نتيجة البحث عن SM96
الدورات (0)
مقالات ذات صلة (9)
مسرد المصطلحات (0)
توقع سعر BTC: سبب انهيار سعر بيتكوين إلى 96,000 دولار
بوابة البحث: يتجاوز مبلغ قرض كامينو 1 مليار دولار، ويظهر كحصان أسود في ديفي سولانا؛ يطلق Unichain الشبكة الرئيسية
بوابة الأبحاث: مراجعة سوق العملات الرقمية لشهر أكتوبر
بوابة البحوث: منصة بيتكوين للتخزين SatLayer TVL تصل إلى أعلى مستوى قياسي، عملة Sui المستقرة تتجاوز 500 مليون دولار
بوابة البحث: يواجه الرئيس الأرجنتيني اتهامات بالاحتيال بسبب انهيار عملة ليبرا، ومشروع L2 لشركة سونيوم يقفل أكثر من 50 مليون دولار من القيمة
بوابة البحث: مايكل سايلور يقدم '21 قاعدة للبيتكوين'، وقيمة القرض التلفزيوني لدولوميت تتجاوز 735 مليون دولار
بوابة البحوث: تدفقات USDT الأسبوعية تصل إلى أعلى مستوى منذ عام 2022؛ $PAIN يصبح أكبر عرض أولي للذكرى في سولانا
بوابة البحث: 90.8% من عناوين ETH تحقق ربحًا؛ سجل السلسلة الأساسيّة تدفقًا صافيًّا بقيمة 1.2 مليار دولار شهريًّا، متجاوزًا سولانا
في 31 يوليو، أعلنت الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC) عن مبادرة "مشروع كريبتو"، والتي تتيح للمؤسسات المالية لأول مرة دمج تداول الأسهم والأصول الرقمية وخدمات التمويل اللامركزي (DeFi) ضمن منصة موحدة. يمهد هذا الإنجاز الطريق لظهور تطبيقات كريبتو شاملة. وتواجه شركات كبرى مثل كوينبيس وجي بي مورغان تشيس وفيديليتي تحولًا جوهريًا في الصناعة، بينما تستدعي بروتوكولات التمويل اللامركزي إعادة تقييم معمقة لأساساتها. تقدم هذه المقالة تحليلاً متكاملاً لإطار السياسات والتغيرات في ديناميكيات السوق ومشهد المنافسة المستجد. ويستكشف التقرير أي الجهات مرشحة للصدارة في ظل القواعد الجديدة وأيها معرضة للتراجع. وقد يمثل مشروع كريبتو لحظة تحول تاريخية في قطاع التمويل الرقمي، على غرار ما شكلته لحظة ظهور الآيفون في عالم التقنية.
في 31 يوليو، ألقى بول أتكينز، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الجديد، خطابًا بعنوان "ريادة أمريكا في ثورة التمويل الرقمي"، أعلن خلاله مبادرة جديدة تحت اسم "مشروع الكريبتو".
رغم أن هذا الإعلان لم يتصدر عناوين وسائل الإعلام حتى الآن، إلا أنه قد يشكل أحد أكثر التحولات الجوهرية لصناعة العملات الرقمية في عام 2025.
في يناير، وبعد عودة ترامب إلى البيت الأبيض، تعهد بجعل أمريكا "العاصمة العالمية للعملات المشفرة". في ذلك الوقت، اعتبر الكثيرون هذا التصريح مجرد دعاية انتخابية، وظل القطاع بأكمله يترقب ما إذا كان ترامب سينفذ وعوده أم سيبقى الأمر مجرد شعارات.
بالأمس حصلنا على الإجابة.
يبدو أن "مشروع الكريبتو" هو أول إجراء فعلي يُنفذ من أجندة ترامب الداعمة للعملات الرقمية.
رغم وفرة التحليلات حول المبادرة الجديدة على مواقع التواصل الاجتماعي، لن أكررها هنا. ما أراه أكثر أهمية هو أن هذه المبادرة تتيح للمؤسسات المالية إطلاق "تطبيقات موحدة شاملة" تجمع بين تداول الأسهم التقليدية والعملات الرقمية وخدمات التمويل اللامركزي وأكثر، في منصة واحدة متكاملة.
تخيل تطبيقًا مثل J.P. Morgan يتيح شراء الأسهم وتداول البيتكوين والمشاركة في استثمارات DeFi عبر منصة واحدة؛ كيف سيغير ذلك خارطة القطاع؟
استغرقت العملية ستة أشهر فقط من الشعارات الانتخابية إلى الفعل التنظيمي، ومن "تنظيم بالعقوبات" إلى الانفتاح الفعلي على التمويل القائم على البلوكشين. حين يتحرك أكبر سوق رأسمالي في العالم فإن بإمكانه إعادة تشكيل المنافسة في القطاع بالكامل.
تطبيق شامل متكامل
مفهوم التطبيق الشامل في خطاب أتكينز يعيد للأذهان تجربة WeChat: تطبيق واحد للمراسلة، والدفع، وإدارة الثروات، والتأمين، وحتى طلب القروض.
هذه التجربة مألوفة في الصين، لكنها في أمريكا التي تفتخر باقتصاد السوق الحر، أمر نادر للغاية.
السبب الرئيسي واضح: القيود التنظيمية.
لإدارة المدفوعات في الولايات المتحدة يلزم الحصول على رخصة مدفوعات، وللأوراق المالية رخصة وسيط-تاجر، وللقروض رخصة مصرفية، وفوق ذلك لكل ولاية لوائحها الإضافية.
"مشروع الكريبتو" كسر هذا الجمود التنظيمي لأول مرة.
وفق الإطار الجديد، أصبح بإمكان المنصات الحاصلة على رخصة وسيط-تاجر تقديم خدمات تداول الأسهم والعملات الرقمية والإقراض اللامركزي وأسواق NFT وخدمات الدفع بالعملات المستقرة، وذلك ضمن نظام ترخيص موحد وتكاملي.
بالنسبة لصناعة العملات الرقمية، يعد هذا الإطار الموحد ذا أهمية خاصة؛ إذ يتماشى مع خاصية التركيب التي تعتمد عليها معظم منتجات القطاع.
يمكن للعميل مثلًا استخدام أرباح الأسهم تلقائيًا لشراء البيتكوين، أو استخدام الرموز غير القابلة للاستبدال كضمان للحصول على عملات مستقرة، ثم إيداع تلك العملات في بروتوكولات التمويل اللامركزي لتحقيق دخل إضافي—كل ذلك عبر واجهة واحدة، وفي بيئة سلسة تتداول فيها الأصول على السلسلة مباشرة.
عندما تتاح للمستخدم حرية التنقل بين جميع هذه الخدمات عبر منصة موحدة، يصبح تحقيق التطبيق المالي الشامل بنموذج Web3 أقرب من أي وقت مضى.
ما قامت به هيئة الأوراق المالية والبورصات يشبه إطلاق صافرة الانطلاق لجولة جديدة من المنافسة التقنية والمالية.
ثلاث فئات من اللاعبين، وثلاث مسارات متنوعة
مع انطلاق مشروع الكريبتو، باتت الجهات الفاعلة في القطاع تسلك مسارات متباينة.
على الكيانات الكبرى في الكريبتو أن تنتقل من "انتصارات سهلة" إلى منافسة محتدمة.
ومن المتوقع أن يشعر براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بارتياح من زوال ضغوط القضايا مع الهيئة، لكنه أيضًا يدرك أن عصر هيمنة Coinbase السهلة ربما انتهى.
المفارقة أن شدة الرقابة من Gensler منحت Coinbase ميزة الامتثال التي جعلتها الخيار المفضل للمستخدم الأمريكي.
ومع انفتاح الأبواب، بدأ ذلك "الحاجز التنظيمي" بالاختفاء. التحدي الأصعب أمام Coinbase هو التحول السريع من بورصة إلى منصة مالية شاملة: إطلاق تداول الأسهم (ومنافسة Robinhood)، وتقديم خدمات بنكية (منافسة البنوك الكبرى)، وحلول DeFi (منافسة البروتوكولات اللامركزية)، في أسواق مزدحمة بالمنافسين الكبار.
أما Kraken وGemini فتواجهان تحديات أكثر عمقًا.
فدون إمكانيات التوسع السريع وموارد Coinbase، قد يكون مصير هذه المنصات الاستحواذ أو الاكتفاء بالأسواق المتخصصة.
في الوقت الذي تدافع فيه شركات الكريبتو عن حصتها، تستعد المؤسسات المالية التقليدية لهجوم مضاد كبير.
J.P. Morgan سباقة في مجال العملات الرقمية؛ إذ تمرر عملة JPM Coin معاملات بالمليارات يوميًا، ويعد نظام Onyx للبلوكشين راسخًا، واليوم صار بإمكانها قانونيًا تقديم خدمات الكريبتو للعامة.
كذلك تستعد Goldman Sachs، Morgan Stanley، وBank of America، وجميعها تملك ما تنشده شركات الكريبتو: قواعد عملاء هائلة، رؤوس أموال ضخمة، إدارة مخاطر متقدمة، والأهم ثقة المستخدمين.
عندما ترغب سيدة متقاعدة أمريكية في شراء البيتكوين بمعاشها، هل ستثق في تطبيق البنك الذي تعودت عليه لعقود أم في بورصة كريبتو مجهولة؟
رغم ذلك، تغيير مسار المؤسسات التقليدية عملية شاقة: البيروقراطية، وأنظمة التشغيل القديمة، والثقافة المحافظة، عقبات رئيسية. اللوائح الجديدة تمثل تحديًا وفرصة في آن واحد.
وهناك تحدٍ خاص أمام بروتوكولات DeFi كـ Uniswap وAave وCompound.
يحمي مشروع الكريبتو صراحة "ناشري الشيفرات فقط"، وهو انتصار نظريًا لـDeFi.
ولكن إذا أصبحت Coinbase قادرة على دمج ميزات Uniswap مباشرة أو أطلقت J.P. Morgan منصتها للإقراض على السلسلة، فما الذي يميز البروتوكولات اللامركزية؟
أحد التوجهات هو الفصل بين "طبقة البروتوكول" و"طبقة التطبيق"—حيث تبقى Uniswap ركيزة السيولة، بينما تقدم التطبيقات الشاملة واجهات وتجارب مضافة، كما كان TCP/IP أساس الإنترنت دون أن يراه المستخدمون.
وتوجه آخر أكثر راديكالية: بعض بروتوكولات DeFi قد تتجه جزئيًا نحو المركزية، بتأسيس شركات والحصول على رخص رسمية لمزيد من الانتشار.
تجرب Aave الحلول المؤسسية بالفعل، وUniswap Labs أصبحت شركة رسمية. ورغم أن مبادئ اللامركزية ملهمة، إلا أن المنافسة مع شركات مرخصة قادرة على الوصول إلى مئات الملايين قد تجعل الالتزام الصرف بهذه المبادئ مجرد شعار.
بالتالي، قد ينقسم عالم DeFi إلى "متشددين للامركزية" و"براغماتيين ينشدان النمو عبر التنظيم". كلا الطرفين سيستمر، لكن قاعدة المستخدمين ستتباين جذريًا.
ثلاثة فئات من اللاعبين، وثلاثة مسارات مختلفة. ويبقى الجميع مجبرين على مغادرة مناطق الراحة وإعادة تعريف أدوارهم في المنظومة الجديدة.
المعركة: أربعة محاور رئيسية
مع التنافس على الساحة ذاتها، ما الذي سيحسم الفوز؟
أولًا: التراخيص.
كان الامتثال في السابق معضلة بلا نهاية، أما اليوم فقد يتحول لأقوى حصن.
رغم أن مشروع الكريبتو يبدو كأنه يسهّل الدخول إلا أنه يرفع المعايير فعليًا؛ فالحصول على ترخيص التطبيق الشامل يتطلب اجتياز كل الحواجز التنظيمية للأوراق المالية، والخدمات المصرفية، والمدفوعات، والعملات الرقمية وغيرها. هذه ليست لعبة للهواة.
قيمة الترخيص في تأثيره الشبكي: فعندما يصبح بإمكان المستخدم تلبية جميع احتياجاته المالية على منصة واحدة، ترتفع تكلفة تغيير المنصة، كما حدث مع البنوك الكبرى.
ثانيًا: البنية التقنية.
تمويل البلوكشين يجب أن يجمع بين سهولة Web2 وسيادة المستخدم في Web3؛ وهذا تحدٍ تقني هائل.
المؤسسات المالية التقليدية مضطرة لبناء بنية الكريبتو من الصفر، بينما تحتاج منصات الكريبتو إلى معايير موثوقية تضاهي البنوك.
التشغيل البيني بين السلاسل أصعب بكثير: هل يمكن تحويل الأصول من إيثيريوم إلى سولانا في ثلاث ثوانٍ للاستثمار في DeFi؟ وعندما تتقلب الأسواق، هل تستطيع أنظمة المخاطر الاستجابة في جزء من الثانية؟
الديون التقنية تهدد الاستمرارية.
استغرقت Coinbase عشرة أعوام لتحسين منصة بوظيفة واحدة فقط، وتحويلها اليوم لمنصة متكاملة مهمة بالغة الصعوبة، أما أنظمة البنوك التقليدية فلا تزال تعتمد برمجيات قديمة مثل COBOL، فكيف يتم ربطها بسلاسل البلوكشين؟
ثالثًا: السيولة.
السيولة هي جوهر المال. في عصر التطبيقات الشاملة، هذه القاعدة تزداد أهمية.
المستخدمون يطالبون بإمكانية التصرف بأي أصل، في أي وقت وبأي مبلغ فورًا، ما يعني دمج كافة البورصات الكبرى، وتجميع السيولة عالمياً، وتعظيم كفاءة رأس المال لخدمة الأسهم والعملات الرقمية والتمويل اللامركزي عبر محفظة واحدة.
رابعًا: تجربة المستخدم.
العامل الأكثر إهمالًا في المنافسة. فعندما تتشابه الوظائف والأسعار، تصبح تجربة المستخدم هي الفيصل.
التحدي يكمن في تلبية حاجات شرائح متباينة: فالمتمرسون بالكريبتو يرغبون بتحكم كامل وشفافية بيانات على السلسلة، بينما المستخدمون التقليديون قد لا يدركون حتى ماهية عبارة الاسترداد. تطبيق واحد، وفلسفتان مختلفتان، ما يجعل إدارة المنتج تحديًا.
خلاصة القول: مشروع الكريبتو اختبار جديد للقطاع. الترخيص يحدد نطاق العمل، التقنية تحدد جودة التنفيذ، السيولة تحدد اتساع المنظومة، وتجربة المستخدم تحدد مدى الانتشار. كل خطوة في لعبة الشطرنج متعددة الأبعاد هذه قد تعيد رسم السوق بالكامل.
الفائزون والخاسرون المحتملون
الجميع يتساءل مع مشروع الكريبتو عن هوية الرابحين بالمرحلة المقبلة.
لكن استشراف المستقبل دائمًا محفوف بعدم اليقين؛ لا ضمانات، بل اتجاهات أولية. فالفائزون في عصر التطبيقات الشاملة لن ينتموا لنموذج واحد، بل قد تبرز ثلاثة نماذج للنجاح.
النموذج الأول: التحالفات.
أكثر القيادات ذكاء تدرك أن الشراكة تفوق الإستراتيجية الفردية.
مثال ذلك شركة Fidelity التي تدير أصولًا بقيمة 11 تريليون دولار وأنشأت قسم الأصول الرقمية في 2018 دون أن تحقق انتشارًا كبيرًا في الكريبتو للأفراد.
ماذا لو اندمجت Fidelity مع شركة تقنية كريبتو مثل Fireblocks؟ حينها يمكن توفير خدمات العملات الرقمية بسلاسة لمئتي مليون عميل، وتكتسب الشركة الشريكة ثقة وانتشارًا. التحالفات الفعالة من هذا النوع ستزداد مستقبلاً.
النموذج الثاني: "مزودو البنية التحتية".
تقديم البنية التحتية الأساسية غالبًا ما يكون النموذج الأكثر استدامة في الصناعات سريعة النمو.
في عصر التطبيقات الشاملة هذه البنية هي "المجارف الذهبية". Chainalysis مثال واضح: الجميع يحتاج لأدوات الامتثال التي توفرها. هذه الشركات تقدم خدماتها لكل الأطراف، وتحافظ على حيادها ولا يمكن الاستغناء عنها.
النموذج الثالث: التخصص.
ليس بالضرورة أن يقدم الجميع حلولًا شاملة؛ قد تركز منصة على DAOs فقط، أو تختص أخرى في تمويل NFT. بينما يبني الكبار تطبيقات متكاملة، يحقق المتخصصون نجاحًا في الأسواق المتخصصة.
في المقابل، المؤسسات متوسطة الحجم والمضاربون هم الأكثر عرضة للخسارة.
البنوك الإقليمية الأمريكية تفتقر للموارد التقنية كـJ.P. Morgan، ولا تملك سرعة وحيوية الشركات الناشئة. وحين تدخل البنوك الكبرى خدمات الكريبتو المتكاملة تُزاح هذه المؤسسات عن السوق.
أما على صعيد المضاربة، فقد تهربت مشاريع عدة من التنظيم عبر هياكل قانونية معقدة—تسجيل في جزر كايمان، حكم DAO، وادعاء "اللامركزية الكاملة".
هذا الوضوح التنظيمي الذي فرضه مشروع الكريبتو سيقضي على تلك الفجوات. إما تبني اللامركزية بالكامل وتقبل محدودية السيولة وتجربة المستخدم، أو تلتزم بالكامل بالتنظيم وتتقبل الكلفة—لم يعد هناك مكان للمترددين.
وبمنظور الأعمال، نافذة الفرص تغلق بسرعة.
الريادة المبكرة حاسمة في المنصات الرقمية؛ من يبني المنظومة الكاملة في الأشهر القليلة القادمة قد يهيمن على مستقبل تمويل الكريبتو.
لحظة التحول الكبرى؟
عندما أطلق ستيف جوبز أول آيفون في 2007، استهترت نوكيا بالفكرة—من يريد هاتفًا دون لوحة مفاتيح؟ بعد 18 شهرًا فقط تغير عالم الهواتف للأبد.
قد يكون مشروع الكريبتو هو اللحظة الحاسمة في مسار تمويل العملات الرقمية.
ليس لأنه الحل النهائي، بل لأنه—للمرة الأولى—يُري المؤسسات ما يمكن تحقيقه: تقديم الخدمات المالية بأشكال مبتكرة، ودمج الأصول التقليدية والرقمية، والتوفيق بين الامتثال والتنمية التقنية.
من الجدير بالذكر أن الآيفون لم يحدث التحول الحقيقي إلا مع إطلاق متجر التطبيقات، ومشروع الكريبتو ليس إلا الخطوة الأولى. التحول سيكتمل حين تنضج المنظومة.
عندما يبدأ ملايين المطورين بإنشاء منتجات مبتكرة، ويستخدم المليارات المالية على السلسلة، آنذاك فقط يبدأ التغيير الحقيقي.
لا يزال الوقت مبكرًا للحكم النهائي.
تنويه:
- تم إعادة نشر هذه المقالة من TechFlow. حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي TechFlow. في حال وجود أي استفسارات حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسيتم التعامل مع الطلبات وفقًا للإجراءات المعتمدة.
- تنويه: الآراء والمعلومات الواردة في هذا المقال تعبر عن وجهة نظر الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية بأي شكل.
- تمت ترجمة النسخ بلغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم تتم الإشارة تحديدًا إلى Gate، يمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة.
بوابتك إلى عالم العملات الرقمية ، اشترك في Gate للحصول على منظور جديد
