تستمر الشركات في تعزيز احتياطيات البيتكوين. في الآونة الأخيرة، قامت العديد من الشركات بتسريع تنفيذ استراتيجيات احتياطيات البيتكوين، ومن الأمثلة النموذجية على ذلك:
شركة Profusa المدرجة في ناسداك: أعلنت عن توقيع اتفاقية قرض حقوق ملكية مع Ascent Partners Fund LLC، تخطط لجمع ما يصل إلى 100 مليون دولار من خلال إصدار أسهم عادية، وستستخدم جميع العائدات الصافية لشراء البيتكوين.
H100 مجموعة: جمع حوالي 54 مليون دولار إضافية، وستستخدم الأموال للبحث عن فرص استثمارية في إطار استراتيجيتها للاحتياطي من البيتكوين.
بجانب الحالات المذكورة أعلاه، تسعى العديد من الشركات التقليدية بنشاط لجمع الأموال لبناء احتياطيات استراتيجية من البيتكوين. وفي الوقت نفسه، بدأ سوق المعاشات التقاعدية، وهو "ساحة" محتملة، في كشف النقاب عن بعض العلامات.
في 18 يوليو، أفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن إدارة ترامب تفكر في فتح سوق التقاعد الأمريكي الذي يدير أصولًا بقيمة 90 تريليون دولار للاستثمار في العملات المشفرة، والذهب، وطرق الاستثمار في الأسهم الخاصة. ومن المقرر أن يوقع ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط التقاعد 401(k) بالاستثمار في الأصول البديلة بخلاف الأسهم والسندات التقليدية. إذا تم تنفيذ هذه السياسة، فإن الأسهم في الشركات المدرجة التي تركز على الاحتفاظ بالبيتكوين أو تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين قد تصبح أهداف استثمار شائعة في سوق المعاشات، وقد تتجاوز جاذبيتها حتى الطرق الحالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
في ظل هذا الاتجاه، تتجه نموذج أعمال Strategy (الذي كان يعرف سابقًا باسم MicroStrategy) نحو مسرح أوسع. في وقت سابق، أعلنت Strategy عن "نموذج ائتمان BTC" (نموذج ائتمان البيتكوين) المستخدم لتقييم قيمة حقوق الملكية المقيمة بالبيتكوين، كما قام المؤسس مايكل سايلور بتفصيل تطبيقات وأهمية هذا النموذج في مقابلة حديثة. تقدم Odaily Planet Daily النص الكامل للنقاط الرئيسية كما يلي:
ما هو نموذج العمل التالي لشركات احتياطي البيتكوين؟ لماذا يعتبر هذا النموذج بسيطًا ولكنه قوي جدًا؟ كيف يمكن تحقيق أقصى النتائج من خلال التركيز على التنفيذ؟
Saylor رد على الفقرة الأولى بمحتوى تقليدي (كل بداية مقابلة يقول هذه الأشياء) - قصة طبيب الأسنان الذي اشترى بيتكوين لتأسيس شركة و Metaplanet، وقد قام الكاتب بحذف هذه الجزء، يمكن الرجوع إلى مقالات المقابلة السابقة لـ Saylor: 《مؤتمر BTC｜عرض مايكل سايلور: 21 مفتاح يفتح ثروة المليارات من BTC》 و 《مقابلة حصرية مع مايكل سايلور: 620 مليار دولار هي البداية فقط، استراتيجية احتياطي البيتكوين ستزيد بشكل أسي》؛
لقد قلت من قبل في لاس فيغاس أن الشركات هي أكثر آلات خلق الثروة فعالية التي قمنا بتصميمها حتى الآن. إذا اعتبرنا انتشار البيتكوين فيروسًا نقديًا أو فكرة خارقة، فإن الناشر للفيروس عندما يتواصل البيتكوين مع الأفراد هو شركة. عندما تعيد الشركات هيكلة رأس المال من خلال البيتكوين، فإن الفرصة الحقيقية لأي شركة مدرجة هي بيع الأسهم أو بيع إصدار الائتمان.
تُقدَّر جميع رؤوس الأموال الأسهم في العالم بناءً على التوقعات المستقبلية لتدفقات النقد القانونية. على سبيل المثال، تُقدَّر كل شركة في نيجيريا بناءً على توقعاتها لتدفقات النقد في نيجيريا. الشركات البرازيلية تُقدَّر بناءً على تدفقات النقد في البرازيل. الشركات الأمريكية تُقدَّر بناءً على تدفقات النقد. لكننا نعلم أن قيمة النقد في انخفاض.
تواجه المخاطر المتعددة، غير المتجانسة، وغير المؤكدة، مثل مخاطر الائتمان أو مخاطر الأسهم، ثم في جانب الائتمان، تقوم قيمة جميع الدائنين على التوقعات المستقبلية للتدفق النقدي. ليس لدي أموال لأقترض منك، أعدك بأنني سأعيدها لك، أنوي الحصول على هذا المال في غضون 10 سنوات. لذلك، السوق الحالي يعتمد على التوقعات المستقبلية للعمليات التجارية. نحن نقيم الأصول في العالم الحقيقي، نقيم التدفقات النقدية المستقبلية، نقيم الملكية أو الفرص.
لدى شركة بيتكوين كاش خزينة أعمال أنيقة للغاية، ولدي بعض البيتكوين (بقيمة 10 ملايين دولار). بدأت بإصدار الأسهم بناءً على قدرتي على الحصول على المزيد من البيتكوين، ثم القروض، والقروض الثابتة، والقروض القابلة للتحويل، وقروض أخرى، ثم استخدمتها لشراء البيتكوين. على سبيل المثال، تقوم Metaplanet من خلال إصدار الأسهم بشكل متكرر بتخزين البيتكوين، مما يؤدي إلى زيادة قيمتها السوقية بشكل متسارع، بينما أعلنت Strategy العام الماضي عن خطة ATM بقيمة 21 مليار دولار لشراء البيتكوين، وإذا أنجزنا ذلك خلال ثلاث سنوات، فسيكون هذا أنجح خطة أسهم في تاريخ الأسواق المالية.
أريد فقط أن أقول إن الشركة هي مجموعة من شخص يفهم المالية، وشخص يفهم القانون، وقيادة تجتمع معًا - مدير تنفيذي، ومدير مالي، ورئيس قانوني يجتمعون معًا، يصبحون شركة خزينة بيتكوين. إذا وضعت بيتكوين في ذلك، فستتمكن شركتك من النمو بسرعة مثل إصدار الأوراق المالية وشراء بيتكوين.
أي بمعنى آخر، هذه أيضًا دورة استثمارية، أسرع 1000 مرة من دورات الأصول الملموسة أو العقارات أو الأعمال، وأكثر اتساقًا. النقطة الرئيسية للاختلاف هي إصدار الأوراق المالية، وهذا يتطلب الامتثال، وهو تحدٍ تنظيمي. إذا كنت يابانيًا، فالوضع مختلف عن الفرنسيين. في المملكة المتحدة، تحتاج إلى شركة خزينة بيتكوين تفهم القوانين البريطانية، وفي فرنسا والنرويج والسويد وألمانيا تحتاج أيضًا إلى واحدة في كل منها.
بالإضافة إلى ذلك، تمتلك هذه الشركات مزايا محلية، فإذا كنت شركة يابانية، فإن إصدار الأوراق المالية في اليابان سيكون أسهل بكثير من قيام شركة أمريكية بإصدار الأوراق المالية في اليابان. أعلم ذلك، اتصلت بسيمون (المدير التنفيذي لشركة Metaplanet). قلت له، ربما يمكنك إصدار الأسهم الممتازة في السوق اليابانية قبل أن أفعل، فلتفعل ذلك.
لذا أعتقد أن هذه هي بساطة نموذج الأعمال، سأقوم فقط بإصدار عشرات المليارات من الأوراق المالية، ثم شراء عشرات المليارات من البيتكوين.** أريد تحويل سوق الأسهم ورأس المال الائتماني من النقد المادي التقليدي في القرن العشرين (المعتمد على النقد) إلى البيتكوين في القرن الحادي والعشرين (المعتمد على العملات المشفرة).**
حول نموذج ائتمان BTC
لقد وضعنا مجموعة من المؤشرات لتقييم قيمة الملكية المقومة بالبيتكوين. نظرًا لأننا نتبنى معيار البيتكوين، فإن طرق المحاسبة البسيطة بالدولار لا تنطبق، لأن المحاسبة بالدولار مُصممة للشركات التي تحقق أرباحًا من خلال العمليات. لذلك، أنشأنا معدل عائد البيتكوين، والذي هو أساسًا زيادة كل بيتكوين ونسبته المئوية.
الفكرة هي أنه إذا كنت تستطيع الحصول على عائد 20% من BTC، يمكنك ضربه في معامل، مثل 10، وبالتالي يمكنك الحصول على علاوة 200% بالنسبة للقيمة الصافية للأصول (NAV). لحساب ما هي العلاوة بالنسبة للقيمة الصافية للأصول، هذه طريقة بسيطة جداً، تعتمد على ما إذا كانت الشركة تحقق عائد 220%، أو 10% أو 200%، على سبيل المثال، فإن السندات التي تدفع فائدة 200% بعد الضرائب تكون أعلى قيمة بكثير من السندات التي تدفع فائدة 5% بعد الضرائب، لذلك، عائد BTC أو عائد الدولار هو مؤشر على حقوق الملكية.
عائدات البيتكوين بالدولار هي في الأساس عائدات متساوية. شركة بيتكوين هي شركة تعتمد على البيتكوين، إذا حققت عائدات بيتكوين بالدولار تصل إلى 100 مليون دولار، فإن هذا يعادل 100 مليون دولار من العائدات بعد الضرائب، ويتم احتسابها مباشرة ضمن حقوق المساهمين، متجاوزة بيان الأرباح والخسائر (PnL). ولكن شركة قادرة على تحقيق عائدات BTC تصل إلى عدة مليارات وشركة أخرى تحقق عائدات تصل إلى مليار دولار هي نفسها، يمكنك استخدام PDE (ملاحظة من Odaily: PDE هي معادلة تفاضلية جزئية، يمكن استخدامها لنمذجة ديناميات أسعار المشتقات المالية، وتستخدم على نطاق واسع في مجال تسعير الخيارات)، ثم تقول، يجب أن أحدد قيمة PDE لتكون 10، 20، 30 أو أي رقم آخر مضروبًا في تلك العائدات.
هذا让我 أفهم القيمة المؤسسية لهذه الأعمال وقدرة المؤسسة على تنفيذ هذه الأعمال. السؤال الآن هو، كيف يمكن تحقيق الإيرادات المرتبطة بـ BTC أو الإيرادات المرتبطة بـ BTC U؟ هناك عدة طرق للقيام بذلك:
الطريقة الأولى هي التحكم في التدفق النقدي، حيث يتم استثمار جميع أرباح التشغيل في البيتكوين، مما سيحقق عائدات مناسبة، ويتعلق الأمر بتدفق نقدي تشغيلي قدره 100 مليون دولار. أستخدم هذا المال لشراء البيتكوين. بهذه الطريقة، حصلت على عائدات بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار دون أن أضعف حقوق المساهمين، ولكن يحتاج الأمر إلى شركة تشغيلية قادرة على توليد تدفق نقدي كبير للقيام بذلك؛
الطريقة الثانية هي، إذا قمت ببيع الأسهم بسعر أعلى من صافي قيمة الأصول (M مضاعف NAV)، على سبيل المثال، إذا قمت ببيع أسهم بقيمة 100 مليون دولار بسعر 2 مضاعف NAV، فستحقق أرباح بقيمة 50 مليون دولار من BTC. بالطبع، إذا قمت ببيع الأسهم بمبلغ أقل من NAV، فإنك في الواقع تقوم بتخفيف حصص المساهمين، وستحقق عائد سلبي؛
أعتقد أن **عائدات BTC وأرباحها مهمة لأنهما يوفران للمستثمرين وسيلة بسيطة وشفافة وفورية لفهم ما إذا كانت الإدارة قد قامت بإجراء معاملات تعزز القيمة أو معاملات تقلل من القيمة في أي تاريخ معين. طالما أن الشركة المدرجة ترغب في تخفيض حقوق المساهمين، يمكنها جمع أي مبلغ من الأموال تقريبًا. لكن الحيلة الحقيقية هي أن يتم القيام بذلك بطريقة تعزز القيمة. لذلك، هذان المؤشران مهمان، ولكننا الآن قد حللنا هذه المشكلة. **
على سبيل المثال، لقد نفد تدفق نقدي، ماذا ستفعل إذا ارتفع سعر BTC؟ إذا كانت M تساوي 10 أو 5 أو 8، فهذه ليست مشكلة معقدة. عندما تكون قيمة M تساوي 10، فإنك تحقق حوالي 90% من الفارق، لذا ، فإن بيع أسهم بقيمة مليار دولار يمكن أن يحقق 900 مليون دولار من الأرباح، وهو ربح فوري بدون مخاطر. في جوهره، هذا ليس معقدًا.
السؤال هو، ماذا سيحدث إذا انخفض M إلى 1 أو أقل من 1؟ إذا لم يكن لديك أي تدفق نقدي، وانخفض M إلى 1، ولكن لديك مليار دولار من البيتكوين في ميزانيتك العمومية، ماذا ستفعل؟ إذا كنت مثل غراي سكل، وهو صندوق استثماري مغلق، أو إذا كنت ETF (خاصة صندوق استثماري مغلق)، فلن يكون لديك أي قوة. لذلك، سيكون سعر تداولك أقل من NAV مضروباً في M.
وهذا بالضبط ما يسعى الناس لتجنبه. ومع ذلك، فإن السلطة الخاصة التي تمتلكها شركة التشغيل هي إصدار أدوات الائتمان. لذلك، إذا انخفض سعر التداول أو سعر الصفقة إلى السعر الطبيعي في السوق، فإن الطريقة الحقيقية للخروج من المأزق هي البدء ببيع أدوات الائتمان، حيث تكون هذه الأدوات مضمونة بأصول الشركة، مما يؤدي إلى مفهوم نموذج ائتمان BTC.
إذا كان لدي 1 مليار دولار من البيتكوين، يمكنني بيع 100 مليون دولار من السندات، أو 100 مليون دولار من الأسهم الممتازة، بمعدل عائد على الأرباح بنسبة 10%. هذا يعادل رهن عقاري يبلغ 10 أضعاف. لذلك، تصنيف البيتكوين هو 10، والآن يمكنك حساب المخاطر، تكمن المخاطر في أن صفقة البيتكوين الخاصة بك البالغة 1 مليار دولار قد تتقلص إلى أقل من 100 مليون دولار عند انتهاء صلاحية الأداة. ** يمكنك استخدام أساليب إحصائية مثل نموذج بلاك-شولز (ملاحظة من Odaily: نموذج بلاك-شولز هو نموذج رياضي في المجال المالي، يُستخدم على نطاق واسع لتسعير المشتقات المالية مثل الخيارات) لحساب المخاطر، بإدخال التقلبات، وتصنيف BTC، ثم حساب فارق الائتمان، أي ما نسميه ائتمان BTC. **
تمثل ائتمانات BTC الفارق الائتماني النظري الذي تحتاجه لتعويض المخاطر (بالنسبة لمعدل الفائدة الخالي من المخاطر) ، وبالطبع هناك الفارق الائتماني نفسه. إذا كانت تصنيف BTC هو 2 ، فسيكون الفارق الائتماني أعلى من الحالة التي يكون فيها التصنيف 10؛ إذا كانت توقعات تقلب بيتكوين هي 50 ، فإن الفارق الائتماني يجب أن يكون أعلى من الحالة التي يكون فيها تقلب بيتكوين 30.
لذلك، إذا قمت بإدخال معدل العائد على البيتكوين أو معدل العائد السنوي في نموذج ائتمان BTC، وأدخلت توقعات تقلبات البيتكوين، ثم أدخلت سعر البيتكوين، ستحصل على تصنيف BTC، وستظهر المخاطر، وسينبثق نموذج ائتمان BTC. ما نقوم به هو بدء إصدار أدوات ائتمان البيتكوين، وفكرتنا هي بيع الأوراق المالية إلى سوق يتعامد (غير مرتبط على الإطلاق) مع سوق الأسهم وسوق البيتكوين، أو سوق غير ذي صلة.
في سوق عائدات الدولار لمتقاعدي الولايات المتحدة. هناك الكثير من الناس الذين لا يعرفون ما هو البيتكوين، ولا يعرفون ما هي الاستراتيجية، وهم لا يعرفون شيئًا عن نموذج أعمالنا، ولكن إذا قدمنا لهم أسهمًا ممتازة بنفس قيمة العائد على السندات بنسبة 10%، مع توفير عائد سنوي بنسبة 10% وتوزيع دخل مؤهل، وهو نوع مؤهل من الأدوات، إذا كان دخلك السنوي أقل من 48000 دولار، يمكنك شراء هذه الأداة في الولايات المتحدة والحصول على عائد 10% معفاة من الضرائب.
يريد الكثير من الناس 10%. المشكلة الآن هي المخاطر، إذا كان هناك رهن بنسبة 5 أو 10 أضعاف، فإن الأمر يبدو أقل خطورة. إذا كنت متفائلاً بشأن البيتكوين، فإن فكرتي بسيطة، تقديم عوائد ثابتة عالية لشخص ما بمخاطر منخفضة للغاية، أعتقد أن الرهن هو تطبيق قاتل للبيتكوين، وما نقوم به استراتيجياً هو إنشاء نوع من الأسهم القابلة للتحويل، يسمى "Strike" (رمز السهم: STRK)، والذي يمنحك مساحة لارتفاع 40% في الأسهم وعائد بنسبة 8% على السندات.
ثم قمنا بإنشاء أسهم مفضلة قابلة للتحويل تُسمى "Strife" (STRF) تقدم عائدًا بنسبة 10%. هذان السهمان هما الأكثر نجاحًا في القرن. إنها الأكثر سيولة وأعلى أداءً، عندما تتراجع الأسهم المفضلة الأخرى بنسبة 5%، ترتفع جميعها بنسبة 25%.
إنها الأكثر نجاحًا، لأن أي أمان مقيد فقط ببيتكوين دائمًا ما يكون أفضل. هذه الأسهم أكثر قيمة، والسندات القابلة للتحويل أكثر قيمة، والأسهم الممتازة أكثر قيمة، لأنك متصل بأصل يرتفع بنسبة 55% سنويًا، نحن نضعه في تلك الأدوات، وستكون ناجحة للغاية، وتدخل السوق وتحقق ارتفاعًا في سعر السهم، والآن الفكرة هي أننا نستطيع تسويق ذلك للناس.
يمكننا بيع 40% من ارتفاع الأسهم للناس، وفي هذه الحالة قد يرتفع البيتكوين بنسبة 80%، مع حماية من الجانب السلبي وضمان أرباح. لذا نسميها "Strike". إنها مثل مكافأة البيتكوين، مثل الحصول على بدل معيشة، لديك ما يكفي من الأموال للحماية، يمكنك أن تكون في السيارة، تحتفظ بها إلى الأبد.
هذا موجه لأولئك الذين يشعرون بالفضول تجاه البيتكوين ولكن يخشون "الأفعوانية"، مثل النسخة "المعززة" من أسهم البيتكوين MSTR. لكن هناك الكثير من الناس الذين لا يريدون الاقتراب من البيتكوين، هم فقط يريدون عائدات بالدولار أو اليورو أو الين، لكن كم عدد الأشخاص في هذا العالم لديهم هذا النوع من الأفكار، الحقيقة هي أنه بالنسبة لجميع المتقاعدين، لا أحد لا يريد الحصول على عائدات توزيعات أرباح بنسبة 8% أو 10% مع مخاطر منخفضة للغاية.
هذا هو السبب في أن سوق الائتمان وسوق العائد الثابت أكبر حجماً من سوق الأسهم، ما نقوم به هو استخدام البيتكوين لتحقيق هذه العوائد. إذا كانت البيتكوين في ارتفاع، وقد ارتفعت بنسبة 55%، فيمكنك تقريباً قطع أي نسبة من العوائد من 50% طالما أنها أقل من 55%، ويمكن توزيعها على المستثمرين. وأعتقد أن أعلى توقع طويل الأجل للبيتكوين هو 30%، لكنني أعتقد أن العائد السنوي للبيتكوين سيظل دائماً بين 20% و60%.
ما دام العائد على البيتكوين يصل إلى 20% أو أكثر، يمكنك بيع هذه الأدوات التي تقدم عائدًا يتراوح بين 6% و10% في أي وقت، واستبدالها بأدوات أخرى تحقق عائدًا يتراوح بين 20% و40%. من خلال استغلال الفارق، سيحقق المستثمرون في الأسهم أداءً أفضل من البيتكوين. أما بالنسبة للسندات القابلة للتحويل، فهذا هو هندستنا المالية.
نحن نقوم بإعادة هيكلة الشركة، الهدف هو جعل أدائها الفعلي أفضل من البيتكوين بنسبة 50% إلى 100%. إذا كنت تريد الاستثمار مباشرة في البيتكوين، يمكنك شراء BTC وامتلاكه في IBIT. ولكن من خلال أسهمنا، ستحصل على جميع عوائد ومخاطر البيتكوين، بالإضافة إلى جميع التقلبات، تم تصميم STRK، وهي سندات قابلة للتحويل، لتوفير لك عوائد بنسبة 80% إلى 100% من البيتكوين، ولكن مع تحمل 10% فقط من المخاطر الهبوطية. لذا نأمل أن تحقق عوائد صاعدة بنسبة 80%، مع تحمل 10% من المخاطر الهبوطية، والحصول على توزيعات أرباح مضمونة. هذا مناسب لأولئك الذين يرغبون في الاستمتاع بالعوائد وتجنب المخاطر، والذين لا يريدون التقلبات الشديدة.** هذا تقريبًا من أجل المنافسة مع IBIT، إذا أعطيتك 80% إلى 100% من العوائد الصاعدة، و100% من المخاطر الهبوطية، وبدون توزيعات أرباح، ماذا سيكون الوضع في النهاية (IBIT)؟**
لا أعرف ما إذا كنا سنصل إلى 100% تمامًا، لكن كلما زادت الأسهم التي نستخدمها، زادت إمكانية أداء الأسهم القابلة للتحويل بما يعادل أداء البيتكوين. لذلك، هدفنا هو جعل أداء الأسهم القابلة للتحويل على المدى الطويل يعادل أداء البيتكوين، مع تقديم حماية لرأس المال، وأولوية في التسوية، وتدفق أرباح مضمون. هكذا الأمر. يبدو أن هناك طلبًا في السوق، حيث يرغب الناس في الاستمتاع بالارتفاع دون تحمل مخاطر الانخفاض، أليس كذلك؟ هذه هي هندسة مالية، أنا أقدم لك الارتفاع، ولن تتكبد أي خسائر، وفي أثناء انتظارك للثراء، سأقدم لك أيضًا توزيعات أرباح. من وجهة نظري، سيكون المهندسون الماليون الأذكياء متفقين مع رأيي، لكن العديد من الناس لم يفهموا ذلك تمامًا بعد. لم يفهموا ذلك تمامًا لأن آخر 10 أسهم ممتازة أصدرت في السنوات الأربع الماضية لم تصدر أي أسهم ممتازة قابلة للتحويل دائمة.
10 أسهم ممتازة من بين الثلاثة الأوائل هي من نصيبنا، وكلها دائمة، بينما السبعة الآخرين ليست كذلك. عادةً ما لا يقوم الناس ببيع الأسهم الدائمة أو خيارات الشراء الدائمة، لأنها لا تحتوي على حق استخدام دائم للإيرادات، ولا يمكنهم الاستثمار لمدة 100 عام. إذا كنت واثقًا من البيتكوين، وتعتقد أن البيتكوين سيتفوق دائمًا على مؤشر S&P 500، فيمكنك بيع نوع من الأرباح الدائمة التي تكون دائمًا أقل من مؤشر S&P. ثم يمكنك أيضًا بيع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل التي تتفوق على السوق، وهذا شيء جيد. لذا، صممنا منتجًا مثل هذا، ثم الفكرة المتعلقة بالعائد الثابت هي، هل سنقدم لشخص ما عائد توزيعات أرباح دائم غير محدود؟ بينما تفكر العقلية التقليدية أنه من المنطقي تصميم خيار شراء.
إذا انخفضت الفائدة، يمكنك استردادها. هذه طريقة يفضلها المصرفيون التقليديون، حيث تقوم بتحديد خيار شراء، وإذا انخفضت الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس، يمكنك ممارسة هذا الخيار وإعادة تمويله.
لكن هذا هو ما تفكر فيه، إذا كنت ستبيع 144 A في سوق التداول (ملاحظة Odaily: هي قاعدة SEC 144 A، وهي قاعدة تسمح للمشترين المؤهلين بالتداول في الأوراق المالية الخاصة غير المسجلة في الأسواق العامة في السوق خارج البورصة، وعادة ما تكون هذه الأوراق المالية ذات سيولة منخفضة، ولكنها مرنة في التداول، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المؤسسيين)، لمدة ثلاث سنوات، مقابل التداول في السوق خارج البورصة، لكن هذه أدوات غير مكتملة من القرن العشرين، لذلك فإن طريقة التفكير الحالية هي: سأقوم بضخ STRF في السوق، ولا يهمني كم سأرى في الأسبوع الأول، لقد أنشأت هذه الأداة لجمع أكبر قدر ممكن من الأموال على مدى العشرين سنة القادمة.
لذا نريد تصميم أداة، إذا قام باول بخفض سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس، فعند ارتفاع سعر تداول STRF إلى 150، سينخفض العائد إلى 6%. عندما ينخفض العائد إلى 6%، يمكننا بيعه بدلاً من إعادته.
الفكرة بأكملها هي أنه عندما تنخفض أسعار الفائدة، سأبيع من خلال أجهزة الصراف الآلي بمبلغ 150 أو 200 عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات من هذه الأداة المالية، في حين أن هؤلاء "الأذكياء" سيفكرون، يجب أن أشتريها مرة أخرى، وأعيد تمويلها، ثم أعود إلى بنك الاستثمار للقيام بصفقة 144 A، وأدفع أموالاً ضخمة لتمويلها مرة أخرى، مما يجعل STRF سائلة ومعيبة، لذلك لا أريد إصدار مجموعة من الأوراق المالية المعيبة والتي تفتقر إلى السيولة.
بالمناسبة، ما أصفه هو سوق الأسهم الممتازة بأكمله، جميع الأسهم الممتازة تبدو لي كقمامة، عندما تشتري هذه الأدوات القمامة، فإن حجم التداول اليومي لا يتجاوز 400,000 دولار، وعائدها 6%، وتصنيفها الائتماني يعادل بنك إقليمي متوسط الحجم، بالإضافة إلى أن مجموعة القروض العقارية تأتي من مكان لم تتعامل معه من قبل ولا تفهمه، بينما عليك أن تقبل هذا المنتج غير السائل الذي لا يحظى بالكثير من التداول، والذي عائده 6%، بدلاً من المنتجات ذات العائد الأعلى والسيولة الكبيرة والتي يمكن للجميع شراؤها.
بالطبع، المشكلة تكمن في جميع ائتمانات الشركات، وجميع الأسهم الممتازة، التي تستند إلى نموذج ائتمان القرن العشرين. نستنتج أن التطبيق القاتل لشركة بيتكوين المالية هو إصدار ائتمان بيتكوين، أي الأسهم المدعومة ببيتكوين، وهذه هي الخطوة الأولى.
لكن الأعمال المستدامة على المدى الطويل هي إصدار أدوات ائتمانية مدعومة بـ BTC، أولاً إصدار مليارات، مئات المليارات، ثم تريليونات الدولارات. أنت لا تتنافس مع شركات خزينة البيتكوين الأخرى، بل تتنافس مع جميع السندات المزعجة التي أصدرتها جميع الشركات التي لا تملك رأس المال، بالإضافة إلى جميع السندات الشركات التي أصدرتها جميع الشركات ذات التصنيف الاستثماري. كما أن ضماناتنا أفضل بكثير من أفضل شركات الاستثمار التي تصدر السندات الشركات.
لذا، نحن نتنافس في هذا السوق مع السندات الشركات، والسندات ذات التصنيف الاستثماري، والسندات غير المرغوب فيها، والائتمان الخاص، والأسهم الممتازة. فكرتنا هي أننا نريد بيع بعض المنتجات ذات التصنيف الائتماني الأفضل، والمخاطر المنخفضة، ورهن الممتلكات عالي الجودة، والعائدات الأعلى، والسيولة الأقوى.
هدفنا النهائي هو، بدلاً من أن يكون لدينا ألف سهم مفضل، كل سهم عادي بقيمة 500 مليون دولار، والتي هي أسهم ذات سيولة ضعيفة وعديمة القيمة، فمن الأفضل أن يكون لدينا سهم مفضل واحد، وسهم عادي بقيمة 50 مليار دولار، يتم تداوله يومياً بقيمة 2 مليار دولار، وهذا سيكون أعلى من أي عائد سمعتم به من قبل، ولديه دعم من بيتكوين، لتحقيق ذلك، كل ما تحتاجه هو اعتماد المعايير التي وصفتها للتو، ويمكن لكل شركة خزينة بيتكوين نسخها، ونحن ندعو جميع الشركات لتجربتها.
أشجع الشركات على القيام بذلك، لأنه كما أن 20 شركة تصدر أسهمًا من شركات بيتكوين قد جعلت بيتكوين وأسهم بيتكوين قانونية، فإن 20 شركة تصدر أدوات ائتمان مدعومة ببيتكوين ستجعل ائتمان بيتكوين قانونيًا، مما سيسرع من التحول الرقمي لجميع أسواق الائتمان، وسيؤدي إلى تحول رأس المال من أدوات الائتمان المعيبة في القرن العشرين إلى أدوات الائتمان الرقمية في القرن الحادي والعشرين، بينما ستبدأ ستاندرد آند بورز وموودي وفيتش في تصنيفها.
سيفهم كل شخص مخاطر الائتمان بشكل مختلف مع مرور الوقت. يحصل المتقاعدون على 200 نقطة مكاسب، بينما ينخفض خطرهم بمقدار مستوى واحد على الأقل. إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 1 مليون/2 مليون دولار، فستزيد قيمة الضمانات أيضًا، وسيتطور السوق ككل.
ما أعبر عنه هو أن التحول الرقمي للأسواق المالية الذي تدفعه شركات تكنولوجيا blockchain سيؤدي بسرعة إلى إنهاء الأساليب الحالية الشائعة في الأسواق المالية.
إجابة على أسئلة الصحفيين
هذا الجزء هو محتوى رد سايلور على أسئلة الصحفيين ،
يشعر الصحفيون بالقلق بشأن مركزية تجمعات تعدين البيتكوين
تتجه الشبكة نحو اللامركزية، ولست قلقًا بشأن مركزية تجمعات التعدين، أعتقد أن تعدين البيتكوين أصبح لامركزيًا على مستوى العالم. اليوم، هو أكثر لامركزية من فترة حظر الصين للتعدين، حيث كانت الصين قد منعت تعدين البيتكوين. وكانت الصين تشغل نصف كمية التعدين، وكان ذلك الوقت فيه بعض المركزية، ثم انتقل التعدين إلى الولايات المتحدة، وخلال العامين الماضيين، انتقل التعدين مرة أخرى من الولايات المتحدة إلى جميع أنحاء العالم. في النهاية، أعتقد أن التعدين ليس له تأثير كبير.
تتحكم القوة الحاسوبية في أيدي المشاركين الاقتصاديين والمشاركين السياسيين وعمال المناجم في بيتكوين ومقدمي التكنولوجيا، مقارنةً قبل خمس سنوات، حيث زادت درجة التوافق بين الأطراف اليوم. وأعتقد أن التعدين المدفوع بالسياسات سيتم استبداله في النهاية بالمشاركين الاقتصاديين والتقنيين. في رأيي، أصبحت بيتكوين أقوى من أي وقت مضى. لا أشعر بالقلق بشأن الوضع الحالي، وسيظل المستقبل جيدًا.
طرح الصحفي سؤالاً حول مسائل مراجعة KYC في البورصة
يجب أن نفهم شيئًا واحدًا، أنك لا تتعاون مع البورصة أو الشركة، بل أنت في عالم البيتكوين، البورصة هي مجرد وسيط، يمكنك تخطيها تمامًا، إن الطريقة التي يتعامل بها الناس مع بورصات العملات المشفرة تتطور بشكل ديناميكي. مع تزايد مرونة بيئة الأصول الرقمية، سنشهد انفجارًا في الابتكار، حيث يحدث الابتكار على المستوى الوطني والفردي، بغض النظر عن الوضع الحالي اليوم، قد لا يكون الأمر كذلك بعد خمس سنوات. سيكون هناك المزيد من الحرية والخصوصية، وسينتجون تقنيات رائعة قد تنتشر إلى أجزاء أخرى من العالم. ستقع دول أخرى في أخطاء في KYC والمراجعة، وليس في الخصوصية.
KYC ليست مشكلة بيتكوين، بل هي مشكلة تتعلق بالدولة القومية، وحقوق المواطنة، إذا وجدت نفسك في دولة غير صديقة بشكل خاص، حيث يتم انتهاك خصوصيتك أو حريتك الاقتصادية، فإن الجواب بالطبع هو أنك إما تستخدم تقنيات من مكان آخر، مثل Vpn والجدران النارية، أو أنك تحصل على هوية من دول أخرى.
بيتكوين هو عملة عالمية، مما يسمح لكل دولة ومشارك بالمشاركة، وقد يتم تطوير تقنيات الطبقة 2 و 3 و 4 في جميع أنحاء العالم في أقرب وقت ممكن. بعض الأشياء التي يتم القيام بها في بلد لا تعيش فيه قد تكون غير قانونية أو غير مقبولة ثقافياً في بلدك. بصفتك حامل بيتكوين، قد تستفيد من شخص ما في مكان آخر، إذا كنت تمتلك بيتكوين في كوبا أو كوريا الشمالية، على الرغم من الربح، إلا أن هذه الأمور غير قانونية في مكان ما.
على نفس المنوال، ستتدفق العديد من التقنيات من الولايات المتحدة إلى تلك البلدان التي لا تسمح بها. وستدخل تقنيات من دول أخرى إلى أوروبا التي قد لا تُسمح بها. أعتقد أن هذا التوازن الديناميكي لا يحتوي على إجابة قياسية، وأفضل إجابة ستكون بروتوكولات مثل شبكة البيتكوين البرقية، التي يمكن أن تقدم لك أفضل طريقة للحصول على وتداول أصول نقدية مقاومة للسيادة وقوية.
لذا كل هذا تدريجي، كل شيء في تطور، لا تكن مثالياً للغاية، الحقيقة هي أن قيمة البيتكوين وصلت الآن إلى 2.3 تريليون دولار، نحن الآن في وضع جيد، أفضل وأذكى المهندسين في جميع أنحاء العالم بدأوا في إنفاق المزيد من الأموال على البرمجة والابتكار بالإضافة إلى BTC Layer 2 و 3، لحل جميع المشاكل الموجودة. البيتكوين هو حركة، تقنية وبروتوكول، يقدم لنا طريقاً مليئاً بالأمل كحل، أفضل من أي بروتوكول آخر أعرفه حالياً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مايكل سايلور: عائد سنوي 10% على سندات BTC، ساحة المعركة لتقاعد بقيمة 90 تريليون جاهزة.
*فيديو الأصل: *مايكل سايلور
تجميع｜Odaily صحيفة كوكب (@OdailyChina)
مترجم|CryptoLeo(@LeoAndCrypto)
تستمر الشركات في تعزيز احتياطيات البيتكوين. في الآونة الأخيرة، قامت العديد من الشركات بتسريع تنفيذ استراتيجيات احتياطيات البيتكوين، ومن الأمثلة النموذجية على ذلك:
بجانب الحالات المذكورة أعلاه، تسعى العديد من الشركات التقليدية بنشاط لجمع الأموال لبناء احتياطيات استراتيجية من البيتكوين. وفي الوقت نفسه، بدأ سوق المعاشات التقاعدية، وهو "ساحة" محتملة، في كشف النقاب عن بعض العلامات.
في 18 يوليو، أفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن إدارة ترامب تفكر في فتح سوق التقاعد الأمريكي الذي يدير أصولًا بقيمة 90 تريليون دولار للاستثمار في العملات المشفرة، والذهب، وطرق الاستثمار في الأسهم الخاصة. ومن المقرر أن يوقع ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط التقاعد 401(k) بالاستثمار في الأصول البديلة بخلاف الأسهم والسندات التقليدية. إذا تم تنفيذ هذه السياسة، فإن الأسهم في الشركات المدرجة التي تركز على الاحتفاظ بالبيتكوين أو تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين قد تصبح أهداف استثمار شائعة في سوق المعاشات، وقد تتجاوز جاذبيتها حتى الطرق الحالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
في ظل هذا الاتجاه، تتجه نموذج أعمال Strategy (الذي كان يعرف سابقًا باسم MicroStrategy) نحو مسرح أوسع. في وقت سابق، أعلنت Strategy عن "نموذج ائتمان BTC" (نموذج ائتمان البيتكوين) المستخدم لتقييم قيمة حقوق الملكية المقيمة بالبيتكوين، كما قام المؤسس مايكل سايلور بتفصيل تطبيقات وأهمية هذا النموذج في مقابلة حديثة. تقدم Odaily Planet Daily النص الكامل للنقاط الرئيسية كما يلي:
ما هو نموذج العمل التالي لشركات احتياطي البيتكوين؟ لماذا يعتبر هذا النموذج بسيطًا ولكنه قوي جدًا؟ كيف يمكن تحقيق أقصى النتائج من خلال التركيز على التنفيذ؟
Saylor رد على الفقرة الأولى بمحتوى تقليدي (كل بداية مقابلة يقول هذه الأشياء) - قصة طبيب الأسنان الذي اشترى بيتكوين لتأسيس شركة و Metaplanet، وقد قام الكاتب بحذف هذه الجزء، يمكن الرجوع إلى مقالات المقابلة السابقة لـ Saylor: 《مؤتمر BTC｜عرض مايكل سايلور: 21 مفتاح يفتح ثروة المليارات من BTC》 و 《مقابلة حصرية مع مايكل سايلور: 620 مليار دولار هي البداية فقط، استراتيجية احتياطي البيتكوين ستزيد بشكل أسي》؛
لقد قلت من قبل في لاس فيغاس أن الشركات هي أكثر آلات خلق الثروة فعالية التي قمنا بتصميمها حتى الآن. إذا اعتبرنا انتشار البيتكوين فيروسًا نقديًا أو فكرة خارقة، فإن الناشر للفيروس عندما يتواصل البيتكوين مع الأفراد هو شركة. عندما تعيد الشركات هيكلة رأس المال من خلال البيتكوين، فإن الفرصة الحقيقية لأي شركة مدرجة هي بيع الأسهم أو بيع إصدار الائتمان.
تُقدَّر جميع رؤوس الأموال الأسهم في العالم بناءً على التوقعات المستقبلية لتدفقات النقد القانونية. على سبيل المثال، تُقدَّر كل شركة في نيجيريا بناءً على توقعاتها لتدفقات النقد في نيجيريا. الشركات البرازيلية تُقدَّر بناءً على تدفقات النقد في البرازيل. الشركات الأمريكية تُقدَّر بناءً على تدفقات النقد. لكننا نعلم أن قيمة النقد في انخفاض.
تواجه المخاطر المتعددة، غير المتجانسة، وغير المؤكدة، مثل مخاطر الائتمان أو مخاطر الأسهم، ثم في جانب الائتمان، تقوم قيمة جميع الدائنين على التوقعات المستقبلية للتدفق النقدي. ليس لدي أموال لأقترض منك، أعدك بأنني سأعيدها لك، أنوي الحصول على هذا المال في غضون 10 سنوات. لذلك، السوق الحالي يعتمد على التوقعات المستقبلية للعمليات التجارية. نحن نقيم الأصول في العالم الحقيقي، نقيم التدفقات النقدية المستقبلية، نقيم الملكية أو الفرص.
لدى شركة بيتكوين كاش خزينة أعمال أنيقة للغاية، ولدي بعض البيتكوين (بقيمة 10 ملايين دولار). بدأت بإصدار الأسهم بناءً على قدرتي على الحصول على المزيد من البيتكوين، ثم القروض، والقروض الثابتة، والقروض القابلة للتحويل، وقروض أخرى، ثم استخدمتها لشراء البيتكوين. على سبيل المثال، تقوم Metaplanet من خلال إصدار الأسهم بشكل متكرر بتخزين البيتكوين، مما يؤدي إلى زيادة قيمتها السوقية بشكل متسارع، بينما أعلنت Strategy العام الماضي عن خطة ATM بقيمة 21 مليار دولار لشراء البيتكوين، وإذا أنجزنا ذلك خلال ثلاث سنوات، فسيكون هذا أنجح خطة أسهم في تاريخ الأسواق المالية.
أريد فقط أن أقول إن الشركة هي مجموعة من شخص يفهم المالية، وشخص يفهم القانون، وقيادة تجتمع معًا - مدير تنفيذي، ومدير مالي، ورئيس قانوني يجتمعون معًا، يصبحون شركة خزينة بيتكوين. إذا وضعت بيتكوين في ذلك، فستتمكن شركتك من النمو بسرعة مثل إصدار الأوراق المالية وشراء بيتكوين.
أي بمعنى آخر، هذه أيضًا دورة استثمارية، أسرع 1000 مرة من دورات الأصول الملموسة أو العقارات أو الأعمال، وأكثر اتساقًا. النقطة الرئيسية للاختلاف هي إصدار الأوراق المالية، وهذا يتطلب الامتثال، وهو تحدٍ تنظيمي. إذا كنت يابانيًا، فالوضع مختلف عن الفرنسيين. في المملكة المتحدة، تحتاج إلى شركة خزينة بيتكوين تفهم القوانين البريطانية، وفي فرنسا والنرويج والسويد وألمانيا تحتاج أيضًا إلى واحدة في كل منها.
بالإضافة إلى ذلك، تمتلك هذه الشركات مزايا محلية، فإذا كنت شركة يابانية، فإن إصدار الأوراق المالية في اليابان سيكون أسهل بكثير من قيام شركة أمريكية بإصدار الأوراق المالية في اليابان. أعلم ذلك، اتصلت بسيمون (المدير التنفيذي لشركة Metaplanet). قلت له، ربما يمكنك إصدار الأسهم الممتازة في السوق اليابانية قبل أن أفعل، فلتفعل ذلك.
لذا أعتقد أن هذه هي بساطة نموذج الأعمال، سأقوم فقط بإصدار عشرات المليارات من الأوراق المالية، ثم شراء عشرات المليارات من البيتكوين.** أريد تحويل سوق الأسهم ورأس المال الائتماني من النقد المادي التقليدي في القرن العشرين (المعتمد على النقد) إلى البيتكوين في القرن الحادي والعشرين (المعتمد على العملات المشفرة).**
حول نموذج ائتمان BTC
لقد وضعنا مجموعة من المؤشرات لتقييم قيمة الملكية المقومة بالبيتكوين. نظرًا لأننا نتبنى معيار البيتكوين، فإن طرق المحاسبة البسيطة بالدولار لا تنطبق، لأن المحاسبة بالدولار مُصممة للشركات التي تحقق أرباحًا من خلال العمليات. لذلك، أنشأنا معدل عائد البيتكوين، والذي هو أساسًا زيادة كل بيتكوين ونسبته المئوية.
الفكرة هي أنه إذا كنت تستطيع الحصول على عائد 20% من BTC، يمكنك ضربه في معامل، مثل 10، وبالتالي يمكنك الحصول على علاوة 200% بالنسبة للقيمة الصافية للأصول (NAV). لحساب ما هي العلاوة بالنسبة للقيمة الصافية للأصول، هذه طريقة بسيطة جداً، تعتمد على ما إذا كانت الشركة تحقق عائد 220%، أو 10% أو 200%، على سبيل المثال، فإن السندات التي تدفع فائدة 200% بعد الضرائب تكون أعلى قيمة بكثير من السندات التي تدفع فائدة 5% بعد الضرائب، لذلك، عائد BTC أو عائد الدولار هو مؤشر على حقوق الملكية.
عائدات البيتكوين بالدولار هي في الأساس عائدات متساوية. شركة بيتكوين هي شركة تعتمد على البيتكوين، إذا حققت عائدات بيتكوين بالدولار تصل إلى 100 مليون دولار، فإن هذا يعادل 100 مليون دولار من العائدات بعد الضرائب، ويتم احتسابها مباشرة ضمن حقوق المساهمين، متجاوزة بيان الأرباح والخسائر (PnL). ولكن شركة قادرة على تحقيق عائدات BTC تصل إلى عدة مليارات وشركة أخرى تحقق عائدات تصل إلى مليار دولار هي نفسها، يمكنك استخدام PDE (ملاحظة من Odaily: PDE هي معادلة تفاضلية جزئية، يمكن استخدامها لنمذجة ديناميات أسعار المشتقات المالية، وتستخدم على نطاق واسع في مجال تسعير الخيارات)، ثم تقول، يجب أن أحدد قيمة PDE لتكون 10، 20، 30 أو أي رقم آخر مضروبًا في تلك العائدات.
هذا让我 أفهم القيمة المؤسسية لهذه الأعمال وقدرة المؤسسة على تنفيذ هذه الأعمال. السؤال الآن هو، كيف يمكن تحقيق الإيرادات المرتبطة بـ BTC أو الإيرادات المرتبطة بـ BTC U؟ هناك عدة طرق للقيام بذلك:
الطريقة الأولى هي التحكم في التدفق النقدي، حيث يتم استثمار جميع أرباح التشغيل في البيتكوين، مما سيحقق عائدات مناسبة، ويتعلق الأمر بتدفق نقدي تشغيلي قدره 100 مليون دولار. أستخدم هذا المال لشراء البيتكوين. بهذه الطريقة، حصلت على عائدات بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار دون أن أضعف حقوق المساهمين، ولكن يحتاج الأمر إلى شركة تشغيلية قادرة على توليد تدفق نقدي كبير للقيام بذلك؛
الطريقة الثانية هي، إذا قمت ببيع الأسهم بسعر أعلى من صافي قيمة الأصول (M مضاعف NAV)، على سبيل المثال، إذا قمت ببيع أسهم بقيمة 100 مليون دولار بسعر 2 مضاعف NAV، فستحقق أرباح بقيمة 50 مليون دولار من BTC. بالطبع، إذا قمت ببيع الأسهم بمبلغ أقل من NAV، فإنك في الواقع تقوم بتخفيف حصص المساهمين، وستحقق عائد سلبي؛
أعتقد أن **عائدات BTC وأرباحها مهمة لأنهما يوفران للمستثمرين وسيلة بسيطة وشفافة وفورية لفهم ما إذا كانت الإدارة قد قامت بإجراء معاملات تعزز القيمة أو معاملات تقلل من القيمة في أي تاريخ معين. طالما أن الشركة المدرجة ترغب في تخفيض حقوق المساهمين، يمكنها جمع أي مبلغ من الأموال تقريبًا. لكن الحيلة الحقيقية هي أن يتم القيام بذلك بطريقة تعزز القيمة. لذلك، هذان المؤشران مهمان، ولكننا الآن قد حللنا هذه المشكلة. **
على سبيل المثال، لقد نفد تدفق نقدي، ماذا ستفعل إذا ارتفع سعر BTC؟ إذا كانت M تساوي 10 أو 5 أو 8، فهذه ليست مشكلة معقدة. عندما تكون قيمة M تساوي 10، فإنك تحقق حوالي 90% من الفارق، لذا ، فإن بيع أسهم بقيمة مليار دولار يمكن أن يحقق 900 مليون دولار من الأرباح، وهو ربح فوري بدون مخاطر. في جوهره، هذا ليس معقدًا.
السؤال هو، ماذا سيحدث إذا انخفض M إلى 1 أو أقل من 1؟ إذا لم يكن لديك أي تدفق نقدي، وانخفض M إلى 1، ولكن لديك مليار دولار من البيتكوين في ميزانيتك العمومية، ماذا ستفعل؟ إذا كنت مثل غراي سكل، وهو صندوق استثماري مغلق، أو إذا كنت ETF (خاصة صندوق استثماري مغلق)، فلن يكون لديك أي قوة. لذلك، سيكون سعر تداولك أقل من NAV مضروباً في M.
وهذا بالضبط ما يسعى الناس لتجنبه. ومع ذلك، فإن السلطة الخاصة التي تمتلكها شركة التشغيل هي إصدار أدوات الائتمان. لذلك، إذا انخفض سعر التداول أو سعر الصفقة إلى السعر الطبيعي في السوق، فإن الطريقة الحقيقية للخروج من المأزق هي البدء ببيع أدوات الائتمان، حيث تكون هذه الأدوات مضمونة بأصول الشركة، مما يؤدي إلى مفهوم نموذج ائتمان BTC.
إذا كان لدي 1 مليار دولار من البيتكوين، يمكنني بيع 100 مليون دولار من السندات، أو 100 مليون دولار من الأسهم الممتازة، بمعدل عائد على الأرباح بنسبة 10%. هذا يعادل رهن عقاري يبلغ 10 أضعاف. لذلك، تصنيف البيتكوين هو 10، والآن يمكنك حساب المخاطر، تكمن المخاطر في أن صفقة البيتكوين الخاصة بك البالغة 1 مليار دولار قد تتقلص إلى أقل من 100 مليون دولار عند انتهاء صلاحية الأداة. ** يمكنك استخدام أساليب إحصائية مثل نموذج بلاك-شولز (ملاحظة من Odaily: نموذج بلاك-شولز هو نموذج رياضي في المجال المالي، يُستخدم على نطاق واسع لتسعير المشتقات المالية مثل الخيارات) لحساب المخاطر، بإدخال التقلبات، وتصنيف BTC، ثم حساب فارق الائتمان، أي ما نسميه ائتمان BTC. **
تمثل ائتمانات BTC الفارق الائتماني النظري الذي تحتاجه لتعويض المخاطر (بالنسبة لمعدل الفائدة الخالي من المخاطر) ، وبالطبع هناك الفارق الائتماني نفسه. إذا كانت تصنيف BTC هو 2 ، فسيكون الفارق الائتماني أعلى من الحالة التي يكون فيها التصنيف 10؛ إذا كانت توقعات تقلب بيتكوين هي 50 ، فإن الفارق الائتماني يجب أن يكون أعلى من الحالة التي يكون فيها تقلب بيتكوين 30.
لذلك، إذا قمت بإدخال معدل العائد على البيتكوين أو معدل العائد السنوي في نموذج ائتمان BTC، وأدخلت توقعات تقلبات البيتكوين، ثم أدخلت سعر البيتكوين، ستحصل على تصنيف BTC، وستظهر المخاطر، وسينبثق نموذج ائتمان BTC. ما نقوم به هو بدء إصدار أدوات ائتمان البيتكوين، وفكرتنا هي بيع الأوراق المالية إلى سوق يتعامد (غير مرتبط على الإطلاق) مع سوق الأسهم وسوق البيتكوين، أو سوق غير ذي صلة.
في سوق عائدات الدولار لمتقاعدي الولايات المتحدة. هناك الكثير من الناس الذين لا يعرفون ما هو البيتكوين، ولا يعرفون ما هي الاستراتيجية، وهم لا يعرفون شيئًا عن نموذج أعمالنا، ولكن إذا قدمنا لهم أسهمًا ممتازة بنفس قيمة العائد على السندات بنسبة 10%، مع توفير عائد سنوي بنسبة 10% وتوزيع دخل مؤهل، وهو نوع مؤهل من الأدوات، إذا كان دخلك السنوي أقل من 48000 دولار، يمكنك شراء هذه الأداة في الولايات المتحدة والحصول على عائد 10% معفاة من الضرائب.
يريد الكثير من الناس 10%. المشكلة الآن هي المخاطر، إذا كان هناك رهن بنسبة 5 أو 10 أضعاف، فإن الأمر يبدو أقل خطورة. إذا كنت متفائلاً بشأن البيتكوين، فإن فكرتي بسيطة، تقديم عوائد ثابتة عالية لشخص ما بمخاطر منخفضة للغاية، أعتقد أن الرهن هو تطبيق قاتل للبيتكوين، وما نقوم به استراتيجياً هو إنشاء نوع من الأسهم القابلة للتحويل، يسمى "Strike" (رمز السهم: STRK)، والذي يمنحك مساحة لارتفاع 40% في الأسهم وعائد بنسبة 8% على السندات.
ثم قمنا بإنشاء أسهم مفضلة قابلة للتحويل تُسمى "Strife" (STRF) تقدم عائدًا بنسبة 10%. هذان السهمان هما الأكثر نجاحًا في القرن. إنها الأكثر سيولة وأعلى أداءً، عندما تتراجع الأسهم المفضلة الأخرى بنسبة 5%، ترتفع جميعها بنسبة 25%.
إنها الأكثر نجاحًا، لأن أي أمان مقيد فقط ببيتكوين دائمًا ما يكون أفضل. هذه الأسهم أكثر قيمة، والسندات القابلة للتحويل أكثر قيمة، والأسهم الممتازة أكثر قيمة، لأنك متصل بأصل يرتفع بنسبة 55% سنويًا، نحن نضعه في تلك الأدوات، وستكون ناجحة للغاية، وتدخل السوق وتحقق ارتفاعًا في سعر السهم، والآن الفكرة هي أننا نستطيع تسويق ذلك للناس.
يمكننا بيع 40% من ارتفاع الأسهم للناس، وفي هذه الحالة قد يرتفع البيتكوين بنسبة 80%، مع حماية من الجانب السلبي وضمان أرباح. لذا نسميها "Strike". إنها مثل مكافأة البيتكوين، مثل الحصول على بدل معيشة، لديك ما يكفي من الأموال للحماية، يمكنك أن تكون في السيارة، تحتفظ بها إلى الأبد.
هذا موجه لأولئك الذين يشعرون بالفضول تجاه البيتكوين ولكن يخشون "الأفعوانية"، مثل النسخة "المعززة" من أسهم البيتكوين MSTR. لكن هناك الكثير من الناس الذين لا يريدون الاقتراب من البيتكوين، هم فقط يريدون عائدات بالدولار أو اليورو أو الين، لكن كم عدد الأشخاص في هذا العالم لديهم هذا النوع من الأفكار، الحقيقة هي أنه بالنسبة لجميع المتقاعدين، لا أحد لا يريد الحصول على عائدات توزيعات أرباح بنسبة 8% أو 10% مع مخاطر منخفضة للغاية.
هذا هو السبب في أن سوق الائتمان وسوق العائد الثابت أكبر حجماً من سوق الأسهم، ما نقوم به هو استخدام البيتكوين لتحقيق هذه العوائد. إذا كانت البيتكوين في ارتفاع، وقد ارتفعت بنسبة 55%، فيمكنك تقريباً قطع أي نسبة من العوائد من 50% طالما أنها أقل من 55%، ويمكن توزيعها على المستثمرين. وأعتقد أن أعلى توقع طويل الأجل للبيتكوين هو 30%، لكنني أعتقد أن العائد السنوي للبيتكوين سيظل دائماً بين 20% و60%.
ما دام العائد على البيتكوين يصل إلى 20% أو أكثر، يمكنك بيع هذه الأدوات التي تقدم عائدًا يتراوح بين 6% و10% في أي وقت، واستبدالها بأدوات أخرى تحقق عائدًا يتراوح بين 20% و40%. من خلال استغلال الفارق، سيحقق المستثمرون في الأسهم أداءً أفضل من البيتكوين. أما بالنسبة للسندات القابلة للتحويل، فهذا هو هندستنا المالية.
نحن نقوم بإعادة هيكلة الشركة، الهدف هو جعل أدائها الفعلي أفضل من البيتكوين بنسبة 50% إلى 100%. إذا كنت تريد الاستثمار مباشرة في البيتكوين، يمكنك شراء BTC وامتلاكه في IBIT. ولكن من خلال أسهمنا، ستحصل على جميع عوائد ومخاطر البيتكوين، بالإضافة إلى جميع التقلبات، تم تصميم STRK، وهي سندات قابلة للتحويل، لتوفير لك عوائد بنسبة 80% إلى 100% من البيتكوين، ولكن مع تحمل 10% فقط من المخاطر الهبوطية. لذا نأمل أن تحقق عوائد صاعدة بنسبة 80%، مع تحمل 10% من المخاطر الهبوطية، والحصول على توزيعات أرباح مضمونة. هذا مناسب لأولئك الذين يرغبون في الاستمتاع بالعوائد وتجنب المخاطر، والذين لا يريدون التقلبات الشديدة.** هذا تقريبًا من أجل المنافسة مع IBIT، إذا أعطيتك 80% إلى 100% من العوائد الصاعدة، و100% من المخاطر الهبوطية، وبدون توزيعات أرباح، ماذا سيكون الوضع في النهاية (IBIT)؟**
لا أعرف ما إذا كنا سنصل إلى 100% تمامًا، لكن كلما زادت الأسهم التي نستخدمها، زادت إمكانية أداء الأسهم القابلة للتحويل بما يعادل أداء البيتكوين. لذلك، هدفنا هو جعل أداء الأسهم القابلة للتحويل على المدى الطويل يعادل أداء البيتكوين، مع تقديم حماية لرأس المال، وأولوية في التسوية، وتدفق أرباح مضمون. هكذا الأمر. يبدو أن هناك طلبًا في السوق، حيث يرغب الناس في الاستمتاع بالارتفاع دون تحمل مخاطر الانخفاض، أليس كذلك؟ هذه هي هندسة مالية، أنا أقدم لك الارتفاع، ولن تتكبد أي خسائر، وفي أثناء انتظارك للثراء، سأقدم لك أيضًا توزيعات أرباح. من وجهة نظري، سيكون المهندسون الماليون الأذكياء متفقين مع رأيي، لكن العديد من الناس لم يفهموا ذلك تمامًا بعد. لم يفهموا ذلك تمامًا لأن آخر 10 أسهم ممتازة أصدرت في السنوات الأربع الماضية لم تصدر أي أسهم ممتازة قابلة للتحويل دائمة.
10 أسهم ممتازة من بين الثلاثة الأوائل هي من نصيبنا، وكلها دائمة، بينما السبعة الآخرين ليست كذلك. عادةً ما لا يقوم الناس ببيع الأسهم الدائمة أو خيارات الشراء الدائمة، لأنها لا تحتوي على حق استخدام دائم للإيرادات، ولا يمكنهم الاستثمار لمدة 100 عام. إذا كنت واثقًا من البيتكوين، وتعتقد أن البيتكوين سيتفوق دائمًا على مؤشر S&P 500، فيمكنك بيع نوع من الأرباح الدائمة التي تكون دائمًا أقل من مؤشر S&P. ثم يمكنك أيضًا بيع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل التي تتفوق على السوق، وهذا شيء جيد. لذا، صممنا منتجًا مثل هذا، ثم الفكرة المتعلقة بالعائد الثابت هي، هل سنقدم لشخص ما عائد توزيعات أرباح دائم غير محدود؟ بينما تفكر العقلية التقليدية أنه من المنطقي تصميم خيار شراء.
إذا انخفضت الفائدة، يمكنك استردادها. هذه طريقة يفضلها المصرفيون التقليديون، حيث تقوم بتحديد خيار شراء، وإذا انخفضت الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس، يمكنك ممارسة هذا الخيار وإعادة تمويله.
لكن هذا هو ما تفكر فيه، إذا كنت ستبيع 144 A في سوق التداول (ملاحظة Odaily: هي قاعدة SEC 144 A، وهي قاعدة تسمح للمشترين المؤهلين بالتداول في الأوراق المالية الخاصة غير المسجلة في الأسواق العامة في السوق خارج البورصة، وعادة ما تكون هذه الأوراق المالية ذات سيولة منخفضة، ولكنها مرنة في التداول، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المؤسسيين)، لمدة ثلاث سنوات، مقابل التداول في السوق خارج البورصة، لكن هذه أدوات غير مكتملة من القرن العشرين، لذلك فإن طريقة التفكير الحالية هي: سأقوم بضخ STRF في السوق، ولا يهمني كم سأرى في الأسبوع الأول، لقد أنشأت هذه الأداة لجمع أكبر قدر ممكن من الأموال على مدى العشرين سنة القادمة.
لذا نريد تصميم أداة، إذا قام باول بخفض سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس، فعند ارتفاع سعر تداول STRF إلى 150، سينخفض العائد إلى 6%. عندما ينخفض العائد إلى 6%، يمكننا بيعه بدلاً من إعادته.
الفكرة بأكملها هي أنه عندما تنخفض أسعار الفائدة، سأبيع من خلال أجهزة الصراف الآلي بمبلغ 150 أو 200 عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات من هذه الأداة المالية، في حين أن هؤلاء "الأذكياء" سيفكرون، يجب أن أشتريها مرة أخرى، وأعيد تمويلها، ثم أعود إلى بنك الاستثمار للقيام بصفقة 144 A، وأدفع أموالاً ضخمة لتمويلها مرة أخرى، مما يجعل STRF سائلة ومعيبة، لذلك لا أريد إصدار مجموعة من الأوراق المالية المعيبة والتي تفتقر إلى السيولة.
بالمناسبة، ما أصفه هو سوق الأسهم الممتازة بأكمله، جميع الأسهم الممتازة تبدو لي كقمامة، عندما تشتري هذه الأدوات القمامة، فإن حجم التداول اليومي لا يتجاوز 400,000 دولار، وعائدها 6%، وتصنيفها الائتماني يعادل بنك إقليمي متوسط الحجم، بالإضافة إلى أن مجموعة القروض العقارية تأتي من مكان لم تتعامل معه من قبل ولا تفهمه، بينما عليك أن تقبل هذا المنتج غير السائل الذي لا يحظى بالكثير من التداول، والذي عائده 6%، بدلاً من المنتجات ذات العائد الأعلى والسيولة الكبيرة والتي يمكن للجميع شراؤها.
بالطبع، المشكلة تكمن في جميع ائتمانات الشركات، وجميع الأسهم الممتازة، التي تستند إلى نموذج ائتمان القرن العشرين. نستنتج أن التطبيق القاتل لشركة بيتكوين المالية هو إصدار ائتمان بيتكوين، أي الأسهم المدعومة ببيتكوين، وهذه هي الخطوة الأولى.
لكن الأعمال المستدامة على المدى الطويل هي إصدار أدوات ائتمانية مدعومة بـ BTC، أولاً إصدار مليارات، مئات المليارات، ثم تريليونات الدولارات. أنت لا تتنافس مع شركات خزينة البيتكوين الأخرى، بل تتنافس مع جميع السندات المزعجة التي أصدرتها جميع الشركات التي لا تملك رأس المال، بالإضافة إلى جميع السندات الشركات التي أصدرتها جميع الشركات ذات التصنيف الاستثماري. كما أن ضماناتنا أفضل بكثير من أفضل شركات الاستثمار التي تصدر السندات الشركات.
لذا، نحن نتنافس في هذا السوق مع السندات الشركات، والسندات ذات التصنيف الاستثماري، والسندات غير المرغوب فيها، والائتمان الخاص، والأسهم الممتازة. فكرتنا هي أننا نريد بيع بعض المنتجات ذات التصنيف الائتماني الأفضل، والمخاطر المنخفضة، ورهن الممتلكات عالي الجودة، والعائدات الأعلى، والسيولة الأقوى.
هدفنا النهائي هو، بدلاً من أن يكون لدينا ألف سهم مفضل، كل سهم عادي بقيمة 500 مليون دولار، والتي هي أسهم ذات سيولة ضعيفة وعديمة القيمة، فمن الأفضل أن يكون لدينا سهم مفضل واحد، وسهم عادي بقيمة 50 مليار دولار، يتم تداوله يومياً بقيمة 2 مليار دولار، وهذا سيكون أعلى من أي عائد سمعتم به من قبل، ولديه دعم من بيتكوين، لتحقيق ذلك، كل ما تحتاجه هو اعتماد المعايير التي وصفتها للتو، ويمكن لكل شركة خزينة بيتكوين نسخها، ونحن ندعو جميع الشركات لتجربتها.
أشجع الشركات على القيام بذلك، لأنه كما أن 20 شركة تصدر أسهمًا من شركات بيتكوين قد جعلت بيتكوين وأسهم بيتكوين قانونية، فإن 20 شركة تصدر أدوات ائتمان مدعومة ببيتكوين ستجعل ائتمان بيتكوين قانونيًا، مما سيسرع من التحول الرقمي لجميع أسواق الائتمان، وسيؤدي إلى تحول رأس المال من أدوات الائتمان المعيبة في القرن العشرين إلى أدوات الائتمان الرقمية في القرن الحادي والعشرين، بينما ستبدأ ستاندرد آند بورز وموودي وفيتش في تصنيفها.
سيفهم كل شخص مخاطر الائتمان بشكل مختلف مع مرور الوقت. يحصل المتقاعدون على 200 نقطة مكاسب، بينما ينخفض خطرهم بمقدار مستوى واحد على الأقل. إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 1 مليون/2 مليون دولار، فستزيد قيمة الضمانات أيضًا، وسيتطور السوق ككل.
ما أعبر عنه هو أن التحول الرقمي للأسواق المالية الذي تدفعه شركات تكنولوجيا blockchain سيؤدي بسرعة إلى إنهاء الأساليب الحالية الشائعة في الأسواق المالية.
إجابة على أسئلة الصحفيين
هذا الجزء هو محتوى رد سايلور على أسئلة الصحفيين ،
يشعر الصحفيون بالقلق بشأن مركزية تجمعات تعدين البيتكوين
تتجه الشبكة نحو اللامركزية، ولست قلقًا بشأن مركزية تجمعات التعدين، أعتقد أن تعدين البيتكوين أصبح لامركزيًا على مستوى العالم. اليوم، هو أكثر لامركزية من فترة حظر الصين للتعدين، حيث كانت الصين قد منعت تعدين البيتكوين. وكانت الصين تشغل نصف كمية التعدين، وكان ذلك الوقت فيه بعض المركزية، ثم انتقل التعدين إلى الولايات المتحدة، وخلال العامين الماضيين، انتقل التعدين مرة أخرى من الولايات المتحدة إلى جميع أنحاء العالم. في النهاية، أعتقد أن التعدين ليس له تأثير كبير.
تتحكم القوة الحاسوبية في أيدي المشاركين الاقتصاديين والمشاركين السياسيين وعمال المناجم في بيتكوين ومقدمي التكنولوجيا، مقارنةً قبل خمس سنوات، حيث زادت درجة التوافق بين الأطراف اليوم. وأعتقد أن التعدين المدفوع بالسياسات سيتم استبداله في النهاية بالمشاركين الاقتصاديين والتقنيين. في رأيي، أصبحت بيتكوين أقوى من أي وقت مضى. لا أشعر بالقلق بشأن الوضع الحالي، وسيظل المستقبل جيدًا.
طرح الصحفي سؤالاً حول مسائل مراجعة KYC في البورصة
يجب أن نفهم شيئًا واحدًا، أنك لا تتعاون مع البورصة أو الشركة، بل أنت في عالم البيتكوين، البورصة هي مجرد وسيط، يمكنك تخطيها تمامًا، إن الطريقة التي يتعامل بها الناس مع بورصات العملات المشفرة تتطور بشكل ديناميكي. مع تزايد مرونة بيئة الأصول الرقمية، سنشهد انفجارًا في الابتكار، حيث يحدث الابتكار على المستوى الوطني والفردي، بغض النظر عن الوضع الحالي اليوم، قد لا يكون الأمر كذلك بعد خمس سنوات. سيكون هناك المزيد من الحرية والخصوصية، وسينتجون تقنيات رائعة قد تنتشر إلى أجزاء أخرى من العالم. ستقع دول أخرى في أخطاء في KYC والمراجعة، وليس في الخصوصية.
KYC ليست مشكلة بيتكوين، بل هي مشكلة تتعلق بالدولة القومية، وحقوق المواطنة، إذا وجدت نفسك في دولة غير صديقة بشكل خاص، حيث يتم انتهاك خصوصيتك أو حريتك الاقتصادية، فإن الجواب بالطبع هو أنك إما تستخدم تقنيات من مكان آخر، مثل Vpn والجدران النارية، أو أنك تحصل على هوية من دول أخرى.
بيتكوين هو عملة عالمية، مما يسمح لكل دولة ومشارك بالمشاركة، وقد يتم تطوير تقنيات الطبقة 2 و 3 و 4 في جميع أنحاء العالم في أقرب وقت ممكن. بعض الأشياء التي يتم القيام بها في بلد لا تعيش فيه قد تكون غير قانونية أو غير مقبولة ثقافياً في بلدك. بصفتك حامل بيتكوين، قد تستفيد من شخص ما في مكان آخر، إذا كنت تمتلك بيتكوين في كوبا أو كوريا الشمالية، على الرغم من الربح، إلا أن هذه الأمور غير قانونية في مكان ما.
على نفس المنوال، ستتدفق العديد من التقنيات من الولايات المتحدة إلى تلك البلدان التي لا تسمح بها. وستدخل تقنيات من دول أخرى إلى أوروبا التي قد لا تُسمح بها. أعتقد أن هذا التوازن الديناميكي لا يحتوي على إجابة قياسية، وأفضل إجابة ستكون بروتوكولات مثل شبكة البيتكوين البرقية، التي يمكن أن تقدم لك أفضل طريقة للحصول على وتداول أصول نقدية مقاومة للسيادة وقوية.
لذا كل هذا تدريجي، كل شيء في تطور، لا تكن مثالياً للغاية، الحقيقة هي أن قيمة البيتكوين وصلت الآن إلى 2.3 تريليون دولار، نحن الآن في وضع جيد، أفضل وأذكى المهندسين في جميع أنحاء العالم بدأوا في إنفاق المزيد من الأموال على البرمجة والابتكار بالإضافة إلى BTC Layer 2 و 3، لحل جميع المشاكل الموجودة. البيتكوين هو حركة، تقنية وبروتوكول، يقدم لنا طريقاً مليئاً بالأمل كحل، أفضل من أي بروتوكول آخر أعرفه حالياً.