية CFTC، كانت حصة السوق الأمريكية تتراوح بين 34% و54%. على الرغم من أن Polymarket قد حظرت استخدام المستخدمين الأمريكيين، إلا أن الطلب في السوق كان موجودًا بالفعل، لكن الأساليب أصبحت أكثر "سرية"، مثل أن المستخدمين لا يزال بإمكانهم استخدام Polymarket عبر الشبكات الافتراضية، وطريقة أخرى هي استخدام بوت Telegram القائم على Polymarket، والذي يمكنه أيضًا تجاوز KYC.
بعد شراء QCX، تصدرت Polymarket في الوقت الفعلي واجهة متجر التطبيقات، وارتفعت درجة حرارة المجتمع بشكل كبير، مما يبدو أنه ينبئ بدورة جديدة من الانفجار في سوق التنبؤات اللامركزية قادمة.
"موجة البدلة" لم تنته بعد، كيف تخطط Polymarket لتغيير "الخوارزمية"؟
على عكس منصات التنبؤ المركزية التقليدية، تعتمد Polymarket طريقة تسوية لامركزية، وعلى الرغم من أن هناك تحسينات كبيرة في الابتكار والكفاءة، إلا أن هذه الطريقة في التسوية تُظهر بعض العيوب، خاصة بعد حدث "بدلة" الرئيس الأوكراني زيلينسكي في Polymarket هذا الشهر.
"هل سيرتدي زيلينسكي بدلة عند ظهوره قبل يوليو؟"، كانت هذه التوقعات شائعة بسبب أن زيلينسكي في معظم الأحيان يرتدي زي الجيش المموه، وارتداؤه للبدلة سيعتبر حدثًا رمزيًا. وعندما انتهت الاجتماع الفعلي، أثار السؤال حول ما إذا كان زيلينسكي قد ارتدى "بدلة" في ذلك اليوم جدلًا كبيرًا.
لماذا؟ لأن زيلينسكي كان يرتدي في ذلك اليوم سترة داكنة مع قميص وربطة عنق، مما جعل مظهره يبدو "رسميًا"، لكنه لا يتوافق تمامًا مع المعنى التقليدي للبدلة (suit)، كما أن التقارير الإعلامية كانت متضاربة: بعضهم قال إنه كان يرتدي بدلة، بينما اعتبرها آخرون غير ذلك. وبالتالي، كان هناك قسمان من المستخدمين على Polymarket يراهنون على "سيرتدي البدلة" و"لن يرتدي البدلة"، كل منهما يبحث عن أدلة وأخبار، ويناقش بلا توقف على وسائل التواصل الاجتماعي. وبما أن تسوية هذه الأنواع من الأسواق تعتمد على UMA oracle المتفائلة (أي اقتراح المجتمع + تصويت الحكم)، فإن ما يحدد في النهاية نتيجة السوق هو نتائج تصويت مجموعة من حاملي رموز UMA.
لكن عملية التصويت في هذه الحادثة شهدت انقسامات حادة - حيث اعتبر معظم المشاركين العاديين أن "زيلينسكي لم يرتدِ بدلة تقليدية"، ولكن بسبب تركيز حقوق التصويت في UMA، فإن حسابات الحيتان (الكبيرة) تمتلك الغالبية العظمى من حقوق التصويت، وقد حددوا نتيجة التصويت على أنها "نعم، زيلينسكي ارتدى بدلة". الآن، انفجر المستخدمون الذين راهنوا على "لن يرتدي"، مشككين في عدالة هذا الحكم، بل واتهام البعض بوجود تلاعب في التصويت أو "رشوة".
أقرت UMA في بيان رسمي أن هذا النوع من التنبؤات على السلسلة، الذي يتسم بالذاتية العالية، يحتاج إلى آلية أمان متعددة الأبعاد ونظام تحكيم متنوع. الاعتماد فقط على تصويت الرموز ونقطة شيلينغ البسيطة يجعلها عرضة لتأثير القوى الرأسمالية. ويبدو أن فريق Polymarket يواصل العمل على ترقية كيفية جعل قرارات سوق التنبؤ أكثر عدلاً وفعالية.
!
حاليًا، أطلقت Polymarket مكافأة سنوية بنسبة 4% على المراكز المتعلقة بانتخابات الولايات المتحدة لعام 2028، مع الإشارة إلى أنه من المتوقع طرح مكافآت جديدة وحلول نظام Oracle في وقت لاحق من هذا العام.
وفقًا لإعلان UMA في بداية هذا العام بعنوان "تقوم UMA و Polymarket باستخدام EigenLayer لبناء الجيل التالي من أسواق التنبؤ"، يمكننا أن نرى أن UMA و Polymarket و EigenLayer تبحث في طرق إضافية لتحديد الرشوة كحقيقة بين الأطراف. سيمكن هذا الجيل القادم من الأوراق المالية من معالجة مهام تحليل أسواق التنبؤ الأكثر ذاتية، بينما يستفيد أيضًا من الأمان الإضافي بين الأطراف الذي توفره EigenLayer و EIGEN.
!
تعتبر UMA Oracle (Oracle المتفائل) واحدة من الحلول القليلة في الصناعة التي يمكنها التعامل مع المشاكل المعقدة والنزاعات. آليتها هي: أولاً، يقدم شخص ما (أو AI) إجابة، ثم يتم فتح المجال للمجتمع والأشخاص الذين يحملون رموز UMA للتصويت، وإذا كان هناك من يعترض، يمكنهم تقديم اعتراض، مما يؤدي إلى التحكيم.
ستستخدم عملية التحكيم نظرية "نقطة التنسيق" (Schelling Point) حيث يقوم الناخبون، بدافع من تعظيم مصالحهم، باختيار الجواب الذي يُحتمل أن يكون "الأكثر صحة وفقًا لرأي الأغلبية" بشكل طوعي. تتمتع "آلة التنبؤ المتفائلة" الخاصة بـ UMA بميزة كبيرة من حيث الكفاءة، لكن عيب "هجمات الرشوة" واضح جدًا، مثلما يمكن للجهات الكبيرة أن تقوم بشراء الناخبين سرًا، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات مزيفة معًا. كانت هذه نقطة انتقاد طويلة الأمد لـ Polymarket.
من المقال، يمكننا أن نرى عدة اتجاهات:
أولًا هو ضمان ديناميكي (Dynamic Bonding) وفترات تحدي مرنة (Variable Challenge Periods). كما يتضح من الاسم، لن يتم بعد الآن تحديد مبلغ الإيداع ومعايير معالجة النزاعات بشكل موحد لجميع الأسواق، بل سيتم ضبطها بشكل مرن بناءً على النشاط الفعلي والخطر ومبلغ الرهان لكل سوق. على سبيل المثال، في سوق مثل "نتيجة الانتخابات" الذي يتسم بنزاعات كبيرة وتأثير كبير ومبالغ رهان مرتفعة، يتم منح الوقت الكافي للجميع للتحقيق وتقديم الشكاوى. مبلغ إيداع أعلى وفترة تحكيم أطول لمنع العمليات الخبيثة. في حين أن الأسواق الصغيرة مثل "هل ستمطر غدًا" أو "سعر البيتكوين"، يمكن أن تكون قيمة الإيداع ووقت التحكيم أقل، مما يزيد من الكفاءة، ويمكن تقليص الدورة الزمنية أو حتى التسوية التلقائية.
ليس ذلك فحسب، بل مع تطور تقنية الذكاء الاصطناعي، فإن بوليماركت تحاول أيضًا بنشاط إشراك الروبوتات الذكية في عملية اتخاذ القرار. يمكن للذكاء الاصطناعي بسرعة تلقائية جمع المعلومات المتنوعة من وسائل الإعلام السائدة، والأخبار، والصور، وغيرها، وإجراء حكم أولي على النتائج الواقعية أو المساعدة في تنظيم الأدلة، مما يساعد أعضاء المجتمع على تقليل الكثير من أعمال التحقق المتكررة. في الوقت نفسه، يمكن أن يراقب الذكاء الاصطناعي سلوكيات التصويت غير العادية المحتملة أو تقلبات البيانات، وإصدار إنذارات مبكرة، مما يساعد البشر على اتخاذ قرارات أكثر عقلانية وعلمية. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي لا يقرر النتائج السوقية مباشرة في الوقت الحالي، إلا أن قدرته على "الحكم المساعد" قد بدأت بالفعل في تغيير عملية اتخاذ القرار بهدوء، ودفع السوق التنبئي بأكمله نحو اتجاه أكثر كفاءة وذكاء.
ومنع الرشوة والتلاعب بالنتائج من قبل كبار المستثمرين هو قضية أخرى معقدة في الحوكمة اللامركزية. في الماضي، كان من الممكن أن يختطف لاعبون كبار السوق النزاهة من خلال شراء أصوات الناخبين بشكل جماعي. لذلك، قدم Polymarket آلية "إعادة الرهن" من مشروع EigenLayer الإيكولوجي الجديد على إيثريوم. ببساطة، يجب على أي ناخب يرغب في المشاركة في القرار تقديم ETH أو أصول رئيسية أخرى كوديعة، والموافقة على أنه في حال تم التحقق من وجود سلوك غير أخلاقي أو تواطؤ في الغش، سيتم مصادرة هذه الودائع مباشرة. من خلال هذه التكلفة الاقتصادية العالية، زاد النظام بشكل كبير من عتبة الغش، مما يجعل المهاجمين يتحملون تكاليف ضخمة ربما تمكنهم من شن هجوم، بينما يحصل المستخدمون العاديون على مزيد من الأمان والثقة. يعمل EigenLayer أيضًا على دراسة ما يسمى "الأمان الذاتي"، أي من خلال المزيد من المشاركة المجتمعية متعددة الأبعاد والأصول المتعددة كودائع، يمكن حتى لمشكلات السوق المثيرة للجدل أو الذاتية أن تتقارب بشكل أفضل نحو "الحقيقة على السلسلة".
باختصار، من الصعب جدًا الاستحواذ على نتيجة التنبؤ بالكامل من خلال امتلاك عملة UMA فقط، وفي المستقبل قد يقوم Polymarket بطرح عملات أخرى مثل ETH التي يصعب على الكبار التحكم فيها كأصول تركيبية، وهناك الكثير من التكهنات بين المستخدمين حول احتمال وجود عملة مجتمعية خاصة بـ Polymarket.
هذا يؤدي أيضًا إلى مناقشة الخطوة التالية في مسار رأس المال لـ Polymarket: إصدار عملة، أم الذهاب للاكتتاب العام؟
هل إصدار العملات هو الطريق الأفضل؟
"لماذا لا نقوم بإصدار العملة مباشرة كتحفيز؟" هذا الصوت في الحقيقة نموذج نموذجي، حيث يعتقد البعض أنه بعد المرور عبر الأصول المركبة، وتوزيع الأرباح من الأوراق المالية، ثم الرهن، في النهاية لا مفر من أسلوب "إصدار العملة - توزيع - تحفيز"، فلماذا لا نكشف عن الأوراق من البداية. لكن من منظور الحكم والأمان، لا يزال هناك عدد كبير من الناس يركزون أكثر على قيمة الآلية الجديدة. على سبيل المثال، من خلال تصميم الآلية لتفكيك تأثير الفاعل الكبير الوحيد، والسماح للعملة الأصلية للمنصة، والرموز الخارجية (مثل UMA، ETH) بالمشاركة معًا في التزامات القرار، وكتابة هيكل متعدد العملات في القواعد الأساسية، بحيث يمكن لكل سوق، وكل مشارك أن يشعر بالانتماء وصوت. إن القيام بذلك هو في نفس الوقت تكرار من الناحية الأمنية، وضمان حيوية المجتمع.
إذا اختارت Polymarket حقًا إصدار العملة، فإن التغييرات التي ستحدث ليست فقط على المستوى الاقتصادي. أولاً، الآلية نفسها أكثر مرونة بكثير من الحوكمة على سلسلة واحدة، حيث تدعم أسواق مختلفة التصويت والتحكيم باستخدام عملات مختلفة، ويمكن للمجتمع تعديل أوزان التصويت والعتبات، مما يجعل التنوع في مشاهد Web3 ميزة. ثانيًا، يمكن أن يؤدي إصدار العملة مباشرة إلى تعزيز توافق المجتمع، وتحفيز المزيد من المستخدمين الحقيقيين على النشاط، والمساهمة بالمحتوى، والمشاركة في الحوكمة، مما يدمج DAO مع "التشغيل الموجه باللعبة على السلسلة"، مما يشكل حلقة تغذية راجعة إيجابية ذاتية التعزيز. ومن الطبيعي أن لا تخلو مكافآت السوق المالية من ذلك، سواء كان المستخدمون أو LP أو صناع السوق أو المطورون، جميعهم مستعدون لحيازة العملة والمشاركة، مما يدفع السيولة إلى الزيادة، ويجعل النظام البيئي أكثر قوة.
النقطة الأكثر أهمية هي أنه بعد إصدار العملة، يمكن لـ Polymarket ربط البنية التحتية مثل DeFi، وحمامات السيولة، وبروتوكولات عبر السلاسل بسلاسة، مما يسهل إدماج أنواع جديدة من التمويل الأصلي Web3، مثل الرهن، والإقراض، والأصول التركيبية، وحتى الحوكمة متعددة السلاسل. بمعنى آخر، "السوق العالمي على السلسلة"، لم يعد هناك حاجة للقلق بشأن قوانين الأوراق المالية في أي دولة، يمكن أن تعمل الحوكمة الذاتية، والحكم الموزع، والابتكار المالي في وقت واحد. كما أن نماذج التحفيز وتقسيم الأرباح الأكثر مرونة يمكن أن تعيد عائدات المنصة مباشرة إلى حاملي الرموز، مما يحفز المشاركة في الحوكمة، ويجذب أيضًا رؤوس الأموال الطويلة الأجل للبروتوكول.
لكن إذا نظرنا من زاوية أخرى، فإن فوائد قيام Polymarket بإجراء طرح عام أولي (IPO) ليست صغيرة. الميزة الكبرى هي بالطبع الشرعية والامتثال، مما يسمح لها بالحصول على "تصريح" للدخول إلى الأسواق المالية الرئيسية مثل الولايات المتحدة وأوروبا، مما يجذب المؤسسات الرئيسية والأموال الكبيرة للدخول، مما يعزز سمعة الشركة وتصنيف الائتمان. التعاون مع البنوك وشركات السمسرة ومنصات التداول الرائدة لن يكون مقيدًا بعد الآن بالهوية، بل يمكن أن تدخل مباشرة إلى ساحة المعركة الرئيسية في التمويل التقليدي. الاستقرار المالي الناتج عن الإدراج لا يمكن التقليل من قيمته، حيث إن الأموال التي يتم جمعها من خلال IPO لا تتأثر بانخفاض أسعار العملات أو تقلبات السوق التي قد تؤثر على بقاء المنصة. بالإضافة إلى ذلك، فإن قيمة الأسهم تعتبر مستقرة نسبيًا في نظر المستثمرين الرئيسيين، مما يقلل من مخاطر الفقاعة مقارنة بسوق العملات.
تتمتع الشركات المدرجة في البورصة بمزايا بارزة في حوكمة الشركات. إن مجلس الإدارة، ونظام المساءلة، وفريق الإدارة المحترف، هذه العناصر التقليدية في عالم المال، تعزز من الاستراتيجيات طويلة الأجل، وإدارة المخاطر، وترقية الفرق. ناهيك عن أن السياسات الضريبية والقواعد التنظيمية أكثر وضوحًا وشفافية، مما يسهل الامتثال عند التوسع في جميع أنحاء العالم، مما يقلل حقًا من مخاطر "البجعة السوداء" إلى أدنى حد.
بالطبع، تكلفة الإدراج واضحة بنفس القدر. أولاً، هناك انخفاض كبير في سرعة الابتكار ومرونة الآليات. جميع ابتكارات الشركة، وترقيات البروتوكولات، وتعديلات نماذج التحفيز، حتى لو كانت مجرد تعديل صغير، يجب أن تمر عبر عمليات قانونية ومتطلبات تنظيمية طويلة. بالمقارنة مع قرارات DAO على السلسلة، فإن السرعة تقل بشكل كبير. العديد من أساليب DeFi وDAO الجديدة، وحتى الحوكمة على السلسلة والتصويت متعدد العملات، يمكن أن تتعثر فقط في عملية مراجعة الامتثال. كما أن حساسية السوق ستقل ببطء. المشكلة الأكثر واقعية هي أنه بعد الإدراج، ستتلاشى مشاعر التعاون بين Polymarket ومجتمع Web3. في نموذج الإدراج التقليدي، يصعب على المستخدمين المشاركة في توزيع الأرباح من البروتوكول والحكم اليومي كما يفعلون مع حيازاتهم من العملات، مما قد يضعف حيوية المجتمع والديناميات الذاتية التنظيم. بالنسبة لمستخدمي المجتمعات الناشئة الذين يحبون الإيقاع السريع على السلسلة، والتفاعل القوي، وأجواء التعاون، فإن "الإدراج التقليدي" ليس جذابًا بما يكفي، وقد تكون سرعة اختراق السوق ليست أسرع من المشاريع النقية على Web3.
ومع ذلك، يمكننا أيضًا أن نتخيل أنه بعد أن تصبح دائرة التشفير تدريجيًا سائدة في الأسواق المالية، قد يتم تنفيذ مسار مختلط مزدوج مثل Token+IPO على Polymarket.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
1.12 مليار دولار ت破 الحواجز: Polymarket تستعيد دخولها إلى الولايات المتحدة عبر QCX
"بوليماركت أخيرًا في طريقه للعودة إلى الوطن"، لم يستطع مؤسس بوليماركت الأمريكي شين كوبلان إخفاء مشاعره المتحمسة، حيث عبر عن ذلك عدة مرات على وسائل التواصل الاجتماعي.
إذا كان هناك مشروع خرج من عالم العملات الرقمية خلال هذه الدورة وقام بتغيير الأشكال التقليدية، ولم يصدر عملة بعد، فإن Polymarket بالتأكيد هو الأكثر وزنًا في هذا السياق. هذه المنصة التي أثرت في توقعات الانتخابات الأمريكية، قامت مؤخرًا بشراء منصة تداول مشتقات صغيرة QCX بمبلغ 112 مليون دولار، وبفضل "الرخصة" الخاصة بـ QCX، يمكن لـ Polymarket أخيرًا إعادة فتح خدماتها بشكل قانوني للمستخدمين الأمريكيين.
!
بالنسبة للعودة الرسمية إلى السوق الأمريكية، يشعر مؤسس Polymarket شين كوبرلان بحماس كبير
!
على مدار السنوات الثلاث الماضية، لم تكن رحلة Polymarket في الولايات المتحدة سلسة. في عام 2022، تم مقاضاة Polymarket من قبل CFTC وتغريمها بمبلغ 1.4 مليون دولار لعدم حصولها على ترخيص امتثال المشتقات، مما أجبرها على "الالتزام" بالخروج من السوق الأمريكية وحظر المستخدمين الأمريكيين.
انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024 هي أيضًا سنة صعود Polymarket، حيث أصبحت "الرأي العام على السلسلة" الذي تتبناه وسائل الإعلام بفضل توقعاتها الدقيقة بفوز ترامب وحجم التداول الهائل. لكن بسبب ذلك، أصبحت المنصة مرة أخرى محور تحقيقات وزارة العدل الأمريكية (DOJ) و CFTC، حتى أن شقة المؤسس شين كوبلان في مدينة نيويورك تعرضت لمداهمة من قبل السلطات الفيدرالية، وتم مصادرة جميع أجهزة الكمبيوتر المحمولة الخاصة به. على الرغم من عدم توجيه أي اتهامات في النهاية، إلا أن هذه الضغوط التنظيمية جعلت Polymarket في وضع "حافة الحياة والموت".
حتى عام 2025، ستشهد الأوضاع تحولاً. مع تولي إدارة ترامب السلطة، تلقت صناعة التشفير إشارة قوية نحو تخفيف السياسات. أعلنت وزارة العدل الأمريكية و CFTC تباعاً عن إنهاء جميع التحقيقات المتعلقة بـ Polymarket، مما مهد الطريق لعودتها إلى الولايات المتحدة.
!
مؤسس Polymarket شين كوبرلان استعاد هاتفه المحمول.
بدلاً من بناء طلب الامتثال ببطء وانتظار الموافقة لعدة سنوات، من الأفضل "شراء واحد جاهز مباشرة"، هذه هي الطريقة الأكثر شيوعًا للامتثال في عالم العملات الرقمية.
لا توجد معلومات كثيرة عن QCX على الإنترنت، وهو غير معروف على نطاق واسع. من خلال المعلومات المحدودة المتاحة، يمكن اكتشاف أن هذه المنصة الصغيرة لتداول المشتقات قد بدأت في التقدم بطلب للحصول على ترخيص DCM (سوق العقود المحددة) و DCO (منظمة التسوية) في عام 2022، ولم تحصل على الموافقة الرسمية حتى 9 يوليو 2025. يمكن وصف هذا الغلاف التنظيمي بأنه "موارد نادرة" في صناعة الأصول الرقمية الأمريكية - فقط المنصات التي تمتلك تراخيص DCM/DCO يمكنها فتح قنوات للإيداع بالدولار، والتسوية، وتداول العقود القانونية للمستثمرين، والوسطاء، والمستخدمين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة في الولايات المتحدة.
!
استثمرت بوليماركت 1.12 مليار دولار لإتمام الاستحواذ، وهو مثال صارخ لـ"استبدال المال بالوقت". بالمقارنة مع عدم اليقين الناتج عن البناء الذاتي لفترة طويلة + معركة التنظيم، فإن هذه الخطوة تفتح مباشرة أبواب السوق الرئيسية الأمريكية، مما يجعل المنصة تأمل في التحول بين عشية وضحاها من "صناعة رمادية غير قانونية" إلى "عملاق متوافق مع القوانين الأمريكية".
وفقًا لبيانات Similarweb، فإن 25% من زوار موقع Polymarket يأتون من الولايات المتحدة، تليها أكثر أربع دول زيارة: كندا 6.3%، هولندا 6%، فيتنام 5.9%، والمكسيك 5%. قبل تسوية CFTC، كانت حصة السوق الأمريكية تتراوح بين 34% و54%. على الرغم من أن Polymarket قد حظرت استخدام المستخدمين الأمريكيين، إلا أن الطلب في السوق كان موجودًا بالفعل، لكن الأساليب أصبحت أكثر "سرية"، مثل أن المستخدمين لا يزال بإمكانهم استخدام Polymarket عبر الشبكات الافتراضية، وطريقة أخرى هي استخدام بوت Telegram القائم على Polymarket، والذي يمكنه أيضًا تجاوز KYC.
بعد شراء QCX، تصدرت Polymarket في الوقت الفعلي واجهة متجر التطبيقات، وارتفعت درجة حرارة المجتمع بشكل كبير، مما يبدو أنه ينبئ بدورة جديدة من الانفجار في سوق التنبؤات اللامركزية قادمة.
"موجة البدلة" لم تنته بعد، كيف تخطط Polymarket لتغيير "الخوارزمية"؟
على عكس منصات التنبؤ المركزية التقليدية، تعتمد Polymarket طريقة تسوية لامركزية، وعلى الرغم من أن هناك تحسينات كبيرة في الابتكار والكفاءة، إلا أن هذه الطريقة في التسوية تُظهر بعض العيوب، خاصة بعد حدث "بدلة" الرئيس الأوكراني زيلينسكي في Polymarket هذا الشهر.
"هل سيرتدي زيلينسكي بدلة عند ظهوره قبل يوليو؟"، كانت هذه التوقعات شائعة بسبب أن زيلينسكي في معظم الأحيان يرتدي زي الجيش المموه، وارتداؤه للبدلة سيعتبر حدثًا رمزيًا. وعندما انتهت الاجتماع الفعلي، أثار السؤال حول ما إذا كان زيلينسكي قد ارتدى "بدلة" في ذلك اليوم جدلًا كبيرًا.
لماذا؟ لأن زيلينسكي كان يرتدي في ذلك اليوم سترة داكنة مع قميص وربطة عنق، مما جعل مظهره يبدو "رسميًا"، لكنه لا يتوافق تمامًا مع المعنى التقليدي للبدلة (suit)، كما أن التقارير الإعلامية كانت متضاربة: بعضهم قال إنه كان يرتدي بدلة، بينما اعتبرها آخرون غير ذلك. وبالتالي، كان هناك قسمان من المستخدمين على Polymarket يراهنون على "سيرتدي البدلة" و"لن يرتدي البدلة"، كل منهما يبحث عن أدلة وأخبار، ويناقش بلا توقف على وسائل التواصل الاجتماعي. وبما أن تسوية هذه الأنواع من الأسواق تعتمد على UMA oracle المتفائلة (أي اقتراح المجتمع + تصويت الحكم)، فإن ما يحدد في النهاية نتيجة السوق هو نتائج تصويت مجموعة من حاملي رموز UMA.
لكن عملية التصويت في هذه الحادثة شهدت انقسامات حادة - حيث اعتبر معظم المشاركين العاديين أن "زيلينسكي لم يرتدِ بدلة تقليدية"، ولكن بسبب تركيز حقوق التصويت في UMA، فإن حسابات الحيتان (الكبيرة) تمتلك الغالبية العظمى من حقوق التصويت، وقد حددوا نتيجة التصويت على أنها "نعم، زيلينسكي ارتدى بدلة". الآن، انفجر المستخدمون الذين راهنوا على "لن يرتدي"، مشككين في عدالة هذا الحكم، بل واتهام البعض بوجود تلاعب في التصويت أو "رشوة".
أقرت UMA في بيان رسمي أن هذا النوع من التنبؤات على السلسلة، الذي يتسم بالذاتية العالية، يحتاج إلى آلية أمان متعددة الأبعاد ونظام تحكيم متنوع. الاعتماد فقط على تصويت الرموز ونقطة شيلينغ البسيطة يجعلها عرضة لتأثير القوى الرأسمالية. ويبدو أن فريق Polymarket يواصل العمل على ترقية كيفية جعل قرارات سوق التنبؤ أكثر عدلاً وفعالية.
!
حاليًا، أطلقت Polymarket مكافأة سنوية بنسبة 4% على المراكز المتعلقة بانتخابات الولايات المتحدة لعام 2028، مع الإشارة إلى أنه من المتوقع طرح مكافآت جديدة وحلول نظام Oracle في وقت لاحق من هذا العام.
وفقًا لإعلان UMA في بداية هذا العام بعنوان "تقوم UMA و Polymarket باستخدام EigenLayer لبناء الجيل التالي من أسواق التنبؤ"، يمكننا أن نرى أن UMA و Polymarket و EigenLayer تبحث في طرق إضافية لتحديد الرشوة كحقيقة بين الأطراف. سيمكن هذا الجيل القادم من الأوراق المالية من معالجة مهام تحليل أسواق التنبؤ الأكثر ذاتية، بينما يستفيد أيضًا من الأمان الإضافي بين الأطراف الذي توفره EigenLayer و EIGEN.
!
تعتبر UMA Oracle (Oracle المتفائل) واحدة من الحلول القليلة في الصناعة التي يمكنها التعامل مع المشاكل المعقدة والنزاعات. آليتها هي: أولاً، يقدم شخص ما (أو AI) إجابة، ثم يتم فتح المجال للمجتمع والأشخاص الذين يحملون رموز UMA للتصويت، وإذا كان هناك من يعترض، يمكنهم تقديم اعتراض، مما يؤدي إلى التحكيم.
ستستخدم عملية التحكيم نظرية "نقطة التنسيق" (Schelling Point) حيث يقوم الناخبون، بدافع من تعظيم مصالحهم، باختيار الجواب الذي يُحتمل أن يكون "الأكثر صحة وفقًا لرأي الأغلبية" بشكل طوعي. تتمتع "آلة التنبؤ المتفائلة" الخاصة بـ UMA بميزة كبيرة من حيث الكفاءة، لكن عيب "هجمات الرشوة" واضح جدًا، مثلما يمكن للجهات الكبيرة أن تقوم بشراء الناخبين سرًا، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات مزيفة معًا. كانت هذه نقطة انتقاد طويلة الأمد لـ Polymarket.
من المقال، يمكننا أن نرى عدة اتجاهات:
أولًا هو ضمان ديناميكي (Dynamic Bonding) وفترات تحدي مرنة (Variable Challenge Periods). كما يتضح من الاسم، لن يتم بعد الآن تحديد مبلغ الإيداع ومعايير معالجة النزاعات بشكل موحد لجميع الأسواق، بل سيتم ضبطها بشكل مرن بناءً على النشاط الفعلي والخطر ومبلغ الرهان لكل سوق. على سبيل المثال، في سوق مثل "نتيجة الانتخابات" الذي يتسم بنزاعات كبيرة وتأثير كبير ومبالغ رهان مرتفعة، يتم منح الوقت الكافي للجميع للتحقيق وتقديم الشكاوى. مبلغ إيداع أعلى وفترة تحكيم أطول لمنع العمليات الخبيثة. في حين أن الأسواق الصغيرة مثل "هل ستمطر غدًا" أو "سعر البيتكوين"، يمكن أن تكون قيمة الإيداع ووقت التحكيم أقل، مما يزيد من الكفاءة، ويمكن تقليص الدورة الزمنية أو حتى التسوية التلقائية.
ليس ذلك فحسب، بل مع تطور تقنية الذكاء الاصطناعي، فإن بوليماركت تحاول أيضًا بنشاط إشراك الروبوتات الذكية في عملية اتخاذ القرار. يمكن للذكاء الاصطناعي بسرعة تلقائية جمع المعلومات المتنوعة من وسائل الإعلام السائدة، والأخبار، والصور، وغيرها، وإجراء حكم أولي على النتائج الواقعية أو المساعدة في تنظيم الأدلة، مما يساعد أعضاء المجتمع على تقليل الكثير من أعمال التحقق المتكررة. في الوقت نفسه، يمكن أن يراقب الذكاء الاصطناعي سلوكيات التصويت غير العادية المحتملة أو تقلبات البيانات، وإصدار إنذارات مبكرة، مما يساعد البشر على اتخاذ قرارات أكثر عقلانية وعلمية. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي لا يقرر النتائج السوقية مباشرة في الوقت الحالي، إلا أن قدرته على "الحكم المساعد" قد بدأت بالفعل في تغيير عملية اتخاذ القرار بهدوء، ودفع السوق التنبئي بأكمله نحو اتجاه أكثر كفاءة وذكاء.
ومنع الرشوة والتلاعب بالنتائج من قبل كبار المستثمرين هو قضية أخرى معقدة في الحوكمة اللامركزية. في الماضي، كان من الممكن أن يختطف لاعبون كبار السوق النزاهة من خلال شراء أصوات الناخبين بشكل جماعي. لذلك، قدم Polymarket آلية "إعادة الرهن" من مشروع EigenLayer الإيكولوجي الجديد على إيثريوم. ببساطة، يجب على أي ناخب يرغب في المشاركة في القرار تقديم ETH أو أصول رئيسية أخرى كوديعة، والموافقة على أنه في حال تم التحقق من وجود سلوك غير أخلاقي أو تواطؤ في الغش، سيتم مصادرة هذه الودائع مباشرة. من خلال هذه التكلفة الاقتصادية العالية، زاد النظام بشكل كبير من عتبة الغش، مما يجعل المهاجمين يتحملون تكاليف ضخمة ربما تمكنهم من شن هجوم، بينما يحصل المستخدمون العاديون على مزيد من الأمان والثقة. يعمل EigenLayer أيضًا على دراسة ما يسمى "الأمان الذاتي"، أي من خلال المزيد من المشاركة المجتمعية متعددة الأبعاد والأصول المتعددة كودائع، يمكن حتى لمشكلات السوق المثيرة للجدل أو الذاتية أن تتقارب بشكل أفضل نحو "الحقيقة على السلسلة".
باختصار، من الصعب جدًا الاستحواذ على نتيجة التنبؤ بالكامل من خلال امتلاك عملة UMA فقط، وفي المستقبل قد يقوم Polymarket بطرح عملات أخرى مثل ETH التي يصعب على الكبار التحكم فيها كأصول تركيبية، وهناك الكثير من التكهنات بين المستخدمين حول احتمال وجود عملة مجتمعية خاصة بـ Polymarket.
هذا يؤدي أيضًا إلى مناقشة الخطوة التالية في مسار رأس المال لـ Polymarket: إصدار عملة، أم الذهاب للاكتتاب العام؟
هل إصدار العملات هو الطريق الأفضل؟
"لماذا لا نقوم بإصدار العملة مباشرة كتحفيز؟" هذا الصوت في الحقيقة نموذج نموذجي، حيث يعتقد البعض أنه بعد المرور عبر الأصول المركبة، وتوزيع الأرباح من الأوراق المالية، ثم الرهن، في النهاية لا مفر من أسلوب "إصدار العملة - توزيع - تحفيز"، فلماذا لا نكشف عن الأوراق من البداية. لكن من منظور الحكم والأمان، لا يزال هناك عدد كبير من الناس يركزون أكثر على قيمة الآلية الجديدة. على سبيل المثال، من خلال تصميم الآلية لتفكيك تأثير الفاعل الكبير الوحيد، والسماح للعملة الأصلية للمنصة، والرموز الخارجية (مثل UMA، ETH) بالمشاركة معًا في التزامات القرار، وكتابة هيكل متعدد العملات في القواعد الأساسية، بحيث يمكن لكل سوق، وكل مشارك أن يشعر بالانتماء وصوت. إن القيام بذلك هو في نفس الوقت تكرار من الناحية الأمنية، وضمان حيوية المجتمع.
إذا اختارت Polymarket حقًا إصدار العملة، فإن التغييرات التي ستحدث ليست فقط على المستوى الاقتصادي. أولاً، الآلية نفسها أكثر مرونة بكثير من الحوكمة على سلسلة واحدة، حيث تدعم أسواق مختلفة التصويت والتحكيم باستخدام عملات مختلفة، ويمكن للمجتمع تعديل أوزان التصويت والعتبات، مما يجعل التنوع في مشاهد Web3 ميزة. ثانيًا، يمكن أن يؤدي إصدار العملة مباشرة إلى تعزيز توافق المجتمع، وتحفيز المزيد من المستخدمين الحقيقيين على النشاط، والمساهمة بالمحتوى، والمشاركة في الحوكمة، مما يدمج DAO مع "التشغيل الموجه باللعبة على السلسلة"، مما يشكل حلقة تغذية راجعة إيجابية ذاتية التعزيز. ومن الطبيعي أن لا تخلو مكافآت السوق المالية من ذلك، سواء كان المستخدمون أو LP أو صناع السوق أو المطورون، جميعهم مستعدون لحيازة العملة والمشاركة، مما يدفع السيولة إلى الزيادة، ويجعل النظام البيئي أكثر قوة.
النقطة الأكثر أهمية هي أنه بعد إصدار العملة، يمكن لـ Polymarket ربط البنية التحتية مثل DeFi، وحمامات السيولة، وبروتوكولات عبر السلاسل بسلاسة، مما يسهل إدماج أنواع جديدة من التمويل الأصلي Web3، مثل الرهن، والإقراض، والأصول التركيبية، وحتى الحوكمة متعددة السلاسل. بمعنى آخر، "السوق العالمي على السلسلة"، لم يعد هناك حاجة للقلق بشأن قوانين الأوراق المالية في أي دولة، يمكن أن تعمل الحوكمة الذاتية، والحكم الموزع، والابتكار المالي في وقت واحد. كما أن نماذج التحفيز وتقسيم الأرباح الأكثر مرونة يمكن أن تعيد عائدات المنصة مباشرة إلى حاملي الرموز، مما يحفز المشاركة في الحوكمة، ويجذب أيضًا رؤوس الأموال الطويلة الأجل للبروتوكول.
لكن إذا نظرنا من زاوية أخرى، فإن فوائد قيام Polymarket بإجراء طرح عام أولي (IPO) ليست صغيرة. الميزة الكبرى هي بالطبع الشرعية والامتثال، مما يسمح لها بالحصول على "تصريح" للدخول إلى الأسواق المالية الرئيسية مثل الولايات المتحدة وأوروبا، مما يجذب المؤسسات الرئيسية والأموال الكبيرة للدخول، مما يعزز سمعة الشركة وتصنيف الائتمان. التعاون مع البنوك وشركات السمسرة ومنصات التداول الرائدة لن يكون مقيدًا بعد الآن بالهوية، بل يمكن أن تدخل مباشرة إلى ساحة المعركة الرئيسية في التمويل التقليدي. الاستقرار المالي الناتج عن الإدراج لا يمكن التقليل من قيمته، حيث إن الأموال التي يتم جمعها من خلال IPO لا تتأثر بانخفاض أسعار العملات أو تقلبات السوق التي قد تؤثر على بقاء المنصة. بالإضافة إلى ذلك، فإن قيمة الأسهم تعتبر مستقرة نسبيًا في نظر المستثمرين الرئيسيين، مما يقلل من مخاطر الفقاعة مقارنة بسوق العملات.
تتمتع الشركات المدرجة في البورصة بمزايا بارزة في حوكمة الشركات. إن مجلس الإدارة، ونظام المساءلة، وفريق الإدارة المحترف، هذه العناصر التقليدية في عالم المال، تعزز من الاستراتيجيات طويلة الأجل، وإدارة المخاطر، وترقية الفرق. ناهيك عن أن السياسات الضريبية والقواعد التنظيمية أكثر وضوحًا وشفافية، مما يسهل الامتثال عند التوسع في جميع أنحاء العالم، مما يقلل حقًا من مخاطر "البجعة السوداء" إلى أدنى حد.
بالطبع، تكلفة الإدراج واضحة بنفس القدر. أولاً، هناك انخفاض كبير في سرعة الابتكار ومرونة الآليات. جميع ابتكارات الشركة، وترقيات البروتوكولات، وتعديلات نماذج التحفيز، حتى لو كانت مجرد تعديل صغير، يجب أن تمر عبر عمليات قانونية ومتطلبات تنظيمية طويلة. بالمقارنة مع قرارات DAO على السلسلة، فإن السرعة تقل بشكل كبير. العديد من أساليب DeFi وDAO الجديدة، وحتى الحوكمة على السلسلة والتصويت متعدد العملات، يمكن أن تتعثر فقط في عملية مراجعة الامتثال. كما أن حساسية السوق ستقل ببطء. المشكلة الأكثر واقعية هي أنه بعد الإدراج، ستتلاشى مشاعر التعاون بين Polymarket ومجتمع Web3. في نموذج الإدراج التقليدي، يصعب على المستخدمين المشاركة في توزيع الأرباح من البروتوكول والحكم اليومي كما يفعلون مع حيازاتهم من العملات، مما قد يضعف حيوية المجتمع والديناميات الذاتية التنظيم. بالنسبة لمستخدمي المجتمعات الناشئة الذين يحبون الإيقاع السريع على السلسلة، والتفاعل القوي، وأجواء التعاون، فإن "الإدراج التقليدي" ليس جذابًا بما يكفي، وقد تكون سرعة اختراق السوق ليست أسرع من المشاريع النقية على Web3.
ومع ذلك، يمكننا أيضًا أن نتخيل أنه بعد أن تصبح دائرة التشفير تدريجيًا سائدة في الأسواق المالية، قد يتم تنفيذ مسار مختلط مزدوج مثل Token+IPO على Polymarket.